证券从业资格考试-证券市场基础知识-第五章 金融衍生工具(1)
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 定义：指建立在基础产品或基础变量之上，其价 格取决于基础金融产品价格（或数量）变动的派生金 融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不 仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款 单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具 基础的变量则包括利率、各类价格指数甚至天气（温 度）指数。
【例·多选题】有关期货价格与其基础资产现货价格 之间关系说法正确的有（ ）。 A.变化方向完全相同 B.变化方向不一定相同 C.随着到期日的临近，二者价格逐渐相同 D.期货价格等于未来的现货价格 BC
四、金融互换交易 1981年美国所罗门兄弟公司办理首笔，按名义 金额计算的互换交易已经成为最大的衍生交易品种。 互换原理——比较优势理论 互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险 结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险。 中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括：上 海银行间同业拆放利率、国债回购利率、1年期定期 存款利率。互换期限从7天到3年。
(四)沪深300股指期货 1.沪深300股指期货：合约乘数定为每点价值300元 2.股指期货投资者适当性制度 3.交易规则 （1）分类编码 （2）保证金：最低12% （3）竞价交易：集合竞价和连续竞价 （4）结算价：1小时、2小时 （5）涨跌幅限制：±10%，±20% （6）持仓限额和大户报告制度：100手、10万手、25% （7）若干重要风险控制手段
（五）金融期货的基本功能 1.套期保值功能 （1）套期保值原理 套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的 头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 （2）套期保值的基本做法 一是多头套期保值，是指持有现货空头的交易者担 心将来现货价格上涨，而给自己造成经济损失，于是买 入期货合约。二是空头套期保值，是指持有现货多头的 交易者担心未来现货价格下跌于是卖出期货合约。
三、金融衍生工具的产生与发展动因 1.金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了 金融衍生工具的发展。 3.金融机构的利润驱动。 《巴塞尔协议》核心资本充足率维持在4%以 上，资本对加权风险资产的比率维持在8%以上。 4.新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了 物质基础与手段。
（二）金融期货的主要交易制度 （1、2是硬件保证，3-6是市场监管、控制风险手段） 1.集中交易制度 金融期货-期货交易所或证券交易所、集中交易。 期货交易所一般实行会员制度。期货经纪商通常 是期货经纪公司。 2.标准化的期货合约和对冲机制 统一规定
• 3.保证金及其杠杆作用 初始保证金。 维持保证金，为初始保证金的一定百分比（75%）。 • 4.结算所和无负债结算制度 每日结算制度，又称逐日盯市制度，就是以每 种期货合约在交易日收盘前最后1分钟或几分钟的平 均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价 格作对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏， 进行随市清算。 • 以1个交易日为最长的结算周期。
三、金融期货合约与金融期货市场 （一）金融期货的定义和特征 • 以金融工具为基础工具的期货 • 金融期货与现货交易对比： 1.交易对象：金融工具，金融期货合约。 2.交易目的：筹资或投资，套期保值。 3.交易价格含义：实时成交价未来价 4.交易方式：全额交割，保证金和逐日盯市 5.结算方式：转手பைடு நூலகம்相反交易对冲平仓
1.独立衍生工具 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期 权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中 一种或一种以上特征的工具。 2.嵌入式衍生工具 嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可 转换公司债券等。 一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生 产品，归入交易性资产类别，按照公允价格计价。
金融期货与普通远期交易区别： 1.交易场所、交易组织形式不同。金融期货必须在交 易所集中交易，远期交易在场外市场进行双边交易。 2.交易监管程度。前者监管严。 3.交易内容：金融期货交易是标准化交易，远期交易 的交易内容可协商。 4.风险不同：前者风险小，因有保证金和每日结算制 度。后者的交易对手违约风险较大。
END
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金融期货合约的主要类别；沪深300股指期货合 约的内容及交易规则；金融期货的套期保值功能、价 格发现功能、投机功能、套利功能。 金融期权的定义和特征；金融期货与金融期权在 基础资产、权利与义务的对称性、履约保证、现金流 转、盈亏特点、套期保值的作用与效果等方面的区别 ；权证的定义、分类、要素；
• 可转换债券的定义和特征；可转换债券的主要要素。 附权证的可分离公司债券的概念与一般可转换债券 的区别。存托凭证的定义；资产证券化的含义、证 券化资产的主要种类；资产证券化的有关当事人； 结构化衍生产品的定义、类别、结构化金融衍生品 的收益与风险。
• 根据基础资产划分，金融远期合约包括： （一）股权类资产的远期合约 单个股票、一揽子股票和股票价格指数 （二）债权类资产的远期合约 定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据 （三）远期利率协议 交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。 （四）远期汇率协议 约定的汇率，约定的未来日期买卖外币 • 债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易 单 位为债券面额1万元。
5.限仓制度 ：持仓数量加以限制的制度。 6.大户报告制度 交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为。 交易所规定的大户报告限额小于限仓限额。 如果会员或客户不在交易所规定的时间内自行平仓，交 易所有权对其强行平仓。 限仓制度和大户报告制度是降低市场风险，防止人为操 纵，提供公开、公平、公正市场环境的有效机制。 7.每日价格波动限制及断路器规则。
第二节 金融远期、期货与互换
• 一、现货交易、远期交易与期货交易 （一）现货交易 “一手交钱，一手交货”。 （二）远期交易 远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定 的价格进行交易。 （三）期货交易 在交易所进行的标准化的远期交易。不进行实际 交割，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结。
二、金融远期合约与远期合约市场 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于 采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确 定，较为灵活。 缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交 易成本较高、存在对手违约风险等缺点。
•3.股权类期货 单只股票、股票组合、股票价格指数-基础资产 （1）股票价格指数期货 1982年美国堪萨斯期货交易所-世界上第一个 2006年9月8日，中国金融期货交易所正式成立，于 2006年10月开始了沪深300仿真交易。新加坡交易所 （SGX）于2006年9月5 日推出以新华富时50指数为基 础变量的全球首个中国A股指数期货。 （2）单只股票期货 （3）股票组合期货：以标准化的股票组合为基础资产。
（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 1.金融远期合约 远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。 2.金融期货 货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货。 3.金融期权 现货期权和期货期权两大类。 4.金融互换 货币互换、利率互换和股权互换等类别。 5.结构化金融衍生工具：衍生工具的组合。
（二）金融衍生工具的基本特征 1.跨期性 约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选 择是否交易的合约。 2.杠杆性：放大效应 3.联动性 价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。 4.不确定性和高风险性（1）信用风险（2）市场风险 （3）流动性风险（4）结算风险（5）运作风险（6） 法律风险
• 2.价格发现功能 可能、并不意味着，预期性、连续性和权威性 • 3.投机功能 期货投机具有：T+0，可以进行日内投机；高风 险特征。 • 4.套利功能 套利的理论基础在于经济学中的一价定律，即 忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格。 套利分为：“跨市场套利”、“跨品种套利”、 “跨期限套利”。
第五章 金融衍生工具
第五章 金融衍生工具
主要考点： 金融衍生工具的概念、基本特征和不同的分类方法， 现货、远期、期货交易的定义、基本特征和主要区别 ；金融远期合约和远期合约市场的概念、远期合约的 类型；金融期货、金融期货合约的定义；金融期货的 集中交易制度、标准化期货合约和对冲机制、保证金 制度、无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、 每日价格波动限制及断路器规则等主要交易制度；
（三）金融期货的种类 基础工具划分：外汇期货、利率期货、股权类期货 1.外汇期货 货币期货，最先产生的品种，主要用于规避外汇风险 2.利率期货 产生于1975年10月，美国芝加哥期货交易。利率 期货品种： 债券期货、主要参考利率期货 常见参考利率：国债利率、LIBOR、HIBOR、欧洲 美元定期存款单利率和联邦基金利率
• 二、金融衍生工具的分类 （一）按照产品形态分类 1.独立衍生工具 2.嵌入式衍生工具 （二）按照交易场所分类 1.交易所交易的衍生工具 在有组织的交易所上市交易的衍生工具。 2.OTC交易的衍生工具 分散的，一对一交易的衍生工具。
（三）按照基础工具种类分类 1.股权类产品的衍生工具。股票、股票指数，股票期货、 股票期权、股票指数期货、股票指数期权。 2.货币衍生工具。各种货币,远期外汇合约、货币期货、 货币期权、货币互换。 3.利率衍生工具。利率或利率的载体,远期利率协议、 利率期货、利率期权、利率互换。 4.信用衍生工具。基础产品所蕴含的信用风险或违约风 险,信用互换、信用联结票据等等。 5.其他衍生工具。
第五章 金融衍生工具-金融衍生工具的特征
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融衍生工具的特征● 定义：金融衍生工具有着跨期性、杠杆性、联动性、不确定性和高风险性的特征● 详细描述：1、跨期性。
2、杠杆性。
例如，若期货交易保证金为合约金的5%，则期货交易者可以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小博大的效果。
3、联动性。
通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
4、不确定性或高风险性，风险包含：（1）交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险。
（2）因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险。
（3）因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险。
（4）因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险。
（5）因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的操作风险。
（6）因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。
例题：1.金融衍生工具的基本特征不包括（）。
A.跨期性B.非杠杆性C.联动性D.不确定性或高风险性正确答案：B解析：金融衍生工具的基本特征包括：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性。
2.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的（）。
A.杠杆性B.跨期性C.联动性D.不确定性正确答案：C解析：金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的联动性。
3.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的（）。
A.高风险性B.高联动性C.高投机性D.高投资性正确答案：A,C解析：金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。
联动性是金融衍生工具的另一个特征，不是由杠杆性决定的。
4.金融衍生工具的基本特征包括()。
A.套期保值性B.投机性C.联动性D.杠杆性正确答案：C,D解析：金融衍生工具的基本特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。
2022年证券从业资格考试市场基础知识第五章重点
证券从业资格考试《市场基本知识》第五章重点第五章金融衍生工具(难点)知识点1：金融衍生工具旳概念。
(多选、判断)(理解)金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基本金融产品相相应旳一种概念，指建立在基本产品或基本变量之上，其价格决定于基本金融产品价格(或数值)变动旳派生金融产品。
基本产品不仅涉及现货金融产品，也涉及金融衍生工具。
作为金融衍生工具基本旳变量涉及利率、各类价格指数甚至天气(温度)指数。
1998年，美国财务会计委员会发布133号会计准则《衍生工具与避险业务会计准则》，将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类，给出“公允价值”。
(多选)1、独立衍生工具。
国内规定，衍生工具涉及远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有以上一种或一种以上特性旳工具，特性：(1)其价值随特定变量旳变动而变动，变量为非金融变量旳，该变量与合同旳任一方不存着特定旳关系。
(2)不规定初始净投资或规定很少。
(3)在将来某一日期结算。
2、嵌入式衍生工具。
指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具旳所有或部分钞票流随特定变量旳变动而变动旳衍生工具。
如可转换公司债券。
金融衍生工具具有四个明显特性(多选)：1、跨期性。
2、杠杆性。
只需要支付少量旳保证金就可签订大额。
杠杆效应一定限度上决定了它旳搞投机性和高风险性。
3、联动性。
其价值与基本产品或基本变量紧密联系、规则变动。
4、不拟定性或高风险性。
金融衍生工具风险(多选)：不仅涉及价格不拟定性1、交易中对方违约旳信用风险。
2、价格不利变动旳市场风险。
3、缺少交易对手不能变现旳流动性风险。
4、无法准时交割旳结算风险。
5、人为错误或系统故障旳运作风险。
6、不符合法律旳法律风险。
知识点2：金融衍生工具旳分类(多选、单选、判断)。
按产品形态和交易场合分类：1、内置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同中旳衍生金融工具。
如公司债券条款中旳赎回条款、反售条款、转股条款2、交易所交易旳衍生工具：3、OTC交易旳衍生工具：指通过多种通讯方式，不通过集中旳交易所，实行分散旳、一对一交易旳衍生工具。
证券市场基础知识 第五章 衍生工具
二、金融衍生工具的分类
（一）金融衍生工具根据产品形态可分为两类： 独立衍生工具、嵌入式衍生工具。
（二）按交易场所可分为两类：
1.交易所交易的衍生工具 在有组织的交易所上市交易的衍生工具 2.OTC交易的衍生工具 分散的，一对一交易的衍生工具
是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主 要包括信用互换、信用联结票据等等。 5、其他衍生工具
（四）从其自身交易的方法及特点划分： 1、金融远期合约
2、金融期货 3、金融期权 4、金融互换 5、结构化金融衍生工具
三、金融衍生工具的产生与发展动因 1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险 2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步
一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是 与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在 基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者 价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所 说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现 货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单 等等）。也包括金融衍生工具。作为金融衍生 工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚 至天气（温度）指数。
金融远期合约四大类
股权类：单个股票；一篮子股票；股票价格指数 债权类：定期存单；长短期债券；商业票据 远期利率协议：交换支付浮动和固定利率的协议 远期汇率协议：约定未来日期买卖约定数量的某
种外币
我国目前金融远期交易
2005.6全国银行间债券市场的债券远期交易 ——一项具有重要意义的金融创新
1、独立衍生工具
根据我国《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》之规定， 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期 合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。具 有下列特征： （1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、 汇率、 价格指数、费率指数、信用等级、信用 指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金 融变量，该变量与合同任一方不存在特定关系； （2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类 似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始 净投资； （3）在未来某一日期结算。
证券资格(证券基础知识)金融衍生工具概述章节练习试卷1(题后含
证券资格（证券基础知识）金融衍生工具概述章节练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的()倍。
A．5B．10C．20D．50正确答案：C解析：金融衍生工具具有杠杆性，一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，即1/5％=20(倍)。
知识模块：金融衍生工具概述2．金融衍生工具，又称金融衍生商品，它是指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于()价格变动的派生产品。
A．基础金融工具或基础金融变量B．股票市场C．外汇市场D．债券市场正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述3．1998年美国财务会计准则委员会(FASB)所发布的《衍生工具与避险业务会计准则》，将金融衍生工具划分为独立衍生工具和()两大类。
A．内置型衍生工具B．交易所交易的衍生工具C．嵌入式衍生工具D．OTC交易的衍生工具正确答案：C 涉及知识点：金融衍生工具概述4．关于衍生工具的特征，下列说法错误的是()。
A．不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资B．一般在当期结算C．其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系D．在未来某一日期结算正确答案：B解析：B，项衍生金融工具一般不在当期结算，而是在未来某一日期结算。
知识模块：金融衍生工具概述5．投资者进行金融衍生工具交易时，要想获得交易的成功，必须对利率、汇率、股价等因素的未来趋势做出判断，这是衍生工具的()所决定的。
证券从业资格考试基础知识第五章金融衍生工具知识点
金融衍生工具第一节金融衍生工具概述市场分为商品(劳务)市场和金融市场，金融市场分为货币市场和资本市场一、金融衍生工具的概念和特征(一)金融衍生工具的概念1、定义："金融衍生产品”，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格变动的派生金融产品(1)基础产品：包括现货金融产品(股票、债券、银行定期存单)，也包括金融衍生工具(2)基础变量：各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率、信用等级、自然现象(气温、降雪量、霜冻、飓风)、人类行为(选举、温室气体排放)2、我国会计准则沿用美国FASB会计准则将衍生工具划分为独立衍生工具、嵌入式衍生工具2大类(1)独立衍生工具：①包括远期合同、期货合同、互换、期权，以及具有其一种或以上特征的工具②其价格随基础变量变动而变动③不要求初始净投资，或要求很少的初始净投资④在未来某一日起结算(2)嵌入式衍生工具：指嵌入到非衍生工具(主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随基础变量而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司公司债券、公司债券条款中的赎回条款、返售条款、转股条款，重设条款(3)一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，就要把这部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价，将浮动盈亏计入当期损益3、金融衍生工具的基本特征(1)跨期性(2)杠杆性(3)联动性：金融衍生工具的价值与基础产品、基础变量的关系可以是线性关系，也可以是非线性函数或分段函数(4)不确定性或高风险性：①金融衍生工具的分类②对方违约没有履行承诺的信用风险③资产或指数价格不利变动的市场风险④缺乏交易对手而导致不能平仓或变现的流动性风险⑤交易对手无法按时付款或交割的结算风险⑥人为错误或系统故障的操作风险⑦合约不符合法律规定的法律风险二、金融衍生工具的分类1、按产品形态分类：独立衍生工具、嵌入式衍生工具2、按交易场所分类：交易所交易的衍生工具、场外交易市场(TC)交易的衍生工具①交易所交易的衍生工具：股票交易所交易的股票期权产品、期货交易所交易的期货合约、期权交易所交易的期权合约等②场外交易市场交易的衍生工具：金融机构间的互换交易、信用衍生产品交易3、按基础工具种类分类：①股权类产品衍生工具：以股票、股票指数为基础工具，如股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权、混合交易合约②货币衍生工具：以货币为基础工具，如远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换、混合交易合约③利率衍生工具：以利率或利率的载体为基础工具，如远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换，混合交易合约④信用衍生工具：以基础产品的信用风险或违约风险为基础变量的衍生工具，如信用互换、信用联结票据⑤其他衍生工具：非金融变量基础上开发的衍生工具，如天气期货、政治期货、巨灾衍生产品4、按交易方法及特点分类①金融远期合约：指交易双方在场外市场上通过协议，按约定价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产的合约，如远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约②金融期货：指交易双方在交易所以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的交易，主要有货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货4种。
证券从业考试基础知识第五章金融衍生工具(学习笔记)
第五章金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。
我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。
第一节金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。
它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。
它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。
一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。
根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。
证券经纪人考试《证券市场基础》笔记第五章第二节我国主要的金融衍生工具
证券经纪人考试《证券市场基础》笔记第五章第二节我国主要的金融衍生工具一、权证权证的分类1.按基础资产分类股权权证、债权权证、其他权证。
2.按基础资产的来源分类认股权证、备兑权证3.按持有人权利分类认购权证、认沽权证。
4.按行权时间分类欧式权证、美式权证、百慕大权证5.按权证的内在价值分类平价权证、价内权证、价外权证权证要素1.权证类别、2.标的、3.行权价格、4.存续时间、5、行权日期、6.行权结算方式行权比例。
（三）权证发行、上市与交易二、可转换债券（一）可转换债券的定义和特征可转换债券是指其持有者可以在一定时间按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
1.可转换债券是一种附有转股权的债券；2.可转换债券具有双重选择权的特征。
（二）可转换债券的要素1.有效期限和转换期限、2.股票利率或股息率、3.转换比率或转换价格、4.续回条款回售条款、5.转换价格修正条款。
（三）可转换债券的价值和价格1.可转换债券的转换价值2.可转换债券的理论价值3.可转换债券的市场价格（四）附权证的可分离公司债券分离交易的可转换公司债与一般的可转换债的区别1.权利载体不同、2.行权方式不同、3.权利内容不同。
三、资产证券化与证券化产品（一）资产证券化与证券化产品的定义（二）资产证券化的种类与范围1.根据基础资产分类不动产证券化、应收帐款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化、债券组合证券化。
2.根据资产证券化的地域分类境内资产证券化、离岸资产证券化3.根据证券化产品的属性分类股权型证券化、债权型证券化、混合证券化。
（三）资产证券化的有关当事人1.发起人2.特定目的的机构或特定目的受托人3.资金和资产存管机构4.信用增级机构5.信用评级机构6.承销人7.证券化产品投资者（四）中国资产证券化的发展1.发行规模增长，种类增多，发起主体增加；2.机构投资者范围增加；3.二级市场交易尚不活跃。
第五章 金融衍生工具-金融衍生工具按产品形态分类
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融衍生工具按产品形态分类● 定义： 1998年，美国财务会计准则委员会（简称FASB）所发布的第133号会计准则-------《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类。
● 详细描述：1、独立衍生工具：包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
2、嵌入式衍生工具：是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。
例题：1.按照衍生工具的产品形态分类,金融衍生工具可以划分为()。
A.交易所交易的衍生工具B.OTC交易的衍生工具C.独立衍生工具D.嵌入式衍生工具正确答案：C,D解析：根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。
2.嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中,使混合工具的全部或部分现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格指数、信用等级、信用指数或类似变量的变动而变动的衍生工具。
A.正确B.错误正确答案：A解析：考察嵌入式衍生工具的定义。
3.远期利率协议的买方支付以参考利率计算的利息，卖方支付以合同利率计算的利息。
A.正确B.错误正确答案：B解析：远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息4.除金融远期合约、金融互换、金融期货、金融期权这4种常见的金融衍生工具外，还可以利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，开发设计出更多具有复杂特征的结构化金融衍生工具。
A.正确B.错误正确答案：A解析：结构化金融衍生产品的定义5.嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具中，使混合工具的全部或部分现金流量将按照特定变量的变动而变动的衍生工具。
2014-2015年证券从业资格考试基础知识考点速记第五章
2014年证券从业资格考试基础知识考点速记第五章余融衍生工具【考点一】金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生：【具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
2．金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：①跨期性；②杠杆性；③联动性；④不确定性或高风险性。
二、金融衍生工具的分类1．按产品形态分类根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌人式衍生工具。
2．按照金融衍生工具自身交易的方式及特点分类金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
3．按照基础工具种类分类金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
4．按照交易场所分类金融衍生工具按交易场所可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易市场(简称OTC)交易的衍生工具两类。
【考点二】现货交易、远期交易与期货交易通常可以根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。
现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。
远期交易是双方约定在未来某时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。
期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。
【考点三】金融远期合约的分类金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(被称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。
根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。
1．股权类资产的远期合约股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
证券市场基础知识 第五章 金融衍生工具
证券市场基础知识第五章金融衍生工具第一节金融衍生工具概述一、金融衍生那个工具的概念和特征（一）今天衍生工具的概念1、独立衍生工具：远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具特征：（1）变量为非金融变量，该变量与合同的任一方不存在特定关系（2）不要求初始净投资（3）在未来某一日期结算2、嵌入式衍生工具：一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价；若该产品存在活跃的交易市场，就要按照市场价格计记账，还要将浮动盈亏计入当期损益（二）金融衍生工具的基本特征1、跨期性2、杠杆性3、联动性4、不确定性和高风险性（基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因）金融衍生工具还伴随着以下几种风险：（1）信用风险（2）市场风险（3）流动性风险（4）结算风险（5）操作风险（6）法律风险二、金融衍生工具的分类（一）按产品形态分类：独立衍生工具；嵌入式衍生工具（二）按照交易场所分类：交易所交易；OTC交易（实行分散的、一对一的）（三）按照基础工具分类：股权类产品的衍生工具；货币衍生工具；利率衍生工具；信用衍生工具；其他衍生工具（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类：金融远期合约；金融期货；金融期权；金融互换；结构化金融衍生工具三、金融衍生工具的产生于发展动因（一）金融衍生工具产生的最基本原因是避险（二）20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展其内容包括：1、取消对存款利率的最高限额2、打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制3、放松外汇管制4、开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制（三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因金融中介机构参与金融衍生工具发展的主要原因有a金融衍生工具业务属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等项收入；b直接进行自营交易，扩大利润来源（四）新技术革命为金融衍生工具的产生于发展提供了物质基础与手段第二节金融远期、期货与互换一、现货交易、远期交易和期货交易（根据交易合约交易的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态分为三类）二、金融远期合约与远期合约市场金融远期合约时最基础的金融衍生产品，根据基础资产划分：（一）股权类资产的远期合约（二）债权类资产的远期合约（与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券市场的债券远期交易）（三）远期利率协议（四）远期汇率协议三、金融期货合约与金融期货市场（一）金融期货的定义和特征1、金融期货是期货交易的一种2、与金融现货交易比较：金融现货金融期货1 交易对象不同某一具体形态的金融工具金融期货合约2 交易目的不同筹资或投资；为暂时闲置的货币资金寻找生息获利的投资机会风险管理工具3 交易价格的含义不同现实的成交价，代表某一时点上供求双方均能接受的市场均衡价格金融现货基础工具（或金融变量）4 交易方式不同在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额结算实行保证金交易和逐日盯市制度5 结算方式不同以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动极少的合约到期进行交割交收，绝大多数通过做反向交易实现对冲平仓3、与普通远期交易的对比： （二）金融期货的主要交易制度 1、集中交易制度2、标准化的期货合约和对冲机制3、保证金及其杠杆作用4、结算所和无负债结算制度5、限仓制度6、大户报告制度7、每日价格波动限制及断路器规则 （三）金融期货的种类 按基础工具划分：1、外汇期货（最早产生的品种，用于规避外汇风险）；2、利率期货 （1）债券期货（2）主要参考利率期货（Libor Hibor 欧洲美元定期存款单利率 联邦基金利率） 3、股权类期货（1）股票价格指数期货股票价格指数期货的交易单位=基础指数的数值*交易所规定的每点价值 （2）单只股票期货 （3）股票组合的期货 （四）沪深300股指期货1、作为中国期货交易所首个股票指数期货标的考虑了三个方面： 第一，市场覆盖率高，主要成分股权重比较分散第二，成分股涵盖10个行业，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡，能较好的对抗行业的周期波动第三，采用自由流通股本加权，分级靠档，样本调整缓冲区等先进技术（合约乘数定为每点价值300元人民币）2、股指期货投资者适当性制度3、交易规则 （1）分类编码（2）保证金（最低较一般正经为合约价值的12%）（3）竞价交易（集合竞价交易[最大成交量原则]&连续竞价交易[价格优先、时间优先]）金融期货远期交易1 交易场所和交易组织形式不同 有组织的交易所进行集中交易 在场外市场进行双边交易2 交易的监管程度不同 至少要受到1家以上的监管机构监管 较少的监管 3标准化交易内容可协商确定4 保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同以交易所（或期货清算公司）为交易对手，基本不用担心交易违约存在一定的交易对手违约风险（4）结算价（当日结算价-最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价交割结算价-最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价）（5）涨跌幅限制（涨跌停板幅度为上一交易日结算价±10%；季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20%；最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价±20%）（6）持仓限额和大户报告制度（7）若干重要风险控制手段（五）金融期货的基本功能1、套期保值2、价格发现功能3、投机功能4、套利功能四、金融互换交易按名义金额计算的互换交易成为最大的衍生交易品种互换交易的用途：改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险信用违约互换CDS，最基本的信用违约互换涉及两个当事人。