期望效用理论与前景理论之比较
2007年湖北省大学生优秀科研成果获奖成果名单
2007 年湖北省大学生优秀科研成果获奖成果名单
入学 编号 学校名称 成果名称 年份 2007001 2007002 2007003 2007004 2007005 2007006 2007007 武汉大学 武汉大学 武汉大学 武汉大学 武汉大学 武汉大学 武汉大学 科研论文《基于 F-W 暗物质模型的暗物质探测仪的设计思路》 科研论文《锌、镉氨基多膦酸配合物的合成与结构研究》两篇 科研论文《拓宽青少年法制教育途径》 调查报告《北京奥运图书市场调查》 科研论文《城乡义务教育发展不协调的法律障碍及对策》 系列论文《突破民营企业人力资源瓶颈的策略》《老干妈的困惑》 、 科研论文《从社会性别视角探讨艾滋病女性化的原因》 科研论文《人工神经网络用于连钱草中总黄铜和三萜酸类成分的含量预 2007008 武汉大学 测 》 科研论文《椎动脉、颈交感干和颈长肌的解剖关系及其在颈椎手术中的 2007009 武汉大学 意义》 2003 何精选、王艳炜、程雄飞 贰等 2003 徐见容、吴云霏 贰等 2005 2003 2004 2004 2004 2003 2004 陈紫微 陈硕平、郭艳、陈巧兰 王堃 肖超、鲍爽、陈媛媛、魏寅、胡长青 刘智连、韩锡博 张三保 周琼媛 成果完成人 等级 壹等 壹等 壹等 贰等 贰等 贰等 贰等 获奖
薇 2007023 2007024 2007025 武汉大学 武汉大学 武汉大学 科研论文《用小波分析技术进行测量数据奇异值检测与剔除的研究 》 科技作品《无处不在的信息——基于 WAPGIS 的信息综合系统》 科研论文《遥感科学与技术的几点应用》 科研论文《结合随机技术和爬山算法的遗传预测算法及其在数据预测领 2007026 武汉大学 域的应用》 2007027 2007028 2007029 2007030 2007031 武汉大学 武汉大学 华中科技大学 华中科技大学 华中科技大学 科研论文《以合理水价促进节水型社会建设》 科研论文《关于洞庭湖地区防洪减灾的思考》 科研论文《区域合作：一种反有害国际税收竞争的策略》 科研论文《高技术企业技术创新战略： “华中数控”的实证分析》 科研论文《确定性复杂网络拓扑性质研究》 2004 2004 2003 2003 2003 王雪 董磊华、李文哲 陈遥根、陈平路 徐玲 陈牧 史晏君、王伟、成耀军、李健、张江 2007032 华中科技大学 科技制作《自适应充电器》 2003 松 2007033 2007034 华中科技大学 华中科技大学 系列科研论文《基于元胞自动机的薄膜磁滞回线的计算机模拟》等 3 篇 设计《武汉工程大学流芳校区机电大楼》 2003 2003 王昊、廖聪维、吴保磊 黎文骏、汪旻、王珊 壹等 壹等 壹等 叁等 叁等 壹等 壹等 壹等 2004 张雨、乔伟、罗喜军、谢明、张彪 叁等 2003 2004 2006 李洁园 纪磊、丁广浩、刘晓晖、胡倩 林世君 叁等 叁等 叁等
累积前景理论和期望效用理论相对立还是相融合
摘要：累积前景理论模型和期望效用理论模型本质上都是对各或有状态回报效用的加权平均，文章将两种理论的或有状态回报的效用函数与权重函数部分进行剖析比较，发现累积前景理论在数学模型上能较好地兼容期望效用理论，前者更好地将多重风险态度融入到模型中，后者实际上是前者的一个理论特例。
关键词：累积前景理论；期望效用理论；权重函数行为金融理论是对经典数理金融的假设前提提出修正，探究在有限理性和非完全有效市场下的投资者真实决策行为。
前者基于理想，后者基于现实；前者探究的是理想情况下应该怎么样，后者探究的是真实情况背后的原因；前者是一种数学推理的逻辑，后者是一种逆向发现的逻辑，后者比前者更切合实践，从而对现实世界具有更强的实践指导作用[1]。
因而行为金融越来越受到主流学术界的重视与接纳。
而传统观点认为两个学派出发点不同，一个研究非理性世界，一个研究理性世界，从而两方是相矛盾或相对立的。
本文将两学派的代表性理论——累积前景理 论[2] (Cumulative Prospect Theory)和期望效用理论[3] (Expected Utility Theory)进行对比研究，分析其在理论模型上的兼容性问题。
期望效用理论是现代金融理论的基石，投资组合理论及资产组合有效边界等重要金融学术问题的数学推导完全是基于期望理论效用函数，而这些内容依然是主流金融学教材的重点。
期望效用理论作为经典规范理论，有着简洁的模型表示，完整的公理基础，良好的数学性质，长久以来在金融研究领域占有绝对的统治地位，其重要程度不言而喻。
而累计前景理论是诺贝尔经济学奖得主卡尼曼(Daniel Kahneman)的代表理论，他作为一名心理学家，通过一系列行为实验，总结出人类面对风险选择时的普遍规律，随后在数学模型方面不断完善理论推导。
国内外围绕前景理论的实证及理论研究十分丰富，其中以实证研究居多，绝大部分文献都认为前景理论可以解释许多经典经济理论无法解释的问题，在这方面Barberis(2013)做了较完善的国际研究文献回顾[4]。
第4讲从经济人分析转向理性人的行为分析：行为经济学
相对传统经济学来说，行为经济学简
直就是一门异端经济学，因为它发现了许多 与传统经济学标准理论相悖的有关个人行为 的怪异现象，并力图用心理学原理发展一般 的理论分析工具，从而对这些怪异现象进行 说明和解释。由于其在金融投资领域的研究 和实践成果较为引人注目，学者们常常将其 与“行为金融学”的概念不加区分，统称行 为理论。
观预期理论，该论文的发表标志着行为经济 学的诞生。
二、行为经济学对经济学理论的创新
主要有以下几个方面：
第一、价格上涨不一定导致需求的减少。 传统经济学认为：对于一般商品而言供给和 价格按同一方向变化，需求和价格按反方向 变化，只有少量的特殊商品例外。而行为经 济学的研究表明，商品价格的上涨对需求量 的影响还要看人们对这种商品价格变动的心 理预期，如果预期这种商品价格上涨后的一 段时间内价格可能有回落趋势，人们往往会 采取观望、等待的态度，现期的需求量就会 下降；如果预期这种商品的价格还会进一步 上涨，人们就会大量采购，从而使商品的需 求量进一步的上升。
第二、消费是收入和意愿的函数。传统
经济学中的消费者行为理论认为，在人们的 消费支出中收入是决定性因素，然而行为经 济学的研究表明，人们的消费还取决于消费 者的意愿收入用于消费还是 储蓄上有了更多的自由，同时在消费结构中 精神商品的支出比重也显著增加，某些道义 和公益性支出也明显增多，如捐款、赞助等， 在这种情况下，消费支出就不仅仅取决于收 入水平或购买力的高低，而且还取决于消费 者消费的意愿。
2、 前景理论
与期望效用理论的主要区别表现在三个方面：
（1）在前景理论中，决策者并不特别在意决 策所带来的财富值的绝对水平，而是在意决策 所造成的财富值相对于参照点( reference point) 的变化。参照点可以是决策者现有的财 富值，也可以是决策者渴望达到的财富水平。
金融工程专题一：效用最大化、展望理论
阿莱悖论有两个效应，一是共同结果效应，二是 共同比率效应。在共同结果效应中，传统的 EU 的独 立性公理认为如果 s≥r，任何概率组合（s，p）必定 偏好于（r，p）。但阿莱悖论则发现 s与 r 之间的选 择受到 p 的系统性影响。同样的在共同比率中，传 统的 EU 认为偏好不应依赖于p，但阿莱的许多研究 则发现随着 p 的下降，个体会从选择 s 转移到选择 r。
v ( x ) 是决策者主观感受所形成的价值，即价值函数。
18
第二部分
价值函数
展望理论
4.展望理论的形成
Kahneman和Tversky（1979）提出的指数形式：
，x0 x v( x) ( x) ，x0
展望理论中的价值函数图
19
第二部分
展望理论
4.展望理论的形成
实验：中奖的感觉 某一天，在两个不同的戏院对购票看戏的人进行中奖实 验，在一家戏院，A先生在排队买票时被告知他前面那位 顾客是第一万名顾客，可以得到 1000 元金，而您是第一 万零一名，可以获得 150 元奖金。在另一家戏院， B 先生 排队买票被告知他是该戏院的第一万名顾客，可得到100 元奖金。
请问：如果你是 A 先生或 B 先生，你会开心吗？ A 和 B 中
第二部分
展望理论
4.展望理论的形成
由前面的估值过程我们知道在展望理论中期望的价值是由“价值 函数”（value unction）和“决策权重”（decision weight）共 同决定的，即：
V
其中，
w( p
i 1
n
i
) v ( xi )
w( p ) 是决策权重，是一种概率评价性的单调增函数
马柯维茨通过将效用函数的一个拐点放在“通用财富”(customary wealth)的位置上修改了弗里德曼和萨维奇的函数（图C) 。
新行为经济学理论_对期望效用理论和前景理论的一个延伸_王首元
2012年7月西安交通大学学报（社会科学版）Jul 2012第32卷第4期（总114期）Journal of Xi'an Jiaotong University （Social Sciences ）Vol．32（Sum No．114）［收稿日期］2012－03－05［基金项目］对外经济贸易大学行业税收政策与管理研究中心基金项目（230009）［作者简介］王首元（1983－），男，吉林通化人，对外经济贸易大学国际经济贸易学院博士研究生；孔淑红（1962－），女，山西榆次人，对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授，博士生导师。
新行为经济学理论：对期望效用理论和前景理论的一个延伸王首元，孔淑红（对外经济贸易大学国际经济贸易学院，北京100029）［摘要］传统期望效用理论和行为经济学中的前景理论是目前研究人们行为决策模式的两种重要理论。
前者以最终财富状态作为人们决策的参考依据，但是效用函数形式不明确；后者以财富的变化量作为人们决策的参考依据，但是将客观概率转换成了随机性较大的主观概率。
作为对两者的综合和延伸，提出了一个新的消费者行为决策机制———比例效用理论。
作为比例效用理论的扩展应用，简单证明了比例效用理论是边际效用递减规律存在的理论基础，同时还通过计量分析给予了比例效用理论实证层面上的支持。
［关键词］行为经济学；期望效用理论；前景理论；边际效用递减；比例效用理论；消费者行为；经济人；决策［中图分类号］C934［文献标识码］A［文章编号］1008-245X （2012）04-0017-08一、期望效用理论与前景理论的回顾经济学的基础是研究经济人的选择行为。
经济人的选择行为在经济学中被描述为效用最大化。
在确定性的情况下，人们最大化效用的行为很容易判断。
当出现不确定情况时，人们的选择行为成为经济学必须解决的问题。
目前，人们在不确定条件下的选择行为主要有两种理论来解释：期望效用理论和前景理论。
前景理论中通用的风险描述方式为（X 1，P 1；X 2，P 2；…；X n ，P n ），表示决策者面临的风险选择，其中，X n 表示可能获得的货币数量，当货币数量为0时通常省略；P n 表示获得X n 的概率，当概率为100%时通常省略。
湖北省教育厅关于公布2007年湖北省大学生优秀科研成果奖获奖名单的通知
湖北省教育厅关于公布2007年湖北省大学生优秀科研
成果奖获奖名单的通知
文章属性
•【制定机关】湖北省教育厅
•【公布日期】2007.12.17
•【字号】鄂教高[2007]27号
•【施行日期】2007.12.17
•【效力等级】地方规范性文件
•【时效性】现行有效
•【主题分类】基础研究与科研基地
正文
湖北省教育厅关于公布2007年湖北省大学生优秀科研成果奖
获奖名单的通知
（鄂教高[2007]27号）
各高等学校：
2007年湖北省大学生优秀科研成果奖评选工作已经结束，共有56所高校推荐823项成果申报2007年度大学生优秀科研成果奖。
经专家评审通过并对外公示，我厅核准同意武汉大学陈紫微等同学的296项成果获2007年湖北省大学生优秀科研成果奖。
现将各校获奖情况统计和获奖名单予以公布（见附件1、2）。
开展大学生优秀科研成果奖励工作是全面推进素质教育，激发学生创造热情的有效措施。
望获得奖励的同学再接再厉，勇于探索，不断创新，力争取得更多、更好的科研成果。
各高等学校要高度重视大学生创新精神、创造能力和实践技能的培养，建立、健全相关的制度与措施，有条件的可设立大学生科研基金，积极鼓励大学生开展科研创新活动。
附件：1、2007年湖北省大学生优秀科研成果奖获奖情况统计
2、2007年湖北省大学生优秀科研成果获奖成果名单
二ＯＯ七年十二月十七日附件1：
附件2：
2007年湖北省大学生优秀科研成果获奖成果名单。
No.18-第8章-9.3 效用函数及其确定-主观期望效用值理论-前景理论
第8章 期望效用值理论与前景理论
西安电子科技大学经济与管理学院管理工程系
主要内容：期望收益值及其作为决策准则存在的问题
行为假设与偏好关系
效用函数及其确定
主观期望效用值理论 前景理论
8.3 （知识点3）效用函数及其确定
知识点2回顾 行为假设与偏好关系 1.一个概念―偏好关系。
2.三个假设―把后果集J中结果的比较推广到标准事态体的比较。 3.两个定理―决策分析的理论基础。 把决策准则从期望收益值推广到期望效用值。
EX. 掷硬币，已掷6次，结果为： HTTTTT
第七次出现正面H的概率？
定义 人们对于事件实际发生的概率作出符合他们认识的直觉性 判断，称为主观概率。
在符合一致性原则的条件下，主观概率值可以任意设定。 （0~1）
与客观概率的关系：含义不同，但二者亦有联系。客观概率是主 观概率的依据。
但也会出现一些新的问题。
论基本规则 pi 1的结论。
三、 主观概率的判断
为了使主观概率的概念能够实用，萨维奇提出了参考事态体的概念以判 断事件的主观概率。以例说明。
问题： 产品A下季度销售量大于5000台的概率是多少？（或，下次听课人数多于 37人的概率是多少？）
设计两个事态体： L1 ：销量>5000台，+1万元；销量<5000台，+2千元。 L2 ：100只球，50只红球，50只白球。摸出红球，得1万元，摸出白球， 得2千元。
0.7×u(300)＋0.3×u(50)＝0.7×1＋0.3×0.8＝0.94
从而
u(100)＝0.94
第四步，确定0元与50元之间一个点（如20元）的效用函数值。 方案A：（50，0；0.5） 方案B：20
前景理论—中级微观经济学,行为经济学
2、决策权重函数
购买彩票
买保险
（π为决策权重，p为概率 γ、δ为概率权重函数参数）
• 小概率事件的高估性：对小概率事件的偏好， 决策权重大（彩票、保险）
• 次比率性：当概率比一定时,大概率对应的决策 权重的比率小于小概率对应的权重 比率。 （0%~5%和96%~100%的满足感 高于中间任何一个） • 端点不良性：逼近确定性事件的边界,属于概率 评价中的突变范围,决策权重常常 被忽视或放大。 （把95%概率当做确定事件）
实验三： 假设有这样一个赌博游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢，反面为输。如果 赢了可以获得 50 000 元，输了失去 50 000 元。请问你是否愿意赌一把？请做出 你的选择。 A.愿意 B.不愿意 实验结果：大部分人都选择 B（风险规避） （禀赋效应、幼犬效应）
人质危机
假如你是某国总统。 一群暴徒挟持了一所学校的 600 名师生， 向你提出了一系列无理要求， 如果不答应就杀害全部人质。 你当然不会答应恐怖分子的要求， 因为这可能会招来无尽的要挟。
总结：
两种理论是互补的： 短期与个体：前景理论
前景理论：与主观价值相结合 粗略估计，贴近现实 损失规避
长期与群体：期望效用 期望效用：理想完美
• 应用比较
前景理论：感性真实
两个理论将理性趋利性和价 值感受性统一于正常个体当 中, 揭示了在风险和不确定条 件下个人实际的决策机制。
......【1】
实验二：然后阿莱使用新赌局对这些人继续进行测试
赌局C：11％的机会得到100万元，89％的机会什么也得不到。 赌局D：10％的机会得到500万元，90％的机会什么也得不到。 实验结果：绝大多数人选择D而非C。即赌局C的期望值（11万元）小于赌局D的期望值（50万元） 分析：进行效用比较 ......【2】
【4】前景理论
由于参考点的动态变化，因此，投资者在收益区也 可能表现出风险偏好，在损失区也可能表现出风险
4.3 价值函数与决策权重函数
价值函数与风险态度
价值函数与参考点的出现，使人们对财富的态度由绝对
财富量改为由相对财富量来判断。具体表现为： １.“反射效应”（reflection effect）
２.价值函数斜率的不连续性
用效
收益为x的风险性期望。即效用函数是向下凹的曲
财富 图7-1 预期效用理论
冯· 诺伊曼-摩根斯坦（V · N-M）期望效用函数：
u( p; x, y ) E[u( p; x, y )] pu( x) (1 p)u( y )
不确定性的描述，即一赌局出现x结果的概率为p ，出 现y结果的概率为1-p
感觉到更开心一些？
4.3 价值函数与决策权重函数
实验：
让你先拥有30美元。现在有一个抛硬币的机 会，如果正面朝上可以得9美元，反之则输 掉9美元，你是否愿意接受这个游戏？
4.3 价值函数与决策权重函数
实验：
有一个抛硬币的游戏，如果参与这个游戏， 那么正面朝上你可以得39美元，反之则得到 21美元；如果不参与这个游戏，你可得到30 美元。你是否愿意参与这个游戏？
人们心理所设定的参考点通常是动态变化的
参考点的动态变化：参考点会随着股票价格的上涨而提高， 随着股票价格的下跌而降低。 市场形势好转，投资者预期股票价格会继续上涨，就一直 不获利了解，以至于最后，参考点就是每天的市场价格。 股市持续下跌时，投资者的参考点随市价逐渐下调，当跌 到离初始购买价不多时，才会再次以购买价作为参考点， 马上卖出股票。
n 不确定性后果（xi，i 1, 2 E[u] pi u( xi )
前景理论
国内外一般把路径选择模型分为以下四类：第一，确定型网络-确定型用户平衡(Determinant Network-Determinant User Equilibrium，简称DN-DUE)模型；第二，确定型网络-随机型用户平衡(Determinant Network-Stochastic User Equilibrium，简称DN-SUE)模型；第三，随机型网络-确定型用户平衡(Stochastic Network-Determinant User Equilibrium，简称SN．DUE)模型；第四，随机型网络-随机型用户平衡(Stochastic Network-Stochastic User Equilibrium，简称SN．SUE)模型。
路径选择模型一般根据其是静态还是动态，确定型还是随机型，平衡还是非平衡等将其分类。
一般静态模型假设网络条件不变，且出行者在条件不变的情况下决策，即不考虑时间因素。
对应地，动态假设每个过程按时间顺序发生，考虑时段对其的影响。
确定型模型假设用户拥有完美信息并是效用最大化者。
而随机型模型，在猜想知识的基础上，一般通过随机效用来建立模型，其中随机误差项加进各种方案的效用。
所有模型都是基于平衡或非平衡状态建立。
在一个用户平衡配流的交通模型中，流量通过用户改变路径或者变换出发时间达到平衡。
在平衡状态下，用户不再改变路径或变换出发时间。
非平衡模型则为了解决非平衡状态的交通问题，在拥挤情况下的选择模型一般属于这种类型。
在实际情况中，虽然出行者趋向于平衡，但系统永远是非平衡的。
以上模型的理论基础一般都依托于期望效用理论或者随机效用理论，暨是在肯定事件的未来结果是客观确定的前提下，进行理性人假设和充分信息假设，来分析人们的决策行为。
因此，决策研究是在确定的框架下或是在对未来可能的发展有充分认知的情况下进行的。
而在现实中结果或发生某一结果的概率决策者很少能够充分认知。
这就导致了期望效用理论和现实的背离。
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期望效用理论与前景理论之比较
本文分析了传统的期望效用理论和前景理论的区别和各自的运用，并进一步展望了前景理论的发展。
标签：期望效用理论前景理论比较
一、期望效用理论
期望效用理论是经济学家在解决风险问题时经常使用的理论模型假设。
期望效用理论曾解释了著名的圣彼得堡悖论（St. Petersburg Paradox）。
圣彼得堡问题是一个赌博问题：其奖励机制非常简单，即掷一个硬币，奖励参与者，其中x 是第一次正面出现时已掷的次数，当第一次正面出现时，赌博结束。
被问及愿意支付的参与费时，很多参与者只愿意付2到3美元，但是，显然地，参与这个赌博的期望收益为无穷大：这样，就引出了期望效用最大化理论（相对于期望收益最大化）：假设效用函数为。
那么参与圣彼得堡赌博的期望效用为：×这同样也解释了为什么参与者只愿意付出2到3美元的现象。
事实上，即使大多数从事非期望效用理论或更广义地讲，研究行为经济学的学者，也承认大多数的个体在简单风险情形下，仍遵循期望效用理论。
但自从出现了阿莱悖论（Allais Paradox）以后，期望效用理论框架出现了危机，实证经济学家做了相当的工作来解释阿莱悖论，以及一些其他的非理性行为。
这其中又可分为两类，一类处于挽救期望效用理论的角度，发展了一般化的期望效用理论，如概率加权，秩独立期望效用理论（RankDependent Expected Utility）、Quiggin 的期待效用（Anticipated Utility）等；另一类完全放弃了期望效用理论框架，直接从解释行为的实证角度出发，利用实验，发展了非期望效用理论，代表性的有Kahneman 和Tversky 的前景理论（Prospect theory）、Yarri 的含糊回避效用（Ambiguity aversion）等。
Savage 可能是第一个被用来验证阿莱悖论的被试验者，他在意识到自己的初次选择违背了期望效用中的独立性时，立即修正了选择，并认为只要表述更清楚，个体的选择总是符合期望效用的。
但不幸的是，Slovic 和Tversky的实验发现，当表述更清楚之后，转向违反期望效用的个体数量和转向符合的数量相当。
二、前景理论
传统的预期效用理论（EU）认为，一个标准的预期效用函数表达式：u(g)=∑piui(ai)。
其中g是一个决策，表示当事人决策所面临的不确性；pi表示赋予每一个结果ai的概率。
如果一个理性经济人的偏好是由这个预期效用函数定义的，那么该当事人就是一个预期效用最大化者。
但是，Kahneman等人指出，预期效用理论的构造依赖以下理性假定：偏好的完备性公理；偏好的传递性公理。
如果这两大公理不能满足，那么新古典的理性定义就被推翻，则预期效用理论也就不成立。
行为经济学正是通过检验和反驳这两大定义理性的公理来构造自己的决策理论的。
行为经济学的最具代表性的学者Kahneman和Tversky年提出前景理论（Prospect Theory），研究了在不确定性情况下的决策，认为人类由于受到认识机制的局限，经常会有不理性的行为发生。
Kahneman和Tversky认为人们的风险态度表现为：相对于高概率收益的风险厌恶和相对于高概率损失的风险寻求;相对于低概率收益的风险寻求和相对低概率损失的厌恶。
这个特性引出了前景理论的重要模型，即。
在该模型中，期望的价值V是由“价值函数”v(x)和“权重函数”W(p)共同决定。
根据Tversky和Kahneman，价值函数：根据Camerer and Ho，权重函数：其中x为相对于参考点的收益或损失，θ是厌恶系数，W+(p)为收益的权重，W-(p)为损失的权重。
与预期效用理论(EU)不同，前景理论主要特点主要体现在以下几个方面：
首先，在前景理论中，决策者并不关心财富本身的最终值，而关心财富相对于某一参考值的变化，即以某个参考点为对象的财富变化，即△。
其次，价值函数是S型的，对收益而言是凹的，对损失而言是凸的，两个方向的变化均呈现敏感性的递减趋势。
图1显示损失部分的函数比盈利部分更陡峭，表明人们对于损失比收益更敏感。
这就是说损失给当事人带来的心理变化比收益要大，即在100元收益和100元损失之间，人们更在乎后者。
决策者在面临收益和损失时的风险态度是不一样的，面临收益是保守的、风险规避的，而在面临损失时是风险追逐者（图1）。
最后，决策权重函数W是客观概率p的非线性函数，且函数单调递增，W(0),W(1)。
前者是不可能事件，后者是确定事件。
在0和1处不连续。
它是对事件客观概率的一个主观判断。
对于P趋近0的小概率事件（即可能事件），当事人可能出现概率高估，即W(p)＞p。
在图2中表现为权重函数曲线在靠近0的一端高于45℃线。
对小于1的概率事件（即次确定性事件，当事人可能出现风险厌恶特征，W(p)＜P。
在图2中表现为权重函数曲线在靠近1的一端低于45℃线。
总体上W(p)+W(1-p)＜1。
也就是说，当事人在不確定结果和确定结果之间更偏好后者。
三、结论
传统的基于期望效用理论的研究方法，忽视了人的主体性。
现实中的人，是非理性，存在各种认识偏差。
行为经济学认为，人类行为不只是自私的，它还会受到社会价值观的制约，而做出不会导致利益最大化的行为。
2001年美国经济学会将该学会的最高奖——克拉克奖章(Clark Medal)，颁发给为行为经济学的基础理论做出开创性贡献的伯克利加州大学的拉宾(Matthew Rabin)。
拉宾就指出，追求公平性的心理已在很多市场中起了作用，特别是在劳动力市场中。
拉宾研究的领域还包括为何有的人会入不敷出、会吸毒成瘾、会三
心二意等等，正统经济学根本无法解释人类为何会做出这些不理性的行为。
传统主流经济理论第二个主要观点是人们会理性地“自利”，因而经济运行也具有自身的“理性”。
而行为经济学论者则认为，人本身就不是那么“理性”的，经济活动因此也不是那么“理性”的，例如，股票市场并不是对公司的现实，而是对投资者的情绪作出反应，而人的“表象”思维、心理定势、环境影响往往导致并不理性的错误。
行为经济学因为考虑现实中的认识选择，因而与现实更贴近，更能反映社会经济问题。
行为经济学必将得到更大的发展。
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