开放经济的均衡机制
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第二十二章开放经济中的内外均衡与政策选择cteo
顺差国 经济 衰退
衰退 景气 景气
逆差国 经济
衰退 景气 衰退 景气
可能的政策选择
为了外 部均衡
为了顺差国的内 部均衡
顺差国扩张逆差 顺差国扩张逆差
国收缩
国扩张
为了逆差国 的内部均 衡
顺差国扩张 逆差国扩张
顺差国扩张逆差 顺差国扩张逆差
国收缩பைடு நூலகம்
国扩张
顺差国收缩 逆差国收缩
顺差国扩张逆差 顺差国扩张逆差
– 这一主张，对货币政策和财政政策在实现内外均衡中 的作用进行了重新分配，因而被称为“政策指派”理 论。
四、政策指派理论
（二）政策指派原理
国际收支的 初始状态
国内经济的初始状态
高失业率
高通货膨胀率
顺差
扩张性的财政政策 扩张性的货币政策
紧缩性的财政政策 扩张性的货币政策
逆差
扩张性的财政政策 紧缩性的货币政策
第二十二章 开放经济中的内外均衡 与政策选择
第一节 内外均衡理论 第二节 开放经济条件下的政策选择
第一节 内外均衡理论
一、米德冲突 二、内外均衡的理论模型 三、各国追求内外均衡的实践 四、政策指派理论
一、米德冲突
在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出 转换政策追求内、外部均衡，将会导致一国内 部均衡与外部均衡之间的冲突。这一冲突就是 著名的米德冲突。
一、米德冲突
（二）
内部均衡
外部均衡
一、米德冲突
（二）内部和外部均衡
– 1. 内部均衡
国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业， 也即非贸易品市场处于供求相等的均衡状态。
– 2. 外部均衡
指经常项目收支平衡，也即贸易商品的供求处于均衡状态 。
第11章 开放经济的一般均衡
二、BP 曲线的移动
国内物价水平变化： 国内物价水平上升，BP曲线向左移动； 国内物价水平下降，BP曲线向右移动； 汇率变动： 本币升值，相当于国内价格水平上升， BP曲线向左移动；本币贬值，相当于国内 价格水平下降， BP曲线向右移动；
图10-6 BP曲线的移动
r
P上升，e下降
BP2 BP BP1
r BP(e0) BP′(e1) r* r1 r0 E1 E0 E* LM IS"(e1) IS′(e0) IS(e0) O Y0 Y1 Y*
Y
结论：在浮动汇率，资本有限流动的情
况下，扩张性财政政策的效应，取决于
资本流动的情况。也就是说，资本流动
性越弱，财政政策越有效；资本流动性 增强，财政政策的作用被削弱了。
投资减少
Y减少
M
r
国内物价水平下降
净出口 增加
国际资本流入
国际收支赤字减少
结论
货币存在自动调整机制，无论存在顺差 还是逆差，从长期来看，都会自我清偿， 在经常项目、资本项目以及国内货币存 量不变的条件下趋于均衡。
收入调节机制
AD=C+I+G+(EX-IM)
如果把EX-IM看作是国外净投资，用If表示， 令Id表示国内总投资，则： AD=C+Id+G+If
P下降，e上升
O Y
偏离BP曲线
在BP曲线的左上方，意味着国际收支盈余； 国内利率太高，或者国民收入太低； 在BP曲线的右下方，意味着国际收支赤字； 国内利率太低，或者国民收入太高；
第二节 IS—LM—BP 模型
一、内部开放经济中的IS曲线
《国际经济学》第九讲 开放经济下的短期均衡(DD-AA模型)
第九章开放经济下的短期均衡（DD-AA模型）教学目标：（1）掌握产品市场短期均衡的含义和调整机制；（2）掌握DD曲线的表达式和变化规律；（3）掌握货币市场短期均衡的含义和调整机制；（4）掌握AA曲线的表达式和变化规律。
（5）掌握马歇尔—勒纳条件和J曲线效应的内涵（6）理解宏观经济短期均衡（汇率与产出决定）的内涵和调整机制授课时间：4课时一、短期宏观经济分析的假定条件●市场价格水平不变。
⏹名义货币供给量的变化（M）等价于实际货币供给量（M/P）的变化；●经济非充分就业，存在足够的剩余生产能力⏹产品市场的均衡取决于总需求●商品自由流动，资本自由流动：资本完全自由流动意味着国内利率必须始终保持与国际利率一致，即利率是一个外生变量。
●DD—AA模型的研究对象：短期汇率与产出的决定问题。
二、产品市场的均衡——DD 曲线（一）均衡的含义⏹ 总供给等于总需求，表现为市场不存在非合意的存货。
⏹ 封闭条件，两部门经济下，均衡意味着家庭储蓄（S ）等于厂商投资（I ）⏹ 封闭条件，三部门经济下，均衡意味着家庭储蓄（S ）和政府储蓄（T-G ）之和等于厂商投资（I ）⏹ 开放条件，四部门经济下，均衡意味着国内储蓄和国外储蓄的和（s+（T-G ）+（EX-IM ））等于投资。
此处视学生宏观经济学掌握情况增加对国民收入恒等式的介绍。
（二）总需求的构成⏹ 消费：D cY c C +=0，消费是可支配收入的函数⏹ 投资：iR I I -=0，投资是利率的函数● 利率R 由货币市场决定，在产品市场中是外生变量，在货币市场中，利率与汇率之间也存在联系。
为了不使问题过于复杂，在这里我们暂时假定投资是一个与汇率无关的外生变量，即I =I 。
● i 是正值常数，表示投资对利率变化反应的灵敏程度。
⏹ 政府支出：G ，在模型中为外生变量⏹ 国外净需求：TB=NX=EX – IM ，TB 会受到汇率影响，与汇率的关系有待进一步论证。
汇率调整会给贸易收支带来两种效应：数量效应：本币贬值会使出口商品对于外国消费者变便宜，从而增加购买数量；同时也会是进口商品对于本国变贵，从而减少购买数量。
开放经济的内外均衡
货币政策目标
维持物价稳定、促进经济增长、保障就业和国 际收支平衡。
货币政策工具
包括存款准备金率、基准利率、公开市场操作等。
财政政策
01
财政政策定义
02
财政政策目标
03
财政政策工具
财政政策是指政府通过税收和支 出等手段来调节经济运行的政策。
促进经济增长、控制通货膨胀、 平衡财政收支和调整经济结构等。
日本
实施外向型经济发展战略，鼓励 出口和对外投资，同时注重国内 需求和产业结构的调整。
发展中国家的实践与经验
中国
实施改革开放政策，推动出口导向型经济发展，同时加强国内需求 和产业结构调整，实现内外经济均衡。
印度
实施服务业导向型经济发展战略，注重信息技术、商务流程外包等 服务产业的发展，同时加强国内基础设施建设和制造业升级。
内外均衡的政策协调
为了实现内外均衡，需要政府采取一系列的经济政策进行协调。例如，财政政 策、货币政策、汇率政策等都需要根据国内外经济形势进行灵活调整，以保持 经济的稳定和发展。
03
开放经济下的内外均衡政策
货币政策
货币政策定义
货币政策是指中央银行通过控制货币供应量以 及利率等手段来影响宏观经济运行的政策。
区域经济一体化
区域经济一体化组织如欧盟、北美自由贸易区等通过消除内部贸易壁垒，促进成员国之间的经济合作和一体化。 这种趋势有助于加强区域内的经济联系和稳定性。
技术创新对内外均衡的影响
生产效率提高
技术创新可以提高生产效率，降低生产成本，从而增强企 业的国际竞争力。这有助于扩大出口和增加外汇收入，促 进内外均衡。
内外均衡的衡量指标
01 02
国际收支平衡
国际收支平衡是衡量内外均衡的重要指标之一。它反映了国家与世界其 他国家之间经济往来的总体状况，包括贸易、投资、无偿转移等方面的 收支状况。
开放经济的宏观均衡模型-2022年学习资料
国际收支平衡-际收支差额可以用国际收支平衡表-帐户来表示。国-对帐分包-国与其他国家交易进行概括-,其中国 收支差额被分成-两个-经常帐户和资本帐户。经常-括商品和服务的出口和进口，-是组部中收资-以及净转移支付。 本帐户包括净-本流动-等。还包括统计误差或者错误写-遗漏项
国际收支平衡-常帐户与资本帐户的关系而言，-贸-一个-经济写其他经济联系的基本纽-。-贸易对总支出的影响由 出口，-进口来衡量，出口减去进口称为-减额差供需-BANLANCE-OF TRADE。国-贸际-额是外汇市 上对一国货币的总需求-出易收与等-给之间的差额。，如果供给的货币总额-口余支总于场-求总额，国际收支差额为 。当外汇市-货币的需求超过供给时，出现国际收支赢
国际收支平衡-相关连接11-2：中国国际收支的变化-中国1982年开始公布国际收支统计数据，国际收支平衡不仅反映了我国对外经济发展的状况，也长期持续的经济-增长积累结果的体现。有研究将1982年-2003年的2 年分为-3段，前8年1982-1989为第一阶段，中间7年1990--1996为第二阶段，在经常项目下可自 兑换后的1997-20037年为第三阶段。-20世纪九十年代以来国际收支总差额持续顺差。在1990-年到2 03年，除了1992年有少量逆差外，其余年份均为顺-差，且数额较大，导致储备资产大幅度累积。-资料来源：徐 梅，曾莹，2006
第十一章开放经济的宏观均衡模型-心封闭经济中：-总需求=消费+投资+政府支出-总供给=消费+储蓄+政府收入 心开放经济中：-总需求=消费+投资+政府支出+净出口-总供给=消费+储蓄+政府收入+进口
第一节开放经济概述-开放经济是家庭和厂商与其它国家进行贸易-其它国家借入和借出资金的经济。-自-工业化国家 是高度开放的经济-物-品-金的流动是其中的主要内-容。-出口对一-国经济的影响是直接的，-因为进-代表对经 所生产的产品的一种需求，-时，开放经济可以筹集国际资金。在一个-进出同贸、-易和资本流动开放的经济中，国际 素对宏-观经济可能起关键作用。
开放经济条件下均衡利率形成机制——基于动态随机一般均衡模型(DSGE)对中国利率变动规律的解释
、
ｌｉ
ｌ
ｌｉ
ｌｉ
，
ｌ ｌｉ
单 化 并 不适 用 于 我 国 现有 的 货 币 政 策框 架 我 们 将 其货 币 政 策 反 应方 程 进
， ，
一
步拓 展加 人
汇 率变 动 和 经 济 增 长 率 等 可 以 反 映 我 国 货 币 政 策 框 架 的 因 素
。
本 文 结 构安 排 如 下
、
一
国 的 均 衡 利 率 不 会产 生 影 响
、
。
由 于 美 国 是 显 著 超 出 其 他 国 家 的 世界 第
，
大经济体 国
、
际交 易 基 本 是 用 美 元 结 算 国 际 贸 易 占 经 济 总 量 的 比 重 不 很 大 上 述 假 定 是 可 以 的
一
。
但这
。
点 在 很 多 开 放 的 新 兴 市 场 国 家 特 别 是 我 国 现 在 的 经 济 条件 可 能 不 是 完 全 适 用 的
：
第 二部分 对货 币
政策反 应方 程 内 容及 形 式进 行 总 结 第 三 部分 介
；
①
如 名 义 利 率 通 货 膨胀 率缺
、
口
和产 出 缺
口等
。
４８
令 ｌｒ 埘 Ｃ
ｌｉ
总第
３ ９７
期
绍
Ｇａ
和 Ｍ ｏ ｎａ ｃｅ
ｌｌ ｉ
小 国 开放 经 济体模 型 第 四 部 分描绘 可 以 反 映我 国 经 济制 度 和 货 币 政
素 的 扩 展 三 角 理论
。
而 本 文 模 型 的 数值 模 拟 结 果 显 示 我 国 名 义 利 率 变 动 正
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单 化 并 不适 用 于 我 国 现有 的 货 币 政 策框 架 我 们 将 其货 币 政 策 反 应方 程 进
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汇 率变 动 和 经 济 增 长 率 等 可 以 反 映 我 国 货 币 政 策 框 架 的 因 素
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国 的 均 衡 利 率 不 会产 生 影 响
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由 于 美 国 是 显 著 超 出 其 他 国 家 的 世界 第
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但这
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点 在 很 多 开 放 的 新 兴 市 场 国 家 特 别 是 我 国 现 在 的 经 济 条件 可 能 不 是 完 全 适 用 的
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第 二部分 对货 币
政策反 应方 程 内 容及 形 式进 行 总 结 第 三 部分 介
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如 名 义 利 率 通 货 膨胀 率缺
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总第
３ ９７
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小 国 开放 经 济体模 型 第 四 部 分描绘 可 以 反 映我 国 经 济制 度 和 货 币 政
素 的 扩 展 三 角 理论
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而 本 文 模 型 的 数值 模 拟 结 果 显 示 我 国 名 义 利 率 变 动 正
开放经济的均衡
2020/2/29
金融
外债的规模管理
确定外债规模要考虑两个基本因 素：资金的缺口（包括外汇缺口 ）和偿还外债的能力。
对外债的管理
2.国际上通行的衡量外债规模的指标包括 ：
➢ ⑴偿债率（外债偿还率）——20%； ➢ ⑵债务率——100%； ➢ ⑶负债率——20%。
这些均属参考指标，应予注视，但非绝 对不可逾越。
国际收支平衡表
2020/2/29
金融
我国国际收支状况
改革开放以来，我国国际收支状况表现出如 下特点： ⑴国际收支规模扩展很快；
⑵经常项目绝对额不断增长，但在整个国 际收支中的比重趋于下降；资本项目的比重 上升，日益成为影响国际收支状况的重要因 素；
2020/2/29
金融
我国国际收支状况
⑴利用外资，需要有配套人民币资 金。有两个层次的配套：
2020/2/29
金融
资本收支与人民币资金
➢ 建设项目的配套。 ➢ 与项目有关的生产、能源、交通
、商业、生活设施等新建或扩建 的配套。
资本收支与人民币资金
（2）利用外资的还本付息。大体可分两 部分：
➢ 在项目投产前的还本付息。通常要求 银行或财政给予支持。
开放经济下的货币供给
3. 在浮动汇率制度下，汇率主要由市场供 求对比的变动来调节。由于政府不再进行 干预以维持某一固定汇率水平，外汇收支 引起的汇率浮动会使外汇收支的逆差或顺 差可能在较短期间得到某种矫正。
2020/2/29
金融
开放经济下的货币供给
因而从理论上说，不致因外汇收支逆 差或顺差的长期存在而导致货币供给 量的长期扩张或收缩。不过，实事上 极难出现这样的“理想”状况。
施。它有利于弥补国内建设资金的不足；
第14章 开放经济的均衡
2. 证券投资
3. 其它投资 三. 储备资产
42,660
-121,066 -418,978
67,708
535,794 0
25,047
656,860 418,978
四.净误差与遗漏
《金融学》石河子大学商学院
-26,093
第十四章 开放经济的均衡
0
26,093
13
第四篇 宏观均衡
1994~2008年中国国际收支概览
《金融学》石河子大学商学院
第十四章 开放经济的均衡
27
第四篇 宏观均衡
一、国际资本流动及其原因、分类
1. 国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。
2. 流动原因：各国的资本收益率不同。有时也会与相关国 家的宏观经济和金融状况、市场成熟程度以及法律制度环 境等有关。
3. 国际资本流动的分类 根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本 流动。 根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、 国际证券投资和国际贷款。
第十四章 开放经济的均衡
5
第四篇 宏观均衡
一、国际收支的概念
国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地 区之间进行的全部经济交易的系统记录。 国际收支是一个流量含义，它与一定的报告期相对应。 一般是以一年为报告期。 国际收支所反映的内容是经济交易。 国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之 间发生的经济交易。 居民：1年以上，具有经济利益 国际收支是一个事后的含义，是对已发生事实的记录。
失衡 的 原因
约
受经济结构制约 受物价和币值的制 受汇率变化的影响 受利率变化的影响 受经济周期变化的 影响
19
差 收 几 额 支 种
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国际收支总差额, 是指经常项目和资本项目收支合计所得 的总差额, 它与一国国际储备的增减相对应。
国际收支失衡的原因
处于经济发 展阶段的国 家进口大于 出口
受经济 结构制 约
受经济 周期性 变化
受物价 和币值 的影响
受汇率 变化的 影响
受利率 变化的 影响
国际收支的平衡——重要的宏观经济目标之一 失衡的类型
1.C二次收入 贷方 借方 2.资本和金融账户
16 17 18 19
-186 517 -703 -11
-28 79 -108 -2
-20 57 -77 -1
40 -2 558 -392
资料来源: 国家外汇管理局网站。
国际收支平衡表
经常 项目
资本和 金融项 目
净误差 与遗漏
国际收支平衡表 项目 内容
30 -2 670 -409
27 787 4 256 -21 001 -3 217
具
资产 负债 2.2.1.4 其他投资 资产 负债 2.2.2 储备资产 3.净误差与遗漏
-8 002 -1 226 -268 3 276 -3 544 -41 502 -543
36 -4 387 -672 37 -1 873 -287 38 -2 513 -385 39 8 048 1 233
1.经常账户 贷方 借方 1.A货物和服务 贷方 借方 1.A.a货物 贷方 借方
35 818 5 486 -33 249 -5 093 3 022 463
26 -8 051 -1 233 27 -1 062 -163 28 -3 747 -574 29 2 685 411
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
32 025 4 905 -29 003 -4 442 6 786 1 039
国际储备的作用 国际储备的作用主要是 应付国际收支失衡、 维持汇率稳定。当国际 收支出现逆差, 为了避 免进口减少影响国内经 济发展, 可以动用本国 的储备, 平衡外汇收支; 当汇率出现不正常波动 时, 可以动用储备, 影 响外汇市场供求, 使汇 率变动保持在经济发展 目标范围之内。
主要的国际储备资产
开放经济的均衡机制
第一节 国际收支
第二节 国际收支的调节
第三节 国际储备
第四节 国际资本流动
第五节 对外收支与货币均衡
第六节 对外收支与市场总供求
什么是国际收支
国际收支是在一定时期 内一个国家或地区与其 他国家或地区之间进行 的全部经济交易的系统 记录。它包括对外贸易 状况和对外投资状况, 是贸易和投资以及其他 国际经济交往的总和。
国际资本流动的经济影响
打破了国与国之间的界限,使资本得以在全球范围内进 行有效配置, 有利于世界总产量的提高和经济福利的增加。
国 际 经资 济本 影流 响动 的
通过各种方式的投资和贷款,使得国际支付能力有效地在各国进行 转移, 有利于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡。 国际直接投资有效地促进了生产技术在全球范围的传播,使科 学技术成为人类的共同财富。 国际证券投资可以使投资者对其有价证券资产进行更为广泛 的多元化组合, 从而分散投资风险 也带来了一些不利影响, 主要是冲击了所在国的经济,便捷了 国际金融风险的传递
货币当局持有的黄金
在国际货币基金组织的储备头寸
特别提款权
外汇储备
外汇储备规模与管理
外汇储备并非 越多越好，应 该保持在适度 的外汇水平， 国际公认的最 后清偿率警戒 线为130%。
国际资本流动的原因
资本在国际流 动的根本原因 是各国的资本 收益率不同: 资本从低收益 率国家向高收 益率国家转移。
国际收支失衡
判断一国国际收支是 否平衡, 主要是看其 自主性交易是否平衡。 如果一国国际收支不 必依靠调节性交易而 通过自主性交易就能 实现基本平衡, 是国 际收支平衡; 反之, 则为失衡。
几种收支差额
几 种 收 支 差 额
贸易差额, 是指商品进出口差额, 即顺差 或逆差 。
经常项目差额, 是指经常项目下贸易、 服务和转 让收支这三个项目的差额相抵后的净差额。
经济周期引起的国际收支失衡
调节手段
可以不采取调节措施
采取调整汇率的办法使货币升 货币性失衡引起的国际收支失衡 值或贬值, 以消除货币对内价值 和对外价值之间的差别。
结构性失衡引起的国际收支失衡 调整经济结构
提高规模经济效益和技 收入型失衡引起的国际收支失衡 术进步, 降低出口成本, 增强本 国商品的竞争力
国际收支平衡表
项目 2016年 2016年 2016年第 第一季 第一季 行次 一季度(亿 度(亿元 度(亿美 SDR) 人民币) 元) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2 569 393 283 3 946 -3 663 333 3 528 -3 195 748 3 061 -2 313 -415 467 -881 -29 361 -390 资产 负债 2.2.1.3 金融衍生工 1.A.b服务 贷方 借方 1.B初次收入 贷方 借方 -3 764 4 238 -576 649 31 -1 439 -220 32 -1 231 -189 33 34 35 67 -111 178 10 -17 27 -159 -136 7 -12 20 -483 -206 -277 887 -282 2.1资本账户 贷方 借方 2.2金融账户 资产 负债 2.2.1 非储备性质的金 融账户 2.2.1.1 直接投资 资产 负债 2.2.1.2 证券投资 20 21 22 23 24 25 -7 12 -19 -3 878 -881 -1 2 -3 0 134 -135 -1 1 -2 0 97 -97 -887 -117 -413 296 -294
①货物和服务； 经常项目 ②初次收入； ③二次收入。 ①资本性质的转移； 资本和金融项目 ②专利、版权、商标等资产的一 次性买断，卖断。
净误差与遗漏
平衡借贷差额的项目
我国的国际收支状况 自改革开放以来, 我国的国际收支规模增长很快, 国际收支在国民经济中的意义越来越重要。 (1)经常项目中的货物贸易与服务贸易收支总额 保持了同步增长。 (2)资本项目的地位显著提升。 (3)在国际收支规模不断扩大的过程中,我国的外 汇储备规模不断上升。