什么是夹层投资和夹层融资
2023年夹层投资：比风险投资更重要的融资手段
夹层投资：比风险投资更重要的融资手段最近两年，那些曾经爆炒“风险投资”概念、好像它是高科技产业唯一救世主的理论家们，唯恐会感到这套理论有点不太简单编下去了。
在美国，风险基金投资额自2000年达到创记录的1059亿美元后便急剧下降，2022年是406亿美元，02年是214亿美元，去年连续一路下滑到182亿美元。
相应地，风险基金的筹资力量也从00年的1054亿美元衰退到02年可怜巴巴的91亿美元，03年稍有反弹，也只有108亿美元。
与此同时，另一种投资形式却保持稳健的进展。
这就是所谓“Mezzanine投资”，一般翻译为“夹层投资”。
2022年，在美国市场上，夹层基金和收购型基金的总筹资额从02年的256亿美元增加到267亿美元，分别是当年风险基金筹资额的2.8和2.4倍。
而欧洲市场夹层投资相对活跃程度更高，其对于成长型公司的投资额上升了16%，从2022年的45.8亿增加到52.8亿美元。
其实，夹层基金过去就始终比风险基金更重要。
在1995年的时候，美国夹层基金和收购型基金的总筹资额就达到了268亿美元，同样大大超出当年风险基金的100亿美元。
只是在90年月末期，风险投资的超常规飙升吸引了大多数人的眼球，使夹层基金相对黯然失色，也在全球掀起了一股不问国情、盲目推崇风险投资模式的浪潮。
同样在中国，媒体热忱和政策留意力也曾过分集中于风险投资和二板市场。
好像在促进创新型企业进展方面，中国缺的不过是这一两样金融手段而已。
事实唯恐是，中国金融体系由于长期国家垄断和过分监管，处在全面不发达的状况，可以说已严峻滞后于经济进展水平。
我们欠缺的金融工具，怕是太多了。
闲谈不表，回到夹层投资这个话题。
夹层投资之为“夹层”，由于它是一个杂交性的东西，兼有债权投资和股权投资的双重性质。
它是一种次级债，也是一种股权。
就像Mezzanine的英文原意，是指剧院中一楼和二楼之间较小的厢座夹层，“夹层投资”在公司的财务报表上，也处于底层的股权资本和上层的优先债（高级债）之间。
房地产夹层融资
房地产夹层融资随着中国城市化进程的不断推进，房地产行业的发展日益壮大。
然而，随之而来的也是对资金的巨大需求。
为了满足这一需求，房地产行业采取了各种融资手段，其中夹层融资成为了一种较为普遍的选择。
本文将探讨房地产夹层融资的概念、特点及其对行业的影响。
一、房地产夹层融资的概念和特点夹层融资是指企业通过发行夹层资本工具，融资门槛介于普通股权和债务之间。
在房地产行业中，夹层融资是指开发商通过发行夹层资本工具来融资，以填补普通股权和债务融资之间的缺口。
房地产夹层融资的特点主要有以下几点：1. 可灵活调整资本结构：夹层融资在融资结构中起到“橡皮筋”的作用，既具备债务融资的灵活性，又具备股权融资的灵活性。
在资本回报方面，夹层融资优先于股权融资，但次于债务融资。
2. 高回报与高风险并存：由于夹层融资处于资本结构的中间位置，其回报也更高，但相应的风险也更大。
开发商需要承担更多的风险，包括项目销售不佳、房价下跌等因素的影响。
3. 丰富了企业融资渠道：夹层融资为房地产企业提供了一种多元化的融资渠道，减轻了对传统银行贷款的依赖性。
这种多元化的融资结构有助于企业降低融资成本，提升竞争力。
二、房地产夹层融资对行业的影响房地产夹层融资在一定程度上促进了房地产行业的发展，同时也对行业产生了一定的影响。
1. 补充了企业资金缺口：房地产项目通常需要大量的资金投入，传统的债务融资和股权融资方式无法满足这一需求。
夹层融资的出现填补了这一资金缺口，为企业提供了更为灵活和多元化的融资选择。
2. 促进了企业的成长和扩张：夹层融资为房地产企业提供了更多的资金来源，使得企业有更多的机会进行新的项目开发和扩张。
这不仅促进了企业的成长，也推动了整个行业的发展。
3. 提高了企业的资本效率：夹层融资使得企业能够更好地平衡债务和股权之间的关系，提高了资金运作的效率。
同时，夹层融资还可以帮助企业降低财务风险，减少对单一融资渠道的依赖。
4. 加大了行业风险：夹层融资虽然提供了更多的融资选择，但也增加了企业的风险承担。
夹层融资企业融资方式创新
夹层融资企业融资方式创新夹层融资是一种企业融资方式，指的是企业通过发行夹层证券获取资金。
夹层融资具有介于债务融资和股权融资之间的特点，旨在平衡企业融资方面的风险和利益。
夹层融资的创新有助于满足企业融资需求，提高企业的融资能力和融资效率。
以下是一些夹层融资企业融资方式的创新：1. 夹层债券：夹层债券是一种介于优先债券和普通债券之间的债权商品。
其创新之处在于它可以提供相对较高的利息收益，同时还具有较高的流动性和转换权益的灵活性。
企业可以通过发行夹层债券来获得债务资金，同时为投资者提供较高的回报和支持。
2. 债权转股权：债权转股权是一种夹层融资方式，企业可以将债务转换为股权，从而满足融资需求并减轻债务负担。
这种方式可以吸引更多的资金流入企业，并降低融资成本，同时也能为投资者提供更高的回报。
债权转股权是一种互利的融资方式，对于企业和投资者都具有吸引力。
3. 财务债券：财务债券是一种夹层融资工具，企业可以发行财务债券来筹集资金。
与传统债券相比，财务债券的创新之处在于它可以提供灵活的融资方式和条件，根据企业的具体需求来确定利率和偿还方式。
这种方式可以满足企业在不同阶段的融资需求，提高融资效率和融资灵活性。
4. 利益共享债券：利益共享债券是一种夹层融资工具，企业可以发行这种债券来筹集资金。
不同于传统债券的是，利益共享债券允许投资者在企业获利时与企业共享利润。
这种方式可以吸引更多的投资者参与企业发展，同时也为企业提供了一种更具吸引力的融资方式。
5. 夹层融资平台：夹层融资平台是一种创新的夹层融资方式，它将企业和投资者连接起来，提供融资服务和机会。
企业可以通过夹层融资平台来获取资金，并与投资者进行合作和共享。
这种方式可以提供更多的融资渠道，促进企业融资的多样化和灵活性。
总之，夹层融资企业融资方式的创新有助于满足企业融资需求，提高融资能力和效率。
通过发展夹层债券、债权转股权、财务债券、利益共享债券以及夹层融资平台等新型夹层融资方式，企业可以获得更多的融资机会和支持，推动企业的可持续发展。
夹层投资
Pre-IPO项目上限位10亿，夹层投资的投入却可以更多，一般为1-35亿元，最高不超过50亿元。
夹层投资客应用于对目标企业增资、直接投资新项目的建设、帮助企业管理层回购VC所持股份、收购某母集团资产注入上市子公司、向开行原有软贷款长期支持公司急需投资等诸多领域。甚至包括海外并购也可以参与，方式为国开金融提供20%夹层投资，由银行提供50%并购贷款。
若被投资企业上市条件成熟，国开金融放弃收益保障权利，转为普通股，并协助企业上市；若被投资企业未满足上市条件，约定的投资期满后，由公司原大股东回购国开金融持有的股权。
（实际上，国开金融所谓的“夹层投资”跟现在PE的区别在于：一是投资后带来贷款优惠；二是投资后取得的是优先股，每年有固定收益保障，若成功IPO则转化为普通股，反之由大股东回购。）
夹层投资，原指介于投资级债券与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司财务中，指介于股权与优先债权之间的投资形式。
另一种说法：夹层融资其实是一种无担保长期债券，这种债券附带有投资者对融资者权益认购权。是一种介于股权和债权之间的融资工具，常应用于收购和扩展投资。夹层融资的利率水平一般高于银行抵押贷款2-8个百分点，投资目标回报率为20-30%。
国开金融的夹层投资路径：
国开金融在与一家企业达成夹层投资合作意向后，将获得国开金融的直接投资，国开金融促进目标公司优先向开发银行申请相应贷款。之后目标企业每年向国开金融按出资比例进行分红，若低于事前约定的分红标准，则由大股东补足。国开金融则从各方面协助企业发展，可提供改善公司治理，协助公司境内外上市意见咨询、战略制定、行业研究等增值服务。
房地产夹层融资名词解释
房地产夹层融资名词解释
夹层融资是指在房地产项目的资金结构中处于中间层次的一种融资形式。
夹层融资者通常是资本市场的投资者，他们为房地产项目提供资金，以换取利息和股权。
夹层融资通常发生在房地产项目的贷款和股权之间。
在夹层融资中，夹层融资者会在贷款人之后但在股东之前获得项目收益的权益。
夹层融资通常有较高的利率，同时也承担了较高的风险，因为他们在资金回收时处于次级地位。
夹层融资可用于各种房地产项目，如住宅楼盘、商业物业或地产开发项目等。
通过夹层融资，开发商可以筹集到更多的资金来支持项目的开发和运营，并且可以分散风险和压力。
同时，对于投资者来说，夹层融资可以提供较高的回报，并且可以通过夹层权益获得对项目的一定程度的控制权。
需要注意的是，夹层融资通常是一种短期的融资形式，常常在项目开发完成或者销售开始后的一段时间内进行回收。
因此，夹层融资一般具有较高的利率和较短的期限。
夹层融资_适用于科技型中小企业的融资模式
夹层融资的收益与回报
企业融资结构图
（二）夹层融资的特点 夹层融资由于具备债务融资和股权融资的双重特 性，因此它通常具有如下一些特点： 1. 收 益 性 高 。 夹 层 融 资 结 合 了 固 定 收 益 资 本 （Fixed Income）的 特 征 （如 现 金 利 息 收 入 ）和 股 权 资 本 的特点（如转股权利），可以获 得现金收益（Current Income）和资本升值（Capital Appreciation）双重收益 。 并 且在融资期内有可预测的稳定的正现金流入， 如利息 或本金的分期还款，基本收益更有保障。 2．灵活性强。 夹层融资可以通过融合不同的债 权 及股权来产生多种组合， 以满足投资人及借款者的各 种需求。 比如， 一些夹层融资允许投资人参与部分分 红，类似于传统的股权投资；另一些则允许投资人将债 权转换为股权，类似于优先股或可转换债。而且夹层资 本很少寻求控股，一般也不愿长期持有股权，更倾向于 获取收益后迅速地退出。 3．安全性好。 对投资者而言，融资期内有可预测的 稳定的正现金流入，如利息或本金的分期还款，基本收 益更有保障；对融资者而言，夹层融资成本一般高于优 先债务但低于股权融资， 而且可以按照客户的独特需 求设计融资条款，可最大限度地减少股权的稀释。 当然夹层融资也存在一定的劣势。 首先是其费用 较高，由于产品非标准化，加之信息透明度低，其资金 费用往往高于抵押贷款 2-8 个百分点。 其次， 夹层融 资的法律架构复杂，法律费用远高于抵押贷款。 另外， 夹层融资往往会导致借款者股权结构的变更， 因此在
夹层投资白皮书
夹层投资白皮书夹层投资是近年来得到飞速发展的一种投资形式，它的运作模式非常具有挑战性、多样性，而且具有显著的投资效益，深受投资参与者的偏爱。
然而，在国内，夹层投资的相关知识仍然较为模糊，在法律方面的规范和监管上也尚未完善，因此投资者在投资前必须了解夹层投资的有关知识，从而掌握投资行为，保障投资安全。
一、夹层投资的基本概念夹层投资是指投资者以自己投入的资金为基础，在其上再加上其它投资者的资金，由投资机构或者托管机构负责经营管理，发行基金，投资者获得收益的一种投资形式。
由于夹层投资依托于投资机构和托管机构，在其中间进行资金的投放和收回，从而实现资金的循环利用，同时在投资机构的指导管理下，将多方资金组合在一起，进行合理配置，实现资金的有效收益最大化。
二、夹层投资的实施过程1、投资机构制定投资策略：投资机构根据夹层投资的特性、趋势，结合市场的具体情况，制定一套完善的投资策略，也就是说，在投资机构夹层投资的运作中，投资策略是基础。
2、发行基金：投资机构将投资者的资金汇总，按照制定的策略进行分类、投资，最终形成一定比例的各类基金，然后把它们汇聚起来，发行基金给投资者，投资者可以根据自己的喜好进行选择。
3、投资者投资：投资者根据自己的投资偏好来选择基金，然后要求投资机构发放托管机构的基金，并通过托管机构进行投资，同时获得投资收益。
三、夹层投资的优点1、高收益：夹层投资的特点是投资金额大，投资机构对于基金进行合理投资，从而实现有限资金的有效分担和利用，同时获得更高的收益。
2、灵活性：夹层投资灵活性比较强，资金可以进行自由流动。
投资者可以在发行的基金中根据自身的风险偏好来进行投资，从而实现资金的高效率运用。
3、安全性：夹层投资依托于投资机构和托管机构，资金运作有着一定的安全保障，并且投资机构会对投资资金的使用进行实时监控，从而保障投资者的利益。
四、夹层投资的风险1、市场风险：由于夹层投资是以资金市场中基金投资为基础，因此受市场因素影响较大，投资者要谨慎判断市场的走势，以免陷入落袋为宰的状况。
房地产融资的十八种模式
房地产融资的十八种模式1、自有资金融资定义：开发商利用企业自有资本金，或通过其他途径通过公司内部扩大自有资金基础，例如向集团公司，或者关联公司借款。
例如，中国北车和中国南车都有自己的财务公司,央企财务公司去银行去贷款，银行都很乐意贷。
然后,北车地产再从财务公司拿钱.通过这种渠道筹措的资金,开发商可以长期持有，自行支配，灵活使用，而且利率普遍较低；对公司制定中长期的发展目标-—特别是短期可能影响业绩的目标——不会构成过大的财务压力。
2、银行贷款融资1、国内银行贷款对于中国的绝大部分房企来说，通过国内商业银行贷款是其融资的主要渠道。
贷款方式主要有信用贷款、担保抵押贷款和保证书担保贷款。
国内商业银行信用贷款是指单凭借款人的信誉,而不需要提供任何抵押品的放款。
信用贷款分一下五种类型：普通限额贷款、透支放款、备用贷款承诺、消费者贷款、票据贴现贷款。
担保抵押贷款分为两种：担保品贷款、保证书担保贷款。
保证书担保贷款则是指由第三者出具保证书担保的放款。
国内银行贷款运作程序：一、贷款申请（一）借款人资格（二）申请贷款材料，包括单位资料、项目资料二、商业银行贷款调查（一)借款人资格的核查（二）调查核实项目情况，包括：项目建设条件评价、市场评估、投资估算和筹资评估、偿债能力评估、贷款风险评价三、核定信用等级，提出审查结论四、房地产开发贷款审查和审批三性原则：合法性、合规性、可靠性五、贷款的发放六、贷后管理2、国外银行贷款目前，我国利用国外贷款的主要形式主要有：外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款.当前向我国提供多边贷款的国际金融组织主要有世界银行（WBG）、国际农业发展基金组织（IFAD）和亚洲开发银行（ADB)。
亚洲开发银行以项目贷款为主、以及部门贷款、规划贷款、中间金融机构贷款等。
国际商业贷款是针对在国际金融市场上以借款方式筹集的各种资金的总称。
国际商业贷款一般包括两种形式：一是由一两家国外金融机构提供的贷款;二是由一家金融机构牵头、多家国外金融机构组成银团,联合某借款人提供较大金额的长期贷款，通常称为国际银团贷款（也成为辛迪加贷款）.外资银行5大关注点：对外贷款态度谨慎、风险控制非常严格、透明度是最大障碍、更相信市场的保障、争夺个人房贷业务。
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什么是夹层投资和夹层融资
夹层融资是一种处于股权和普通债务之间的一种融资方式，是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。
夹层融资只是从属债务(subordinate debt)的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。
夹层融资的利率水平一般在10%～15%之间，投资者的目标回报率是20%～30%。
一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。
夹层投资也是私募股权资本市场(private equity market)的一种投资形式，是传统创业投资的演进和扩展。
在欧美国家，有专门的夹层投资基金(mezzanine fund)。
如果使用了尽可能多的股权和优先级债务(senior debt)来融资，但还是有很大资金缺口，夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。
由于夹层融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。