财务管理第二章
例：现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年年末得到 100元，如果利息率为10%，现在应存入多少钱？
P=A[1-（1+10%）-5]/10%=100（P/A，10%，5） =100×3.791=379.1（元）
17
14
01 A
12
23 4 AA A
A(1+i)0 + A(1+i)1 + A(1+i)2
1
F A
i
A
(1 i)n1 1
F A
i
1
19
（2）预付年金（亦称即付年金）现值计算 其公式
P=A+A（1+i）-1+A（1+i）-2+……+A（1+i）-
（n-1）
P=A（P/A，i，n）（1+i）
或 P=A （P/A，i，n-1）+A
24
5、递延年金现值 计算方法有三 （1）P0 =A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m） （2） P0 =A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m）] （3） P0 =A×(F/A,i, n)×(P/F,i,m+n）
25
例：某公司预购一处房产，其付款要求 是：
从第5年开始，每年年初支付25万元， 连续支付10次，共计250万元。假设银 行利率是10%，这种付款方式相当于现 在一次性付款的价值多少？
(i2
i1 )
27
案例
汤先生下岗获得50 000元现金补助，他 决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊 口，将款项存起来。汤先生预计，如果 20年后这笔款项连本带利达到250 000 元，那就可以解决自己的养老问题。问 银行存款的年利率为多少，汤先生的预 计才能变为现实？
28
解答：50 000×(F/P,i,20) = 250 000 (F/P,i,20) = 5, 即（1+i）20 = 5 可采用逐次测试法（也称试误法）计算： 当i=8%时，（1+8%）20 = 4.661 当i=9%时，（1+9%）20 = 5.604 因此，i在8%和9%之间。 运用内插法有
解： （1）P0 =A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m） =25 ×（P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)
=25×6.1446×0.7513=115.41(万元）
26
三、利率计算
（一）复利计息方式下的利率计算
该问题是：已知现值P和终值F、 或已知现值P或终值F、
P
1 (1 i)(n1)
A
i
A
P
A1
(1
i) i
(
n 1)
1
21
3、永续年金 指无限期等额收付的年金
永续年金没有终止的时间，也就没有终值。 永续年金现值的计算 已知普通年金现值的计算公式为： P=A{[1-（1+i）-n]/i} 当n→∞时， （1+i）-n的极限为零，故上式可写成： P=A×1/i 例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发
0
1
2
A AA
3
4
A
A A(1+i)0
A(1+i)1
A(1+i)2 A(1+i)3 A(1+i)4
普通年金终值
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)3
预付年金终值
F
(1 i)n 1
A
i
(1 i)
(1 i)n1 1
F
A
(1
i)n i
+ A(1+i)3
n
F A
(1 i)t 1
t 1
F
A
(1
i)n i
1
15
01 2 AA
A(1+i)-1
+ A(1+i)-2 + A(1+i)-3
+ A(1+i)-4
P
n
A
t 1
1 (1 i)t
P
A1
(1 i
i)
n
34 AA
已知时间n，
已知时间n，年金A
求利率
求利率
方法：（如复利终值问题的计算步骤）
（1）计算该问题复利终值（或现值）系数
（2）查复利终值（或现值）系数表，得到小于 该系数的一个利率i1和大于该系数的一个利率i2
（3）用内插法公式进行计算得出问题需要的利 率i
i
i1
B B1 B2 B1
=A[（P/A，i，n-1）+1]
例：某企业租用一设备，在10年中每年年初要 支付租金5000元，年利息率为8%，问这些租 金的现值是多少？
P=5000×（P/A，8%，10）×（1+8%）
=5000×6.71×1.08=36234（元）
P=5000×[（P/A，8%，9）+1）
=5000×（6.247+1）=36235（元）
6
可见100元现金存入银行，年利率在10%， 按复利计算三年后的本利和的计算公式 应为
F=100（1+10%）3=133.1（元） 由此导出复利终值公式为
F=P（1+i）n （1+i）n 称为复利终值系数，用符号
（F/P，i，n） 则F=P（1+i）n=P（F/P，i，n）
上例公式可写成
F=100（F/P，10%，3）=133.1（元）
4
例:某人存入100元现金,期限为3年,年利率为 5%,问三年到期后按单利计算的本利和(即终值)为 多少? F=P(1+i ·n)=100(1+5%×3)=115(元)
例:某人三年后可得现金115元,若年利率为 5%,问该笔现金相当于现在的价值多少? P=F/(1+i ·n)=115/(1+5%×3)=100(元) 可见：终值与现值是互为逆运算。
10000元，若利率为10%，现在应存多少钱？ P=10000×1/10%=100000（元）
22
4、递延年金终值 与普通年金终值计算一样，但要注意期数n 例：某投资者你购买一处房产，开发商给出两
个付款方案： （1）从现在起15年内每年末支付10万元， （2）前5年不支付，第六年起到15年每年末支
15
11
n
F A (1 i)t1 t 1
F=A[（1+i）n-1]/i=A （F/A，i，n） [（1+i）n-1]/i 称为年金终值系数，也可用 （F/A，i，n）表示。可查年金终值系数表
例：5年中每年年底存入银行100元，存款 利率为8%，求第5年末年金终值为多少？ F=A （F/A，i，n） =100×(F/A,8%,5) =100×5.867=586.7（元）
2
实际中
投资报酬率
时间价值 风险报酬
通货膨胀贴水
3
二、货币时间价值的计算
（一）一次性收付款项的终值与现值 ◆终值：是现在一定量现金在未来某一时
点上的价值，也称本利和。（符号F） ◆现值：是指未来某一时点上的一定量现
金折合到现在的价值。（符号P）
1、单利的终值和现值
单利——指无论时间多长，只按本金计算利息， 上期的利息不计入本金内生息 单利的终值 F=P+P ·i ·n=P（1+i·n) 单利的现值 P=F/(1+i ·n)
5
2、复利的终值和现值
（1）复利的终值
◆指一定量的本金按复利计算若干期后的本利 和。
复利即利滚利
例：100元现金存入银行，假设年利率为10%，
一年后的本利和为： =110（元）
F1=100×（1+10%）
第二年后F2=110×（1+10%）
=100（1+10%）（1+10%）=121 （元）
第三年后F3=121（1+10%）=100（1+10%） （1+10%）（1+10%）=133.1（元）
在上述公式中i/[1-（1+i）-n]是普通年金
现值系数的倒数，又称资本回收系数或投
资回收系数。
17
2、预付年金（又称先付年金、即付年金） 指各期期初等额的收付款项。
（1）预付年金终值的计算
公式：F=A（1+i）+A（1+i）2+……+A（1+i）n F=A（F/A，i，n）（1+i）
或 F=A（F/A，i，n+1）-A =A[（F/A，i，n+1）-1]
13
（2）普通年金现值计算
◆普通年金现值是指一定时期内每期期末等 额的系列收付款项现值之和。其计算公式
P=A（1+i）-1+ A（1+i）-2 +……+ A（1+i）-n
P
n
A
t 1
1 (1 i)t
或
P
A1
(1 i)n i
16
式中的[1-（1+i）-n]/i 是普通年金现值系数 ，可 写作（P/A，i，n），可查年金现值系数表。
第二章财务管理的价值观念
第一节时间价值 第二节风险与报酬 第三节期权股价
1
第一节资金时间价值
一、资金时间价值的含义
财务管理 第二章财务活动测试试题及答案
财务管理第二章财务活动测试试题及答案1. 下列项目表述不正确的为（）A.筹资渠道解决资金的来源问题B.筹资方式解决企业如何取得资金问题C.特定筹资渠道只能配以相应的筹资方式D.一定筹资方式肯定可以适应多种筹资渠道(正确答案)2. 下列不属于筹资渠道的是（）A.银行借款(正确答案)B.银行信贷资金C.其他法人资金D.国家财政资金3. 下列各项中属于权益资金筹集方式的是（）A.发行债券B.发行股票(正确答案)C.商业信用D.银行借款4. 下列各项中，一般不用于长期资金筹集的方式是（）A.吸收直接投资B.商业信用(正确答案)C.发行股票D.发行债券5. 下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）A.商业信用(正确答案)B.发行股票C.发行长期债券D.融资租赁6. 相对于借款筹资，融资租赁的主要缺点（）A.获得资产速度较慢B.资本成本较高(正确答案)C.到期还本负担重D.设备淘汰风险大7. 相对于发行股票筹资，发行公司债券的优点（）A.财务风险较小B.限制条件较少C.筹资额度大D.资本成本低(正确答案)8. 某企业每年供应商购入100万元的商品，该供应商提供的信用条件为“1/10，N/30”，若该企业放弃现金折扣成本为（）A.36.73%B.18.18%(正确答案)C.10%D.20%9. 银行借款利息的支付方式通常有两种，即利随本清法和（）A.单利法B.复利法C.折扣法D.贴现法(正确答案)10.企业向银行借款150万元，按照银行要求将贷款额的10%留存银行，则银行要求的补偿性余额有（）A.165万元B.15万元(正确答案)C.150万元D.135万元11.融资租赁的成本指的是（）A.设备买价、运杂费B.租赁期间利息C.租赁资金成本D.三者之和(正确答案)12.当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（）A.等价发行B.折价发行(正确答案)C.溢折发行D.按面值发行13.企业发行面值为10000元，票面利率为8%的5年期债券，每年付息一次，当市场利率为6%，则其发行价格为（）A.高于100000(正确答案)B.低于100000C.等于100000D.不能判断14.以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票被称为（）A.A股(正确答案)B.B股C.H股D.N股15.由于优先股和普通股的风险和权利不同，则其股利分配也有差异，以下说法中错误的是（）A.优先股的股利一般是固定的B.优先股股息计人成本(正确答案)C.优先股不具有优先认购权D.优先股不具有表决权16.资金成本高，而财务风险小的筹资方式是（）A.发行债券B.商业信用C.融资租赁(正确答案)D.银行借款17.下列不属于流动资产占用形态不同分类的是（）A.预付账款B.收益性流动资产(正确答案)C.交易性金融资产D.现金18.给客户提供现金折扣的目的是（）A.为了提高产品质量B.为了尽早收回货款(正确答案)C.为了扩大销售量D.为了提高企业的信誉19.无论企业当年是否盈利，都必须（）A.缴纳所得税B.支付借款利息(正确答案)C.提取法定盈余公积金D.提取任意盈余公积20.在利润分配顺序中，排在“支付优先股股利”之后的项目为（）A.弥补以前年度亏损B.提取法定盈余公积C.提取任意盈余公积D.支付普通股股利(正确答案)21.企业在筹资时，投资者可以（）形式向企业投资。
财务管理第二章练习题
财务管理第二章练习题第二章练习题1、资金的时间价值的实质是资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。
2、时间价值只产生与生产领域和流通领域。
3、只有运动着的资金才能产生时间价值。
4、时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢。
5、一次性收付款项、终值（本利）、现值（未来某一时点上的一定量的现金折合到现在的价值）一些公式：1、单利：I=P×i ×n2、单利终值：F=P（1+i×n ）3、单利现值：P=F/（1+i×n ）4、复利终值：F=P（1+i）n 或：P （F/P，i ，n ）5、复利现值：P=F×（1+i）-n或： F （P/F，i ，n ）6、普通年金终值：F=A[（1+i）n-1]/i或：A （F/A，i ，n ）7、年偿债基金：A=F×i/[（1+i）n-1] 或：F （A/F，i ，n ）8、普通年金现值：P=A{[1-（1+i）-n]/i}或：A （P/A，i ，n ）9、年资本回收额：A=P{i/[1-（1+i）-n]}或：P （A/P，i ，n ）10、即付年金的终值：F=A{[（1+i）n+1-1]/i -1}或：A[（F/A，i ，n+1）-1]11、即付年金的现值：P=A{[1-（1+i）-n-1]/i+1}或：A[（P/A，i ，n-1）+1]12、递延年金现值：第一种方法：P=A{[1-（1+i）-m-n]/i-[1-（1+i）-m]/i}或：A[（P/A，i ，m+n）-（P/A，i ，m ）]第二种方法：P=A{[1-（1+i）-n]/i× [（1+i）-m]}或：A[（P/A，i ，n ）×（P/F，i ，m ）]= A（ F/A ，i ，n ）（P/F，i ，m+n）第三种方法：P= A（ P/A ，i ，n ）（P/F，i ，m ）13、永续年金现值：P=A/i14、折现率：i=[（F/p）1/n]-1（一次收付款项）i=A/P（永续年金）比如，若银行存款年利率为10％，将今天的1元钱存入银行，一年以后就会是1.10元。
财务管理 第二章 习题
第二章财务管理价值观念作业一、单项选择题1．每股收益最大化与利润最大化相比，其优点在于（）。
Ａ．考虑了时间价值Ｂ．考虑了风险价值Ｃ．考虑了利润所得与投入资本的关系Ｄ．考虑了市场对公司的客观评价2．A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利润为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差[ ]A．105 B．165.5 C．665.5 D．5053、在10%利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（）。
A.3.7907B.4.7907C.5.2298D.4.16984．预付年金现值系数和普通年金现值系数相比[ ]A．期数加1，而系数减1 B．期数减1，而系数加1C．期数和系数均加1 D．期数和系数均减15．下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是[ ]A．社会经济衰退B．市场利率下降C．研究开发新产品D．通货膨胀6．某人拟在5年后获得本利和10000元，投资报酬率为10%，现在应投入_____元。
[ ]A．6210 B．4690 C．4860 D．50007．某人出国3年，请你代付房租，每年年末付租金10000元，设银行存款复利率10%，他应当现在给你在银行存入____钱。
[ ]A．30000元B．24870元C．27000元D．39930元8．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差[ ]A．31.3 B．33.1 C．133.1 D．13.31 9．如果以10%的年利率借入10000元，投资于某寿命为5年的项目，为使该项目成为有利可图的项目，每年至少应收回的现金数额为[ ]A．4682元B．3000元C．1577元D．2638元10．三年分期付款购物，每年末支付500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购物价格为[ ]A．1243元B．1058元C．1818元D．1539元11．某学校拟建立一笔永久性的奖学金，以期在未来的时间里每年发放25000元的奖金，若当时的利率为8%，则现在应存入多少钱[ ]A．312500 B．247500 C．129500 D．363250 12．下列各项中，可视为纯利率的是（）。
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章 财务管理基础(二)
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章财务管理基础（二）第二节风险与收益本节知识体系图【知识点1】资产的收益与收益率一、资产收益的含义资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
一般有两种表达方式：（1）以收益类型体现形式衡量指标资产现金净收入利息、红利或股息等；利（股）息的收益率资本利得期末期初资产价值（市场价格）差资本利得的收益率二、资产收益率的类型『提示』如果不作特殊说明的话，资产的收益率均指资产的年收益率，又称资实际收益率已经实现或者可以实现的资产收益率。
存在通货膨胀时，还需要扣除通货膨胀的影响，剩下的才是真实的收益率。
预期收益率也称为期望收益率，在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
通常用加权平均的方法计算。
必要收益率最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
预期收益率≥必要收益率，可行；预期收益率＜必要收益率，不可行【知识点2】资产的风险及其衡量一、资产风险的含义资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。
『提示』离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
二、风险的衡量如果你给我一把枪，弹膛里有一千个甚至一百万个位置，里面只有一发子弹，要花多少钱才能让我对着自己脑袋来一枪？告诉你，给多少钱我都不干。
——巴菲特（一）概率分布一般随机事件的概率介于0与1之间；所有可能结果出现的概率之和必定为1 （二）期望值概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值【例题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情项目A的期望投资收益率＝0.20×15%＋0.60×10%＋0.20×0＝9%项目B的期望投资收益率＝0.30×20%＋0.40×15%＋0.30×（－10%）＝9%从计算结果可以看出，两个项目的期望投资收益率都是9%。
财务管理第二章
2020/1/31
13
证券组合的风险（二）
投资的全部风险是不可能完全消除的
通过证券组合可将公司特有风险降低
公司特有风险会随着持有股票数量的增加而逐渐降 低，直到持有将近20种股票后，公司特有风险绝大 部分会消除
证券组合的总风险随证券组合中股票数量的增加而 变化的过程见下图
i
年金现值系数： (P / A, i, n) =
(1+ i)n - 1 i(1+ i)n
2020/1/31
3
资金时间价值计算公式
复利终值： F P (F / P, i, n) 复利现值： P F (P / F , i, n) 后付年金终值：F A (F / A, i, n) 后付年金现值：P A (P / A, i, n) 先付年金终值：
具体体现
利息、股息、利润率、投资报酬等 具体计算时多用利息率
2020/1/31
2
资金时间价值计算系数
复利终值系数：(F / P, i, n) = (1+ i)n
复利现值系数：(P / F, i, n) =
1 (1+ i)n
年金终值系数： (F / A, i, n) = (1+ i)n - 1
2020/1/31
7
时间价值计算中应注意的问题
注意公式使用的前提 注意不等额现金流量现值的计算 注意计息期短于一年时间价值的计算
年利率为i，每年计息m次，则每期的利率 r=i/m，然后用资金时间价值计算的公式
贴现率的计算
特殊情况用插值法确定
2020/1/31
8
二、风险报酬（一般概念）
《财务管理》第二章》PPT课件
一、资金时间价值的概念
1、资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金经历一定 时间的投资和再投资所增加的价值，也即资金在 周转中由于时间因素而形成的差额价值。
●要点解释：
（1）增量，用“增值金额/本金”表示； （2）要经过投资与再投资； （3）要持续一段时间才能增值； （4）随着时间的延续，货币总量在循环周转中 按几何级数增长，使货币具有时间价值。
3、如何处置资金时间价值
按复利的方法折算不同时间货资金的现值。
4、资金时间价值量的衡量
通常情况下，资金时间价值被认为是 没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率 。
资金时间价值量的大小通常可以用利 息率来表示，但这种利息率应以社会平均资金 利润率为基础，并且以社会平均利润率作为资 金时间价值量的最高界限。
永续年金现值 P=A/i （资本化）
没有终值。
名义利率 实际利率
名义利率=每期利率×年内复利次数
实际利率
1
名义利率
年内复利次数
年内复利次数
1
每季度利率为2%， 年内复利次数4次， 故：名义利率 =2%×4=8%
（一）复利现值的计算
【 例1】 B公司股票现在市场价格为38元 ，市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利 为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你手 中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期限为 一年（年初至年末），期望获得10%以上的收益， 请问你在何种价位购买为宜？
二、资金时间价值的计算与应用
名称 计算 方 法
复利终值 复利现值 年金终值
年金现值
S=P×（1+i）n(基本公式)
=P×（S/P，i，n）
财务管理第二章思考题练习MicrosoftWord文档
财务管理第二章思考题练习MicrosoftWord文档财务管理第二章练习题[2-1]某人希望以8%的年利率，按半年计息每半年付款一次的方式，在3年内等额偿还现有的6000元债务，问每次应偿还多少？（1144.57元）[2-2]有人在今后五年中每年借给你2500元，要求你在随后的10年中，每年末归还2500元给他，若年利率为15%，问你是否接受这笔贷款？（借入款的现值8380元，归还款的现值6236.11元）[2-3]某公司现在借入4000万元的银行贷款，年利率为6%，半年计息一次。
公司在第一年偿还1000万元，第三年偿还1750万元，则在第五年末应还款多少才能将借款还清？（2139.26万元）[2-4]某人计划从银行借款10000元，年利率12%，半年计息一次。
这笔借款在四年内分期等额偿还，每半年还款一次。
第一次还款是从年天开始的6个月后。
问：（1）贷款的实际年利率是多少？（12.36%）（2）计算每半年的偿还额。
（1610.31元）（3）计算第二个半年所付的本金和利息。
（1070.93元，539.38元）[2-5]王先生正打算购买自己的住宅, 他向银行申请了总额10万元的住房抵押贷款，准备在未来25年内分期等额偿还。
若年利率为12%，每半年计复利一次，试计算：（1）若每半年等额偿还，则每半年偿还多少?(6344.43元)（2）若每月等额偿还, 则每月等额偿还多少?（1031.5元）（3）假定到第10年末,王先生想一次还清这笔贷款,应该付款多少就可结清这笔贷款?（87296.15元）（4）假定到第10年末, 银行利率由12%调高到14%, 则未来15年每月等额偿还贷款应该是多少？(1139.66元)第二章思考题1、何为资金时间价值？其产生于哪里？2、时间价值率在实践中的表现形式有哪些? 时间价值额在实践中的表现形式有哪些?3、时间价值额和时间价值率在经济决策中，哪个更有用？4、年金的概念？年金按其特点分为哪几类？5、已知：普通年金、利率、计息期，如何计算其终值？6、已知：普通年金终值、利率、计息期，如何计算普通年金？7、已知：普通年金、利率、贴现期，如何计算其现值？8、已知：普通年金现值、利率、贴现期，如何计算普通年金？9、一年计复利息m次时，实际年利率如何计算？10、连续复利情况下，实际年利率如何计算？。
《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类
财务管理学第二章
永续年金的计算
四.永续年金(特点：没有终值的年金,是 普通年金的特殊形式） 永续年金是指无限期支付的年金 V=A*1/i
几个特殊问题
五.时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 例：有一组现金流量分别为第一年年末为200，
第二年年末为300，第三年年末为150. 贴现率 为5%， 这组现金流量的现值之和是多少？ PV=200*PVIF5%,1+300*PVIF5%,2+150*PVIF5%,3=
货币时间价值
例 ：A企业购买一台设备，采用付现方式
，其价款40万元。如延期5年后付款，则价 款52万元，假设5年期存款利率为10%。试 问现付和5年后付款，哪个更有利？
货币时间价值
5年期存款：
40*10%*5+40＝60万元
显然延期付款有利。
财务管理的价值观念
一、资金的时间价值的概念
延期年金现值的计算
0 +n
1
2
1
m m+1 m+2 m+
+---+---+---+---+---+---+---+---+
两种计算方法： V=A*PVIFAi,n*PVIF 两种计算方法：i,m
⑴
V=A*(PVIFAi,m+n - PVIFAi,m)
V=A*PVIFAi,n * PVIFi,m
例：某人准备在第5年末获得1000元收入，年利息率为 10%，计算：
（1）每年计息一次，问现在存入多少钱？
（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？ （1）PV=1000*PVIF10%，5=621元
财务管理第二章课后练习答案
第二章 财务管理的价值观念二、练习题1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0 = A ·PVIFA i ，n ·（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 答：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。
由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：A = ni,n PVIFA PVA =4.3445000 = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =APVA n 则PVIFA 16%，n = 15005000 = 3.333 查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由 274.3685.3274.3333.3565n --=--，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
用EXCel 求PV 来求。
3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率：中原公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准离差：中原公司的标准离差为：20.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 14%南方公司的标准离差为：20.0%)26%10(50.0%)26%20(30.0%)26%60(222⨯--+⨯-+⨯-=δ = 24.98%（3）计算两家公司的标准离差率：中原公司的标准离差率为：V = %64%100%22%14=⨯=K δ南方公司的标准离差率为：V = %96%100%26%98.24=⨯=K δ所以：选择中原公司。