经济增加值与企业价值精品PPT课件

经济增加值(EVA)在企业价值管理中的运用

经济增加值（Ｅ　Ｖ　Ａ　ｘｌ　韪飘　￡ａ　Ｋ　ａ　

在企业价值管理中的　

吴秀兰　

２０１０年国资委对中央企业全面引入经济增加值（ＥＶＡ）　

考核，标志着中央企业巾传统的战略管理进入了价值管理的　新阶段，其核心理念是要求企业在经营管理的各个环节，实　施价值管理，注重价值创造，保障企业价值得到提升，实现　

企业价值和股东财富最大化。中国电信作为大型中央企业，　积极承接考核指标，以实施ＥＶＡ考核为契机，积极探索提升　ＥＶＡ的路径和措施，引领企业树　“全员、全过程”价值管　

理的理念，努力提升企业价值创造和可持续发展的能力。　

一、建立完善以ＥＶＡ为棱心的全面价值管理体系　通过对ＥＶＡ定义的理解，给企业一个重要启示：有利　润的企业不一定能够创造价值，有价值的企业一定能够创造　

利润。ＥＶＡ价值传递体系表明，集团电信企业提升ＥＶＡ的途　径丰要有四个方而：快速规模发展，通过用户聚焦、业务聚　

焦、资源聚焦，实现收入高质最快速增长；盘活存量资产，　有序退出低效益资产，积极争取政策处置同网冗余资产，提　高资产使用效益；强化有效益投入，严格控制同报低于资本　成本的投资支出，合理使用付现成本，促进企业提高资源的　

投入产出效益；加强营运资本管控，提升资金周转效率，减　少资本占用。从这四个方而分解，笔者所在的中　电信新疆　公司结合企业业务发展现状、资本占用等情况找出自身在价　

值创造方而存在的薄弱环节，并提出了在保证收入稳步增长　的同时，在伞　范嗣内开展降本增效、提升企业价值（ＥＶＡ）　的专项＿Ｊ：作：　（一）优化付现成本结构，提高使用效率　１、加强付现成本控制，尤其是销售费用和网间结算支出　的管控；针对伞区市场营销普遍存在重增量轻存量，销售费　

用占收比高，营销费用尤其是终端补贴使用效率低的现状，　制定了以提高营销成本特别足终端补贴和代办手续费使用　

效率的措施，关注丰要竞争对手的佣金标准和支付策略，结　合营销资源预算，制定合理的佣金标准和使用计划。做好网　

经济增加值EVA介绍

什么是经济增加值（EVA）？

经济增加值（Economic Value Added，缩写为EVA）是一种用于评估企业绩效的管理概念。它被广泛应用于财务分析和投资决策中，旨在衡量企业经营产生的净资产回报率。

EVA的核心理念是衡量企业的真实盈余，而不仅仅关注会计报表中的利润数据。它通过考虑企业占用的全部资本成本，计算出企业在经营过程中创造的真实价值。

EVA的计算公式

EVA的计算公式如下：

EVA = 净营业利润 - (资本成本率 * 资本投入) 其中，净营业利润指的是企业的净利润，资本成本率则是企业的加权平均资本成本，资本投入则表示企业在经营过程中投入的资本。

公式中的净营业利润部分，与传统会计报表中的净利润不同，EVA将其作为一个核心指标来衡量企业的经营绩效。而资本成本率则是企业从资本市场上获取资金所需要支付的利息和股东回报等成本。

EVA的优点

EVA相较于传统财务指标有以下几个优点：

1. 体现了净资产回报率

传统的会计指标如净利润、利润率等只是从盈利能力的角度衡量企业绩效，而EVA考虑了资本成本，在评估企业绩效时更加全面。它突出了企业为股东创造的经济利益。 2. 对经营决策有指导作用

EVA在计算上考虑了资本成本，可以帮助企业管理者更好地进行经营决策。通过评估EVA将不同项目、部门或业务线进行比较，可以帮助管理者有效分配资源，并优化业务结构，提高企业经济效益。

3. 激励企业管理者

EVA能够将企业的绩效与管理者的薪酬直接联结起来。通过设定EVA目标并与管理者的绩效奖励挂钩，可以激励管理者更加积极地追求企业盈利和价值创造，提高企业整体经营水平。

实施EVA的挑战和解决方案

尽管EVA在衡量企业绩效时具有优势，但其实施仍然面临一些挑战。以下是几个常见的挑战，并提供相应的解决方案： 1. 数据的可靠性

EVA依赖于准确的财务数据，而企业可能会面临数据不完整或不准确的问题。为了解决这个挑战，企业应建立健全的财务管理体系，确保数据的准确性和可靠性。同时，加强内部控制，提高数据的及时性和全面性。

经济增加值的作用

经济增加值（Economic Value Added，EVA）是一种衡量企业经营绩效的财务指标。它用于评估企业的价值创造能力，并衡量企业经营决策的效果。EVA的核心理念是，企业的真实价值是由经营活动所产生的经济利润所决定，而不仅仅是净利润。

EVA的计算方法是从企业的净利润中扣除资本的成本，得出企业的经济利润。具体而言，EVA等于企业的净利润减去其所占用的资本乘以资本的成本。净利润是企业经营活动的结果，而扣除资本成本后的经济利润则体现了企业在使用资本进行经营活动时所创造的价值。

EVA的作用主要体现在以下几个方面：

1.评估企业的价值创造能力：EVA是一种衡量企业经营绩效的指标，可以真实地反映企业的价值创造能力。通过计算EVA，可以清晰地了解企业在特定时期内的经济利润情况，并根据EVA的变化趋势评估企业的经营状况。

2.促进企业价值管理：EVA可以帮助企业建立以价值为导向的管理体系，通过明确资本的成本，将企业的经营决策与资本利用进行衔接。企业可以根据EVA的计算结果，调整经营策略，优化资本配置，提高经营绩效与价值创造能力。

4.辅助投资决策：EVA可以帮助企业在投资决策中进行评估。通过计算投资项目的EVA，可以量化项目对企业经济利润的贡献，并与资本成本进行比较。这有助于企业在投资决策中选择具有较高EVA的项目，从而提高资本的利用效率。 5.提升企业治理水平：EVA可以作为企业治理效能的重要指标之一、通过计算EVA，可以对企业的财务状况和经营绩效进行全面评估，为企业的治理决策提供参考。同时，EVA的公开透明度也可以促使企业进行规范的运营和财务报告，提升企业的治理水平。

总之，经济增加值（EVA）作为一种衡量企业经营绩效和价值创造能力的指标，具有全面评估企业经营状况、促进价值管理、激励管理层、辅助投资决策和提升企业治理水平等作用。它可以帮助企业实现经营效益最大化，提高企业的竞争力和长期发展能力。

管理会计应用指引第602号——经济增加值法

经济增加值法（Economic Value Added，EVA）是由斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart & Co.）公司于1982年提出的一种管理会计方法，用于衡量企业的经济价值创造能力。EVA认为，企业应该通过创造超过资本成本的利润来创造价值。EVA将企业的绩效与其所花费的资本进行比较，从而评估企业创造的价值。

EVA的计算方式是：EVA =净利润- （资本投入×资本成本率）。其中，净利润是指企业在特定时间内的收入减去相关成本后的剩余利润；资本投入是企业在特定时间内投入的资本总额，包括所有的股本、债务和租赁资本；资本成本率是企业的权益资本和债务资本的加权平均成本。

经济增加值法的核心思想是，企业应该追求投资回报率高于资本成本率的经营效益，只有在这种情况下，企业才能够创造出真正的价值。EVA可以帮助企业管理者更好地理解企业的经济表现，明确企业的核心竞争优势，并制定相应的经营策略。

与传统的利润计算方法相比，EVA有以下几个优点。首先，EVA考虑了资本的机会成本，弥补了传统利润计算方法忽略了这一因素的不足。其次，EVA使企业能够更加准确地衡量自己的经济价值，帮助企业管理者更好地评估企业的绩效。此外，EVA可以衡量企业经营决策的成果，从而为企业决策者提供更加有效的信息。

在实际运用中，企业可以根据自己的具体情况对EVA进行进一步的改进和调整。例如，可以将EVA与复合增长率（Compound Annual

Growth Rate）相结合，以更好地评估企业的整体发展状况。此外，企业可以将EVA应用于不同的层级和部门，帮助管理者了解各个层级或部门的价值创造能力，从而实现全面的绩效管理。

需要注意的是，EVA作为一种管理会计方法，虽然具有一定的优势，但也存在一定的局限性。首先，EVA的计算依赖于净利润等财务指标，这些指标往往受到各种因素的影响，可能无法全面准确地反映企业的价值创造能力。其次，EVA在不同的行业和企业之间可能存在差异，需要针对具体情况进行调整和细化。总之，经济增加值法作为一种衡量企业经济价值创造能力的管理会计方法，在实际应用中具有一定的价值。通过正确理解和运用EVA，企业可以更好地评估自身的经济表现，优化资本配置，制定合理的经营策略，提高企业的绩效和竞争力。然而，需要注意的是，EVA只是一种方法，企业在应用时应结合自身情况进行适当的调整和判断，以实现最好的管理效果。

经济增加值的原理与应用

1. 经济增加值的定义

经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是衡量企业经济利润的一种重要指标。它通过减去企业总资本的成本，计算出企业实际创造的经济利润，即企业创造的价值。经济增加值是衡量企业经营绩效的一个重要指标，能够反映企业的盈利能力、创造能力和增长能力。

2. 经济增加值的计算方法

企业的经济增加值可以通过以下公式进行计算：

经济增加值 = 净利润 - 资本成本

其中，净利润是指企业在扣除各项费用后的实际利润，资本成本是指企业所需的资金成本，一般使用加权平均资本成本进行计算。

3. 经济增加值的优势

与传统的利润指标相比，经济增加值具有以下几个优势：

• 着重考虑资本成本：经济增加值将资本成本纳入考虑，使得企业在计算利润时更加全面和准确，能够反映真实的利润水平。

• 强调价值创造：经济增加值强调价值创造，鼓励企业创造经济价值，从而提高企业的竞争力。

• 激励经营者：经济增加值可以作为绩效评估的依据，激励企业经营者追求更高的经济增加值，从而推动企业的发展和进步。

4. 经济增加值的应用

经济增加值在实际经营中可以应用于以下几个方面：

4.1 绩效评估

经济增加值可以作为企业绩效评估的重要指标之一。通过计算和比较不同企业的经济增加值，可以评估企业的盈利能力和增长潜力，为投资者和管理者提供重要的决策依据。

4.2 资本配置

经济增加值可以指导企业进行资本的合理配置。通过计算企业不同业务部门或项目的经济增加值，可以评估其创造的价值，从而为资本的分配提供参考。 4.3 经营决策

经济增加值可以为企业的经营决策提供支持。比如，企业可以根据不同业务部门的经济增加值，决定是否进行业务调整或战略调整，从而实现资源的优化配置。

4.4 激励机制

经济增加值可以用作企业的激励机制。通过设定经济增加值的目标，企业可以激励员工追求更高的经济增加值，从而提高员工的工作积极性和创造力。

经济增加值讲解

什么是经济增加值？

经济增加值（Economic Value Added，EVA）是一种衡量企业经营绩效的指标。它以投入产出的角度来看待企业的经济活动，通过计算企业的净利润扣除资本成本后的剩余价值来衡量企业创造的经济增值。

经济增加值的计算公式

经济增加值的计算公式如下：

EVA = 净利润 - (资本成本 × 资本投入率)

其中，净利润指企业的税后净利润；资本成本代表企业所使用的资本的成本，通常以加权平均资本成本来计算；资本投入率是资本投入与企业总资本的比值。经济增加值的作用

经济增加值是一种重要的经营绩效指标，在企业管理和投资决策中具有重要的作用。

首先，经济增加值能够帮助企业评估自身的经营绩效。通过计算和分析经济增加值，企业可以了解自己创造了多少经济增值，从而判断企业的经营活动是否有效益。

其次，经济增加值能够帮助企业制定合理的绩效考核和激励机制。企业可以根据经济增加值的表现来奖励员工，激发员工的积极性和创造力。

此外，经济增加值对于投资决策也有指导意义。如果一个项目的经济增加值为正值，意味着该项目能够创造经济增值，对于企业来说是一个有吸引力的投资机会。如何提高经济增加值？

要提高经济增加值，企业可以从以下几个方面入手：

1. 降低资本成本

降低资本成本可以通过优化资本结构、减少资本的成本和提高资本的利用效率等手段实现。企业可以寻找更加便宜的资金来源，优化债务结构，减少负债成本；同时，企业也可以通过提高资本的利用效率，如提高生产效率、优化运营流程等，来降低资本成本。

2. 提高净利润

提高净利润可以通过增加收入和降低成本来实现。企业可以通过增加销售额、开拓新市场、提高产品附加值等方式来增加收入；同时，企业也可以通过降低成本，如优化生产过程、降低采购成本等来提高净利润。 3. 提高资本投入率

提高资本投入率可以通过优化资本布局和改进资本利用方式来实现。企业可以将资本投入重点放在高效益的项目和领域，同时也要注重提升资本利用效率，如合理配置资源、降低资源浪费等。

经济增加值与企业价值管理

山东商业会计２０１０・２　・理论探￣－－３＂・　

经济增加值与企业价值管理　

袁　皓　

（中国铝业公司财务部，北京１ｏｏｏ８２）　

摘要：回顾了有关经济增加值（ＥＶＡ）的经验研究成果，发现ＥＶＡ的采用有助于减轻委托代理冲突，　

提高企业资产运营效率，并会对企业投、融资决策产生显著影响。ＥＶＡ管理效果受制于企业经营环境、组　

织结构和发展战略影响。最后对国企实施ＥＶＡ提出政策建议。　

关键词：经济增加值；业绩评价；经验研究；价值创造　

２０１０年，国资委对央企业绩考核体系做出了　重要变革，正式引入经济增加值（ＥＶＡ）作为考核　

指标，目的是引导企业重视价值回报和实现可持续　性发展。本文回顾了有关ＥＶＡ的经验研究成果，　

并结合我国企业实际，提出应用ＥＶＡ需要注意的　

问题。　

一、ＥＶＡ的采用与效果　

（一）经验研究回顾　第一种研究ＥＶＡ是否具有优于传统业绩评价　

指标的方法是考察采用ＥＶＡ的企业在股权结构上　是否与未采用ＥＶＡ的企业存在显著不同。引入　

ＥＶＡ的一个重要理论基础是它能够给管理者强有　

力的激励与补偿，解决现代企业制度中所有者和经　营者分离所引起的委托代理问题。因此，从理论上　

预期，委托代理冲突严重的企业更有动机采用　ＥＶＡ管理体系，以协调股东和管理者之间利益关　

系。Ｌｏｖａｔａ和Ｃｏｓｔｉｇａｎ（２００２）的研究证实了这一猜　

测。作者使用两个代理变量考察企业的委托代理　

冲突程度，一是外部所有者比例，外部所有者占全　部股权比例越高，潜在的委托代理冲突越严重；二　

是机构投资者比重，与中小投资者相比，机构投资　

者更强调长期的投资收益，而且也有能力对管理层　

施加影响，要求企业管理者采用有助于提供股东财　富的ＥＶＡ方法。通过考察１１５家采用ＥＶＡ的企　

业和１２７１家未采用ＥＶＡ的企业股权结构发现，采　

用ＥＶＡ的企业有更高比例的机构投资者股权和较　

低比例的内部投资者股权　Ｊ。　

第二种考察ＥＶＡ有用性的方法是研究采用　

ＥＶＡ是否会影响经理人员的经营决策。ＥＶＡ之所　

浅析经济增加值(EVA)

1经济增加值(EVA)计算公式

2009年12月31日国务院国资委第22号《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中经济增加值考核细则对经济增加值的定义及计算公式作了明确规定：经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)。调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。

2经济增加值(EVA)优势

(1)有利于企业正确评价自身经营业绩。EVA理论立足于效益的增长,鼓励价值创造行为。引入EVA有助于创新体制机制,优化资源配置,转变增长方式,推进技术创新,强化资源节约。

(2)有利于企业提升市场竞争能力。可以使企业树立资本成本意识,遵循“回报必须高于投资成本的标准”的原则对新增投资进行取舍和管理,引导企业通过合理、有效投资、改善管理、提升业绩、扩大资产和调整资本结构等手段增强竞争能力。

(3)有利于企业关注资本效率。经济增加值不仅要考虑债务融资成本,还要考虑股东投入资本所要求的最低资本报酬率,综合考虑资本成本,有利于管理者考虑企业融资结构,控制财务风险。有助于推动企业投资决策更加科学和严谨,有利于国有资产保值增值。

(4)有利于企业实施科学的价值管理。经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念,管理者可以通过对经济增加值驱动杠杆的分析和调节,有效地制定经营战略和企业的财务管理方案,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。

(5)有利于企业的长远发展。可以较好地克服企业的短视行为,使管理者专注于企业长期业绩的提升与可持续发展。

3经济增加值(EVA)的应用

(1)引导企业解决历史遗留问题并夯实发展基础。一要对长期亏损、资不抵债等经营困难企业或长期无回报等低效投资采取措施进行处置；二要对应提未提、应摊未摊、应补未补的各类款项等,抓紧做好消化处理；三要对历史遗留的负担,按照现有政策认真落实到位；四要妥善处理好因实施政策性重组等所形成的债权债务以及历史遗留法律纠纷案件,争取挽回或减少一些损失。

经济增加值和企业价值评估

飘　值和企业价值评估　＋　经济噌加直和　

企　Ｅｃｏｎｏｍｙ　Ｖａ１ｕｅ　Ａｄｄｅｄ　ａｎｄ　Ｅｎｔｅｒｐｒｉ　ｓｅ　Ａ１ｕｅ　Ａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ　业　价　

刘春章正伟　直　浮　Ｌｉ　ｕ　Ｃｈｕｎ　Ｚｈａｎｇ　Ｚｈｅｎｇｗｅｉ　沽　

（江西理工大学经济管理学院，江西赣州２４１０００）　

（Ｓｃｈｏｏｌ　ｏｆ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ　ａｎｄ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ＪｉａｎｇＸｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｓｃｉｅｎｃｅ　ａｎｄ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｊｉａｎｇｘｉ　Ｇａｎｚｈｏｕ　３４１０００）　

摘要：中国股市发展方兴未艾，开始进入全民炒股时代，如何选择股票和评价上市公司业绩，ＥＶＡ指标是一个很好　

的选择。ＥＶＡ考察公司的“剩余盈利”。准确地反映了公司在一定时期内的股东创造的价值，进而有效地帮助股民作出理性选　

择。　

关键词：经济增加值权益资本成本企业价值　

中图分类号：Ｆ２７２．５　文献标识码：Ａ　文章编号：１　６７　１—４７９２一（２００７）６—００７　１－０２　

目前，中国正处在经济转轨时期，理性投资风尚远逊于　长期投资、固定资产、无形资产、在建过程减值准备帐户的　

方发达国家。众所周知，任何　个证券市场走向成熟的关　增加额等。因为这些依据会计准则计入经营管理费用的项　

键是要拥有理性的投资者。他们能够以理性的Ｈ艮光，通过市　目，并未实际减少企业当期资产，不会影响管理层代理资产　

场的现象，分析公开资料，看清上市公刮的真实面貌，做出　创造价值的能力。　

科学的投资决策，投资于能真ｉｔｉＯＪ造价值的公刮，和公司一　ＩＣ为投资资本，包括债权资本和股权资本在内的全部投　

起成长，分享其创造的经济价值。因此，寻找一种能准确地　资资本。但不是指资产负债表列示的资产或者净资产的数　

反映企业价值的评估方法，对于投资者而言具有重要意义。　额，这两个指标都不能正确反映企业经营占用的实际投入的　

１　经济增加值的内涵　资金量。还需要对报表的若干资产类、负债类项目进行调整、　

经济增加值(EVA)

本文从EVA的核心思想出发，表明EVA比传统业绩评价指标更科学，是衡量企业绩效的正确标准，是有效的价值评判标准，也肯定了EVA作为公司治理体系的作用，最后结合EVA体系目前在中国的应用情况展望其前景。

关键字：经济增加值（EVA）会计利润权益资本成本

一. EVA是衡量企业绩效的正确指标

EVA理论源于诺贝尔奖经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼1958年至1961年《关于公司价值的经济模型》的一系列论文。按照传统会计理论，企业的市场价值主要基于每股收益和市盈率水平，要增加股东手里的财富，就应提高每股收益以使股价升高。但他们认为，企业将更多的精力投入到增加现金流比注重收益的增长更重要，EVA价值评估模式的核心在于：在评价公司管理层的经营管理活动是否为股东创造了价值时，应当从股东的利益出发，只有当公司的税后净营业利润大于债权人和股东对公司投入的总资本的成本时，才能认定管理层的经营管理活动为公司创造了价值。

1. EVA弥补了传统业绩评价指标的不足

传统业绩评价指标包括销售额、会计利润、净资产收益率、每股收益等。销售额无法反映企业真实的经营业绩，以销售额为经营目标的企业，倾向于不计成本的规模扩张；以利润为经营目标也不妥，会计报表没有全面考虑债务和权益资本的成本，资本效率信息在会计利润中完全缺失了；净资产收益率、每股收益这些指标在一定角度部分地反映了公司经营活动的结果，但是它们大多基于企业资产规模或会计利润而构造，并没有从根本上改变会计利润中的缺陷。传统财务会计反映了借贷成本，根本没有体现股东要求的风险约束最低回报率，很多公司财务报表显示盈利，但股东财富不一定增长，因为在会计利润演算过程中只扣除了债务利息，而没有扣除权益资本成本,会计盈利总是高估利润。

EVA是扣除所有生产要素成本后的剩余利润，包括银行债务和其它债务的利息费用和权益资本成本。EVA认为当人们冒着风险通过购买普通股将他们辛辛苦苦赚来的钱投入企业的时候，他们期望也应该得到一个可以补偿他们承担的风险的回报率。按定义EVA的简化公式：