2016年玉米产业链专题调研和总结分析报告

2016年玉米产业链专题调研和总结分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录第一节玉米产业亟待去库存 (5)一、2015/16 年度全球玉米供给将小幅回落 (5)二、全球玉米消费量逐年增长 (12)三、中国玉米种植连年增产 (13)四、国内消费增长持续逊色于产量增长 (17)第二节玉米淀粉产能持续扩张 (19)一、玉米淀粉产能持续增长 (19)二、玉米淀粉消费增长缓慢 (21)第三节淀粉糖和酒精终端消费步入平稳期 (24)一、淀粉糖产量不断激增 (24)二、淀粉糖消费替代性有望继续增长 (29)三、酒精行业亏损局面难逆转 (30)图目录图1：全球玉米产量开始回落，期末库存稳步增加（百万吨） (5)图2：主要生产国玉米播种面积增长放缓（百万公顷） (5)图3：2015年全球玉米各主产国产量（百万吨） (6)图4：全球玉米库存消费比（%） (6)图5：全球玉米出口有所下滑 (8)图6：巴西玉米出口量逐年攀升，有追赶美国之势（百万吨） (8)图7：欧盟年度进口玉米量差异较大（百万吨） (10)图8：墨西哥近年进口量逐年攀升（百万吨） (10)图9：自2013年以来进口价格一直远低于国内现货价格（元/吨） (11)图10：国内2005年开始进口玉米近几年数量有所增加（万吨） (12)图11：全球玉米消费逐年增加，饲料消费占比保持平稳 (12)图12：国内玉米产量逐年增加期末库存亦增加（百万吨） (13)图13：国内玉米库存消费比在120%上方，库存压力山大（%） (14)图14：大商所玉米仓单不断流出（张） (14)图15：国际玉米现货价格（美元/蒲式耳） (15)图16：国内外玉米期货价格均处于相对低位 (15)图17：CFTC玉米持仓平稳，基金多头持仓略下滑（张） (16)图18：国内玉米期货持仓成交激增，受到资金密切关注（张） (16)图19：国内玉米产量和消费对比（千吨） (17)图20：国内玉米饲料消费占比居首（百万吨） (18)图21：2015年度国内玉米消费结构（%） (18)图22：玉米淀粉压榨开机率(%) (19)图23：国内玉米淀粉产量逐年攀升（万吨） (20)图24：玉米淀粉生产省份分布(%) (20)图25：玉米淀粉终端消费占比（%） (21)图26：白糖和玉米价差不断扩大（元/吨） (22)图27：玉米淀粉期货成交和持仓有所回落（张） (22)图28：玉米淀粉注册仓单渐少（张） (23)图29：玉米淀粉期现价格持续倒挂（元/吨） (23)图30：玉米淀粉加工利润常现亏损（元/吨） (24)图31：淀粉糖产量逐年增长（吨） (25)图32：淀粉糖生产流程 (25)图33：2014年各省份果葡糖浆比重分布（%） (26)图34：果葡糖浆与玉米淀粉价差有扩大之势（元/吨） (26)图35：麦芽糖浆价格与玉米淀粉价格（元/吨） (27)图36：西王置业结晶葡萄糖产能（万吨） (28)图37：西王置业结晶葡萄糖产量和价格 (29)图38：玉米淀粉和白糖价差越来越大（元/吨） (29)图39：山东主销区玉米酒精出厂价格有所走低（元/吨） (30)图40：2010年以来国内酒精制造行业利润率不断下降（%） (31)表目录表1：全球主要出口国玉米出口情况（百万吨） (7)表2：全球主要进口国玉米进口情况（百万吨） (9)表3：全球玉米主要消费国家（百万吨） (12)表4：中国玉米供需平衡表（千吨） (18)第一节玉米产业亟待去库存一、2015/16 年度全球玉米供给将小幅回落1. 全球玉米主产国播种面积增长放缓玉米在全球三大谷物中，总产量和平均单产均居于世界首位，玉米的播种面积以北美最多，其次为亚洲、拉丁美洲和欧洲等。

以玉米为原料制成的加工产品有 3000 种以上，玉米是制造复合饲料的最主要原料，一般占 65-70%。

中国玉米的种植面积和产量均居于世界第二位，仅次于美国。

全世界每年种植玉米 1.77 亿多公顷，总产量 9.7 亿多吨，约占全球粮食总量的30-35%，主要分布国家有美国、中国、巴西、阿根廷，这四个国家的总产量约占全球总产量的 70%左右，其中美国占 30%以上，中国占 25%左右。

2015年美国玉米种植面积为 3364 万公顷，产量为3.51亿吨，中国玉米种植面积为 3712 万公顷，产量为2.18 亿吨。

从2014年开始，中国已经超过美国，成为全球玉米种植面积最多的国家。

图1：全球玉米产量开始回落，期末库存稳步增加（百万吨）资料来源：美国农业部， Wind，北京欧立信咨询中心图2：主要生产国玉米播种面积增长放缓（百万公顷）资料来源：美国农业部， wind，北京欧立信咨询中心图3：2015年全球玉米各主产国产量（百万吨）资料来源：美国农业部， Wind，北京欧立信咨询中心图4：全球玉米库存消费比（%）资料来源： Wind，北京欧立信咨询中心2. 全球玉米库存消费比稳步增加从全球库存来看，截止 2015 年年底，根据美国农业部的数据显示，全球库存数量为 2.06 亿吨，期末库存消费比为 21.34%，连续四年稳步增加，已经从 2011 年的14.98%到 2014 年突破 20%的水平。

其中超过一半的库存在中国，中国是全球主要产销国中库存消费比最大的国家，即去库存压力最大的国家。

如何去库存是未来中国玉米市场面临的最重要课题，整个行业亟待去库存。

3. 全球玉米出口量中美国占去半壁江山近几年，全球玉米的进出口贸易量约保持在 9000万吨至 1.1亿吨左右，从出口国看，美国、阿根廷和巴西等玉米主产国也是玉米出口大国。

美国年平均玉米出口量在 4000万吨左右，占全球玉米贸易总量的55-65%。

阿根廷年玉米出口量约为 900-2000 万吨，巴西近年来出口量呈现上升趋势。

中国虽然是世界第二大玉米主产国，但近年来出口量极少，甚至由于内外玉米价格巨大的价差一直存在，虽然国内库存高居不下，但仍出现进口，且数量小幅增加。

表1：全球主要出口国玉米出口情况（百万吨）资料来源：美国农业部，北京欧立信咨询中心图5：全球玉米出口有所下滑资料来源：美国农业部， Wind，北京欧立信咨询中心图6：巴西玉米出口量逐年攀升，有追赶美国之势（百万吨）资料来源：美国农业部， Wind，北京欧立信咨询中心4. 全球玉米进口国较为分散中国近两年崭露头角就全球玉米进口国而言，分布比较分散，亚洲地区相对进口量较大，其中日本为最大的玉米进口国，年进口量1500-1600万吨，进口数量比较平稳，15年来数字基本没有变化,日本进口玉米主要用于饲料生产。

亚洲地区的韩国年进口量为900万吨左右，日本和韩国进口的玉米主要来自美国。

欧盟方面，除去在个别年度如 2007 年度进口 1400万吨、 2012 年度进口 1136 万吨、 2013 年度进口 1595 万吨以外，其他年份一般进口在600 万吨以下。

欧洲进口玉米用途基本在饲料消费，如果某年份饲料构成中的小麦量进口萎缩将由玉米补足，这也是个别年份玉米进口激增的重要原因之一。

另外，近几年墨西哥进口也逐年攀升，已接近 1100 万吨水平。

表2：全球主要进口国玉米进口情况（百万吨）资料来源：美国农业部，大连商品交易所图7：欧盟年度进口玉米量差异较大（百万吨）资料来源：美国农业部，北京欧立信咨询中心图8：墨西哥近年进口量逐年攀升（百万吨）资料来源：美国农业部，北京欧立信咨询中心中国是为数不多玉米主产国中的进口国，其他玉米主产国如美国、巴西都是全球玉米主要出产国。

中国进口玉米不是因为供求短缺不能自己自足，而是与其他很多农产品品种一样，玉米价格的内外价差较大。

图9：自2013年以来进口价格一直远低于国内现货价格（元/吨）资料来源： Wind，北京欧立信咨询中心国内玉米进口实行配额制，根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》，国内玉米进口配额数量为 720 万吨，非国营贸易比例为 40%，这个数量占年度玉米产量不到5%，这些配额申请不易，其申请数量一般仅能满足企业的生产，无法流入到市场中，所以并不会冲击国内玉米市场。

图10：国内2005年开始进口玉米近几年数量有所增加（万吨）资料来源： Wind，北京欧立信咨询中心二、全球玉米消费量逐年增长全球每年玉米总消费量从 1999/2000年度开始就保持在 6 亿吨以上，2009/10 年度消费量超过 8 亿吨，2013/14 年度消费量达到 9 亿吨以上，而2014年度和 2015 年度消费量分别为 9.79 亿吨、9.68亿吨，全球玉米消费量逐年增长，并且几乎每三年消费量就上一各新台阶。

玉米的终端消费主要集中在四方面，即食用、饲用、工业加工及种用，其中最主要的用途、占比最大的是饲用。

玉米是“饲料之王”，2010/11 年度以来全球饲用玉米消费连续六年超过 5 亿吨，2015年度饲用消费为 5.96 亿吨，占全球玉米消费总量的 60%。

图11：全球玉米消费逐年增加，饲料消费占比保持平稳资料来源： Wind，北京欧立信咨询中心表3：全球玉米主要消费国家（百万吨）资料来源：美国农业部，北京欧立信咨询中心三、中国玉米种植连年增产我国是玉米生产大国，总产量全球仅次于美国，位居第二，占全球总产量 25%左右，产量超过 2 亿吨。

我国玉米生产区域虽然分布比较广泛，但辽宁、吉林、黑龙江及内蒙主产区生产了全国 40%以上的玉米，上述地区常年玉米播种面积为1000-1400 万公顷，正常年份玉米产量 6000-9000 万吨左右，是我国最大的玉米商品粮产地。

其次，华北黄淮地区常年玉米播种面积为 1000-1100 万公顷，正常年份玉米产量为 6000 万吨左右，约占全国总产量 30%。

图12：国内玉米产量逐年增加期末库存亦增加（百万吨）资料来源：美国农业部， Wind，北京欧立信咨询中心图13：国内玉米库存消费比在120%上方，库存压力山大（%）资料来源： Wind，北京欧立信咨询中心图14：大商所玉米仓单不断流出（张）图15：国际玉米现货价格（美元/蒲式耳）图16：国内外玉米期货价格均处于相对低位图17：CFTC玉米持仓平稳，基金多头持仓略下滑（张）图18：国内玉米期货持仓成交激增，受到资金密切关注（张）资料来源：大连商品交易所， Wind，北京欧立信咨询中心四、国内消费增长持续逊色于产量增长我国作为玉米消费大国，玉米消费基数较大，近几年增长率并不高。

2010 年我国玉米消费量就上了 1.6 亿吨的整数关口， 2015 年的消费量为 1.87 亿吨，年化复合增长率不到 3%。

我国玉米消费主要集中于饲料和工业消费，二者占到了 90%以上。