第5章企业融资决策(房产)

（三）按是否标明金额可分为有面值股票和无面 值股票 无面值股票是不在票面上标出金额，只载明 所占公司股本总额的比例或股份数的股票。 目前，我国公司法不承认无面值股票，规定 股票应记载股票的面额，并且其发行价格不 得低于票面金额。 有面值股票是在股票票面上标有一定金额的 股票。
（四）按其投资主体不同可分为国家股、 法人股、个人股和外资股
三、长期借款融资
（一）类型 满足企业购建固定资产和长期流动资金占 用对资金的需求 按照银行发放贷款的形式不同：信用借款、 担保借款、抵押借款、贴现借款 按照用途不同：固定资产投资借款和专项 借款
（二）长期借款的程序



1.企业提出借款申请 2.银行对借款企业进行审查与批准 3.签订借款合同 4.办理借款手续，获得借款 5.企业偿还借款
确定方法 决定因素
计算公式
n 债券面额 债券年息 债券发行价格 n t （ 市场利率） t 1 1 市场利率） 1 （
债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 市场利率与 票面利率比较
等价发行 溢价发行 折价发行
[例]某公司发行面值为1000元、票面利率为 10%、期限为10年期的债券，年末付息，到期 还本。
⑴ 优先股股东享有固定股利，支付在普通股之前 ⑵剩余财产求偿权优先于普通股 ⑶无权参与公司经营管理，没有选举权，且表决权 受限

优先股股东的权利和义务：

（二）按其是否记名可分为记名股票 和无记名股票
记名股票是在股票票面上记载股东姓名或 名称的股票。 我国公司法规定，向发起人、国家授权投 资的机构、法人发行的股票，应为记名股 票。 无记名股票是票上不记载股东姓名或名称 的股票。
–发行债券筹资
–银行长期借款
–融资租赁筹资
（二）短期资金 定义——企业需用期限在1年以内的资金。 形式 短期借款 短期应付债券 应付账款 应付票据

方式 短期银行借款 发行短期债券 发行商业票据 商业信用 营业租赁筹资
三、内部筹资和外部筹资
（一）内部筹资
例：某公司于2003年1月1日发行每张面值为1000 元的可转换公司债券，条约规定自发行之日起 5年内的任何时间，债券持有人可按固定价格 100元调换为普通股股票。则： 转换比例=1000/100=10（股）
第五节 租赁融资决策
租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的 期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 一、租赁的种类 经营租赁 融资租赁 •经营租赁 概念：是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供 设备维修保养和人员培训等服务性义务。 特点： （1）租赁资产的所有权归出租人所有； （2）租赁期较短； （3）承租人可按规定提前解除租赁合同，对承租人有利； （4）出租人提供专门服务； （5）租赁期满或合同中止，租赁设备由出租人收回。
第5章 企业融资决策
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 企业融资的动因和要求 企业融资数量的预测 股票融资决策 长期债务融资决策 租赁融资决策
企业融资的概念
企业融资（Financing），又称企业筹 资，是指企业根据其生产经营、对外 投资及调整资金结构等活动对资金的 需要，通过一定的渠道和金融市场， 采取适当的筹资方式，获取所需资金 的一种行为。
•融资租赁 概念：是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备， 并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用 的信用性业务。 特点： （1）一般由承租企业提出正式申请，由租赁公司 融资购买； （2）时间较长； （3）通过分期偿还的方式支付租金； （4）合同比较稳定，只有双方同意才能解除合同； （5）租企业负责日常维修保养和保险； （6）租赁期满时，按约定的办法处理设备。 融资租赁的具体方式： 直接租赁 售后租回 杠杆租赁
渠道 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 方式 银行借款 发行债券 发行商业票据 商业信用 租赁筹资

二、长期资金和短期资金
（一）长期资金
–定义——企业需用期限在1年以上的资金。 –形式

股权资本 长期借款 应付债券
方式
–投入资本筹资
–发行股票筹资
第一节 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因（动机） 基本目的：为了自身的生存和发展。 （一）依法筹集资本金 （二）扩大生产规模 （三）优化资本结构 （四）偿还债务
二、企业融资的类型
一、权益资金和债务资金 （一）权益资金 定义 构成： 股本（实收资本） 资本公积（股本溢价） 盈余公积 未分配利润 属性： 所有权归企业所有者 企业依法享有经营权——永久性资本

四、股票发行价格的确定
股票的发行价格是股票发行时所使用的价格， 也就是投资者认购股票时所支付的价格。 股票的发行价格有平价、溢价和折价。我国 《公司法》规定，公司发行股票不准折价发行。

普通股发行价格的确定方法主要有市盈 率法 ◆市盈率=每股市价/每股收益
◆每股市价=每股收益×发行市盈率
◆每股收益=发行当年预测的税后利润/ 发行当年加权平均股本数
886.09元，即折价发行
五、可转换公司债券融资


概念：可转换公司债券是指发行人依照法定程 序发行，在一定时期内依照约定条件可以转换 为发行公司股票的债券。 特性：具有债务与权益筹资的双重属性
可转换债券的转换：



转换期限：可转换债券转换为普通股股份的起 始日至结束日时间 转换比例：一定面额的可转换债券可以转换成 公司普通股的股数 转换比例=公司债券面值÷转换价格 转换价格：可转换债券转换为股票的每股价格
–⑴当市场利率为10%时，发行价格=1;1000*10%*（P/A，10%， 10）=1000元，即平价发行
–⑵当市场利率为8%时，发行价格= 1000*
（P/F，8%，10）+1000*10%*（P/A，8%，10） = 1134.19元，即溢价发行
–⑶当市场利率为12%时，发行价格= 1000* （P/F，12%，10）+1000*10%*（P/A，12%，10）=
二、股票筹资的优缺点


优点： 1．普通股所融资金，可供企业长期占有和使用 2．利用股票融资，可以提高企业的财务实力和 信誉 3．利用普通股融资，企业基本没有固定负担 缺点： 1．资本成本比较高：三方面所致 2．发行新股会分散企业的控制权
三、股票的发行方式

公开间接发行
不公开直接发行
–定义——企业在内部通过留用利润形成的资
金来源。
–属性
具有自然筹资的性质，无筹措成本，但 有资本的使用成本。

（二）外部筹资 定义——企业在内部筹资不能满足时，向 外部筹资所形成的资金来源。 属性 一般有筹措成本发生。 即可是股权资本，也可是债务资本 渠道和方式 全部适用
四、直接融资和间接融资
四、债券融资
（一）债券的类型
债券是发行人依法定程序发行的，约定在一定时 期内还本付息的有价证券。


按是否记名：记名债券和不记名债券 按发行的保证条件不同：抵押债券、担保债券、 信用债券 按能否转换为公司的股票划分：可转换债券、 不可转换债券
（二）债券的发行方式

私募发行
公募发行

（三）、债券的发行价格


渠道 政府财政资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 企业内部资本 方式 投入资本筹资 发行股票筹资 留存收益筹资
（二）债务资金 定义 属性： 体现了债权、债务关系 债权人对本息具有求索权 企业在约定的期限内具有经营权，并具 有还本付息的义务。
第四节 长期债务融资决策
一、长期债务的类型 债务融资即企业通过负债来融资 长期负债即长期债务，是指偿还期在一年 或超过一年的一个营业周期以上的负债， 包括长期借款、应付债券和长期应付款。
二、长期债务融资的优缺点


优点： 1．可保证所有者对企业的控制权 2．可利用财务杠杆，获取财务杠杆利益 3．资本成本较低 缺点： 1．资金的使用具有时间性，需按期偿还 2．债务利息会形成企业的固定负担 3．财务风险较高
国家股：国有资产投入 法人股：法人投资形成 个人股：个人投资 外资股：外国和我国港、澳、台地区投资者 购买的人民币特种股票而形成的股份

（五）按发行对象和上市地区，又可将股票分为 A股、B股、H股、N股、T股、S股

A种股票是供我国大陆地区个人或法人买卖的、 以人民币标明票面金额并以人民币认购和交 易的股票。 B种股票和H种股票是专供外国和我国港、澳、 台地区投资者买卖的，以人民币标明金额但 以外币认购和交易的股票。其中，B种股票在 上海、深圳上市；H种股票在香港上市。
二、租赁筹资的优缺点
• 优点 • 缺点
1.迅速获得所需资产； 1.成本较高； 2.租赁筹资限制较少； 2.可能加重资金负担； 3.免遭设备陈旧过时的风险； 4. 承租企业能享受税上利益。
票面有无金额 股东的权利和义务 普通股和优先股 有面值股和无面值股 投资主体
国家股、法人股、个人股和外资股
股票种类
票面记名否
记名股和无名股
发行对象和上市地 区
A股、B股、H股和N股
（一）按股东的权利不同分类，可分 为普通股和优先股

普通股股东的权利和义务：

⑴ 普通股股东的收益具有不确定性 ⑵对发行公司具有相应的控制权 ⑶剩余财产的求偿权居后
（一）直接融资
–定义：不通过金融机构
–方式
投入资本 发行股票 发行债券 商业信用

（二）间接融资 定义——企业借助银行等金融中介机构 融通资本的一种筹资活动。 方式 银行借款 租赁筹资