绝密!CFA考试Economic学习笔记
CFA考试知识点整理
全球最大的CFA(特许金融分析师)培训中心
总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育
电话：400-600-8011 网址： 微信公众号：gaoduncfa 1
CFA 考试知识点整理
CFA 考试的课程以投资行业的实务为基础。
CFA 协会定期对全球的特许金融分析师进行职业分析，以确定课程中的投资知识体系和技能在特许金融分析师的工作实践中是否重要。
考生的知识体系主要由四部分主要内容组成：道德和职业标准、投资评估和管理的工具和因素（含定量分析方法、经济学、财务报表分析及公司金融）、资产评估（包括股票、固定收益产品、衍生产品及另类投资产品）, 投资组合管理及投资表现报告。
CFA 一级考试课程着重于投资评估和管理的工具和因素，包括资产评估和投资组合管理技巧的入门介绍。
CFA 二级考试课程着重于资产评估及其工具和因素的应用（包括经济、财务报表分析和定量分析方法）。
CFA 三级考试课程着重于投资组合管理，包括应用因素和工具的战略，以及个人或机构管理股票证券、固定收益证券、衍生工具和另类投资的资产评估模式。
道德和职业标准是CFA 考试三个级别的考试课程中均强调的内容。
各位考生，2015年CFA 备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA 题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。
「详解」CFA考试各科目重难点及学习建议！
「详解」CFA考试各科目重难点及学习建议！CFA考试有几个科目？CFA考试各个科目的重点内容是什么？CFA考试分为三个级别，三个级别中，CFA一级与二级科目是一样的，总共十个科目；CFA 三级考试科目比CFA一二级少了三个科目，总共七个科目。
CFA一二级科目：职业伦理道德、数量分析、经济学、财务报表分析、公司理财、投资组合管理、权益投资、固定收益投资、衍生品投资、其他投资。
cfa三级科目为：职业伦理道德、经济学、投资组合管理、权益投资、固定收益投资、衍生工具、其他类投资。
CFA考试各科目重难点：职业伦理道德：在CFA职业伦理中，每条行为准则以及下面相应的若干细则之间存在着很强的关联性，这意味着违反一条细则，很有可能也违反另外-条或多条细则，还有一些细则较为相似容易混淆，考试难度会大大增加。
所以，大家要熟悉CFA七大条专业行为准则以及每条准则下的若干细则。
同时，大家要多读案例，在案例中理解和掌握CFA道德与准则的正确运用。
数量分析：在理解记忆数量分析的公式和概念的基础上，熟悉计算器的使用。
数量分析的三个难点：计算货币的时间价值，正态分布和中心极限定理，概率分布和假设检验也较为复杂，大家要多花点时间理解和掌握这些难点。
数量分析在一级考试中占一定比重。
经济学：经济学知识点多，覆盖面广，记住经济学的重要原理将有助于大家把这些知识点统一起来。
考试题型包括概念和计算，但重点偏向概念，大家要借助图表来理解经济学里的概念。
财务报表分析：务必重视每一个知识点，不断的刷题巩固！三大财务报表：资产负债表，现金流量表和利润表必考，存货方法、财务比率要仔细扎实的掌握，但是对于像租赁、递延所得税这些相对复杂的知识点不必抠得太深，掌握书后的习题即可。
公司理财：这个科目涉及很多计算，要通过计算掌握如何实现公司治理的基本方法，内容比较简单，大家要保证拿分，掌握基本的概念和计算即可。
投资组合管理：要记住投资组合管理中的两个理论（马科维茨的现代投资组合理论和威廉夏普的资本市场理论）和一个模型（资本资产定价模型）；除此之外需要了解组合投资的过程，以及参与者和市场产品；引入在组合管理中需要注意的风险管理的问题。
cfa知识点大全
CFA 知识点大全CFA（Chartered Financial Analyst）是一个全球性的金融投资领域的专业认证，被业界广泛认可。
CFA认证由美国特许金融分析师协会（CFA Institute）颁发，对于金融从业者来说，拥有CFA认证可以提升自己的职业发展。
本文将带领您逐步了解CFA考试的知识点和相关内容。
第一步：CFA认证的介绍首先，我们需要了解CFA认证的基本信息。
CFA认证是一个分为三个级别的考试，分别是CFA一级、CFA二级和CFA三级。
CFA考试内容涵盖了金融、投资和财务等领域的知识。
通过CFA考试，您可以获得CFA协会颁发的专业资格证书，这将对您的职业发展产生积极的影响。
第二步：CFA一级考试知识点概述CFA一级考试的内容主要包括经济学、财务报表分析、债券投资、权益投资、衍生品、定量分析、投资组合管理、伦理与职业标准等。
这些知识点涵盖了金融投资领域的基本知识和技能要求。
第三步：CFA二级考试知识点概述CFA二级考试的内容相对更加深入和复杂。
它包括了资产估值、公司财务报告分析、经济学、市场组织与监管、债券投资、权益投资、衍生品、定量分析、投资组合管理、伦理与职业标准等。
通过CFA二级考试，您将更加深入地了解金融投资领域的各个方面。
第四步：CFA三级考试知识点概述CFA三级考试是CFA认证的最高级别考试，它要求考生具备深入的理论知识和实践经验。
三级考试的内容包括资产分配、产品策略与财富管理、市场组织与监管、估值与投资工具、私募股权与风险投资、伦理与职业标准等。
通过CFA三级考试，您将全面掌握金融投资领域的知识与技能。
第五步：备考建议在备考CFA考试时，有几点建议可以帮助您更好地准备考试。
首先，要制定合理的学习计划，合理安排时间。
其次，要深入理解每个知识点的概念和原理，掌握解决问题的方法和技巧。
另外，多做题目并进行模拟考试，以提高解题速度和准确性。
最后，要合理分配精力，不要只关注某个知识点而忽视其他内容。
CFA一级笔记之经济学
AVC=
X
c Cost per share ATC
AVC
Economy scale
ATC= =AVC+
MC——总成本关于 Q 的导数
TC=VC+FC
成本曲线的移动：
（1）资源 P↑,成本↑
（2）tax↑，cost↑
Diseconomy （3）regulation↑
scale
LTC cost↑
Q
Q
Q
9. 四种市场结构（profit max MR=MC）。
Elasticity
P
Inelasticity
P
高价区间弹性大，P↓，
P-E
总收入↑
1.替代品的存在
P-1
E=-1，单位弹性收入最大化
2.预算约束
低价区间弹性大，P↑， 总收入↓
D
D
需求收入弹性→1.低档品，负弹性，收入↑→D↓。2.正常商品，收入↑→D↑。 0<E<1, 必需品。E>1 奢侈品
7. law of D (边际效用 8.
（1）完全竞争（同质产品、价格接受者、无进入障（2）垄断竞争（monopolistic competition 差异化产品、负斜率 D、低障碍）
P
M
P
MC
P
ATC
MR=P=D
ATC
M
P
long
short
D
M AT
short
MR=P=D
AT
D
利润最大化
Q
long
Q
（3）垄断（monopoly 一个卖者，无替代品，进入障碍高）
经济学
1. 财政政策——凯恩斯主义（关注 AD 而非 AS，价格和工资具有向下刚性） （1） 相机决策（discretionary）→反周期政策（countercyclical）
CFA一级知识点总结最全
Chartered Financial AnalystCFA 一级考试知识点总结StanhopeCFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1.Financial market2.Investment profession6个code of ethics1.Code 1—ethics and pertinent d personsa.2.Code 2---primacy of client’s interesta.Integrity with investment professionb.客户利益高于自身利益3.Code 3---reasonable and independenta.必须注意reasonable careb.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4.Code 4---ethical culture in the professiona.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做5.Code 5---ethnical culture in the capital market!a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b.Capital market是基于i.Fairly pricing of risky assets；ii.Investors‘ confidence6.有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1.Standard 1---professionalism---knowledge of lawa.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c.Knowingly---know or should knowd.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociatefrom the violation！必须从其中分离出去!i.Remove name from the written report;ii.Ask for a different assignmente.并不要求向有关部门report！（do not require）f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa.Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b.Bias from sell side analystc.Buyer side client—d.Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3.Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果4.Standard 1 ---professionalism---misconduct---5.Standard 2---integrity of capital marketa.不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b.mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublicinformation6.standard 3—duties to clientsa.Loyalty, prudence and care---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b.Fair dealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了iii.More critical when changes recommendationiv.Investment action---taking investment action based on research recommendationv.Prorated the allocationc.Suitabilityi.了解客户的经验，风险和回报目标ii.要有书面目标—至少一年进行更新！iii.是否和客户的书面目标相符合？iv.是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1.Investment policy statement—IPS---risk tolerance，returnrequirement， investment2.Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legaland regulatory factors, unique circumstancesd.Performance presentationi.这里有performance presentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；2.一个是针对公司—firm wide，一个是针对个人member和candidate3.GIPS要求公司to use accurate input data and approvedcalculation method, to prevent the performance record inaccordance with a prescribed formate.Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i.违法行为ii.法律要求进行披露iii.Client或者prospective client同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
泽稷——CFA一级《经济学考试》小技巧
CFA一级的Economics(经济学)可算是学习商科必须掌握的基础，而且在考试中占比也达到了10%，需要引起CFA考生的重点关注。
在大学期间自己已经系统地学习过了Economics,这与CFA一级中涉及的相关知识点都是相同的。
Economics是相对简单的一门课，觉得难的大部分原因是因为考点相对比较多且零散。
CFA一级的Economics包括3个study session,一共9个reading.其中，Reading 13-15讲的是最基本的经济学原理：供求关系的产生和相关结论，这个基础概念贯穿了整个经济学。
Reading 16简单概述了微观经济中涉及的四个市场，以及相应市场下的供求关系。
Reading 17主要讲解了以国家为单位的供求关系：总供给和总需求。
Reading 18-19简单概述了Business Cycle(经济周期)的相关特征，和可能产生的社会问题：Unemployment(失业)和Inflation(通货膨胀)，以及政府相应的政策措施：Monetary Policy(货币政策)和Fiscal Policy(财政政策)。
Reading 20-21对国际贸易和汇率转换做了简单的介绍。
从CFA考试的重要度来看，Reading 15、Reading 16、Reading 17和Reading19是最重要的，Reading 14是最不重要的，其它的居中。
结合CFA 考试大纲对重要Reading的考点进行了总结，以下内容建议考生们全部掌握。
Reading 15:Demand and Supply Analysis:The Firm(厂商理论) Economic profit(经济利润)的计算;Production function(生产函数)和Cost curve(成本曲线)的相关概念;Profit maximization(利润最大化)的条件。
Perfect competitive market(完全竞争市场)中的long-run equilibrium(长期均衡)和short-equilibrium(短期均衡)。
cfa考试精要与读书笔记
cfa考试精要与读书笔记1.嘿，你想在金融界闯出一片天吗？CFA考试就像是那把神秘的钥匙。
这考试的精要啊，就像一张超级详细的地图，指引你在金融知识的大迷宫里穿梭。
比如说，CFA一级里的伦理道德部分，就像是在金融江湖里的行为准则，你要是违背了，那就如同在武林中被人唾弃的叛徒。
我有个朋友，他刚开始复习的时候，根本没把这部分当回事，结果做模拟题的时候错得一塌糊涂，就像个迷失方向的小羊羔。
这就告诉我们，每个精要部分都不能小瞧。
2.CFA考试可不简单，读书笔记就是我的寻宝秘籍。
每次看书，我就感觉自己像个探险家，在知识的海洋里寻找珍珠。
定量分析部分的笔记就像航海图上的坐标，精确无比。
我记得和学习小组的小伙伴讨论这部分的时候，有人说这就像解一道超级复杂的谜题，一个小数据错了，整个结果就像多米诺骨牌一样全倒了。
真的是这样，就像你做菜少放了盐，那味道就全变了。
所以啊，读书笔记要做得细致入微，每个数字、每个概念都不能放过。
3.CFA考试精要在我看来就像一座高耸入云的山峰，等着我去攀登。
而读书笔记呢，就是我攀登时的登山镐。
一级考试中的财务报表分析，那是个硬骨头。
我把每一个会计科目都当成是山上的一块石头，得一块一块地搬开。
我跟我的导师聊起这部分的时候，他说这就像拆解一个精密的机器，你得知道每个零件是怎么运作的。
我当时就想，对啊，要是我不把这些概念搞清楚，那在考试的时候就只能像个无头苍蝇一样乱撞了。
这让我更加坚信，掌握精要必须得下苦功夫。
4.你有没有想过，CFA的读书笔记就像是编织梦想的丝线？每一条笔记都是一根细丝，最终能编织出一个绚丽的金融之梦。
CFA考试中的经济学部分是很有趣的，就像观察社会这个大机器的运行原理。
我和同学争论货币政策的时候，就像两个武林高手过招，各执一词。
我从我的读书笔记里找论据，就像从我的百宝袋里掏出法宝一样。
我的笔记里详细记录了各种模型和图表，这让我在辩论中占了上风。
你看，好的读书笔记就是这么有用，它是你在CFA征程中的得力助手。
CFAlevel3notesCFA三级备考经验+原创学习笔记最新完整版
CFAlevel3notesCFA三级备考经验+原创学习笔记最新完整版CFA Level 3 NotesContentsBook 1 Ethical and Professional Standards and Behavioral Finance (1)Reading 1&2 Cod e and Standards and Guidance for Standards (3)Reading 3 Application of the Cod e and Standards (21)Reading 4 Asset Manager Cod e of Professional Conduct (22) Reading 5 The Behavioral Finance Perspective (25)Reading 6 The Behavioral Biases of Individuals (27)Reading 7 Behavioral Finance and Investment Processes (29) Book 2 Private Wealth Management and Institutional investors (32)Reading 8 Management Individual Investor Portfolios (32)Reading 9 Taxes and Private Wealth Management in a Gl obal Context (35)Reading 10 Estate Planning in a Gl obal Context (37)Reading 11 Concentrated Singl e-Asset Positions (39)Reading 12 Lifetime Financial Advice: Human Capital and Asset All ocation (44)Reading 13 Managing Institutional Investor Portfolios (46) Reading 14 Linking Pension Liabilities to Assets (53)Book 3 Economic Analysis, Asset All ocation and FI Portfolio Management (55)Reading 15 Capital Market Expectations (55)Reading 16 Equity Market Valuation (64)Reading 17 Asset All ocation (66)Reading 18 Currency Management: An Introduction (74)Reading 19 Market Ind exes and benchmarks (78)Reading 20 Fixed-Income Portfolio Management –Part Ⅰ (80)Reading 21 Relative-Value Methods for Gl obal Credit Portfolio Management .. 85 Reading 22 Fixed-Income Portfolio Management –Part Ⅱ (90)Book 4 Equity Portfolio Management, Alternatives, Risk, and Derivatives (95)Reading 23 Equity portfolio Management (95)Reading 24 Alternative Investments Portfolio Management (103)Reading 25 Risk Management (111)Reading 26 Risk Management Applications of Forward/Future Strategies (115)Reading 27 Risk Management Applications of Option Strategies (117)Reading 28 Risk Management Applications of Swap Strategies (119)Book 5 Trading, Monitoring, Rebalancing, Performance Evaluation, and GIPS (121)Reading 29 Execution of Portfolio Decisions (121)Reading 30 Monitoring and Rebalancing (126)Reading 31 Evaluating Portfolio Performance (129)Reading 32 Overview of the Gl obal Investment Performance Standards (135)CFA3级备考经验CFA3级考完，现在已经可以在名片上加那三个字母了。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
绝密！CFA考试Economic学习笔记距离2015年6月份CFA考试很近了，各位考生准备地怎样了？高顿网校小编为大家整理了CFA考试相关学习笔记，助你顺利通过考试！微观弹性1、当商品占收入比重小时，价格弹性也小。
2、需求的收入弹性（当收入变化时，需求的变化）necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries3、供给的价格弹性：当价格与总收益的变动是反向时，处于高弹性区域。
效率与公平Public goods：公共产品会因为收益人不需负担其产出的成本而导致生产者的不积极，生产不足。
Common resource：公共资源的使用会因为极低的成本而造成过度使用。
效率与公平的两种思路：1、资源分配结果的公平：Utilitarianism2、资源分配规则的公平：Symmetry principle市场行为组织生产1、机会成本包括：Explicit cost、Implicit costa) Implicit cost 包括：i. Implicit rental rate（资本的隐性租金率）:economic depreciation、foregoneinterestii. Normal profit: 企业家才能的机会成本2、经济利益economic profit（not accountingprofit）：总收益减去机会成本技术、经济效率：1、 Technological efficiency:较少的特定投入量得到产出（有一种生产因素的量变少了就行）2、 Economic efficiency:较少的成本得到产出（总成本变少才算Economic efficiency）雇主雇员问题：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts.商业组织形式：Three types of business organization:proprietorship/partnership/corporation市场集中度：最大的4家市场占有率总和（40%-60%）、最大的50家市场占有率平方和（1000-1800）经济活动的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易成本、规模经济、范围经济、团队经济)产出和成本MP最大点对应MC最小点MP交AP于AP最大点，对应着，MC交AVC于AVC最小点。
（图7）Minimum efficient scale：最小成本的高效产出（长期平均总成本曲线的最低点）（图9）宏观完全竞争任何企业都以MR=MC作为最大化利益（相当于TR – TC 最大化）完全竞争 P=MR=MC=ATC，MR为水平线=P，因为P=ATC，所以economic profit = 0Move up/ move down a curve means 在曲线上移动需求永久变动之后，长期供给曲线可能向上（external diseconomies of scale）或是向下(externaleconomies of scale)垄断寻租：花时间、资源去获得垄断的行为Government regulation：1. Average cost pricing: 定价在需求D与ATC的交点上2. Marginal cost pricing: 定价在需求D与MC的交点上，需要政府补贴到ATC上。
垄断竞争、寡头竞争垄断竞争：需求曲线是向下倾斜的，但是高度弹性，因为有很多替代品。
在短期有economic profit的情况下，新企业的进入会使每个企业面临的D下降，导致最后长期的economicprofit 为0.创新使得企业所面临的D变得less-elastic，从而赚取更多的economic profit寡头竞争：Kinked demand curvemodel：在kink上价格有弹性，在下则没弹性，因为降价会有竞争对手跟随，而涨价则不会。
Traditional oligopoly model：最大企业一家独大，设定价格，其他小企业跟随定价。
Collusion：寡头企业之间的勾结：cartelNash均衡：每个企业根据其他企业的行为来选择自己的最佳决策。
生产要素市场MP of a resource：生产要素用于生产最终产品的边际产量MRP：Marginal Revenue of MP, 生产要素用于生产最终产品的编辑产量所产生的边际收益MPR：相当于生产要素的需求曲线虽然计算机价格的下跌会导致普通工人需求的减少，IT工人需求的增加，但从长远来看，技术的进步会有劳动力需求的净增长。
劳动密集型产业对劳动力的需求价格弹性很大，因为劳动力成本占公司相当大一部分成本，所占比例越大，价格弹性则越大。
（类似于汽车的价格变动对人的影响要大于牙刷价格的变动）组装线工人因为比飞行员更容易被资金所替代，因此它的价格弹性也比较大。
Substitution effect in labor supply 导致 income effect：工作量到了一定极限工人就不干了。
买主垄断Monopsony：当市场只有一个雇主时，按照劳动力边际成本定量，但是按劳动力供给曲线定价。
资本（capital）：物质资本+金融资本MRP of physical capital：物质资本的边际生产收益是资本的未来价值，（把MRP of physicalcapital看做用来购置物质资产的资金投入得到的边际收益，即MRP of physical capital等于interestrate）MRP of financial capital：金融资本的边际生产收益是MRP of physical capital的现值, 与资本供给线相交，以量为横轴，利率为纵轴。
（利率提高、当前收入增加、未来收入减少，都会造成储蓄增加）可再生资源由于不可以一次性用光，因此供给曲线是完全没有弹性的；不可再生资源由于可以一次性用光，所以供给曲线是完全有弹性的。
经济租（economicrent）：要素的价格（收入）与要素机会成本之间的差（类似生产者（劳力提供方）剩余），低级工人价格弹性大，高级工人（边际收益产出高、而且稀缺）的价格弹性小。
监控就业与价格水平Real wage rate：money wage rate – inflationFrictional unemployment: 有资格的工作的暂时性失业Structural unemployment: 结构性失业（有工作机会但是没有有资格的工人，或者反过来）Cyclical unemployment: 周期性失业Natural rate of unemployment: 含 Frictional 、 StructuralunemploymentPotential GDP：没有周期性失业时的GDPCPI：当期价格 / 基期价格Inflation：（当期CPI –去年CPI）/ 去年CPI计算真实价格变动的方法：把价格按照通货膨胀率折算后进行对比。
CPI计算的偏差会使inflation被夸大1%总供给与总需求总供给总需求中的short-run指工人的货币工资水平不变long-run指工人的真实工资水平不变（expected inflation = actual inflation）SAS & LAS:inflation上涨，货币工资不变，真实工资下降，生产的劳力成本下降，对劳动力的需求增加，生产产出增加（所以SAS是向上倾斜的）。
工人意识到通货膨胀，工资上升，真实工资回复到之前水平，劳动力成本回复，生产产出回复（所以LAS是垂直的）。
AD：C+I+G+X向下倾斜：因为价格水平高的时候，Wealth effect导致个人财富减少，消费减少；intertemporalsubstitution 导致利率上升，储蓄增加，投资减少。
向右移动：1、对未来收入增加、未来通胀上升、未来企业利润上升的期望2、财政政策：政府支出增加，税收减少，转移支付增加3、货币政策：货币供应增加4、世界经济：外国收入增加、汇率降低总是AD的变动是不受SAS影响的，反过来，SAS会因AD变动而变动，所以，recessionary gap会导致开工不足，货币工资、资源价格下跌，从而SAS增长，价格水平下降。
Inflationgap 则相反。
间图5、6：需求增长，价格上升，货币工资提高，资源价格提高，SAS左移，价格继续上升，回复均衡。
宏观经济的三种思想：1、 classicaleconomists：科技进步促使需求供给的变化。
货币工资会很快的自动调节，并且依靠技术进步恢复经济。
2、 Keynesianeconomists：对前景的预期导致AD的降低。
因为工资是downwardsticky，很难用降工资的方法提高生产，因此要用货币、财政政策（提高货币供给、增加政府赤字）刺激需求的增长来恢复经济。
3、 Monetarists：经济衰退的原因是货币供给的减少，因为工资是downwardsticky，所以要用稳定的提升货币供给以及保持较低的税率来恢复经济。
货币政策、财政政策货币、价格水平、通货膨胀M1 & M2Assets of U.S. Federal Reserve & Liabilities ofU.S. Federal ReserveFractional reserve banking system 会产生乘数效应，若reserve ratio为25%，则乘数为4。
基础货币Monetary base包括联邦储备券、硬币、准备金存款。
流通货币枯竭currencydrain：基础货币所增加的部分被以银行系统外的方式持有，而使原有的乘数效应得不到完整的实现。
这部分增加的基础货币的成熟因子计算公式间P156。
Real GDP rise，more money is needed. Money demand curve shiftup.图3央行扩大货币供给的影响。
央行增加货币供给在长期将只会提高价格水平而已。
从而抵消货币供给的增加，使得真实货币供给回归原位。
Quantity theory of money: equation of exchangeMoney supply * velocity = GDP = price * real output(real GDP) :MV = PYP = M * (V / Y) since V & Y change slowly , soincrease in money supply will result in proportional increase inprice. 所以，monetarists 建议货币供给的增长应该与真实GDP（Y）的增长一致。