2018年高压直流继电器报告

1 2018年5月出版 2018年高压直流继电器需求咨询报告 2 高压直流继电器是新能源汽车的核心零部件，有望再造一个汽车继电器市场。新能源汽车催生高压直流继电器需求，单车高压直流继电器价值量是传统燃油车的16 倍。基于“双积分”政策及工信部“2020 年新能源汽车发展规划”，测算国内2020 年高压直流继电器市场规模41 亿元，占汽车继电器市场的48%。工艺与规模铸就产业壁垒，系列化配套模式加速迭代周期。新能源汽车具有耐高压、耐负载、抗冲击等复杂工况需求，制造工艺要求严格。大型主机厂对供应商产能与自动化制造要求严苛，投资规模大、扩产周期长，规模化制造能力铸造供应壁垒。同时主机厂及车型参数差异性，导致高压直流继电器呈现小批量，多品类的需求特性，系列配套模式推升产品成本，单一产品的规模化优势削弱，系列化产品的研发迭代成为产品核心竞争因素。 国产继电器制造商进口替代加速，内资龙头强者恒强。传统汽车继电器市场格局稳定，欧姆龙、泰科、松下外资品牌占据70%市场份额。新能源汽车市场爆发带动高压直流继电器需求，外资厂商技术迭代与产能建设力度减弱，竞争实力下滑。国内继电器制造商先发优势显著，行业龙头已进入全球主流新能源车企供应体系，背靠技术与成本双重优势进口替代，持续扩产配套下游需求，未来有望持续提升市场份额。 投资策略：新能源汽车催生高压直流继电器需求，预计2020年高压直流继电器市场需求占比达48%。国内继电器制造商率先布局新能源汽车领域，凭借技术迭代与成本优势进口替代，市场份额有望持续提升。

1、新能源汽车“引爆”高压直流继电器需求 1.1、高压直流继电器是新能源车的核心零部件 继电器是以小电流控制大电流通断的电气开关。高电压、大电流的高负载情形，需要采用间接方式控制其电路通断，继电器在输入量（电压、电流）的变化达到规定要求时，使输出量发生预定的阶跃变化，本质上是一种电气开关，故在电路中起着自动调节、安全保护、转换电路等作用。 3

图表 1：继电器是用小电流控制大电流通断的电气开关

新能源汽车催生了新兴的高压直流继电器需求，单车配备数量多达 8 个。新能源车采用高压电池包提供能源，乘用车、大巴车的工作电压分别可达到 370V 、576V 以上，需要加装 8 个高压直流继电器以控制充放电过程，包括： 2 个主继电器、1 个预充继电器、2 个快速充电继电器、2 个普通充电继电器、1 个辅助继电器。 根据动力类型差异，单车实际的高压直流继电器需求量为 5-8 个。混动（ HEV）车型的高压直流继电器需求一般少于纯电动（BEV），一般纯电动车均配备交流慢充与直流快充两套充电系统，而插电混动车型仅配备交流慢充系统，没有对 2 个快速充电继电器的需求。此外，根据电气系统设计的差异，也可能减少对其他继电器的使用。所以单车实际的高压直流继电器需求量为 5-8 个。此外，作为配套设备的直流快充桩，也需要配备 3 个高压直流继电器。 图表 2：新能源车单车配备 5-8 个高压直流继电器，充电桩配备 3 个高压直流继电器 4

除了高压直流继电器，新能源汽车仍需配备传统的低压继电器，单车需求量 20-70 个。新能源车的空调、灯光、雨刷、防盗、音响、导航、电动转向、安全气囊、电子仪表、故障诊断等系统与传统燃油车类似，均为 12-48V 的低电压系统，需要普通低压继电器控制。 图表 3：新能源车低压继电器单车需求数量 20-70 个 5

1.2、2020 年高压直流继电器市场需求 41 亿元，占据汽车继电器市场的 48% 传统汽车继电器均为低电压产品，电压区间为 12-48V。根据车型差异，单车的低压继电器需求为 20-70 只，以低档车：中档车：高档车=3:6:1 计算，2017 年单车平均继电器需求为 31 只。随着汽车安全性、舒适性、娱乐性要求不断提升，汽车电子设备普及，预计单车需 求量每年增长 1 只。以单价 4 元计算，至 2020 年传统燃油汽车低压继电器规模达到 44 亿元。 图表 4：单车低压继电器需求量视车型不同存在差异

图表 5：2020 年国内汽车低压继电器市场规模 44 亿元

新能源车再造一个汽车继电器市场。新能源车高压直流继电器，在性能、工艺方面要求严苛，技术门槛高，其单价远高于传统汽车低压继电器： 主继电器、快速充电继电器一般为大型继电器，商用车、乘用车产品单价约 500 、400 元； 其他继电器一般为小型继电器，商用车、乘用车产品单价约300、200 元； 直流充电桩的高压继电器单价约 100 元； 产品价格均以 2018 年开始年降幅 5%测算； 图表 6：国内新能源汽车催生 41 亿元的高压直流继电器市场 6

2017 年 4 月发布的《汽车产业中长期发展规划》提出 2020 年新能源汽车年产销达到 200 万辆的目标，“双积分制”落地为之进一步保驾护航，将引导国内新能源车持续放量。按照纯电动车配备 4 个大型继电器（2 个主继电器、2 个快速充电继电器），3 个其他小型继电器；插电混动车配备 2 个大型继电器（主继电器），3 个其他小型继电器进行测算，2020 年新能源汽车将催生 40.6 亿元的高压直流继电器需求，逼近传统汽车低压继电器市场规模。 图表 7：高压直流继电器 2020 年国内市场需求 41 亿元 7

2、产业壁垒深厚，内资品牌抢占新能源汽车市场 2.1、技术与规模铸造产业壁垒，系列化研发迭代能力为核心竞争力

新能源车应用场景对高压直流继电器提出了耐高压、耐负载、抗冲击、灭弧能力强、分断能力强等多种要求。 图表 8：新能源车对高压直流继电器要求严格

图表 9：继电器耐高压、耐负载、分断能力强

图表 10：继电器承受额定电流数十倍的电流 8 高压直流继电器在灭弧方式、触点材料、封装方式、封装结构上不断改进，以应对新能源车复杂工况。性能较为优异的高压直流继电器通常采用磁吹灭弧、银合金触点、气密封装、陶瓷冷装等工艺，以避免触点粘连，延长产品寿命，技术壁垒也较高。 图表 11：高压直流继电器采用多种设计以满足新能源车工况

图表 12：高压直流继电器产品结构 9

未来新能源汽车高压直流继电器将朝着轻量化、节能化、智能化、低成本方向发展。在保证新能源车继电器正常功能的同时，轻量化、节能化将有助于节约车辆能源，增加续航里程；智能化的触点闭合状态检测与显示、触点寿命监测等相关自检功能可以提高使用安全性。补贴退坡下，高压直流继电器供应商需要持续优化产品工艺以降低成本，提升竞争优势。 高压直流继电器行业投资规模大、扩产周期长、技术壁垒高，同时汽车行业客户的粘性较强，率先布局高压直流继电器的企业先发优势显著。上海欧姆龙二期工厂投资 1 亿美元，2011 年奠基，2013 年落成；宏发股份 2012 年 12 月筹划非公开发行募资超 8 亿元投入继电器生产、技改，建设周期 3 年。欧姆龙与宏发股份前期项目投产直接夯实行业领导者地位。 图表 13：高压直流继电器项目投资规模大，建设周期长

高压直流继电器系列化研发迭代能力是未来核心竞争因素。主机厂及车型参数的差异性，导致高压直流继电器呈现小批量，多品类的需求特性，往往采用柔性制造技术，设计、试制、生产一体化，单一产品的规模化优势被削弱，系列化产品的研发迭代将成为产品核心竞争因素。

2.2、国内制造商率先布局高压直流继电器，龙头强者恒强 传统汽车继电器市场集中度高，CR3 达 70%。日本欧姆龙、美国泰科、日本 10

松下、宏发股份占据全球汽车继电器市场份额的 76%，占国内市场份额约 60%，市场格局稳定。 国产厂商在新能源汽车继电器领域突围。随着新能源车市场爆发带动高压直流继电器需求增长，国内继电器制造商：宏发股份、三友联众、宁波福特、航天电器、上海沪工等企业均推出高压直流继电器产品用于新能源汽车配套，此外比亚迪也自行研发高压直流继电器产品自主配套，并计划外销。 图表 14：全球汽车继电器市场 CR3 70%

图表 15：本土企业在国内新能源汽车继电器市场中崭露头角 技术与成本双重优势引领进口替代趋势，内资品牌加速崛起。外资品牌中欧姆龙、泰科、松下三家企业具备高压直流继电器的能力制造能力，但是规模化建设投入减弱，产品成本与技术迭代趋弱。13 年江淮汽车高压直流继电器供应商由松下替代为宏发股份；同时国产继电器较外资价格低 10-15%，性价比较高，宏发股份与宁德时代达成战略合作，取代松下产品。 11

图表 16：外资企业投入不足，逐步被国内企业替代 国内高压直流继电器市场呈现“一超多强”竞争格局。宏发股份、三友联众、中汇瑞德、英洛华、比亚迪等也已研发并配套汽车高压直流继电器产品。宏发股份是国内高压直流继电器龙头 2012 年末非公开募资投入高压直流继电器研发生产，2015、2016 年出货量快速增长，已经率先覆盖了主流新能源车企，2017 年份额超过 22%，龙头地位不断强化。 图表 17：国内企业已具备汽车高压直流继电器制造技术

图表 18：宏发股份先发优势明显，份额将逐步提升

3、投资机遇 3.1、投资策略：新能源汽车继电器需求爆发，内资品牌加速进口替代

新能源汽车催生高压直流继电器需求，单车高压直流继电器价值是传统燃油