公司金融之股权融资培训课件PPT(共 42张)
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公司理财学 第16章 股权融资分析.ppt
公司理财
四、股票的发行
第十六章>>第一节
2. 私募 ➢ 私募是指不需要中介机构承销，而直接向少数特定的
投资者直接发行股票。 ➢ 私募发行的股票不可以在二级市场公开流通，发行成
本也相对较低，政府对其信息披露也没有太严的要求。 私募发行的信息公开成本低，可以缩短筹资时间，并 节约大笔的承销费用；同时由于股票不在公开市场流 通，所以公司被兼并的风险较小。 ➢ 私募发行的缺点是发行范围有限，因此资金来源有限。
公司理财
四、股票的发行
第十六章>>第一节
➢ 等价发行又叫面额发行，即以票面金额为发行价格发 行股票。
➢ 市价发行是以股票在流通市场上的价格为基准而确定 的价格发行股票。
➢ 中间价发行是指以股票流通市场当时的价格作为基准， 考虑股票销售的难易程度及其影响，在票面价值与市 场价格之间确定的一个发行价格出售新股票。
四、股票的发行
第十六章>>第一节
4. 持有股票面值达人民币1 000元以上的股东人数不少于 1 000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25 %以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会 公开发行股份的比例为15%以上。
5. 公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载。
6. 国务院规定的其他条件。
S为普通股总股数； T为公司打算选出的董事总人数。
公司理财
一、普通股股东的权利
第十六章>>第二节
【例16-2】承接上例，如果凌云公司在外发行的普通股为1 000 000 股，股东A想选出代表其利益的1名董事。他可以把他所拥有5 0 00票全部投在他认为合适的一位董事人选上，这样就大大增加 了投票成功的概率。但是这名董事要想当选的最低股份数为：
企业融资知识培训分享PPT内容讲授
Enterprise finance
融资知识分享
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
负债权益比D/E
权衡理论
优序理论
对MM理论进行修正
融资决策中对融资方式优先次序进行阐述
利息可以税前扣除，增加了企业的价值
负债经营可能会导致财务困境
税收节税现值=困境成本现值
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
目录/Contents
1
为什么要融资？
2
融资的本质是什么？
3
融资的渠道有哪些？
4
资金方考量什么？
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
企业的财务目标
股东财富或企业价值的最大化
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
融资知识分享
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负债权益比D/E
权衡理论
优序理论
对MM理论进行修正
融资决策中对融资方式优先次序进行阐述
利息可以税前扣除，增加了企业的价值
负债经营可能会导致财务困境
税收节税现值=困境成本现值
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
目录/Contents
1
为什么要融资？
2
融资的本质是什么？
3
融资的渠道有哪些？
4
资金方考量什么？
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
企业的财务目标
股东财富或企业价值的最大化
浅浅的香 ，却沁 人肺腑 。走在 她的身 旁，令 人有一 种说不 出的艺 术美。 遍地全 是她的 影子。 对外开 放着一 种绚丽 的情绪 。多种 多样的 野花为 大地仔 细的穿 着打扮 着，让 她变成 春天的 脚步夺 目的服 饰。花 ，是春 的装点 ，展现 了漂亮 的春。
《公司融资学》课件
债务融资可以提高企业的财务杠杆，增 加股东收益。
债务融资的利息支出可以作为财务费用 在税前列支，降低企业税负；
特点
筹集的资金属于公司的债务，需按期偿 还本金和利息；
债务融资的途径
01
02
03
向银行借款
企业直接向商业银行或其 他金融机构贷款；
发行债券
企业通过发行债券的方式 向社会公众筹集资金；
商业信用
。
04
关注政策动态
及时关注政府政策的调整，以便 及时调整公司的融资策略，降低
政策风险。
CHAPTER 06
公司融资的未来发展趋势
公司融资的发展趋势
数字化融资
随着科技的发展，公司融资将更加依 赖数字化工具和平台，实现更高效、 便捷的融资服务。
绿色融资
多元化融资
未来公司融资将更加多元化，包括股 权融资、债券融资、资产证券化等多 种方式，以满足企业不同发展阶段的 融资需求。
国际化趋势
随着中国经济的国际化程度不断提高，公司融资将更加国际化，与 国际资本市场接轨。
THANKS
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《公司融资学》ppt课 件
CONTENTS 目录
• 公司融资概述 • 股权融资 • 债务融资 • 混合融资 • 公司融资的风险与防范 • 公司融资的未来发展趋势
CHAPTER 01
公司融资概述
公司融资的定Leabharlann 与目的定义公司融资是指企业为生产经营活动筹 集资金的过程，包括内部融资和外部 融资两种方式。
风险防范措施
01
合理安排融资结构
根据公司的实际需求和财务状况 ，合理安排债务和权益融资的比 例，以降低融资成本和风险。
03
加强信息披露和监管
股权众筹培训课件PPT(共 42张)
• 无担保的股权众筹 • 有担保的股权众筹
股权众筹运营模式
• 凭证式众筹 • 会籍式众筹 • 天使式众筹
股权众筹所涉及到的法律问题
• 非法集资 • 公司法 • 证券法 • 海外借鉴
• 2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（EGC）在私 募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。[8]
• 在股权众筹站上政策风口的同时，由专业创投公司孵化的 智金汇平台已上线，系国内首个由专业投资机构打造的股 权众筹平台。这意味着国内的股权众筹终于告别“草根时 代”，迎来了正规军。对此，智金汇创始人、CA创投合 伙人杨溢接受记者采访时表示，股权众筹是面向大众投资 人的，而这些人普遍风险承受能力较低，因此需要专业人 士来对项目进行筛选。智金汇将采用平台+领投基金的方 式来为投资人把控项目质量。杨溢认为，股权众筹或将成 为实现创投互联网化的一大路径。
• 早前，京东创始人刘强东在其年会上称，股权众筹最核心的问题是创造让屌 丝赚钱的机会。在京东金融手机端给出的宣传页上，对于股权众筹的风险， 京东并没有回避：获得风投的创业企业失败率或高达80%，即使投资的企业 发展顺利，也需要等到企业被收购，下一轮融资或最终上市时，投资人才能 兑现收益。
• 京东已经表示，私募类和公募类股权众筹都在涉足，在监管层对公募版细则 尚未有表态时，京东将股权众筹限定于几类玩家：收入不低于30万的公司高 管；金融机构人士；金融资产100万以上的“土豪”；专业VC。京东股权众 筹已经开放了投资人预约。金麟表示，京东股权众筹将采用“领投+跟投模式 ”，即领投人为有一定投资经验，或熟悉被投项目行业的投资人，可为创业 团队带来更多的行业资源，而其他投资人则进行跟投。市场上大部分股权众 筹平台都采用了这种模式。
股权众筹运营模式
• 凭证式众筹 • 会籍式众筹 • 天使式众筹
股权众筹所涉及到的法律问题
• 非法集资 • 公司法 • 证券法 • 海外借鉴
• 2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（EGC）在私 募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。[8]
• 在股权众筹站上政策风口的同时，由专业创投公司孵化的 智金汇平台已上线，系国内首个由专业投资机构打造的股 权众筹平台。这意味着国内的股权众筹终于告别“草根时 代”，迎来了正规军。对此，智金汇创始人、CA创投合 伙人杨溢接受记者采访时表示，股权众筹是面向大众投资 人的，而这些人普遍风险承受能力较低，因此需要专业人 士来对项目进行筛选。智金汇将采用平台+领投基金的方 式来为投资人把控项目质量。杨溢认为，股权众筹或将成 为实现创投互联网化的一大路径。
• 早前，京东创始人刘强东在其年会上称，股权众筹最核心的问题是创造让屌 丝赚钱的机会。在京东金融手机端给出的宣传页上，对于股权众筹的风险， 京东并没有回避：获得风投的创业企业失败率或高达80%，即使投资的企业 发展顺利，也需要等到企业被收购，下一轮融资或最终上市时，投资人才能 兑现收益。
• 京东已经表示，私募类和公募类股权众筹都在涉足，在监管层对公募版细则 尚未有表态时，京东将股权众筹限定于几类玩家：收入不低于30万的公司高 管；金融机构人士；金融资产100万以上的“土豪”；专业VC。京东股权众 筹已经开放了投资人预约。金麟表示，京东股权众筹将采用“领投+跟投模式 ”，即领投人为有一定投资经验，或熟悉被投项目行业的投资人，可为创业 团队带来更多的行业资源，而其他投资人则进行跟投。市场上大部分股权众 筹平台都采用了这种模式。
股权融资操作实务与要点PPT
股权激励机制：通过股权激励， 吸引和留住核心员工
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
股权结构设计：根据公司实际情 况，设计合理的股权结构
股权稀释与控制权：在融资过程 中，注意保持公司的控制权
投资人关系管理
投资人关系管理的重要性： 维护与投资人的良好关系，
提高公司形象和声誉
投资人关系管理的内容： 包括信息披露、沟通协调、
路演反馈：收集 投资者反馈，调 整商业计划书和 路演策略
签署投资协议与完成交割
投资协议内容：包括投 资金额、股权比例、投
资期限等
完成交割的流程：包 括股权变更登记、资 金到位、工商变更等
签署投资协议的注意 事项：明确双方的权 利和义务，确保协议
的合法性和有效性
完成交割的注意事项： 确保交割的顺利进行， 避免出现法律纠纷和
26
1
单击编辑章节标题
3
2
股权融资概述
4
股权融资的定义
股权融资的特点包括：永久 性、无到期日、无还本付息 压力等。
股权融资是指企业通过发行 股票来筹集资金的一种融资 方式。
股权融资的优点包括：提高 企业的知名度、改善企业的 治理结构、降低财务风险等。
股权融资的缺点包括：稀释 股东权益、增加财务风险、
力
股权融资方式多 样化，包括私募 股权、风险投资、
天使投资等
股权融资市场规 范化，监管政策 不断完善，降低
市场风险
技术创新对股权融资的影响
技术创新推动股权融资市场的发展 技术创新为股权融资提供新的投资机会 技术创新对股权融资市场的影响：提高效率、降低成本 技术创新对股权融资市场的影响：促进产业升级和转型
谈判与协商： 就投资金额、 股权比例、 投资条件等
股权融资介绍-精品课件
“拿钱走人”； ►公司只具非常有限的法律事务，包括法律诉
讼或所有权事务等； ►愿意支付一些审计和法律费用。
投资人问到的几个问题 （1）
► 公司未偿还债务是多少？ ► 公司是否牵涉到任何形式的法律诉讼？ ► 公司目前净值多少？ ► 公司的组织架构如何？所有权如何划分？ ► 公司的最大客户代表公司收入的多少百分比？ ► 公司经营了几年？ ► 公司员工数？ ► 公司是否与任何机构（个人）签署过期权的合同？
投资银行与投资人
► 投资银行机构我们听得很多了，这些机构一般是知名的银行或证券机构。 比如瑞士信贷、德意志银行、花旗银行、高盛、美林、摩根斯坦利、摩 根，当然也有国内的一些大的券商，比如中信、招银。。。这些都属于 投资银行，或者这些机构都设有投资银行部门或独立的公司。他们大都 具备证券市场保荐人的资格。但是，他们和投资人是不同的。
要求和标准（1）
► 这是经常会碰到的一个问题； ► 从行业讲，过去集中在IT、媒体、网络、通
讯等高成长性行业： ►已扩展到金融、能源、资源、医疗卫生、制
造业等传统行业； ►房地产业仍然被视为高风险行业，关键是政
策障碍；
要求和标准 （2）
► 当然，不同的投资机构有不同的审核标准， 有些机构只将投资局限在某个或某一两个行 业。不过，有些共性的参考指标如下：
►
17、儿童是中心，教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。上 午10时52分36秒上午10时52分10:52:3621.7.11
July 2021
► 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四
讼或所有权事务等； ►愿意支付一些审计和法律费用。
投资人问到的几个问题 （1）
► 公司未偿还债务是多少？ ► 公司是否牵涉到任何形式的法律诉讼？ ► 公司目前净值多少？ ► 公司的组织架构如何？所有权如何划分？ ► 公司的最大客户代表公司收入的多少百分比？ ► 公司经营了几年？ ► 公司员工数？ ► 公司是否与任何机构（个人）签署过期权的合同？
投资银行与投资人
► 投资银行机构我们听得很多了，这些机构一般是知名的银行或证券机构。 比如瑞士信贷、德意志银行、花旗银行、高盛、美林、摩根斯坦利、摩 根，当然也有国内的一些大的券商，比如中信、招银。。。这些都属于 投资银行，或者这些机构都设有投资银行部门或独立的公司。他们大都 具备证券市场保荐人的资格。但是，他们和投资人是不同的。
要求和标准（1）
► 这是经常会碰到的一个问题； ► 从行业讲，过去集中在IT、媒体、网络、通
讯等高成长性行业： ►已扩展到金融、能源、资源、医疗卫生、制
造业等传统行业； ►房地产业仍然被视为高风险行业，关键是政
策障碍；
要求和标准 （2）
► 当然，不同的投资机构有不同的审核标准， 有些机构只将投资局限在某个或某一两个行 业。不过，有些共性的参考指标如下：
►
17、儿童是中心，教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。上 午10时52分36秒上午10时52分10:52:3621.7.11
July 2021
► 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四
第8章 股权筹资《公司金融学》PPT课件
2023/5/28
27
股利政策
• 1。剩余股利政策
• 实务上，股利政策受投资机会与筹资能力的影 响。剩余股利政策的出现导源于此。
• 剩余股利政策认为企业组织应该遵行下列四个 步骤决定股利的支付率：
• （1）进行资本预算； • （2）以目标资本结构为指导，决定筹集资本
预算所需的资金；
2023/5/28
第8章 股权筹资
2023/5/28
1
普通股筹资
• 普通股是股份公司最基本的股票。 • 如果股份公司只发行一种股票，那就是
普通股。
2023/5/28
2
普通股筹资
• （一）普通股股东的权利 • 普通股股东的主要权利包括以下几方面： • （1）表决权 • （2）收益分配权 • （3）优先认股权 • （4）留剩财产的分配权
• （4）优先股的股东同样是企业组织的所有者，他们也 应该与企业组织“同舟共济”，不能强迫企业组织破 产清算。
2023/5/28
12
优先股筹资
• 优先股筹资也存在一些“负面”的财务效应： • （1）优先股筹资的资本成本（率）比较高。 • （2）由于优先股的股东在股利分配、留剩资
产分配权等方面拥有优先权，使得普通股股东 的利益在企业组织经营不稳定时受到影响。 • （3）优先股筹资对企业组织具有一定的限制。
2023/5/28
13
可转换证券与认股权筹资
• 企业组织还可以通过可转换证券、认股 权证筹集资金。
• 作为债券或优先股一部分的可转换特征， 使企业组织不必增加筹资总额便可以改 变其资本结构。
2023/5/28
14
可转换证券与认股权筹资
• （一）可转换证券 • 可转换证券具有转换特征（Conversion
企业融资知识培训分享图文PPT课件
经营存在违法违规
欺诈、跑路‘诈贷’
违规操作，内控不严，
监守自盗
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资金方把融资方未来预期能够取得现金流提前透支
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资产
应收账款
•
应收账款质押
•
保理（有追索权，无追索权）
存货
•
动产质押
•
仓单质押
固定资产
•
房产抵押（住宅、商铺、写字楼、工
无形资产
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
Reits、外资并购
商业承况汇票、银
行承况汇票
14.应付款
应付工程款/物料款、
其他应付款
自有购房款
16.个人信房金融
商业个贷、公积
金个贷、消费贷、
过桥贷
资金方考量什么？
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
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竞价发行
股票竞价发行是指发行公司委托主承销商 利用证券交易所的交易系统，通过投资者 的竞价认购来确定股票发行价格并发售股 票的形式。
竞价发行成本较低；信息价值大的公司 偏好协议发行。
16
新股发行价的确定
首次公开发行股票，可以通过向网下投资 者询价的方式确定股票发行价格，也可以 通过发行人与主承销商自主协商直接定 价等其他合法可行的方式确定发行价格。
1.全国最大的校园交友社区，下课聊社区可以认识到 更多同学
2.下课聊社区内置“爆照打分”“限时夜聊”等特色 玩法
3.同学间互传纸条，在线交流学习 4.快速登录高校教务系统，自动导入课表到手机 5.点名预测神器，根据以往数据预测点名纪律 6.期末不挂科快速记录课堂笔记、作业，提高效率 7.查询空教室，约喜欢的人一起上自习
创业融资的运作方式
引进投资同时会如何影响公司的控制权 ，尤其是当外部投资者最终退出之时
天使投资（Angel Investment）
是指富有的个人出资协助具有专门技术或 独特概念的原创项目或小型初创企业，进 行一次性的前期投资（国际上）
天使投资承担风险较大，同时所占股权较多
风险投资（Venture Capital）
[6]
融资情况
2012年8月，获得第一笔天使投资 2012年12月，拿到了第二笔天使投资 2013年6月，获得千万元级别的A轮投资 2014年8月，再次获得数千万美元的B轮投
资。此轮投资由阿里巴巴集团领投，红杉 资本以及策源创投继续参投 /us/118893545/7696 6358.shtml
9、Atlas Venture
9.联想投资有限公司
10、Venrock Associates
10.浙江浙商创业投资股份有限公 司(民企）
案例：超级课程表
余佳文，1990年7月5日生于广东潮州，毕业于广 州大学华软软件学院。“超级课程表”、广州超级 周末科技有限公司创始人，90后创业者。
【功能列表】
创业投资基金中，主要投资人为私募有限 合伙企业，基金，风投
风险资本
风险资本是私募资本市场重要组成部分 四类风险资本的主要供给者
小部分富有的家族为有前途的企业提供创 业资本 以提供投资基金为目的的私人合伙公司和 股份公司 大型工业或金融公司已建立的下属风险资 本机构 个人投资者
风投的投资运作
风投追求财务上收益，更看重战略目标 一般而言，风投会业绩提成，为投资所
创价值的20% 风投的退出：IPO,并购，股份出售，股
份回购，公司清算 并购（国外），IPO（我国）
中美风投
美国十大风险投资公 中国境内十大风险投资公
1、司德丰杰
司
1.IDG技术创业投资基金
2、New Enterprise Associates 2.软银中国创业投资有限公司
我国的天使基金
上海市大学生科技创业基金（简称：天使基金 ）是不以营利为目的、公益性的创业“天使基 金”，也是培育自主创新创业企业的“种子基 金”
天使基金下设两种创业资助计划：“雏鹰计划 ”、“雄鹰计划”。
风险投资（VC）
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高 潜在收益的投资。
根据美国风险投资协会的定义，风险投资 是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益 资本
3、英特尔投资
3.凯雷投资集团
4、Kleiner Perkins & Byers
4.红杉资本中国基金
5、Polaris Ve
6.摩根士丹利
7、U.S. Venture Partners
7.美国华平投资集团
8、Warburg Pincus
8.鼎晖资本
放稀释条款（优先股转换价格） 董事会条款（控制权）、 股份和期权的兑现 股份回购权（公司回购VC的股权） 领售权（被收购时，可强制原股东售股权） 竞业禁止协议（防止创业者转头同行竞争企业）
第二节 公开发行
首次公开发行（IPO） 发行程序
• 制定新股发行计划，董事会决定发行方案 • 向证监会提交股票发行申请书 • 确定委托代理(确定承销商，签发行合同)
公司金融
第十二章
权益融资
1
重点内容
权益融资的方式 权益融资的工具 了解IPO的发行程序和发行方式 掌握新股发行价格的确定方法 理解私募发行的优缺点 了解优先股的主要特征和基本类型
第一节 创业融资
创业公司或企业-需要资金-难以从银行 取得资金（抵押品等）
创业资金哪里来？ 创业资金的来源与融资代价 风险资本的获取与使用
包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证 券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的 股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销
附权发行
公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格 通常低于市场价格。
15
发行方式（二）
协议发行
公司选择一个或多个投行管理发行股票工 作，设计发行条件、确定证券发行时间等
，公开发行的股票一般通过承销商发行 • 审查通过后，进行交割股票及认购款项 • 向证监会报告登记发行结果
14
发行方式
承销发行
股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行 人向社会公开发行股票的行为。股票承销期不能 少于十日，不能超过九十日。
代销：指发行公司和证券经营机构达成协议,由 后者代理发行公司发行股票的方式.
案例：当当网
上市前的融资日程
2000.2- 当 当 网 首 次 获 得 风 险 投 资 ， IDGVC, SBCVC, Luxembourg Cambridge Holding Group、Rakuten 占当当网59%股权
2004.2-当当网获得第二轮风险投资，著名风 投老虎基金投资当当1100万美元
2006年8月，当当网完成了第三轮融资，获得 了美国风投DCM-Doll Capital Management为 首的四家投资机构注入的2,700万美元资金， 作为交换，当当网出让了少数股份
创业融资中的工具和合约
融资工具
普通股，优先股（可装换优先股），权证
合约 优先清算权（1000万投资，出让50%股权）
股票竞价发行是指发行公司委托主承销商 利用证券交易所的交易系统，通过投资者 的竞价认购来确定股票发行价格并发售股 票的形式。
竞价发行成本较低；信息价值大的公司 偏好协议发行。
16
新股发行价的确定
首次公开发行股票，可以通过向网下投资 者询价的方式确定股票发行价格，也可以 通过发行人与主承销商自主协商直接定 价等其他合法可行的方式确定发行价格。
1.全国最大的校园交友社区，下课聊社区可以认识到 更多同学
2.下课聊社区内置“爆照打分”“限时夜聊”等特色 玩法
3.同学间互传纸条，在线交流学习 4.快速登录高校教务系统，自动导入课表到手机 5.点名预测神器，根据以往数据预测点名纪律 6.期末不挂科快速记录课堂笔记、作业，提高效率 7.查询空教室，约喜欢的人一起上自习
创业融资的运作方式
引进投资同时会如何影响公司的控制权 ，尤其是当外部投资者最终退出之时
天使投资（Angel Investment）
是指富有的个人出资协助具有专门技术或 独特概念的原创项目或小型初创企业，进 行一次性的前期投资（国际上）
天使投资承担风险较大，同时所占股权较多
风险投资（Venture Capital）
[6]
融资情况
2012年8月，获得第一笔天使投资 2012年12月，拿到了第二笔天使投资 2013年6月，获得千万元级别的A轮投资 2014年8月，再次获得数千万美元的B轮投
资。此轮投资由阿里巴巴集团领投，红杉 资本以及策源创投继续参投 /us/118893545/7696 6358.shtml
9、Atlas Venture
9.联想投资有限公司
10、Venrock Associates
10.浙江浙商创业投资股份有限公 司(民企）
案例：超级课程表
余佳文，1990年7月5日生于广东潮州，毕业于广 州大学华软软件学院。“超级课程表”、广州超级 周末科技有限公司创始人，90后创业者。
【功能列表】
创业投资基金中，主要投资人为私募有限 合伙企业，基金，风投
风险资本
风险资本是私募资本市场重要组成部分 四类风险资本的主要供给者
小部分富有的家族为有前途的企业提供创 业资本 以提供投资基金为目的的私人合伙公司和 股份公司 大型工业或金融公司已建立的下属风险资 本机构 个人投资者
风投的投资运作
风投追求财务上收益，更看重战略目标 一般而言，风投会业绩提成，为投资所
创价值的20% 风投的退出：IPO,并购，股份出售，股
份回购，公司清算 并购（国外），IPO（我国）
中美风投
美国十大风险投资公 中国境内十大风险投资公
1、司德丰杰
司
1.IDG技术创业投资基金
2、New Enterprise Associates 2.软银中国创业投资有限公司
我国的天使基金
上海市大学生科技创业基金（简称：天使基金 ）是不以营利为目的、公益性的创业“天使基 金”，也是培育自主创新创业企业的“种子基 金”
天使基金下设两种创业资助计划：“雏鹰计划 ”、“雄鹰计划”。
风险投资（VC）
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高 潜在收益的投资。
根据美国风险投资协会的定义，风险投资 是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益 资本
3、英特尔投资
3.凯雷投资集团
4、Kleiner Perkins & Byers
4.红杉资本中国基金
5、Polaris Ve
6.摩根士丹利
7、U.S. Venture Partners
7.美国华平投资集团
8、Warburg Pincus
8.鼎晖资本
放稀释条款（优先股转换价格） 董事会条款（控制权）、 股份和期权的兑现 股份回购权（公司回购VC的股权） 领售权（被收购时，可强制原股东售股权） 竞业禁止协议（防止创业者转头同行竞争企业）
第二节 公开发行
首次公开发行（IPO） 发行程序
• 制定新股发行计划，董事会决定发行方案 • 向证监会提交股票发行申请书 • 确定委托代理(确定承销商，签发行合同)
公司金融
第十二章
权益融资
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重点内容
权益融资的方式 权益融资的工具 了解IPO的发行程序和发行方式 掌握新股发行价格的确定方法 理解私募发行的优缺点 了解优先股的主要特征和基本类型
第一节 创业融资
创业公司或企业-需要资金-难以从银行 取得资金（抵押品等）
创业资金哪里来？ 创业资金的来源与融资代价 风险资本的获取与使用
包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证 券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的 股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销
附权发行
公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格 通常低于市场价格。
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发行方式（二）
协议发行
公司选择一个或多个投行管理发行股票工 作，设计发行条件、确定证券发行时间等
，公开发行的股票一般通过承销商发行 • 审查通过后，进行交割股票及认购款项 • 向证监会报告登记发行结果
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发行方式
承销发行
股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行 人向社会公开发行股票的行为。股票承销期不能 少于十日，不能超过九十日。
代销：指发行公司和证券经营机构达成协议,由 后者代理发行公司发行股票的方式.
案例：当当网
上市前的融资日程
2000.2- 当 当 网 首 次 获 得 风 险 投 资 ， IDGVC, SBCVC, Luxembourg Cambridge Holding Group、Rakuten 占当当网59%股权
2004.2-当当网获得第二轮风险投资，著名风 投老虎基金投资当当1100万美元
2006年8月，当当网完成了第三轮融资，获得 了美国风投DCM-Doll Capital Management为 首的四家投资机构注入的2,700万美元资金， 作为交换，当当网出让了少数股份
创业融资中的工具和合约
融资工具
普通股，优先股（可装换优先股），权证
合约 优先清算权（1000万投资，出让50%股权）