美联储资产负债表相关数据2002-2010年
中央银行：美联储资产负债表演变及其政策内涵
一、危机前美联储资产负债表（2007.8）
资产 （亿美元）
证券 政府短期债券
7800 2770
政府长期债券
5039
回购协议 贷款 黄金 外汇和其他资产 总计
360 0.28 110 467 8737
负债（亿美元）
90% 通货
8074
93%
银行准备金
184
2%
逆回购
1.传统贴现窗口 –降低再贴现率 –07年6月1.49亿美元 –08年10月1119亿美元
2.定期拍卖贷款TAC –交易对象为银行 –扩展了质押品
–国债、优质企业债 –联邦机构债 –机构担保抵押债券MBS
3.商业票据融资便利CPFF
美联储
贷款
本息
CPFF LLC
资金
CP
商业票据发行人
4.定期资产支持证券融资便利TALF • 向合格证券持有者融资
– 学生贷款支持证券 – 消费贷款支持证券 – 中小企业贷款支持证券等 • 鼓励投资合格ABS • 推动相关贷款一级市场
（三）特定机构贷款支持
•Maiden Lane LLC
贝尔斯登
•Maiden Lane Ⅱ LLC AIG
•Maiden Lane Ⅲ LLC
图：贝尔斯登 AIG
四、危机后美联储负债结构变化
2008.3-5
2009.3——2012.12
–2009年QE1启动后增持 • 危机救助转向实施量化宽松
BACK
2. 大规模购买新型债券
• 联邦机构债 –房地美、房利美和吉利美债券
• 机构担保MBS债券 –由券商发行三家机构担保的MBS
• 美联储优先购买上述பைடு நூலகம்类债券
美国历年国际投资头寸一览表（1976-2010
美国历年国际投资头寸一览表（1976-2010美国商务部经济分析局当地时间2011年6月28日发布了2010年末美国国际投资头寸表初步数据。
数据显示，2010年末美国国际投资净头寸为负24709.89亿美元，比上年末增长3.1%。
2010年末，美国净负债比上年增加745.63亿美元。
其中，金融衍生工具减少2542.89亿美元，价格变化增加814.79亿美元，汇率变动减少396.33亿美元，其他变动增加1378.80亿美元。
2010年末，美国对外金融总资产、对外金融总负债和对外金融净负债均居世界第一位。
初步统计，2010年末，美国对外金融总资产203153.59亿美元，比上年末增长9.9%；对外金融总负债227863.48亿美元，比上年末增长9.1%；对外金融净负债24709.89亿美元，同比增加3.1%。
在对外金融资产中，金融衍生工具资产36529.09亿美元，不包括金融衍生工具的海外资产166624.50亿美元，分别占对外金融资产的18%和82%。
在非金融衍生工具资产中，官方储备资产4886.73亿美元，政府其他资产752.35亿美元；私人资产160985.42亿美元，分别占对外金融资产的2.4%、0.4%和79.2%。
在私人金融资产中，对外直接投资44294.26亿美元，证券投资62228.64亿美元，其他投资54462.52亿美元，分别占对外金融资产的21.8%、30.6%和26.8%。
在对外金融负债中，金融衍生工具负债35424.88亿美元，非金融衍生工具负债192438.60亿美元，分别占对外金融负债的15.5%和84.5%。
在非金融衍生工具负债中，对外国政府负债48636.23亿美元，其他对外负债143802.37亿美元，分别占对外金融负债的21.3%和63.1%。
在其他负债中，外国对美直接投资26589.32亿美元，对美国债投资10645.94亿美元，对美证券投资58600.93亿美元，对美元投资3420.90亿美元，其他投资44545.28亿美元，分别占对外金融负债的11.7%、4.7%、25.7%、1.5%和19.5%。
中美中央银行资产负债表的比较研究
中美中央银行资产负债表的比较研究作者：高冲来源：《新经济》2014年第04期摘要：随着金融危机的爆发，各国政府都开始采取各种措施，力求最大程度的消除金融危机带来的影响，避免受到波及。
各国中央银行是负责各国社会金融体系稳定，进行货币政策抉择的当局，因此在危机来临的过程中，理应首当其冲。
回顾金融危机来临之时，我国人民银行出台了一系列货币政策以应对危机，并且彰显了与其他国家在管理理念以及价值理念等多方面的不同。
本文主要以金融危机爆发为基本契机，对中美两国中央银行资产负债表的不同进行对比研究，希望对于中国人民银行今后资产负债表的完善提供有效的依据，为人民银行正确决策的制定提供参考。
关键词：中美中央银行资产负债表比较资产负债表，不只用于企业内部控制、还用于经营方向的指导以及防止弊端的出现，同时还能让报表的使用者在最短的时间里看到整个企业的财务状况，从而为企业的经营决策提供必要的依据。
次贷危机的到来，对各个国家的中央银行都发起了一次挑战，在这一风暴中，不同国家的中央银行为了降低金融风暴对国家经济的影响，都采取了一系列措施，想要力挽狂澜。
中美两国由于价值观念的不同，在最后的决策上也有着明显的不同，两国资产负债表的不同之处就是最好的证明。
在下文论述中，主要是围绕中美两国中央银行资产负债表存在的主要不同展开了具体论述，希望能为我国人民银行今后货币政策的高效施行提供一些借鉴。
一、中美两国中央银行资产负债表的差异比较在应对危机的过程中，由于价值观念以及管理理念的不同，中美两国中央银行采取的措施大相径庭，而作为决策重要依据之一的资产负债表，两国中央银行在进行制定的过程中也存在着较大的区别。
（一）透明度差异中美两国中央银行资产负债表的格式基本相同，都是按照统一口径向国际货币基金组织出版的《货币与金融统计手册》中的格式来进行制作的。
但是就两国中央银行资产负债表的子科目来说，就存在较大差异了。
美联储为了有效应对突发的金融风险，特设了许多属于资产方的新子科目，政策的透明度有了极大程度的提高；而就中国人民银行资产负债表的内容来看，科目设立与日本银行资产负债表的设置较为一致，透明度不高。
中美央行资产负债表对比
中美央行资产负债表对比(总4页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--中美央行资产负债表分析及对比在次贷危机向全球金融危机演变的过程中，在危机不断加深、变广的过程中，各国政府都在想尽办法通过各种政策措施来缓解或消除危机的影响。
中央银行，作为负责金融体系稳定的货币政策当局，在危机中自然是首当其冲，展开了大规模的救市活动。
作为美国货币政策当局的美联储首当其冲没在常规货币政策—降息效果不明显的情况下，采取超常规的“定量宽松”的货币政策，即通过创新金融工具，以及向具有系统重要性的实体企业提供融资等方式向市场注入大量流动性，用于救助陷入困境的金融机构，以期提振市场信心，刺激经济增长。
“定量宽松”货币政策的实施客观上对金融市场和实体经济产生了积极影响，有效防止了市场崩溃和经济急速衰退。
与此同时，由于金融市场的相对封闭，中国受危机影响相对有限，中国政府亦高度警惕，推出了4万亿刺激计划，中国人民银行也做出了降息等政策反应。
两国货币政策的差异对金融市场产生了不同影响，彰显了不同的管理理念和价值取向，对各自央行资产负债表的影响也存在较大不同。
资产负债表项目构成不同，从资产项目来看，中美两国央行总资产大体可以分为：国内信贷、国外资产和其他资产，但具体构成却并不完全相同。
首先来看中国人民银行的总资产构成，其国外资产包括外汇、货币性黄金和其他国外资产；国内信贷包括对政府（基本上是中央政府）、其他存款性公司、其他金融性和非金融性公司的债权。
再来看美联储的情况。
对其总资产作类似的分类，国外资产来自于其资产负债表中的其他资产和黄金账户；国内信贷包含的项目较多，包括证券、回购协议、对各种机构的贷款以及几家公司的债权；其他资产包括硬币、银行房产等余项。
从负债项目来看，中美两国央行总负债大致包括：国内债券、国外债券、其他负债和自有资金。
主要不同体现在国内负债项目上，人民银行资产负债表中国内负债包括储备货币、发行货币、金融性公司存款、准备金存款、发行债券、政府存款，美联储资产负债表中的国内负债包括：流通中现金、存款机构的准备金、商业银行库存现金、支票存款与现金、联邦政府负债。
中美央行资产负债表的演进及比较分析
摘要：2007年美国次贷危机以来，央行资产负债表的重要性有所上升。
中美两国央行资产负债表规模和结构的调整，在一定程度上体现和反映了两国货币政策框架转型和政策工具调整的意图。
2007～2014年美联储资产负债表的扩张，更多源于主动的大规模的资产购买计划，而中国则更多源于外汇占款的被动投放。
2015年以后，美联储开启了货币政策正常化进程，资产负债表开始逐步缩减。
而中国结构性货币政策开始取代外汇占款渠道成为基础货币投放的新渠道，标志着中国央行资产负债表结构发生了重要变化。
两国央行资产负债表变动趋势有相似之处，但调整的动因和操作方式差异较大。
未来，美联储仍将按照既定计划主动缩减资产负债表，而中国央行将侧重于结构调整以及降低外汇占款等境外资产的占比，结构性货币政策工具等投放流动性的作用将上升。
关键词：央行资产负债表；演进特征；比较分析IMF在2002年提出了资产负债表分析方法（Balance Sheet Approach, BSA）, 通过编制一国各部门资产负债表来分析其系统性风险状况。
央行资产负债表是用于记录特定时点上，一国或地区中央银行资金收支活动所形成的债权和债务存量关系的工具。
央行资产负债表决定了一国基础货币的规模，央行通过其资产负债表的调节来加强基础货币的可控性。
央行积极主动管理其资产负债表，保持适度的资产负债表规模和结构，既可以反映出中央银行实施货币政策调控行为的各项政策安排，也是进一步实施货币政策的重要手段。
Rule（2016）指出，央行资产负债表是理解央行货币政策执行情况的关键手段。
李扬等（2015）提出，2008年金融危机前后，美国和中国央行资产负债表规模和结构的调整，反映了两国货币政策调控机制的变化。
美国次贷危机爆发后，全球央行的资产负债表规模经历了较大幅度的扩张，2007～2014年增加了两倍。
2014年年底，全球央行资产负债表规模达到22万亿美元。
其中，2014年年底美国和中国央行资产规模分别为4.5万亿美元和5.5万亿美元，两国央行资产规模合计占全球央行资产规模的45%左右。
美联储资产负债表
次贷危机以来美联储资产负债表的变化作者：唐欣语发布时间：2009-05-04 09:33 来源：21世纪经济报道2007年下半年以来，美国次贷危机愈演愈烈，美联储为应对金融危机采取了大量拯救措施，为市场提供流动性，恢复市场信心。
这导致美联储资产负债表的规模与结构发生显著变化，本文欲予以分析。
危机发生前的2007年6月底，美联储资产负债表非常简洁：在资产方，联储持有的美国财政部证券占据大头（2007年6月底占比为87.9%）；在负债方，流通中的货币占据大头（2007年6月底占比为90%），但金融危机改变了这一切。
联储资产负债表的规模迅速膨胀，总规模由2007年6月的8993亿美元上升到目前的21217亿美元，不到两年时间增长了1.36倍。
资产方的结构分析首先，美联储在减持美国财政部债券。
2007年6月底联储持有财政债券为7904亿美元，2009年4月8日为5055.2亿美元，减持了36%；相应地，财政债券在资产方的占比也从87.9%下降到目前的37.6%()。
联储减持财政债券，主要是因为通过公开市场操作投放的货币不具有指向性，而救市必须“专款专用”，因此它通过减持国债回笼资金，再通过其它专项计划投放给特定机构。
这可以理解为：联储一手通过多种创新工具向市场投放流动性，一手用卖出国债的方式回收流动性。
其次，新资产项目显著增多、数额巨大。
第一，在“证券”项目（附表1中1.1项）下，从2009年1月起开始设置“MBS（抵押贷款债券）”栏，用于反映联储收购的由房利美、房地美、吉利美担保的MBS。
该收购计划于2008年11月宣布，计划收购总量将达到MBS市场的1/9，即5000亿美元，意在提高MBS市场的流动性，压低MBS的利率，从而压低长期住房抵押贷款利率，重整楼市，促进美国经济复苏。
目前此项目余额为2364亿美元，占资产方余额的11.2%。
第二，新设“定期拍卖信贷”（Term Auction Credit）项目（附表1中1.3项），用于反映“定期拍卖便利”（Term Auction Facility,简称TAF）所投放的信贷。
中美两国资产负债表的分析
中美两国货币当局资产负债表分析09JR1 ALLICE前言：下图为整理后的中美两国货币当局2010年9月的资产负债表，对比发现，中美两国资产负债项目的划分设置还是有很大区别的，我就下图所列项目中几个对总值影响比较大的作以分析。
对于不足或有误之处，恳请老师指正。
2010.09中国货币当局资产负债表（Balance Sh报表项目Items国外资产 Foreign Assets外汇 Foreign Exchange货币黄金 Monetary Gold其他国外资产 Other Foreign Assets对政府债权 Claims on Government其中：中央政府 Of which: Central Government对其他存款性公司债权 Claims on Other Depository Corporations对其他金融性公司债权 Claims on Other Financial Corporations对非金融性公司债权 Claims on Non-financial Corporations其他资产 Other Assets总资产 Total Assets储备货币 Reserve Money货币发行 Currency Issue金融性公司存款 Deposits of Financial Corporations其他存款性公司 Other Depository Corporations其他金融性公司 Other Financial Corporations不计入储备货币的金融性公司存款Deposits of financial corporations excluded fr 发行债券 Bond Issue国外负债 Foreign Liabilities政府存款 Deposits of Government自有资金 Own Capital其他负债 Other Liabilities总负债 Total LiabilitiesAssets ，and the Capital of the Fe ItemTotal assetsSelected assetsSecurities held outrightU.S. Treasury Securities （美国财物部证券）Federal agency debt securitiesMortgage-backed securities（住房抵押贷款证券）Memo: Overmight securities lendingMemo: Net commitments to purchase mortgage-backed securitiesLending to depository institutionsCentral bank liquidity swapsLending through other credit facilitiesNet portfolio holdings of commercial paper Funding LLCTerm Asset-Backed Securities Loan FacilityNet portfolio holdings of TALF LLCSupport for specific institutionsCredit extended to American International Group ,Inc , netNet portfolio holdings of Maiden Lane LLCNet portfolio holdings of Maiden Lane II LLCNet portfolio holdings of Maiden Lane III LLCPreferred interests in AIA Aurora LLC and ALICO holdings LLCTotal liabilitiesSelected liabilitiesFederal reserve notes in circulation （联邦储备纸币流通）Term deposits held by depository institutionsother deposits held by depository institutions （其他存款的存款机构）U.S.Treasury ,general accountU.S.Treasury ,supplementary financing accountOther depositsTotal capital(*less than $500 million )资料取自：2010年中国货币当局资产负债表（Balance Sheet of Monetary Authority）百度文库美联储政府网站/monetarypolicy/bst.htm总资产方面由上图可以看到， 2010年9月中国货币当局资产总额248 683.87亿元人民币，而美国为23 020亿美元，据资料统计2011年9月中美汇率平均约为6.7，因此，美国货币当局所列的总资产折合人民币： 23 020*6.7=154 234亿元,相较之下，少于中国9万多亿人民币。
中央银行学-第二章 中央银行的资产负债业务
§1 央行业务活动规范与分类
一． 央行业务活动的法律规范
1. 法定业务范围 货币发行和货币流通管理业务 存款准备金业务 为在央行开立帐户的金融机构办理再贴现及贷款业务 在公开市场从事有价证券的买卖业务 经营黄金外汇及管理业务 代理政府向金融机构发行、兑付国债和其他政府债券 经理国库业务 组织或协助组织金融机构间的清算业务 对全国的金融活动进行统计调查与分析预测，统一编制全 国金融统计数据、报表，定期予以公布 对金融机构和金融市场的相关监督管理 央行财务收支的会计核算和内部监督管理 法律允许的其他业务
1998，恢复交易 业务类型
回购业务
正回购和逆回购 现券买断和现券卖断
现券交易 央行票据
39
§3 央行的资产业务
四．外汇储备资产业务
1. 含义
央行代表国家管理国际储备。 调节国际收支 稳定币值 稳定汇率
2. 意义
40
§3 央行的资产业务
四．外汇储备资产业务
结束混乱，制定政策，加强实力 建立一定的发行准备制度
我国基本无发行准备，靠计划发行
信用保证
适度弹性
伸缩性和灵活性
18
§2 央行的负债业务
一．货币发行业务
4. 货币发行的准备制度
发行准备
评价
现金准备：黄金，外汇… •现金准备：没弹性，不灵活 证券准备：短期公债，商业票据， 政府公债
本期流通中的通货变动净额=本期各项资产变动净额－ 本期各项负债变动净额－资本变动净额
15
§1 央行制度的产生与发展
要点小结
1. 央行业务活动原则
非盈利性，流动性，公开性，主动性， 不经营一般银行业务。 银行性业务，管理性业务
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Assets: Other Factors Supplying Reserve Other Factorsand account: Liabilities and Capital:Reverse repurchase repurchase Assets: Other: Special Assets: Balances: Gold stock: week average Liabilities and Capital:Reversereserve funi Assets: Other Factors Supplying Reserve Balances:averageDrainingLiabilitiessupplying agreemen drawing rights certificate Capital: Other Factors currency outstanding: week average Liabilities Supplying and Capital: Liabilities: Liabilities:Balances: Currency Liabilities ReserveTreasury TotalReserve and Capital:Reverse week Balances: factors Liabilities: Other F 11043 2200 34566 751293 681523 20908 20908 0 361 11043 2200 35468 795310 723706 21635 21635 0 319 11044 2200 36435 838184 756900 30132 30132 0 268 11041 2200 36540 876436 792055 28577 28577 0 203 11041 2200 38198 903689 816824 30509 30509 0 230 11041 2200 38682 925274 825497 39120 39120 0 248 11041 2200 38674 2270407 888750 84442 84442 0 250 11041 5200 42690 2276237 929539 65714 65714 0 233 11041 5200 43539 2467301 983671 55763 55763 0 184
Liabilities and Capital: Liabilities and Capital: Other Factors Draining Group, Inc. ReserveTotal factors, other agent: week a Liabilities and Capital:Funds from American International ReserveOther liabilities and capital: as than reserve Liabilities: Liabilities and Capital: Other Factors Draining asset dispositions, held week average Other Factors Draining Reserve Balances: Balances: Balances: Reserve balances wit 0 20441 739417 11876 0 20589 784624 10686 0 26619 828834 9350 0 32649 867385 9052 0 36824 896822 6867 0 42832 919600 5674 0 51316 1422586 847821 0 66834 1209500 1066737 26896 73457 1440202 1027099
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Factors Affecting Reserve Balances (H.4.1) for Oct 13, 2011
Assets: Other Factors Supplying ReserveHeld Outright:held outright:Assets:Held average U.S. Treas Assets: Securities Held Outright: Securities U.S. Treasury securities:Outright: Outright Assets: Securities Securities Held Outright: U.S. Treasury week Held Bills: we Assets: Balances: Reserve Bank credit: week securities: securiti Assets: Securities Held week average Treasury Assets: Securities Securities average Outright: U.S. 703484 629410 629400 226682 389219 12242 1256 746599 666402 666402 244569 406173 13994 1666 788506 717727 717727 262892 436429 16108 2298 826656 744207 744207 271270 449595 19983 3358 852249 778951 778951 277019 467864 30105 3964 873351 754605 754605 241856 470984 36911 4855 2218492 496227 475961 18423 410491 41071 5975 2217306 1846037 776583 18423 707649 44643 5869 2407522 2159177 1010285 18423 937566 48125 6172
Liabilities and Capital: Liabilities and Capital:Deposits with F.R. Banks, Capital:Deposits with otherFactorsreserveBalances Liabilities and Capital: Liabilities and Capital:Deposits with F.R. Banks, reserveandF.R. Banks, Capital:balances Other Factors DrainingLiabilities Balances: Deposits with Liabilities balances:than other thanheld b Liabilities: Liabilities:and Capital:Deposits with F.R.Factorsreserveand DrainingLiabilitie Reserve Liabilities and other than Capital: Liabilities Term deposits reserv Liabilities: Liabilities and other than Capital:balances: balances: Liabilities: OtherBanks, other Other Factors Drain F.R. Banks, Draining Reserve U.S. Trea Other than reserve Reserv 16185 0 4678 0 114 11181 10452 729 212 18375 0 5850 0 99 12108 11829 278 319 14915 0 4631 0 80 9968 9968 0 237 13900 0 4853 0 84 8661 8648 13 303 12435 0 5240 0 92 6837 6837 0 266 11904 0 4910 0 97 6614 6614 0 283 397826 0 114229 263600 505 4386 4386 0 15106 147180 0 118523 11428 2340 3025 3025 0 11863 300230 5113 87472 199963 4149 2355 2355 0 1179
Assets: Securities Held Outright: Federal agency debtLiquidity Facilities: Loans: averageLiquidity Facilities: Loans: Season Assets: Securities Held Outright: Mortgage-backed and Credit Facilities: Loans: Assets: Liquidity Facilities: Loa Assets: Other: Repurchase agreements:securities: week Assets: Credit and Credit and Credit Fa Assets: Liquidity andsecurities: Liquidity and Credit Facilities: Loans: Secondary credit: w Assets: Credit week average week and Primary credit: week average Assets: week average Assets: Liquidity average 10 0 34321 59 0 0 46 0 0 0 0 38679 65 32 0 33 0 0 0 0 31071 54 9 0 45 0 0 0 0 42179 125 51 0 74 0 0 0 0 33036 149 64 0 85 0 0 0 0 39536 4828 4802 0 26 0 0 20266 0 80000 187770 86550 18 4 38924 0 159879 909575 0 88133 18743 956 39 20771 47624 147460 1001432 0 45112 52 15 24 20278 24743