银信合作、货币供应与货币政策
银信合作商业银行法43条
银信合作商业银行法43条摘要：1.银信合作概述2.商业银行法第43 条内容解析3.银信合作的法律规定及影响4.银信合作发展趋势及建议正文：一、银信合作概述银信合作，即银行与信托公司之间的合作，是指信托公司通过与商业银行的合作，借助银行的资金、渠道、客户等资源优势，开展贷款、投资、理财等业务。
在我国金融市场上，银信合作业务逐渐成为一种重要的金融创新业务，为投资者提供了多样化的投资渠道，同时也为银行和信托公司带来了新的业务增长点。
二、商业银行法第43 条内容解析商业银行法第43 条规定：“商业银行可以与信托公司合作开展信贷资产证券化业务。
商业银行与信托公司合作开展信贷资产证券化业务，应当遵守国家有关信贷资产证券化的法律法规和政策规定。
”该条款明确了商业银行与信托公司可以合作开展信贷资产证券化业务，同时要求双方在合作过程中遵守相关法律法规和政策规定。
信贷资产证券化业务将银行的信贷资产转化为可在金融市场上交易的证券产品，有助于优化银行资产结构，降低金融风险。
三、银信合作的法律规定及影响1.法律规定：除了商业银行法第43 条外，还有其他相关法律法规对银信合作进行规范，如《信托法》、《银行业监督管理法》等。
2.影响：银信合作业务的开展，有利于银行和信托公司发挥各自优势，实现资源互补。
同时，银信合作也带来了一定的风险，如信贷资产证券化业务的信用风险、流动性风险等。
因此，监管部门需要加强对银信合作的监管，确保合规发展。
四、银信合作发展趋势及建议1.发展趋势：随着金融市场的不断发展，银信合作业务将呈现出多样化、综合化、国际化的趋势。
2.建议：（1）加强监管，确保银信合作业务合规发展；（2）深化银信合作，拓宽合作领域，提高合作效率；（3）加强风险管理，防范银信合作中的潜在风险；（4）积极开展创新，提升银信合作业务的竞争力。
总之，银信合作作为金融市场的一种重要创新业务，有着广阔的发展前景。
银信合作问题及新规定
银信合作问题及新规定中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知(银监发[2009]111 号)各银监局，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行，银监会直接监管的信托公司：为进一步规范商业银行与信托公司业务合作行为，促进银信合作健康、有序发展，保护相关当事人的合法权益，并引导信托公司以受人之托、代人理财为本发展自主管理类信托业务，实现内涵式增长，现将银信合作业务有关问题通知如下：一、信托公司在银信合作中应坚持自主管理原则，提高核心资产管理能力，打造专属产品品牌。
自主管理是指信托公司作为受托人，在信托资产管理中拥有主导地位，承担产品设计、项目筛选、投资决策及实施等实质管理和决策职责。
二、银信合作业务中，信托公司作为受托人，不得将尽职调查职责委托给其他机构。
在银信合作受让银行信贷资产、票据资产以及发放信托贷款等融资类业务中，信托公司不得将资产管理职能委托给资产出让方或理财产品发行银行。
信托公司将资产管理职责委托给其他第三方机构的，应提前十个工作日向监管部门事前报告。
三、商业银行应在向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产后的十个工作日内，书面通知债务人资产转让事宜，保证信托公司真实持有上述资产。
四、商业银行应在向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产后的十五个工作日内，将上述资产的全套原始权利证明文件或者加盖商业银行有效印章的上述文件复印件移交给信托公司，并在此基础上办理抵押品权属的重新确认和让渡。
如移交复印件的，商业银行须确保上述资产全套原始权利证明文件的真实与完整，如遇信托公司确须提供原始权利证明文件的，商业银行有义务及时提供。
信托公司应接收商业银行移交的上述文件材料并妥善保管。
五、银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产。
六、银信合作产品投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品的，商业银行理财产品的投资者应执行《信托公司集合资金信托计划管理办法》第六条确定的合格投资者标准，即投资者需满足下列条件之一：（一）单笔投资最低金额不少于100 万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；（二）个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100 万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；（三）个人收入在最近三年内每年收入超过20 万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30 万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人。
近年来银信合作业务相关政策的梳理与分析
银信合作业务梳理与分析前言近年来，银信合作通常由银行发起，通过销售理财产品集合资金后，由银行作为单一委托人统一将资金委托给信托公司进行管理。
由于信托公司可以发放贷款，并且贷款利率比较灵活，因此银信合作理财产品成为商业银行满足客户融资和理财需求的重要产品之一。
银信合作融资类产品不计入表内，使得商业银行避开了政策屏障，开辟了一条新的贷款通道，但这无疑使相关的货币政策调控受到了较大的影响，无法发挥应有的作用。
正是出于对风险和监管的考虑，银监会相继出台了一系列的监管规定，对于规范银信理财合作业务具有重要意义。
一、银信合作业务监管规定梳理截至目前，监管部门针对银信合作业务共出台了九项规定。
（一）2008年12月9日发布的《中国银监会关于印发<银行与信托公司业务合作指引>的通知》（银监发〔2008〕83号），主要内容如下：1.对地域范围、调整对象进行了规定。
（1）银行、信托公司及其业务开展在中国境内。
（2）银信合作中银行，包括商业银行、农村合作银行、城市信用合作社、农村信用合作社及政策性银行等。
2.银信合作方式（1）银信理财合作银信理财合作是指银行将理财计划项下的资金交付信托，由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为。
信托公司应自己履行管理职责。
出现信托文件约定的特殊事由需要将部分信托事务委托他人代为处理的，信托公司应当于事前10个工作日告知银行并向监管部门报告。
信托公司除收取信托文件约定的信托报酬外，不得从信托财产中谋取任何利益。
（2）信贷资产证券化合作业务信贷资产证券化合作业务应当符合《信贷资产证券化试点管理办法》、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》等规定，拟证券化信贷资产的范围、种类、标准和状况等事项要明确，且与实际披露的资产信息相一致。
信托公司自主选择中介机构，银行不得代为指定，不得干预信托公司处理日常信托事务。
信托公司应当向资产支持证券持有人披露管理情况。
我国银信合作理财业务的相关政策及其解读
主 导 地 位 ， 才 能 实 现 “ 子 信 贷 ” 模 的 尽 可 能 的放 也 影 规
大 。所 谓 影 子 信 贷 ， 指 在 银 信 合 作 业 务 中 ， 于 银 行 是 由 理 财 计 划 产 品 由 银 行 负 责 设 计 ， 因 此 商 业 银 行 可 以通 过信 托渠 道 给部分 急需贷 款 的老客 户继续 发放 贷款 ，
规 操 作 行 为 不 断 发 出警 示 和 约 束 。三 年 多 来 ， 国 银 监 中 会直接针对银信合作理财业务的政策共出台了四项。 ２０ ０ ９年 年 底 以来 ， 了 上 述 四份 文 件 外 ， 国银 监 除 中
债 表 内 ， 能 绕 过 监 管 部 门对 银 行 利 率 的 监 管 ， 谓 一 并 可 举 两 得 。 另 一 方 面 ， 银 行 主导 的 银 信 合 作 中 ， 行 还 在 银 可 以 安 排 银 信 理 财 资 金 “ 买 ” 己 的 信 贷 资 产 ， 但 购 自 不
一
直 处 于 主导 地 位 ，而 信 托 公 司则 沦 为 银 行 为 规 避 金
融 监 管 ， 大 “ 子 信 贷 ” 通 道 。 这 是 因为 ， 现 有 的 放 影 的 在
金 融 体 系 中 ，只 有 商 业 银 行 才 有 无 限 扩 大 信 贷 规 模 的
内在 冲 动 ， 而且 ， 只 有 商 业 银 行 在 银 信 合 作 中 占据 了 也
体 指 商 业 银 行 负 责 筹 集 理 财 资 金 ，然 后 以单 一 委 托 人
的 身 份 将 理 财 资 金 委 托 给 信 托 公 司管 理 和 经 营 。 这 种 信 托 计 划 称 之 为 单 一 资 金 信 托 计 划 ，因 为 资 金 的 委 托 人 只有 一个 （ 即商 业 银 行 ） 从 而 区 别 于 信 托 公 司 单 独 ， 筹集 资金的集合资金信托计划 。 从 ２０ ０ ６年 民 生 银 行 与 信 托 公 司 合 作 发 行 了 第 一 款 银 信 合 作 理 财 产 品 以来 ，银 信 合 作 理 财 业 务 便 在 我 国 蓬 勃 发 展 起 来 。相 关 统 计 表 明 ， 国 银 信 理 财 产 品 发 行 我 数 量 占 整 个 信 托 产 品 发 行 数 量 的 比 例 在 ２０ ０ ７年 达 到
什么是影子银行影子银行是指什么
什么是影子银行影子银行是指什么按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。
下面是为大家的影子银行的相关知识，欢送阅读!希望对大家有所帮助!尽管没有官方定义，业界普遍认为行使商业银行之功能，未受严格监管的机构，即为“影子银行”。
目前国内的“影子银行”，并非是有多少单独的机构，更多的是阐释一种躲避监管的功能。
如人人贷，不受监管，资金流向隐蔽，是“影子银行”。
几乎受监管最严厉的银行，其不计入信贷业务的银信理财产品，也是“影子银行”。
目前“影子银行”有三种最主要存在形式：银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。
中国银监会xx年报首次明确影子银行的业务范围：“银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。
”按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。
影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。
银监会高度关注影子银行问题，积极采取措施防范银行体系外风险向体系内传导。
年报强调，从实践看，我国绝大局部的信用中介机构都已纳入监管体系，并受到严格监管，银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务(包括信托公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、货币经纪公司、汽车金融公司和消费金融公司)、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。
影子银行系统(The Shadow Banking System)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统(The Parallel Banking System)，它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具(SIV)等非银行金融机构。
“影子银行”的概念诞生于xx年的美联储年度会议。
银行放贷遭遇“三道金牌” 房产信托被念“紧箍咒”
５２ ｌ 西部论丛 ２ １ ・ ０００ ５
资本与金融
过地产业信贷来调控房价 。
分析师李 表示 ，尽管发行数量少 ，但
发 行 平 均 规模 呈 较 大 幅 度增 长 ，这 主 要
表此类信托产品将消失，从现在的ｌ况看 ， 青
监管部门只是叫停了信托贷款的方式 ， 但
没有禁止通过信托形式对项 目公司进行
资本与金融
银行放贷遭遇 三道金牌 ＂ “ 房产信托 被念 “ 紧箍 几
＠ 钟加勇 中国房价泡沫化的高涨终于让包括 政府在 内的各方不堪忍受。在 “ 国十 新 条”调控指引之下 ，中国房地产正在经 受来 自政策 、土地 、融资 、民意 、税收 爆发成 为了中国金融危机后经济 复苏 的 主要支撑 。但是房地产业的爆发导致各
房 地产 泡 沫 ，并 累 积 风 险 。从 银行 角 度
而言 ，银行需要规避这类风险 ，就需要
“ 三道金牌 ”正 在关 上银行 房地 产 信贷 的大 门
４月房地产政策一变再变，严格差别
提高房贷首付成数 。而调高房贷首付 比
例，也是进一步预防高集 中度行业风险 的直接考虑之一 。 第三道金牌是 ，二套房以住房套数 界定 ，房价过高地区可暂停发放第三套 房贷 。住房城乡建设 部发出 《 关于进一 步加强房地产市场监 管完善商 品住房预
险 。 因此 可 以说 明 ，这 几条 政 策 实 际
银 监会 将重 点关 注银信 合作 、信 政 合
作 、房地 产等热点业务 。监管层接连加 强监管的动作 ，令房产信托市场雪上加
霜 ，新产 品发 行 量 锐减 。
的这项措施 帮助银行进 一步收 紧贷 款。
由于大中城市房地产作为投资品的性质 越来越 明显 ，导致部分城市 、地区出现
“银信合作”理财模式的发展及建议
种渠道可以投资于证 券市场 ，从而 分享证券市场带来的高
收益 。信托公司天然具备的制 度优 势是可 以同时投资资本
实际上 ，融资类信托理财产 品的发展正呈现加速趋势 。 由于此类产品不受信贷规模 的限制 ，其已成为商业银行规避 从紧货币政策的一条 “ 暗渠” 无论是 “ 。 票据” 产品还是 “ 转 让贷款”产品 ， 都是对贷款规模控制的变相突破。不管是打 新股产品的盛行还是融资类产品的火爆 ， 银信合 ５ ０ ２．７
１Ｏ ６ ７ ．８
３ １８ ３ ．
资料 来源：中国人 民银行
择 。由于 目前的分业经营体制 ，商业银行 尚不能投资证券
市场。 在证券市场繁荣的背景 下， 银行理财产品必须找到一
场连续的下跌， 市场的新股发行量剧减。 最近几个月来， 几
银行因为有庞大的营业网点和客 户资源 ，加上商业银行本
“ 银信合作”逐渐发展成为国内理财产品的主要运作平台。
“ 银信合作” 理财产 品主要分为 “ 打新股 ” “ 和 融资 ” 两 大类。“ 打新股”是指银行发行理财产品募集资金后 ， 购买 信托 公司发行 的新股 申购信托计 划。融资类信托产品主要 是指银行 以单 一委托人 的身份 与信托公 司签订信 托协议 ， 信托公司利用理财产品所募集的资金给特定客户进行融资。 融资类信托产 品主要有 “ 转让贷款 ” “ 、 信托贷款”和 “ 购买 票据” 三类 。 转让贷款是商业银行将原有信贷资产通过协议 转让给信托公司 ，但仍负责对该信贷资产 的贷后管理 以及 收回 。 根据协议 ， 商业银行或政策性银行会对该信贷资产提 供担保 ， 以授信 、 或 后续贷款支持的方式以确保信贷客户到 期还贷 。信贷资产的收益 由理财投资客户 、理财产 品发行 方、 信贷资产担保方 、 信托公司等分享 。 信托贷款是银行将 募集资金通过信托公司贷给 指定客户 。购买票据类信托计
关于稳定经济十条货币金融政策措施
关于稳定经济十条货币金融政策措施稳定经济是每个国家的重要目标之一、为了实现这个目标，国家通常采取一系列货币金融政策措施来控制通货膨胀、稳定汇率和促进经济增长。
以下是十条常见的货币金融政策措施：1.调整利率：央行可以通过调整利率来影响货币供给和需求。
当经济增长过快时，央行可以提高利率以减少货币供应，从而抑制通货膨胀。
相反，当经济增长疲软时，央行可以降低利率以刺激消费和投资，促进经济增长。
2.货币供应管控：央行可以通过调整货币供应量来控制通货膨胀。
它可以通过购买或出售国债、调整存款准备金率等方式来干预市场，以控制货币供应和需求的平衡。
3.汇率管理：汇率对稳定经济至关重要。
央行可以通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。
例如，在汇率过强时，央行可以购买外汇来增加供应，降低汇率；在汇率过弱时，央行可以卖出外汇来减少供应，提高汇率。
4.银行监管：稳定金融体系对于经济的稳定至关重要。
政府可以通过制定和执行银行监管政策，确保银行资产负债表的健康状况，防止金融风险累积，保护存款人和投资者的利益。
5.资本流动管理：政府可以制定措施来管理资本的流入和流出，以防止过度波动和金融危机。
这可能包括限制资本流动、设立外汇管制措施等。
6.财政政策配合：货币政策和财政政策应该相互配合，以实现经济的稳定。
财政政策可以通过调整税收和政府支出来刺激经济或其中一特定行业的增长，从而配合货币政策的实施。
7.经济结构调整：政府可以通过产业政策和来调整经济结构，以提高经济的稳定性和竞争力。
这可能包括减少对其中一行业的过度依赖、促进新兴产业和创新、提高劳动力和产品市场的灵活性等。
8.治理和反腐：良好的治理和反腐政策可以减少不稳定因素，并提高市场信心和经济的稳定性。
政府应加强监管，并制定措施来打击贪污和腐败行为。
9.教育和培训：为了提高经济的稳定性和竞争力，政府应加强教育和培训，提高人力资本的质量和技能水平。
这有助于提高劳动力的就业机会和收入，并促进经济的长期增长。
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银信合作、货币供应与货币政策《上海金融~2012 年第 3 期段胜辉(北京大学经济学院，北京 100871 )摘要:商业银行通过银信合作发行理财产品来规避信贷规模控制和法定存款准备金的约束，造成经济中实际货币供应量的变化。
本文通过运用存款创造和货币供应的理论模型证明了银信合作会增加货币供应量，削弱央行的反通胀政策。
在此基础上，利用 2008 年 1 月到 2011 年 6 月的月度数据证实了银信合作对货币供应的扩张作用。
关键询:银信合作;存款创造;货币扩张;货币政策JEL 分类号 :E7><5 申图分类号 :F820 文献标识码 :A 文章编号: 1006-1428(2012)03-00<51-06一、引言银信合作毫无疑问是目前理论界高度关注的;影子银行;的最重要组成部分，分析其对货币供应的影响机理和对货币政策的冲击将有助于理解;影子银行;对当前我国宏观调控政策的影响。
本文所指的银信合作是指银行和信托公司合作设计、开发和销售的一类特殊的理财产品，它必须同时具有以下特点:(1)该理财产品通过银行渠道销售给广大投资者，广大投资者指定银行为代理人，代其与信托公司签署资金信托合同 j (2) 银行是与信托公司建立信托关系的唯一直接委托人，即该理财产品是单一信托产品，而非集合信托产品 j (3)该理财产品的投资标的物必须是信贷类资产。
可见，本文中所指的银信合作或银信合作的理财产品是狭义的，是指信托贷款型理财产品。
?般银信合作的理财产品，信托公司是发起人，银行只是单个委托人，但信托贷款型理财产品却不同，真正的发起人是银行，完全由银行操控。
鉴于银信合作理财产品的主流是信贷类理财产品，而关于信贷类理财产品的具体统计不完备，本文利用相对较为完备的银信合作产品的统计数字作为信贷类理财产品的估计，所以本文中提到的银信合作产品的募集金额就全部理解为信贷类理财产品。
银信合作按照募集资金购买的贷款类别不同可以收稿日期 :2011一 12-0<5作者简介:段胜辉(1983-) ，男，北京大学经济学院博士研究生。
分成三类: (1)购买本行存量信贷资产的银信合作理财产品。
购买本行存量信贷资产的银信合作理财产品是银信合作理财产品早期较为流行的形式，它使得本银行的信贷资产由表内转移到表外，不仅可以规避监管部门的信贷额度限制，又不占用银行的资本金，同时有助于银行留住更多客户，帮助银行提升收入。
在信贷规模趋紧和利润指标增加后，发售理财产品腾挪本银行贷款出资产负债表的方法被各家银行广泛采用。
(2)购买其他银行存量信贷资产的银信合作理财产品。
购买其他银行存2010 年开始流行。
量信贷资产的银信合作理财产品于这主要是因为 2009 年 12 月银监会出台政策禁止银信合作理财产品购买本银行的信贷资产。
商业银行通过发行本行理财产品并用募集资金购买他行存量信贷资产帮助他行把信贷资产由表内转移到表外，银行之间;互相帮助银行个体和整体均有获益。
(3)投资于增量信贷的信托贷款类银信合作理财产品。
商业银行以理财产品的形式募集社会资金，作为广大投资者的代理人与信托公司签署信托合同，规定募集的理财资金用于给某企业或单位发放贷款。
在这种情况下，信托贷款与其说是信托公司用银行的委托资金放贷，不如说是银行借信托公司的通道把资金贷放出去，银行最终要对贷款质量乃至广大理财产品投资者的利益负总责。
这三种方式在监管政策发生变化的情况下，可以自由转换，为商业银行<51《上海金融}2012 年第 3 期银信合作对货币供应量也形成了冲击，但是银信合作对货币供应的影响层次、方向和影响程度目前尚未有科学的结论。
吴晓灵(2010)认为应该区分货币与金融资产的区别，居民经济主体用定期存款购买信托产品、理财产品只是改变了货币结构、货币形态，没有增加货币供应的总量。
国泰君安策略团队 (2010)认为:银信合作的信托方式属于直接融资，使得货币创造能力降低，筹资人直接从融资方吸取资金，不会通过银行系统产生派生存款。
这样就降低了货币供应的增速。
为了获取真实的 M2 总量，国泰君安策略团队采用了将银信合作资金按照储蓄-信贷方式还原，将银行的信贷从表外转移到表内，在现有 M2 统计总量的基础上直接加上银信合作的资金数量。
伍戈(2010)认为，按照现行的货币统计制度，信贷类理财产品的大幅增加并没有对 M2 总量的统计造成直接影响，但是它却使得其内部结构发生相应变化。
部分活期存款(属于 Ml)转而流向信托存款(属于 M匀，直接导致货币流动性比例(MlIM2)减小。
如果理财产品收益率较高，还会使得 M2 内部;储蓄存款;和;定期存款;转移;信托存款;。
曾梓梁(2008)认为通过银信合作理财至产品发放信托贷款，居民的存款变成了企业的存款，并没有影响到货币供应量的变化，事实上却发生了融资活动，如果不考虑这个因素，单纯以货币供应量的变化作为货币政策调控目标，其有效性将下降。
姜再勇 (2011)认为银信合作理财产品的发行在减少银行存款总量的同时，也使得存款结构发生变化。
理财产品的大量发行减少了银行的储蓄存款或定期存款，也使银行的活期存款规模出现大幅波动，理财产品的发行减少了 M2，同时加大了对 Ml 的监测难度。
实际上，银信合作既然可以增加社会的信贷规模，那么获取这些信贷的借款者其后来的行为将和经典的存款创造模型的借款者的行为一样，为社会创造更多的存款和货币总量，不可能存在像国泰君安策略团队 (2010)中指出的那样，直接融资结束之后没有后续的资金利用行为。
更为重要的是，当前央行的货币统计是已经包含了银信合作产生效果之后的货币总量，而没有银信合作时的货币统计是不能直接统计出来的。
二、理论模型(?一)简化的存款创造模型存款创造是货币银行学最基本的原理之-。
下面从最简单的存款创造模型出发来比较存款和购买银信理财产品这两种截然不同的存款创造过程。
假定:(1)银行体系由中央银行和多家商业银行组成 ;(2)存款的法定存款准备金率为 rd;(3) 准备金由库存现金、;umuuuunwpqZE 耐-UUEAM川UE=ONHh一.，，在‘ EZEE-s曹ESE肘。
叫HEN-)iHU副川HHHH=22!i 如-LHM陆陆川川MEO付自作UEE'也rESE-hogoN世-…IZ--2114HON 懂一tuu们们UHUU键-LI--U怜mZEN廿mmmu …MW个…lm峭的02〈stEEATE!ag 例如~一… AEBN作二Its-ttzs自晴、一tEUHMHHUHo。
;目;斟酌…一dEEE'BEE4<5hoωOON--叫出…阳刚阳刚刚拓展表外信贷渠道提供了选择。
固 1 银信合作产晶发行数量和金额在商业银行信贷规模受限，企业资金需求旺盛的2009 年和 2010 年，银信合作产品更是得到了爆发式的增长，成为绕开金融监管、变相放贷的主要通道，如图 1 所示。
银信合作发放的信托贷款不属于传统意义上的一般贷款，可以规避中央的新增信贷调控指标，导致大量的统计之外的信贷资金流人经济运行中，使货币紧缩的政策力度大打折扣，影响到宏观调控的节奏和方式。
如图 2 所示，银信合作产生的信托贷款量已经与新增贷款所差无几，甚至有些月份信托贷款的增加量超过了当月的新增信贷投放量。
除了对信贷增量构成影响外，信托贷款还对信贷结构和投向产生影响，不利于优化信贷结构。
同时，随着 C凹的持续走高，存款的实际利率下降，银信合作理财产品相对较高的收益率吸引了大量投资者的进入，导致新增存款增速下降，产生存款搬家现象，如图 3 所示。
银信合作理财产品募集的资金不需要缴纳法定存款准备金，存款搬家实际上缩小了银行缴纳法定存款准备金的范围，也大幅削弱了央行 12 次上调存款准备金的紧缩效应。
…ψ新增值赏 --锦值古作iiiiii iiiiii;固 2 新增信贷与银信合作发行额圄 3 新增存款与银信合作发行额--倘.新蟠存款 --1民倦合作30000l<500(J200001<500010000<5000o<5QOO10000<52《上海金融}2012 年第 3 期和在中央银行的存款构成; (4)公众不保留现金，将一切货币收入都存入银行体系 ;(<5) 各商业银行只保留法定存款准备金，不持有超额准备金，其余均用于发放贷款或投资。
若存款的法定存款准备金率为时，则某一家商业银行(记为1)每新吸收.6.9><>B 元存款时，整个商业银行系统的创造存款过程如下:表 1 商业银行系统创造存款过程活期存款法定准备金贷款1 L'ill rdL'ill L'ill{l-rd)'2 L'ill{l-rd)' rdL'ill{l-rd)'L'ill{ l_rd)23 l',<>B(I-rdf rdL'ill{ l-rd}' L'ill{ l_rd)3n l',<>B(I-rd);;' rdL'ill(l-rd);-'L'ill{ l_rd)n合计 ? mIID = IIB L(1 一时)n? lIR=幽8L(1 一 r俨!I>L = I><>B L(1-呻吨n=l??<>B n=l,d =3>#ff9999'>lIB=I><>B (主-1)一家商业银行(标记为 0)和信托公司合作通过发行理财产品来筹集资金.6.<>B，并将这一资金借贷给借款者。
假设购买理财产品的投资者购买该理财产品，由于信托理财产品的期限普遍在一年以上，银行又充当单一的委托人决定资金的使用，不妨假设购买者将其理解为其在银行的另外一种储蓄存款，其收益率则是事先确定好的信托收益率。
由于理财资金不需要缴纳任何法定准备金银行可以将募集的全部资金放贷给资金需求方，该借款者获取资金后存放在自己的开户行(记为1)，这笔存款衍生出来的信用创造的过程将与上面提到的信用创造过程类似。
总结起来，存在银信合作时，商业银行系统创造存款的过程如下表所示:表 2 存在银信合作时商业银行系统创造存款过程n 活期存款法定准备金贷款。
L'l.<>B (理财资金) 。
L'l.<>B (理财资金) I 1L'l.<>B rdL'l.<>B L'l.<>B(1-rd)'2 L'l.<>B(l-rd)' rdL'l.<>B(l-rd)'L'l.<>B(1-rd)23 L'l.<>B(1 -rd)2 rdL'l.<>B(1-rd)2 L'l.<>B(1-rd)3n L'l.<>B(l-rd);-l rdL'l.<>B(1 -rdf-l L'l.<>B(l-rd);1全it I L'l.<>B(1+1frd) L'l.<>B L'l. Bfr司从上面的分析可见，当存在银信合作时，通过发行理财产品，银行能够有效规避存款准备金和信贷规模控制的要求，在存款准备金不变的情况下，多发放.6. <>B 数量的贷款，为整个经济体系推入更多的货币 O 这种信用创造过程的关键之处就在于银行可以把募集起来的理财资金全部放贷出去，而不用上缴任何的法定存款准备金。