第十章 国际金融及其管理
第十章 国际金融 理论简介
理论评价（正面）
货币论着重考虑了货币因素对国际收支的影响， 运用长期均衡分析和存量分析的方法，对货币市 场与国际收支的关系做了全面的宏观分析。 认为只要保持货币供应的适度增长，就可以保持 国际收支平衡，这在高度货币化的当今社会具有 实际意义。 目前，部分主要资本主义国家的财政金融当局， 甚至某些权威的国际金融组织如IMF，都以货币 论分析个别国家甚至全球性的国际收支问题，货 币论也在应用中得到不断的发展与完善。
第二节第二节汇率决定理论汇率决定理论汇率决定理论的发展过程?1一战以前?15世纪初意大利学者道尔波斯提出的公共评价理论是最早的汇率决定理论?1861年英国经济学家戈森提出国际借贷说?2?2二次世界大战之间二次世界大战之间?1921年瑞典学者卡塞尔提出购买力平价说?1923年凯恩斯提出利率平价说?1927年阿夫塔里昂提出汇兑心理说?3布雷顿森林体系时期?420世纪70年代至今一购买力平价说?购买力平价说theoryofpurchasingpowerparityppp是现代汇率理论中最具有影响力的理论之一
理论评价（缺陷）
吸收论袭乘了凯恩斯主义分析方法，强调短期分 析的价格刚性，并没有对贬值的长期效应、贸易 品和非贸易品的相对价格变化（这将导致资源再 配置）进行分析。 在分析对象上，没有考虑国际资本流动，将国际 收支简单地等同为贸易收支。 对建立在国民收入核算会计恒等式基础之上的基 本公式所包含的因果关系，没有做出令人信服的 逻辑解释。
第十章 国际金融 理论简介
本章教学目的
通过对本章的学习，使学生 ★ 对国际金融理论前沿的总体框架 有一个基本的了解 ★ 认识各种理论的思想源流和分歧 焦点 ★ 对国际金融理论前沿的发展趋势 有一个基本把握
国际金融及其管理知识点大全
负债率，即当年未清偿外债余额与当年国民生产总值的比率．
55
根据国际货币基金组织协定第八条款的规定，货币可兑换的含义主要是指经常项目可兑换 。
56
根据国际上通行的标准，负债率的警戒线是20%。
偿债率和短期债务率的警戒线为25%。
债务率的警戒线为100%，
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国际货币基金组织认为的货币可兑换主要是指经常项目可兑换，而不是完全可兑换。
70
政策性金融是一种特殊的金融活动，具有政策性和金融性双重特征。政策性表现在由政府出资，其业务活动对国家经济政策的贯彻支持配合上，表现在融资的非营利性，对产业政策需要“倾斜”支持的行业、领域的贷款实行低息或无息的补贴性，以及经营风险的硬担保性上金融性则表现在资金运动坚持遵循信贷资金的运动规律，体现有偿性、效益性和安全性。
65
20％的负债率、100％的债务率、25％的偿债率和25％的短期债务率是债务国控制外债总量的警戒线。
66
境外资本可以通过合格境外机构投资者(QUALIFIED FOREIGN INSTITUTIONA1 INVESTORS，QFII)间接投资境内A股市场，买卖股票、债券等。
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财政部是政府外债的统一管理部门，国家发改委负责1年期以上的中长期外债的管理，国家外汇管理局负责1年期以内(含1年)的短期外债管理。
51
1996年我国实现了人民币经常项目可兑换。所以，现行外汇管理体制下，人民币经常项目可兑换。
52
理论上的部分可兑换有经常项目可兑换或资本项目可兑换，但在现实中，部分可兑换一般是指经常项目可兑换，这是因为，一国实现本国货币在经常项目下可兑换的难度小于资本项目下可兑换，从而经常项目可兑换的实现要先于资本项目可兑换，而当资本项目可兑换实现后，经常项目可兑换和资本项目可兑换已经并存，就实现了货币完全可兑换。
第十章 国际金融市场
• ② 国际金融市场的一体化，还增加了金融 危机在国家间扩散的风险。离岸金融市场 与金融创新的蓬勃发展，方便了国际金融 市场参与者对各国金融监管制度的规避， 交易不当就难以避免。
• ③ 国际金融市场融资的便利性与无限制性， 从一定程度上说，增加了国际性债务危机 发生的可能性。逆差国在国际金融市场借 款规模的扩大，如果对资金缺乏合理的配 置，将造成资金的浪费，无法形成有效的 创汇增长点，结果进入借新还旧的恶性循 环轨道。一旦借款国无力偿债，就会在国 际范围内引发债务危机，如南美、非洲一 些国家。
பைடு நூலகம்
• 4．国内发达的金融市场。机构、信用、 体制、设施、通讯。 • 5．地理位置好，交通便利，通讯设施 完善。 • 6．国际金融人才。高素质能提供高效 率服务。
传统的国际金融市场
（一）产生 1．国际交往增加，以货币为媒介的国 际间贸易发展，在信用不发达的中世纪产 生了铸币兑换业。 • 2．交往发展，信用产生与发展，产生 了国际间借贷，迅速扩大集中产生了像伦 敦、纽约等大的国际金融中心。 •
• 事实上，国际金融市场有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场是指从事国家间长短 期资金借贷和外汇、黄金买卖等各种交易 的场所，它以一些国际金融中心为基础， 是通过现代化通信网络等联系起来的全球 性的金融交易体系。按功能性质的不同， 国际金融市场分为外汇市场、国际资金市 场和国际黄金市场。狭义的国际金融市场 特指国际资金市场，是广义金融市场的一 部分。
•
④ 国际金融市场促进了资源在世界范围 内的优化配置，提高了国际资金的使用效 率。国际金融市场在联系国际资金需求者 与供给者上，具有纽带作用，有力地促进 了生产要素在世界范围内的合理配置。通 过其中介作用的发挥，国际性的闲置资金 可以更好地流通，使资金需求者获得生产 所需的资金，这样实现了国际资金流向利 润率或收益率更高的地方，从而达到更优 的资源配置效果
第十章国际金融市场
10.3 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的含义 ★欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体 ★欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Off-
shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的 各种货币的总称。 ★欧洲银行：是指经营所在国货币以外的一种或另几种货币 存款业务的银行。
（二）国际债券的发行与流通
1、发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵头人、承销 商、法律顾问等。
2、国际债券资信评级：目前美国主要的评级公司是标准普尔 公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、 达夫公司(D&P)和麦卡锡公司(M&M)。
3、国际债券的流通方式：场外交易为主要方式。 两大清算系统：欧洲清算系统(Euro Clearing System，ECS) 和塞得尔(Cedel)
（Agent Bank）和参加行（Participant Bank）组成。 ★担保人：一般是借款人所在国的政府机构
（四）国际银行中长期贷款的信贷条件
1、利息及费用负担（即直接成本） 2、利息期——起息日与利率适用的期限 3、贷款期限——贷款期、宽限期和偿付期 4、贷款的偿还 5、贷款货币的选择
1、贷款成本
管制——创新——再管制——再创新 ★前苏联——1950年
★英国——1957年，财政发债——资金供求——管制：本
国金融机构不得向非居民提供英镑贷款——结果？。
国际金融中心
西欧区
亚洲区
中美洲 和加勒 比海区
北美洲区
中东区
黄金 市 场
伦 敦
以 现 货 交 易 为 主
最 早 、 交 易 量 最 大
苏 黎 世
国际金融管理第十章 国家风险管理
属人主义原则
以是否拥有本国国籍或 是否本国居民为标准， 确定课税范围
属地主义原则
以纳税人所得来源地、财 产所在地或经济活动发生 地为标准，划定课税范围
属人税收管辖权
Resident Jurisdiction
国家有权对本国公民或居民取 得的所有收入和所有财产征税， 无论其收入从何处取得，财产 存在于哪个国家
但是，这一方法使乙国独占了200万美元利润的 税收管辖权，从而使甲国的税收受到了影响。
3、抵免法（method of tax
credit)
是指居住国政府，允许本国居民在本国税 法规定的限度内，用已缴非居住国政府的 所得税和一般财产税税额，抵免应汇总缴 本国政府税额的一部分。
该方法的指导思想是承认收入来源地管辖 权的优先地位，但不放弃居民管辖权。
=（该居民来自世界范围内的总收益
– 该居民就其他境外所得已交外国政府 所得税税额）*本国税率
例1：假定设在居住国甲国的总公司在某一纳税 年度所获取的收益额为800万美元，它设在非居 住国乙国的子公司于同年获取的收益额为200万 美元。已知甲国的所得税率为50%，乙国的所 得税率为40%。分析如下：
在这时所谓“在本国税法规定的限度内” ，是指外国税收的抵免额不得超过国外所 得额按本国税法规定税率计算的应纳税额 。
例如，在上例中该公司已向乙国交纳的税 款为80万美元，它并没有超过来源于乙国 的 收 益 按 甲 国 的 税 率 计 算 的 应 纳 税 额 100 万美元（200万X50%），所以该公司在 向甲国政府办理纳税申报时已交乙国税款 80万美元可以全部得以抵免。具体来说， 该公司应向甲国政府交纳税款为
（1）若不采取任何免除国际重复征税的方法，则 该公司承担的总税负计算如下：
第十章 国际结算 《国际金融实务》PPT课件
（进口商）
(5)
受益人 （出口商）
(11)
(10)
(2)
(3)
开证行/
(8)
付款行
(9)
(4)
(6)
(7)
通知行/ 议付行
❖ (1) 买卖双方经过磋商，约定以信用证方式进行结算； ❖ (2)进口方向开证行递交开证申请书，约定信用证内容，并支付押金或提
供保证人； ❖ (3)开证行接受开证申请书后，根据申请开立信用证，正本寄给通知行，
❖ (三)信用证的关系人及其权利和义务
❖ 信用证结算方式的基本关系人有四个：即开证申 请人、开证行、通知行和受益人。此外还有其他 关系人，如保兑行、议付行、付款行或偿付行、 转证行等。
❖ (四)信用证的内容 ❖ 1.信用证的当事人 ❖ 开证申请人（买方）：APPLICANT ❖ 开证行:OPENING BANK, ISSUING BANK ❖ 通知行:ADVISING BANK ❖ 受益人（卖方）:BENEFICIARY ❖ 议付行:NEGOTIATION BANK
❖ 2.委托人与银行之间的法律关系是基于双方签订的《保函委 托书》而产生的委托担保关系。《保函委托书》中应对担保 债务的内容、数额、担保种类、保证金的交存、手续费的收 取、银行开立保函的条件、时间、担保期间、双方违约责任、 合同的变更、解除等内容予以详细约定，以明确委托人与银 行的权利义务。
❖ 银行保函业务中涉及到的主要当事人有三个：委托人 （Principal)、受益人(Beneficiary)和担保人（Guarantor)， 此外，往往还有反担保人、通知行及保兑行等。
❖ 1.委托人与受益人之间基于彼此签订的合同而产生的债权债 务关系或其他权利义务关系。此合同是它们之间权利和义务 的依据，相对于保函协议书和保函而言是主合同，它是其他 两个合同产生和存在的前提。
10国际金融-10
2020/10/8
12
SDR的特点
具有内在价值，是人为创造的纯粹的帐面资产；
不像黄金和外汇那样，通过贸易和非贸易取得， 也不像储备头寸那样以缴纳的份额为基础，而 是由IMF按份额比例无偿分给各成员国； 只能在各国政府间发挥作用，任何私人不得持 有和运用，不能直接用于贸易或非贸易支付， 具有严格限制的用途。
所有可兑换货币都可以成为储备货币吗？
作为储备货币的三特点：
1. 国际贸易中进出口商所选择的关键货币。具有稳
定购买力。
2. 总体上保持适量的供给，供给过少限制国际贸
易；供给过大世界性通货膨胀。
3. 中央银行用于其干预外汇市场。世界各国普遍接
受。
C.在 IMF的储备头寸
IMF股份制的储备互助会
加入时缴纳份额（入股基金）： 1. 25%可兑换货币； 2. 75%本国货币；
国际收支困难时，可以提款： 1. 会员国可以自由提用，无需经特殊批准。 2. IMF 向其他会员国提供本国货币的贷款，可
无条件提取。 3. IMF向该国借款的净额。
D.SDR (Special Drawing Rights) 特别提款权
SDR是国际货币基金组织于1969年创设的一种 储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，最初 是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为 “特别提款权”。
4
日本 2423.00 2423.00 2433.00 2621.50 2460.20
5
中国 1267.00 1267.00 1267.00 1267.00 1929.00
6
资料来源：根据IMF《国际金融统计月报》，2004年3月；World Gold Council(世界黄金协 会)，2004年3月有关资料整理计算（1吨=32151盎司）。
第十章 国际金融机构及协调
37
第一节 全球性国际金融机构
1．组织机构
➢ IDA的组织机构及其管理方式与世界银行相同。IDA与世界银行实 际上是“两块牌子、一套人马”。
2．资金来源
（1）成员国认缴的股本。 （2）各国提供的补充资金。 （3）世界银行的业务净收入。 （4）国际开发协会本身的业务经营净收入。
国际投资纠纷解决中心 成立于1966年，有140个成员国 登记案例总数：159
22
第一节 全球性国际金融机构
（一）国际复兴开发银行
➢ 国际复兴开发银行 （International Bank for Reconstruction and Development, IBRD），简称世界银行， 1945年12月27日正 式成立。总部设在美国首都华盛顿。我国是创始成员国 之一，于1980年5月15日恢复在世界银行的合法席位。
投资企业的经营管理。 ⑤贷款具有较大灵活性。
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北大教授林毅夫被任命为世界银行高级副行长
现年５６岁的林毅夫 出生于台湾，曾获北 京大学经济学系硕士 学位和美国芝加哥大 学经济系博士学位， 现为北京大学经济学 教授兼北大中国经济 研究中心主任。 林毅夫将是第一位非 美国或是欧洲人士出 任此职。
30
第一节 全球性国际金融机构
➢ 各成员国的投票权是根据持有股份决定的，每个成员国都享 有基本投票权250票，此外，每认缴股金10万美元增加1票。 一般情况下，成员国认缴股份的多少是根据该国的经济和财 政力量并参照其在IMF认缴份额的多少来决定的。
32
第一节 全球性国际金融机构
4．贷款业务
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第十章 国际金融及其管理
1、国际储备的基本功能是（）。（5 分）
A 稳定本币汇率
B 维持国际资信和投资环境
✔ C 弥补国际收支逆差
D 经济增长
正确答案:C
2、如果我国人民币实现国际化，被其他国家作为储备货币，
则我国就成为储备货币发行国。到那时，我国的国际储备就
可以（）。（5 分）
A 增加外汇储备
✔ B 保有较少总量
C 投资更多股权
D 增加资源储备
正确答案:B
3、从第二次世界大战结束到l973年初实行的布雷顿森林体
系，其一重要特征是（）。（5 分）
A 实行浮动汇率制
B 黄金非货币化
C 汇率制度安排多元化
✔ D 实行可调整的固定汇率制
正确答案:D
4、国际收支逆差时，紧的货币政策会使得价格下跌，从而
（）。（5 分）
A 出口减少、进口增加
B 刺激出口和进口
C 限制出口和进口
✔ D 出口增加、限制进口
正确答案:D
5、当一国出现国际收支顺差时，该国货币当局会投放本币，
收购外汇，从而导致（）。（5 分）
✔ A 外汇储备增多，通货膨胀
B 外汇储备增多，通货紧缩
C 外汇储备减少，通货膨胀
D 外汇储备减少，通货紧缩
正确答案:A
6、本币贬值以后，以外币计价的出口商品与劳务的价格下
降，以本币计价的进口商品与劳务的价格上涨，从而（）。（5
分）
A 刺激出口和进口，减少经常项目逆差
B 限制出口和进口，增加经常项目逆差
✔ C 刺激出口，限制进口，减少经常项目逆差
D 限制出口，刺激进口，增加经常项目顺差
正确答案:C
7、目前，实行货币局安排汇率制度的国家或地区是（）。（5
分）
A 法国
B 美国
✔ C 中国香港
D 欧盟
正确答案:C
8、在管理上，对境外货币和境内货币严格分账，是（）离
岸金融中心的特点。（5 分）
A 伦敦型
✔ B 纽约型
C 避税港型
D 巴哈马型
正确答案:B
9、与传统的国际金融市场不同，欧洲货币市场从事（）。（5
分）
A 居民与非居民之间的借贷
✔ B 非居民与非居民之间的借贷
C 居民与非居民之间的外汇交易
D 非居民与非居民之间的外汇交易
正确答案:B
10、某国未清偿外债余额为1200亿美元，国民生产总值为
8000亿美元，货物服务出口总额为1600亿美元，当年外债
还本付息总额为400亿美元，则该国外债偿债率为（）。（5 分）
A 0.15
B 0.75
✔ C 0.25
D 0.05
正确答案:C
二、多选题
1、国际储备功能有（）。（5 分）
A 弥补国际收支逆差
B 调节永久性的国际收支不平衡
C 稳定本国货币汇率
D 维持国际资信和投资环境
E 以上都对
正确答案:A C D
2、积极的外汇储备管理模式的实现路径主要有（）。（5 分）
A 货币当局本身的外汇管理转型
B 将外汇储备转交给商业银行管理
C 将外汇储备转交给投资银行管理
D 国家成立专门的投资公司来管理
E 扩大对主权债务的投资
正确答案:A D
3、在国际货币体系中，现行牙买加体系的内容有（）。（5 分）
A 国际间资本自由流动
B 浮动汇率制合法化
C 黄金非货币化
D 扩大特别提款权的作用
E 扩大对发展中国家的融资
正确答案:B C D E
4、国际收支不均衡的调节的必要性包括（）。（5 分）
A 财政政策有效的要求
B 货币政策有效的要求
C 稳定物价的要求
D 稳定汇率的要求
E 保有适量外汇储备的要求
正确答案:C D E
5、根据差额的性质，国际收支不均衡分为（）。（5 分）
A 经常账户不均衡
B 资本与金融账户不均衡
C 综合性不均衡
D 顺差
E 逆差
正确答案:D E
6、汇率变动的决定因素包括（）。（5 分）
A 物价的相对变动
B 国际收支差额的变化
C 国际储备余额的变化
D 市场预期的变化
E 政府干预汇率
正确答案:A B D E
7、能引起货币升值的因素有（）。（5 分）
A 国际收支顺差
B 相对通货紧缩
C 相对通货膨胀
D 国际收支逆差
E 市场预期货币升值
正确答案:A B E
8、根据国际货币基金组织的划分，目前的汇率安排主要有
（）。（5 分）
A 货币局制
B 爬行盯住汇率制
C 单独浮动
D 自发的固定汇率安排
E 事先不公布汇率目标的管理浮动
正确答案:A B C E
9、欧洲货币市场的特点有（）。（5 分）
A 欧洲货币市场的交易中介是世界银行
B 欧洲货币市场的交易客体是欧洲货币
C 欧洲货币市场的交易主体主要是市场所在地的非居民
D 欧洲货币市场的交易主体主要是市场所在地的居民
E 欧洲货币市场的交易中介是欧洲银行
正确答案:B C E
10、在我国实行人民币经常项目可兑换条件下的资本项目管
理的情况下，境外资本可以通过证券投资的渠道进入我国，
具体的进入方式有（）。（5分）
A 投资于B股市场
B 投资于央行票据
C 投资于银行承兑汇票
D 通过合格境外机构投资者间接投资于A股市场
E 投资于银行理财产品
正确答案:A D