上海轨道交通建设投融资模式探讨剖析
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
城市轨道交通投融资管理的问题探讨【摘要】本文围绕城市轨道交通投融资管理展开探讨，深入分析了当前投融资管理存在的问题和挑战。
首先介绍了城市轨道交通投融资的背景和研究意义，接着分析了城市轨道交通投融资管理的现状和难点。
然后探讨了政府和企业在投融资中的角色，并提出了城市轨道交通项目融资模式的思考。
针对投融资管理中的风险控制问题进行了深入分析。
结合现状提出了建议与展望，总结对城市轨道交通投融资管理的启示，展望未来的发展趋势。
本文旨在为相关领域的研究提供思路和参考，促进城市轨道交通投融资管理水平的持续提升。
【关键词】城市轨道交通、投融资管理、政府、企业、融资模式、风险控制、建议、展望、启示、发展趋势1. 引言1.1 背景介绍城市轨道交通作为城市交通系统的重要组成部分，对于城市的发展起着至关重要的作用。
随着城市人口的增加和城市化进程的加快，城市交通压力不断增大，传统交通方式已经不能满足人们的出行需求。
城市轨道交通的建设和发展成为了当前城市交通规划的重点和关注的焦点。
城市轨道交通投融资管理作为城市轨道交通建设和发展的重要方面，对于保障轨道交通项目的顺利推进和运营具有重要意义。
在当前的城市轨道交通建设过程中，投融资管理面临着诸多挑战和问题，例如资金缺口、融资渠道不畅、风险控制等方面存在较大的压力和挑战。
加强城市轨道交通投融资管理，完善相关政策和措施，是保障城市轨道交通建设及运营的重要举措。
本文旨在深入探讨城市轨道交通投融资管理的问题，分析当前面临的挑战和困境，提出相关建议和措施，为城市轨道交通投融资管理提供参考和借鉴。
希望通过对城市轨道交通投融资管理问题的探讨，推动城市轨道交通的持续健康发展，为城市交通的改善和城市可持续发展作出贡献。
1.2 研究意义城市轨道交通投融资管理的问题一直备受关注，其研究意义主要表现在以下几个方面：城市轨道交通是城市公共交通系统中的重要组成部分，对于解决城市交通拥堵、减少环境污染、提高城市形象和居民生活质量具有重要意义。
上海轨道交通建设投融资模式探讨剖析
上海轨道交通建设投融资模式探讨剖析上海轨道交通建设投融资模式是指在建设轨道交通的过程中选择适当的投融资模式，以满足资金需求、降低财务风险、增加投资回报率等目标的一种商业行为。
针对上海市轨道交通建设的实际情况，本文将就政府融资、PPP融资、银行贷款等几种投融资模式进行探讨剖析。
政府融资政府融资是指政府通过发债、财政拨款等途径向轨道交通建设项目提供资金的一种融资模式。
这种融资模式的优点在于资金来源相对稳定，不涉及复杂的商业运作，具有一定的政策性和拓展性。
但同时，政府融资也存在着一定的风险，如债务率高、融资成本大等问题。
上海轨道交通建设采用政府融资的主要方式是通过地方政府发债。
在整个建设过程中，地方政府通过发行市政债等方式为轨道交通建设提供资金支持。
这种融资方式，虽然稳定，但是随着地方政府债务规模的不断扩大，也增加了风险。
PPP融资PPP（Public-Private Partnership）即公私合作，是指政府与企业、金融机构等各方合作，以共同投资、建设和运营轨道交通建设项目的一种投融资模式。
PPP模式通过吸引社会资本积极参与轨道交通建设项目，提高资金使用效率、降低项目经营风险、促进市场的公平竞争，同时还能推动轨道交通行业技术的进步。
近年来，在上海轨道交通建设中，PPP模式已经成为新的选择。
通过将政府和非政府投资者的优势互补，PPP模式可以有效地提高项目资金的筹集速度和数量。
同时，PPP模式还可以将建设、经营、运营等环节进行科学合理的分工，实现利益最大化。
银行贷款银行贷款是一种不可或缺的投融资方式。
类似于政府融资和PPP融资，银行贷款也有其独特的优点和风险。
银行贷款的优点在于额度灵活、流程简便、资金使用自由。
同时，它的缺点在于利率相对较高，还有一定风险。
在上海轨道交通建设中，银行贷款主要用于解决中小企业的资金需求。
银行贷款可以适当降低项目资金成本，增强项目的可持续性。
然而，银行贷款也存在着一定的风险，如银行信用评级等。
案例解读 我国城市轨道交通投融资体制改革的思考
案例解读|我国城市轨道交通投融资体制改革的思考来源：铭鼎人咨询（一）轨道交通项目融资机构的构建2000年4月，由上海久事公司和上海城投总公司联合组建轨道交通投资公司—上海申通公司，并按照现代企业制度的要求，建立轨道交通的。
商业化运作机制。
上海申通公司的注册资本为260亿元人民币，其中，上海久事公司占60%。
上海久事公司主要通过申请国家开发银行长期贷款、发行债券等方式筹集资金，然后以现金方式注入到申通公司，作为久事公司股本金投入；上海城投总公司占40%，城投公司主要是以上海地铁一号线的存量资产作价投入。
上海申通公司在新的投融资体制中，采取了与以往地铁建设不同的投融资模式，其最大的特点：不是由申通公司为所有轨道交通项目进行统一融资负债，而是采取与沿线各区一起，联合组建轨道交通项目公司，项目公司的注册资金在总投资的；35%左右，申通公司和沿线各区负责相应部分的股权出资；另外65%由项目公司向银行商借长期贷款。
（二）轨道变通项目投融资模式1、项目公司注册资金的筹措由于轨道交通的建设，将大大改善沿线各区的交通环境和投资环境，同时带动沿线各区的房地产发展和整个经济的发展，沿线各区对于参与轨道建设有积极性，同时也有义务作出相应的贡献。
为此，本着“谁投资、谁所有、谁收益”的原则，根据每条线路的不同的客流量、建设成本等情况，项目公司的出资比例由申通公司与沿线各区分摊解决。
(1)沿线各区的出资、入股方式。
轨道交通沿线的征地、动拆迁及其安置工作，由各区自行负责。
各区再以动拆迁费用折价入股，构成该区对于轨道交通项目公司的股本金投人。
同时，为了减轻各区的融资负担，加强各区的股本金融资能力，在项目公司的建设期间，以及营运亏损期间，对于各区承担的资本金部分，由申通公司代表市政府给予相应补贴。
(2)申通公司以现金方式投入到项目公司，作为股本金投入。
2、各区股本金的筹措由于轨道交通所需的动拆迁资金相对较大，区政府的筹资压力较大。
轨道交通建设项目投融资问题探讨
摘要：在城市轨道交通建设项目中，因为其具有投资规模大、回收周期长等特点，为了缓解政府部门资金压力，需要结合工程项目实际情况，选择适宜的投融资模式，从而保证轨道交通建设项目顺利运行。
本文就结合我国城市轨道交通建设项目投融资实际情况，重点分析轨道交通建设项目投融资问题，根据分析结果，提出轨道交通建设项目投融资问题处理对策。
关键词：轨道交通；建设项目；投融资问题近几年，随着城市化建设进度加快，城市交通拥堵问题逐渐严重，由于在汽车运行过程中会排放大量的汽车尾气给城市环境造成严重污染，再加上大批量非城镇人群涌入城市中，城市人口数量增加，导致近几年城市轨道交通面临的压力增大，严重影响城市交通正常发展。
基于此，加强城市轨道交通建设能够有效改善城市轨道交通运行状况，更好地满足人们出行要求。
为了做到这一点，需要相关部门提供充足的资金支持，要求建设企业具备较强的投融资能力，通过采取各种投融资对策，给轨道交通建设项目建设发展提供资金支持，保证建设项目顺利进行。
一、轨道交通建设企业的项目投融资问题(一)投融资风险问题对于城市轨道交通建设项目来说，企业在投融资上具备投资规模大、投资周期长、运营维护成本投放量高等特点，这也预示着在城市轨道交通建设过程中，将会受到各种不明确因素影响，例如财务风险、市场风险、政策风险等，各个风险造成的影响也会有所不同。
现阶段，政府部门采取的风险分担机制缺少完善性，风险分担不合理，在某种程度上加大了城市轨道交通建设投融资难度，使得私营企业投资缺少合理性，容易引发各种风险问题，阻碍参与方投融资能力提高，无法保证城市轨道交通建设项目服务质量。
(二)补助机制问题一个工程项目是否能够给其创造理想效益，是每个企业重点关注的内容，更是决定是否会参与到投资活动中的重要因素。
因为城市轨道交通建设项目具有一定的公益性特点，这决定了其盈利能力相对比较薄弱，不具有吸引力，是影响私营企业参与进来的关键。
如果政府部门能够颁布相应的补助政策，有效提高城市轨道交通建设项目吸引力，让更多私营企业参与到城市轨道交通建设项目投融资活动中，例如轨道交通工程周围项目开发权等。
轨道交通基础设施建设融资模式分析
轨道交通基础设施建设融资模式分析随着城市化进程的加速和经济发展的不断壮大，轨道交通已成为现代城市交通体系的重要组成部分，具有安全、快捷、环保、节能等优势。
但轨道交通基础设施建设需要巨额资金投入，如何合理融资成为了城市轨道交通项目建设的主要问题之一。
本文将从融资模式的角度分析轨道交通基础设施建设的融资问题。
一、政府性融资模式由政府独立或与企业合作出资，针对轨道交通基础设施建设进行投资，是传统的融资模式。
在这种模式下，政府对于建设项目的策划、投资与管理具有主导作用，通过政府的资金统筹和技术支持，使得轨道交通基础设施建设得以有序推进。
这种融资模式的优点在于政府可以通过有效的策划和管理，降低在建设过程中的风险，同时也可获得可观的社会效益。
但在财政承受能力有限或运营压力较大时，政府性融资模式的优势便会显得不足，甚至出现财务压力过大的情况。
二、公私合作模式公私合作模式是近年来轨道交通建设中较为流行的一种融资模式。
该模式下，政府与企业等社会资本合作进行轨道交通公共服务体系的基础设施建设，涵盖轨道交通线路、站点、配套设施等方面。
在这种模式下，政府与社会资本在投资、运营和管理上合作，既能有效地利用社会资本，又可以确保公共服务的合理性和稳定性。
但在实行公私合作融资模式的同时，政府应注意协商合同、统一管理等问题的处理，以充分发挥其作用。
三、资本市场融资模式资本市场融资模式是指通过发行股票、债券等方式，使得机构投资者和个人投资者向轨道交通建设项目投资，从而筹集所需的资金。
这种融资模式可以让投资者分享项目的收益和风险，同时也方便了项目的筹资。
但资本市场融资模式相比其他融资模式所面临的风险较大，需要付出更高的成本。
同时，这种模式还需要一定的市场环境和制度保障，对于政府的管理、监管和合规方面提出了更高的要求。
四、国际金融机构贷款模式国际金融机构贷款模式是指通过国际金融机构的贷款来融资轨道交通基础设施建设。
具体而言，国际金融机构如亚洲开发银行、世界银行等可以向政府或企业提供贷款或贷款担保等融资支持。
城市轨道交通ppp投融资模式分析
城市轨道交通ppp投融资模式分析【摘要】城市轨道交通在建设过程中面临着诸多挑战，为了解决资金短缺等问题，采用ppp投融资模式成为一种重要选择。
本文首先介绍了城市轨道交通ppp投融资模式的基本情况，然后分析了其在实践中的优势和应用案例，探讨了影响因素。
文章还对城市轨道交通ppp投融资模式的发展趋势和前景进行了展望，指出其在未来的发展中将扮演更为重要的角色。
通过对这些内容的分析，可以更深入地了解城市轨道交通ppp投融资模式的运作机制，为相关领域的研究和实践提供参考和借鉴。
【关键词】城市轨道交通，PPP投融资模式，建设挑战，优势，应用案例，影响因素，发展趋势，前景展望1. 引言1.1 城市轨道交通ppp投融资模式分析城市轨道交通ppp投融资模式是指政府与私营部门合作，通过公私合作的方式进行城市轨道交通建设和运营的一种模式。
在当前城市轨道交通建设面临资金短缺、运营风险高等挑战的情况下，ppp投融资模式成为一种重要的解决方案。
通过引入社会资本和市场机制，可以有效实现资金共享、风险分担，提高城市轨道交通建设和运营效率。
城市轨道交通ppp投融资模式的应用已经得到一些城市的实践验证，取得了一定的成效。
随着我国城市轨道交通建设规模的不断扩大和城市化进程的加快，ppp投融资模式将会得到更广泛的应用和推广。
在未来的发展中，城市轨道交通ppp投融资模式将在促进城市交通发展、优化城市交通结构、改善城市居民出行质量等方面发挥重要作用。
2. 正文2.1 现有城市轨道交通建设面临的挑战城市轨道交通建设在快速发展的同时也面临着诸多挑战。
城市轨道交通建设需要大量资金投入，而政府资金有限无法满足全部需求，因此需要引入民间资本。
城市轨道交通建设需要协调多方利益关系，包括政府部门、运营商、投资方等，在合作中容易出现分歧和利益冲突。
城市轨道交通建设需要解决土地征用、环保、安全等多方面问题，需要各方共同协作解决。
城市轨道交通建设还需要解决技术标准、设施配套等问题，以确保运营的高效性和安全性。
轨道交通基础设施建设融资模式分析
轨道交通基础设施建设融资模式分析随着城市化进程的加快和交通拥堵问题的加剧，轨道交通成为了许多城市解决交通问题的首选方式。
轨道交通基础设施建设需要庞大的投资，融资问题一直困扰着相关部门和企业。
本文将从官方融资、商业融资和社会融资三个方面分析轨道交通基础设施建设的融资模式。
一、官方融资官方融资是指政府通过财政资金、政府债券等渠道向轨道交通基础设施建设提供融资支持。
这种融资模式的优点在于资金来源相对稳定，而且具有较长的还款期限，能够满足基础设施建设的长期性需求。
政府在融资决策方面具有决策权和调控能力，能够更好地平衡整个经济运行的稳定性和发展性。
官方融资也存在一些问题。
官方融资的资金规模有限，无法满足轨道交通基础设施建设的巨大需求。
政府融资往往需要通过政府债券等融资工具来筹集资金，有一定的财务风险和债务压力。
在融资决策过程中，政府可能会受到政府机关效率低下、资金浪费和腐败等问题的困扰。
二、商业融资商业融资是指通过金融市场和商业机构向轨道交通基础设施建设提供融资支持。
商业融资的优点在于可以吸引更多的资金参与，扩大融资规模，同时也能够提高企业效率和竞争力。
商业融资的资金来源更加多样化，可以通过股票发行、银行贷款、股权投资等多种渠道筹集资金，提供了更广泛的选择空间。
商业融资也存在一些问题。
商业融资的融资成本相对较高，企业需要承担更多的利息和手续费用，增加了企业的运营成本。
商业融资的周期较短，要求企业具有较强的还款能力和现金流管理能力。
在市场经济体制下，商业融资受到市场波动和投资风险的影响，需要企业具备较高的风险承受能力。
三、社会融资社会融资是指通过社会资本向轨道交通基础设施建设提供融资支持。
社会融资的优点在于可以吸引更多的社会资本参与，提高融资的效率和规模。
社会融资还能够引入市场机制和竞争机制，提高项目的运营效益和经济效益。
社会融资也存在一些问题。
社会资本参与建设项目的动力和利益诉求可能不同，容易导致利益分配问题和项目管理难题。
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析随着城市化的不断推进，城市轨道交通的需求也越来越大。
然而，轨道交通项目的建设需要大量的资金投入，这就需要选择一种适合的融资模式。
本文将对城市轨道交通项目的融资模式及融资风险进行分析和解析。
常见的城市轨道交通融资模式财政预算和政策性金融机构贷款财政预算和政策性金融机构贷款是城市轨道交通建设最常见的融资方式。
政府部门会在财政预算中投入大量的资金用于轨道交通建设，同时政策性金融机构也会提供贷款支持。
这种融资方式的最大优势是政府的承诺可以有效降低借款的成本，但是在资金使用上会受到一定的限制。
BOT模式BOT（Build-Operate-Transfer）模式是另一种常见的城市轨道交通融资方式。
这种方式中，民间资本公司肩负建设任务，并在完成工程后运营一段时间，直到收回投资（通常为几年），然后再将轨道交通项目转移到政府手中。
BOT模式对政府资金的压力较小，同时对民间资本的盈利能力也会有一定的提升。
PPP模式PPP（Public-Private-Partnership）模式是指政府与民间资本公司合作，共同投资和运营轨道交通项目。
政府通常负责提供基础设施和土地使用权等，而民间资本则承担工程建设和运营风险。
这种方式的优势在于政府和民间资本可以互相协作，共同分担风险和受益。
城市轨道交通融资风险分析解析尽管城市轨道交通项目运营拥有可观的收益，但是其建设和运营过程中也存在着不可避免的风险。
以下是常见的城市轨道交通融资风险。
政策风险政策风险是指政府可能会在轨道交通项目的建设过程中发生政策调整，从而对项目的发展产生影响。
例如政府可能会调整对民间资本的投资政策，在一定程度上影响了民间资本对轨道交通项目的预期收益。
土地流转风险原则上说，建设城市轨道交通项目需要大量的土地流转，而这也可能会带来相应的风险。
例如，土地拍卖的价格可能会超出预期，从而导致资金上的短缺。
天气风险天气风险是指在运营过程中遭遇的自然灾害或其他天气异常，从而导致项目的运行和盈利能力受到挑战。
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第４期（总第１２２期）中国市政工程ＣＨＩＮＡＭＵＮＩＣＩＰＡＬＥＮＧＩＮＥＥＲＩＮＧＮｏ．４（ＳｅｒｉａｌＮｏ．１２２）Ａｕｇ．２００６２００６年８月上海轨道交通建设投融资模式探讨金卫忠（上海申通地铁集团有限公司，上海２０００３１）摘要：随着上海轨道交通建设进入高速发展期，借鉴国外轨道交通融资方式，将政府主导的投融资体制逐步推向市场。
在“一体化”的模式下，明确上海申通地铁集团有限公司作为上海轨道交通投融资、建设、运营责任主体，通过政府财力支持，在明确拥有线路投资收益权和相关优惠政策的基础上，根据线路的经济特性来统筹建设资金的筹措，拓展市场化融资渠道，打通吸引社会资金参与线路运营收益路径，完善资产再融资的融资链条，从而实现轨道交通建设的良性循环发展。
关键词：轨道交通；投融资；模式中图分类号：Ｆ５７０．３文献标识码：Ａ文章编号：１００４－４６５５（２００６）０４－００７４－０２１上海轨道交通的未来发展和挑战根据规划，上海“十一五”期间将新建１０条轨道交通线，长度近４００ｋｍ。
总投资超过１６００亿元。
预计到２０１０年，轨道交通基本网络建成后其客运量在公共交通客运量中的比重将提升至３５％￣４０％，日均客流量将从目前的１３０万人次增加到６００万人次。
因此，选择适当的模式，实现投融资体制由政府主导向逐步市场化过渡，是解决未来轨道交通建设资金瓶颈、提高资金使用效率的必然选择。
号线、五号线、四号线项目公司，直接持有二号线，基本统筹了上海轨道交通建设进度与建设资金的落实。
２）投融资方式及金额：轨道交通一号线总投资５７．４４亿元，其中资本金投入５４．６４亿元，占９５％，商业贷款约３亿元，占５％。
轨道交通二号线总投资１１１．５８亿元，其中资本金投入７７．０８亿元，占６９％，外国政府贷款３４．５亿元，占３１％（久事和城投公司出面借款及偿还）。
轨道交通五号线总投资３１．２５亿元，全部为资本金投入。
轨道交通三、四号线总投资２２５．６亿元，资本金投入７１亿元，约占３１％，其余为项目融资。
２轨道交通建设投融资回顾２．１上海已建成轨道交通线路投融资状况１）投融资主体：轨道交通一号线的投资主体原为上海久事公司和上海市城市建设投资开发总公司（以下简称城投公司）。
两家公司出面筹措建设资金，并承担相应的还款责任。
一号线建成后整体投入上海申通地铁集团有限公司（以下简称申通集团）。
一号线的车辆和售检票系统资产再由申通集团注入上市公司申通地铁。
轨道交通二号线的投资主体为城投公司和沿线各区。
由其出面筹措建设资金，并承担相应的还款责任。
二号线建成后城投公司将其投资入股申通集团，沿线各区投资由申通集团回购。
轨道交通三号线的投资主体为申通集团和沿线各区，并组建项目公司———上海轨道交通明珠线发展有限公司，申通集团对项目公司实行控股。
之后，轨道交通五号线、四号线的投资建设基本沿用了三号线的模式。
从目前实际情况看，申通集团控股申通地铁、三收稿日期：２００６－０２－２８３）融资效果分析：轨道交通一、二号线主要为政府资本金投入，贷款比例较低，贷款利息直接由市财政资金承担。
三号线、四号线由申通集团组建项目公司，承担贷款资金的利息支出。
总体看，轨道交通前期各线路的建设主要依靠政府投入，资本金比例远远超过国家规定的４０％，政府资本金投入的压力很大。
２．２上海轨道交通投融资模式的演变投融资体制改革的第一步是实施了投资、建设、运营、监管主体的“四分开”，以组建市级投资主体上海申通集团为标志，加大市、区两级政府投入力度，通过发行债券、贷款融资、土地入股等手段，初步形成了建设的多元化投融资体制。
同时成立引进多家建设管理企业（香港地铁建设公司、中铁建设公司）和运营企业（上海地铁运营公司、上海现代轨道交通有限公司），形成了建设管理和运营服务多家竞争的格局。
“四分开”投融资体制的初步确立，一定程度上强化了政府公共投资功能，推动了７４中国市政工程金卫忠：上海轨道交通建设投融资模式探讨２００６年第４期建设与运营逐步走向规范、有序、合理。
在“四分开”的投融资体制下，融资模式较为简单清晰，即依托政府信用，通过市、区两级财政出资，主要以资本金和外国政府贷款方式，筹集建设资金，商业贷款不占主要比例。
是一种值得探索的投融资模式。
“一体化”投融资模式的基本要点是：１）政府对于轨道交通的财政投资，应主要采取向申通公司增资的方式，实现投资的显性化和商业化。
申通集团在政府财力支持下，在明确申通集团拥有线路投资收益权和相关优惠政策的基础上，根据线路的经济特性来统筹资金筹措，统筹项目建设，并承担相应的债务偿还责任。
３国外轨道交通投融资方式借鉴大多数国家和地区将地铁作为城市大流量公共交通的主要方式之一。
地铁作为公共产品的外部效应和社会效应突出。
政府通过专项基金、特殊政策等方式支持地铁项目建设，并承担主要的资金筹措责任。
建成的地铁交给公司化实体负责运营，政府往往对地铁运营实行较为严格的成本核算和票价控制，通过倒算票价，使地铁票务收入与运营成本开支匹配。
这使得地铁项目的投资回收期拉长，票务收入的盈利能力较弱。
与大多数发达国家和地区经验相反的是香港地铁。
香港地铁拥有票价自主权和地铁沿线的土地开发权，两者的叠加效应，使香港地铁成为唯一能依靠市场化手段实现建设融资和滚动开发的轨道交通企业。
２）申通集团整合现有运营实体，在实现投资、建设、运营一体化的基础上，将完整的轨道交通运营功能上市，借助上市，实现运营实体的规范治理和高效管理，并打通资本市场筹资渠道。
３）在政府授予申通集团轨道交通沿线物业开发权的基础上，申通集团通过组建物业开发经营平台，与社会资金广泛合作，通过出售开发权、合作开发、自主开发等手段，实现物业开发利润持续反哺轨道交通建设。
在上“一体化”的投融资框架下，投融资模式就可以较为清晰地概括为“三个平台”。
申通集团平台负责主要建设资金的筹集，保障建设按照规划预期稳步推进。
运营实体平台通过上市实现多元化投资，明晰核算和有效控制运营成本，并通过资本市场融资工具，反向收购申通集团拥有的经营性资产，为建设提供重要的融资渠道和退出机制。
开发经营平台主导多元化资产经营（除专业运营外的物业开发、存量资产盘活等），以物业开发和综合经营收入为继续建设提供持续资金。
４对上海轨道交通建设投融资模式的探讨４．１建立市场化投融资模式的前提条件１）投资主体的独立性，投资收益链条的完整性。
通过明确投资主体，确定投资主体的投资建设责任和利益分配机制，从而推进项目融资建设。
２）轨道交通票价的自主定价权。
有合理可预期的市场化调整票价机制，才能对轨道交通项目进行盈利性预测，才谈得上吸引社会资金投资项目。
４．３新融资模式下的多种融资渠道建立轨道交通建设三大平台后，申通集团按照合３）严格的成本控制与监督。
轨道交通的大流量公共交通特性，要求建立专业化的运营服务管理机制，建立完善的运营监管体制。
通过透明、严格的成本核算与改进控制提高经营效率，同时也为投资主体核算项目整体收益提供基本支持。
理统筹的原则，可根据三个平台的各自特点，选择合适的多种渠道，实现政府信用与商业信用的匹配，股权融资与债券融资的匹配，长期建设资金与短期营运资金的匹配。
４）非票务收入的补偿机制。
主要指政府用多种方式补贴投资主体，提升因纯票务收入不完全满足投资主体的经济收益和投资回报要求而欠缺的吸引力。
补偿机制的方式包括增加建设资金筹措来源，如政府设立专项投资建设基金，提供政策性贷款等；拓展投资方其他收入来源，如提供地铁沿线土地开发的收益等。
１）在申通集团层面上以长期融资为主，包括政府投入、中长期贷款、债券，并在适当时机吸引长期财务投资者投资轨道交通线路项目公司。
２）运营实体层面以上市多种渠道融资，包括向国外先进运营机构和战略投资者定向增发股份、证券市场再融资和其他中长期融资渠道。
反向收购申通集团轨道交通线路资产为主，以运营环节的市场化，带动投资建设环节的逐步市场化。
４．２符合上海特点的投融资框架及相应的融资模式在现阶段，从发展的实际特征分析、以申通集团３）开发经营实体层面上以合资合作为主，借助社会资金和专业开发商，尽早实现综合开发的良性循环，为运营阶段提供现金流支持。
为主干，整合轨道交通运营实体，在“三分开”的基础上，更进一步实现投资、建设、运营的一体化，７５ＡＢＳＴＲＡＣＴＳａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ，ｉ．ｅ．ｃｏｒｒｏｓｉｏｎｒｅｓｉｓｔａｎｃｅ，ｉｎｓｐｅｃｔｉｏｎｏｆｐｉｐｅｓｏｎｄｅｌｉｖｅｒｙｔｏｔｈｅｓｉｔｅ，ｅｘｃａｖａｔｉｏｎｏｆｆｏｕｎｄａ－ｔｉｏｎｐｉｔｓ，ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎａｎｄｉｎｓｔａｌｌａｔｉｏｎｏｆｐｉｐｅｌｉｎｅｓａｎｄｗａｔｅｒｔｉｇｈｔｔｅｓｔ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｍｕｎｉｃｉｐａｌｍａｉｎｓｅｗｅｒ；ＰＣＣＰ；ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎＯｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄＦｉｎａｎｃｉｎｇＭｏｄｅｓｆｏｒＲａｉｌＴｒａｎｓｉｔＳｙｓｔｅｍＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｉｎＳｈａｎｇｈａｉＪＩＮＷｅｉ－ｚｈｏｎｇ（ＳｈａｎｇｈａｉＳｈｅｎｔｏｎｇＭｅｔｒｏＧｒｏｕｐＣｏ．Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００３１，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔｓｙｓ－ｔｅｍｓｉｎＳｈａｎｇｈａｉｉｓｎｏｗａｔｉｔｓｐｅａｋｓｐｅｅｄ，ａｎｄｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇｆｏｒｔｈａｔｐｕｒｐｏｓｅｉｓｇｒａｄｕ－ａｌｌｙｓｈｉｆｔｅｄｆｒｏｍｔｈｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｔｏｔｈｅｍａｒｋｅｔｗｉｔｈｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｆｔｈｅｗａｙｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇａｄｏｐｔｅｄａｂｒｏａｄ．Ｉｎｔｈｅｍｏｄｅｏｆ＂Ｉｎｔｅｇｒｉｔｙ＂，Ｓｈｅｎｔｏｎｇｉｓｃｌｅａｒｌｙｄｅ－ｓｉｇｎａｔｅｄｔｏｂｅｔｈｅｅｎｔｉｔｙｒｅｓｐｏｎｓｉｂｌｅｆｏｒｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎａｎｄｏｐｅｒａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔｓｙｓ－ｔｅｍｓｉｎＳｈａｎｇｈａｉａｎｄ，ｗｉｔｈｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｕｐｐｏｒｔｆｒｏｍｔｈｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔａｎｄｃｌｅａｒｒｉｇｈｔｔｏｏｂｔａｉｎｂｅ－ｎｅｆｉｔｆｒｏｍｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔｏｔｈｅｔｒａｎｓｉｔｌｉｎｅｓａｎｄｒｅｌｅ－ｖａｎｔｐｒｅｆｅｒｅｎｔｉａｌｐｏｌｉｃｉｅｓ，ｇｏｅｓｆｉｎａｎｃｉｎｇｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｆｅａｔｕｒｅｓｏｆｔｈｅｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔｓｙｓｔｅｍｔｏｏｐｅｎｕｐｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｍａｒｋｅｔａｎｄｔｈｅｗａｙｔｏａｔｔｒａｃｔｍｏｒｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｉｎｏｂｔａｉｎｉｎｇｂｅｎｅｆｉｔｆｒｏｍｔｈｅｓｙｓｔｅｍｏｐｅ－ｒａｔｉｏｎａｎｄｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｃｈａｉｎｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｏａｓｔｏｒｅａｌｉｚｅｔｈｅｐｏｓｉｔｉｖｅｃｙｃｌｅｏｆｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｉｎｉｔｓｃｏｎ－ｓｔｒｕｃｔｉｏｎＫｅｙｗｏｒｄｓ：ｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔ；ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇ；ｍｏｄｅＡＣｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆＰｒｏｐｏｓａｌｓｆｏｒＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆＣａｏｂａｏＲｄＵｎｄｅｒｐａｓｓＰｕｍｐｉｎｇＳｔａｔｉｏｎＱＩＡＮＺｉ－ｑｉａｎｇ１，ＨＵＡＸｉａｏ－ｍｅｉ２（１．ＴｅｎｇｄａＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎＧｒｏｕｐＣｏ．Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００３４，Ｃｈｉｎａ；２．ＳｈａｎｇｈａｉＺｈｅｎｇｈｏｎｇＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＣｏｎｓｕｌｔａｎｔＣｏ．Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００１２，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄｈｅｒｅｂｙｉｓｔｈｅｍｅｔｈｏｄｏｆｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｔｈｅｐｒｏｐｏｓａｌｓｆｏｒｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆ１１０ＣａｏｂａｏＲｄＵｎｄｅｒｐａｓｓＳｙｓｔｅｍｏｎｔｈｅＭｉｄＲｉｎｇＲｄｉｎＳｈａｎｇｈａｉ，ｗｈｉｃｈｃｏｖｅｒｓ７ａｓｐｅｃｔｓｔｏｊｕｄｇｅｔｈｅｔｈｅｕｓｅｏｆｓｈｉｅｌｄｐｒｏｐｏｓａｌｓ，ｓｕｃｈａｓｔｈｅｈｅｉｇｈｔｏｆｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｐｌａｎｔ，ｉｍｐａｃｔｏｎｔｒａｆｆｉｃａｎｄｓｅｒｖｉｃｅｓ，ｍａｃｈｉｎｅｆｏｒｔｕｎｎｅｌｉｎｇ，ｐｅｒｉｏｄｏｆｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ，ｃｏｎ－ｓｔｒｕｃｔｉｏｎｄｉｆｆｉｃｕｌｔｙａｎｄｔｈｅｐｒｏｐｏｓｅｄｃｏｓｔ．Ｓｅｌｅｃｔｉｏｎｆｒｏｍｓｕｃｈａｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｓｅｅｍｓｍｏｒｅｏｂｊｅｃｔｉｖｅａｎｄｆａｉｒ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｕｎｄｅｒｐａｓｓ；ｐｕｍｐｉｎｇｓｔａｔｉｏｎ；ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｐｒｏｐｏｓａｌｓ；ｒｅｄｕｃｔｉｏｎｆａｃｔｏｒＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＣｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅＴａｒｇｅｔＲｅｌｉａｂｉｌｉｔｙａｎｄＭａｉｎｔｅｎａｎｃｅＣｏｓｔａｎｄＢｅｎｅｆｉｔＸＵＧｕａｎｇ－ｓｈｅｎｇ（ＡｎｑｉｎｇＭｕｎｉｃｉｐａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＡｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎＤｅｐａｒｔｍｅｎｔ，Ａｎｑｉｎｇ２４６００３，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂａｓｅｄｏｎｃｏｍｐａｒｉｓｏｎａｎｄａｎａｌｙ－ｓｉｓｏｆｔｈｅｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｍｏｄｅｌｓｆｏｒ４ｔｙｐｅｓｏｆｂｒｉｄｇｅｅｘｉｓｔｉｎｇｉｎｔｈｅｗｏｒｌｄ，ａｎｅｗｍｏｄｅｌｆｏｒｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｉｓｐｒｏｐｏｓｅｄｆｏｒａｎａｌｙｓｉｓｏｆｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｔａｒｇｅｔｒｅｌｉａｂｉｌｉｔｙａｎｄｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｃｏｓｔａｎｄｂｅｎｅｆｉｔ．ｐｒｏｊｅｃｔ，Ｔｈｅｎｅｗｍｏｄｅｌｉｓｕｓｅｄｉｎａｔｈｒｏｕｇｈｔｉｅｄａｒｃｈｂｒｉｄｇｅｗｉｔｈａｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｔｈｒｅｅｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｂｒｉｄｇｅ；ｔａｒｇｅｔｒｅｌｉａｂｉｌｉｔｙ；ｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｃｏｓｔａｎｄｂｅｎｅｆｉｔ；ｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｍｏｄｅｌ；ｌｉｆｅｐｅｒｉｏｄＩｍｐｒｏｖｅｄＤｅｗａｔｅｒｉｎｇｆｏｒＬｏｗＰｅｒｍｅａｂｉｌｉｔｙＦｏｕｎｄａｔｉｏｎＰｉｔｓＤＥＮＧＴｉｎｇ－ｘｉａ，ＣＨＥＮＹｏｎｇ－ｍｉｎｇ，ＣＨＥＮＺｏｎｇ－ｐｅｉ，ＸＵＺｈｅｎ－ｆｅｎｇ，ＬＩＮＱｉａｎｇ（１ＳｈａｎｇｈａｉＳａｎｗｅｉＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＣｏｎｓｕｌｔａｎｃｙＣｏ．Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００６０，Ｃｈｉｎａ；２ＳｈａｎｇｈａｉＭｕｎｉｃｉｐａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＱｕａｌｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎＳｔａｔｉｏｎ，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００２３，Ｃｈｉｎａ；３ＣｈｉｎａＲａｉｌｗａｙＥｒｊｕＧｒｏｕｐＣｏ．，Ｌｔｄ．，Ｓａｎｍｉｎｇ３６５００９，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＤｅｓｃｒｉｂｅｄｈｅｒｅｂｙｉｓｔｈｅｄｅｅｐｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｕｓｉｎｇｔｈｅＳＭＷｐｉｌｉｎｇｆｏｒｔｈｅｒｅｔａｉｎｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅｉｎｔｈｅｓｏｆｔｇｒｏｕｎｄｏｆＳｈａｎｇ－ｈａｉ，ｗｉｔｈｔｈｅｉｍｐｒｏｖｅｄｗｏｒｋｍａｎｓｈｉｐｏｆｄｅｗａｔｅｒｉｎｇｐｒｏｐｏｓａｌｓ，ａｎｄｐｒｏｖｅｓａｐｐｌｉｃａｂｌｅａｎｄｅｆｆｅｃｔｉｖｅ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：。