上市基础理论
股权评估的理论与技巧
股权评估的理论与技巧股权评估是指对一个公司的股份进行评估、估价的过程，用于确定股权交易的价格和价值。
它在各类交易中具有重要意义，如股份转让、股权投资、上市以及公司估值等。
本文将从理论和技巧两个方面进行探讨，帮助读者更好地了解股权评估的要点和方法。
一、理论基础1.1 市场理论市场理论是股权评估的基础之一，它认为市场供需关系决定了股权的价值。
在市场经济中，公司的股权交易是在买卖双方自愿的基础上进行的，买卖双方通过交易确定股权的价格。
1.2 收益法收益法是一种常用的股权评估方法，它通过分析公司未来的收益来确定公司的股价。
这一方法根据公司的盈利能力、发展前景和竞争优势等因素来计算股权的价值，被广泛应用于企业估值和投资决策中。
1.3 资产法资产法是将公司的净资产作为评估的基础，根据资产负债表和资产评估方法来确定股权的价值。
这种方法适用于资产价值比较明确、稳定的公司，尤其适用于资产密集型行业。
1.4 市场比较法市场比较法是通过对比其他类似公司的交易价格来确定股权的价值。
这种方法基于市场上近期类似交易的价格，考虑了市场供需关系和投资者情绪等因素，可以提供一种相对准确的股权估值方法。
二、技巧要点2.1 数据收集股权评估需要大量的数据支持，例如公司财务报表、管理层信息、行业研究报告等。
评估师需要通过广泛收集数据，确保评估的准确性和可靠性。
2.2 权益与负债计价评估师在计算公司股权价值时，需要考虑股东权益和负债的影响。
需要精确计算公司的权益比例，以及负债和股利对股权价值的影响。
2.3 风险与不确定性考虑股权评估过程中，评估师需要考虑到风险和不确定性因素。
评估师需要对公司未来的盈利能力、市场竞争情况、宏观经济状况等进行全面、客观的分析，以准确评估风险与不确定性对股权价值的影响。
2.4 使用适当的评估模型根据具体情况，评估师需要选择适合的评估模型。
比如，在收益法中可以使用盈利预测模型、股利折现模型或者市盈率模型等。
评估师需要结合实际情况选择最合适的模型，并进行合理的假设和参数设置。
浅议国有企业整体上市的理论基础及条件
业 到资本市场直接融资 上市 ， 仅 可 以改善企 业 的融 资 不 结构 ， 可以降低银行 的金 融风 险。 还
二、 整体 上市 的 基 础 理 论
整体上市的理论基础主要有 四个 方面 ： 效率理 论 、 财
股份 ， 比例分配 给现有母公 司的股东 ， 按 从而在 法律上 和 组织上将子公司 的经 营从母 公司的经营 中分离 出去进 而
金 融风险加大 ， 利于 企业价 值 的整体 评 价。让更 多 企 不
、
整 体 上 市 的概 述
（ ） 体上市的概念 一 整
ห้องสมุดไป่ตู้整体上市是指上 市公 司 通过 收购其母 公 司的资 产 ， 或者是其母公司重新 发行 股 票吸 收合并 上市公 司股 票 ，
实现母公司上市 。整 体上 市 是相对 于分拆 上市 而言 的 。 分拆上市是指一个母公 司通过将其在子公司 中所 拥有 的
市场 的运作空 间 ， 改善资本市 场运行基础 ， 为资本市场 平
稳运行创造有利条件 。
３ 有 利 于 减 少 不 公 正 的 关 联 交 易 。 有 失 公 允 的 关 ．
联交易对资本市场 的影 响很大 。在上市公 司与控 股股东
结构 体系中的一个 重要组成 部分 。财务管 理 目标 理论 是 沟通财务 管理理论与财务管理实践 的桥梁 。财 务管理 目
２２ 第 期 总 ２ 期 ０年 ４ 第１ １ ４
【 经济管理】
对 钳
浅 议 国有企业整体 上 市 的理论 基础及 条件
梁运 吉 部莉瑭 刘 毅 章 留成
（ 哈尔滨商业大学 ， 黑龙 江 哈尔滨 １０ ２ ） ５ ０ ８ ［ 摘 要 ］随着股权分 置改革的进行 ， 证券 市场进入 到全流通 时代 ， 资本市场进入 一个全新 的发展 阶段 ， 其表 现为更加 市场化 、 范化和 法制化 。 目前 ， 规 整体上 市问题 是全 流通 时代 面临的制度挑 战 ， 正成 为 当前 资
2024年上市公司会计信息披露的理论基础
1.兼容历史与预测信息。上市公司的未来发展状况是使用者所最为关注的，因为它直接决定着他们的.利得或损失。历史信Байду номын сангаас是使用者判断公司未来发展的基础，它能准确地反映公司的基本情况;而未来是历史的延续，只有站在历史的高度上，才能真正看清公司的未来发展趋势，故历史信息对会计信息使用者来说具有有用性。但从会计信息的特性来看，预测信息比历史信息更能满足使用者的信息需求，它能直截了当地表达上市公司的未来发展。这说明会计报告在披露历史信息的同时，还应披露预测信息。忽视预测信息，是现行上市公司会计报告遭受各国会计团体和会计学者批评的主要原由。
上市公司会计信息披露的原则
第一，可靠性原则。要求上市公司不论于何时何地，以什么方式披露信息，均应保证所披露的信息真实、准确和完整。第二，相关性原则。要求上市公司披露的信息在内容上不仅具有反馈的作用，即供投资者将过去的预测与目前的公司实绩相对照，以求分析差异，而且还应具有前馈的作用，即可以帮助投资者通过对公司未来的理性判断，作出合理的选择。相关性原则还要求公司披露信息要及时。第三，重要性原则。要求上市公司披露的信息应有针对性地对公司的过去业绩、未来趋势，尤其可能对公司股票的市价产生较大影响的事项，作重点披露。第四，充分披露原则。要求上市公司披露的信息要让投资者能够足以了解公司的全貌、事件的实质、问题的处理结果。第五，统一性原则。要求上市公司披露的信息在内容与格式上统一。唯有如此，才可能使投资者对各类公司的股票品质作出合理的判断，使证券市场得到规范化的发展。
2.兼容财务与非财务信息。使用者对上市公司投资价值的分析，往往既涉及财务信息(收入、成本等)，又涉及非财务信息(如职工人数及结构等)，当然前者是使用者进行决策所需的关键信息。绝大部分的分析结果都是借助财务指标进行表达的，如每股收益、现金流量等，但这并不影响非财务信息的重要性。如会计报告中若披露有关公司经营活动方面的统计数据和关键指标，将有助于使用者对于公司的经营活动的性质及其财务影响的理解，从而更为准确地把握公司的发展趋势。
上市公司多元化经营战略的理论与实践
上市公司多元化经营战略的理论与实践在市场经济的背景下，上市公司多元化经营已经成为一种主流的经营策略。
随着经济的不断发展，越来越多的上市公司开始采用多元化经营来增加公司的收益和规模，以及降低风险。
本篇文章将探讨上市公司多元化经营战略的理论与实践。
一、多元化经营的概念多元化经营是指企业通过收购或自主开发新的产品、服务或业务范围的扩张，以降低经营风险和提高公司的规模和竞争优势的经营策略。
通过多元化经营，企业可以将业务风险分散在不同的业务领域中，从而降低公司的整体风险。
例如，一家制药公司，可以尝试进入医疗器械或保健品业务领域，以减少因单一业务领域的风险。
二、多元化经营的理论基础多元化经营的理论基础主要来源于现代企业理论中的资源基础理论和核心竞争力理论。
资源基础理论认为，企业的资源和能力表现为企业的核心竞争优势。
通过多元化经营，企业可以从不同的产业领域中获取新的资源和能力，从而提高整体竞争优势。
例如，电子公司可以通过收购半导体公司来拓展电子器件和芯片技术的垂直整合。
核心竞争力理论认为，企业的核心竞争力来源于对市场和消费者需求的深刻理解和满足。
通过多元化经营，企业可以通过满足不同领域的客户需求来提高整体核心竞争力。
例如，零售企业可以通过收购母婴用品企业和玩具企业来扩大市场份额。
三、多元化经营的实践多元化经营的实践必须建立在企业的战略分析、风险评估和投资价值评估的基础上。
以下是多元化经营的实践过程：1.战略分析公司必须在寻求多元化经营之前进行深入的市场和竞争对手分析。
该分析将透彻了解各个产业的销售趋势和竞争动态，并评估持续性和增长潜力。
2.风险评估企业必须识别潜在的风险和风险抵消优势。
这将有助于企业确定收购活动和公司发展战略的投资利润和可持续性。
3.投资价值评估企业必须评估各种潜在并购机会的投资价值。
该评估将考虑并购公司的资产负债表，并项目其潜在的收益和风险因素。
四、多元化经营的挑战和风险尽管多元化经营可以有效降低企业风险，但企业必须意识到多元化经营带来的潜在挑战和风险，例如：1.资源分散企业可能会面临来自不同领域的管理难题。
国有企业整体上市的理论基础及条件
【经济管理】
浅议国有企业整体 上市的理论基础及条件
梁运吉 部莉珺 刘 毅 章留成
( 哈尔滨商业大学，黑龙江 哈尔滨 150028)
［摘 要］ 随着股权分置改革的进行，证券市场进入到全流通时代，资本市场进入一个全新的发展阶段，
其表现为更加市场化、规范化和法制化。目前，整体上市问题是全流通时代面临的制度挑战，正成为当前资
业资金若主要来源于银行贷款，将使企业的资金成本和 金融风险加大，不利于企业价值的整体评价。让更多企 业到资本市场直接融资上市，不仅可以改善企业的融资 结构，还可以降低银行的金融风险。
二、整体上市的基础理论 整体上市的理论基础主要有四个方面: 效率理论、财 务管理目标理论、市场势力理论和并购效益理论。 ( 一) 效率理论 现代经济学的核心是效率理论。古典经济学鼻祖亚 当·斯密在《国 富 论 》就 阐 述 了 经 济 学 的 精 髓 是 分 工 效 率理论和竞争效率理论。新古典经济学继承了亚当·斯 密的竞争效率思想，却抛弃了其分工效率理论，用配置效 率———帕累托效率，取代了效率概念，虽然树立了帕累托 效率在经济学中的统治地位，却由于其狭隘性和静态性 多遭批评。此后，在对主流效率理论进行批判的同时，新 奥地利学派和新制度经济学提出了动态效率理论。具体 可以分为管理协同效应论、经营协同效应论、财务协同效 应论、多样化经营论以及价值低估论。 ( 二) 财务管理目标理论 财务管理目标理论是研究在一定社会经济环境下财 务管理目标的形成、表现和实现的理论，是财务管理理论 结构体系中的一个重要组成部分。财务管理目标理论是 沟通财务管理理论与财务管理实践的桥梁。财务管理目 标理论是财务管理理论系统和实践系统运行的定向机 制。 ( 三) 市场势力理论 市场势力 理 论 又 称 市 场 力 量 理 论 和 市 场 垄 断 力 理 论，该理论认为企业收购同行业的其他企业的目的在于 占据市场支配地位，或者兼并活动发生的原因在于会提
IPO基本理论 PPT课件
股
票
理
(1) 生命周期理论
论
(2) 市场时机理论
研
究
(3) 市场热点理论
新
发
展
股 票 IPO 理 论 研 究 新 发 展
(1) 生命周期理论
辛格尔斯第一个提出决定
IPO 的正式兼并理论 。一个潜在 的兼并者对潜在兼并目标的接管 报价,常常与目标的预期相差很远 ,因此企业家愿意通过公开上市提 高其市场价值以免受兼并者施加 压迫使其做出更多的价格让步。 布劳等人实证了美国的IPO 和兼 并的关系 。凯莫纳尔和弗雷里分 析了IPO 使所有权更加分散的优 点与不利条件。
股 票 IPO 理 论 研 究 新 发 展
1 . IPO 行为研究
关于“为什么公司要公开发行
”这一问题,基本的答案是融资。
由于大多数公司创业初期只有少量 的风险投资者,随公司的不断发展 变化需要更多的资本投入时,进行 股权的出售以获取公众资金支持,
并在一个公开市场使公司的原创者
和其他股东在将来把财富兑现。 IPO 是风险投资最主要的退出机制 。还有一些非财务的原因,对大多 数公司而言可能只是次要因素,如 提高公众的认知程度等。对IPO 的 最佳时机问题,各国的IPO 行为存 在很大的不同。
• 2、核准制阶段
由于审批制成为阻碍市场正常发展的共识 达成，IPO审核制度改革势在必行。1999年 《证券法》实施，证监会依法成立对发行申 请公司资质进行审查的专业机构--发行审核委 员会，2000 年3 月，证监会明确了规范核准 制的工作内容，至此我国IPO审核制度进入了 核准制时代。
2006 年，又相继出台了一系列配套法律 法规，包括引入上市公司市价增发机制和配 股发行失败机制；严格保荐责任等。这一系 列的制度安排进一步强化了市场约束，提高 了发行效率。
上市公司证券发行管理办法
上市公司证券发行管理办法第一章总则第一节理论基础根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，制定本证券发行管理办法（以下简称“本办法”）。
第二节适用范围本办法适用于在中华人民共和国境内注册并上市的公司的证券发行管理活动。
第三节定义和解释1. 证券发行：指公司通过向投资者公开募集资金，发行证券来实现其融资目的的行为。
2. 公司：指在有限责任公司制度下组织的法人实体。
3. 注册：指公司根据法律法规的规定，经过登记机关核准并领取注册证书的法定过程。
4. 上市：指公司的证券在证券交易所正式挂牌交易的过程。
5. 监管机构：指中华人民共和国证券监督管理机构以及其他有关部门。
6. 发行文件：指公司向投资者公开发行证券时所编制的文件，包括招股说明书、发行公告等。
7. 发行人：指发行证券的公司。
8. 投资者：指购买或者认购公司发行的证券的自然人、法人或者其他组织。
第四节发行原则1. 公开、公平、公正原则公司的证券发行应当公开，公平，公正。
确保信息披露透明，并实现公众投资者的公平参与。
2. 风险揭示原则公司应当在发行文件中充分揭示风险，包括但不限于投资风险、市场风险等，以保护投资者的合法权益。
3. 诚实信用原则公司在证券发行过程中应当遵守诚实信用原则，不得提供虚假信息或者误导性陈述。
4. 法律合规原则公司的证券发行应当符合中华人民共和国相关法律法规的规定，并接受监管机构的监管。
第二章证券发行程序第一节发行准备1. 提前筹备公司应当在证券发行前，提前制定发行计划，指定发行机构，并进行相关的准备工作，包括但不限于确定发行方案、确定募集资金用途、制定信息披露方案等。
2. 发行申请公司应当按照相关规定向监管机构提交发行申请，包括但不限于发行计划、发行文件等。
第二节审核和批准1. 预先审查监管机构应当对公司的发行申请进行预先审查，包括但不限于发行文件的内容、募集资金用途的合理性等。
2. 发行批准符合法定条件的发行申请，监管机构应当及时作出批准决定，并颁发相应的批文。
论上市公司会计信息披露的理论基础
立初衷是生存 、 获利。成立之初 ， 我们就知道它完成使命后 就
会解散 ，显然不符合持续经 营假设 。同时虚拟企业具有动态 性、 临时性 、 短暂性 ， 成员间是一种松散 的联盟 ， 这种联盟完成 使命后 即予解散 ， 对于短暂的经营过程 ， 人为去划分多个 时间 间隔 已无必要 ， 不符合会计分期假设 。 （ ） 五 虚拟企业会计没有核算 和监督 的对象 。核算和监督 是会计 的基本职能 ， 会计核算和监督的对象是资金运动。无论 虚拟企业具有什么特征 ， 只要它是经济组织 ， 不管其是有形还
如 果各合作企业 在 自身的优势领域独立进行 着的业务是其合
作 前就 已从 事的业务 ， 合作后为保证 契约 的履行 ， 只需调整原
是股 东 ； 虚拟企业没 有法人资格 ， 能独立进 行融资 、 有债 不 没 权人 ， 政府也无法对其进行监管 ， 国家宏观经济调控政策 的对
象 只是虚拟企业 的成员企业 。所 以虚拟企业也无需 向这 些外
题。本文仅 以前者为例来论述相关 问题 。 （ ） 二 委托代理理论与会计信息披露 。在现代公司制度下 ， 前提 ，而是在各 自的专业领域是否拥有卓越的技术和创新 能力 以及能否形成优势互补 ， 这与实体企业完全不 同。因此 ， 虚拟企 业没有可以控制的资源 ， 不符合会 计主体应该具备的条件。
（ 作者单位 ： 四川理 工学院 经济 与管理学院）
（ ） 三 委托代理对会计 信息披露 的影 响。 由于现代公 司制
额利润 ， 可以说 弱势有效市场存在最 大也是最多 的可乘之机 ，
根据上 述对 虚拟企业 实质的理解 ，对虚 拟企 业生产经营 腈况
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金发拉比：2012年3-5月
10
6、路演、询价与定价？
发行申请经发行审核委员会审核通过后，中国证 监会进行核准。企业在发行前，将按规定履行信 息披露义务，主板上市企业应在中国证监会指定 报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告等信息， 并将招股说明书等有关文件全文一并刊登于证监 会指定的网站上。主承销商（证券公司）与发行 人组织路演，向投资者推介和询价，并根据询价 结果协商确定发行价格。 金发拉比：2012年6-7月
金发拉比：2010年12月
62Leabharlann 辅导？保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查、 问题诊断、专业培训和业务指导，学习上市公司 必备知识，完善组织结构和内部管理，规范企业 行为，明确业务发展目标和募集资金投向，对照 发行上市条件对存在的问题进行整改，准备首次 公开发行申请文件。
金发拉比：2011年1-6月
19
上市公司的主要财务数据？
股票名称 发前 注册 资本 9000万 12000万 发行股数 IPO 总股本 发行 价 发前 每股 盈利 0.56 0.54 发前 每股 净资 产 3.24 1.27 发前 净资 产 总 额 2.9 1.5 IP O 市 值 40 37 IPO 市盈 率 79 58 募集 资金
1
企业上市基础知识培训
金发拉比股份董事会秘书室 2010年12月2日
2
企业为什么要上市？
• • • • • • 融资（无抵押、再融资） 规范（经营、管理） 彰显实力（企业好中选优） 广告（提升企业、品牌、人才的社会公信力） 吸引人才（股权、期权激励） 发起股东的财富兑现
3
企业上市的条件？
主板、中小企业板 • 盈利（3年3000万） • 营业收入（3年3亿） • 股本（发行前3000万、发行后5000万）
22
27 29.82 39.9
0.51
0.67 0.72 1.45
3.48
2.42 2.95 5.64
2.8
2.4 2.2 4.9
24
36 30 46
43
55 57 37
5.9
9.0 7.5 11.6
金发拉比
5100万
0.68亿
28
0.82
2.04
1.0
19
46
4.8
15
国内股市概况？
上市公司 总市值
17
上市中介机构？
• 保荐制度 公司发行股票上市需要保荐机构进行保荐，需要 具有保荐代表人具体负责保荐工作。 • 保荐机构 截止2009年12月国内共有保荐机构71家（前四大 为：国信、中信、平安、广发） • 保荐代表人 截止2009年12月国内共有保荐代表人1381名（广 发：59名）
18
待续…
7
3、验收？
通过当地（广东省）证监局对辅导情况的验收。
金发拉比：2011年7-9月
8
4、申报材料（上会）？
企业和中介机构，按照中国证监会的要求制作申 请文件，保荐机构进行内核并负责向中国证监会 尽职推荐。
金发拉比：2012年1-2月
9
5、发审委审核通过（过会）？
中国证监会进行初审，同时征求发行人所在地省 级人民政府和国家发改委意见，并向保荐机构反 馈审核意见，保荐机构组织发行人和中介机构对 反馈的审核意见进行回复或整改，回复审核意见 后即进行申请文件预披露，最后提交发行审核委 员会审核。
深交所合计 1131家 8.5万亿
平均市盈率
45倍
深圳证券 深圳主板 交易所
中小板
485家
4.3万亿
35倍
522家
3.5万亿
57倍
创业板
144家
7千亿
79倍
上海证券交易所
889家
18万亿
22倍
16
上市中介机构？
• • • • 保荐机构（股票承销机构、券商） 律师事务所 大成 会计师事务所 正中珠江 资产评估机构（如需要评估） 广发
2009年1000万、7000万 2010年2300万、1.5亿 2011年4200万、2.5亿 合计：7500万、4.7亿 发行前股本5100万，净资产1.04亿
创业板 • 盈利（2年1000万；上年500万、营收5000万、上 二年营收增长30%） • 净资产（近期末2000万） • 股本（发行后3000万）
13
上市公司的主要财务数据？
总股本=发行前注册资本5100万+发行股票额1700万 =6800万股，发行量占总股本25%,发行后注册资本 6800万（4000÷6800=58.8% 4300÷6800=63.2% 4600÷6800=67.6% ） 股价=28元 市值=股本数×股价= 6800×28=19亿 每股盈利=利润÷股本数=4200÷5100=0.82元 每股净资产=净资产÷股本数=1.04÷5100=2.04元 市盈率=股价÷每股盈利=28÷0.82=34 发行股票数 计划募集资金额÷预计股票发行价 14 募集资金=发行股票数×发行价=1700×28=4.76亿
4
企业上市的程序？
1、股改 2、辅导 3、验收 4、上会 5、过会 6、路演、询价与定价 7、发行与上市
5
1、股改？
聘请保荐机构（证券公司）和会计师事务所、资 产评估机构、律师事务所等中介机构对改制方案 进行论证，对资产进行审计、评估、签署发起人 协议和起草公司章程等文件，设置公司内部组织 机构，设立股份有限公司。
潮宏基 奥飞动漫
3000万 25%
4000万 25%
1.2亿 1.6亿
33 22.92
9.9 9.2
凯撒股份
黑牛食品 太安堂 众业达
8000万
10000万 7500万 8700万
2700万 25%
3350万 25% 2500万 25% 2900万 25% 1700万 25%
1.07亿
1.335亿 1亿 1.16亿
11
7、发行与上市？
根据中国证监会规定的发行方式公开发行股票， 向证券交易所提交上市申请，在登记结算公司办 理股份的托管与登记，挂牌上市，上市后由保荐 机构按规定负责持续督导。
金发拉比：2012年8-9月
12
上市公司的主要财务数据？
股本 股票面值×股份总额 注册资本 股价 企业资产的价值 发行价 收盘价 市值 股本数×股价 每股盈利 利润÷股本数 每股净资产 净资产÷股本数 市盈率 股价÷每股盈利 发行股票数 计划募集资金额÷预计股票发行价 募集资金 发行股票数×发行价