股票期货交易策略.ppt

國泰金期貨=50+60×2,000×0.004%+50+60×2,000×0.004%=55+55=110
損益=(62-60) ×2,000+(60-60) ×2,000=4,000
動用資金=16,200+16,200+220=32,620 台積電期貨=60×2,000×13.5%=16,200 國泰金期貨=60×2,000×13.5%=16,200
進場:60元買進台積電期貨1口+60放空國泰金期貨1口
出場:62元賣出台積電期貨1口+60回補國泰金期貨1口
多空部位曝露:60×2,000(台積電多頭部位)-60×2,000(國泰金空頭部位)=0
交易成本=110+110=220
台積電期貨=50+60×2,000×0.004%+50+62×2,000×0.004%=55+55=110
報(次)酬率=(4,000-220)/32,620=11.59%
12
內部文件嚴禁傳閱
高階交易:
股票期貨與個股現貨: 股票期貨與股票選擇權: 股票期貨與認購(售)權證:
13 內部文件嚴禁傳閱
高階交易:股票期貨與個股現貨
假設投資持有大量的台積電股票，想要降低持 有風險，可採取下列動作：
以加權指數期貨避險:追蹤誤差大 以電子期貨避險:追蹤誤差中等 以台積電期貨避險:僅剩下基差風險
11
內部文件嚴禁傳閱
進階交易:風險性套利
覺得台積電與國泰金將出現一強一弱的趨勢，但大盤趨勢 不明。假設台積電股票與國泰金市價皆為60元，投資人覺得大
盤混沌不明，但台積電走勢有可能比國泰金強，遂進行買進台積 電期貨同時放空國泰金期貨的強弱勢對沖策略，一段時間之後，
台積電股價來到62附近，國泰金仍在60元附近。
15
內部ห้องสมุดไป่ตู้件嚴禁傳閱
高階交易:股票期貨與股票選擇權
狀況一:
賣出勒式部位
➢ 股價將突破壓力-規避上漲風險:作多股票期貨 ➢ 股價將跌破支撐-規避下跌風險:作空股票期貨
狀況二:
多頭或空頭價差
➢ 多頭價差-避免持續性大跌:作空股票期貨有機會轉虧為盈 ➢ 空頭價差-避免持續性大漲:作多股票期貨有機會轉虧為盈
17 內部文件嚴禁傳閱
特定人士:大股東避稅
台積電公司每股發放2元的現金股利以及0.1元的股票股利，股 東可扣抵比率為17%，因此每張台積電股利總額為： 2×1,000+(1/10)×1,000=2,100元(股票股利每股以10元計)，可 扣抵稅額則為357元(2,100×17%)。假設某大股東持有該公司股 票1萬張，則股利收入為2,100萬元(2,100×10,000)。
7 內部文件嚴禁傳閱
基礎交易:投機操作的運用
從現在開始，投資人要把股票期貨列入工具選
項，當買點出現時，除了想到現股買進、融資買進 之外，還要立刻想到可以用股票期貨買進，更別忘 了賣點出現時，只想到融券放空而忘記了完全沒有 限制的股票期貨，可以輕鬆放空。
………. 多一個短線操作可用標的 資金效率佳 成交效率佳 多空雙向靈活 部位限制少
14 內部文件嚴禁傳閱
高階交易:股票期貨與權證
狀況一:
投資人手中持有的權證已進入價內時，將可能面臨 到此檔權證流動性欠佳的窘境，而無法順利賣出此 檔權證 建立股票期貨的空頭部位，以確保此檔認購權證的 利潤
狀況二:
投資人手中持有的權證今日將要結算，推估今日標 的股票的價格波動將會較為劇烈，手中的部位將有 可能由盈轉虧 建立股票期貨的空頭部位，以確保此檔認購權證的 利潤
新增13檔股票選擇權 上市契約:99年2、3、6、9、12月 保證金:全部都是第一級=契約市值之13.5% 股票期貨交易稅:00000.4(十萬分之四)
4 內部文件嚴禁傳閱
標的比較:股票期貨暨股票選擇權
5 內部文件嚴禁傳閱
股票期貨的優勢:1口=2,000股
假設投資人交易國泰金股票2,000股
買進價位60元 賣出價位61元
證券手續費為1.425‰，股票期貨每口手續費50元 證券交易稅為0.3%，期貨交易稅為0.004% 融資交易自備成數4成，融資利率為5.975% 融券交易自備成數9成， 融券利率為0.1%，融券手續費為0.1% 假設股票期貨保證金為契約價值13.5% 持有部位10天
6 內部文件嚴禁傳閱
股票期貨的優勢:
利用股票期貨調節4成=放空2口台積電股票期貨 此時投資人手上部位=10張台積電+2口台積電股票期貨空單 =6張台積電 投資人交易想法=10張中線看多+短線調節出脫4張
10 內部文件嚴禁傳閱
進階交易:無風險套利
假設台積電股票市價60元附近，台積電期貨價格61元，出 現價差可進行無風險套利交易(以1口期貨對2張股票為例)
股票期貨交易策略
大華期貨 張嘉成
大綱:
現階段交易狀況: 標的比較: 股票期貨的優勢: 基礎交易: 進階交易: 高階交易: 特定人士:
2 內部文件嚴禁傳閱
股票期貨交易狀況
3 內部文件嚴禁傳閱
2010/1/7:主管機關公佈
正式核准:
2010/1/25日正式上市 34檔股票期貨:奇美電不上市,中華電延後上市(2/8) 電子:12檔 金融:12檔 非金電:10檔
狀況三:
賣出買權或賣出賣權
➢ 賣出買權-避免軋空:作多股票期貨，組合成緩漲部位 ➢ 賣出買權-避免殺多:作空股票期貨，組合成緩跌部位
16
內部文件嚴禁傳閱
特定人士:
大股東或中實戶:避稅 董監事:避險兼顧維持基本持股 企業高階經理人:規避參加除權息之價格風險 企業財務單位:因應短期資金需求 資產管理機構:避險兼顧維持最低持股比例
8 內部文件嚴禁傳閱
進階交易:
規避風險:積極操作鎖住利潤 無風險套利: 風險性套利:配對、對沖、價差、強弱勢
9 內部文件嚴禁傳閱
進階交易:規避風險
假設投資人持有台積電股票10張，中線看好且原持有部位 已經處於獲利狀態，但近期股價爆衝至60元附近，短線有 過熱疑慮，雖中線持續看好，投資人還是覺得應該要小幅 調節比較適當，可是相當擔心調節部分現貨之後，無法有 適當的回補點，萬一補不回來豈不因小失大，這時股票期 貨就有相當靈活的搭配作法。
進場:出現價差時(本例價差1元=61-60) 買進2張台積電股票+放空1口台積電股票期貨
出場:價差收斂時(假設現貨=期貨價格=61) 賣出2張台積電股票+回補1口台積電股票期貨 交易成本=711+110=821 股票=711 期貨=110 動用資金=120,000+16,470+821=137,291 股票=2×60×1,000=120,000 期貨=61×2,000×13.5%=16,470 報(次)酬率={(61-60) ×2,000-821}÷137,291=0.85%