中国目前的滞胀危机[2][2]

引言日前国家统计局公布的经济数据显示，2011年4月CPI同比上涨5.3%，环比上涨0.1%。

在CPI超预期的同时，4月社会消费品零售总额和规模以上工业增加值增速均低于市场的预期，中国经济有陷入"中国式滞胀"的苗头。

近年来，中国经济处于快速发展阶段，经济社会水平大幅度提高。

但是，在这个过程中，一些消极问题不断累积。

随着经济全球化的深化，中国经济受到各种因素的影响不断增加。

在这样的背景下，中国经济受到内外部因素影响，国内企业压力不断增加、就业形势等日益严峻导致内部经济增长存在隐患，而欧美等主要国家的经济疲软和对本国市场的保护影响中国出口贸易的增长。

因此，中国目前的经济运行存在滞胀危机，必须加以警示。

本文在上述背景下，主要从经济滞胀的理论出发，联系实际，针对中国内外部经济中的重要因素加以分析，简述中国宏观经济状况并从中分析存在的滞胀危机，进而详细分析中国滞胀危机的影响因素，最后针对滞胀危机的影响因素有针对性的提出可行的风险防范措施。

以期达到良好的结果，对中国的滞胀危机起到一定的警示提醒作用。

另外，由于中国经济发展继续拥有后发优势和人口红利，经济陷入物价上升，但经济停滞不前的“滞胀”的可能性较小，但在中国这种特殊的国情下，经济增速下滑，物价持续高涨，便是“中国式滞胀”的典型特征。

与传统意义上的滞胀相比，我国的滞胀更具有特点性，我们要调整货币政策，调整财政政策，确定经济转型的走向，以此来避免可能出现的滞胀危机，使中国经济的转型获得成功。

一、相关研究综述长期以来，资本主义国家经济一般表现为：物价上涨时期经济繁荣、失业率较低或下降，而经济衰退或萧条时期的特点则是物价下跌。

西方经济学家据此认为，失业和通货膨胀不可能呈同方向发生。

但是，自20世纪60年代末、70年代初以来，西方各主要资本主义国家出现了经济停滞或衰退、大量失业和严重通货膨胀以及物价持续上涨同时发生的情况。

西方经济学家把这种经济现象称为滞胀。

[1]滞胀全称停滞性通货膨胀(Stagflation)，在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞(Stagnation)与高通货膨胀(Inflation)，失业以及不景气同时存在的经济现象，又称为萧条膨胀或膨胀衰退。

[2]根据西方学者的研究，滞胀是资本主义经济矛盾的新特殊表现形式，主要是表现在两个方面的内容。

第一，持续性的通货膨胀，表现为持续性的物价普遍上涨；第二，经济增长的停滞，包括生产下降，经济增长减慢或停滞。

对于滞胀产生的原因，国内外学者众说纷纭，主要包括以下几种说法：1．成本推动说。

以P.A.萨缪尔森为代表的后凯恩斯学派（包括莫迪里安尼，索洛等人）把滞胀主要归罪于所谓的成本推动。

他们认为，滞胀产生的原因在于工资的上升超过劳动生产率的增长。

[3]解决的办法是财政金融紧缩加上收入政策，其核心是以工资管制或社会契约等方式来控制工资上升。

2.国家干预说。

以M.弗里德曼为代表的货币学派（包括哈伯格，布伦纳，安德森，莱德勒和帕金等人）认为，滞胀的形成是战后推行凯恩斯主义和相应加强国家干预的恶果。

他们认为,政府干预经济过多导致开支增大,赤字增加，不得不用滥发钞票的通货膨胀办法来弥补，同时也削弱了市场机制的作用，支持了不成功的企业，反而使物价、工资、生产受到不利影响，造成低效率和高浪费。

[4]政府开支增加必然提高税率，打击企业和居民的积极性，挫伤人们的储蓄意愿。

这些情况，都会造成经济停滞。

因此，他们认为，摆脱经济滞胀的条件是抑制通货膨胀，而首先要做的则是减少政府干预。

3. 两种价格体系说。

英国经济学家J.R.希克斯认为,在现代资本主义经济中,至少存在两种市场。

一种是“固定价格”市场，包括大部分工业品市场，其价格由生产者来决定；另一种是“弹性价格”市场，其价格仍然决定于供求关系。

他认为，所谓固定价格并非指商品价格在任何情况下均不发生变化，而是指商品[1]尹伯成．西方经济学简明教程[M]．格致出版社．2007．415-441[2]比尔李，向咏怡．大滞涨[M]．人民邮电出版社，2009．35-59[3] P.A.萨缪尔森．微观经济学[M]．人民邮电出版社，2008．145-162价格在某种程度上不受供求关系的影响。

希克斯把战后主要资本主义国家的通货膨胀历史以60年代后期为界，区分为两个阶段。

在60年代后期以前的第一阶段，通货膨胀是需求膨胀，它的特点符合菲利普斯曲线所描述的关系。

而在60年代后期以后的第二阶段，提高工资的"社会"压力已居于统治地位,而不再囿于劳工是否缺乏。

这样,工资上升的程度在衰退时期与繁荣时期便会相等或接近相等。

这就是失业与通货膨胀并发，即“滞胀”。

在弹性价格体系内，对膨胀性工资上升和相应的价格上涨,有可能产生一个“膨胀性均衡”,尽管这种均衡是凯恩斯意义上的均衡，但它已不含有充分就业的意思。

60年代后期以来，既定的各行业工资差距已被打乱，所以经济不处于均衡状态。

这样，通货膨胀与失业将无限期地并存下去。

因此，弹性价格市场上的需求因素与固定价格市场上的供给因素共同作用经济对于物价和工资，形成一种结构性通货膨胀，迫使“滞胀”继续下去。

不管是哪种学说，不可否认的，学者们一致认定滞胀产生的直接原因是过度的财政政策和货币政策，一方面，货币供应量的加大导致物价上涨，物价上涨所导致的理性预期，又进一步推动物价上涨，由此形成恶性循环；另一方面，由于成本的上涨，使得原有的企业生产成本的上涨，如果找不到新的改善办法或调整生产结构，企业的生产效率必然下降，导致经济增长的减慢。

中国式滞胀的概念是近几年来国内学者所提出的，与传统的西方意义上的滞胀的不同是：中国的经济增长速度仍然远远高于通货膨胀率，但是经济的增速减缓，通货膨胀率的增速变大，经济增速对比通货膨胀率形成反向下行的趋势。

由于中国的经济经过了三十年的高速发展，我们目前面对的多年以来的宽松货币政策的过多货币积累带来的问题，人口红利逐渐消失的问题，以及经济放缓的问题，这些都是产生中国式滞胀的原因。

中国式滞胀这个概念的提出，也是为了基于中国目前，特别是金融风暴后中国采取的一系列财政政策和货币政策产生的后果所提出的警示。

二、为什么说中国目前面临滞胀危机？基于对滞胀意义的了解，我们可以得知滞胀的特点。

与滞胀直接相关的通货膨胀率，经济增长率以及内外部经济环境的改变，都对是否会发生滞胀具有指示意义，而中国目前存在通胀率上升，经济增速减缓，国内外大经济环境的转变，都直接或者间接说明了中国目前正面临滞胀危机。

以下三点就是侧重说明为何说我国目前面临滞胀危机。

[5]（一）通胀的概率增大我国自2009年7月CPI发生转折以来，一直呈现逐步升高的态势，形成目前价格持续上涨的趋势原因主要有以下几点：1．货币流动性的过剩：表1. 2001-2009年中国GDP与M2增速的比较年份2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 GDP8.3% 9.1% 10.0% 10.1% 10.2% 11.6% 11.9% 9.0% 8.7%增速M214.4% 16.8% 19.6% 14.6% 17.6% 16.9% 16.7% 17.8% 27.7%增速资料来源：根据国家统计局：中国统计年鉴（2010）整理货币流动性过剩从宏观经济层面表现为货币供给超过经济增长，具体的表现就是货币发行过多，供应量过大。

从上表的数据我们不难看出，从2001年开始，中国的广义货币（即M2）增速一直都是远远高于GDP的增长速度的，特别值得关注的是2009年，M2和GDP的差值达到了20%。

而目前人民币的币值也是达到了一个历史性的新高度，而且普遍预期人民币会继续升值。

出现这样的情况直接导致了大量的热钱涌入中国市场，产生了过多的货币追求较少的资产的现象，使得这些资产的价格迅速上涨，上游产品的价格上涨传递至下游产品，继而可能形成全面的通胀。

2.社会对于物价上涨的预期。

由于从2001年开始至今，货币存量已经形成了过量的累积，而要判断有外生性冲击造成的轻微通胀是否会演变为更加严重的通胀，很大程度上是取决于人民对物价是否还会继续上涨的预期。

人们对于未来物价上涨的预期是不断推动实际物价水平上升的内在动力，人们如果对未来的物价判断是上涨的，他们必然会加大当期的需求。

通胀预期上升，就意味着多数人认为未来物价还会上涨，就会把本打算将来买的东西放到现在买，导致需求拉动现在的物价上涨。

当前物价涨了，人们就认为自己的判断是正确的，更加会提前购买商品，从而形成一个促使物价上涨的恶性循环。

而当前房价和金价的持续上涨，都说明了人们对物价上涨的预期是切实存在的。

3.主要商品价格上涨。

由于我国的基础建设和经济发展的需要，中国一直是原油，有色金属和铁矿石的需求大国，很大一部分依赖于进口，中国对资源性产品的需求上升，必然会导致其价格的上涨，这势必会引起下游物价的上涨。

从以上三个主要原因，我们可知，由于货币流动性过剩，流动中的货币数比实际需要的货币数多，人们对物价上涨的预期强烈，以及世界上大宗货物商品价格的持续上涨，中国出现进一步通货膨胀的概率是增大的。

（二）中国经济增长的放缓从改革开放至今，中国经济发出的能量让全世界都惊叹，连续多年的百分之十之上的增长率，在中国上演了一个又一个的经济神话。

而在高速发展了三十年之后，今天的中国经济正在面临一个转型的路口：我国开始步入工业化后期，传统的支撑力量发生改变，而新的增长源泉尚未出现，这必然会导致经济增长的放缓。

1.很重要的一点，是中国经济一直很依赖我国的人口红利，通过外包加工等低端劳动力市场进行出口型制造，长时间以来都成为了我国GDP增长的一个关键点，而随著人口老龄化，新生儿出生率下降和教育程度的提高等一系列因素，我国可能正走在“刘易斯拐点”。

即是指在工业化过程中，随着农村富余劳动力向非农产业的逐步转移，农村富余劳动力逐渐减少，最终枯竭。

而“刘易斯拐点”与“人口红利”之间似乎有一种正相关的关系，前者的显现，往往是“人口红利”逐渐消失的一个前兆。

目前在低端劳动力市场上，普遍短缺和工资快速上涨的压力正在展开来，成本的上升，导致了经济增速的放缓。

[6]如图1，横轴表示劳动力供给，纵轴表示工资水平。

工资水平长期保持不变劳动力过剩，随着AD1右移至 AD3到了劳动力过剩向短缺的转折点，即刘易斯拐点，在过去民工劳动力一直供大于求，随着特定的背景因素的变化，如果不涨工资就招不到人，出现民工荒。

图1.中国经济的“刘易斯拐点”2.作为中国经济的“三驾马车”---投资，消费，净出口，当前的经济增长率主要依靠投资和消费，这其中尤以投资为主：2009年投资对GDP的增长点贡献达到了95%。

“铁公基”，房地产，重工业等再次取得较快发展，但其实这反应的是中国的经济结构问题突出，具有明显的投资拉动特征，消费对经济增长的贡献较小。