固定资产投资学项目决策
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• （3）投资回收期=累计净现金流量出现 正值年份－１＋|上年累计净现金流量|/ 当年净现金流量；
o
A
• 判断：投资回收期≤行业平均投资回收 期
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• （4）资本金利润率＝生产期年平均利 润/资本金×１００％
• 资本金=注册资本； • 项目上市，资本金=注册资本+资本溢价 • 作业：求案例上述4个指标？
5 100 200 62.11 106.37
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（2）内部收益率
• 内部收益率(IRR) ：NPV=0时的折现率 • 用来反映拟建项目的财务盈利能力 • 表达式：Σ（CI-CO）t*(1+IRR)-t=0 • 经济含义：反映了项目财务确切的盈利
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课堂作业
• 某项目计算期为5年，各年净现金流量分别为200，100、100、100、100，该项目基准收益 率为10%，请按下列要求答题：
• 1、求NPV，试分析该项目是否可行？
• 2、编制该项目累计净现金流量表和累计净现 金流量现值表
• 3、在直角坐标系内分别绘制累计净现金流量 曲线和累计净现金流量现值曲线
• 4、求静态和动态投资回收期
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• 1、NPV=（-200）*（1+10%）1+100*[（1+10%）-2+（1+10%）-3+ （1+10%）-4+（1+10%）-5]=106.37
• 3、静态和动态累计净现金流量曲线图 （见下页）
• 4、静态投资回收期=4-1+0=3；动态投 资回收期=4-3+0.35=3.35
总 投 资 额 =1 、 +2 、 +3 、 +4 、 =3753.07+562.96+258.06+587.22=5161. 31（含223.02+22.302+9.81=255.13）
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（２）总成本的估算：
• 总成本：生产期每一年为生产和销售产 品耗费的全部成本费用
• 总成本＝生产成本＋管理费用＋财务费 用＋销售费用
• （5）利润总额＝产品销售（营业）收入－总 成本－税金及附加
• 利润：投产年：2500-1507.77-28.87=963.36；
• 达产年（4-17）：3125-1754.32-36.09=1334.59
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10ห้องสมุดไป่ตู้
四、编制财务报表
• 基本报表:现金流量表、资产负债表、损 益表
• 辅助报表：投资计划与资金筹措表、总 成本估算表
[125*3+250*2.8+125*2.4+ （125*0.5+250*0.45+125*0.35）*8]*=3125 • 投产年= 3125*80%=2500
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（4）税金及附加的估算：
• 税金及附加主要有：增值税、消费税、营业 税、资源税、城市维护建设税、教育税附加
• 税 金 及 附 加 = （ 1375-990-192 ） * 17% （1+7%+3%）=36.09投产年=28.87
• 二、财务评价内容：
• 1、偿还能力（债务偿还、财务偿还）
• 2、盈利能力 • 3、外汇平衡能力
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三、财务评价步骤：
• 第一步：估算财务数据 • 第二步：编制财务报表 • 第三步：计算财务指标 • 第四步：提出评价结论
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四、财务数据估算
（１）总投资额估算：
总投资额＝①固定资产投资额＋②固 定资产投资方向调节税＋③流动资金 ＋④建设期利息
第二章：项目决策
• 第一节：项目决策简介 • 第二节：项目决策方法 • 第三节：项目决策案例
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第一节：项目决策简介
• 一、决策程序 • ①立项；②可行性研究；③项目评估
• 思考：关键？方法？原则？依据？《建 设项目经济评价方法与参数》
• 二、决策审计
• 1、决策程序合法合规性审计； 2、投资 决策本身科学合理性审计
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静态和动态累计净现金流量表
计算期 1
2
3
4
净现金流 -200 量
累计净现 -200 金流量
净现金流 -181.82 量现值
累计净现 金流量现 值
-181.82
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100 -100 82.64 -99.18
100 0 75.13 -24.05
100 100 68.31 44.26
• 总成本费用＝①原材料成本＋②燃料、 动力成本＋③工资及福利费＋④修理费 ＋⑤折旧费＋⑥维简费＋⑦摊销费＋⑧ 利息支出＋⑨其他费用
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（３）销售收入或营业收入的 估算：
• 销售收入:项目生产期1年内销售产品或提供劳 务获得的全部收入
• 公式：销售收入＝销量×单价 • 销量=产量，按各年生产负荷加以确定 • 单价：市场价、计划价 • 销售收入＝内销+外销
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(二)动态指标：
• （1）净现值（NPV）项目按基准收益 率现金(ic)流，量计的算现出值项之目和计算期内各年财务净
• 公式：∑（CI-CO）t*(1+ic)-t=NPV • 计算依据：财务现金流量表
• 判断：NPV≥0项目可行，说明项目收益 率超过或等于国家规定的基准收益率
• 如何利用Excel求2个案例NPV？
• 要求：掌握全部投资现金流量表编制 • 举例
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五、计算财务指标
(一)静态指标：
• （1）投资利润率＝生产期年平均利润/ 总投资×１００％
• 判断：投资利润率≥行业平均投资利润 率
• （2）投资利税率＝生产期年平均利税/ 总投资×１００％
• 投资利税率≥行业平均投资利税率
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三、GAO 建设计划审计简介
• （一）芝加哥下水道系统及贮水池工程
• 该计划包括于地底下200至300英尺处，建造 一条长31英里的下水道和三座巨型的贮水池。
• 审计报告：原计划预算30亿美元，并未将应 有的周边工程一并纳入，所需总经费大约要 高达110亿美元左右，其调整幅度为远预算的 3.7倍。
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（二）海军医院建设计划
• 美国海军计划建设一所近800张床位的 急救医院， GAO通过审计认为该医院 的建设规模超过实际需要
• 最终国防部采纳了GAO的意见确定建一 所容纳560为急救病床的医院——较原 计划削减了38%
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第二节：项目决策方法
• 一、财务评价：从项目角度出发，根据 现行的财务制度与价款来论证项目经济 是否可行的方法。
固定资产投资项目管理常见问题解答
《固定资产投资项目管理常见问题解答》在固定资产投资项目管理中，常常会遇到各种问题和挑战。
这些问题涉及到项目规划、执行、监控、收尾等方方面面。
为了帮助大家更好地理解和解决这些问题，本文将就固定资产投资项目管理中的常见问题进行深入探讨，并给予详细解答。
一、项目规划阶段1. 项目目标和范围不清晰在项目规划阶段，最常见的问题之一就是项目目标和范围不清晰。
这会导致项目方向不明确，进而影响项目实施和最终成果。
我们建议在项目规划阶段，要确保充分沟通和协商，明确定义项目目标和范围，并编制相应的项目章程和工作分解结构（WBS）。
2. 风险评估不全面另一个常见问题是在项目规划阶段，对项目风险的评估不够全面。
风险评估的不足会导致在项目后期出现无法预料的问题，影响整个项目的进展和实施。
我们建议在项目规划阶段，要进行充分的风险评估和管理，制定相应的风险应对策略。
二、项目执行阶段1. 资源调配不足在项目执行阶段，最常见的问题之一就是资源调配不足。
这会导致项目实施人员的精力分散，影响项目的执行效率和质量。
在项目执行阶段，要不断优化资源调配，确保项目团队的工作得到充分支持和保障。
2. 沟通不畅另一个常见问题是在项目执行阶段，沟通不畅。
沟通不畅会导致信息传递不及时和不准确，进而影响项目团队的合作和决策。
为此，建议在项目执行阶段，要建立健全的沟通机制和流程，保障信息的畅通和透明。
三、项目监控阶段1. 进度控制不力在项目监控阶段，最常见的问题之一就是进度控制不力。
这会导致项目延期和超预算，给项目带来巨大的风险和损失。
我们建议在项目监控阶段，要加强进度控制，定期进行项目进展评估和调整，及时发现和解决问题。
2. 成本控制不当另一个常见问题是在项目监控阶段，成本控制不当。
成本控制不当会导致项目投资超支和浪费，损害企业的利益和形象。
在项目监控阶段，要加强成本控制，制定严格的预算管理和审计制度，确保项目成本的合理使用和控制。
四、项目收尾阶段1. 成果交接不完善在项目收尾阶段，最常见的问题之一就是成果交接不完善。
22-7.1 固定资产更新决策
01
02
最小公倍寿命法 年均净现值法
新旧设备使用寿命不相等的固定资产更新
【例题】沿用拓扑公司的例子，为了计算方便，假设新设备的使用寿命为8年，每 年可获得销售收入45000元，采用直线法折旧，期末无残值，其他条件不变。
➢NPV旧 = -20000+16250×PVIFA10%,4=-20000+16250×3.170=31512.5(元) ➢NPV新 = -70000+22437.5×PVIFA10%,8=-70000+22437.5×5.335=49704.1(元) 结论：因为新、旧设备使用寿命不同，不能直接用净现值进行比较。
【例题·单项选择题】独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是（ ）。 A.净现值 B.年金净流量 C.内含报酬率 D.现值指数
『正确答案』C
内容大纲
1
P235 新旧设备使用寿命相同的固定资产更新决策
2
P236 新旧设备使用寿命不相同的固定资产更新决策
本次课学习目标
理解固定资产更新的决策原理 掌握寿命期相等和不等情况下决策
新旧设备使用寿命相等的固定资产更新
1.计算初始投资的差量。 Δ初始投资=新方案-旧方案=70000-20000=50000(元)
2.计算各年营业净现金流量的差量
净利润+折旧 流入量-流出量
新旧设备使用寿命相等的固定资产更新
(3) 计算两个方案现金流量的差量
(4) 计算N净P现V 值 的50差00量0 21550（P / F ,10%,1）19975（P / F ,10%,2）18400（P / F ,10%,3）
例题解析：
使用年均净现值法和最小公倍数法的结论是一样。
企业固定资产投资决策与效益分析
企业固定资产投资决策与效益分析企业在发展过程中，为了提高生产效率和能力，需要进行固定资产投资。
固定资产投资决策是企业发展的重要环节，需要全面考虑投资项目的长期效益和风险。
本文将从投资决策的流程和方法、效益分析等几个方面，对企业固定资产投资决策进行分析。
企业固定资产投资决策的流程包括项目确定、投资估算、投资筹资、投资实施、运营管理和效益评价等环节。
在项目确定阶段，企业需要明确投资的目标和方向，确定投资的规模和范围。
投资估算阶段是对投资项目的成本和收益进行预测和计算，通过收集和分析相关数据，进行市场调研，以便更准确地评估投资项目的潜在价值。
在投资筹资阶段，企业需要确定投资的资金来源和筹资方式，保证资金的充足与安全。
投资实施阶段是将投资计划转化为实际行动，包括购买和安装设备、建设厂房等。
运营管理阶段需要做好固定资产的维护保养和设备更新，确保固定资产的正常运行和发挥最大效益。
在效益评价阶段，企业需要对固定资产投资的回报进行评估，以掌握投资项目的效益状况，为以后的投资决策提供参考。
效益分析是企业固定资产投资决策的关键环节之一。
有效的效益分析可以帮助企业评估固定资产投资的经济效益和风险，并决定是否进行投资。
常见的效益分析方法主要包括资本预算技术和会计收益率技术。
资本预算技术主要包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
净现值法通过将现金流量的未来价值与投资成本进行比较，来评估投资项目的净现值。
内部收益率法则是指通过计算项目现金流入与现金流出之间的利润率，来评估投资项目的内部收益率。
投资回收期法是指计算投资项目回本所需的时间。
会计收益率技术主要包括会计报酬率和会计利润法。
会计报酬率通过计算投资项目每年的会计利润与投资金额的比率，来评估固定资产投资的收益率。
会计利润法则是指通过计算投资项目的会计利润与投资成本的比率，来评估项目的回报率。
为了更准确地评估投资项目的效益，企业还需要考虑投资项目的风险。
风险评估可以通过对投资项目的市场需求、竞争状况和政策环境进行分析来实现。
固定资产投资培训课件
竞争格局分析
了解竞争对手的情况和市场份 额。
市场需求分析
了解客户需求和购买行为。
市场预测
根据历史数据和市场趋势，预 测未来市场的变化。
技术可行性分析
技术成熟度评估
评估所采用的技术是否成熟可靠，是否存在 技术风险。
技术发展趋势
了解相关技术的发展趋势，预测未来可能的 技术变化。
风险应对策略
01
02
03
风险规避
通过改变投资计划或采取 预防措施，避免风险的发 生。
风险转移
将风险转移给其他方，如 通过保险或外包方式。
风险控制
采取措施降低风险发生的 概率和影响程度。
风险监控与调整
风险监控
定期对投资项目进行风险评估，监控风险的变化情况。
风险调整
根据风险评估结果，及时调整投资策略和风险管理措施，确保投资安全。
案例四：某新能源企业研发中心建设项目
总结词
研发中心建设，推动技术创新，增强竞争力
详细描述
某新能源企业计划建设研发中心，以推动技 术创新，增强市场竞争力。研发中心将致力 于新能源技术的研发和应用，为企业提供技 术支持。在投资决策过程中，企业需考虑技 术成熟度、资金投入、市场需求等因素。
THANKS
固定资产投资培训课件
汇报人：
2024-01-01
• 固定资产投资概述 • 固定资产投资项目评估 • 固定资产投资风险管理 • 固定资产投资决策分析 • 固定资产投资案例分析
01
固定资产投资概述
定义与分类
定义
固定资产投资是指企业或个人在 一定时期内，通过购置、建造固 定资产以获取未来收益的行为。
分类
固定资产投资决策与资产负债表影响
固定资产投资决策与资产负债表影响固定资产投资是企业发展过程中非常重要的一部分。
当企业需要扩大生产规模、提高生产效率或更新设备时，固定资产投资决策的正确与否对企业的长远发展至关重要。
同时，固定资产投资决策还会直接影响到企业的资产负债表，对企业的财务状况产生一定的影响。
1. 固定资产投资决策的重要性固定资产投资决策是企业在长期经营过程中做出的重要决策之一。
根据企业的发展战略和经营需求，合理配置资金用于购买新设备、土地、房屋等固定资产，可以提升企业的生产能力、降低生产成本，提高企业的市场竞争力。
因此，在进行固定资产投资决策时，企业需要全面考虑市场需求、资金状况、技术水平等因素，制定出科学合理的投资计划，确保投资的回报率和效益。
2. 固定资产投资决策对资产负债表的影响2.1 固定资产的资产负债表表现固定资产是企业在资产负债表上的重要组成部分。
企业购买的固定资产会被列为长期资产，直接影响到资产负债表上的资产结构与规模。
固定资产的增加将使得资产负债表上长期资产的数额增加，同时也会对企业的负债和净资产等方面产生影响。
2.2 资产负债表与固定资产投资决策的关系固定资产投资决策直接决定了企业在资产负债表上的固定资产数额和结构。
如果企业大量投资于购买固定资产，资产负债表上长期资产的数额将增加，从而对企业的资产、负债和净资产等产生影响。
此外，固定资产的折旧与摊销也会间接影响到资产负债表的负债和净资产数额。
3. 如何进行固定资产投资决策3.1 确定投资需求企业在进行固定资产投资决策前，首先需要明确自身的投资需求。
例如，是否需要购买新设备来提升生产能力，或者是否需要购买新的土地和房屋来扩大经营规模等。
只有明确了投资需求，企业才能有针对性地进行决策。
3.2 进行投资评估在确认投资需求后，企业需要进行投资评估，以确定是否值得投资。
投资评估的方法可以包括资本预算分析、投资回报率计算、风险分析等。
通过对投资项目的预期收益、风险和成本进行综合评估，企业可以更准确地判断是否应该进行固定资产投资。
固定资产投资决策方法的比较及应用
固定资产投资决策方法的比较及应用摘要：本文首先分析我国固定资产投资现状，然后，在阐述固定资产投资基本理论的基础上，对固定资产投资决策的几种方法进行比较分析，并在比较结果中提出自己的观点，最后，阐明几种方法在实际生产生活中的应用问题。
关键词：固定资产投资决策前言：决策是管理的核心，整个管理过程都是围绕着决策的制定和组织实施而展开的。
企业投资决策的目标是从中哪个选取最大的投资收益，同时也应注意控制投资风险。
一、我国固定资产投资现状分析2004年，随着宏观调控政策效果的显现，投资增幅开始回落，全社会固定资产投资前一、二、三季度累计同比增长43%、28.6%和27.7%。
但是从固定资产投资率看，2003年升到42.2%，是历史最高水平。
资本形成率(投资率)为42.3%，仅次于1993年水平。
总体来看固定资产投资仍处于高位增长区间。
(一)非国有投资和国有投资“齐头并进”2000年以来，国有经济投资增长总体上呈现小幅回落态势，非国有投资增长动力逐渐恢复.2003年，集体经济、个体投资和其他投资分别增长33.8%、18.4%和50%，三者增量之和占全部投资增量的比重在70%以上，占据了首要地位。
与此同时，国有投资再次表现出了较快增长势头。
可以看出，我国非国有投资目前处于活跃期，加上国有投资的再度旺盛，从而共同推动全社会投资高速增长。
(二)基本建设投资成为增长重点从2001年开始，基本建设投资成为推动投资增长的主要因素。
一方面，基建投资增速呈持续上升状态，2003年达到29.7%；另一方面，基建投资在总投资增量中的比重是最大的，保持在43.4%。
这主要是由于扩大内需政策重点虽然有一定的调整，但政策效果仍主要依靠基本建设投资体现，基建投资是投资增长的主体贡献部分。
房地产投资和更新改造投资增量所占比重有所下降，说明政府调控措施取得了初步成效。
总体来看，政策性因素对投资的影响力度有增强趋势，其优势是在经济偏冷时，对经济启动见效快，劣势是惯性较大，往往会造成经济过热、结构扭曲。
固定资产投资决策教学设计
第八章固定资产投资决策教学目的本章学习固定资产投资决策的基本原理和方法;基本要求通过本章教学,要求学生重点掌握固定资产投资的现金流量分析、固定资产投资评价指标的计算及应用,以及投资项目的风险处置的基本方法;教学要点固定资产投资的现金流量、评价指标及应用、投资项目的风险处置;教学时数15学时教学内容第一节固定资产投资概述一、固定资产投资的分类一根据投资在生产过程中的作用分类根据投资在再生产过程中的作用可把固定资产投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资;新建企业投资是指为一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资; 简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资;扩大再生产投资是指为扩大企业现有的生产经营规模所进行的投资;二按对企业前途的影响进行分类按对企业前途的影响可把固定资产投资分成战术性投资和战略性投资两大类;战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资;战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资;三按投资项目之间的关系进行分类按投资项目之间的相互关系,可把企业固定资产投资分成相关性投资和非相关性投资两大类;如果采纳或放弃某一项目并不显着地影响另一项目,则可以说这两个项目在经济上是不相关的;如果采纳或放弃某个投资项目,可以显着地影响另外一个投资项目,则可以说这两个项目在经济上是相关的;四按增加利润的途径进行分类从增加利润的途径来看,可把企业固定资产投资分成扩大收入投资与降低成本投资两类;扩大收入投资是指通过扩大企业生产经营规模,以便增加利润的投资;降低成本投资则是指通过降低营业支出,以便增加利润的投资;五按决策的分析思路来分类从决策的角度来看,可以把固定资产投资划分为采纳与否投资和互斥选择投资;采纳与否投资决策是指决定是否投资于某一项目的决策;在两个或两个以上的项目中,只能选择其中之一的决策,叫互斥选择投资决策;二、固定资产投资的特点一固定资产的回收时间较长固定资产投资决策一经做出,便会在较长时间内影响企业,一般的固定资产投资都需要几年甚至十几年才能收回;二固定资产投资的变现能力较差固定资产投资的实物形态主要是厂房和机器设备等固定资产,这些资产不易改变用途,出售困难,变现能力较差;三固定资产投资的资金占用数量相对稳定固定资产投资一经完成,在资金占用数量上便保持相对稳定,而不像流动资产投资那样经常变动;四固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离固定资产投资完成,投入使用以后,随着固定资产的磨损,固定资产价值便有一部分脱离其实物形态,转化为货币准备金,而其余部分仍存在于实物形态中;在使用年限内,保留在固定资产实物形态上的价值逐年减少,而脱离实物形态转化为货币准备金的价值却逐年增加;直到固定资产报废,其价值才得到全部补偿,实物也得到更新;五固定资产投资的次数相对较少与流动资产相比,固定资产投资一般较少发生,特别是大规模的固定资产投资,一般要几年甚至十几年才发生一次;三、固定资产投资管理的程序以上特点决定了固定资产投资具有相当大的风险,一旦决策失误,就会严重影响企业的财务状况和现金流量,甚至会使企业走向破产;因此,固定资产投资不能在缺乏调查研究的情况下轻率拍板,而必须按特定的程序,运用科学的方法进行可行性分析,以保证决策的正确有效;固定资产投资决策的程序一般包括如下几个步骤;一投资项目的提出企业的各级领导者都可提出新的投资项目;二投资项目的评价投资项目的评价主要涉及如下几项工作：一是把提出的投资项目进行分类,为分析评价做好准备；二是计算有关项目的预计收入和成本,预测投资项目的现金流量；三是运用各种投资评价指标,把各项投资按可行性的顺序进行排队；四是写出评价报告,请上级批准;三投资项目的决策投资项目评价后,企业领导者要作最后决策;最后决策一般可分成以下三种：1接受这个项目,可以进行投资；2拒绝这个项目,不能进行投资；3发还给项目的提出部门,重新调查后,再做处理;四投资项目的执行决定对某项目进行投资后,要积极筹措资金,实施投资;在投资项目的执行过程中,要对工程进度、工程质量、施工成本进行控制,以便使投资按预算规定保质如期完成;五投资项目的再评价在投资项目的执行过程中,应注意原来作出的决策是否合理、正确;第二节固定资产投资的现金流量一、现金流量的构成长期投资决策中所说的现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量;它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标;一初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量,一般包括如下的几个部分：1、固定资产上的投资;包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等;2、流动资产上的投资;包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资;3、其他投资费用;指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等;4、原有固定资产的变价收入;这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入;二营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量;这种现金流量一般按年度进行计算;这里现金流入一般是指营业现金收入,现金流出是指营业现金支出和交纳的税金;如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入,付现成本指不包括折旧的成本等于营业现金支出,那么,年营业现金净流量可用下列公式计算：每年净现金流量NCF＝每年营业收入－付现成本－所得税或每年净现金流量NCF＝净利＋折旧三终结现金流量终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量,主要包括：1、固定资产的残值收入或变价收入；2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；3、停止使用的土地的变价收入等;二、现金流量的计算为了正确地评价投资项目的优劣,必须正确地计算现金流量;在现金流量的计算中,为了简化计算,一般都假定各年投资在年初一次进行,各年营业现金流量看作是各年年末一次发生,把终结现金流量看作是最后一年末发生;计算现金流量的基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量具体需要注意的问题：1区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本;例如,差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等属于相关成本;2不要忽视机会成本在投资方案的选择中,如果选择了一个投资方案,则必须放弃投资于其他途径的机会;其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价,被称为这项投资方案的机会成本;机会成本不是我们通常意义上的“成本”,它不是一种支出或费用,而是失去的收益;机会成本总是针对具体方案的,离开被放弃的方案就无从计量确定;3要考虑投资方案对公司其他部门的影响4对净营运资金的影响所谓净营运资金的需要,指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额;三、投资决策中使用现金流量的原因投资决策之所以要以按收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础,主要有以下两方面原因：一采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素;科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值,这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间;而利润的计算,并不考虑资金收付的时间,它是以权责发生制为基础的;要在投资决策中考虑时间价值的因素,就不能利用利润来衡量项目的优劣,而必须采用现金流量;二采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况;在长期投资决策中,应用现金流量能科学、客观地评价投资方案的优劣,而利润则明显地存在不科学、不客观的成分;这是因为：1净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性；2利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量,而不是实际的现金流量;第三节投资决策指标投资决策指标是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准;长期投资决策的指标很多,但可概括为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标两大类;一、非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标;这类指标主要有如下两个;一投资回收期投资回收期Payback Period,缩写为PP是指回收初始投资所需要的时间,一般以年为单位,是一种使用很久很广的投资决策指标;投资回收期的计算,因每年的营业净现金流量是否相等而有所不同;如果每年的营业净现金流量NCF 相等,则投资回收期可按下式计算：投资回收期=原始投资额/每年NCF如果每年NCF不相等,那么,计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定;投资回收期法的概念容易理解,计算也比较简便,但这一指标的缺点没有考虑资金的时间价值,没有考虑回收期满后的现金流量状况,因而不能充分说明问题;二平均报酬率平均报酬率Average Rate of Return,缩写为ARR是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率,也称平均投资报酬率;平均报酬率最常见的计算公式为：平均报酬率=平均现金流量/初始投资额×100%平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂;其主要缺点是没有考虑资金的时间价值,第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值,所以,有时会作出错误的决策;二、贴现现金流量指标贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标;这类指标主要有如下三个;一净现值1、净现值的概念净现值Net Present Value,缩写为NPV是在项目计算期内各年净现金流量现值的代数和;其计算公式为：——第t年的净现金流量；式中,NCFtk——贴现率；n——项目预计使用年限；计算净现值设定的折现率是投资某项目应获得的最低收益率,通常采用资本成本;净现值还有另外一种表述方法,项目投产后各年净现金流量的现值之和与原始投资现值合计的差额;其计算公式为：——第t年的原始投资;式中,Its----建设期净现值的经济意义:净现值是投资项目投产后所获得的净现金流量扣除按预定折现率计算的投资收益或资本成本即投资者的必要收益,再扣除原始投资的现值即投资的本钱,在建设起点上所能实现的净收益或净损失;净现值是投资项目所增加的企业价值当NPV=0时,表明投资项目的实际收益率内部报酬率等于设定的折现率;当NPV＞0时,表明投资项目的实际收益率内部报酬率大于设定的折现率;当NPV＜0时,表明投资项目的实际收益率内部报酬率小于设定的折现率;2、净现值的计算过程;第一步：计算每年的营业净现金流量;第二步：计算未来报酬的总现值;这又可分成三步：1将每年的营业净现金流量折算成现值;如果每年的NCF相等,则按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等,则先对每年的NCF进行贴现,然后加以合计;2将终结现金流量折算成现值;3计算未来报酬的总现值;第三步：计算净现值;净现值＝未来报酬的总现值－初始投资现值3、净现值法的决策规则;在只有一个备选方案的采纳与否决决策中,净现值为正者则采纳,净现值为负者不采纳;在有多个备选方案的互斥选择决策中,应选用净现值是正值中的最大者;净现值法的优点是,考虑了资金的时间价值,能够反映各种投资方案的净收益,因而是一种较好的方法；缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少;二内部报酬率1、内部报酬率的概念内部报酬率又称内含报酬率Internal Rate of Return,缩写为IRR是使投资项目的净现值等于零的贴现率;内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬;内部报酬率的计算公式为：2、内部报酬率的计算过程;1如果每年的NCF相等,则按下列步骤计算：第一步：计算年金现值系数;年金现值系数=原始投资额/每年NCF第二步：查年金现值系数表,在相同的期数内,找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率;第三步：根据上述两个邻近的贴现率和已求得的年金现值系数,采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率;2如果每年的NCF不相等,则需要按下列步骤计算：第一步：先预估一个贴现率,并按此贴现率计算净现值;如果计算出的净现值为正数,则表示预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率,应提高贴现率,再进行测算；如果计算出的净现值为负数,则表明预估的贴现率大于该方案的实际内部报酬率,应降低贴现率,再进行测算;经过如此反复测算,找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率;第二步：根据上述两个邻近的贴现率再来用插值法,计算出方案的实际内部报酬率;3、内部报酬率法的决策规则;在只有一个备选方案的采纳与否决策中,如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之,则拒绝;内部报酬率法考虑了资金的时间价值,反映了投资项目的真实报酬率,概念也易于理解;但这种方法的计算过程比较复杂,特别是每年NCF不相等的投资项目,一般要经过多次测算才能求得;三获利指数1、获利指数的概念获利指数又称利润指数Profitability Index,缩写为PI,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比;其计算公式为：PI=未来报酬的总现值/原始投资的现值2、获利指数的计算过程;第一步：计算未来报酬的总现值,这与计算净现值所采用的方法相同;第二步：计算获利指数,即根据未来的报酬总现值和初始投资额之比计算获利指数;3、获利指数法的决策规则;在只有一个备选方案的采纳与否决策中,获利指数大于或等于1,则采纳,否则就拒绝;获利指数法的优点是,考虑了资金的时间价值,能够真实地反映投资项目的盈亏程度,由于获利指数是用相对数来表示,所以,有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比；获利指数的缺点是获利指数这一概念不便于理解;四、投资决策指标的比较一各种指标在投资决策中应用的变化趋势投资回收期法,作为评价企业投资效益的主要方法,在50年代曾流行全世界;但是,后来人们日益发现其局限性,于是,建立起以货币时间价值原理为基础的贴现现金流量指标;50～80年代,在时间价值原理基础上建立起来的贴现现金流量指标,在投资决策指标体系中的地位发生了显着变化;使用贴现现金流量指标的公司不断增多,从70年代开始,贴现现金流量指标已占主导地位,并形成了以贴现现金流量指标为主,以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系;二贴现现金流量指标广泛应用的原因1、非贴现指标把不同时间点上的现金收入和支出用毫无差别的资金进行对比,忽略了货币的时间价值因素,这是不科学的;2、非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度,而且夸大了投资的回收速度;3、非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力;4、非贴现指标中的平均报酬率、投资利润率等指标夸大了项目的盈利水平;5、在运用投资回收期这一指标时,标准回收期是方案取舍的依据;但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的,缺乏客观依据;6、管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用,加速了贴现指标的使用;三贴现现金流量指标的比较1、净现值和内部报酬率的比较;在多数情况下,运用净现值和内部报酬率这两种方法得出的结论是相同的;但在如下两种情况下,有时会产生差异：1初始投资不一致；2现金流入的时间不一致;尽管是在这两种情况下使二者产生了差异,但引起差异的原因是共同的：净现值法假定产生的现金流入量重新投资会产生相当于企业资本成本的利润率,而内部报酬率法却假定现金流入量重新投资产生的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同; 在无资本限量的情况下,净现值法是一个比较好的方法;2、净现值和获利指数的比较;由于净现值和指数使用的是相同的信息,在评价投资项目的优劣时,它们常常是一致的,但有时也会产生分歧;只有当初始投资不同时,净现值和获利指数才会产生差异;当获利指数与净现值得出不同结论时,应以净现值为准;总之,在无资本限量的情况下,利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策,而利用内部报酬率和获利指数在采纳与否决策中也能作出正确的决策,但在互斥选择决策中有时会作出错误的决策;因而,在这三种评价方法中,净现值是最好的评价方法;第四节投资决策指标的应用一、固定资产更新决策固定资产更新决策一般采用差量分析法进行决策;1、从新设备的角度计算差量现金流量ΔNCFt；2、根据差量现金流量计算差量净现值ΔNPV3、当ΔNPV≥0,选择新设备；当ΔNPV<0,继续使用旧设备;二、资本限量决策资本限量是指企业资金有一定限度,不能投资于所有可接受的项目;也就是说,有很多获利项目可供投资,但无法筹集到足够的资金;一使用获利指数的步骤第一步：计算所有项目的获利指数,不能略掉任何项目,并列出每一个项目的初始投资;第二步：接受PI≥1的项目,如果所有可接受的项目都有足够的资金,则说明资本没有限量,这一过程即可完成;第三步：如果资金不能满足所有PI≥1的项目,那么就要对第二步进行修正;这一修正的过程是：对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合,然后计算出各种组合的加权平均获利指数;第四步：接受加权平均利润指数最大的一组项目;二使用净现值法的步骤第一步：计算所有项目的净现值,并列出项目的初始投资;第二步：接受NPV≥0的项目,如果所有可接受的项目都有足够的资金,则说明资本没有限量,这一过程即可完成;第三步：如果资金不能满足所有的NPV≥0的投资项目,那么就要对第二步进行修正;这一修正的过程是：对所有的项目都在资本限量内进行各种可能的组合,然后,计算出各种组合的净现值总额;第四步：接受净现值的合计数最大的组合;三、投资开发时机决策某些自然资源的储量不多,由于不断开采,价格将随储量的下降而上升;在这种情况下,由于价格不断上升,早开发的收入少,而晚开发的收入多；但另一方面,钱越早赚到手越好,因此,就必须研究开发时机问题;在进行此类决策时,决策的基本规则也是寻求使净现值最大的方案,但由于两个方案的开发时间不一样,不能把净现值简单对比,而必须把晚开发所获得的净现值换算为早开发的第1年初t=0时的现值,然后再进行对比;四、投资期决策从开始投资至投资结束投入生产所需要的时间,称为投资期;集中施工力量、交叉作业、加班加点可以缩短投资期,可使项目提前竣工,早投入生产,早产生现金流入量,但采用上述措施往往需要增加投资额;究竟是否应缩短投资期,要进行认真分析,以判明得失;在投资期决策中,最常用的分析方法是差量分析法,根据缩短投资期与正常投资期相比的Δ现金流量来计算Δ净现值;如果Δ净现值为正,说明缩短投资期比较有利；如果Δ净现值为负,则说明缩短投资期得不偿失;当然,也可以不采用差量分析法,分别计算正常投资期和缩短投资期的净现值,并加以比较,作出决策;五、项目寿命不等的投资决策大部分固定资产投资都会涉及到两个或两个以上的寿命不同的投资项目的选择问题;由于项目的寿命不同,因而就不能对它们的净现值、内部报酬率和获利指数进行直接比较;为了使投资项目的各项指标具有可比性,必须设法使两个项目在相同的寿命周期内进行比较;一最小公倍寿命法使投资项目的寿命周期相等的方法是最小公倍数;也就是说,求出两个项目使用年限的最小公倍数;二年均净现值法年均净现值是把项目总的净现值转化为项目每年的平均净现值;年均净现值的计算公式是：式中,ANPV——年均净现值；,n——建立在公司资本成本和项目寿命周期基础上的年金现值系数;PVIFAk第五节有风险情况下的投资决策固定资产投资决策涉及的时间较长,对未来收益和成本很难准确预测,即有不同程度的不确定性或风险性;有风险情况下的投资决策的分析方法很多,主要有调整现金流量和调整贴现率两种方法;一、按风险调整贴现率法。
固定资产投资决策及可行性研究
Forum学术论坛 ｗｗｗ．ｃｈｉｎａｂｔ．ｎｅｔ ２０１５年８月169规的要求，客户在入住登记时必须进行身份确认，这就给酒店收集客户信息提供了得天独厚的条件，在这一点上来看，相比其他行业，酒店服务业依托数据分析，对客户提供具有针对性的服务，进而从固定客户身上获取固定收益的可能性较大也较为容易。
基于以上考虑，可以初步判断固定收益管理理论是可以适用于酒店服务业的。
由于实例分析所需要的数据仍在收集阶段，故本文只能以理论方式证明其可行性。
在今后研究中，将侧重于通过对具体案例的分析来进一步证明其可行性及运用成果。
参考文献[1] R.N.Anthony and indarajan，Management固定资产投资决策及可行性研究国家电网公司直流建设分公司 王湔璋摘 要：固定资产投资是一种战略性投资，对整个企业的财务状况及现金流量，甚至对企业的命运都有着决定性的影响。
本文将从投资的关键——投资决策和决策的基础——现金流量入手，对固定资产投资项目的评价方法、各种方法的比较应用及投资风险的防范进行了详细阐述，使投资者在科学理论的指导下，用科学的方法进行分析、论证，使所选的投资方案达到技术、经济的统一与优选。
关键词：固定资产投资 投资决策 现金流量分析 项目评价 投资风险防范中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2015)08(b)-169-03固定资产投资主要是指对生产性固定资产的投资，又称项目投资。
具体来讲就是企业将一定量的货币资金或实物投放到固定资产上，以期在未来相当长时期内获取收益的行为。
如设备的购置、厂房的新建和扩建、固定资产的更新、技术改造以及技术引进等方面的支出。
固定资产的投资具有金额大、投资回收期长、投资的专业性强、变现能力差等特点。
固定资产投资的特点决定了投资的风险较大，对企业长期的经济效益，甚至对企业的命运都有着决定性的影响。
这就要求进行固定资产投资时必须小心谨慎，认真进行可行性研究，对不同的投资方案反复进行比较，从中选出最佳的投资方案，以提高固定资产的投资绩效。
固定资产投资项目管理的相关分析
固定资产投资项目管理的相关分析固定资产投资项目管理是企业经营管理中的重要组成部分，是企业发展的基础。
随着经济的不断发展，企业的固定资产投资项目管理也越来越重要。
本文将从固定资产投资项目管理的概念、特点、管理方法等方面进行相关分析。
一、固定资产投资项目管理的概念固定资产投资项目管理是指企业对固定资产投资项目进行计划、组织、领导、协调和控制的过程。
其核心是为了实现企业的利益最大化，保证固定资产投资项目的顺利实施和运营。
二、固定资产投资项目管理的特点1. 长期性：固定资产投资项目通常需要较长的时间来实施和运营，因此项目管理需要有长期的规划和考虑。
2. 复杂性：固定资产投资项目涉及多个领域，包括技术、人力资源、资金等，因此需要综合考虑和管理。
3. 风险性：固定资产投资项目存在一定的市场、技术、政策等风险，需要进行风险评估和控制。
4. 资金需求大：固定资产投资项目通常需要较大的资金投入，管理资金的使用效益至关重要。
三、固定资产投资项目管理的相关分析1. 项目立项阶段的管理固定资产投资项目的立项是项目管理的起点，对项目的立项决策需进行全面的论证和分析。
首先需要明确投资项目的目标，包括经济目标、社会目标和环保目标等，根据目标确定投资项目的规模和内容。
然后需要进行项目可行性研究，包括市场分析、技术可行性、投资可行性等方面的研究，对项目进行评估，确定项目的可行性。
最后进行项目立项报告，提交相关部门审批，获取立项批复。
2. 项目实施阶段的管理项目实施阶段是固定资产投资项目管理的重要阶段，主要包括项目设计、采购、施工、验收等环节。
在项目设计阶段，需根据项目规划，编制项目设计方案，进行设计论证和审查。
在采购环节，需要协调各方资源，进行采购计划和供应商选择，保证项目所需的物资和设备按时到位。
在施工阶段，需要对施工进度、质量、安全进行管理，确保项目的顺利进行。
最后进行项目验收，保证项目的交付和投产。
3. 项目运营阶段的管理项目运营阶段是固定资产投资项目管理的持续阶段，主要包括项目的生产、营销、财务等日常经营工作。
固定资产投资程序
固定资产投资程序固定资产投资程序：是指一个固定资产投资建设项目从决策/设计施工到竣工验收整个工作过程中各个阶段及其先后顺序。
2固定资产投资程学的内容1编制项目建议书2可行性研究3编制设计任务书4选择建设地点5编制设计文件6做好建设准备7列入年度计划8组织施工9生产准备10竣工验收3固定资产投资程序不同阶段和计价内容是如何对应的1投资估算；在项目建议书可行性研究阶段进行的估算是决策者筹资和控制造价的主要依据2设计概算；在初步设计阶段进行的概算，是项目投资的最高限额3施工图预算；在施工图阶段4合同价格；在招投标阶段是工程结算的依据5工程结算价格；在施工阶段是支付工程款的依据6竣工决算；在竣工验收阶段是整个建设工程的最终实际价格四、工程造价的计价特点1、大额性2、单件性3、多次性4组合性五、建设项目的分解1建设项目；指按照统一个总体设计在一个或两个以上工地进行建设的单项工程之和，它的价格一般由编制设计概算决定2、单项工程；建成后能过独立发挥生产能力或工程效益的工程项目它是建设项目的组成部分。
其工程产品价格是有编制单项工程综合造价确定的3单位工程；建成后不能单独形成生产能力与发挥熊阿姨的工程，价格由编制施工图造价确定4分部工程；是单位工程的组成部分5分项工程六、工程造价的含义业主角度；项目固定资产投资的全部费用总和从项目的决策开始到支付使用为止承包商角度；建造一个项目的价格，由市场形成价格是雪球猪蹄投资者和供给主体建设商共同认可的价格，即承包商价格七、建设工程定额；指在正常的施工条件下，在合理的劳动组织，合理使用材料机械条件下完成单位合格产品所需消耗资源的数量标准八、工程建设定额的特点1科学性2系统性3统一性4权威性5稳定性与时效性九、施工定额的概念施工企业根据专业施工的作业对象和工艺制定用于对工程施工管理的定额是建筑安装工人合理的劳动组织或工人小组在正常施工条件下。
为完成单位合格产品所需劳动机械材料消耗量的标准十作用施工单位编制施工组织设计和施工作业计划的依据2是组织和指挥生产的有效工具3是计算工人劳动报酬的依据也是激励工人的条件4有利于推广先进技术5是编制施工预算加强成本管理和经济核算的基础6是投标报价的基础一、工人工作时间包括1.定额时间①有效工作时间（基本工作时间、辅助工作时间、准备与结束工作时间）②不可避免的中断时间③休息时间2损失时间包括①多余和偶然工作时间②代工时间③违反劳动纪律损失的时间二、机械工作时间包括1.定额时间①有效工作时间（正常负荷下和有根据的降低负荷下）②不可避免的负荷时间③不可避免的工作时间2损失时间包括①多余工作时间②停工时间③违反劳动纪律的时间7、施工定额的编制原则①平均先进水平的原则②简明适用的原则③专职定额人员与群众相结合，专家为之4经验估计法8定额消耗量与确定方法①技术测定法②比较类推法③统计分析法○企业定额：是指建筑安装企业根据本企业的技术水平和管理水平，编制完成单位合格产品所必需的人工、材料和施工机械台班的消耗量，以及其他生产经营要素消耗的数量标准。