期权实用交易策略
期权交易的策略与风险
期权交易的策略与风险期权交易是一种金融衍生工具，它允许投资者在一定时间内以特定价格购买或出售资产。
这种交易方式为投资者提供了更大的灵活性，同时也伴随着更高的风险。
本文将介绍期权交易的基本策略和风险，帮助投资者更好地理解这一市场。
一、期权交易策略1.买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期某种资产的价格将会上涨，因此购买该资产的看涨期权。
如果价格上涨，投资者可以通过行使期权获得收益。
这种策略的风险在于，如果资产价格没有上涨，投资者可能会损失购买期权所需的所有资金。
2.买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期某种资产的价格将会下跌，因此购买该资产的看跌期权。
如果价格下跌，投资者可以通过行使期权卖出资产以获取收益。
这种策略的风险在于，如果资产价格没有下跌，投资者可能会损失购买期权所需的所有资金。
3.组合策略投资者还可以通过组合策略来降低风险并获得更高的收益。
这些策略包括：（1）买入看涨期权和卖出看跌期权策略：这种策略旨在利用不同资产之间的相关性来对冲风险。
当一种资产价格上涨时，看涨期权可以为投资者提供收益；同时，当另一种资产价格下跌时，卖出的看跌期权可以保护投资者免受损失。
（2）买入看涨期权、卖出股票策略：这种策略旨在通过买入看涨期权来对冲股票价格下跌的风险。
如果股票价格上涨，投资者可以通过行使期权获得收益；如果股票价格下跌，卖出的期权可以为投资者提供额外的收益。
（3）构建期权套利组合：投资者可以通过构建包含多个不同资产和不同到期日的期权组合来获取潜在的收益。
通过选择适当的行权价格、到期日期和资产类型，投资者可以寻找市场中的不合理价格差异，从而获得收益。
二、风险虽然期权交易为投资者提供了灵活性和机会，但同时也伴随着风险。
以下是一些主要的期权交易风险：1.价格波动风险：期权价格会受到市场波动的影响，尤其是在到期日前夕。
如果市场价格波动过大，可能会影响投资者的收益或损失。
2.杠杆风险：期权交易通常使用较少的资金来获得较大的投资回报，因此也伴随着较高的杠杆风险。
八种常用期权策略
八种常用期权策略1、买入瞧涨期权（Long Cａll)买入瞧涨期权就就是上市期权推出以来最流行得一种交易策略。
在学习更复杂得瞧涨与瞧跌策略之前,普通投资者应该先透彻理解关于买入与持有瞧涨期权得一些基础知识。
①行情判断:瞧涨或强烈瞧涨②目得与好处这一策略对于投资者得吸引力在于它投入得资金量较小,以及做多瞧涨期权所提供得金融杠杆。
投资者主要得动机就就是获得标得证券价格上涨所带来得回报。
要获得最佳得回报,还必须选择恰当得期权(到期日与执行价格）。
一般来讲,瞧涨期权“价外”（oｕt－of－ｔhｅ-money)得程度越高,策略得瞧涨程度越高,因为标得股票需要更大得涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润:无限最大亏损：有限(期权费）到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点):股价－执行价格-期权费您得最大利润取决于标得证券得潜在价格涨幅，从理论上来讲就就是无限得。
期权到期时,一份“价内”瞧涨期权得价值通常等于它得内在价值。
潜在亏损虽然就就是有限得,但最高可以损失100%得期权费（即您购买期权所支付得价格)。
无论您购买瞧涨期权得动机就就是什么,都应该衡量您得潜在回报与损失所有期权费得潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这就就是期权到期时得盈亏平衡点,然而在到期之前,由于合约得市价中还包含剩余得时间价值,盈亏平衡点可能发生在低一些得股票价位。
⑤波动率得影响:波动率上升为正面,下降为负面,波动率对期权价格得影响发生在时间价值得那一部分。
⑥时间衰减:负面影响期权价格得时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减（ｔime decay)。
随着合约接近到期日,时间价值会加速衰减。
２、买入瞧跌期权(Long Puｔ)做多瞧跌期权就就是投资者希望从标得股票价格下跌中获利得理想工具。
在了解更复杂得瞧跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入与持有瞧跌期权得基础知识。
①行情判断:瞧跌②目得与好处买入瞧跌期权而不持有标得股票就就是一种纯粹方向性得瞧空投机策略。
八种常用期权策略
八种常用期权策略期权策略是指投资者根据市场行情和自身投资目标选择一系列期权合约，以实现特定投资策略的方法。
以下是八种常用期权策略：1.覆盖期权策略：该策略用于降低头寸的风险。
投资者购买认购期权和认沽期权，并通过相应期权合约的持有来保护现有头寸。
这样可以实现对冲的效果，无论是上涨还是下跌市场。
2.蝶式期权策略：该策略适用于投资者预期市场将在特定价格区间内波动。
投资者同时购买一个较低执行价格的认购期权和一个较高执行价格的认购期权，并卖出两个中间执行价格的认购期权。
当市场价格位于两个中间执行价格之间时，投资者可以获得最大的收益。
3.垂直期权策略：该策略适用于投资者预期市场将出现较大的价格波动。
投资者同时购买一个较低执行价格的认购期权和一个较高执行价格的认沽期权。
这样可以在价格上升或下降时获得盈利。
4.日间交易期权策略：该策略适用于短期投资者，他们在一天内进行多次交易。
投资者通过购买和卖出不同的期权合约，利用价格波动来获取利润。
5.单一期权策略：该策略适用于投资者对特定资产有明确看法。
投资者只购买或卖出一种特定期权合约，并通过该合约获得收益。
6.裸露期权策略：该策略适用于高风险投资者，他们有信心在特定时间内准确预测价格的方向。
投资者只购买或卖出认购或认沽期权，而没有任何对冲或保护的手段。
7.鉴别期权策略：该策略适用于投资者根据市场行情和自身观点选择期权合约。
投资者通过同时购买和卖出不同类型的期权合约，根据市场波动性和方向来获得收益。
8.复杂期权策略：该策略适用于高级投资者，他们拥有深入了解期权市场的知识和经验。
该策略包括同时执行多个期权合约，通过组合和调整期权合约来实现多种目标。
以上是八种常用的期权策略。
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合自己的策略，并根据市场行情进行相应调整。
重要的是要理解每种策略的风险和收益特征，并在使用期权策略时保持谨慎和适度的投资行为。
期权及其交易策略
期权及其交易策略期权是一种金融衍生品，给予持有者在特定时间以特定价格购买或者卖出一项标的资产的权利。
期权在金融市场上具有很大的灵活性，投资者可以利用期权进行多样化的交易策略。
1.赌博策略：买入看涨或看跌期权，如果市场符合预期，可以获得较高的收益；如果市场反向波动，损失则有限制。
2.套期保值策略：利用期权对冲原有的风险敞口。
比如，如果一个投资者持有标的资产，但担心市场下跌，可以购买看跌期权对冲下跌风险。
3.冲击策略：通过购买低成本的看涨和看跌期权，以期在市场波动时获得巨大收益。
这种策略适合市场波动较大的时候，但同时也带来较高的风险。
4.覆涨/覆跌策略：通过同时买入看涨期权和卖出看跌期权，以期在市场波动时获得利润。
这种策略适用于在市场预期不明确的情况下，可以在有限的波动区间内获得收益。
5.高抛低吸策略：当投资者对特定标的资产有较强的看涨预期时，可以在低点买入看涨期权，并在高点卖出。
这种策略可以通过期权的杠杆效应来放大市场波动对收益的影响。
6.资金增值策略：购买延期期权，等待市场形势成熟后再出售，从而实现资金的增值。
在选择交易期权时，投资者应该考虑以下因素：1.市场预期：根据对市场的预期选择相应的期权类型和交易策略。
2.杠杆效应：期权可以放大市场波动对收益的影响，但同时也会增加风险。
3.到期日和执行价格：期权的到期日和执行价格对收益有重要影响，投资者需要根据市场预期选择适当的到期日和执行价格。
4.盈亏分配：投资者需要计算期权的盈亏分配情况，以确定潜在收益和损失的比例。
总之，期权交易策略的选择应该根据投资者对市场的预期、风险偏好以及投资目标来确定。
不同的期权交易策略适用于不同的市场环境，投资者应该根据自身情况合理选择并控制风险。
期权交易的交易技巧
期权交易的交易技巧期权交易是一种金融衍生工具，为投资者提供了在特定时间内以特定价格购买或出售资产的权利。
在这种交易中，技巧和策略对于获得成功至关重要。
本文将介绍一些期权交易的交易技巧，帮助您在期权市场中取得更好的投资回报。
第一部分：期权交易的基础知识在开始讨论交易技巧之前，我们首先需要了解期权交易的基本概念和术语。
期权交易涉及两种不同类型的期权：认购期权和认沽期权。
认购期权授予持有人在特定时间以特定价格购买资产的权利，而认沽期权则授予持有人在特定时间以特定价格出售资产的权利。
第二部分：期权交易的技巧1. 做足交易计划：在进行期权交易之前，制定一个详细的交易计划非常关键。
您应该明确自己的交易目标、风险承受能力以及适合自己的交易策略。
同时，确保设定止损位和盈利目标，以控制风险并获得合理的回报。
2. 追求多样化：将投资组合分散到不同类型和行业的期权上是一个有效的风险管理策略。
通过投资于多个期权，您可以降低单个期权交易的风险，从而提高整体的投资回报率。
3. 注意时间价值：时间价值是期权交易中非常重要的概念。
时间的流逝会导致期权的时间价值逐渐减少，因此及时入场和出场非常关键。
避免过度持有期权，特别是在接近到期时，因为时间价值的衰减会对您的投资带来负面影响。
4. 研究市场趋势：了解和分析市场趋势对于成功的期权交易至关重要。
通过关注宏观经济数据、行业新闻和技术指标，您可以更好地判断市场走势，并做出更明智的交易决策。
5. 控制情绪：情绪控制是每个交易者都应该具备的必备技能。
在期权交易中，冷静和理性的思维对于做出明智的决策非常重要。
不要被恐惧或贪婪所驱使，遵循您的交易计划并严格执行。
第三部分：风险管理1. 设定止损位：在进行期权交易时，设定合适的止损位是保护您资金的重要手段。
当市场走势不利于您的交易时，止损可以帮助您及时减少亏损并保护您的投资。
2. 控制仓位：在期权交易中，适当控制仓位大小是降低风险的重要策略。
不要将过多的资金投入到单个期权交易中，以防止一次错误交易对整个投资组合产生巨大影响。
期权交易常用二十八策略
1、买入看涨期权（Long Call）交易策略：按执行价格（A）买入看涨期权。
预期市场走势：牛市或波动率增大。
越是看大涨，越可以购买深虚值（高履约价格）的看涨期权。
看涨期权的优势是在下跌的行情中风险是有限的而在上涨的行情中可以利用杠杆作用盈利。
到期损益情况：收益：在上涨的行情中是无限的。
损失：最大损失为初始权利金。
损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于初始建立部位付出的价格。
30天期市场敏感性指标：标的物下跌平值上升Delta + ++ +++Gamma ++ +++ ++Theta - - - -Vega + ++ +Delta：随标的物价格上升逐步增长到+1，看涨期权也进入实值。
Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日。
Theta：随着期权失去时间价值，部位的价值在降低。
Vega：如果预期波动性提高，部位价值趋于上升。
标的物价格越接近履约价格，剩余时间越多，Vega越高。
2、卖出看涨期权（Short Call）交易策略：按执行价格（A）卖出看涨期权。
预期市场走势：熊市或波动率减小。
期权卖出者希望市场逐级下跌且波动率减小。
虽然，通常越是看大跌，越可以卖出实值期权（低履约价格）以获得更多的权利金收入，但最佳的履约价格是由剩余时间和Vega值所决定的。
市场小幅下跌将使期权卖出者获得较高的收益，该收益最大限制为卖出期权所得的权利金。
到期损益情况：收益：最大收益为卖出看涨期权得到的权利金。
损失：在上涨的行情里是无限的。
损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于卖出部位所得的权利金。
30天期市场敏感性指标：标的物下跌平值上升delta - - - - - -gamma - - - - - - -theta + ++ +vega - - - -Delta：随标的物价格上升逐步下降到-1，卖出期权也进入实值。
Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日时。
期权策略，期权实战经典十招技巧
期权策略，期权实战经典⼗招技巧期权策略，期权实战经典⼗招技巧 期权实战经典⼗招涵盖了⼗种不同⾏情下的期权实战交易策略，投资者只要根据⾃⼰对⾏情的判断来选择⼀种招式，CC期权⼩编讲解期权实战经典⼗招，这⼗招就像⼀个期权策略筛选器，轻松地筛选出符合投资者要求的策略，做到⼀招致胜。
第⼀招暴⼒上涨：买开虚值三档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将暴涨，出现⼀波⼜快⼜猛的上涨。
使⽤说明 买⼊开仓虚值三档认购期权合约，所付出的权利⾦⽐较少，成本低，杠杆更⾼，可以获得更⾼的收益，但是获利的概率⽐较低，必须要求标的的价格有⼤幅度的上涨。
招式弱点 标的价格⼩幅上涨或下跌都会造成亏损，并且波动率下降和时间的流逝都对该招式不利。
使⽤要领 1.买⼊开仓虚值三档认购期权合约基本上是不打算⽌损的，除⾮买⼊⾦额很⼤，否则不⽌损。
2.短期内如果出现暴涨⾏情，坚决平仓落袋，等待下⼀次机会。
3.⼀般在趋势⾏情启动前进场收益会很不错。
第⼆招波平⼤涨：买开虚值⼀档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将出现⼤涨，波动率指数处于正常⽔平。
使⽤说明 买⼊开仓虚值⼀档认购期权合约，如果波动率指数处于正常⽔平，此时认购期权的权利⾦不会太贵，杠杆适中，获利的概率⾼⼀些，只要求标的的价格有⽐较⼤的上涨幅度就可以获利。
招式弱点 标的价格⼩幅上涨或下跌都会造成亏损，并且波动率下降和时间的流逝都对该招式不利。
使⽤要领 1.买⼊开仓虚值⼀档认购期权合约的权利⾦还是⽐较⾼的，如果⾏情没有⼤涨，记得及时⽌损。
2.短期内如果出现⼤涨⾏情，坚决平仓落袋，等待下⼀次机会，或者把该合约平仓后再买⼊开仓相同张数、⾼⼆档⾏权价的认购期权购7⽉2600，前提是预计⾏情继续上涨。
3.⼀般在趋势⾏情启动前进场收益会很不错。
第三招波⾼⼤涨：买开实值三档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将出现⼤涨，波动率指数处于较⾼⽔平。
使⽤说明 买⼊开仓实值三档认购期权合约，如果波动率指数处于较⾼⽔平，此时认购期权的时间价值都很⾼，⽽实值三档认购期权的时间价值相对少⼀些，标的上涨时能够赚到更多的内在价值，只损失不多的时间价值，获利⽐较容易，只要求标的的价格有⼀定幅度的上涨就可以获利。
第八章期权交易策略
第八章期权交易策略
期权交易策略是根据投资者的风险承受能力和对未来市场的预期来制
定的交易策略，它既可以用来获取短期利润，也可以用来获得长期收益。
期权交易的具体策略可以从两个层面分析：交易策略和投资策略。
一、交易策略
1、空头博弈策略：即利用期权多头占优的性质，投资人开仓买入期权，以获取价格波动的利润，这叫做空头博弈策略。
2、多头博弈策略：即投资人卖出期权，以获取价格波动的利润，这
叫做多头博弈策略。
3、期权大户策略：期权大户策略是指当大量期权买家报价低于大量
期权卖家报价时，投资者可以买入期权，也可以卖出期权，以获取收益。
4、衍生交易策略：这是投资者利用不同的衍生行为制定的交易策略，比如套利、套期保值等。
二、投资策略
1、期权组合投资：期权组合投资是指投资者组合多种期权，以实现
获取长期的投资收益。
2、期权组合对冲策略：期权组合对冲策略是指投资者将价值相关的
期权进行组合投资，以利用价格变动实现收益。
3、期权资产配置策略：期权资产配置策略是指投资者根据可用资金
的大小，将期权投资比例分配到目标股票，以交易期权获取收益。
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熊市认沽价差期权组合
• 适用情况：适度看跌，收益有限，损失有限 • 构建方法：买入一份行权价较高的认沽期权，卖出一份相同到期日、
行权价较低的认沽期权
• 构建成本：行权价较高认沽期权 的权利金 - 行权价较低认沽期权 的权利金 • 到期日最大损失：构建成本
•
•
到期日最大收益：较高行权价 较低行权价-构建成本 盈亏平衡点：标的股价 = 较高行 权价-构建成本
买方
（收取权利金，缴纳保证金）
被行权时有义务以行 权价买入标的
卖方
有权以行权价买入标的
有权以行权价卖出标的
4
股票认购期权（案例）
股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，但是面临着担忧
现在 买了 现在不买
担心股价下跌，造成亏损！ 担心股价上涨，错过机会！
程大叔支付1元权利金，买入一份3个月后行权价为10元的认购期 权，那么三个月后：
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结合现货的保险策略
• 适用情况：持有股票，短期有下跌风险 • 构建方法：买入认沽期权 • 目的：使用认沽期权为标的股票提供短期价格下跌的保险
支付购买认沽 期权的权利金 保险策略
股票跌了也不怕，我有 认沽期权提供保险
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保险策略的到期日损益
保险策略构建成本 = 股票买入成本 + 买入认沽期权付出的权利金 保险策略到期损益=股票损益+期权损益=股票到期日价格-股票买 入价格-期权权利金+期权内在价值
亏盈平衡点 S-P
期权费 P
正股价
买入平仓（t+0）
到期被（放弃）行权
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卖出开仓的保证金制度
初始保证金
• 投资者卖出期权开仓时，交易所按规则收取初始保证金（期权经纪 机构对客户收取的初始保证金水平在此基础上上浮一定幅度）
维持保证金 • 每天收盘后，中国结算上海分公司根据每个投资者的义务仓仓位对 投资者收取的保证金（期权经纪机构对客户收取的维持保证金水平 在此基础上上浮一定幅度）
6
影响期权价格的因素
7
二、判断标的股上涨
判断标的股上涨
单 边 做 多
∆ ∆ ∆ ∆
买入股票 融资买入个股 买入认购期权 卖出认沽期权 放大交易杠杆 获得权利金
∆
9
期权组合策略
买入开仓认购期权 虚值
激进型客户 判断股票大幅上涨
放大杠杆 （虚值越深，杠杆越大） 杠杆倍数＝S/P*Delta
稳健型客户 判断股票涨幅有限
价的认沽期权
• • • 构建成本：认购期权权利金 + 认 沽期权权利金 到期日最大损失：构建成本 到期日最大收益：没有上限
•
•
向上盈亏平衡点：行权价 + 构建
成本 向下盈亏平衡点：行权价 - 构建 成本
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勒式(宽跨式)期权组合
•
•
适用情况：判断股价有更大的涨跌幅，损失有限，收益无限
构建方法：买入一份认沽期权（通常是虚值），同时买入一份相同到期日 的认购期权（通常是虚值）
放大杠杆 （虚值越深，杠杆越大） 杠杆倍数＝S/P*Delta
稳健型客户 判断股票跌幅有限
实值
杠杆倍数相对较小
归零的风险小
卖出平仓（t+0）
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到期行权
卖出开仓认购期权
卖出认购期权
亏损
盈 亏
盈利减少
盈利
盈亏平衡点 X+C X+C 执行价X
正股价
• • • • •
构建成本：无(需缴纳保证金) 最大收益：权利金 最大损失：无限 盈亏平衡点：执行价+权利金 到期日损益：权利金 -Max( 到 期标的股票价格-执行价，0)
如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，以1 元的成本避免了踏空的风险。实际成本＝10+1＝11元。 如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜， 当然，1元权利金不予退还。以1元的机会成本，规避了被套的风险。
5
股票认沽期权（案例）
股民程大叔持有Y公司股票，现在走势还不错，但是担心大盘下跌， 影响短期股价
• • •
构建成本：认购期权权利金 + 认 沽期权权利金 到期日最大损失：构建成本 到期日最大收益：没有上限
•
•
向上盈亏平衡点：认购期权行权
价+构建成本 向下盈亏平衡点：认沽期权行权 价-构建成本
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期权套利策略
• 套利思想：对于基本等价的证券资产，若存在不同的市场价格，最自
然的反应是“低买高卖”进行套利
实值
杠杆倍数相对较小
归零的风险小
卖出平仓（t+0）
10
到期行权
卖出开仓认沽期权
卖出认沽期权
• • • • • 构建成本：无(需缴纳保证金) 最大收益：权利金 最大损失：执行价-权利金 盈亏平衡点：执行价-权利金 到期日损益：权利金 -Max( 执行 价-到期标的股票价格，0)
盈 亏
亏损
盈利减少
最大盈利
• 期权平价关系为: (简化，不考虑利率、分红等) • 认购期权价格(C) – 认沽期权价格(P) =标的证券价格(S) – 执行价格(K) • 合成策略：
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蝶式认购期权组合
• • 适用情况：股价波动较小，收益有限，损失有限 构建方法：买入一个具有较低执行价格K1的认购期权，买入一个具有较高执 行价格K3的认购期权，以及卖出两个具有执行价格为K2的认购期权，其中K2 为K1及K3的中间值，一般来讲，K2接近于当前股票价格 构建成本：行权价为 K1的认购期权权
买入平仓（t+0）
到期被（放弃）行权
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合成股票策略之合成空头
构建方法：买入一份行权价据当前股价较为接近的认沽期权， 再
卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权
损益
组合损益
•
股价
认沽期权损益 认购期权损益
构建成本： 认沽期权权利金-认购期权权利金 • 最大收益：行权价-构建成本 • 最大损失：没有上限 • 盈亏平衡点：标的股价＝ 行权价-构建成本
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领口期权组合
• • 适用情况：长期看好股票，有担心短期市场波动，收益有限，亏损有限 构建方法：买入股票，买入平价（或者虚值）认沽期权，再卖出虚值认购
期权
• • 构建成本：购买股票价格 + 认沽
期权权利金-认购期权权利金
到期日最大损失：购买股票价格 - 认沽期权行权价 + 认沽期权权 利金-认购期权权利金 • 到期日最大收益：认购期权行权 价-购买股票价格 -认沽期权权利 金+认购期权权利金 • 盈亏平衡点：购买股票价格 + 认 沽期权权利金-认购期权权利金
到期日最大收益：构建收益 盈亏平衡点：标的股价 = 较高行 权价-构建收益
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三、判断标的股下跌
判断标的股上涨
单 边 做 空
∆
卖出股票——被动卖出，不能主动做空
∆
∆ ∆
融券卖出个股
买入认沽期权 卖出认购期权 放大交易杠杆 获得权利金
∆
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期权组合策略
买入开仓认沽期权 虚值
激进型客户 判断股票大幅下跌
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牛市认沽价差期权组合
• 适用情况：适度看涨，损失有限，收益有限
• 牛市认沽价差策略的构建方法： 买入一份行权价较低的认沽期权， 卖出一份相同到期日、行权价较高的认沽期权
• 构建收益：行权价较高认沽期权 的权利金 - 行权价较低认沽期权 的权利金 • • • 到期日最大损失：较高行权价 -
较低行权价-构建收益
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牛市认购价差期权组合
• 适用情况：适度看涨，损失有限，收益有限
• 构建方法：买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、 行权价较高的认购期权
• 构建成本：行权价较低认购期权 的权利金 - 行权价较高认购期权 的权利金 • 到期日最大损失：构建成本
•
•
到期日最大收益：较高行权价 较低行权价-构建成本 盈亏平衡点：标的股价 = 较低行 权价+构建成本
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备兑策略的要点
• 备兑策略是预期股票价格变化不大或者小幅上涨时采取的策略
• 选择合适的条款（执行价格、到期日） • 达到目标价就卖：选择的执行价格即为目标价格，即使对方行权，也 是以目标价卖出正股；对方放弃行权，则可以在合约到期后，继续备 兑卖出 • 滚动持续进行：根据经验数据，与单纯持有该标的正股相比，持续做 备兑策略，能过获取超额收益
保险策略盈亏平衡点 = 股票买入成本 + 买入认沽期权付出的权利金
股票价格高于盈亏平衡点时，投资者获利 股票价格低于盈亏平衡点时，投资者产生亏损，但是由于认沽期权的保险作用， 投资者的亏损有下限 保险策略最大损失=股票买入成本 - 行权价 + 认沽期权权利金
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四、判断标的股维持震荡
结合现货的备兑策略
• 适用情况：持有股票，预期近期价格变化不大或者小幅上涨 • 构建方法：卖出认购期权
投资者持有标的 证券，但预期未 来上涨可能性不 大，可以通过卖 出认购期权获得 权利金，以增强 持股收益
增强持股收益
降低持股成本
备兑开仓的 交易目的？
从持股成本角度 考虑，由于反复 展期卖出认购期 权，每次的权利 金收入可以逐渐 降低持有股票的 成本，从而使持 股成本不断降低
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熊市认购价差期权组合
• 适用情况：适度看跌，收益有限，损失有限 • 构建方法：买入一份行权价较高的认购期权，卖出一份相同到期日、 行权价较低的认购期权
• 构建收益：行权价较低认购期权 的权利金 - 行权价较高认购期权 的权利金 • • • 到期日最大损失：较高行权价 -
较低行权价-构建收益