1984以来中国的货币乘数和货币流通速度统计规律研究
货币政策有效吗？——中国1984年以来的货币政策
1993－1997 年的货币政策调控效果
特征 经济增长平稳 回落 指标 GDP 增 长 率 （%） 工业总产值增 长率（%） 零售价格增长 率（%） 消费价格增长 率（%） 固定资产投资 增长率（%） M2 增长率（%） M1 增长率（%） M0 增长率（%） 信贷余额增长 率（%） 外汇储备（亿美 元） 1993 13.5 27.3 13.2 14.7 58.6 37.3 38.8 35.3 22.4 212.0 1994 12.6 24.2 21.7 24.1 31.4 34.5 26.2 24.3 51.1 516.2 1995 10.5 20.3 14.8 17.1 17.5 29.5 16.8 8.2 26.4 736.0 1996 9.6 16.6 6.1 8.3 18.2 25.3 18.9 11.6 21.0 1050.3 1997 8.8 13.1 0.8 2.8 8.9 19.6 22.1 15.6 22.5 1399.0
中南财经政法大学经济学院
1984－1992 年货币政策调控效果
指标 年度 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992
GDP 增 长 消 费 价 格 增 零 售 价 格 增 长 信 贷 余 额 增 M2 增长 M1 增 长 率（%） 15.2 13.5 8.8 11.6 11.3 4.1 3.8 9.2 14.2 长率（%） 2.7 11.9 7.0 8.8 20.7 18.0 3.1 3.4 6.4 速度率（%） 2.8 8.8 6.0 7.3 18.5 17.8 2.1 2.9 5.4 长率（%） 28.8 21.4 41.5 19.0 16.6 17.6 22.2 19.0 19.8 率（%） 率（%） 34.8 17.8 29.3 24.2 22.4 18.3 28.0 26.5 31.3 31.4 5.8 28.1 16.2 22.5 6.3 20.2 24.2 35.9
我国货币流通速度研究
【 键 词 】货 币政 策 ；货 币政 策调控 ；货 币流通速度 ；政策建议 关
【 作者简介 】 国乐 ，云 南大 学经 济学院硕 士研 究生 ，研 究方 向：国际金 融 ；高建秀 ，中国科 学院硕 士研 究 楚
生 ，研 究 方 向 ： 图 书馆 学。
自１７年 以来 ，我 国的货 币流通 速度 就处 于 不 ９８ 断变化 中 ，而货 币 流通速 度 的变 化有 可能 会直 接促 进或抵 消货 币供 给量 的变动 效果 ，影 响货 币政 策 的 有效性 。特 别是 在 经济转 轨 时期货 币 流通 速度 变化 较 大 的情 况 下 ，更 应 重视 货 币流通 速度 的影 响 。 因 此 ，加 强对 货 币流通 速度 变化 的研 究 、深 入探 讨我
为计 量标 准 的 问题 。
现在 研 究 一 般 以流 通 中 的现金 （ ） 义 货 Ｍ 、狭 币 （ Ｍ ）或 广 义 货 币 （ ）作 为 货 币供 应 量 的 度 Ｍ 量指 标 。但 从 实 际 效 果 看 ，Ｍ 覆 盖 的范 围过 于 狭 ０ 窄 ，只能 反 映市场 交易 部分 的货 币需 求 ，而 中 国在
存在极 大 困难 ， 目前研 究一 般用 一定 时期 内一定单 位 货 币 量 的平 均 流 通 次 数 表示 ，即 一定 时期 ｆ 般 一
企业定期存款和储蓄存款的Ｍ指标 同样无法真实反 ｌ
映 我 国的货 币需 求 （ 留彦 ，２ ０） 当然 ，Ｍ 和 Ｍ 赵 ０ ５。 。 ． 本 身 过 强 的 内生 性 特 征 也 同样 限 制 了其 现 实适 用 性 。考 虑 到 Ｍ具 有 的更 强 的外 生 性 特 征 ，一 般 认 ：
相 当长 的时 间 内市 场经 济并 不发 达 ，很 大 比例 的产
1984——1992年的“松紧”交替货币政策
第二节 1984—1992年货币政策实施的背景及措施
一、1984年：放松银根的货币政策
（一）货币政策实施背景 1978年12月召开的党的十一届三中全会以后， 我国国民经济调整取得了显著成绩：国民经济主要 比例关系基本协调，经济稳定增长，局部买方市场 出现，物价回落，对外贸易平衡，总供给与总需求 基本适应。为了进一步支持经济发展，货币政策的 取向是放松银根。
2、 “大一统”银行体系的形成
自中国人民银行成立以后，在中国的银行体系中，除了 个别时期存在中国农业银行以外，我国实际上已经没有其 他银行。一个国家只有一个银行——中国人民银行。 “大 一统”银行体系主要表现在以下几方面：
①撤消、合并各类商业银行及其他金融机构， 统一于中国人民银行之中；
②在银行业务方面，中国人民银行是惟一办理银行 业务的金融机构； ③在组织体制方面，中国人民银行根据行政体制， 自上而下设立了总行、分行、支行、办事处、分理 处、储蓄所（营业所）； ④信贷资金管理，不论是资金来源还是资金运用， 都由中国人民银行总行统一掌握使用。 总之，中国人民银行几乎垄断了全国所有的金 融业务，既行使中央银行的职能，又办理商业银行 的各项业务。这个“大一统”银行体系在新中国历 史上存在了近三十年。
（二）主要的货币政策措施
1、改革信贷资金管理体制。 改变原来的资金借贷计划指标层层审批的办法， 实行“实贷实存”的办法。同时允许资金的横向调 剂，搞活资金。 2、开办中央银行再贷款业务。 3、建立法定存款准备金制度。 按存款种类核定缴存比例：企业存款为20%，储 蓄存款为40%，农村存款为25%。 4、专业银行在中央银行设立贷款与存款帐户。 5、制定商业汇票承兑、贴现暂行办法。
（三）货币政策实施的结果 “紧中有活”的货币政策对经济的调控有一定 效果，但货币发行、信贷规模的增加额超计划，通 货膨胀又有所抬头。 商品零售物价指数为7.3%，居民消费物价指 数8.8%，较前一年有所提高。但是在该年12月份， 商品零售物价指数上升了9.1%，有的大城市突破 了10%。此时的物价上涨超越了城乡居民、企业和 国家的承受能力，相当一部分居民生活水平下降。
我国经济增长与货币供给物价水平关系实证分析——基于1984-2008年的数据
１ 理 论 分 析 与 变 量 解 释
１ １ 经 济 增 长 与 货 币 供 应 量 的 关 系 ． 般 地 说 ， 币 供 应 量 增 加 ， 济 产 出 也 会 增 加 。 从 短 货 经 期 来 看 ， 币供 应 量 增 加 ， 过 价 格 的 变 动 能 够 调 整 产 业 结 货 通 构 和 经 济 利 益 ， 而 刺 激 国 民 经 济 的 产 出 ， 业 增 加 。但 从 进 就 长 期 来 看 ， 加 的 货 币 供 应 量 最 终 会 导 致 相 同 程 度 的 通 货 增 膨 胀 率 的上 升 ， 加 货 币 供 应 量 会 被 物 价 上 涨 所 吸 收 ， 终 增 最 体现在增长 的价 格上 。经济 中的货 币供 应 量 如果 过 多 ， 可 能会给经济 的发展带来负效应 。 １ ２ 经 济 增 长 与 物 价 水 平 的 关 系 ． 经 济 增 长 是 物 价 稳 定 的 物 质 基 础 ， 价 稳 定 是 经 济 增 物 长 的 基 本 前 提 。 菲 利 普 期 曲线 失 业 率 与 物 价 上 涨 之 前 存 在 此 消 彼 长 的 关 系 ， 明 了 经 济 增 长 和 稳 定 物 价 之 间 的 矛 盾 说
一
绝单位根 ， 未通 过 单 位 根 检 验 ， 非 平 稳 数 据 ， 中 Ｌ ￣ＧＤ 为 其 Ｃ Ｐ 的一 阶 差 分 拒 绝 单 位 根 ， 过 单 位 根 检 验 ， 一 阶 平 稳 ， 通 为 Ｌ Ｇ Ｐ 与 Ｌ Ｇ ２ 二 阶差 分 通 过 单 位 根检 验 ， Ｏ ＣＩ Ｏ Ｍ 为二 阶平 稳 。 ２ ３ 协 整 检 验 ． 因数据 为非平稳数据 ， 需要 对其 进行 协整 检验 ， 以避 免 伪 回归 。首 先 对 两 个 解 释 变 量 进 行 协 整 检 验 ， 建 Ｌ Ｇ Ｐ 构 Ｏ Ｃ Ｉ 与 Ｌ Ｍ ２的 线 性 方 程 ， 其 残 差 进 行 单 位 根 检 验 ， 用 ＯＧ 对 使 Ｅ ｉ 计算 可知 ， ｖ ｗｓ ｅ 残差 ＡＤＦ值 大于临界值 ， 拒绝单位 根 ， 物 价 水 平 与 货 币供 应 量 存 在 着 协 整 关 系 ， 明 物 价 水 平 与 货 说 币供应量存在着 长期稳定 的关系 。 接 着 对 Ｌ ＧＤ ＯＧ Ｐ与 Ｌ Ｃ ＩＬ ＧＭ２进 行 协 整 检 验 ， ＯＧ Ｐ 、 Ｏ 结果经济增长与 物价水平 、 币 供应 量存 在着协 整关 系 ， 货 说 明三者存在着长期 均衡关 系。
1984至199年中国货币增长率
1984-1997我国通货膨胀下的货币政策概况分析在中国渐进式性的市场化进程中，中国经济改革的本质是要建立一个主要由市场决定资源配置的经济体制。
经济改革带来的一个副作用就是通货膨胀，通货膨胀治理的成功与否直接决定经济改革是否可以继续下去。
在我国总需求大于总供给，通货膨胀不断出现且愈演愈烈的情况下，货币政策的宏观调控使我国经济总体保持了健康良好的发展势态，其显示了巨大的力量。
关于通货膨胀目前我国学者的主要定义为：通货膨胀就是货币发行过多，货币发行量超过了货币需求量；通货膨胀就是货币购买力的下降，同量的货币现在的购买量小于过去；通货膨胀就是物价总水平上涨或持续一段时间的上涨，物价的上升部分超过了物价的下降部分，或物价只有上升部分而没有下降部分。
其中，对于我国在1984~1997阶段的通货膨胀，笔者认为定义中的前两种较适用。
当时货币政策的调控工具主要集中于货币数量这一基本指标，对通货膨胀治理有着重大作用。
本文历史地回顾当代中国的货币政策，试图说明货币政策的实行是如何调节通货膨胀的，对我国目前的经济情况也起到一定的借鉴作用。
我们可以分为几个阶段来进行研究分析：一、1984~1986年的货币政策分析1.1984~1986年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀。
在当时政策的引导下，我国经济从1982年开始进入了高速增长时期。
经过连续两年多的扩张，1984年第四季度，我国的经济开始出现了明显的过热势头。
为了满足高速经济的发展，弥补财政的较大赤字，中央的货币开始超量发行，1984年末流通中的现金达到792.1亿元，比上年同期上涨49.5%，使得通货膨胀直线上升，致使1984年10月中旬发生了改革开放以来了第一次“抢购风潮”。
1984年第四季度的零售总额为944亿元，比1983年同期上涨28.8%。
为了防止经济状况的进一步恶化，央行开始实施以平衡信贷、降低通货膨胀率为主要目标的货币政策。
这次货币政策的实施，是我国由计划经济到市场经济的一个标志，由行政命令转变为宏观调控，但是由于市场经济的程度不高，以及货币政策工具的不完善，因而货币政策效果并不明显。
试评1984年市场货币流通
试评1984年市场货币流通
李毓琛
【期刊名称】《金融理论与实践》
【年(卷),期】1985(000)006
【摘要】<正> 1984年我国工农业总产值比上年同期增长14.2％,国民收入增长12％,社会商品零售额增长17.8％。
可以说是我国多年来少有的大好形势。
但美中不足的是,1984年我国市场现金净投放量大大超过了计划,年末流通中货币量比上年同期增长40％以上。
这个增长幅度与同期工农业生产和商品流通的增长幅度相比较,显然流通中货币量
【总页数】3页(P42-44)
【作者】李毓琛
【作者单位】北京化工管理干部学院经济系
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.控制货币流通增长支持我省经济继续平稳发展——海南省一九九六年市场货币流通量调查报告 [J], 吴启平;游淑琼;胡荣水
2.向市场经济过渡时期货币流通渠道的新变化——对河北省滦县货币流通变化情况的调查 [J], 蔡熙华;袁铁力;腾海涛;高增文;史桂红
3.对1986年市场货币流通状况的分析——农村货币流通的新情况新特点 [J], 郑良芳
4.试谈市场调节对货币流通的影响 [J], 全劲兴
5.浅析市场经济下的货币流通——对1992年大营盘辖区货币流通情况的调查 [J], 徐丽莉;李和平
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再论中国货币乘数变动规律及其影响因素——基于小波分析方法的研究
Ｎｏ ４ ２ ｏ ． ０ ６
Ｓ ｒａ ｅ ｉｌＮＯ． ３ １Ｏ
再 论 中 国货 币乘数 变 动规 律及 其 影 响 因素
— —
基 于小 波 分析 方 法 的研 究
张桥 云 ，杜 世 光
（ ．西南财 经大学 研 究生部 ， １ 四川 成都 ６ ０ ７ ； １０ ４
２ 西南财 经大学 金融 学院 ， 川 成都 ６ ０ ７ ） ． 四 １０ ４
维普资讯
２ ０ 第 ４期 ０６年 总 第 １０期 ３
河 南金 融 管 理 干 部 学 院 学 报 Ｊ Ｕ Ａ ＦＨＥ Ａ Ｎ ＴＴ Ｔ ＦＦＮ ＣＡ Ｎ Ｅ Ｎ Ｏ ＲＮ ＬＯ Ｎ Ｎ ＩＳ ＩＵ Ｅ Ｏ ＩＡＮ Ｉ ＬＭＡ ＡＧ ＭＥ Ｔ
段 上 的平均 关 系及某一 变量 总 的变 动规律 。
货 币乘数 一般 由货 币供 给量 （ 于篇 幅 ， 文 只 限 本 讨论 广 义货 币 Ｍ ） 和基 础 货 币 Ｍ 之 间 的 关 系来 定 义 ： ＝Ｉ ×Ｍ ，Ｉ Ｍ Ｔ Ｉ Ｉ Ｔ 为货 币乘 数 。对其 两 边 取 对数 求 导 ， 理 可 得 ， ＝Ｉ ＋Ｍ：上 标 ｇ表 示 增 长 率 。 整 Ｍ； Ｔ Ｉ ， 在我国， 基础 货 币供给 具有 内生性 ， 得 中 央银 行调 使 节基 础 货 币的难 度 相 当大 。这 样 ， 币乘 数 是 否 稳 货 定、 能否 被准 确 预测 就 成 为 中央银 行 能 否 有 效 地 调 节 货 币供给量 的关 键 。
导致我国货币乘数变 动的主要 因素有 ： 法定准
备 金率 、 超额 准 备金 率 、 金 比率 、 期 存 款 比率 和 现 定
储蓄存款比率等。其中法定准备金率可由央行直接 控制 ， 自 ２ 但 ０世纪 ９ 代 以来 ， 准 备金 率 正 成为 ０年 零 种 趋势 ， 我 国 １９ 而 ９８年 以后 调 整法 定准 备 金率 却 多达 ４ ， 次 其对货 币乘数 的影 响到底如何呢？本文 首先 着 重分析 其 与 货 币乘 数 的 内在 关 系 ， 后 再 讨 然 论其他因素对货币乘数的影响。 近年 来 ， 内外许 多学 者 ， 程建 胜 （９６ 、 国 如 １９ ） 陈 学彬 （ ９８ 、 曙 松 （ ９８ 、 扬 （ ９９ 、 １９ ） 巴 １９ ） 李 １９ ） 胡援 成
最新-中国货币流通速度变化与经济波动—从黑箱理论看中国货币政策的有效性 精品
中国货币流通速度变化与经济波动—从黑箱理论看中国货币政策的有效性货币主义理论将货币政策影响经济产出的过程作为一个黑箱，并主张通过稳定货币供给来稳定产出。
更进一步看，货币主义者认为货币流通速度是制度性因素决定的，从而独立于货币供给行为和短期的经济波动，这暗示在理论上货币流通速度是稳定的，至少是可以预测的。
弗里得曼在其关于美英货币史的经典研究中，从经验证据的角度显示至少在1960年代之前相当长的时间内，美英两国的货币流通速度确实是相当稳定的，从而为主张稳定货币来稳定经济提供了经验证据的支持。
然而，由于金融制度的创新等许多复杂原因，特别是在1980年代以后，西方国家的货币流通速度变得非常不稳定，其变化的方向也难以预测，从而在操作层面上为稳定货币的主张带来了额外的困难。
1美国货币流通速度1961~2001对货币流通速度不稳定的研究，目前有两个研究方向，一个着眼于使用正确的货币统计口径，如1984发现，通过流动性加权货币统计口径计算的货币流通速度测算出的传统货币需求方程参数，比使用简单加总的货币流通速度测算的参数要稳定。
另一个着眼于货币流通速度变化的制度性因素。
如和1981,1987,1989，1997,1993等，他们用货币深化、金融发展和复杂化及福利措施等因素解释货币流通速度的长期变化趋势，认为货币深化会导致货币流通速度减缓，而金融体系的发展与复杂化及福利制度的完善则会导致货币流通速度加速。
前者在金融发展初期将是主要因素，因此货币流通速度趋于下降。
但随着金融的发展，后者的作用逐步凸显，货币流通速度呈上升趋势。
因此，从长期来看，货币流通速度呈现出型结构。
目前，有些文献使用货币一般均衡模型来解释货币流通速度的变化，如1978,1985,和1987，1991,1991。
2我国在改革开放以前，实行的是计划经济体制，货币流通速度相当稳定。
现金流通量与社会商品零售总额保持18的比例。
然而随着我国经济体制的转轨和改革的逐步深入，货币流通速度也在不断变化。
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1984以来中国的货币乘数和货币流通速度统计规律研究
一、简介
二、货币乘数及其影响因素
三、货币流通速度及其影响因素
四、中国货币乘数和货币流通速度的统计规律及分析
五、未来展望
标题一：货币乘数是什么
自1984年起，中国实行了市场化改革和开放政策，货币供应量不断扩大。
货币乘数是指货币投入经济中所带动的金融机构贷款和存款的增长。
本文将介绍什么是货币乘数以及它的影响因素。
货币乘数的计算公式如下：
货币乘数=1/存款准备金率
标题二：影响货币乘数的因素
货币乘数的大小受到多种因素的影响，主要包括货币供给、储蓄率、金融基础设施等。
其中，货币供给是决定货币乘数大小的最主要因素。
货币供给的增加，将带动银行放贷，同时也增加了货币乘数。
储蓄率是影响货币乘数的第二个因素。
当储蓄率越高时，银行的存款利率就越高，使得银行吸收更多的存款。
因此，储蓄率越高，银行的储蓄越多，货币乘数也越大。
还有一些其他因素，如政策、经济环境、金融基础设施等，也会影响货币乘数大小。
标题三：货币流通速度是什么
货币流通速度指在一定时间内，货币的交易频度和交易速度。
货币流通速度的快慢与消费者支付方式、经济社会活动的繁茂程度等有关。
货币流通速度的计算公式如下：
货币流通速度=国内生产总值/货币供应量
标题四：影响货币流通速度的因素
货币流通速度的大小同样受到多种因素的影响，主要包括货币供应、经济体制、生产和消费行为等因素。
货币供应和货币需求之间的关系是影响货币流通速度的主要因素。
当经济活动强劲时，货币需求相对增长，而货币供应减少，货币流通速度会加快。
反之亦然。
经济体制是另一个影响货币流通速度的因素。
市场化经济体制提高了货币流通速度，与计划经济体制相比。
生产和消费行为也是影响货币流通速度的因素。
消费者支付方式、税收和其余政策也会影响货币的流通速度。
标题五：中国货币乘数和货币流通速度的统计规律及分析
自1984年以来，中国货币供应量不断扩大，货币乘数和流通
速度也有所增加。
但是，在货币乘数和流通速度的增加之后，
中国还面临了一系列的宏观经济问题。
在货币乘数方面，货币投放的过多，导致通货膨胀压力加大，并引发了房地产等资产泡沫的出现。
此外，由于储蓄率下降，货币乘数也有所下降。
在货币流通速度方面，中国的经济结构转型对货币流通速度产生了影响。
过去，中国的工业化和城市化推动了货币的流通速度，但是逐渐出现的服务业的增长和农村社会经济的发展，都使得货币流通速度变缓。
总体来说，中国货币乘数和流通速度都随着改革开放的推进而有所改变，但是在发展过程中也面临了各种挑战。
案例一：金融危机背景下的货币乘数与流通速度
2008年，全球金融危机爆发，导致中国经济面临一定的下行压力。
当时，中国央行采取一系列货币政策，提高存款准备金率等措施，以削减银行流动性，限制货币乘数的增长。
同时，随着消费需求下降，货币流通速度也出现了快速下降的趋势。
大规模注资，以提高流通性。
案例二：贸易战下的货币乘数和流通速度
2018年中美贸易战爆发，在短时间内让中国和美国的经济都受到了一定的冲击。
当时，中国央行采取一系列货币政策，从而提高了中国货币乘数。
此外，受到外部贸易压力的影响，中国经济进一步加速向内向型转变，货币流通速度显著放缓。
案例三：互联网金融对价值创造的影响
随着互联网金融的兴起，消费者和借贷者的需求得到了更加丰富和便利的满足，对于货币乘数和货币流通速度都产生了影响。
互联网金融也加速了价值创造的过程，提高了货币乘数和流通速度。
案例四：非法渠道对于中国货币乘数和流通速度的影响
非法渠道通常指那些不受监管的金融活动，如非法印钞票、贩卖毒品等活动。
此类活动虽然相对于正规渠道规模较小，但是它们通常都没有纳入官方账户，不会反映在政府的经济数据中，因此会对货币乘数和流通速度产生影响。
案例五：创新金融对于货币乘数和流通速度的推动作用
互联网金融的发展，推动了支付结构、流程和融资模式的创新。
例如，这种创新金融模式一方面利用数字技术和互联网平台，为用户提供了便利和更多的选择，提高了货币乘数。
另一方面，这种新型金融模式也提供了更多的资金流通途径，加速了货币流通速度。
结论：
随着经济社会环境的变迁，货币乘数和流通速度都在发生变化，需要及时对其进行调整。
政府应该加强对货币政策的调控力度，保持适度的货币乘数和流通速度水平，从而为经济长期稳定发展奠定良好的基础。