2015年中国私募股权基金PE行业分析报告

2015年中国私募股权基金PE行业分析报告

2015年2月

目录

一、中国私募股权市场风生水起 (5)

1、产业基金与并购基金助推募资全面回暖 (6)

2、结构转型与国企混改催生热点投资领域 (9)

3、堰塞湖疏通，退出方式多元化趋势显现 (12)

（1）境外IPO 热潮迭起 (13)

（2）新三板转板前景可期 (14)

（3）并购开辟重要退出渠道 (15)

二、对比美国成熟市场寻找自身差距 (16)

1、社保与养老金参与度低 (17)

2、退出渠道依旧比较狭窄 (18)

3、私募监管机制有待完善 (20)

4、投资管理人才存在缺口 (21)

三、中国PE 市场优化发展的政策建议 (21)

1、拓宽募资渠道，引入长期资金 (21)

2、完善多层次资本市场体系建设 (22)

3、加大私募基金二级市场的发展 (22)

4、进一步健全私募市场监管机制 (23)

5、优化机制，吸引人才培育人才 (23)

私募市场是多层次资本市场的重要组成部分。近年来，伴随着监管转型、行业探讨、登记备案、建章立制等一系列针对私募市场的顶层设计的渐次铺开，伴随着宏观经济下行、创业板风险积聚、IPO 退出渠道受阻等多方考验，私募市场在自上而下的政策指导与自下而上的求新求变中取得了长足的发展。

募资方面，随着新一轮国资改革的推进，PE 机构联合国有企业设立并购基金、产业基金的案例不断增多。从新募基金的类型来看，成长基金的占比超过一半，其中定增型基金增幅明显。同时，房地产基金占比下降，而并购基金占比呈明显的上升趋势。从募资的方式来看，机构间私募产品报价与服务系统的推出开创了私募基金募资的新方式。

投资方面，面对第三产业比重增加、人口老龄化、传统行业产能过剩等宏观经济基本面的改变，PE 投资热点正从传统产业向互联网、移动通信、医疗、环保等新兴行业转移，消费升级和科技创新将持续成为市场主流热点。从投资策略来看，成长资本、PIPE、房地产投资占据全部策略类型的95%以上，与此同时，并购资本的占比近年来有所上升。从投资地域来看，北京、上海、广东、浙江、江苏等地始终是私募热门投资地域，另外陕西、河北、云南等地的投资案例也呈增多趋势。

退出方面，虽然IPO 一直是收益最高、最理想的退出方式，但受制于内地市场规模有限、上市周期长、难度大的困境，私募机构不得不寻找更多元化的退出渠道。其一，以香港为代表的境外市场成IPO 热门地。其二，新三板扩容及转板预期为私募提供曲线上市机会。其三，并购重组开辟重要退出渠道。

美国是全球私募股权投资发展最早也是最发达的国家。在经济全球化的背景之下，美国已将私募股权资本投资到全球各大洲，与此同时，美国私募股权基金的管理模式，包括以有限合伙为代表的基金组织形式、投资的操作流程、市场监管框架等也迅速影响到其他国家。

相较而言，我国私募股权市场存在显著差距，需在均衡投资者结构、丰富退出渠道、完善监管机制、加强人才培育等方面有所突破。

私募股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，近年来伴随着监管转型、行业探讨、登记备案等一系列改革措施的渐次铺开，中国私募市场在募资、投资、管理与退出机制上都取得了长足的发展。与此同时，相较美国成熟私募市场，我国私募股权市场仍存在显著差距，需在均衡投资者结构、丰富退出渠道、完善监管机制、加强人才培育等方面有所突破。