中国影子银行风险管理研究
中国影子银行风险管理研究
影子银行,概括的说是指游离在监管的灰色地带或者监管之外,却发挥与商
业银行同样职能的非银行金融机构。目前,普遍认为导致金融系统性风险和货币
政策失效的元凶是影子银行,而对影子银行的监管不力是加速金融危机的主要推
动力。因此,各个国家开始重视金融系统中影子银行,并加强对其监管控制的研究
方法。事实上,影子银行是金融创新的产物,给金融发展带来一定的推动,并不一
定会产生金融系统性风险,美国30余年的影子银行发展使其金融体系产生高收
益,因此严控和阻止影子银行的发展是不合理的。
中国影子银行作为传统商业银行融资渠道的补充,在金融市场全球化和自由
化的条件下快速发展,在一定程度上改变了中国的金融体系结构,使中国经济社
会发生了根本性的变化。影子银行相关的理论研究在中国刚刚起步,国内学者的
研究大多数主要介绍国外的研究成果、教训和启示、影子银行的发展状况和对中
国影子银行进行风险分析等,极少有人全面系统性地研究中国影子银行及其风险
问题。本文以中国影子银行的风险相关问题为研究对象,在对影子银行的相关理
论和研究成果简要阐述的基础上,分析中国影子银行概况、发展历程和趋势,说明
中国影子银行的种类及其产生的原因,说明中国影子银行的风险种类、成因、特
征和传导途径及其对中国宏观经济和金融体系效应。对中国影子银行对传统商业
银行风险溢出效应进行了实证分析,并构建中国影子银行风险预警模型,分析中
国影子银行风险状况并对其做出风险等级评价。
在得到研究结果的基础上提出了对策与建议。本文主要包括七部分,其主要
内容及章节如下：第一章,绪论。本文从课题的研究背景、意义和方法入手,介绍
本课题的研究思路和框架,指出本文研究的创新点和存在的问题。第二章,相关理
论与文献综述。
本文以金融创新、金融中介、二元金融结构、金融监管套利、金融自由化和
金融与经济增长等理论作为中国影子银行风险问题研究的理论基础,对国内外对
影子银行相关研究成果进行了综述,了解国内外在此领域的研究进展情况。第三
章,中国影子银行的发展状况。概述中国影子银行的发展历程、趋势及其产生的
原因,通过构建VAR模型,对其内生变量进行因果和协整关系检验,并对其进行脉
冲响应函数和方差分解分析,进一步实证分析中国影子银行对宏观经济的影响以
及监管现状与存在的问题。第四章,中国影子银行风险分析。
在阐述中国影子银行风险种类的基础上,分析说明影子银行的风险成因、特
征和传导途径及其对中国宏观经济和金融体系的风险效应。第五章,中国影子银
行风险溢出效应实证分析。以上市的影子银行相关金融机构和传统商业银行作为
研究对象,通过构建GARCH-VaR模型、CoVaR和面板数据模型,对各金融机构存在
的风险、外部影子银行和内部影子银行对商业银行风险溢出效应进行了实证分析。
第六章,中国影子银行风险预警模型构建。
本文通过构建BP神经网络模型,分析中国影子银行风险状况并对其做出风
险等级评价,并对中国影子银行的安全状况进行预警。第七章,结论与政策建议。
通过对中国影子银行风险对宏观经济的影响分析和对商业银行溢出效应分析,对
中国影子银行风险建立预警模型,并对其做出风险等级评价,得到相关的研究结
论。结合上文的分析,从中国影子银行对宏观经济调控和金融稳定的影响、中国
影子银行对商业银行的风险溢出效应和中国影子银行风险预警机制的构建三个
角度提出相关的对策与建议。
本文从理论和实证的角度对中国影子银行的风险问题和预测进行了研究,得
出以下结论：1.影子银行规模在一定程度上对经济增长率、通货膨胀率和宏观货
币政策均有影响,而且对通货膨胀率的影响最为明显,影子银行的发展与经济增
长和货币供给量的扩大相互促进。2.由于影子银行对传统商业银行具有风险溢出
效应,商业银行的风险值将明显增大,而且各影子银行对国有大型商业银行风险
溢出强度尤为显著,对股份制银行和地方银行的风险溢出强度较小。内部影子银
行对商业银行风险存在正向的贡献性,资本充足率和拨备覆盖率对商业银行风险
存在负向的贡献性,不良贷款率却与商业银行破产风险成正相关,而且影响程度
较大。3.2005年到2009年期间影子银行的风险增加比较明显,在2009年到2013
年之间影子银行的风险增加比较缓慢,但安全形势仍然日趋严峻。
社会融资规模的急剧增大对中国影子银行的风险有非常明显的促进作用。中
国影子银行风险变化规律与股市行情的变化趋势非常相近,股市行情的风险对影
子银行的作用非常明显,这也间接证实了风险传导链的存在。BP神经网络模型训
练后的期望输出和实际输出基本符合,检验输出结果与期望值非常接近,可以对
中国影子银行的安全状况进行预警。本文的创新之处包括：(1)界定了中国影子
银行的定义。
本文从中国影子银行的运行机制、功能作用和监管程度等方面进行定义的界
定,从非银行类金融机构及其相关业务、金融体系内的影子银行系统和为特定目
的而设立的准金融机构三个层次阐述中国影子银行的外延内容。(2)从实证角度
分析中国影子银行对中国宏观经济的影响。紧密结合中国实际状况,运用SPSS
软件首次模拟出影子银行与GDP、M1和CPI之间的影响关系,并首次分析中国影
子银行风险及其溢出效应。(3)中国影子银行风险预警模型建立。
首次构建BP神经网络模型,分析中国影子银行风险状况并对其做出风险等
级评价,并对中国影子银行的安全状况进行预警。本文的不足之处在于：(1)由于
对民间借贷等中国影子银行的相关数据难以收集和统计分析,许多数据主要依据
估计得到,这对实证分析结果造成一定的偏差。因此在实证分析模型中相关变量
的贡献因子需要进一步的检验。(2)由于中国影子银行采取是分业监管和监管主
体多样化的模式,各监管部门相对独立,监管理念和具体方法往往不一致,不能共
享监管信息,相关的统计数据可能存在不一致。
在中国影子风险实证分析过程中,缺乏长期连续的统计数据,使得实证分析
结论可能不够全面。
论影子银行的风险与监管制度构建
如前 所述 ， 影 子银 行变 相从事 传统 商业银行 所 从事的借短贷长的信贷 中介业务。为了应付 到期 的
短期债 务 ， 银行 需要储备 足够 的流动资 金来偿付 其
债务 以避免 违约 。一旦 某 家商业 银 行 发生 违约 事
件， 有可能导致系统范围内的挤兑事件 ， 导致整个金 融体系的动荡和危机 。为此 ， 现 代金融 监管体 系为
有效地 控制其风险 因素。 关键词 影子银 行 金融创新 监管套利 金 融风险 金融监管改革
［ 中圈分类号］ Ｆ ８ ３ ０ ［ 文献标识码］ Ａ ［ 文章编号 ］ ０ ４ ４ ７— ６ ６ ２ Ｘ（ ２ ０ １ ３ ） ０ ７— ０ ０ ３ ７—０ ７
影子银行是市场 金融活 动和机 构的一个另类 称
弱性 ， 而这种风 险是 此次金 融危机 的催化 剂和放 大
的。影子银行在很大程度上是具有合理 的社会经 济 需求 的。它为社会制 造 了额 外 的资金来 源 ， 为投资 者提供 了新 的投资选择和有效的风险分散工具 。而 且， 影子银行 能够降低 融资成本 ， 有效地疏导社会金 融 资源 的配置 。但 同时 ， 影 子银 行活 动的产 生和 发 展也有 利用监管漏洞进 行监管 套利 的动 机 ， 存在 着 巨大的风险 因素 。影 子银 行在 ２ ０ ０ ８年 的金 融危 机 中扮演 了重要 角色。危机后 ， 二十国集团 、 金融稳 定
３ ．高度 复杂性
来 获得偿 还 ， 即使是按 照市值 ， 债务人 用以偿还银行
的资产 的价值按 照市值计算 已经大打折扣了。在市 场 繁荣 时 ， 资产价值 随之升高 ， 因而在担保融资制度 下影子银 行可以利用升值的资产获得更多的融资来 进行风险投资 。然而 ， 在危机中 ， 影子银行体系和传
中美影子银行系统比较分析和启示
中美影子银行系统比较分析和启示近年来，随着全球经济的快速发展，影子银行系统逐渐成为金融领域的新兴力量。
中国和美国作为全球最大的两个经济体，其影子银行系统的发展对全球金融市场具有重要影响。
本文将对中美两国影子银行系统进行比较分析，并探讨其中的启示。
一、影子银行系统的定义与特点影子银行系统指的是一种相对于传统银行的非正规金融机构群体，其包括各类非银行金融机构以及金融市场上的各类交易活动。
与传统银行不同，影子银行系统通常不受监管限制，风险较高且较难被监测。
其特点包括：资金链条较长、杠杆率较高、市场信用传导迅速等。
二、中美影子银行系统的发展现状比较1. 规模：根据国际清算银行的统计数据显示，中美影子银行系统规模均居全球第一，但中国的影子银行系统规模较美国更大。
中国的影子银行系统规模估计达到了GDP的30%左右，而美国约为GDP的10%左右。
2. 组成：中美两国的影子银行系统的组成存在一些差异。
在中国，资本管理公司、信托公司以及合作金融机构等是主要的影子银行机构；而在美国，共同基金、对冲基金、私募基金等占据主导地位。
3. 风险：虽然中美两国影子银行系统都存在一定的风险，但风险类型和程度有所不同。
在中国，影子银行系统普遍面临信用风险、流动性风险等问题；而在美国，主要风险集中在对冲基金和区域银行等领域。
三、中美影子银行系统的比较分析1. 监管政策：中美两国有关影子银行的监管政策存在差异。
中国近年来加大了对影子银行的监管力度，推出了一系列文件和指导意见，加强对影子银行系统的监督和风险防范；而美国则相对较早引入了一系列监管措施，以保障金融市场的稳定。
2. 杠杆率：中美两国影子银行的杠杆率存在一定差异。
美国影子银行机构普遍采用高杠杆运作模式，而中国影子银行机构在近年来的监管政策下逐渐降低了杠杆率。
3. 政策导向：中国影子银行发展初期主要服务于中小企业融资需求，扩大了金融服务覆盖面；而美国影子银行则更多地关注快速获取高额利润。
中美“影子银行”风险与监管辨析
代理”问题 。评级机构的利益和业务模式
限制 了其 独立 性和 公 正性 ，而 不用 承 担评
级偏差造成的相应代价又降低了评级行业
的规 范性 。第 四 ，场 外市 场交 易 的信息 不
积。影子银行体系的ｆ 不对称问题存在多 息 个方面，且随着运作环节增多，信息不对称 程度加深，风险隐蔽程度越来越高 ，最终 导致风险的蔓延和累积。主要表现在 ：第
一
银行不需要持有 贷款 至到期， 而是可把 利率风险及信用风险等转移 出去 ， 也无
需 履 行 贷 后 管 理 职 责 。这 自然 会 激励 贷 款 人 盲 目信 贷 扩 张 的 行 为 ， 有 大 量 不 良
个 自我强化的资产价格下跌循环 ，放大风 险进而造成系统的极度脆弱 ，最终在无外 力拯救的状态下导致整个系统的坍塌。 ５ 、脱离实体经济——泡沫化风 险。
影子银行体系设 计出的众多衍生 品和交易方
２ 、期限错配—— 流动性风 险。影子 银行体系尤其是结构化投资载体 （ Ｉ ｓ Ｖ）
迫转 表” 。
企业用银行贷款在民间借贷市场放贷；三 是部分银行经营管理人员参与其中而给银 行带来潜在的声誉风险 ，四是部分银行资 金或明或暗地 流入民间借贷市场。银行资 金的参与进一步拉长了资金链条，一旦 出
现偿付 危 机 ，银行 势必受 到冲 击 。
为 了出售 ，道德 风险小 ；二是转移链条 短 ，信息不对称情况轻；三是通常选作信
托 贷款 项 目的为 银行 相对 高等 级贷 款 ，信
用风险本身就低。 （）监管风险。目前商业银行在货币 ２ 政策偏紧时会面Ｉ 临信贷额度管制、贷存比考
中国影子银行报告
中国影子银行在2008年后迅速发展，随着金融业务范围的拓展和跨行业、跨市场综合经营 的扩张，影子银行每年以20%以上的速度增长。界定影子银行有4项主要标准：监管覆盖范围 和强度、产品结构复杂性及杠杆水平、信息披露充分性与全面性以及集中兑付压力。据此，影 子银行可以分为广义和狭义两种。广义影子银行包括同业理财及其他银行理财、银行同业特定 目的载体投资、委托贷款、资金信托、信托贷款、非股票公募基金、证券业资管、保险资管、 资产证券化、非股权私募基金、网络借贷P2P机构、融资租赁公司、小额贷款公司提供的贷 款，商业保理公司保理、融资担保公司在保业务、非持牌机构发放的消费贷款、地方交易所提 供的债权融资计划和结构化融资产品。其中，同业特定目的载体投资和同业理财、理财投非标 债权等部分银行理财、委托贷款、信托贷款、网络借贷P2P贷款和非股权私募基金等业务，影 子银行特征明显，风险相对较高，属于狭义影子银行。
原英国金融服务局主席特纳勋爵认为，影子银行的发展并未背离金融体系的发展规律。金 融本质上是资金中介，银行贷款是最传统的中介模式，而创新型金融产品的发展速度惊人。 1980年，银行按揭资产有80%留在表内；2008年，这一比例降至35%，其余部分大多通过证券 化方式出表，而这正是以基金为主的影子银行的重要来源。2011年，金融稳定理事会提出，影 子银行是“常规银行体系以外的信用中介机构和信用中介活动”，并初步估算，全球影子银行 规模在2002—2007年间从27万亿美元扩张至60万亿美元。
46. 什么是影子银行,它有何风险？
46. 什么是影子银行，它有何风险？46、什么是影子银行，它有何风险？在当今复杂多变的金融世界中，“影子银行”这个术语逐渐引起了人们的关注。
那么，究竟什么是影子银行呢？简单来说，影子银行是指那些行使着类似传统银行的功能，但却没有像传统银行那样受到严格监管的金融机构和金融业务。
影子银行的存在形式多种多样。
比如说，一些非银行金融机构，像信托公司、金融租赁公司、消费金融公司等，它们在一定程度上从事着类似于银行的信贷业务。
还有那些民间的金融借贷，如民间借贷、网络借贷平台等，也属于影子银行的范畴。
影子银行之所以能够兴起和发展，是有其一定原因的。
首先，传统银行在信贷审批方面往往有着较为严格的标准和程序，这使得一些企业和个人难以从正规银行获得所需的资金。
而影子银行在这方面的限制相对较少，能够为那些无法从传统渠道获得融资的主体提供资金支持。
其次，随着金融创新的不断推进，各种金融衍生工具层出不穷，这为影子银行的发展提供了技术和工具支持。
再者，一些投资者追求高收益，而影子银行提供的投资产品往往具有较高的回报率，吸引了大量资金流入。
然而，影子银行的存在也带来了诸多风险。
信用风险是影子银行面临的一个重要问题。
由于影子银行在放贷过程中对借款人的信用评估可能不如传统银行严格，这就增加了借款人违约的可能性。
一旦借款人无法按时还款，就可能导致资金链断裂，进而引发一系列的连锁反应。
流动性风险也是不容忽视的。
影子银行的资金来源往往不如传统银行稳定，而且其资金运用期限和资金来源期限可能存在错配。
当市场出现波动或者投资者信心下降时，影子银行可能面临资金抽逃的情况，导致流动性紧张。
影子银行还存在着操作风险。
由于缺乏有效的监管和规范的内部管理机制，影子银行在业务操作过程中可能出现失误、欺诈等问题。
比如，在金融交易中可能存在数据造假、违规操作等行为，从而给投资者和金融市场带来损失。
此外，影子银行的风险还具有传染性。
由于影子银行与传统银行以及整个金融体系之间存在着复杂的联系，一旦影子银行出现问题，其风险很容易通过各种渠道传递给传统银行和整个金融市场，引发系统性金融风险。
田静 冯立 我国影子银行发展业务模式与风险探究
一、引言2007年影子银行的概念在美国被正式提出，意指开展银行业务的非银行机构，2008年金融危机过后，影子银行的监管不足被推定为此次危机的重要原因之一。
影子银行业务以其高杠杆的经营方式及信用中介功能成为加剧金融波动，传递金融风险的“元凶”，与美国等发达国家不同，我国“影子银行”具有特殊的主体构成与业务模式。
周小川（2011）认为我国的影子银行发展同发达国家不同，发达国家影子银行业务发展主要是通过非银金融机构开展资产证券化，而我国影子银行业务则依托于商业银行而存在，实为“银行影子”。
我国影子银行的发展依赖于银行信用、从事银行业务、但同时又没接受严格的银行业监管（李文喆，2019），基于不同的时代背景、发展阶段及金融创新的活跃度，可以将影子银行业务的发展模式分为四大类：银信合作影子银行业务、银证合作影子银行业务、银行同业影子银行业务及其他通道类业务。
影子银行业务的不断创新与规模扩张是以银行规避监管，进行监管套利为背景而进行的金融创新活动，利用不同的业务模式通过资产出表，绕过金融监管从而变相进行一系列信贷投放活动。
影子银行在金融创新与监管博弈的过程中逐步发展起来，各类产品不断涌现，并通过结构复杂、逐层嵌套的通道，将银行、证券、信托、基金等几乎所有金融机构联系在一起，使现有的金融监管体制遭遇巨大挑战。
不同的业务模式下隐藏着不同的风险，业务模式的不断演变也是一次次金融规制的结果，我国影子银行发展业务模式与风险探究田静 冯立（南开大学经济学院财金所，天津市 300071；天津财经大学金融学院，天津市 300222）摘 要：近年来，随着我国经济增长增速放缓以及银行信贷资产不良率的攀升，商业银行的同业、理财、委托投资等影子银行业务规模迅速扩大，积聚了较大风险。
而我国影子银行业务发展的“银行中心”特征明显，商业银行作为重要的金融机构，其在信用创造体系中发挥着重要作用，这也表明影子银行一旦发生风险，往往具有很强的传染性，容易引发系统性风险。
关于影子银行风险状况的分析与对策
关于影子银行风险状况的分析与对策作者：张力舟来源：《时代金融》2014年第24期【摘要】本文从我国影子银行的类别与特点入手，并重点分析其突出问题，提出了立足现实，稳中求进的监管措施建议。
【关键词】影子银行监管近年来，我国影子银行体系发展迅速，风险不断累积，对国家金融稳定运行产生越来越系统性的影响。
对此，应高度警惕，妥善处置和应对。
一、我国影子银行基本情况影子银行本质上是一种类银行机构，它们同样从事信用中介活动并具有类似商业银行的业务模式和风险特征，但没有受到监管或监管不力，容易导致监管套利和引发系统性风险。
西方市场的影子银行，一般指通过杠杆操作持有大量证券、复杂金融工具等的金融中间机构。
我国影子银行业务多类似于吸收存款并发放贷款，主要表现为银行理财、银信合作信托理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间借贷等非银行金融机构贷款。
当前我国影子银行业务发展呈现以下特点：（一）商业银行内部的影子银行业务发展迅速近年来，商业银行为规避资本约束和信贷规模管制，不断将表内信贷资产通过金融创新产品转移至表外。
银行内部派生的影子银行业务呈现出如下特点：一是资产池类理财产品发展较快。
二是票据双买断业务发展较快。
三是资产证券化重启，将产生新的影子银行业务。
（二）银信合作业务在一个时期较快发展后正进入调整阶段近年来，我国信托业发展迅速，资产规模大幅增长。
根据中国信托业的数据，2012年，我国信托业管理的总资产规模达7.47亿元，同比增长55%，约占我国GDP总量的14%。
2010年，银监会推出《信托公司净资本管理办法》，使银信合作规模受到限制。
截至2012年年底，银信合作产品余额为2万亿元，占信托资产的27%，较2011年同期35%的占比明显回落。
（三）民间金融形成的影子银行业务难以统计，疏于管理民间金融形成的影子银行业务主要是小额贷款公司、融资性担保公司、典当行、P2P网络借贷平台、地下钱庄等机构从事的借贷业务。
1.小额贷款公司。
中国影子银行报告
中国影子银行报告一、本文概述随着金融市场的快速发展和金融工具的不断创新，影子银行在中国经济中的角色日益显著。
本报告旨在全面剖析中国影子银行的现状、发展趋势及其对中国经济的影响，以期为政策制定者、市场参与者和研究者提供有价值的参考。
我们将对影子银行的概念进行界定，明确其在中国金融体系中的定位。
接着，我们将深入探讨影子银行的发展历程，分析其背后的驱动因素以及市场结构的变化。
在此基础上，我们将对影子银行的风险特征进行详细剖析，包括信用风险、流动性风险、市场风险等方面，以揭示其潜在的系统性风险。
随后，我们将对中国影子银行的监管现状进行评估，分析监管政策的有效性及面临的挑战。
我们还将探讨影子银行对实体经济的影响，包括其对中小企业融资、房地产市场、货币政策传导等方面的影响。
我们将对影子银行的未来发展趋势进行预测，提出相应的政策建议。
我们希望通过本报告，为关注中国影子银行问题的各界人士提供一个全面、深入的了解，为推动中国金融市场的健康发展贡献力量。
二、中国影子银行的发展历程中国影子银行的发展历程，可以说是伴随着中国金融市场的开放和深化，以及国内外经济环境的变迁而逐步演进的。
其发展脉络大致可以分为以下几个阶段。
第一阶段，初步萌芽期。
在这一阶段，随着中国经济的快速增长和金融市场的逐步开放，一些非银行金融机构开始涉足类似银行的业务，如信托公司、担保公司等。
这些机构通过发行信托产品、提供担保服务等方式，为实体经济提供了一定的融资支持，初步形成了影子银行的雏形。
第二阶段，快速发展期。
随着中国房地产市场的繁荣和金融机构对利润的追求，影子银行进入了快速发展期。
在这一阶段，影子银行机构数量大幅增加，业务范围也迅速扩大。
除了信托公司、担保公司外，还包括了典当行、小额贷款公司、私募基金等多种形态。
这些机构通过发行理财产品、提供委托贷款等方式，为房地产、基础设施建设等领域提供了大量资金支持。
第三阶段，风险暴露期。
随着国内外经济环境的变化和金融监管的加强，影子银行的风险开始逐渐暴露。
影子银行风险分析及防范策略
子银行体系定义为提供流动性 、期限配置和提升杠杆率 ， 在 不 同程度上行使银行核心功 能的机构 、 工具 、 结构或市场 。 美
联储将影子银行定义为除接受监管的存款机构以外 ， 充 当储 蓄转投资中介的金 融机构 。 美国金融危机调查委员会认 为影
子银行是传统商业银行体系之外的“ 类银行 ” 的金融活动 ， 即
聘 到最适合 岗位的人才 ， 树立 起人 才效益 的观念 ， 而不应 ～ 味招聘具有 高学历的人才 ， 应使人才的发展 与企业 的发展趋
任主要从 以下几个 方面实施 ： 其一 、 加大 违约赔偿力 度 ， 让人
才为跳槽行为 承担责任 。 当人才要离开机构时必须付 出一定 的代价 ， 这也是对 目前人才随意跳槽 的一种有效 的约束 。金
、
影子银行概念界定及快 速发展原 因探 究
从储蓄人和投资者手 中获取资金并最终 向借款方融资 ， 多不 受监管或仅受 轻度监管 。
（ 二） 中 国影 子 银 行 快 速 发 展 原 因探 究
（ 一） 主要经济体对影子银行概念的界定 美联储将影子银行体 系定义为从事期 限、 信 用及流动性
你最宝贵的人 才 ， 该 问题 的解决涉及金融机构经 营管理活 动 的各个方面 ， 我们只有从 机构 的整体 目标 出发 ， 综合 运用人 力资源管 理的各项 职能 ， 突 出重点 ， 有 的放 矢 ， 才能更好解决 金融机构人才 流失 的问题 。
参考文献 ：
于同步。正确 的人才观还应包括合理 的人才流动政策 。完全 阻止人才 流动是不科学 的， 也是不可能 的。只能通过 科学的 评估 、 合 理地配置人 才 ， 使优 秀的人才 不致 因工作过 于简单 而感到乏 味， 从而降低工作效率 ， 甚至产生流动 的愿望 。 对 于 那些能力较差 的人 员 ， 也应 给予一定的培养或将其调换 到与
金融魅影：影子银行的风险与监管
金、 货 币市 场 基 金 、 债 券 保 险 公 司、 结 构性 投
影 子 银 行 成 为 了当下 的一 个 热 门话 题 。 资 工 具 等 非 银 行 美 国次 贷 危 机 爆 发 ， 金 融 机 构 表 外 的 行 ， 这 些机构通常是从事 放款 ， 接 受 抵 押， 通
影 子 银 行 系统 （ Ｔｈ ｅ Ｓｈ ａ ｄ Ｏｗ 资 金 ， 为 影子 银 行 体 系提 供 流 动 性 。 Ｂａ ｎｋ ｉ ｎ ｇ ＳＹ Ｓ ｔ ｅ ｍ） 的概念， 又 称 为 平
第 二 类 是 围绕 资 产 证 券 化 的 核 心 机
行 银 行 系统 （ Ｔｈ ｅ Ｐ ａ ｒ ａ ｌ ｌ ｅ ｌ Ｂａ ｎｋ ｉ ｎ ｇ 构， 如 投 资银 行 、 特 殊 目的 实 体 （ Ｓ Ｐ ｅ ｃ ｉ ａ ｌ
快 的、 信 用 高 的存 款 ， 转化 为期限长的、 流 动 似 的作 用： 性 减慢 的 和信 用较 低 的贷 款 ； 银 行 通 过 提 供
第 一 类 是 以 货 币市 场 基 金 为 主 的信 托
类机构， 用 区别 于 商 业 银 行 存 款 的 方 式 吸 收
这 种 转 换 服 务 赚 取 息差 来 获 得 收 益 。
布、 债市 整顿 风波、 “ 钱荒” 等 等金融事 件， 中 资 金 并 不 能 保 证 一 定能 得 到真 实 银 行 流 动 国金 融 去 杠 杆 化 的努 力 日 渐 显现， 锋 芒 直 指 性 支 持 。 根据 这 一 定义 ， 投资 银 行、 对 冲 基