金融中介理论的发展一个综述
金融中介机构总结以及发展趋势
金融中介机构本章重要术语：金融中介机构商业性金融中介机构政策性金融中介机构管理性金融中介机构货币性金融中级机构非货币性金融中介机构商业银行商业银行负债业务商业银行资产业务商业银行表外业务资本充足率信用放贷抵押放款票据贴现储蓄贷款协会互助储蓄银行信用合作社保险公司共同基金投资银行金融公司第一节金融中介机构及其类型一、金融中介机构的含义笼统地讲，金融中介机构即进行资金融通活动，从事投融资活动和提供各种金融服务的机构，他们是为投资者和筹资者牵线搭桥，媒介资金融通，为客户提供各种金融服务的机构或组织，金融中介机构既包括从事融资活动的机构，也包括进行投资活动的机构。
二、金融中介结构的类型第二节 存款类金融中介机构存款类金融中介机构是以吸收存款和发放贷款为主要业务的金融中介结构。
这类机构在美国主要包括商业银行、储蓄贷款协会与互助储蓄银行和信用合作社。
一 商业银行（一）资产负债表内业务1 商业银行负债业务（1）商业银行的自有资本：自有资本主要由注册资本，资本公积金，盈余公积金和未分配盈余组成。
（自有资本分类见下页表）资本充足率（资本风险（加权）资产率）：指商业银行资本对加权风险资产的比率。
公式：资本充足率=（资本—扣减项）/加权风险资产；（应达到8%）核心资本充足率=核心资本/加权风险资产（不得低于4%）（2）商业银行负债A 被动型负债B 主动型负债2 商业银行资产业务（1）现金资产业务（2）放款业务：信用放款和抵押放款（西方国家）；中国：信用放款，担保放款和票据贴现。
其中担保放款又细分为抵押放款，质押放款和保证放款（3）票据贴现业务：实现贴现金额=票据票面金额—贴现利息贴现利息=票据票面金额*贴现天数*（月贴现率/30）（4）证券投资业务（二） 资产负债表外业务不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。
广义的商业银行资产负债表外业务：结算业务，代理业务，信托业务，租赁业务，银行卡业务以及信息咨询服务等业务，担保与承诺以及金融衍生工具投资等业务。
金融文献综述范文
一、引言金融学作为一门综合性学科，近年来在全球范围内受到了广泛关注。
随着金融市场的不断发展，金融学的研究领域也在不断扩大。
本文旨在对近年来国内外金融学领域的研究文献进行综述，以期为后续研究提供参考。
二、文献综述1.金融风险管理金融风险管理是金融学领域的重要研究方向之一。
近年来，国内外学者对金融风险管理的理论、方法及其在实践中的应用进行了深入研究。
如王宏伟（2018）提出了一种基于Copula函数的金融风险管理模型，能够有效评估金融资产组合的风险。
张丽丽（2019）研究了金融风险管理在金融危机中的作用，认为有效的风险管理策略能够降低金融危机发生的可能性。
2.金融创新金融创新是金融行业发展的动力。
近年来，国内外学者对金融创新的理论、实践及其影响进行了广泛研究。
例如，李明（2017）分析了金融创新对经济增长的影响，认为金融创新能够促进经济增长，提高资源配置效率。
赵婷婷（2018）探讨了金融科技对传统金融业的影响，指出金融科技将推动金融业转型升级。
3.金融监管金融监管是维护金融市场稳定、防范金融风险的重要手段。
近年来，国内外学者对金融监管的理论、实践及其改革进行了深入研究。
如刘强（2016）分析了金融监管改革的必要性，提出了完善金融监管体系的建议。
张勇（2017）研究了金融监管与金融创新的关系，认为金融监管应与金融创新相协调。
4.金融发展金融发展是金融学领域的研究热点之一。
近年来，国内外学者对金融发展的理论、实践及其影响因素进行了广泛研究。
如陈文（2015）分析了金融发展对经济增长的影响，认为金融发展能够促进经济增长。
黄丽娟（2016）研究了金融发展对收入分配的影响，指出金融发展能够提高低收入群体的收入水平。
5.国际金融国际金融是金融学领域的一个重要分支。
近年来，国内外学者对国际金融的理论、实践及其影响进行了广泛研究。
如王思宇（2014）分析了国际金融风险对我国金融市场的影响，提出了防范国际金融风险的建议。
西方金融发展理论综述
鞭 赵新伟 陕西西京 学院
在现代市场经济 中，金融体 系发挥着越来越重要的作用。运 展 中国家经济为研究对象通过更加严格 的数学模型推导和论证补 行 良好 的金 融 体 系 能 够维 持 和 促 进 一 国 经 济 的 长 期 稳 定 。 相 反 ， 充建立 了开放条件下 的模型 旨在证 明和修 补Ｍｃｉ ｏ ｎ Ｓ ａ ｋ ｎ 和 ｈｗ的 ｎ
渊源。
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式中ｇ 为稳定 的经济增长率 ， 为储蓄转化 为投资 的比率 ，Ａ
金融发展理论 的另一渊源是有关金融对经济发展重要性的思 为资本 的边 际社 会生产率 ，Ｓ 为私人储蓄率 。金融 中介体 和金 ’ 想和观点 。这种思 想至 少可 以追 溯到美籍奥地利 经济学家约 瑟 融 市场 的发展 能够通过促进 储蓄 以更高 的比例转化 为投 资 ， 通 夫 ・ 熊彼特 （ ｓｐｓ ｈｍｐｔｒ。熊彼特 在其成名作 《 Ｊ ｅ ｈｃｕ ｅｅ） ｏ 经济发展理 过提 高资本配置效率 （ ，通过动 员更 多的储蓄 （ ） Ａ） Ｓ 来促进 经济
第三 ，银行股票 、市场发展 与长期经济增长有很强的正相关 给领先 ” ．强 调 金 融 服 务 的 供 给 方 ，金 融 机 构 和 相 关金 融 服 务 的 关 系 。
２ 经 济 增 长 促 进 金 融 发 展 ．
Ｇｅｎ ｏ ｎ。 ｏａｏ ｉ （９ ０ 、 ｅ ｉ （９ ３ 和 Ｇｅｎ ｏ ｄ ｒ ｗｅ ｅ
一
１金融发展 对经济增长 的作 用 第一 ，金融发展促 进经济增长 。有关金融 发展作用于经济增 长 的机 制的相关文献很 多， 在这 里不～一罗列 ， 我们借用 Ｐ ｇ ｎ ａａ ｏ
理论的形成与发展
３ ９ 通过一个模型来概括地介绍９ 年代金融发展理 Ｏ 金 融发 展 理 论 是 由麦 金 农 和 肖两人 各 自在 １７ 年 创 立 的 ， ９３ 麦 １９ 的简易框架 ， 论 家在 金 融 中介 体 和 金融 市 场 的作 用 机 制 上 的 观 点 。正 如 Ｐｇｎ ａ ａｏ 金农和肖深 受自由主义思想的影响 ， 在各 自著作 中都提 出发展 中 国家走金融 自由化道路的激进主张 。英国哲学家约翰 ・ 洛克 （ｏｎ 的模型所揭 示的一样稳定状态下的经济增长率可 以写作 ： Ｊｈ Ｊ ｃｅ 、亚当 ・Ａｄｍ ｍｉ ） ＿ Ｋ） ｏ。 （ ａ Ｓ ｔ 等人 的自由思想是麦金农和 肖理 论的 ｈ
金融中介机构的作用与发展趋势
金融中介机构的作用与发展趋势金融中介机构在现代金融体系中起着重要作用，它们作为金融市场的桥梁和纽带，发挥着资金流动、风险分散和信息传递等方面的功能。
本文将探讨金融中介机构的作用，并分析其发展趋势。
一、金融中介机构的作用1.资金流动的促进金融中介机构通过吸收储户的存款、发行金融产品等方式，为借款人提供资金，促进了资金的流动。
这种中介融资的方式，既方便了个人和企业的融资需求，又使得资金能够更加高效地规模化流动。
2.风险分散和管理金融中介机构通过分散资金的运作，将小额的存款聚集成大额的贷款，实现风险的分散。
同时，它们还通过对借款人的信用评估和风险管理，降低了金融交易中的潜在风险。
3.信息传递和中介金融中介机构作为信息的搜集者和传递者，在金融市场上发挥着重要的作用。
它们通过收集、整理和分析各种金融信息，为投资者提供准确、及时的信息，帮助他们做出明智的投资决策。
二、金融中介机构的发展趋势1.科技驱动下的创新发展随着科技的不断进步和创新的推动，金融中介机构也在不断改进和完善自身的服务模式和业务流程。
例如，互联网金融的兴起使得金融服务更加普惠，金融科技的应用使得交易更加便捷，区块链技术的发展推动了金融数据的安全和透明。
2.全球化与跨境业务的拓展随着全球经济一体化的加强和国际贸易的发展，金融中介机构也积极拓展跨境金融业务。
跨境支付、外汇交易和国际投资等业务逐渐增多，金融中介机构需要不断适应国际化的业务环境，并提供相应的金融服务。
3.绿色金融与可持续发展的关注随着全球环境问题的日益突出，绿色金融和可持续发展成为金融中介机构关注的焦点。
它们通过发展绿色债券市场、推动清洁能源金融等举措，为环境友好型企业和项目提供融资支持，推动经济的可持续发展。
4.监管制度的加强与风险防控的加大为了保护金融体系的稳定和防范金融风险，各国对金融中介机构的监管制度也在不断加强。
金融中介机构需要加大风险管理能力和风险防控措施的投入，提高内部控制和合规风险管理水平，以应对可能的金融风险。
第三代金融发展理论
第三代金融发展理论综述及其展望金融发展理论的研究焦点已经历过三次重大转向，相应的可称作三代金融发展理论。
第一代金融发展理论主要以麦金农和肖的理论为代表，主要研究的是发展中国家的金融抑制（主要是利率压制问题），提出金融深化理论，主张实行金融自由化，通过金融发展来促进经济的发展。
第二代金融发展理论主要以Levine等人为代表在内生增长理论的基础上采用最优化方法来重新分析金融在经济发展中的作用，将内生增长理论并入到金融发展模型中，直接对金融中介和金融市场建模，以此解释金融中介和金融市场是如何在经济发展过程中内生形成的以及金融发展对经济增长的作用。
第三代金融发展理论主要以LaPorta，Lopez-de-Silanes，Shleifer和Vishny（LLSV）等为代表，采用理论研究与实证检验相结合的方法，对影响金融发展的因素进行分析，进而研究这些因素如何影响金融发展。
第一代和第二代金融发展理论从理论和实证上解释了金融发展与经济增长间的关系。
通过第一代和第二代金融发展理论可以看出金融发展对经济增长的作用如此重要，于是引出了第三代金融发展理论研究的出现即，金融体系自身如何发展。
第三代金融理论从目前文献来看着重研究制度因素对金融发展的影响，主要从正式制度和非正式制度两大方面进行分析。
其中，正式制度主要包括法律、政治等，非正式制度主要包括：文化、宗教、社会规范等。
一、金融发展的正式制度理论1.法律与金融发展法律与金融发展的分析从现代企业融资的微观角度开始考察，分析投资者保护和法律实施效率对金融市场参与者的影响，进而发展到宏观金融体系的发展。
LLSV（1997，1998）认为金融是一组合约，这些合约是通过法律权利及其执行机制来界定的。
而功能完善的法律体系有助于金融中介和金融市场的运行。
Levine（2000）认为通过建立强有力的法律体系并有效地执行法律来保护外部投资者对于提高金融服务水平非常重要。
Demirgüc-Kunt 和Levine（2001）以不同国家、不同行业和公司层面的数据进行的实证研究发现不同的金融体系在解释不同国家的经济增长率方面并不重要，强有力地支持了金融服务和法与金融的观点。
现代金融中介理论
北京工商大学经济学院 张正平 5
• 证据2：对企业和银行间的贷款协议宣布事件的研究。 • 基于一个由新贷款协议和现有贷款协议续约组成的 207份宣告样本，James（1987）发现了显著的正向宣 告效应（announcement effect）。
James (1987) concludes, “…banks provide some special service not available from other lenders” (p. 234).
北京工商大学经济学院 张正平 10
• Diamond（1997）又发展了一个包含银行和证券市场 的模型，考虑了在市场上代理人有限参与的情况，重 点讨论了银行流动性的提供和市场深度的相互作用， 认为代理人参与证券市场越多，银行提供额外流动性 的能力就越弱。
• Allen 和 Gale(1997)则考虑了金融中介不同的平滑功能， 也就是所提供的平滑跨代风险转移机制。Allen 和 Gale指出，在他们的迭代模型中市场是不完全的，长 期存在的金融中介是提供这种跨期平滑作用的制度机 制：中介持有所有资产，为每一代人提供存款合约， 在积累了大量储备之后，中介为每一代人的存款提供 独立于真实红利实现情况的不变收益。
北京工商大学经济学院 张正平 4
银行的独特性（Uniqueness）
• 银行做什么是无法在资本市场通过投资者与企业直接签约 的方式完成的呢？有经验证据证明，银行是特殊的。 • 证据1：确定银行资产或负债相对其他替代品（例如，企 业债券）是否是特殊的。
• Fama（1985）研究了认为，由于在现代金融体系中，商业 银行需要向中央银行交纳存款准备金，银行发放的贷款要 少于其吸收的存款，因此准备金的存在相当于对银行贷款 的隐性税收。这样，如果没有其他特殊优势的话，银行贷 款将被其他债务融资手段取代。而既然银行贷款能和其他 债务融资手段并存，一定有其特殊性。
金融发展与经济增长：一个文献研究综述
— １
表 的 混 业 经 营 的 银 行 体 系 却 有 向 分 业 的 方 向迈进趋 势。在这 种情况 下 ， ｎ Ｋｉ ｇ和 谭 然 南 通 市 童 店 农 村 信 用 合 作 社 ２ ４ ０ ６ ０ ２ Ｌ ｖ ｎ 进 行 了开 创 性 的 １ 作 ， 们 从 金 ｅｉｅ 他 融 功 能 的 角 度 人 手 研 究 进 入 发 展 对 经 济 通过银 行融 资 比通过 资本 市场融 资更有 增 长的 影响 ， 其是 对全 要素 生产 力 的 尤 【 文章摘要】 效率 。这是 因 为 ： 国有 银行 可以克 眼 市 影 响。这些 研究为 现代金 融发展理 论的 对 金 融 发展 与经 济增 长之 间 关 系问 场 失 灵的 问题 ， 国 内储蓄 用于 高收 益 形 成 和 发展 奠 定 了基 础 。 １９９６ 年 ， 将 题 的研 究一 直 是 理 论 经 济 学 家们 所 关 注 的对 国家经 济发展 有极大推 动 作用的项 Ｒ ａｎ 、 Ｚｉ Ｍ ｉｍ ａ ｇａＩ ｓ、 ｅ ａｋ Ｓ ｏＶｉ Ｃ、 的焦 点之 一 ， 本文 首先 依据 金融 发展 和 经 目； 外 ， 自由制 度下 ， 行在 为企 业 Ｄ ｍｉｇ ｃ 另 在 银 ｅ ｕ Ｋｕ ｔ 人 从 微 观 的 角 度 分 ｒ ｎ 等 济增 长 关 系理 论 的发展 脉 络 评 述 了这 一 提 供 资 金 支 持 时 拥 有 规 模 经 济 和 范 围 经 析 了 金 融 发 展 与 经 济 增 长 之 间 的 关 系 。 领 域 的主要 文 献 ， 着 又对 这一 问题 的 几 接 济 。格 森克 隆 的这 一 点 ， 际上 已经 近 几 年 来 ， 融 学 家 们 如 Ｋｕ ｌ １ ９ ） 观 实 金 ｇ （ ８ 、 ９ 种主 要 观 点和 金 融 发展 促 进 经 济 增 长 的 涉 及到 了金 融发展 与经济增 长之 间关 系 Ｌ ａ ａ ２ ０ ） 利 用 不 同 的 计 量 方 法 验 ｏ ｙ （０ ０等 作 用机 制 进行 了综 述 ， 并介 绍 了近期 的最 的 一 个 深 层 次 问 题 ， 以 银 行 为 基 本 结 证 金融发展 在经济 增长 中的作用 。尽 即 新 研 究成 果 。 构的和 以市场 为基 础的金融 体系 哪一 个 管这 些方法 并没能证 明金融 发展与经 济 更有效 率 的问题 。迄 今为止这一 问题 仍 增 长之 间的 因果 关 系 ， 大量 的证 据表 但 【 关键词】 是金融 学家 们争论 的焦点之 一 。 一 一 明 ： 融 发展 促 进 了 全 要 素 生 产 力 的 提 金 金 融发展；资本积 累；技术创新 ；经济 Ｇｕｒｅ Ｙ和 Ｓ ｗ （ ９ ） 展 了 ｌ ｈａ １ ５ 发 ５ 高 ， 激 长期经济增 长 。 剌 增 长 Ｓ ｈ ｍｐ ｔｒ 人 思 想 ， 为 金 融 发展 是 ｃ ｕ ｅｅ 等 认 经济增 长的一 个必要 条件 。他 们通过 分 三 、研 究 结 论 导 言 析金融 中介 的作用探 讨 了不同结 构金融 人量 研 究表 明 ， 融 发展 通过 风 险 金 随 着 全 球 范 围 内 此 起 彼 伏 的 金 融 危 系统 ， 即金融结构 对经济 增长 的影响 ， 也 管理功 能 、信息 揭示 功能 、公 司治理 功 机 的 出现 ， 们 既 不 十 分 清 楚 造 成 危 机 由 此 引 发 后 来一 系 列 关 于 金 融 系 统 的 比 人 能 、动 员储蓄功 能和 便利交换 功能 的确 的原因， 也没 有提 出令 人信 服 的防 范对 较研究 ： 融结 构主 义代表 人物 ＧＯ ｄ 金 ｌ 能促 进全 要 素牛 产率提 高 ， 而对长 期 从 策 。 因 此 ， 济 学 家 和 政 策 制定 者 部 面 ｓ ｔ （９ ９和 Ｇ ｒｅ 经 ｍｉｈ １ ６ ） ｕ ｌｙ；金 融 抑 制 主 义 经济增 长起到 稳定作 用。 我们根据 金融 临 着这 样无法 回避 的问题 ：（ ）金融 系 代 表 人 物 ＭＣ Ｉ ｏ （ ７ ） Ｓ ａ １ Ｋｉ ｎ ｎ １ ３ 和 ｈ ｗ １ ９ 发 展 与 经 济 增 长 之 问 的 相 互 促 进 的 因 果 统 对经济增 长有没有 影响？ 有怎样 的影 （９ ３ 的金融抑制假说 ， １７ ） 主张实行金融 自 关 系 ， 为 在 注 重 经 济 增 长 的 同 时 ， 应 认 也 响 ？ （ ）什 么 佯 的 金 融 系 统 对 经 济 增 长 由 化 。 尽 管 两 种 代 表 人 物 都 承 认 金 融 对 ２ 关 注 金 融 系 统 的 发 展 和 完 善 。 目前 我 国 有 利？ ３ 怎样 建立一 个有利于 经济 长期 经济 增长 具有 重要 影 响 ， 都 没有 揭 示 （） 的金 融 系统 内部存 在 着大 量 的问题 ， 必 稳 定增 长 的 金 融 系统 ？ 本 文 将 对 同 外 金 出 金 融 发 展 对 经 济 增 长 二 者 之 间 的 因 果 须尽 快建 立 起一 套规 范 的法 律 制度 来 ， 融 发展和 经济 增 长 ｌ而 的研 究 文献 ， 方 特 关 系 。 ａ ｒｃ （９ ６ 最 早提 出 金 融 发 展 Ｐ ｔｉｋ １ ６ ） 以便 促进 金融 系统 内生 发展 。另 外 ， 我 别是 那些具有 代表性 的文献进 行较 为系 与经济增 长 因果 关 系。他把 关于 金融发 国现阶段 对于 一 些非正 式金融 的认 识还 统 的 介 绍 和 比较 。 展 和经 济增 长关 系观点 分 成两 类 ： 张 主 存 在着 明显的不 足。 不过随着 我国经 济 金 融 发 展 能 促 进 经 济 增 长 的 叫 做 供 给 主 的进 一步增 长 ， 们会对 金 融市 场及 金 我 二 、金 融发展 与 经济 增 长关 系理 论 导 （ｕ ｐ Ｙ— ｅ ｄ ｎ ） 张 金 融 发 展 只 ｓ ｐ ｌ ｌａ ｉ ｇ；主 融 机构 的发展对 经济 的影响和 金融发展 发 展 是 经 济 增 长 对 金 融 服 务 需 求 的 被 动 反 映 的有效方 式有着 更为深 刻的理解 。 圃 １１ ９ ２年 ． 彼 持 在 《 济 发展 理 论 的称 为 需 求 遵 从 （ｅ ｎ —ｆｌｏ ｎ ） 熊 经 ｄ ｍｏ ｄ ｏｌ ｗｉｇ 。 书 中 ， 述 了 创 新 与 经 济 发 疑 之 间 的 Ｐ ｔ ｉｋ本 人 即持 需 求 遵 从 观 点 ， 为 金 论 ａｒｃ 认 【 参考文献】 关 系 。 他 认 为 金 融 机 构 满 足 新 兴 企 业 信 融 发 展 附 属 于 经 济 增 长 。 在 实 汪 研 究 方 １ ｇ ｊｎ Ｒ． ａｄ ｉ ａ ｓ Ｌ ， ０ ２． 、 ａａ ， ｎ Ｚｎ ｌ ， ． ２ ０ ｇｅ 贷 要 求 是 经 济 发 展 的 核 心 所 在 ， 强 调 面 ， ｌｓ ｔ （９ ９首 开 应 用 跨 国 数 据 并 Ｇｏｄ ｍｉｈ １ ６ ） Ｔ ｅ ｇｒａ ｒｖ ｒａｓ ｔｅ ｏｉｃ ｏ ｆｎｎ ｉｌ ｈ ｅ ｔ ｅ ｅｓ ｌ： ｈ ｐｌｉｓ ｆ ｉａｃａ ｔ 银行的功 能在于甄 别 出最 有可 能实现 产 进行 实证研 究的 先河 。在金融 系统规 模 ｄ ｖ ｌ ｍｅ ｔ ｎ ｈ ｔ ｃｎｕｙ． Ｊ ｕｎ ｌｏ ｅ ｅ０ ｒ ｉ ｐ ｉ ｔｅ ２０ ｈ ｅｔ ｒ ｏｒａ ｆ 品 和 生 产 过 程 刨 新 的 企 业 家 ， 过 向 其 与金 融服务供 给和 服 务质量正相 关的假 通 ｆ ａ ｃ ｌＥ ｏｏ ｉ ． ｆｒｈｏ ｉ ． ｉ ｎｉ ｃ ｎｍ ｃ ｎ ａ ８ ｏｔ ｃｍｎ ｇ 提 供 资 金 来 促 进 技 术 进 步 。 正 因 如 此 ， 定 下 ， 金 融 中 介 资 产 与 ＧＮＰ 的 比 值 表 用 ２、 ｋｎｏ Ｍｃ ｉｎｎ， Ｒ ．． ＂ Ｉ １ ５， Ｍｏｅ ａｄ Ｃ ｐ＿ ９７ ｎｙ ｎ ａ ＿ 熊 彼 特 被 看 作 是 较 早 关 注 金 融 发 展 与经 示 金 融 发 展 水 平 ， 用 ３ 应 ５个 国 家 ｌ ３年 Ｏ ｔＪｎＥｏ ｉＤｖｌ ＇ ． ｓ￣ ｔｎ ０ｋ ａｉ ｃ ｃ ｅｅ，￣ｔ Ｗａｈ ｏ ：Ｂ０— ｍｍ ｃ ｍ 济 增 长 之 间 关 系 的 经 济 学 家 之 一 ， 可 （ ８ ０一 １ ６ ） 据 进 行 实 证 研 究 表 明 ： 这 １ ６ ～ ３ 数 ９ ｉ ｓ ｎ ｔ ｕ ｉｎ ｎ Ｉ ｉ ｔ ． ｇ ｓｔ ｏ 能 也是 经 济 发展 理论 一 书被 后 人反 经济增 长迅速 的时期 总是伴 随着 金融 的 ５ 【 雷 蒙德 ・戈德 史 密斯 ． 融 结构 美】 金 复 引用的缘 由所在 。 快 速（ 超过 平均速 度） 发展 。 与金 融 发展 ［】上 海 ： 海三联 出版 社 ， Ｍ． 上 在 熊 彼 持 之 后 关 注 金 融 发 展 与 经 济 到了２ 世纪９ 年代， ０ ０ 随着经济 全球 １ ９４。 ９ 增 长 之 间 关 系 的 代 表 人 物 是格 森 克 隆 化 的进一 步 深化 ， 国纷 纷对 金 融制 度 各 ４ 【 约瑟 夫 ・熊比特 ． 、奥】 经济发展理论 （ ｅｓ ｈ ｎ ｒ ｎ 。他在 １ ６ 年提 出如 下 进 行 改 革 ， 美 日为 代 表 的 银 行 分 业 经 Ｇ ｒｃ ｅ ｋ ｏ ） ９２ 以 ［】北京 ： Ｍ． 商务印书馆， ９ ０ １９ 。 观 点 ： 艮 中 国 家 在 工 业 化 进 程 中 ， 业 营逐 渐 向万 能银 行靠 拢 ， 以德 国为 代 发 企 而
金融中介理论报告-PPT课件
参与成本
金融中介为参与金融活动提供便利，可以 减少学习有效利用市场并且参与到市场中 的成本，并且通过利用专业优势，代理投 资者进行交易和风险管理，有效节约了投 资者的参与成本。
Diamond（1991）假定了金融市场具有有限 参与性质 。 Allen&Santomero （2019）指出，人们收入 水平的提高使得机会成本上涨，加上金融工具 越来越复杂，对专业性要求较高。这样导致了 人们参与金融市场交易及风险管理的成本增加 了，虽然交易成本减少，但参与成本对投资者 造成了一定的阻碍作用。
Chant模型基本思路：
当投资者自己进行投资而不是将资金存入 银行时，他们不得不承担由于投资结果存 在不确定而产生的风险，即项目可能盈利 或亏损。如果投资者是风险厌恶者，那么 为降低风险，他们可以进行多样化投资， 从而使非系统风险相互抵消。 但是，由于投资者搜索投资项目需要付出 交易成本，因此，随着投资组合中投资项 目的增加，风险虽然下降了，但交易成本 却增加了。而金融中介则因聚集了众多投 资者而可以减少其持有多样化组合的交易 成本。
Allen和Santomero（2019）区别于传统经 济中银行将风险跨期平滑化，提供流动性保险 的风险管理办法，金融市场的高回报使得资金 流入了金融市场，传统信贷业务比例下降，现 代金融中介进行金融创新，推出新的金融产品， 银行开始在金融市场中扮演资产交易和风险管 理代理人的角色。 Scholtens和Wensveen（2000）则认为， 风险管理一直就是银行的核心业务，通过在信 息生成和处理上的专业化以及分散个体信贷和 期间风险吸收风险，银行的新业务和衍生金融 工具的产生使得这一职能大大加强。
金融中介可以提供这样一个存款合同：投 资者在第一期期初将资金存入金融中介， 金融中介承诺投资者在第一期期末若遇到 流动性风险冲击时，可以得到一笔款项以 满足提前消费之需，若没有遇到流动性风 险则在第二期期末得到一笔不同金额的款 项。
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金融中介理论的发展：一个综述 陈祖华 2012-10-30 10:51:29 来源：《金融发展研究》2012年第8期
摘 要：早期金融中介思想主要在宏观上注重金融中介对经济发展的作用，
把其理解为信用媒介和信用创造机构；传统金融中介理论提出了金融中介具有“资产转换”功能，推动了金融中介理论研究转移到其自身内在的功能；以交易费用理论和委托代理理论及其分析范式的应用为代表的金融中介理论，从内生经济角度回答了其产生和发展的主题，成为现代金融中介理论的代表性理论。
关键词：金融中介，资产转换，交易费用理论，委托代理理论 金融中介理论主要是围绕金融中介为什么产生和如何发展以及在经济金融发展中发挥什么样的功能等问题展开的研究。到目前为止，对上述这些问题的研究仍然没有形成一个统一完整的分析框架，理论观点显得散乱，一些研究结论仍存在较大争议。按照钱特（Chant，1989）的观点，以“信息经济学”和“交易成本经济学”在金融中介理论的研究运用为界限，金融中介理论可以分成“旧的理论”和“新的理论”。旧的理论是把金融中介的服务功能等同于资产转换，把金融中介视为被动的资产组合管理者，金融中介向客户发行债权，这些债权与它自身持有的资产有不同的特点，金融中介只能根据在市场上所面对的风险与收益情况来完成组合的选择。新的理论主要是对交易成本经济学和信息经济学发展在金融中介研究中所做出的回应，使该理论研究从更加微观层面对其提供的各种不同服务进行更为细致的识别与分析，因此能够更深入地探讨金融中介如何降低信息不对称的程度，并减少交易成本。
从金融中介理论发展的基本历程来看，结合钱特的观点，本文认为，可以把金融中介理论分为早期的金融中介思想、传统金融中介理论和现代金融中介理论三个发展阶段。 一、早期金融中介思想 古典经济学大师的经济思想为经济学的发展创新提供了不绝的源泉，在金融中介理论发展中也不例外。古典经济学关于金融中介的思想主要体现为从宏观上理解金融中介（主要是银行）在经济发展中的作用，把其理解为是发挥信用媒介和信用创造功能的机构，货币在经济发展中不对实体经济产生影响，只是一层覆盖在实体经济上的面纱。
亚当·斯密在《国富论》第二篇论述货币和银行在经济发展中的作用时有过深刻的阐述，他指出：慎重的银行活动，可增进一国产业。但增进产业的方法，不在于增加一国资本，而在于使本无所用的资本大部分有用，本不生利的资本大部分生利„„慎重的银行活动，可使这种死资财变成活资财，换言之，变成工作所需的材料、工具和食品，既有利于己，又有利于国„„流通国内的金币银币，可与通衢大道相比。通衢大道，能使稻麦流转运到国内各市场，但它本身却不产稻麦。慎重的银行活动，以纸币代金银，比喻得过火一点，简直有些架空为轨，使昔日的大多数通衢大道，化为良好的牧场和稻田，从而，大大增加土地和劳动的年产物。可见，斯密所持的是银行发挥信用媒介功能的观点，注重银行信用在产业发展中的重要性。李嘉图（David Ricardo，1817）分析了银行在发行信用货币、媒介货币资本、节约流通费用方面的作用，提出了银行信用具有促进资本再分配、促进利润率平均化的观点。约翰·穆勒（John S.Mill，1848）认为，信用只是发挥一种媒介和传递、转移作用，不会增加生产资料的数量，信用还可以发挥资本再分配的作用，从而促进一国经济增长。马克思在巨著《资本论》中也深刻阐述了信用、货币和银行在经济发展的作用，具有丰富的思想内涵，尤其是关于货币、技术进步和积累相结合在社会资本再生产中发挥作用的思想，在今天看来仍然具有深远的影响。
在瑞典学派奠基人威克塞尔（Wicksell，1898）打破经济学“二分法”提出货币、利率会影响收入的货币经济理论后，熊彼特（J.A.Schumpeter，1912）在其名著《经济发展理论》中不仅提出了著名的创新理论，还提出了信用创造理论。他对货币、信贷和利息等因素对创新和经济发展的重要影响进行了详细的分析，认为银行的信用创造成为推动经济发展的强大动力，这一观点对于金融发展理论产生了深远影响。熊彼特指出：一个银行家与其说主要是商品“购买力”的中介人，倒不如说是这种商品的生产者。可是，因为今天所有的准备基金和储蓄通常都流向于他，对自由购买力——不论是已经存在的还是将要创造出来的——总需求都集中于他，他已经代替了私人资本家，或者是变成了他们的代理人；他自己已经变成了典型的资本家。
二、传统金融中介理论 在微观银行理论中，新古典主义的分析框架阿罗-德布鲁一般均衡模型（Arrow-Deberu Model）被视为是解释微观银行理论的一种重要分析范式，在模型分析中有三个重要的假设：金融市场是完全的，信息充分，没有交易成本；分别存在三个代表性的厂商、家庭和银行；家庭和厂商可以无限制地进入金融市场。经过数学推导和证明，在竞争均衡中，银行获利为零；银行资产负债表的组成和规模对其他经济部门无任何影响；由此，阿罗-德布鲁范式得出的结论是：银行是多余的机构。实际上，新古典主义经济学承袭了古典主义的货币中性论观点，因而在作为主流经济学理论核心构架的阿罗-德布鲁范式分析中，金融中介是无效的。 格利和肖（Gurley和Shaw，1960）批驳了传统的货币中性论观点，认为货币金融理论应该面对多样化的金融资产，多样化的金融中介也是同样重要的，商业银行只是惟一能创造活期存款的金融机构，其他金融机构通过放款和投资与商业银行共同创造信用，金融中介的多元化有益于经济增长。货币政策总是会影响一个社会的经济方面。换言之，货币一般地不是中性的；它不只是蒙在实际经济之上的一层轻纱。格利和肖首次提出了金融中介具有“资产转换”功能。他们认为，金融中介的基本功能是通过发行间接融资证券，在资金剩余单位和资金不足单位之间进行资金融通，从而提高资金的获得性。在实现储蓄向投资的转化作用上，银行与非银行金融中介之间并无根本区别，金融中介都是通过提供资产组合，利用各种特定的中介技术，在市场竞争中获得自身的生存。格利和肖的“资产转换”功能学说揭示了金融中介在金融活动中的基本功能，对各种不同金融中介的一般性与特殊性进行了详细的阐述。
詹姆斯·托宾（James Tobin，1965）的研究进一步阐述了金融中介的“资产转换”功能。他认为金融中介之所以能够发行间接证券，是因为金融中介在从事规模巨大的资金借贷过程中能够发挥规模经济效应，从而节约交易成本；同时，银行在现代经济中具有支付清算功能，银行提供的支付清算服务具有准公共产品的性质，这也决定了政府要对银行等金融中介的金融活动进行严格的监管。
以格利、肖和托宾等为代表的资产转换功能观，在金融中介理论研究中，以金融中介的存在为既定前提，从宏观层面探讨金融中介与经济发展的关系逐渐转移到金融中介本身的功能，使该理论发展不断深化。但对于金融中介为什么会存在，其微观基础是什么等问题缺乏研究，因此，在运用交易费用经济学和信息经济学研究金融中介的发展为标志的现代金融中介理论产生之前，他们的金融中介理论只能是属于传统金融中介理论。 三、现代金融中介理论 二十世纪70年代以来，随着金融创新的不断发展，一些经济学家运用新制度经济学、信息经济学、博弈论等新兴学科的研究思路和方法，进一步阐释金融中介在现代金融活动中的存在价值及其作用，从内生经济角度较好地论证了金融中介为什么会产生和如何发展的主题，形成了现代金融中介理论。
由科斯（Coase，1937）开创的现代企业理论，打开了长期被新古典经济学当作给定研究前提的企业，这个假定为以追求利润最大化为目标的投入产出装置的“黑匣子”，深入企业内部，研究了企业的本质、产生、边界等问题。金融中介作为参与金融活动的微观主体，实际上就是具有企业性质的金融机构，因而完全可以用现代企业理论来解析金融中介的行为。现代企业理论的两个分支——交易费用理论和委托代理理论及其分析范式，分别回答了金融中介因为降低交易费用和解决信息不对称而存在的问题，成为现代金融中介理论的重要理论支柱。
（一）交易费用理论与金融中介 按照交易费用理论，在金融交易活动中存在的交易费用也可以包括三个方面：一是在签约之前搜寻交易信息而发生的费用；二是签约过程中为谈判而发生的费用；三是签约之后监督、保证和强制实施合同而发生的费用。由于金融交易往往涉及的是当前的现金流量和未来一系列现金流量之间的跨期交易，期间的不确定性因素更多、风险更大，因此，要减少金融交易中的不确定性、降低金融交易风险、促进金融交易顺利完成，其交易费用也往往较高。而通过金融中介来完成金融交易则可大大降低交易费用。其一，金融中介把诸多投资者的资金集中起来进行投资，可以降低单位货币和单个投资者的交易费用，具有规模经济效应。例如，金融中介可以大大降低金融交易中的固定交易费用，如果存在与任何融资交易相关的固定费用，存款人将倾向于结成联盟，为了分散成本将一起买或者卖。同样的，由于不可分性，相对单个投资者自己持有单个证券而言，显然，投资者联合将能够持有更加分散化、风险更小的资产组合。其二，金融中介具有专业化的技术和人才优势，可以通过研发创新为投资者提供流动性便利，降低交易费用。从银行金融中介来看，银行在经营存贷款转换过程中可从以下两个方面降低交易费用：一是通过银行资产负债的期限转换降低交易费用；二是通过银行的结算体系可以降低交易费用。
本斯顿和史密斯（George Benston和Clifford Smith，1976）在《金融中介理论的交易费用方法》一文中，用交易费用理论证明了金融中介存在的必要性。他们认为，金融中介的角色就是创造金融商品，金融中介能够为金融商品的购买者从现期和未来消费中获得效用，在转换消费支出时通过规模转换功能和时态转换功能降低金融商品的交易费用。交易成本与金融产品种类、消费者偏好之间存在一定的内在关系，技术和消费者偏好的变化将使成本发生变化，并促使金融中介调整其金融产品，因此，交易费用的高低是金融中介存在和发展的基础。戴蒙德（Diamond，1984）证明了即使考虑金融中介自身的代理成本问题，但仍然具有相对于直接投资的成本优势。克莱因（Klein，1973）认为，多样化成本是金融中介出现的必要条件。凯恩和布瑟（Kane和Buser，1979、1981）研究了银行持有证券的多样化程度，表明了金融中介能更好地开发专门技术来降低交易费用。
（二）委托代理理论与金融中介