综述国内外投资者情绪研究进展.
投资者情绪概念与理论分析-证券投资论文-经济学论文
投资者情绪概念与理论分析-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——在理论研究方面，国内外学者对投资者情绪与股市收益和波动关系作了大量而且有意义的深入研究，他们大多基于投资者的心理与行为层面的分析，例如心理账户理论、噪声交易理论、封闭式基金折价之谜等。
一、投资者情绪的概念目前学术界对于投资者情绪并没有形成一个完全统一的定义，随着研究的不断深入，关于投资者情绪的各种定义层出不穷。
例如，Lee、Shleifer和Thaler（1990）[1]就认为投资者情绪是投资者基于情感而产生的一种判断，这种判断根源于投资者心理或者认知上的某种偏差；国内学者如王美今[2]等也在研究中对投资者情绪做了定义，他们基本上将投资者情绪定义为某种带有偏差的预期，这和国外大多数学者的定义在本质上是一致的。
针对目前学术界对投资者情绪的各种定义，领域内的着名学者Wurgler在JFE 2012年的专题文集前言中就明确指出：在现有的大多数定义中，投资者情绪通常被认为是投资者对于收益和风险的一种非贝叶斯信念，或者是一种非传统的偏好。
但是他同时指出，投资者情绪的边界十分模糊（the boundary is equally fuzzy），随着研究的发展，其定义也将不断发展和完善。
实际上，在不同的研究背景下，投资者情绪的具体含义可能有所不同。
我们在综合了目前学术界对投资者情绪的各种主流定义之后认为，目前学术界对投资者情绪的主流解释，主要体现在两个关键词上：一是期望,即投资者情绪体现的是投资者对未来资产价格运动的某种预期；二是偏离,即投资者情绪是由于过去资产运动而带来的与实际资产价值的偏差。
二、投资者情绪理论（一）心理账户理论心理账户是用以描述人们对经济产出的编码、归类和评价，个体在决策时会受到沉默成本的影响，原因是个体投资者做交易时往往会通过跟踪此项交易的成本与收益，并综合过去的投入与现在的付出来评估目前投资的价值，在评估的过程中就可以看成是个体设立心理账户的过程。
资产管理中的投资者情绪和行为金融学
资产管理中的投资者情绪和行为金融学资产管理是指通过对不同类型的资产进行配置和组合，以实现投资者的财富增长和风险控制的过程。
投资者情绪和行为金融学是资产管理中重要的一个方面，它研究了投资者在决策制定和市场交易中所表现出的情绪和行为对资产价格和市场波动的影响。
本文将探讨投资者情绪和行为金融学在资产管理中的作用。
一、投资者情绪的影响投资者情绪是指投资者对市场走势和资产价格的情感态度和预期。
它可以分为乐观情绪和悲观情绪。
乐观情绪使投资者更倾向于购买资产，推动资产价格上涨；而悲观情绪则会导致投资者抛售资产，推动资产价格下跌。
因此，投资者情绪在资产市场中起着重要作用。
资产管理者需要密切关注投资者情绪的变化，以便及时做出相应的投资决策。
二、行为金融学的应用行为金融学研究了投资者在决策制定和市场交易中所表现出的非理性行为。
它认为投资者的决策受到认知偏差和情绪影响，导致他们做出与理性预期不符的决策。
行为金融学的应用可以帮助资产管理者识别和纠正投资者的非理性行为，提升投资组合的表现。
1. 识别认知偏差行为金融学研究了大量的认知偏差，例如过度自信、跨期偏好和损失厌恶等。
资产管理者可以通过了解这些认知偏差，识别投资者的非理性行为。
例如，投资者可能因为过度自信而高估了某一资产的价值，导致了投资组合的偏离理性预期。
资产管理者可以通过适当的风险控制措施来纠正这种非理性行为。
2. 利用情绪效应情绪效应是投资者情绪对资产价格的影响。
根据情绪效应理论，市场上的投资者情绪会通过买卖行为影响资产价格的形成和变动。
例如，当投资者情绪乐观时，他们倾向于购买更多的资产，推动资产价格上涨。
资产管理者可以通过分析投资者情绪指标，预测市场走势，并相应地调整投资组合。
3. 资产定价与市场波动行为金融学的研究还揭示了资产定价和市场波动的非理性行为。
例如，投资者可能存在羊群行为，即跟随市场上其他投资者的买卖行为而进行投资，导致市场价格异常波动。
资产管理者可以利用这种非理性行为，通过对市场波动的分析和调整投资策略，寻找投资机会并进行风险控制。
投资者情绪、股利政策与公司价值研究
在中国， 学者 们发 现上 市公 司 的股利 信号 效果 与 国外 市 场存 在 不 同之 处 。魏 刚对 我 国上 市公 司 １９ ９ ７年度 股利 分 配预 案 的市场 反应 进 行 实证 分 析 ， 现 二级 市 场 似 乎 比较 欢 迎送 红 股 ， 发 如果 公 司 派
张 继 袖 陆 宇建 ，
（ ．北京交 通大学 中国产业安全研究 中心 ， １ 北京 ［ 摘 １０ ４ ；．南开大学 商学院 ，天津 ０ ４４ ２ ３ ０７ ） ０ ０ １ 要］ 基于行为金融学背景对股利政 策的信 号传递 作用进 行的研 究发现 ， 在不 同的投资者情 绪条件下 ， 股
利政 策信号传递 的效应存在 差异 。在 股市上 涨时期 ， 同股利 政策 对投 资者 的投资决 策 的影 响几 乎没有 显著 差 不
务会计 。
・
２ ・ ９
送 现金 ， 往会 令市 场不 满 …。孔 小文 和 于笑坤 从 股利 宣 告 的 市场 反 应 及 股 利信 息 内涵 两个 方 面分 往 析 上市 公 司股利 政策 信 号传递 效 应 ， 现 在我 国股 市 中存在 股 利 的信 号传递 效应 ， 不 同的股 利类 型 发 但 对 未来 盈利 预期 的影 响没有 差别 。耿 建 新 、 吕跃 金和邹 小 平发 现 ， 向增发 不 能改变 上 市公 司长 期 定
［ 中图分类号 ］ ２ ６ ６ Ｆ ７ ．
［ 文献标识码 】 Ａ
［ 文章编号 ］６ ２—８５ （ ０２ ０ １７ ７０ ２ １ ）２—０２ ０ ０ ９— ８
从 １５ ９ ６年 Ｌｎ ｅ 对股利 行 为 的开创 性研 究开 始 ， 这一 问题 的研 究 已有 五 十余 年 的历 史 ， 间 ｉｔ ｒ ｎ 对 期
金融市场的投资者情绪模型比较研究
金融市场的投资者情绪模型比较研究投资者情绪是金融市场中重要的影响因素之一，它对市场的波动和投资者的决策起着至关重要的作用。
随着金融市场的发展，越来越多的投资者情绪模型被提出和运用。
本文将比较几种常见的金融市场投资者情绪模型，包括情绪指数模型、情绪周期模型和社交媒体情绪模型。
一、情绪指数模型情绪指数模型是根据投资者情绪指数构建的模型。
情绪指数是通过对金融市场参与者的情绪进行统计分析得出的指标。
它通过对投资者的情绪进行测量和分析，来预测市场走势。
情绪指数模型主要有VIX指数模型和AAII情绪指数模型。
VIX指数，即恐慌指数，是美国芝加哥期权交易所市场波动指数。
它通过对市场波动率进行测量，反映了投资者对市场的恐慌程度。
VIX 指数模型通过对VIX指数的变化进行分析，来预测市场的走势。
然而，VIX指数模型存在着高度的自相关性和滞后性，预测准确度有限。
AAII情绪指数模型是美国个人投资者情绪指数。
它通过对个人投资者情绪的调查来获得情绪指数值，并将这些值转化为买入和卖出信号。
AAII情绪指数模型主要包括乐观指数和悲观指数两个指标。
然而，AAII情绪指数模型的局限性在于样本容量的问题，可能存在样本偏见。
二、情绪周期模型情绪周期模型是根据投资者情绪的周期性变化构建的模型。
它认为投资者情绪存在着一定的周期性，可以通过周期性的情绪变化来预测市场的走势。
情绪周期模型主要有SFI模型和TRMI模型。
SFI模型是基于晨星基金用于预测市场波动的情绪指数。
该模型通过对市场情绪的周期性变化进行分析，来预测市场的涨跌。
然而，SFI模型在实际应用中存在短期预测能力较弱的问题。
TRMI模型是基于对外汇市场的情绪进行测量和分析的模型。
该模型通过对外汇市场投资者情绪的周期性变化进行分析，来预测市场的走势。
TRMI模型在预测市场短期涨跌方面具有一定的准确性。
三、社交媒体情绪模型社交媒体情绪模型是根据社交媒体上的投资者情绪进行分析的模型。
随着社交媒体的兴起，越来越多的投资者在社交媒体上表达自己对市场的情绪和看法。
金融大数据中的投资者情绪分析与预测
金融大数据中的投资者情绪分析与预测随着金融科技的快速发展，金融大数据的应用也在不断拓展。
其中，投资者情绪分析与预测是金融大数据分析的重要方向之一。
通过分析投资者的情绪，可以帮助投资者更好地了解市场情况和趋势，为投资决策提供依据。
本文将详细介绍金融大数据中的投资者情绪分析与预测的相关内容。
一、投资者情绪分析的意义投资者情绪是指投资者在金融市场中的情感状态，包括乐观、悲观、恐惧等不同的情绪。
投资者情绪对市场走势和投资回报有着重要影响。
通过对投资者情绪的分析，可以更好地把握市场情况和投资者的心理预期，从而提高投资决策的准确性和安全性。
二、投资者情绪分析的方法1. 文本分析文本分析是投资者情绪分析的常用方法之一。
它通过分析投资者在社交媒体、新闻报道、财经论坛等平台上发布的文本信息，提取其中的情感色彩和关键词，从而判断投资者的情绪状态。
文本分析可以使用自然语言处理技术和机器学习算法来实现。
2. 数据挖掘数据挖掘也是投资者情绪分析的重要手段之一。
通过挖掘金融市场中的大量数据，包括股价、交易量、新闻报道等，可以发现其中的规律和趋势，以及与投资者情绪之间的相互关系。
数据挖掘可以使用统计分析、机器学习和人工智能等技术来实现。
3. 社交网络分析社交网络分析是对投资者情绪分析的另一种重要方法。
通过分析投资者在社交网络平台上的互动和连接关系，可以了解投资者之间的情感传播和影响，并判断市场情绪的变化趋势。
社交网络分析可以使用网络科学和图论等方法来实现。
三、投资者情绪预测的意义投资者情绪预测是基于投资者情绪分析的进一步应用。
通过对投资者情绪的预测，可以提前判断市场的变化和趋势，为投资者提供更准确的投资建议和预测结果。
投资者情绪预测可以帮助投资者更好地应对市场风险，减少投资损失。
四、投资者情绪预测的方法1. 基于模型的预测基于模型的预测是投资者情绪预测的常用方法之一。
通过构建数学模型，利用历史数据和市场指标来预测投资者情绪的变化和趋势。
基于社交媒体的投资者情绪分析研究
基于社交媒体的投资者情绪分析研究一、引言随着社交媒体的普及和应用，人们越来越多地借助社交媒体获取信息，交流心情，分享看法。
这种新型社会沟通方式，催生了一种新的金融市场的分析方式——基于社交媒体的投资者情绪分析。
基于社交媒体的投资者情绪分析，是通过对社交媒体上投资者发布内容进行分析，以察觉投资者的情绪波动来进行投资分析和预警。
本文旨在对基于社交媒体的投资者情绪分析进行综述和分析，以期为投资者提供一种更加细致、有效的分析和预判市场的新工具。
二、社交媒体对投资者情绪的影响社交媒体带给人们自由、快捷、立即、全球性的沟通体验，而这些特点对投资者情绪的影响也十分显著。
具体表现如下：1、虚拟社区中的人的行为和情绪往往会相互影响和传播，形成集体情绪。
2、社交媒体是一种话语的平台，每个人都有权将自己的观点、情感和想法表达出来，并有机会影响他人。
3、社交媒体的即时性特点，使得个体的观点和情绪能够在第一时间传播开，故个体的情绪对市场造成的影响也更加明显。
4、社交媒体数据的更新速度比传统的财经数据要快，因此随着更多的社交媒体数据产生，这一数据的重要性也会随之提高。
三、基于社交媒体的投资者情绪分析方法1、文本挖掘方法：利用自然语言处理和机器学习等技术，对社交媒体中的文本信息进行分析和挖掘，以获取投资者的情绪波动和舆情变化信息。
2、情感分析方法：采用情感词典等方法，对发帖内容进行情感极性分析，识别情感走向，进而判断市场投资者的情绪状态。
3、文本分类方法：通过对社交媒体上一段时间内的发帖内容进行分类，识别不同行业、不同概念的投资者情绪状态，以开展有针对性的投资分析。
4、网络关系分析方法：通过对社交媒体上的关注和“点赞”等行为进行分析，确定社交媒体影响力强的用户和帖子，进而分析其情绪状况。
四、基于社交媒体的情绪分析在投资领域的应用1、市场预警和风险控制：基于对社交媒体的投资者情绪进行分析，可以预警市场趋势的变化，从而实现风险控制等投资策略；2、预测股价变化：社交媒体数据可以对特定股票的投资者情绪进行分析，该股票的股价波动趋势，从而进行股票市场投资；3、社交媒体数据的重要性提高：随着更多的社交媒体数据产生，这一数据的重要性也会随之提高；4、基于社交媒体的情绪分析在股票市场的交易中会变得越来越重要。
投资者情绪与股票误定价的实证研究
Financial View | 金融视线MODERN BUSINESS现代商业138投资者情绪与股票误定价的实证研究周俊杰 徐丹妮 浙江理工大学经济管理学院 浙江杭州 310018摘要:行为金融理论认为，投资者情绪是影响股票定价的一个重要因素。
文章主要从换手率、成交量、新增开户数及市盈率四个方面，利用主成分分析法构建了衡量投资者情 绪的指标，利用剩余收益模型测量股票的内在价值，并以此得出股票误定价程度。
本文研究发现，当投资者情绪越高涨或是越低落时，股票价格与其内在价值的偏离就会越严重，即投资者情绪对股票的错误定价有着重要的影响。
关键词:投资者情绪;剩余收益模型;股票误定价一、引言随着证券市场的发展，传统的“有效市场理论”被证实单单只是一个假设，事实上，每个人都是非理性的。
在行为金融学中，投资者情绪被证实在证券市场中扮演着重要的角色，尤其是在它与股票误定价方面显现出越来越大的关系。
以投资者情绪的角度研究股票误定价的问题，能够让我们更深刻的理解投资者自身心理和行为对股票价格的影响。
一方面，可以使广大投资者更好地理解市场投资规则，培养理性的投资理念。
另一方面，对于政府监管部门来说，采取更加有效的引导和监督策略，从而推动我国证券市场的改革和完善。
因此，不论是为投资者的利益着想，还是为中国证券市场以后的发展，探究投资者情绪与股票误定价之间关系都具有较强的意义。
二、相关文献综述(一)投资者情绪与股票误定价投资者情绪大多数主要表现有投资者决策的非理性，有如:饶育蕾，刘达锋(2003)认为投资者情绪为投资者对未来的带有系统性偏差的预测。
Baker和Wurgler(2006)认为投资者情绪是投资者的一种信念，这种信念会影响着投资者的投资倾向和投资风险。
Brown和 Cliff(2004)则认为投资者情绪主要代表市场参与者对股票持有的或乐观或悲观的态度。
王睿(2009)认为，投资者相关的非理性行为会导致市场的价格被高估抑或价格被低估。
情绪 文献综述
情绪文献综述情绪在人类生活中扮演着十分重要的角色。
本文将通过对情绪这一主题的相关文献进行综述，探讨情绪的基本概念、情绪与认知、情绪与健康以及情绪调节等方面的研究进展。
一、情绪的概念情绪是指一种个体内在感受和外显行为的反应，是生理上和心理上的状态。
情绪的种类有很多，如喜悦、愤怒、恐惧、悲伤等。
Clore和Ortony(1988)认为，情绪可以被视为一个三元（评价、生理反应和目标）系统，其中评价为情绪的核心，反映了个体对环境或经验的评价。
二、情绪与认知情绪和认知之间有着密切关系。
许多研究表明，情绪可以影响人的认知判断和行为决策。
例如，情绪正向的个体通常更倾向于选择风险性更高的行为，而情绪负向的个体则更倾向于选择保守的行为。
另外，情绪也可以影响注意力、思维、记忆等认知过程。
例如，情绪正向的个体相对于情绪负向的个体更能够快速地识别出愉快的面孔。
研究人员认为，情绪与认知的相互作用在个体的生活中发挥着重要的作用。
三、情绪与健康情绪与健康之间也有密切关系。
许多研究表明，情绪的不健康表达与健康问题之间存在关联，例如抑郁症和心理应激症。
另外，情绪的调节也会影响健康。
研究表明，情绪调节良好的个体通常更能够应对生活中的负面情境，不易出现心理应激等健康问题。
四、情绪调节情绪调节是个体对情绪进行掌控和调节的过程。
有些个体天生具有良好的情绪调节能力，而有些个体则需要通过训练来提高情绪调节能力。
情绪调节具有重要的意义，因为它可以改善个体的生活质量、提高个体的心理健康水平、促进个体的社会适应能力等。
近年来，研究者们对情绪调节的训练方法和效果进行了广泛的研究。
综上所述，情绪是个体生活中不可或缺的一部分，它与认知、健康和社会适应等方面有着密切的联系。
情绪的调节和训练具有非常重要的作用，对于提高个体的生活质量和心理健康水平有明显的积极影响。
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综述国内外投资者情绪研究进展
摘要:行为金融学已经成为现代金融学研究的一个热点领域, 20世纪 90年代 以
来,情绪金融市场,尤其是投资者情绪研究备受行为金融学学者关注。本文 对国内外
学者在投资者情绪方面的研究工作惊醒了研究梳理。比较国内外学者 研究成果和
主要观点, 对目前普遍使用的投资者情绪测度指标做一个简单整理, 指出其特点,并
对投资者情绪影响金融市场的研究进展方面进行综述,指出更 精确的投资者情绪测
度指标将是研究未来投资者情绪的一个重点和难点,进而 提出进一步的研究方向。
关键词:投资者情绪 金融市场 行为金融
一、 导言
投资者情绪是反映投资者心理等重要因素。它是反映投资者的投资意愿或 预
期的市场人气指标。对证券市场的运行和发展有很大的影响。对于投资者情 绪, 西
方学者有较多的研究, 他们的研究主要在投资者情绪的决定因素和模式, 投资者情绪
对市场影响机理等方面,一些学者还通过构建投资者情绪指数和证 券投资分析师指
数对市场预测能力进行研究。在这些研究中都需要构建投资者 情绪指标。 我们对
在国内外研究中应用较广泛的投资者情绪指标进行分类整理, 并指出将来对投资者
情绪需要研究的几个方面,希望对以后进一步的研究提供 借鉴作用。
(一 投 资者情绪研究的背景与意义
传统金融学继承了微观经济学中的 “理性人”基本假设, 认为市场参
与者都是理性的,并在此基础上提出了传统金融学的基础理论之一——有 效市
场理论。然而,近些年来证券市场的大起大落却对这种理论提出了质 疑。行为金融
学正是在对这些问题的研究中萌芽产生的,它认为金融市场 上的投资者并不是完全
理性的,市场也不是完全有效的,传统金融学研究 之外的一个因素——投资者情绪在
很大程度上影响着金融市场的波动。 研究投资者情绪主要有两个作用。 其一, 它可
以告诉我们故事中投资 者预期的偏差。其二,它可以提供我们通过利用这些偏差而
获取超额收益 的机会。投资者情绪是行为金融众多分支中的一个研究方向在行为
金融的 分支中,它属于对投资者群体行为影响的研究;从实践上来看,对投资者 情绪
进行研究是基于以下两个重要原因:一是情绪会引起投资者在股市收 益预测中出现
偏差;二是这些价格偏差可以带来获得俄武器收益的机会。 因此,加强投资者情绪研
究具有中药店现实意义。有利于人们更好地理解 市场运行及波动的规律, 为投资者
行为决策和市场监管提供强有力的支持。 (二 投 资者情绪研究对象与研究方法
投资者情绪范围很广, 本文主要从狭义角度研究投资者情绪, 投资者 情绪研究
最困难的事如何选取投资者情绪变量,如何对选定的投资者情绪 进行合理量化。 影
响投资者情绪按性质和获取方式不同主要分为以下三类:显性投资者情绪,隐形投资
者情绪和情绪代理变量。
1、 显性投资者情绪
所谓显性投资者情绪,是指通过调查得到的,可以直接反映投资者对 市场的预期,
比如看涨、看跌及看平,再以看涨投资者人数占总人数比例 作为投资者情绪。
2、 隐形投资者情绪
所谓隐性投资者情绪,是指利用那些市场上能够反映投资者对市场预 期的金融
数据来构建的投资者情绪指标。
3、 情绪代理变量
根据心理学和行为金融学的理论,情绪与人类的判断和行为存在着联 系, 投资者
在进行投资决策是情绪很可能会受到影响, 从而影响投资决策。 从心理学角度来看,
环境和人体生物钟等影响投资者情绪的因素的变化对 投资者情绪具有重要影响,并
可能通过影响投资者情绪从而影响其行为。 因此, 人体生物钟、 环境等影响投资者
情绪的变量也可视为情绪代理变量。 近年来, 西方一些学者对此类变量进行了一些
研究, 代理变量主要有环境, 变量也即天气的变化,还有岳云周期状态等影响人体生
物钟的变量。研究 认为西方发达市场存在天气效应、季节性情感障碍效应和月运
周期效应。 对于显性投资者情绪、隐形投资者情绪和情绪代理变量,下文将有更 进
一步的阐述。
此外,我们还需要明确投资者情绪研究的方法。投资者情绪研究是行 为金融学
的一个重要方面,行为金融学是以认知心理学对不确定条件下行 为人的决策的研究
成果为基础的, 研究人的心理对资产组合和定价的影响。 但是行为人的心里是什么,
以及如何影响资产组合和定价、影响到什么程 度等,这些问题都很复杂。在这个新
兴的领域里,没有成熟的成果可以利 用,这就给学科的研究和发展带来了困难。本文
就现存有限的研究成果和 国内外文献进行简单分析和综合评述。
二、 国外对投资者情绪的研究
三、 投资者情绪的国内研究
四、 情绪金融市场研究的展望
通过前文,我们可知,国外学者对投资者情绪市场效应的研究主要集中在 投资者
情绪能否对股票收益作出预测、投资者情绪和股票收益以及它的波动性 的相关
性、投资者情绪的变化是否构成系统性的噪音交易风险等问题上。国内 学者对投
资者情绪市场效应的研究则主要集中在封闭式基金折价和 IPO 折价 上。
无论从国外学者,还是从国内学者的研究中,我们都可以看到,投资者情 绪是行为
金融理论的重要组成部分, 其对资产价格有就哦啊为重要的影响, 但 是对于投资者
情绪与整体金融市场之间的相互作用机理却很少涉及,以后的关 于投资者情绪可能
的研究方向有:第一,探究是投资者情绪高涨金融市场各种 产品的价格变动之间的关
系;第二,按照一定的规则,探究不同市场态势下, 投资者情绪变动与金融资产收益率
之间的作用机理;第三,吧投资者情绪引入 资本资产定价模型,建立投资者情绪风险
测度指标可能是未来研究的重点和难 点。
从国内外已有的投资者情绪风险测度指标研究来看,当前有关投资者情绪 测量
方面的研究文献比较丰富,但目前还缺乏一种对投资者情绪刻画的一个统 一的框架
模式,为了更为深入的研究投资者情绪对投资者人之风险和人之收益 的影响、投资
者情绪对证券价格的影响机理和投资者情绪对投资者投资决策的 影响,我们还需要
对投资者情绪给出一个统一化的数量模型。这是未来对投资 者情绪研究的一个重
要方面。
通过国内外文献整理分析,我们还发现国内在投资者情绪风险测量方面的 研究
相对国外还有不足。因此,在我国对投资者情绪的研究中,如何获取更加 全面、 科学
的调查指数将是以后构建更为科学、 有效的投资者情绪指数的重点。 五、 结论
本文就投资者情绪的问题进行了一些浅显的研究,通过整理分析国内外文 献资
料可知目前研究比较零散,缺乏系统性,主要集中于通过经验数据来实证 分析情绪与
金融资产收益及其波动性的相关性分析,研究结论还存在较大的争 议,尚缺乏一种对
投资者情绪刻画的一个统一的框架模式,因此有必要通过更 多的数据采集与统计分
析,采取更准确和李的情绪测度方法,对投资者情绪给 出一个统一化的数量模型以研
究其影响效应。在投资者情绪的形成机理与作用 机制方面,如投资者如何甄别信息
源进行信念更新和投资决策、情绪的形成与 时变过程、投资者情绪对证券价格的
影响机理等方面有待深入研究,这些都是 后续研究的主要方面。
此外,我们还发现国内在投资者情绪风险测量方面的研究相对国外还有不 足。
我国用于研究投资者情绪市场效应指标都从某一方面反映了我国投资者的 情绪,但
是,也正是因为这样,尽管比较常用,这些指标也都具有其片面局限 性。因此,今后的
研究应着力于利用这些指标构建一个能从各个方面吧各种因 素综合考虑进去的综
合性的投资者情绪指标。在我国对投资者情绪的研究中, 如何获取更加全面、科学
的调查指数将是以后构建更为科学、有效的投资者情 绪指数的重点。
参考文献