个股投资分析报告1
证券投资学的心得体会_1
证券投资学的心得体会证券投资学期中考试姓名：×××学号：×××专业：工商管理班级：工商1103班证券投资学心得体会作为一个没有经济学基础的学生，以前学的专业和现在所开的课程几乎联系很少，我深深的体会到了自己学习中的每一段辛酸。
记得来学校上的第一节证券投资学课时，老师说了那么多本要自己下去学习的书时，我真的想放弃，当时眼泪都差点出来了，感觉自己什么都学不会。
但通过这一学期的学习，让我对现在所学的课程相对还是比较满意。
我明白到功夫不负有心人，我已经开始对这些有了大概认识。
经过了这一学期的证券投资学的学习，让我对证券投资有了初步的了解，打破了我对证券原有理解。
以往我以为证券就是股票，然而通过学习，我发现原来股票只是证券之一。
证券还包括债券、基金以及各种的金融衍生工具。
证券是各类记载并代表一定财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人或第三方当事人有权按照证券记载的内容获得相应权益的凭证。
它主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。
狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。
而投资就是指货币借助于投资媒介转化为资本的过程，是为获得可能的不确定性的未来值做出的确定的现值牺牲。
证券投资是指投资者购买股票，债券，基金等有价证券及这些有价证券的衍生品，以获得红利，利息及资本利得得投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
证券投资宏观分析包括基本面分析和技术分析。
基本面分析法是以传统经济学理论为基础，以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。
基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。
如何打造一个稳定的股票投资组合
如何打造一个稳定的股票投资组合股票投资是一种相对高风险的投资方式，市场波动较大，投资者必须具备一定的投资经验和知识，并且需要有一个稳定的投资组合来控制风险和获得收益。
那么如何打造一个稳定的股票投资组合呢？1.了解自己的风险承受能力在建立股票投资组合之前，首先要了解自己的风险承受能力。
不同的人有不同的风险偏好和投资习惯，所以需要根据自己的实际情况来确定风险偏好，比如决定投资股票的比例。
2.分散投资分散投资是降低风险的有效方式。
投资者应该将资金分散在多个股票中，以避免过度集中在某些个股上。
建议投资者将10%-20%资金分散在到5-10只以上的股票中，这样可以有效降低单只股票的风险。
3.选择质优股在选择具体的股票时，要选择质量优秀的公司股票，并且长期跟踪关注。
质量优秀的公司通常具有稳定的经营业绩、较好的盈利能力和稳定的股价走势，更能够承受市场波动。
4.关注行业趋势在选择股票时，还需要关注行业趋势。
行业趋势对股票的表现影响非常大，通常来自大宏观趋势、政策法规、技术进步等因素。
建议投资者选择长期持有具有发展前景和稳步增长的行业。
5.关注公司基本面分析股票投资中的公司基本面分析是非常重要的一项工作，通常包括公司的财务状况、盈利状况、市场份额、成长性等方面。
通过深入分析这些问题，可以判断公司是否具有投资价值，是否符合自身的风险偏好。
6.选择合适的买卖策略和时机在投资股票时，除了选择合适的股票之外，还需要选择合适的买卖策略和时机。
建议投资者采用定投策略，即将资金分拆成若干批次定期固定投入。
同时，投资者也需要根据市场变化制定合适的买入、卖出策略，及时止盈止损。
7.及时复盘总结在投资股票的过程中，需要及时复盘总结自己的投资经验和成败，以便调整自己的投资策略和投资组合。
及时总结可以帮助投资者更好地把握投资机会，避免犯同样的错误。
最后要注意的是，投资股票还需要注意风险控制，因此投资者需要时刻关注投资组合的动态、观察市场变化，以及及时调整投资策略和组合，从而实现长期稳健的收益。
一级市场股权投资是什么意思
一级市场股权投资是什么意思介绍一级市场股权投资是指投资者在企业初始融资阶段购买公司股权的过程。
在一级市场中，企业向私募股权投资基金、风险投资机构、天使投资人等专业投资者出售股权，以筹集资金用于企业的发展。
相比之下，二级市场股权投资是指在已上市的公司股票交易市场上进行的投资交易。
一级市场的特点一级市场股权投资具有以下几个主要特点：1.初期投资：一级市场股权投资是在企业初创阶段进行的投资，通常是在公司还未上市前进行。
这意味着投资者承担的风险较高，但也有可能获得更大的回报。
2.估值不确定：由于公司处于初创阶段，其价值往往难以确定。
投资者需要根据企业的潜力、团队的能力和市场的需求等因素来决定投资金额和股权比例。
3.融资渠道多样：不同于二级市场的股权投资，一级市场的融资渠道较为多样化。
除了传统的风险投资基金，还可以通过天使投资人、私募股权基金等各类机构进行投资。
4.投资周期相对较长：由于企业初创阶段的不确定性，一级市场股权投资通常需要较长的投资周期。
投资者需要在几年甚至更长时间内支持企业发展，直到企业盈利或者成功上市。
一级市场股权投资的流程一级市场股权投资的流程一般包括以下几个步骤：1.项目筛选：投资者首先需要对公司进行评估，从众多的项目中筛选出具有潜力和可投资价值的企业。
常见的评估指标包括市场规模、竞争优势、团队能力等。
2.尽职调查：一旦找到合适的项目，投资者将进行详细的尽职调查，了解企业的财务状况、商业模式、竞争对手等方面的信息。
尽职调查的结果将直接影响投资决策。
3.谈判与投资：在完成尽职调查后，投资者会与企业方进行谈判，商讨投资金额、股权比例以及相关的投资条款和条件。
一旦谈判达成一致，投资者将向企业注资。
4.持续跟踪与支持：一次投资并不代表一切完成，投资者还需要持续跟踪企业的发展，并提供相应的支持。
这包括战略咨询、资源整合以及帮助企业进行后续融资等。
一级市场股权投资的风险与回报一级市场股权投资存在一定的风险，包括但不限于以下几个方面：1.投资失败风险：由于初创企业的不确定性较高，投资者可能面临项目失败、企业倒闭的风险。
布衣书生走天下：一个大神的投资心得今天说的大神是施洛斯，他的事迹可以百度看到，本文主要分享。。。
布⾐书⽣⾛天下：⼀个⼤神的投资⼼得今天说的⼤神是施洛斯，他的事迹可以百度看到，本⽂主要分享。
⼀、最重要的因素是价格，与价值相⽐是⾼是低。
最理想的是在价格⼩于价值的时候，买⼊公司内在价值长期向上的公司。
就算不幸买⼊了长期⾛下坡路的公司，以便宜的价格买⼊，也能给投资多点保护。
⼆、要确定公司的价值是多少。
记住，股票不是⼀张纸，它代表对企业的部分所有权。
这两年因为⽩马股的上涨，加上监管部门的引导，价值投资的说法慢慢被⼈们接受。
如果把股票当作⼀项资产，像房⼦⼀样，你会随意买卖吗？我们买房⼦的时候都会到处对⽐⼀下，去查询相关的知识，然后基本上都是长线持有。
房⼦根本不能短线买卖，不然光买卖中的税费都够受的。
今年监管部门⼀直强调分红，也正符合我们投资的根本⽬的。
⽐如中国神华分红了590亿元，这是A股历史上少有的。
昨天⽂章也强调了公司必须有货币资⾦才能分红，中国神华（601088）⼀季度货币资⾦899亿元，⾜以证明有能⼒分红。
但并不是⾼分红就是好公司，有的公司货币资⾦很少，贷款也⽐较多。
如果这样还⾼分红，就需要警惕，防⽌是公司以分红的名义挪⽤贷款，也可能本⾝利润就是虚增的。
还是那句话，投资不能死板，没有什么是⼀定的。
三、从净资产⼊⼿，估算并确定企业价值。
负债⼀定不能等于100%的净资产。
施洛斯⽐较注重净资产，也可以看出他投资是⾮常保守的。
保守型投资者往往能在这个市场中活得更久。
这个市场从来不缺明星，奇缺寿星。
关于负债的内容以后⽂章专题说，也要⼀分为⼆的看，有的⾏业天然就是⾼负债，⽐如建筑⾏业。
四、有耐⼼，股票不会⽴即上涨。
正如巴菲特所⾔，如果你不想持有⼀只股票⼗年,就不要考虑持有它⼗分钟。
并不是说真的持有⼗年，⽽是应该⽤不急着⽤的钱去投资，做好长线持有的准备。
五、不要听消息或抓短线。
专业⼈⼠如果有这个本事，你不要模仿。
不要因为坏消息⽽卖出。
同样的消息，如果市场氛围不同，其对股价的影响也截然不同。
熊市中，利好消息会被当作是出货的机会；⽜市中，利空消息往往被看作是补仓的机会。
怎么看一个股票的盘子大小
怎么看一个股票的盘子大小每个股票是不同的，这其中，包括企业经营的业务不一样，股票的价格不一样，还有就是股票的市值不同，但是我们应该怎样去看股票的盘子大小呢，以下是店铺精心整理股票看盘子大小的主要办法的相关资料，希望对你有帮助!股票看盘子大小的办法一般人认为价格低就是小盘股，价格高就是大盘股，如果你这样认为就错了，股票的大小区别，不是以价格论大小的，而是以流通数而言的。
判断股票盘子的大小有两个标准：第一是股票流通盘的大小，第二是股票流通市值的多少。
从规模上考虑，股票盘子大小不仅决定于流通盘(流通股本)的多少，也决定于股价，比较合理的衡量一门股票盘子大小的指标应该是该股的流通市值，也就是股价乘以流通盘(流通股本)。
举个例子，一只流通盘2亿的股票，股价3元，另一只流通盘4千万的股票，股价20元，哪一个盘子更大?哪一个炒起来占用的资金多?当然是后者，前者流通市值为6亿，而后者流通市值为8亿。
如果以庄家炒做需要备下总流通市值70%的资金计算，则做前一只股的庄需要4.2亿元，后一只股票需要5.6亿元。
所以做盘子大的股票要求庄家更有实力。
原先关于大盘股、中盘股、小盘股的划分标准：特大盘股：流通股>3亿股大盘股：1亿股>流通股<3亿股中盘股：3000万股>流通股<1亿股小盘股：流能股<3000万以上就是关于股票盘子大小的简单分析。
相信大家对盘子大小区分有了一定的了解，更多的还需要结合各方面因素来分析目前，你是不是也觉得股市行情难以把握?如果你没有时间天天盯着盘面，没有足够的信心，担心手中股票风险!再深一步说，如果你是亏损者，想解套;盈利者，想在获得最大化的利润!从新手成为看盘高手的办法怎样从新手成为看盘高手?良好的盘感是投资股票的必备条件，盘感需要训练，通过训练，大多数人会进步。
如何训练盘感，可从以下几个方面进行：一、坚持每天复盘，并按自己的选股方法选出目标个股。
复盘的重点在浏览所有个股走势，副业才是找目标股。
一文搞懂资金与股价关系！（实用）
⼀⽂搞懂资⾦与股价关系！（实⽤）导读股价波动的根源是什么？在什么样的情况下，才有安全的、⼤的利润⾏情出现？1、股市运⾏的根本规律就是--资⾦推动投资股市要赚钱，就必须要知道股市是怎么运⾏的、投资的利润从哪⾥来。
要想掌握利⽤好这些规律就要学习最有效的分析技术，就要知道最重要和最有效的是要分析什么?很多朋友喜欢分析公司基本⾯的情况，看公司是不是赢利、赢利多少，有⽆重组等等;有的朋友喜欢研究政策变化、经济运⾏情况;有的朋友研究K⾛势，分析⽀撑位阻⼒位;有的喜欢研究波浪理论，分析现在是上涨⼏浪还是下跌⼏浪。
这些都没错，都可以对我们的投资有帮助。
可实践证明，⼤家费了很多精⼒，可仍然没有搞清楚股市为什么会涨会跌，什么时候会涨什么时候会跌，操作中仍然是⽜市赚得少，弱市亏得多!其实，股市和个股的上涨下跌，都是资⾦较量的结果，俗话说：“每⼀根阳线都是⾦钱堆积起来”。
这才是股市运⾏最根本的规律。
下⾯这张图就很清楚地说明资⾦在股市的作⽤。
各种事件的发展，影响的是投资者的价值意识和判断(或社会价值意识)。
投资者的价值意识判断，会导致其作出买卖决定，最终都会综合反映到买卖双⽅资⾦实⼒的较量，买卖双⽅较量的结果，导致股价被实⼒强的⼀⽅所改变。
这就是股市的根本规律―――“资⾦推动”(即：供求关系)。
正因如此，股价⾛势才能够进⾏分析，也才有各种的分析技术，炒股才不是赌博。
如果股价不能分析，就和赌博⼀样了，靠的就是运⽓了。
如果分析的是各种因素，就是基本⾯分析，分析的是股价变化情况就是技术分析。
⽽资⾦分析是对资⾦较量情况进⾏的统计分析。
⽽资⾦在整个股市和股价变化中，最为直接、最及时、最准确，技术分析是等股价变化后形成K线后的分析，时间迟后，准确性易受欺骗，基本⾯分析准确性就更差⼀些。
必须以资⾦为核了解了资⾦在股市和个股分析中的关键和根本的作⽤，就应当树⽴⼀条：必须以资⾦为核⼼。
主⼒资⾦不动的⾏情都是⼩⾏情短⾏情，也就是⽆价值的⾏情;有主⼒资⾦参与的⾏情才是⼼。
证券投资分析真题及答案第一章
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．预期收益水平和风险之间存在（）的关系。
A．正相关B．负相关C．非相关D．线性相关2．1922年，（）在《股票市场晴雨表》一书中对道氏理论进行了系统的阐述。
A．威姆斯B．凯恩斯C．希克斯D．汉密尔顿3．下列表述不正确的是（）。
A．道氏理论是波浪理论的发展和补充B．成交量是股价的先行指标C．“V”形是一种较为典型的股价反转突破形态D．三角形属于持续整理形态4．20世纪60年代，美国财务学家（）提出了著名的有效市场假说。
A．马可维茨B．尤金•法玛C．夏普D．艾略特5．在（）中，技术分析和基本分析方法将无效。
A．新兴市场B．中小企业板市场C．半强势有效市场D．弱势有效市场6．根据板块轮动、市场风格转换而调整投资组合是一种（）投资策略。
A．被动型B．主动型C．指数化D．战略性7．下列各项中，最直接决定证券投资分析质量的要素是（）。
A．方法B．步骤C．经验D．目标8．证券投资技术分析是建立在（）基础之上的。
A．市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复的假设B．经济学、财政金融学、财务管理学、投资学C．宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析D．波浪理论9．基本分析法与技术分析法相比较，下列说明正确的是（）。
A．基本分析法与技术分析法各有所长B．技术分析法优于基本分析法C．基本分析法就是技术分析法D．基本分析法优于技术分析法10．相比之下，（）在证券投资分析中起着最为重要的作用。
A．市场效率的高低B．信息的占有量C．证监会的指导D．媒体的宣传11．对于半强势有效市场，下列说法错误的是（）。
A．证券当前价格反映公开和未公开信息B．证券当前价格反映公开可得的信息C．公司公开良好的业绩报告时，立即购买该股，不能获得超过平均利润的超额利润D．证券当前价格反映价格序列信息12．下列各项中，属于证券投资基本分析方法优点的是（）。
A．对证券价格预测精度较高B．能够把握证券市场短期走势C．应用图形直观表示D．能够把握证券市场长期走势13．对将来的经济情况提供预示性信息的经济指标是（）。
第一性原理在股市中的应用
第一性原理在股市中的应用什么是第一性原理第一性原理是一种基于逻辑推理的思维方法，与传统的归纳法和模仿法不同。
它要求我们从基本的事实和原则出发，通过推理和推断，得出关于特定领域的新见解。
这种思维方法的目的是理解一个问题的本质，而不是单纯地依赖以往的经验和成见。
第一性原理在股市中的重要性股市是一个高度复杂和不确定的市场，投资者需要做出艰难的决策。
传统的投资者往往依赖于技术指标、市场情绪和其他表面现象来决策。
然而，这种决策方法往往容易受到市场波动的影响，并容易受到主观情绪的驱使。
使用第一性原理的思维方法，可以帮助投资者更好地理解股市中的本质。
通过分析市场中的基本因素和原则，可以更准确地预测市场的走势，并做出更明智的投资决策。
以下是第一性原理在股市中的几个具体应用。
1. 理解公司基本面在投资股票时，了解公司的基本面非常重要。
通过研究公司的决策、财务状况、竞争优势和未来前景等信息，可以更好地评估一家公司的股票是否值得投资。
通过运用第一性原理的思维方法，投资者可以深入分析公司的核心竞争力和未来发展趋势，从而作出更准确的投资决策。
•公司决策：通过分析公司的决策过程和决策原则，可以评估公司的经营状况和管理能力。
•财务状况：通过分析公司的财务报表和财务指标，可以评估公司的盈利能力、资产负债状况和现金流情况。
•竞争优势：通过分析公司在行业中的核心竞争力，可以评估公司的市场地位和持续竞争优势。
•未来前景：通过分析行业趋势和公司的战略规划，可以评估公司未来的发展趋势和增长潜力。
2. 分析市场供求关系股市的价格是由投资者的供求关系决定的。
理解市场的供求关系对于投资者来说非常重要，可以帮助他们更好地预测市场的行情，并做出更合理的买卖决策。
通过应用第一性原理的思维方法，投资者可以分析市场中的供需因素，从而更准确地预测市场的价格走势。
•供给因素：通过分析上市公司的发行情况和其他投资者的卖出意愿，可以评估市场的供给情况。
•需求因素：通过分析投资者的买入意愿和其他市场参与者的情绪，可以评估市场的需求情况。
如何花十分钟快速分析一家上市公司(一)
如何花十分钟快速分析一家上市公司（一）引言概述：在当今的金融市场中，快速准确地了解一家上市公司的情况至关重要。
本文将介绍如何在短短十分钟内快速分析一家上市公司的方法和步骤，帮助读者在决策投资时做出明智的选择。
通过以下五个关键方面的分析，读者将能够更全面地了解公司的财务状况、竞争力和未来发展潜力。
正文：一、公司基本信息1. 公司的行业背景和市场地位2. 公司的主要业务和收入来源3. 公司的上市时间和交易所4. 公司的股权结构和股东背景5. 公司的管理团队和高管履历二、财务状况分析1. 公司的营收和净利润趋势2. 公司的资产负债表分析3. 公司的现金流量表分析4. 公司的盈利能力和偿债能力评估5. 公司的财务指标对比分析三、竞争力分析1. 公司的市场份额和竞争对手概况2. 公司的产品和服务特点3. 公司的创新能力和技术优势4. 公司的品牌价值和市场声誉5. 公司的竞争策略和前景展望四、业务拓展分析1. 公司的市场扩张计划和战略规划2. 公司的海外市场拓展情况3. 公司的新产品和新业务线4. 公司的合作伙伴和客户关系5. 公司的未来发展前景和风险预警五、股票投资分析1. 公司的股票价格趋势图和技术指标分析2. 公司的股息政策和股本结构3. 公司的市盈率和市净率分析4. 公司的分析师评级和投资建议5. 公司的风险管理和股票投资策略总结：通过以上五个方面的全面分析，读者能够在十分钟内快速了解一家上市公司的基本情况、财务状况、竞争力和未来发展潜力。
这将帮助读者在投资决策时更加明智和理性，为投资提供有力的支持和指导。
然而，需要注意的是，这仅仅是一个快速分析的初步步骤，读者在做出最终决策前还需深入研究和综合考量多个因素。
股票价值的估计(1)
c. 如果一个投资者现在买进该股票,一年后收到红利2.15 美元之后售出.则他的预期资本收益率〔或称价格增长 率〕是多少？红利收益率和持有期收益率分别是多少？
计算一家公司的价格,它的再投资率是0.60,股权收益率为20%.当 前收益<E1>为每股5美元,k＝12.5%.求出公司的增长机会的贴现值. 为什么增长机会的贴现值这么高？
??股票以内在价值出售股票以内在价值出售有有erk??因此可以通过观察红利收益率因此可以通过观察红利收益率估计资本利得率计算出估计资本利得率计算出kk??西方国家的政府在确定公用事业价格时常常运用这个公式西方国家的政府在确定公用事业价格时常常运用这个公式33
第9章 股票价值的估计
重点与难点：
股价估计的各种方法及其理论依据 股价估计的红利折现模型及其应用 股价估计的市盈率方法及其应用
V0=4美元/ < 0.12-0.05>＝57.14美元
2.2 红利固定增长的折现模型分析： 固定增长的红利贴现模型仅在g小于k时是正确
的. 固定增长的红利贴现模型暗示这一股票的价值
在以下情况下将增大： <1> 每股预期红利更多； <2> 市场资本率k更低； <3> 预期红利增长率更高.
当红利增长比率不变,股价增长率等于红利增长率： P1=D2/<k-g>=D1<1+g>/<k-g>=[D1/<k-g>]<1+g>=P0<1+g>
四、股价估计的市盈率方法
4.1 市盈率<price-earnings ratio, P/E> 每股价格占每股盈利的百分比,也就是每股价格除以每
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1 安踏股票投资报告 姓 名:钟莉君 学 号:201210804077 学 院:经济与管理学院 班 级:2012级会计学2班
授课时间：2014—2015学年 第一学期 2
目录 一、 宏观经济分析 ................................................................ 3 1、 宏观经济变量分析 ............................................ 3 2、 经济周期分析 .................................................... 3 3、宏观经济政策分析 ............................................. 4
二、行业分析 ............................................................................. 4 三、 公司分析 ................................................................ 5 四、 技术面分析 ................................................................. 6
五、结论 ........................................................................................... ............................................................................................................ 7 3
一、 宏观经济分析 三季度，在全球经济复苏减缓的背景下，中国经济呈现明显趋稳迹象：GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产增长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕。
1、 宏观经济变量分析 工业增速回落 ,规模以上工业增加值同比增长7.2%,比10 月份回落0.5个百分点。环比增长0.52%,环比增速持平于10 月。发电量同比增速继续下滑至0.6%。分地区看,主要是东部工业放缓,中西部有所反弹。北京、河北由于APEC 期间部分工业生产停工,对其当月经济有一定冲击。行业看,制造和采矿业继续疲软,而三产业的电力、热力、燃气和水的生产继续改善。制造业中,生产情况较好的行业为下游的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造,而其他设备制造业和中游的非金和金属制品、黑色和有色金属压延加工生产基本保持稳中逐步放缓态势。 投资增速继续回落 ,全国固定资产投资同比增长15.8%。投资增速回落是由于第二产业和第三产业回落造成。二产中,采矿业投资增速回落;三产中基础设施投资回落。投资增速继续下滑,主要因为:(1)去年下半年稳增长使得基数偏高,影响今年投资增速;(2)房地产投资回落未结束,房地产市场不景气拖累了整个固定资产投资;(3)经济自身处于结构调整和改革过程中,经济缓慢出清,企业自主投资意愿不强,制造业投资疲软;(4)去产能化持续,经济不振影响原材料产业,国际大宗商品价格下降对原材料产业雪上加霜;(5)基础设施投资出现小幅下滑。 消费小幅回升 11 月社会消费品零售总额同比名义增长11.7%,实际名义增长11.2%,整体社会消费处于平稳状态。社会消费品零售总额增速总体略有回升,在价格回落的情况下,实际消费增速回升。居民基本生活消费增速回升,与季节性因素有关,房地产相关消费也出现回升;但石油消费和汽车消费回落,其中汽车消费金额基本与上月持平,但是石油消费金额下滑近100亿元,主要是油价下跌影响。 出口稳健,进口受价格因素影响 ,我国出口增长4.7%,进口减少6.7%,贸易顺差544 亿美元。出口仍处于高位,出口额在月2000 亿美元以上,但是由于去年此时的基数较大影响了同比增速。进口额回落,一是由于内需较弱,二是由于国际大宗商品价格回落导致原油、铜等进口价格的下降。外围形势保持稳定,尤其是发达国家,我国对发达国家出口处于高位,但是去年年末出口高速增长,今年年末出口基数大涨影响同比增速。 信贷增长 人民币贷款增加8527 亿元,环比同比均有较大幅度增长,其中企业中长期贷款稳中有升,高于往年同期,同时短期和票据贷款也有所增加。 分部门看,企业贷款和居民贷款11 月环比均有明显增长。但除信贷外,非信贷融资依旧低迷。财政支出小幅回升。货币供应指标上,M1 同比3.2%持稳于上月,但M2 增速仍小幅回落,银行间利率小幅上升。
2、 经济周期分析 4
转型期的中国经济“新常态”除了中长期结构性因素导致的潜在增长率下移之外，也受经济周期因素影响。一段时间以来，不少学者认为中国当前及未来一段时间经济下滑的主要原因是中长期的结构性因素，而非周期性因素。2014年3季度GDP增长7.3%，较上半年增速下滑0.1个百分点，居民消费价格温和上涨2.1%左右，但从短期指标来看，中国正处于“新常态”经济周期探底过程。
3、宏观经济政策分析 CPI 同比回落至5 年来最低 ,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.4%,环比下跌0.2%。CPI 环比下跌,食品和非食品价格均出现不同程度的下滑。非食品价格中,房租和水电燃气出现小幅下行,旅游价格加速下跌,衣着价格基本停止上涨,11 月份食品价格下跌主要是季节性因素影响。12 月份翘尾影响约为1.0%,食品方面占食品比重较大的猪肉和蔬菜都会出现不同程度的上涨,12 月份食品价格季节性上行。高通胀和超出预期的CPI指数，增加了人们对央行加息的预期。截止目前，央行已累计五次调整存款准备金率，部分金融机构这一指标将达到18.5%甚至19%的水平。但是央行维持金融市场稳定，和促进金融体制不断改革发展的大方针并没有改变。央行的货币政策主要用于调整物价上涨过快对人民生活带来的影响。虽然一定程度对股市行情产生了影响，但中长期来看，股市上涨的行情不会改变。
二、行业分析 1、行业分析 年来我国经济总量不断提升，城乡居民收入持续快速增长，消费品市场发展迅速。根据国家统计局的统计，全国城镇居民家庭人均可支配收入由2007 年的13,786 元增长到2011 年的21,810 元，年复合增长率12.15%；人均全年消费性支出由2007 年的9,998 元增长到2011 年的15,161 元，年复合增长率10.97%。全国农村居民家庭人均纯收入由2007 年的4,140 元增长到2011 年的6,977 元，年复合增长率13.94%；人均生活消费支出由2007 年的3,224 元增长到2011 年的5,221 元，年复合增长率12.81%。随着生活水平的显著改善，城乡居民衣着类消费水平稳步提高。城镇居民家庭人均衣着支出由2007 年的1,042 元增长到2011年的1,675 元，年复合增长率12.59%；农村居民家庭人均衣着支出由2007 年的194 元增长到2011 年的341 元，年复合增长率15.24%。我国运动及运动服装市场容量逐渐扩大，根据Euromonitor3的研究数据，2006 年至2010 年间，我国运动鞋销售额由304.85 亿元增长至541.53 亿元，年复合增长率15.45%，2010 年运动鞋销售额占国内鞋类产品总销售额的26.55%。根据Euromonitor 的预测，2015 年我国运动鞋销售额将达到929.93 亿元。我国运动鞋服企业在创业之初主要为国际运动品牌的代工制造商。由于代工市场竞争日趋激烈、利润率下降以及内销市场逐渐繁荣，优秀的运动鞋服企业开始创建自主品牌，向运动鞋服品牌运营商转型。其中，安踏、特步和361 度等运动鞋服品牌已经通过在香港上市融资实现了跨越式发展，对耐克、阿迪达斯等国际知名品牌在 5
中国的市场份额构成了挑战。本公司的营销推广紧密围绕“运动快乐”的品牌理念，以运动的生活化和时尚化为切入点，侧重于塑造安踏自身品牌形象而非具体产品。通过赞助具有影响力的体育项目，向CCTV5 等全国性电视台和主流网络媒体投放广告，统一终端形象，投放贴近终端的区域广告等方式进行全方位、多层次、高频率的整合营销活动，使安踏品牌知名度、美誉度和忠诚度不断提升。
本公司将同一销售区域划分为核心商圈和次核心商圈。在核心商业地段开设贵人鸟品形象店，集中营销推广力量打造区域性强势品牌，并利用核心商圈的品牌辐射作用提高次核心商圈卫星店的整体销售收入。同时，通过不同形态零售终端及产品组合的布局，提高贵人鸟品牌在各目标区域市场内的整体运营效率和影响力。 市盈率
雅戈尔 11.57 伟星股份 14.08 九牧王 17.75 际华集团 22.26 森马服饰 22.50 安踏 28.91
排名： 7 / 32 行业平均市盈率 排名 名称 市盈率 市净率 市现率 市销率 1 雅戈尔 11.57 1.60 6.80 1.64 2 伟星股份 14.08 1.90 9.87 1.82 3 九牧王 17.75 1.69 15.92 3.32 4 际华集团 22.26 2.01 17.99 1.09 5 森马服饰 22.50 2.84 22.17 2.97 7 安踏 28.91 5.00 43.71 5.15 行业平均 31.01 2.85 21.32 2.51
三、 公司分析 安踏股份有限公司始创于1987年，是一家集运动鞋、服及配套产品研发、生产、营销于一体的综合性企业，是近年成长最为迅速的中国民族运动品牌，先后荣获中国驰名商标、中国名牌产品、国家免检产品、纳税AAA级企业等荣誉称号！
公司现拥有现代化的标准工业厂房15万平方米，员工5000余名，全国27个省市的区域销售公司。近5000家品牌专卖店，构建了一个遍及全国、庞大网络的终端专卖体系，让快乐运动的精神无处不在。现在的安踏，不只是一个销售额与市场占有率平步青云的先进企业，它所展现出的更是一个新兴的、富有朝气的，并且雄心勃勃的强势民族体育品牌。
谋新求进的安踏，短短的7年时间里，安踏品牌和企业形象已提升到一个世人刮目的新高度：2002年公司开始发展自主品牌，即以雷厉风行的速度，邀请天王巨星刘德华、天后张柏芝担任品牌形象代言人，迅速在品牌云集的体育用品市场一炮而红。2006年，安踏更先人一