项目融资-名词解释

第一章导论

1.项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。P3

2.有限追索是指贷款人可以在某个特定阶段或者在规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何资产。P10

3.项目的经济强度可以从两个方面来测度：一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。

第二章项目融资的运作程序和框架结构

项目发起人也称为项目的实际投资者，通过组织项目融资获得资金，经过项目的投资、经营活动，获取投资利润和其他收益，实现投资者的最终目标。P16

项目公司也称项目的直接主办人，是指直接参与项目的投资和管理，承担项目债务风险的法律实体。P17

贷款银行是为项目提供贷款资金的商业银行、非银行金融机构和一些国家政府提供的出口信贷机构的总称。P18

贷款银团通常由三家以上银行组成，可以划分为安排行、代理行、参与行、技术行和保险行五种类型。P18

投资决策分析主要内容包括：对宏观经济形势的发展趋势预测，项目的行业（技术市场）分析，项目可行性研究，初步确定项目的投资结构。P21、22

融资决策阶段的主要内容是投资者选择项目融资方式为项目开发建设筹集资金，聘请融资顾问以明确融资的具体目标和任务要求，并研究和设计项目的融资结构。P22

项目投资结构即项目资产所有权结构，是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间的法律合作关系。P26

项目融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成。P26

项目资金结构指项目股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系及其构成的方式。P27

项目投资结构

公司型合资结构是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该公司为合资实体的合资结构。P72

契约型合资结构又名合作式投资结构，是指项目发起人之间，根据合作经营协议结合在一起的，具有契约合作关系的投资结构。P74

合伙制结构是至少两个或两个以上合伙人之间以获取利润为目的，共同从事某项投资活动而建立起来的一种法律关系。P76

项目资金结构

股本资金是指项目投资者投入项目公司用来启动项目、抵抗风险的资金。P93

准股本资金是指在本金偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的从属性债务。P96

债务资金（P99）是指企业在金融市场上通过负债方式从资金提供者那里取得的资金。

贷款融资（P100）是指证券公司通过银行借款以筹集所需的资金。

第三方资金在项目融资中，有时与某个项目开发有关的一些政府机构和公司出于其政治利益或

经济利益等方面的考虑，也会为项目提供类似的股本资金，通常被称为第三方资金。

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的从属性债务形式。P98

项目融资模式（上）

项目融资模式是项目公司取得资金的具体形式，是项目融资整体的结构组成中的核心部分，是对项目融资各要素的融合。P115

生产支付融资模式是指建立在贷款银行从项目中购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来销售收入权益基础上的融资安排。P126

杠杆租赁融资模式是指在项目投资者的要求下，资产出租人以租赁费优先获得权的转让和租赁资产的抵押向贷款人取得贷款，购买项目资产，然后租赁给资产承租人即项目投资者，资产承租人以项目营运收入支付租赁费而获取资产使用权的一种融资模式。P123

以“设施使用协议”为基础的融资模式是指围绕着一个工业设施或者服务性设施的使用协议为主题安排项目融资。P129

直接融资模式是指由项目投资者直接安排项目的融资，并直接承担起融资安排中相应的责任和义务的一种方式。P120

项目融资模式（中）

BOT 政府部门通过特许权协议，授权项目发起人或项目公司进行项目的融资、设计、建造、经营和维护，在规定的特许期内向项目的使用者收取适当的费用，由此回收项目的投资、维护等成本，并获得合理回报，特许期满后，项目公司将项目无偿转移交给政府，由政府制定部门经营管理。P135

BOOT（Build-Own-Operate-Transfer）经营机构或某国际财团融资建设基础设施项目，项目建成后，在规定的期限内拥有所有权并进行经营，特许期满后将项目移交给政府。P136

BOO 私营部门或民间资本根据政府所赋予的特许权，建设并经营某项基础设施，但并不在一定时期后将该项目已交给政府部门。P136

投资环境指影响或制约投资行为的各种因素的总和，主要包括政治环境、经济环境和法律环境。P146

政治环境一般包括政治制度、政治稳定性、政策连续性、政府状况和国际关系等。P146

经济环境主要包括经济发展阶段、经济发展速度与稳定程度、经济制度及市场体系、基础设施、经济政策、贸易及国际及国际收支状况等。P147

法律环境主要包括法律的完备性、法制的稳定性、执法的公正性及公民的法制观念。P147

项目融资模式（下）

PPP融资模式是指政府、营利性企业和非盈利性企业基于某个项目形成相互合作关系并为该项目安排融资的一种现代融资模式。

ABS融资模式是以项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证通过在国际资本市场上发行高档债券等金融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式。

资产真实出售原始权益人与SPV签订买卖合同，将“资产池”中的资产转移到SPV的手中。P168破产隔离SPV自身破产隔离、发起人的破产隔离、服务商的破产隔离、原始债务人的破产隔离。P170

信用增级到做到“破产隔离”，划分优先证券和次级证券，进行金融担保：SPV与专业金融担保公司签订担保合同。

项目融资风险的识别和评价

风险管理通过对项目融资的风险识别、风险分析，采用合理的经济和技术手段对项目活动全过程涉及的风险加以处理，采取主动行动，以创造条件，最大限度地避免或减少风险事件所造成的项目实际效益与预期收效益的偏离，顺利实现融资项目的预期经济效益的一种管理活动。P178风险识别是指通过对大量来源可靠的信息资料进行系统了解和分析，认清项目存在的各种风险因素后，进而确定项目所面临的风险及其性质，并把握其发展趋势的行为。P179

项目建设开发阶段风险是从项目正式开始动工建设到项目竣工止所发生的风险。P183

试生产阶段风险是从项目竣工到项目生产能力达到设计能力时止发生的风险。P183

生产经营阶段风险是指项目满足“商业完工”标准，进入正常生产经营阶段所发生的风险。P84项目的核心风险也称项目的可控制风险，是指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险，是项目投资者无法避免而且必须承担的。P185

信用风险是指项目参与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务的可能性。P185完工风险是指项目延期完工，完工后无法达到设计运行标准或无法完工等风险。P186

生产风险是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。P186

市场风险项目投产后项目产品在市场上的销售量和其他情况的变化。P188

环境保护风险指由于严格的环境保护立法而迫使项目降低生产效率，增加生产成本，或者增加新的资本投入来改善项目的生产环境，更为严重的甚至迫使项目无法继续生产下去的风险。P188金融风险是指由于一些项目投资者不能控制的金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响。P189

政治风险是指由于项目所在国家的政治条件发生变化而导致项目失败、项目信用结构改变、项目债务偿还能力改变等方面的风险。P190

法律风险指项目所在国的法律不完善或法律变更所带来的风险。P191

CAPM模型的目的是在协助投资人决定资本资产的价格，即在市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险(系统性风险)间的线性关系。P198

项目债务覆盖率项目债务覆盖率是指项目可用于偿还债务的有效净现金流量与债务偿还责任的比值。P204

资源收益覆盖率是指项目未开采的已证实资源储量的现值与偿还债务总额的比值。P206

项目债务承受比率是指项目现金流量的现值与预期贷款金额的比值。P206

商业完工是指贷款银行在项目融资文件中具体规定出项目完工指标以及达到这些指标的时间，只有项目在规定的时间内满足这些指标，才被确认为正式完工。P184

项目融资风险控制与规避

资源覆盖比率是可供开采的已证实资源总储量与项目融资期间内计划采掘或消耗的资源量之比。P214

掉期是指用项目的全部或部分现金流量交换与项目无关的另一组现金流量。P223

利率掉期（P224）是根据交易双方存在的信用等级、筹资成本和负债结构的差异，利用各自在国际金融市场上筹集资金的相对优势，将同一货币的不同利率的债务进行对双方有利的安排。货币掉期又称货币互换，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换，利用筹资者在不同货币资金市场上的比较优势进行互换，使双方的筹资成本下降。P225

商品掉期是在两个没有直接关系的商品生产者和用户之间（或者生产者与生产者之间以及用户与用户之间）的一种合约安排，通过这种安排，双方在一个规定的时间范围内针对一种给定的商品和数量，相互之间定期地用固定价格的付款来交换浮动价格（或市场价格）的付款。P227

期权又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产或商品的权利。P227

利率期权是指买方在支付了期权费后即得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。P228

货币期权又称为外汇期权，权利的买方有权在未来的一定时间按约定的汇率项权利的卖方（如银行）买进或卖出约定数额的货币，同时权利的买方有权不执行上述买方合约。P228

商品期权是指买方支付期权权利金即可取得在合约有效期内或到期时买入或卖出商品的权利。P229

远期合约是指买卖双方分别承诺在将来某一特定时间按照事先确定的价格，购买和提供某种商品的合约。P229

期货合约是指期货交易所为期货交易而制定发行的标准化合同。P230

供货或付款合同是指项目原材料供应商承诺在无法按合同供货时，要根据合同规定支付项目公司从其他渠道购买材料的额外成本。P214

项目融资担保

项目融资担保指借款方或第三方以自己的信用或资产向贷款或租赁机构做出的偿还保证。P241商业担保以提供担保作为一种赢利手段，承担项目的风险并收取服务费用。P247

第三方担保人指在项目的直接投资者之外，其他与项目有直接或间接利益关系的机构，为项目的建设或者项目的生产经营提供担保的即为第三方担保人。P245

直接担保即是指担保的责任根据担保的金额或者担保的有效时间加以限制。P252

间接担保是指项目担保人不以直接的财务担保形式为项目提供的一种财务支持。P253

或有担保是针对一些由于不可抗力或不可预测因素所造成的项目损失的风险提供的担保。P257安慰信通常是由政府或项目公司的控股公司（或母公司）写给贷款银团，表示该公司对项目公司以及项目融资的支持。P257

合同介入权是指一旦项目公司违反其在项目合同下的义务，且在合同对应签约方采取救济措施之前，贷款人有权自己或指定他人直接介入有关的项目合同中，与项目公司一起或替代项目公司履行合同下的义务，并享有相应的权利。P263

浮动设押以借款方所拥有的某一类现在或将来的资产作为最终还款保证。由于这种担保方式不以特定的动产或不动产作为标的物，只有在某特定事件发生时才能最后确定受偿资产，所以被形象地称为“浮动设押”。

商业风险大多数属于项目的核心风险，即可控制风险。P248

工程项目保险

工程项目保险是指对于一切关系项目在施工期及工程经营期的一切意外事故所造成的损失和赔偿责任一概予以负责。即对建筑工程、安装工程及机器设备因遭受自然灾害和意外事故所造成的物质财产损失和第三者责任进行赔偿的保险。P268

建筑工程一切险承保以土木建筑为主体的民用、工业用和公共事业用的工程在整个建造期间因自然灾害或意外事故造成的物质损失，以及被保险人依法承保的第三者人身伤亡或财产损失的民事损害赔偿责任。P270

安装工程一切险是指专门承保新建、扩建或改造的工矿企业的机器设备或钢结构建筑物在整个安装、调试期间，由于除外责任以外的一切风险造成的财产损失、间接费用以及造成第三者的财产损失或人身伤亡而依法应由被保险人承担的经济赔偿责任。P271

预期利润损失险针对由于开工延误导致业主的经济损失提供的保险。P271

第三者责任险（P271）主要指在工程期间的保险有效期内，因工地上发生意外事故造成工地及

邻近地区的第三者人身伤亡、疾病或财产损失，依法应由被保险人负责时，均可由保险人赔偿。经营利润损失险即对由于经营一切险所保险的事件发生而引起的项目财务利润减少提供的保险。P271

项目融资的法律体系与文件

特许权协议是确定和规范BOT项目业主政府与有关营运机构之间的相互权利义务关系的一种法律文件，它规定了协议各方在项目的建设、运营和移交中的权利和义务，对项目的风险进行界定和分担，确定项目融资的文件和解决争议的原则和程序，是项目融资得以实施的基本保证。P308融资协议可分为：人民币贷款协议、美元贷款协议、兑换协议、抵押协议、贷款人之间协议。P316

购电协议P319

PPP模式的特许权协议

特许权协议可以被定义为：东道政府授予外国公司的许可，在这个许可中明确表示了允许该公司开采某项自然资源、开发某块土地、购买特定的公司和修建特定的工程并运营等。