2020年中国联通专题研究：产业互联网业务预计持续高增长,5G有望带动ARPU的有效提升
2020年中国联通专题研究：产业互联网业务预计持续高增长，5G
有望带动ARPU的有效提升正文目录
1.公司概况 .................................................................................................................................. 4
1.1. 国企混改标杆................................................................................................................................................................ 4
1.2. 业绩重回增长................................................................................................................................................................ 5
2.产业互联网业务预计持续高增长 .............................................................................................. 7
2.1. 运营商5G业务重在垂直领域 ..................................................................................................................................... 7
2.2. 混改赋能产业互联网业务发展 .................................................................................................................................... 9
2.3. 2020-22年收入CAGR 达42% .................................................................................................................................. 13
3. 5G有望带动ARPU的有效提升 ............................................................................................. 14
3.1. 运营商结束价格战 ...................................................................................................................................................... 14
3.2. 5G ARPU有望提升 ..................................................................................................................................................... 15
3.3. 移动收入预计企稳 ...................................................................................................................................................... 17
4.盈利能力仍存在明显的改善空间 ............................................................................................ 18
4.1. 资本开支精准投放已显成效 ...................................................................................................................................... 18
4.2. 共建共享降低成本超千亿元 ...................................................................................................................................... 19
4.3. 销售费用率存较大下降空间 ...................................................................................................................................... 21
5.盈利预测与投资建议 .............................................................................................................. 22
6.风险提示 ................................................................................................................................ 23
图表目录
图 1：公司历史沿革 .................................................................................................................................................................... 4
图2：公司混改前后股权结构（2017年中报） ........................................................................................................................ 5
图3：混改后战略投资者持股情况（2017年中报） ................................................................................................................ 5
图4：中国联通历史营业收入及增速 ......................................................................................................................................... 6
图5：中国联通历史净利润和EBITDA情况 ............................................................................................................................. 6
图 6：云南联通改革成效显著 .................................................................................................................................................... 7
图 7：5G给行业转型升级带来新的增长空间 .......................................................................................................................... 7
图 8：5G时代运营商的角色和商业模式 .................................................................................................................................. 8
图9：5G投资的经济效应 ........................................................................................................................................................... 8
图10：运营商将主导对通信依赖度高的应用场景的开发 ....................................................................................................... 9
图11：创新业务增长势头强劲 ................................................................................................................................................... 9
图 12：中国IDC市场规模 ....................................................................................................................................................... 10
图 13：公司IDC业务收入（亿元） ....................................................................................................................................... 10
通信行业研究周报：运营商To C业务改善 To B业务增长强劲
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运营商To C业务改善
To B业务增长强劲
——通信
投资摘要：
每周一谈：运营商To C业务改善 To B业务增长强劲
中国联通业绩小幅增长，中移动经营保持平稳。中国联通与中国电信分别披露2020年上半年报。中国联通2020H1实现营收1504亿元，同比上升3.8%，实现归母净利润33.44亿元，同比增长 10.9%；中国移动2020H1实现营收3898.63亿元，同比增长0.1%，实现净利润557.65亿元，同比降低0.5%。
从营收结构上来看，中联通与中移动To C移动用户业务同比改善，但仍同比小幅下滑，To B业务增长显著。
中国联通：移动业务营收同比降低2.8%，降幅相较2019年有所收窄。To
B业务表现优秀。其中，产业互联网收入227亿元，同比增长36%；ICT收
入75亿元，同比增长39%；IDC及云收入121亿元，同比增长29%；物
联网收入22亿元，同比增长55%；大数据业务收入9亿元，同比增长67%。
中国移动：个人市场收入2537.23亿元，同比降低2.6%，依然未能实现增
长。家庭及政企市场营收表现亮眼，分别同比增长18.1%、18.4%。DICT业
务增长最为显著，同比大增55.3%，达到209.03亿元，已成为中移动未来
业绩成长的主要动力。
5G助力运营商ARPU值改善。中国联通ARPU率先开始反弹，助力移动用户收入跌幅收窄。公司一季度移动用户ARPU达到40元的历史低点，随后二季度公司ARPU开始反弹至41.8元；中国移动上半年移动用户ARPU 46.9元，跌幅同比收窄。5G用户ARPU与从4G迁移前相比提升5.9%。
运营商To C业务出现触底反弹，但增长依然乏力。运营商ARPU已由4G初期的70-80元降低至4G末期约40-50元。中国联通在2020H1已实现了ARPU的小幅反弹，但在尚未出现新应用来推动DOU下一轮高速增长前，依靠5G来快速提升ARPU值是非常困难的。未来ARPU的改善能力依然有限。
有线宽带收入保持增长 业务向融合化、协同化发展
▼有线宽带:收入保持增长业务向融合化、协同化发展■中国信息通信研究院产业与规划研究所朱勇编辑 I 孟月**********************.cn财报解读
近曰，三大运营商纷纷公布了 2020年财报，运营商有线宽带业务总 体收入保持稳定增长，APRU值窄幅波 动，新增客户规模在摆脱疫情影响后， 取得了较快增长。当前，运营商正推动有线宽带业 务向融合化、协同化方向深入发展，融 合发展亟待提速，网格能力仍需补强， 开展重点小区、重点客户群攻坚，打造 面向多场景的精细化运营模式，不断完 善服务支撑体系，将营销渗透到曰常运 营、装维等多个方面，是推动有线宽带 业务发展的有效突破口。收入保持增长，ARPU值 窄幅波动2020年三大运营商有线宽带收 入均保持正增长。从具体数据来看，中 国移动得益于家庭市场、政企市场两 个“增长极”的优异表 现，有线宽带收入达人 民币808.1亿元，同比 增幅 17.4%; ARPU为 人民帀34.0元，同比增 幅3.7%。中国电信有线 宽带接入收入达到人民 币719亿元，同比增长 5.1%,宽带接入ARPU 为人民币38.4元，同比增 长0.8%,收入和ARPU均保持增长，扭转了之前双双下滑的 态势。中国联通有线宽带接入收入人民 币425.6亿元，同比增长2.4%。宽带用 户接入ARPU为人民币41.5兀；同比增 长-0.2%。三大运营商2020年宽带营 运收入及ARPU对比如图1所示。客户规模保持增长 增幅受疫情影响大三大运营商在2020年均实现了 宽带客户规模的持续增长。中国移动 有线宽带客户数达2.彳亿，同比增幅 12.4%,有线宽带净增2328万户，同 比增幅-22.4%»中国移动全年家庭 宽带客户达到1.92亿户，净增2013万 户。其中，‘‘魔百和”用户达到1.41亿 户，渗透率达到73.3%。得益于带宽 升级以及增值应用融合的拉动，家庭 宽带综合ARPU达到人民币37.7元，收入（亿元）68868471917.4%5.1%同比增长6.9%。中国电信有线宽带用户达到159亿 户，同比增幅3.8%,净增客户数587万 户，同比增幅-20.7%。受疫情影响的原 因，中国电信有线宽带客户上半年净增 仅100万户，下半年客户规模保持较快 增长，净增客户规模占全年净增规模八 成以上。中国联通有线宽带客户数达0.86 亿，同比增幅3.1%,净增客户数262万， 同比增幅0.7%。融合业务在固网宽带 用户中的渗透率达到64%,同比提升 5%。中国联通因地制宜，北方突出宽带 质量、服务领先特色，稳定业务规模； 南方继续加大合作力度，盘活宽带端 口资源，完善运营体系；把握疫情期间 远程办公、在线教育等需求爆发的宝责 机会，发挥宽带质量和内容的差异化优 势，强化融合经营，固网宽带客户规模ARPU(元)41.6 41.5416 42624%移动电信 联通丨! 2019 ■■2020 _*_同比增幅移动)2019电信2020联通-♦—同比增幅图1三大运营商宽带收入及ARPU值对比
通信行业2020中报总结：Q25G建设高峰，未来重点关注下游
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
[Table_Title] 2020中报总结： Q2 5G建设高峰，未来重点关注下游 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 一、交易层面：5G建设符合预期，市场热度有所回落；机构关注光通信、军工信息化等业绩超预期板块以及IDC等新基建板块 二、财务层面：疫情后周期生存更加重要：上半年企业经营趋于保守，利率下行部分企业加大融资，现金流持续改善。 三、分板块情况： 1、电信运营商： 5G投资加速行业竞合态势，底部企稳，未来有望依托创新业务带来新增量。 2、主设备商： Capex整体不变，估值体系难以持续提升，疫情后5G建设加速追赶，传输设备侧持续承压，运营商产业链条主设备商ROE持续回升。 3、光器件及光纤光缆：光纤格局持续恶化；光器件受益于5G集中建设以及疫情带来数据中心流量爆发行业景气度持续上行，规模起量利润空间释放，Q3注意5G建设放缓环比下滑风险。 4、基站天线、射频器件、PCB等： Q1受疫情影响下游需求下滑，5G基站建设有望拉升行业下降走势，但是由于整体行业价格承压以及关键技术变化，无线射频侧未来面临较大不确定性。 5、物联网：行业分化格局初显，细分赛道深耕优势显现。 6、IDC&CDN：IDC行业多方入场，中短期竞争加强；CDN行业底部，新兴应用有望带来边际改善。 四、投资建议 1、低估值、业绩确定性强的行业龙头仍然是市场关注重点，持续推荐TCL科技、金卡智能、中国联通、航天信息、东方国信等，受益标的包括中天科技、爱施德等。 2、长期相关标的及观点： 1）国内公募REITs试点推进重点关注光环新网、沙钢股份（钢铁行业联合覆盖）等自有数据中心物业资产的估值提升。 2）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份（计算机行业联合覆盖）、烽火通信等； 3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等； 4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息（计算机行业联合覆盖）、海格通信（军工行业联合覆盖）、金卡智能（机械行业联合覆盖）、TCL科技（电子行业联合覆盖）等。 5）物联网业务向NB-IoT/Cat1/5G网络迁移，物联网模组和下游应用企业有望受益：移远通信、移为通信。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图
通信行业研究周报：运营商加码5G+工业互联网 有望率先规模商用
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运营商加码5G+工业互联网
有望率先规模商用
——通信
投资摘要：
每周一谈：运营商加码5G+工业互联网 有望率先规模商用
中国联通加速推进“5G+工业互联网”示范项目落地。8月18日，中国联通
召开5G+工业互联网应用推进大会。工业互联网与5G的融合发展已成为5G
to B业务的重点应用领域。中国联通计划与全国31省工信厅和重点工业城市
联合打造50个全连接工厂示范标杆，覆盖数据采集与感知、远程控制、AI机
器视觉、远程辅助及产业协同五大场景。中国移动与中国电信在“5G+工业互
联网”领域亦早有布局。
网络基础层面，针对工业互联网的5G专网服务现已成熟。中国联通已发布三
款5G专网产品和5G专线产品。通过与公网的隔离，可充分满足制造业企业
对于工业互联网不同的安全性与可靠性需求。同时，网络解决方案的成熟也为
“5G+工业互联网”的规模商用打下良好的网络基础。
政策层面加速5G技术与智能制造的融合发展。在运营商加码工业互联网的同
时，政策层面亦逐步加大产业推进力度。自2017年以来，相关政策力逐步落
地。近期中央全面深化改革委员会审议通过的《关于深化新一代信息技术与制
造业融合发展的指导意见》强调将持续加快推进新一代信息技术与制造业融合
发展，以智能制造为主要发展方向，进一步加快工业互联网创新发展。
工业互联网是5G最主要的应用场景之一，有望率先商用落地。对于制造企业
而言，二者的融合发展将推动制造业从传统的局部信息化向全面的数字化、网
络化、智能化加速转型。5G下游应用中，To C领域的AR/VR技术、需求、
产品均尚不成熟。To B领域方面，“5G+工业互联网”助力制造业数字化转型
的需求明晰，在产业端与政策端的共同加速下，有望成为最先商用落地的5G
应用领域。
运营商已开始向To B市场转型，打开新的用户及收入增长窗口。从运营商
2019年及2020上半年的业绩表现来看，除了个人及家庭宽带业务外，物联网
2020年通信行业秋季投资策略：5G建设超预期，工业互联网提速
`
请务必阅读尾页重要声明
近6个月行业指数与沪深300比较
报告编号： 相关报告：
分析师： 张涛 Tel： ************-1967E-mail： ***************** SAC证书编号： S0870510120023 主要观点 上半年我国5G基站建设超预期 今年国内5G基站建设的目标是60万个，截至6月底已经开通5G基站超过40万个，超市场的预期。三家运营商的5G资本开支约880亿元，超过了总开支的一半。其中中国移动资本开支552亿元，中国电信约为202亿元，中国联通约126亿元。中国移动有望5G新建基站目标由25万个增至30万个，年底前实现地级以上城市提供商用服务，并推动独立组网核心网年内商用。 加大新基建建设，工业互联网提速 为应对国内疫情冲击、经济增长降速、结构调整及转型发展的需要，以5G基建及应用、光伏电网及特高压、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源车及充电桩、人工智能、云计算大数据中心等7大领域为核心的新基建正在加快推进。政府工作报告提出扩大有效投资，重点支持“两新一重”建设，分别是新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程。根据政府工作报告，支持“两新一重”建设主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。加快两新一重建设，提升工业互联网的应用。 通信板块表现低于预期，后续看好细分行业龙头 通信行业板块年初至今板块涨幅10.8%，在所有行业指数中剧末。从行业整体的市盈率(TTM，整体法)看，通信行业41.7倍，在所有行业排名第8。从行业估值水平看，通信行业的估值水平处于中位。从业绩方面看，2020年上半年重点公司净利润保持快增。其中通信行业的龙头中兴通讯2020H业绩增长26.29%，工业互联网产业链广和通、移为通信等表现亮眼。光模块的相关公司中际旭创、博创科技、新易盛、光迅科技年度表现良好，后续我们继续看好相关细分行业龙头。 投资建议 未来十二个月内，维持通信行业“增持”评级 数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 中兴通讯 000063 39.00 1.22 1.39 1.93 32.0 28.1 20.2 4.37 增持 光环新网 300383 26.36 0.54 0.83 1.16 48.8 31.8 22.7 4.63 谨慎增持 广和通 300638 69.67 0.60 1.30 1.79 116.1 53.6 38.9 12.03 增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2020年8月31日收盘价 增持 ——维持 日期：2020年09月10日
中国联通发展前景及特点分析
中国联通发展前景及特点分析
目录
一、内容描述................................................3
1.1 研究背景与意义.......................................3
1.2 研究目的与内容.......................................5
1.3 研究方法与数据来源...................................6
二、中国联通概述............................................7
2.1 公司简介.............................................8
2.2 业务范围与市场定位...................................8
2.3 组织架构与管理模式..................................10
三、中国联通的发展历程.....................................11
3.1 创立初期与发展阶段..................................12
3.2 重大战略转型与调整..................................13
3.3 当前市场地位与竞争优势..............................15
四、中国联通的业务分析.....................................16 4.1 固定通信业务........................................17
4.2 移动通信业务........................................19
联通发展前景
联通发展前景
目前，中国联通已成为国内领先的综合信息服务提供商之一，拥有庞大的用户基础和广泛的业务覆盖范围。在大数据、云计算、人工智能等新兴技术的推动下，联通的发展前景十分广阔。
首先，随着5G时代的到来，联通将迎来巨大的发展机遇。5G技术的应用将为联通提供更高速、更稳定的网络连接，实现更多智能终端的互联互通。这将使得联通能够更好地满足用户对高速互联网服务的需求，加强与其他行业的合作，推动各个领域的数字化转型。同时，5G技术的广泛应用还将带动各类新兴产业的崛起，为联通提供更多的商业机会。
其次，联通在云计算领域具有优势，并有望获得更多的市场份额。随着云计算技术的不断发展成熟，越来越多的企业将选择将自己的数据存储和处理放在云端，以实现更高效、更安全的信息管理。作为一家拥有优质网络资源和全面技术支持的企业，联通能够为企业提供稳定可靠的云计算服务，为企业降低成本、提升效率。同时，联通还可以借助云计算的发展机会，推动自身的数字化转型，提高服务质量和运营效率。
另外，人工智能技术的广泛应用也为联通带来了新的发展机遇。随着人工智能技术的不断进步，越来越多的行业开始尝试将人工智能应用于业务流程中，以提升效率和服务质量。联通作为信息服务提供商，可以通过人工智能技术为企业和个人提供更加智能化的解决方案和服务。例如，通过人工智能技术的支持，联通可以提供更加智能化的客户服务和运维监控，提高用户的满意度和忠诚度。此外，联通还可以与其他行业合作，共同研发智能化的解决方案，为行业带来更大的改变和进步。
综上所述，中国联通作为一家综合信息服务提供商，拥有庞大的用户基础和广泛的业务覆盖范围。随着5G、云计算和人工智能等新兴技术的不断推广和应用，联通的发展前景非常广阔。无论是在提供更稳定更高速的网络连接，还是在提供云计算和人工智能解决方案方面，联通都拥有巨大的市场潜力和商机。相信在不久的将来，联通将会取得更好的发展成果。
通信行业2020年三季度财报综述：Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道
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证券研究报告|通信
Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道 强于大市（维持）
——通信行业2020年三季度财报综述 日期：2020年11月05日
行业核心观点：
受到今年疫情与中美贸易摩擦的双重影响，通信行业前三季度营收
同比微增，利润微降，基金持仓整体处于低位，光模块，云计算，物
联网子赛道表现抢眼，值得关注。
投资要点：
⚫ 三季度行业整体营收增速放缓，费用率持续优化。2020Q3营业
收入为1769亿元，同比增长7.47%，环比缩减1.58%；去除中
兴通讯以及中国联通的数据之后，2020Q3营业收入750亿元，
同比增长4.17%,环比下跌3.16%。行业净利率与毛利率均有所
上升，管理与销售用率均处于较低区间，财务费用率受汇率影
响短暂上升，研发费用稳重有升。我们认为随着疫情影响逐步
消除，通信行业Q2整体改善明显。
⚫ 2020Q3通信行业基金持仓创近年新低，光模块领域关注度较
高。通信板块自2019Q2 5G牌照发放后起一直处于低配格局，
2020Q1仓位随着5G新基建的开展短暂上升后，2020Q2再次回
到 2020Q1前的低配格局，受中美贸易摩擦影响，2020Q3仓位
创近年来新低。从个股角度来看，光模块领域受关注度较高，
其中业绩有支撑的优质个股加仓明显。
⚫ 聚焦高景气度细分赛道，关注未来市场空间。光通信设备以及
云计算板块依旧持续上半年亮眼表现，考虑到5G带动全球数
据流量呈指数级提升，以及北美云商资本开支的逐步增加，我
们预计随着数据中心建设进入加速发展时期。并且随着数字化
转型的推进，互联网、交通物流、政务、金融等多个板块反哺
云市场，纷纷积极引入云计算进行转型升级，光模块和IDC对
应的子赛道景气度持续提升。物联网板块增速有所下滑，但长
期高成长性预期不变。随着5G以及NB-IoT基站的逐步建设，
物联网下游将呈现井喷式发展，万物互联时代即将到来，看好
蜂窝通信模块子赛道的未来发展。
全面赋能数字化转型 云网融合撑起中国联通5G发展一片天
编辑丨范丹青************************.cn云网融合正当时
全面赋能数字化转型
云网融合撑起中国联通5G发展一片天
中国联通高度重视云网融合演进战略，一直将云网融合作为网络和业务发展的重心，希望能通过集中 管控、云网协同和打破边界来实现更强的云网能力，为客户提供更好的体验。
本刊记者丨范卉青
在新型信息基础设施中，云和网是两
大关键要素，两者共生共长，互补互促。云
网融合是新型信息基础设施的核心驱动
和本质内涵，是新型信息基础设施发展的
必然选择。尤其在5G场景下，网络切片、
边缘计算、大数据、人工智能等新技术正
让网络更加智能。自从5G逐渐走入大众
视野，云网融合的概念就不断被提及。
早在2018年，中国联通就推出了包
括云联网、云组网、云专线、云宽带、联通云盾、视频智能精品网、金融精品网在内
的七大产品，力求通过贴近用户、跨界部
署云资源的方式构建云网融合新生态。
中国联通研究院首席科学家唐雄燕表示：
“云网融合是数字化转型的基础依托。中
国联通高度重视云网融合演进战略，一直
将云网融合作为网络和业务发展的重心，
希望能通过集中管控、云网协同和打破边
界来实现更强的云网能力，为客户提供更
好的体验。”聚焦云业务引领 联通新沃云赋能百业
在过去的10年里，云计算致力于把
计算基础设施集中化和虚拟化，而随着 “新基建”的提出，5G网络基础设施被
寄希望于惠及更多的企业与用户。在云计
算业务的下半场，业务变化多样，更需要
敏捷部署，而联通沃云始终在云计算的
主航道上奋力向前。中国联通副总经理 梁宝俊在7月3曰出席2020
年中国联通编辑丨范丹青 fanhuiqing@Specialties
i特别报道
沃云新品发布会时表示：“中国联通是建
设网络强国、数字中国和智慧社会的国
家队和主力军，而沃云是中国联通服务
客户的云业务品牌。中国联通始终聚焦
云业务引领，打造云网融合、安全可信、
通信行业2020年中报综述：5G新基建带动行业发展，聚焦高景气赛道
万
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请阅读正文后的免责声明 证券研究报告|通信 5G新基建带动行业发展，聚焦高景气赛道 强于大市（维持） ——通信行业2020年中报综述 日期：2020年09月14日 行业核心观点： 受到疫情与中美贸易摩擦的双重影响，通信行业在2020上半年整体表现有所走弱，但随着第二季度中5G、IDC等相关项目的建设逐步推进，行业整体业绩明显改善，上行拐点明显。在整个行业逐步走出疫情的阴影之后，通信行业未来的走势将会伴随着5G行业的逐渐成熟而持续走强，相关产业链中的优势企业如光通信领域的中际旭创、光迅科技与5G主设备商领域的中兴通讯等公司将迎来良好的配置机会。 投资要点： ⚫ 通信板块Q2反弹明显，5G新基建产业带动行业快速复苏。2020H1通信板块营收3317亿元（YoY+0.05%），2020Q2营收1827亿元(YoY+9.03%、QoQ+22.55%)；除中兴及联通后，2020H1营收1341亿元(YoY-5.53%)，2020Q2营收804亿元(YoY+9.63%、QoQ+49.56%)。今年上半年受到疫情及中美贸易摩擦双重影响，整个通信行业第一季度营收下跌明显，但随着国内经济在第二季度的复苏，整体业绩有明显改善。预计下半年在5G的潜力将得到充分释放之后，通信行业整体营收将有望突破新高。 ⚫ 通信运营：板块2020H1营收1523亿元（YoY+3.37%），2020Q2营收776亿元(YoY+6.3%，QoQ+3.9%)。今年是5G建设的投资高峰期，上半年运营商的基站建设完成超预期，资本开支上调。未来5G用户的规模化将推动创新业务的未来发展，运营商所提供的5G相关新业务如云、大数据等有望成为拉动收入增长的新驱动力。 ⚫ 5G主设备商:板块2020H1营收658亿元(YoY+0.25%)；2020Q2营收377亿元(YoY+8.67%，QoQ+34.25%)。2020H1 5G主设备商板块内各公司营收均出现不同比重的下滑，但板块内部分公司仍能受益于国内移动互联网的快速发展和5G建设的全面铺开迅速恢复，板块内的龙头企业依旧存在较大投资机会。随着新一轮备货周期的到来，整个板块将从5G新基建建设的逐步推动中获益。 ⚫ 光纤光缆: 板块2020H1营收500亿元 (YoY-6.66%)；2020Q2营收295亿元(YoY+10.40%，QoQ+43.45%)。2020H1光纤价格随着主流厂商产能大幅释放加国内需求下降影响大幅下跌，产业进入瓶颈期。建议中长期关注有技术与资金支持的公司，以静待未来随着5G加速建设、云计算及海外通信建设所迎来的需求放量反弹。 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 铭普光磁 0.13 0.96 1.77 增持 中际旭创 0.73 0.65 1.17 买入 光迅科技 0.54 0.53 0.86 增持 中兴通讯 1.22 1.13 1.46 增持 星网锐捷 1.05 1.24 1.62 增持 东方中科 0.36 0.53 0.84 买入 长飞光纤 1.06 1.09 1.50 增持 中国联通 0.16 0.16 0.21 增持 通信行业相对沪深300指数表