证券市场及市场运行机制.ppt
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第四章 证券交易方式 《证券投资学》PPT课件
四、证券期权交易与证券期货交易的比较
（一）证券期权交易与证券期货交易的联系 期权价格围绕着期货价格的波动而变化，
而期权价格则反过来对期货价格产生一定 影响，使二者的价格走势大致与现货价格 趋于一致。
（二）证券期权交易与证券期货交易的区别
第一，买卖标的不同。 第二，交易方式不同 第三，履约方式不同 第四，保障责任制度不同 第五，交易双方的权利与义务关系不同 第六，交易双方的风险与收益不同
第三，在交易价格形成机制上，远期交易一 般在场外市场由交易双方直接见面协商进行， 其成交价格一般是双方协商确定的，并非是 市场均衡价格；而期货交易一般在交易所内， 由众多交易参与者集中竞价形成交易价格。
（二）期货交易与远期现货交易
二者区别：
第一，在交易对象上，远期交易是以证券实物为交 易对象，并就证券实物由交易双方签订成交合同； 而期货合约交易是以标准化合约为交易对象，期 货合约是由期货交易所制定的。
（四）决定和影响证券期权价格的因素
1.期货价格 2.履行价格 3.期权有效期 4.期货价格的波动性 5.市场利率
三、证券期权交易的种类
（一）买进期权 买进期权就是在期权有效期内，期权购
买者按规定的履约价格和数量买进某种证券 资产。
（二）卖出期权
卖出期权又叫看跌期权，就是当投资 者预期证券资产价格下跌时，购买卖出期权， 在期权有效期内，证券资历产价格下跌到履 约价格以下并能免获利时，期权购买者以较 低的价格在市场上买过证券资产，然后再按 履约价格卖给期权卖给期权卖出者来获利。
比较
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一、证券期货交易的概念与特点
（一）证券期货与证券期货交易
证券期货包括证券远期交易和证券期货合约交 易两种方式证券远期交易就是证券买卖成交后，按照 约定的时间、价格、数量进行交易方式。证券期货合 约交易是在证券远期现货合约的基础上产生的。证券 期货合约交易并不是买卖证券本身，而是买卖代表一 定数量证券的合约，通证券期货合约的买卖最终买进 或卖出一定数量的证券。
证券投资技术分析课件64页PPT
技术分析的流派
K线图分析法 趋势分析法 形态分析法 技术指标分析法 波浪理论
第二节 图表分析技术
你不需要气象员就能知道风向吹向哪里。 ——鲍勃·迪伦
1、基本图形
点线图（分时走势图、收盘价图） K线图（阴阳烛） 美国线（条形图） 点数图（OX图） 技术指标图
点线图
K线图
美国线
3、当%R从超卖区向上爬升时，表明行情趋势可能反转。一般情况下，当%R突破50 中轴线时，市场由弱市转为强市，是买入信号；相反，则为卖出信号；
4、有时，市场在超买之后可能再超买，在超卖之后还可再超卖。因此，当%R进 入超买或超卖区域时，行情并非一定立刻转向，只有确认%R线明显转向，跌破 80或突破20时，方为正确的卖出或买入信号；
趋势的方向
上升趋势:一系列依次上升的峰和谷。
下降趋势:一系列依次下降的峰和谷。 横向延伸:为一系列横向伸展的峰和谷，没有明显的高低之
分。
趋势的三种方向
趋势的三种规模
主要趋势。是趋势的大方向，一般持续时间比较长。 次要趋势。是在主要趋势的运行过程中进行的调整。 短暂趋势。是在次要趋势中进行的调整。
技术分析与基本分析的比较
思维方式不同 研究对象不同 投资策略不同 功效不同 分析手段不同
道氏理论
平均价格（指数）包容消化一切因素； 市场具有三种趋势（主要、次要、短暂趋势）；
大趋势可分为三个阶段（积累阶段、价格快步上扬阶段 、市场炙热阶段）；
各种平均价格必须相互验证；
交易量必须验证趋势； 唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定
指标的计算方法
计算出最近n日的“未成熟随机（RSV）”
RSV n C Ln 100
H n Ln
证券投资学(东北财大 王玉霞)PPT课件
发行者构成不同
操作上不同
期限不同
风险和收益不同
返还性不同
投机性大小不同
Chapter 1 The Investment Setting
43
5. 我国发展证券投资基金的现 实意义
有利于中小投资者投资于证券市场特别是股票 市场
有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展
Chapter 1 The Investment Setting
– 股东大会是股份公司的最高权力机构
董事会 监事会
Chapter 1 The Investment Setting
17
二、股票
1. 股票的特性 2. 股票的基本内容 3. 股票的种类
Chapter 1 The Investment Setting
18
1. 股票的特性
不可返还性 决策性 风险性 流动性 价格波动性 投机性
5
1. 证券投资运行过程
进行储蓄，以筹集进行投资的资金 投资者明确自己对风险的态度 掌握详尽而准确的市场信息 具体判断投资于何种证券 掌握证券市场运作的基本方法 进行证券购买业务 组织证券投资的合理配置
Chapter 1 The Investment Setting
6
2. 证券投资学的研究 对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
3
了解内容
1. 研究证券投资的意义 2. 投资与证券投资的区别
Chapter 1 The Investment Setting
4
证券投资运行与证券投资学的 研究对象
1. 证券投资运行过程 2. 证券投资学的研究对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
证券市场
证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市场”，是已发行证券通过买卖交易实现流通转让的市场。
发行市场和流通市场相互依存、相互制约，是一个不可分割的整体。发行市场是流通市场的基础和前提。流 通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券 发行时需要考虑的重要因素。
债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、政府机构、金融机构、公司 和企业。债券市场交易的对象是债券。债券因有固定的票面利率和期限，其市场价格相对股票价格而言比较稳定。
基金市场是基金证券发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金是通过投资者向基 金管理公司申购和赎回实现流通的。
衍生证券市场是以基础证券的存在和发展为前提的。其交易品种主要有金融期货与期权、可转换证券、存托 凭证、认股权证等。
构成要素
简介 参与者
交易工具 证券交易场所
简介
证券市场的构成要素主要包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所等三个方面。
参与者
1．证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人 是证券发行的主体。证券发行是把证券向投资者销售的行为。证券发行可以由发行人直接办理，这种证券发行称 之为自办发行或直接发行。自办发行是比较特殊的发行行为，也比较少见。20世纪末以来，由于网络技术在发行 中的应用，自办发行开始增多。证券发行一般由证券发行人委托证券公司进行又称承销，或间接发行。按照发行 风险的承担、所筹资金的划拨及手续费高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种，包销又可分为全额包销和 余额包销。
资本配置
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。证券投资者对证 券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的经济效益。从长期来看，经济效益高的企业的证券 拥有较多的投资者，这种证券在市场上买卖也很活跃。相反，经济效益差的企业的证券投资者越来越少，市场上 的交易也不旺盛。所以，社会上部分资金会自动地流向经济效益好的企业，远离效益差的企业。
发行市场和流通市场相互依存、相互制约，是一个不可分割的整体。发行市场是流通市场的基础和前提。流 通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券 发行时需要考虑的重要因素。
债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、政府机构、金融机构、公司 和企业。债券市场交易的对象是债券。债券因有固定的票面利率和期限，其市场价格相对股票价格而言比较稳定。
基金市场是基金证券发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金是通过投资者向基 金管理公司申购和赎回实现流通的。
衍生证券市场是以基础证券的存在和发展为前提的。其交易品种主要有金融期货与期权、可转换证券、存托 凭证、认股权证等。
构成要素
简介 参与者
交易工具 证券交易场所
简介
证券市场的构成要素主要包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所等三个方面。
参与者
1．证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人 是证券发行的主体。证券发行是把证券向投资者销售的行为。证券发行可以由发行人直接办理，这种证券发行称 之为自办发行或直接发行。自办发行是比较特殊的发行行为，也比较少见。20世纪末以来，由于网络技术在发行 中的应用，自办发行开始增多。证券发行一般由证券发行人委托证券公司进行又称承销，或间接发行。按照发行 风险的承担、所筹资金的划拨及手续费高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种，包销又可分为全额包销和 余额包销。
资本配置
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。证券投资者对证 券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的经济效益。从长期来看，经济效益高的企业的证券 拥有较多的投资者，这种证券在市场上买卖也很活跃。相反，经济效益差的企业的证券投资者越来越少，市场上 的交易也不旺盛。所以，社会上部分资金会自动地流向经济效益好的企业，远离效益差的企业。
证券投资学 课件 第6章 证券发行市场
03
注册制度
02
核准制度
01
审批制度
三、证券承销制度
03
余额包销
02
代销
01
包销
02 股票发行市场
一.股票发行的目的
目的
筹集资本金，组建公司 追加筹资，扩大经营 优化公司资本结构 其他目的
二.股票发行分类
分类
02
首次发行
01
增资发行
有偿增资发行
无偿增资发行
配股 增发 非公开发行 公积金转增股本 发放股票股利 股票拆细
股说明书所列资金用途使用。原则上应当用于公司的（）。
A. 主营业务
B.兼营业务
C.投机业务
D.委托理财业务
4. 债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注
销债务以免除到期还本付息义务的偿还方式称为（）。
A. 抽签偿还
B. 买入注销
C. 定期偿还
D. 随时偿还
5. 我国《证券法》规定由国务院证券监督管理机构设立（），依法审核由中国证监
03
向机构投资者配售发行方式
02
向二级市场投资者网下配售发行方式 。
01
上网定价发行方式
五、股票发行价格
（一）股票发行价格的分类
02
折价发行
02
溢价发行
01
平价发行
五、股票发行价格
（二）股票发行定价方法
02
净资产倍率法
02
市盈率定价法
01
协商定价法
03 债券发行市场
一、债券发行目的
（一）政府发行债券的目的
谢谢观看
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
注册制度
02
核准制度
01
审批制度
三、证券承销制度
03
余额包销
02
代销
01
包销
02 股票发行市场
一.股票发行的目的
目的
筹集资本金，组建公司 追加筹资，扩大经营 优化公司资本结构 其他目的
二.股票发行分类
分类
02
首次发行
01
增资发行
有偿增资发行
无偿增资发行
配股 增发 非公开发行 公积金转增股本 发放股票股利 股票拆细
股说明书所列资金用途使用。原则上应当用于公司的（）。
A. 主营业务
B.兼营业务
C.投机业务
D.委托理财业务
4. 债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注
销债务以免除到期还本付息义务的偿还方式称为（）。
A. 抽签偿还
B. 买入注销
C. 定期偿还
D. 随时偿还
5. 我国《证券法》规定由国务院证券监督管理机构设立（），依法审核由中国证监
03
向机构投资者配售发行方式
02
向二级市场投资者网下配售发行方式 。
01
上网定价发行方式
五、股票发行价格
（一）股票发行价格的分类
02
折价发行
02
溢价发行
01
平价发行
五、股票发行价格
（二）股票发行定价方法
02
净资产倍率法
02
市盈率定价法
01
协商定价法
03 债券发行市场
一、债券发行目的
（一）政府发行债券的目的
谢谢观看
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
上海证券交易所股票上市规则ppt
上市规则规定了股票上市的申请条件和程序
上海证券交易所的上市规则规定了股票上市的申请条件、申请程序、审核标准、上市费用 等具体要求，以确保股票上市的规范性和可操作性。
上市规则规定了上市公司的持续监管和规范运作要求
上海证券交易所的上市规则不仅规定了上市公司在上市后的持续监管和规范运作要求，包 括信息披露、治理结构、内部控制等方面的要求，还规定了股票退市的标准和程序。
上海证券交易所对中国的金融市场具有重要影响
上海证券交易所对中国金融市场的发展和稳定具有重要影响，是中国金融市场的重要组成部分，也是中国企业融资的主要 渠道之一。
上市规则的框架和结构
上市规则分为总则、 分则和附则三个部分
上海证券交易所的上市规则分为总则 、分则和附则三个部分，总则是规定 上市的基本条件和一般要求，分则是 规定上市的申请、审核、监管等具体 要求，附则是规定本规则的解释权和 实施要求。
THANK YOU.
02
信息披露
发行人应当按照规定进行信息披露，包括定期报告、临时报告等。
03
其他文件
发行人应当提交其他必要的文件，如工商营业执照、税务登记证等证
明文件。
03
上市公司治理
公司治理结构
股东大会
决定公司的经营方针和投资计划，选举和更换非由职工 代表担任的董事、监事，审议批准董事会、监事会报告 等。
董事会
上海证券交易所简介
上海证券交易所是中国两大证券交易所之一
上海证券交易所是中国大陆两大证券交易所之一，成立于1990年，位于上海市浦东新区，是中国证券市场的主要交易市场 和资本运作平台之一。
上海证券交易所是全球最具活力的证券市场之一
上海证券交易所的股票市场活跃，交易量居全球第二，是中国最重要的股票市场之一，也是全球最具活力的证券市场之一 。
上海证券交易所的上市规则规定了股票上市的申请条件、申请程序、审核标准、上市费用 等具体要求，以确保股票上市的规范性和可操作性。
上市规则规定了上市公司的持续监管和规范运作要求
上海证券交易所的上市规则不仅规定了上市公司在上市后的持续监管和规范运作要求，包 括信息披露、治理结构、内部控制等方面的要求，还规定了股票退市的标准和程序。
上海证券交易所对中国的金融市场具有重要影响
上海证券交易所对中国金融市场的发展和稳定具有重要影响，是中国金融市场的重要组成部分，也是中国企业融资的主要 渠道之一。
上市规则的框架和结构
上市规则分为总则、 分则和附则三个部分
上海证券交易所的上市规则分为总则 、分则和附则三个部分，总则是规定 上市的基本条件和一般要求，分则是 规定上市的申请、审核、监管等具体 要求，附则是规定本规则的解释权和 实施要求。
THANK YOU.
02
信息披露
发行人应当按照规定进行信息披露，包括定期报告、临时报告等。
03
其他文件
发行人应当提交其他必要的文件，如工商营业执照、税务登记证等证
明文件。
03
上市公司治理
公司治理结构
股东大会
决定公司的经营方针和投资计划，选举和更换非由职工 代表担任的董事、监事，审议批准董事会、监事会报告 等。
董事会
上海证券交易所简介
上海证券交易所是中国两大证券交易所之一
上海证券交易所是中国大陆两大证券交易所之一，成立于1990年，位于上海市浦东新区，是中国证券市场的主要交易市场 和资本运作平台之一。
上海证券交易所是全球最具活力的证券市场之一
上海证券交易所的股票市场活跃，交易量居全球第二，是中国最重要的股票市场之一，也是全球最具活力的证券市场之一 。
证券投资学吴晓求主编(第四版)第一章证券投资工具PPT
1.2.6 债券的收益率计算
到期本息和-发行价格 债券收益率 100% 发行价格 偿还期限 卖出价格-发行价格 持有期间的利息 债券出售者的收益率 100% 发行价格 持有年限 到期本利和-买入价格 债券购买者的收益率 100% 买入价格 剩余期限 卖出价格-买入价格 持有期间的利息 债券持有期间的收益率 100% 买入价格 持有年限
140 120 100 10% 3 100 % 13.9% 120 3
1.2.5 债券筹资的特点
1．债券筹资的优点 资本成本低 具有财务杠杆作用 所筹集资金属于长期投资 债券筹资的范围广、金额大
1.2.5 债券筹资的特点
2.债券投资的缺点 财务风险大 限制条款多
3．根据发行主体划分 政府债券(国债); 金融债券;公司债券 4．根据是否有财产担保划分 抵押债券;信用债券。
5．根据是否能转换为公司股票划分 可转换债券；不可转换债券 6．根据利率是否固定划分 固定利率债券；浮动利率债券 7．根据是否能够提前偿还划分 可赎回债券；不可赎回债券 8．根据偿还方式不同划分 一次到期债券；分期到期债券
1.1 投资概述 什么是投资？ 投资是货币转化为资本的过程。 投资目的： 本金保障，即保持购买力 资本增值 获取经常性收益
证券投资的定义 所谓证券投资，是指个人或法人对有价证券的 购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期 内获得与其所承担的风险相称的收益。
1.1.2 风险和风险偏好
风险指“未来结果的不确定性或损失” 风险偏好有三类： 风险规避 风险中立 风险爱好
1.2.6 债券的收益率计算
第5章 证券市场与交易机制new
交易所的组织模式
1.
会员制交易所
定义：由若干证券公司及企业自愿组成， 不以盈利为目的，实行自律型管理的法人 组织（不是企业）。 其法律地位相当于一般的社会团体。会员 大会是证券交易所的最高权力机构。大会 有权选举和罢免会员、理事。 费用由会员共同承担 中国的上海和深圳就是会员制交易所
会员与席位
只有具有会员资格的才能进场交易，会员取得交 易席位。 交易席位（Seat）：赋予券商在交易所执行交易 程序的权力。
有形：原指证券交易所大厅的席位，内有通讯设施。 无形：交易所为证券商提供的与撮合主机联网的用的 通讯端口。 席位是有价值的资产！不能撤销，可以转让和租借， 临时会员向正式会员租用席位
佣金经纪商（Commission broker）：证券公司的场 内代表，仅办理本公司委托业务。 特定经纪商（Specialist）：维持交易，是造市 者（Market-maker）每一个股票只有一个特定 经纪商。 大厅经纪商（Floor broker）：除办理本证券公司 的业务外，还可以成为佣金经纪商的经纪商 自营商（Registered trader）：不办理委托业务， 不经过佣金经纪商直接交易。 零股交易商（Odd-lot dealer）：零星股票（少于标 准手数）的交易
2）投资者资格：知识、承受、信息
3）发行方式：不能有以分销证券为业的承销人，不做 广告 4）发行后转让、转卖的限制：两年内不得转卖
3、私募原因： 筹资量没有达到公募最低标准 公司过去有不良记录
为特殊对象进行项目融资
所需资金太多
首次公开发行
首次公开发行（IPO），即把股票或债券 卖给普通的投资大众。 路演：指证券发行商发行证券前针对机 构投资者的推介活动。 预约：投资者向承销商表达购买意向。
证券交易市场
2、证券交易所的组织形式
（2）会员制的证券交易所
含义：会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不 以营利为目的的社会法人团体，一般由证券公司、投资银 行等证券商组成。 优点： 不以盈利为目的，收取的交易费用比较低； 会员自律，在证券交易上受到的一切损害，均由买卖双 方自行负责，交易所不承担风险； 只限于本交易所会员入场交易，从而便于管理。 缺点： 如买卖双方要自己负责交易上的一切责任，没有任何的 交易担保，因而投资者的利益得不到保障，风险比较大。
（一）道·琼斯指数 （二）标准普尔指数 （三）金融时报指数 （四）日经指数 （五）恒生指数 （六）纽约证券交易所股票价格指数 （七）东证股票价格指数
1、店头市场（亦称“柜台市场”、“场外 市场”） 在证券交易所之外的某一固定场所，供 未上市的证券或不足以成交批量的证券 进行交易的市场。
二、证券交易市场的构成
2、第三市场
第三市场是指在证券交易所登记上市，但在 场外交易的证券买卖市场。
这一市场原属柜台市场的范围，近年来由于 交易量增大，其地位日益提高，以至于许多 人都价指数的计算
在计算股价指数时，通常将股价指数和股价平 均数分别进行计算。 股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水 平，通常以算术平均数表示。 股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相 对指标，通过它人们可以了解计算期的股价比 基期的股价上升或下降的百分比。
二、股价指数的计算
（一）股价平均数的计算
二、证券交易市场的构成
（一）场内交易市场：证券交易所
1．证券交易所的定义和特征 证券交易所是证券买卖双方公开交易的 场所，是一个有组织、有固定地点、集 中进行证券交易的市场。
证券交易所的特征：
证券投资学(第五版精编版)课件完整版
普通股；优先股
4.股票的内在价值
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。
d t i
vt Et [
]
i
(1 rt )
i 1
（2）内在价值的意义
i 作为定价的依据
ii 判断泡沫是否产生
郁金香泡沫；日本泡沫；2015中国股市危机 （教
材P34-36）
第四节 证券投资基金
本配置
• （2）分类：
• 按市场功能不同分为一级市场和二级市场
• 按上市条件的不同,可分为主板市场和二板市
场。
• 按交易对象的不同,可分为股票市场、债券市
场、基金市场和衍生品市场。
• 按组织形式不同,可分为场内市场和场外市场。
第五节 金融衍生工具
衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转移系统性风险。
1. 金融衍生工具市场参与者
对冲者或称保值者（hedgers）:规避转移风险
投机者(speculators): 制造风险并从中获利
套利者(arbitrageurs): 利用价差获利
2 . 金融衍生工具
（1）期货（futures）
资发行这发行的股份凭证，代表持有者对股份公司的
所有权。股票的概念包括几个方面的内容。
（1）出资证明 （2）股东身份证明
（3）利润分配及剩余财产分配权证明
2. 股票的特征
不可偿还性；参与性；收益性；流通性；价格的波
动性和风险性;
3．股票分类
（1）按上市地点
A股；B股；N股；H股；S股等
（2）按股票代表的权利
第二章、证券市场
第一节 证券市场概述
证券市场是股票、债券、证券投资基
金、金融衍生工具等各种有价证券发
4.股票的内在价值
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。
d t i
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]
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(1 rt )
i 1
（2）内在价值的意义
i 作为定价的依据
ii 判断泡沫是否产生
郁金香泡沫；日本泡沫；2015中国股市危机 （教
材P34-36）
第四节 证券投资基金
本配置
• （2）分类：
• 按市场功能不同分为一级市场和二级市场
• 按上市条件的不同,可分为主板市场和二板市
场。
• 按交易对象的不同,可分为股票市场、债券市
场、基金市场和衍生品市场。
• 按组织形式不同,可分为场内市场和场外市场。
第五节 金融衍生工具
衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转移系统性风险。
1. 金融衍生工具市场参与者
对冲者或称保值者（hedgers）:规避转移风险
投机者(speculators): 制造风险并从中获利
套利者(arbitrageurs): 利用价差获利
2 . 金融衍生工具
（1）期货（futures）
资发行这发行的股份凭证，代表持有者对股份公司的
所有权。股票的概念包括几个方面的内容。
（1）出资证明 （2）股东身份证明
（3）利润分配及剩余财产分配权证明
2. 股票的特征
不可偿还性；参与性；收益性；流通性；价格的波
动性和风险性;
3．股票分类
（1）按上市地点
A股；B股；N股；H股；S股等
（2）按股票代表的权利
第二章、证券市场
第一节 证券市场概述
证券市场是股票、债券、证券投资基
金、金融衍生工具等各种有价证券发