海外投资风险
一对发动机附件等客服jad时空裂缝记录卡圣诞节福利卡上江东父老卡上京东方卡斯蒂芬撒旦法撒旦法阿道夫撒旦法撒旦法撒旦法后天国际化 律宾宪法规定，外国人在菲律宾不允许拥有土地所有权，如投资建厂所需，可向菲律宾政府或私人业主租赁，租赁期限为25年，期满后可续租25年。因此最长租赁期限为50年。
二、优惠政策
（一）可申请优惠政策的条件
1．投资PEZA所辖的各类经济区、出口加工区和保税区的外国企业，外资可拥有100%股权，但产品必须100%出口。如获批准，可在菲律宾国内销售30%的产品。
2．投资于BOI每年修改、增补的IPP领域，主要包括以下几个方面：
（1）先锋领域（PIONEER AREAS）：外国投资企业可拥有100%股权。但BOI特别规定一条：“外资先锋企业应在30年之内或由BOI决定之更长的期限内，使该企业过度为菲律宾人所有，即菲律宾人持股达到60%”。但如该企业产品出口达100%，则不受此规定限制。
（2）优先领域（又称非先锋领域，PREFERRED NON-PIONEER AREAS）：在IPP领域内，不满足上述先锋领域条件的所有行业均为优先领域。在优先领域，外国投资企业所持股权限于40%。但如出口达70%，外资持股比例可放宽。
3．出口导向企业：外资可持多数股权（40%以上），但产品出口必须达70%以上；如为菲律宾人所有，产品出口只须达50%。出口企业包括从事出口的生产、贸易和服务企业（公司）。
4．地区差异投资：菲律宾全国划分为13个行政区划，同一行业在不同的行政区划，或对外资开放，或禁止外资进入。
5．扶贫投资导向：投资于菲律宾经济不发达地区及偏远农业省份，给予外国企业的优惠幅度超过上述任何领域，且辅有额外的地方优惠政策。
（二）外资企业享受的优惠待遇
在PEZA范围内投资的外国企业，享有以下优惠待遇：①4年免缴企业所得税，最长可延至8年。②所得税免缴期结束，可选择缴纳5%的“毛收入税”（GROSS
INCOME TAX），以代替国家（中央）和地方税。③进口资本货物（设备）、散件、配件、原材料、种畜或繁殖用基因物质，免征进口关税及其它税费。同类物品如在菲律宾国内采购，可享受税收信贷（TAX CREDIT），即先按规定缴纳各项税费，待产品出口后再返还（包括进口关税部分的折算征收、返还）。④免缴码头税费和出口税费。⑤给予外国投资者及其家属永久居留身份。６、简化进口程序。⑦可聘用外籍雇员。此外，是否给予E.O.226规定的其它优惠待遇，由PEZA自行决定。
在IPP范围内投资的外国企业，享有以下优惠待遇：①免缴所得税：投资先锋领域，字注册之日起，6年免缴所得税；投资优先领域，自注册之日起，4年免缴所得税。②企业注册之日起5年内，如符合BOI规定的资本设备与年雇员比例，新增雇员（包括熟练工与非熟练工）工资所得税减免50%。若企业位于经济欠发达区，减免75%。③免缴契约税。国家项目和地方项目一视同仁。该优惠同时给予外资出口导向企业。④农业项目自注册或商业运行10年之内，繁殖用牲畜或遗传物品免征进口关税。使用菲律宾本国繁殖用牲畜或遗传物品，享受税收信贷。⑤简化海关手续，自由使用寄售设备/货物，出口型企业可使用保税仓库，非传统出口商品免征码头税和出口税。⑥注册之日起5年内，可聘用外籍监理、技术人员或顾问，期限可适当延长。外资所有的公司或相应机构的董事长、总经理和总会计师不受年限限制。⑦生产出口产品及其配件所需的原材料、零配件和半成品可享受税收信贷。⑧使用保税仓库、出口产品达70%以上的企业，进口零配件免缴各种税费。⑨如外方拥有多数股权，自企业登记注册起5年之内，可雇佣高级外籍管理人员，包括董事长和总经理。外籍雇员可携带配偶和21岁以下的未婚子女。
经BOI登记注册、在菲律宾经济欠发达区投资的外国企业，无论是新建企业还是现有企业追加投资或扩大经营规模，除上述优惠待遇外，还可享有：①自注册之日起，6年免缴所得税（同先锋企业）；②企业批准运营后，其基础设备建设100%免缴所得；③新增雇员（包括熟练工和非熟练工）100%免缴所得；④投资优先领域可拥有100%股权。
三、外国公司应缴税种及税率
不申请优惠待遇的外国投资企业,与菲律宾国内企业有相同的纳税义务。 主要税种及税率如下：
（一）公司所得税(32%)：自2000年1月1日起,凡在菲律宾登记注册的外国新建投资企业,无论其在菲律宾国内还是国外经营所得,均按年度缴纳32%的所得税.同时亦可缴纳15%的年度毛收入税,以替代应缴所得税。
外国公司在菲律宾创办的分公司,如在菲律宾有经营活动,按其净收入缴纳32%的所得税。同时亦可选择缴纳15%的毛收入税, 以替代应缴所得税。 如在菲律宾无经营活动,但有其它收入,则要缴纳15%的毛收入税。
（二）增值税(10%)：增值税属“国税”,凡从事货物进口及销售、易货、有型或无形商品与财产以及服务的交换或租赁,均缴纳10%的增值税。服务包括在菲律宾的所有收费服务。
但进口书籍、化肥、牲畜与家禽饲料以及来自原产地的农渔食用产品免交增值税。
（三）发票税(3-30%)（GROSS RECEIPTS TAX 3-30%）：人寿保险公司：5%；普通客运：3%；水、电、燃气：2%；其它：3-30%。
（四）地方税：根据经营地点不同,生产/制造商,批发商,进口商和承包商按其销售量或毛收入缴纳不同幅度的累进税（GRADUATED TAX）,如不属累进税征收范围,则缴纳百分比税（PERCENTAGE TAX）,最高税率为0.375-0.75%。 （五）利润、红利汇出税：外国公司利润汇出税为15%, (PEZA企业免缴)；红利汇出税为32%。
中国海外投资的风险案例
中国海外投资的风险案例
那我给你讲讲中铝投资力拓这个风险案例吧。
中铝那可是咱中国很有实力的企业呢。当时啊，中铝瞅着力拓，觉得这是个不错的投资对象。力拓在矿业领域那也是响当当的啊。
中铝就打算大力投资力拓，一方面想在全球矿业资源布局上占个好位置，另一方面也觉得这是个能赚钱的买卖。可是呢，这风险就像隐藏在草丛里的小怪兽一样，突然就蹦出来了。
首先啊，国际政治环境开始捣乱。西方国家有些势力就不太乐意看到中铝这样的中国企业大力进入他们的资源领域。这就像是你想去参加一个派对，可有些不友好的家伙就想把你拦在门外。
然后呢，力拓自己内部也出了问题。他们的经营状况突然变得很复杂，各种债务啊，还有市场对铁矿石需求的波动啥的。这就好比你搭伙做生意，结果发现合作伙伴自己家里乱七八糟的事儿一大堆。
中铝原本计划得好好的投资，最后因为这些风险因素，损失惨重啊。钱投进去了不少，可没得到预期的回报，还陷入了各种麻烦事儿当中。就像满心欢喜去种瓜，结果最后连个瓜秧都没收获到，还搭进去不少种子和化肥钱呢。
还有中国企业在一些非洲国家的投资也有风险案例。比如说有的企业去搞基础设施建设投资。本来想着非洲有很大的发展潜力，基础设施又很缺，这是个大商机啊。
但是到了当地才发现，当地的一些政策法规很不稳定。今天这个规定，明天可能就变了。就像你玩游戏，规则老变，你都不知道该怎么玩了。而且啊，当地的一些社会环境因素也很复杂，部落关系啊，文化差异啊，有时候工人的组织纪律性也和国内不太一样，这都导致项目推进困难重重，工期拖延，成本超支那都是家常便饭了。
这就是中国海外投资中遇到风险的一些例子啦，海外投资就像一场冒险之旅，虽然有宝藏，但路上也是荆棘密布啊。
中国企业海外投资的风险和利益分析
中国企业海外投资的风险和利益分析
随着中国经济的快速发展，越来越多的企业开始将目光投向了海外市场。作为一个发展中国家，中国的大多数企业并不具备国际化的经营能力，因此，海外投资往往伴随着巨大的风险。本文将就中国企业海外投资的风险和利益进行分析，并探讨如何在海外市场中获取更多的利益。
一、风险
1.政治风险
海外投资往往伴随着政治风险，尤其是在一些不稳定的国家和地区。政治风险会影响到企业的经营环境，可能导致企业的资产被没收或灭亡。
2.经济风险
海外市场的经济环境和国内市场的差异很大。中国企业往往在海外市场缺乏经验和认知，很难预见市场的变化和风险的发展趋势。
3.文化风险
如果企业无法了解和适应海外市场的文化差异，那么就可能在市场上遭受重大损失。在很多国家，文化差异对于企业管理和经营决策都会产生重大的影响。
4.资本风险
海外市场的资本市场通常比国内市场更加复杂。企业需要了解当地的金融环境和税收政策，才能够更好地融入当地市场。
5.法律风险
不同国家的法律环境差异很大，中国企业在海外市场的经营活动往往需要遵守当地的法律和制度。如果企业没有及时了解和适应当地的法律环境，就可能遭受法律诉讼和高额罚款。 二、利益
1.海外市场的商业机会
海外市场的竞争环境和发展前景很有吸引力，中国企业可以借助这些商业机会，开拓新的市场并扩大经营规模。合理利用海外市场的资源和技术，可以增强企业的竞争优势和盈利能力。
2.技术创新的提高
通过海外投资，中国企业可以获得更多的技术和知识，加强技术创新的能力。海外市场的技术趋势和创新成果可以借鉴到企业自身的生产和经营中，提高产品和服务的品质和价值。
3.品牌形象的提升
海外投资可以增强企业的国际化形象和信誉度。通过在海外市场的品牌营销和社会责任活动，可以提高企业的品牌知名度和影响力，拓展市场的覆盖面。
4.降低生产成本
海外市场的劳动力和原材料等生产要素相对来说较为便宜，可以帮助企业实现成本降低和利润的增加。此外，海外市场的物流和运输设施也通常比国内更为发达，可以帮助企业降低物流成本和提高效率。
海外项目投资财务风险防范及应对
海外项目投资财务风险防范及应对
海外项目投资是企业对外扩张的重要战略之一，但同时也面临着各种财务风险。在海外项目投资中，财务风险的防范和应对显得尤为重要。本文将围绕海外项目投资的财务风险，探讨海外项目投资财务风险防范及应对的方案和措施。
一、海外项目投资的财务风险
1. 汇率风险
海外项目投资过程中，汇率波动是一个不可控制的因素。由于不同国家货币的相对汇率会随着市场需求和供给等因素而变动，因此，合同签订前用于投资的货币与最终收益货币之间的汇率波动可能会对投资回报造成不利影响。
2. 法规风险
由于不同国家或地区对外商投资的法规不尽相同，海外投资可能面临法规限制或政策干扰等问题。如政府可能会限制性别或地区的外资投资，或者对外资公司征收更高的税费等。
3. 战争和政治风险
在某些国家和地区，政治和安全环境可能会发生改变。投资者可能会面临巨大的损失和风险，因为战争、政变、暴乱、恐怖主义等不稳定因素可能会对项目和企业造成损失。
二、海外项目投资财务风险防范方案及措施 1. 汇率风险防范
（1）使用遥期交易：在汇率波动比较明显的时候，可以采取使用远期汇率交易来锁定投资的货币汇率。
（2）使用对冲基金：将海外投资的资金投入对冲基金，利用对冲基金的投资策略和技巧固定汇率，降低汇率风险。
2. 法规风险防范
（1）开展法律尽职调查：在海外投资前，需要开展一系列的法律尽职调查，审核目标国家、地区的投资法规和相关条款，避免投资过程中遇到的法规风险。
（2）与当地政府合作：在海外投资过程中，可以寻求与当地政府的合作，了解投资环境和相关政策，以更好地规划海外投资战略。
3. 战争和政治风险防范
（1）多元化投资：避免将所有的投资集中在一个特定的国家或地区，通过多元化投资来降低投资组合的整体风险。
（2）投保：投资者在海外投资之前可以选择投保，保险公司会帮助投资者减少风险和损失。
（3）安全考虑：在海外投资过程中，安全是非常重要的问题，可以采取以下措施：寻求当地安全机构的帮助、保障人身安全、加强网络安全等。
略论我国矿业海外投资项目的风险评价
． 舀
略论我国矿业海外投资项目的风险评价
一梁斌
（兰州石化职业技术学院应用化学工程系，甘肃 兰州７３００６０）
摘要：我国企业走出去投资开发国外的矿产资源是以具体的投资项目为依托的。在对投资项目进行经济评价 时，就应重视其中的风险分析，通过风险因素识别对风险发生的概率进行估计，在此基础上运用模糊综合评 价的方法再对风险进行综合评价，估算风险发生的可能性及其后果的大小，以减少项目计量上的不确定性， 以利于做出投资决策。 关键词：矿业；海外投资；风险因素分析；风险估计；风险评价
中图分类号：Ｆ４０７．１ 文献标识码：Ｂ 文章编号：１６７２—６９９５（２０１ １）０２—００４５—０３
１引言
随着我国经济的持续快速发
展，资源约束将越来越成为影响国
民经济可持续发展的一个重大因 素，资源安全将成为关系社会经 济发展全局的一个重大问题，加快
开发利用海外资源将是我国的必然 选择。但是我国利用海外资源特别
是“走出去”建立海外资源供应基 地的工作还比较薄弱。所以应当把
利用海外资源的工作放到突出的地 位，采取有力措施，大力支持我国
企业“走出去”开展国际合作，开 发利用海外资源…。
我国企业走出去投资开发国 外的矿产资源是以具体的投资项目 为依托的，在对投资项目进行经
济评价时，就应重视其中的风险 分析，对可能带来投资失败的各种
风险因素进行有效的识别，对各个 风险因素可能产生的风险的大小进
行量化处理，最后对各个风险因素 所产生的风险进行综合评价，从而 得出风险的大小，以利于科学的决
策。
２我国矿业海外投资项目风险 因素识别
风险因素识别是应对风险的 重要步骤，风险因素识别就是采用
一定的方法，如头脑风暴法、专家 访谈法、历史资料查阅法等确定对
项目有影响的风险类别。矿产资源 赋存隐蔽，成分复杂多变，因而对
它的勘探、开发必然伴随着大量的 偶然性和不确定性，总有不同程度
的风险存在，且风险不仅限于矿业 开发的某一特定环节，而是存在于
我国能源海外直接投资政治风险法律防范
鹰 我国台皂源海外直接投资政治风险法律防范
提要目前，我国海外投资尤其是能源 的海外直接投资发展势头迅猛，而海外投资保 护法制又很不完善，我国的能源投资者缺乏足 够的投资安全感，所以制定我国的官方海外投 资保险法律，设立海外投资保险机构，尤其是 加强对于能源方面的规制、规范和保护，已是 我国对外投资现状与趋势的必然要求。 关键词：能源投资；政治风险；法律防范 中图分类号：Ｄ９文献标识码：Ａ 一、我国能源海外直接投资面临的政治风 险新类型 （一）东道国政府的政策、法律变动频繁。 东道国国内政策、法律变动频繁，将会产生很 大的不确定性，使我国能源投资企业遭受不可 预见的损失 东道国政策、法律频繁变动原因有：一是 东道国法制落后，法律机制不完善。能源投资 区大都是长期动乱的发展中国家，特别是中 东，被称为全球的“火药桶”。拉美地区和非洲 的政局虽然相对稳定，但长期缺乏法制文化， 法律机制不完善。在这样的背景下，东道国政 府普遍漠视法律的稳定性，或为了一些利益甘 愿牺牲法律的权威，导致政策、法律频繁变动； 二是经济基础变革迅速。第三次科技革命以 来，能源投资区东道国抓住历史机遇，依靠能 源贸易所得发展国内经济，经常要改变、撤销 一些不适合国内经济的政策、法律：三是保护 本国能源利益的需要。当能源投资者的投资与 东道国国家利益的目标不相一致时，东道国无 法暴力夺回能源利益，就会隐性的动用外汇、 财政、经济保护主义等政策，甚至频繁修改法 律来限制能源投资者在本国的投资收益。 （二）间接征收。间接征收，是指东道国政 府并不公开宣布征收跨国公司的有形财产，而 足以种种措施阻碍外国投资者对投资资产的 有效控制、使用，从而达到使外国投资者的股 回 口文／张凡 东权力受到很大程度限制的行为。即征收不仅 包括直接剥夺财产所有权，还包括对外国人 “使用、占有和处置财产的无理干涉”，从而使 所有权人在干涉开始后的合理时期内不能使 用、占有和处置该财产。 （三）东道国政局动荡，恐怖活动频发。东 道国政府经常性的更迭或重组、恐怖袭击、民 族冲突争斗将会使外国投资者在东道国的投 资增加许多不确定性的因素，投资政治环境恶 化也会使能源企业面临许多不确定的政治风 险。世界上大量的石油、天然气储藏分布区是 长期国家纷争和民族矛盾多发区，而且纷争和 矛盾产生的原因也恰恰是为了争夺石油等重 要战略资源的控制权。另外，恐怖袭击也愈演 愈烈，中东地区一直是恐怖袭击的多发地，中 亚和俄罗斯的恐怖活动也一时间难以消灭，再 加上海盗的骚扰，国内敌对势力对能源投资的 破坏，对投资人员的迫害等，将会使能源企业 在东道国的投资经营风险重重。矿产资源投资 一般地处偏僻区域，政府疏于防护，极易成为 恐怖分子或地方武装势力攻击的对象。事实上 恐怖袭击已经成为我国对外投资企业人员安 全的最主要威胁。一些国家民族众多，党派林 立，同时对民族问题又无法得到有效的处理， 能源收益分配不均，最容易在国内产生一些对 政府不满的利益团体、武装团体，为重新分配 能源收益连年争斗。同时，这些国家的政治体 制也不健全，政府威信不高，应对突发事件能 力比较弱，政策漏洞百出，且无法得到有效执 行。 （四）政府毁约和外汇风险 １、政府毁约。政治风险中的政府毁约风险 主要是指东道国政府单方面撕毁其与能源投 资者签订的投资协议、特许协议，或者收回其 已经对投资者做出的承诺。 能源企业在东道国投资，主要是与东道国 签订能源特许协议，即企业向东道国支付一定 的对价后。取得东道国对于其开采和利用本国 能源的特别许可。取得特许后，能源企业就可 以在东道国投资。如果东道国单方面违反特许 协议的内容，或单方面撕毁特许协议，收回投 资者在东道国开采、利用本国能源的权利，就 会对投资者造成很大的损失，这种毁约的可能 性使企业面临着毁灭性的打击。对特许协议的 毁约经常与征收相关联，东道国一般都是通过 毁约来达到征收的目的。 ２、限制汇兑。限制汇兑又称不能自由兑换 的风险，是指东道国政府基于某种理由禁止或 者限制能源投资者将其在东道国的投资本金、 投资收益等资产自由兑换成本国货币或其他 国家货币汇出东道国的风险。许多“富矿区”国 家面临着长期国际收支平衡问题，一旦国内金 融局势发生变动，就会限制或禁止投资者将其 投资本金、投资收益兑换成可自由兑换货币或 本国货币汇出东道国，以此来稳定东道国的收 支平衡。 （五）来自大国的政治压力和国际组织的 一致行动 ｌ、来自大国的政治压力。第三大国为了保 持其在东道国的能源垄断利益，防止外国能源 企业去“抢油”，威胁、利诱、甚至左右东道国的 政策，致使我国能源企业的正常经营受到一定 的负面影响，同时第三大国利用某种手段，把 东道国政府变成听命于自己的政府，使东道国 的能源政策演变为自己的能源政策。如，中亚 地区在美国的诱导下，频繁爆发“颜色革命”， 政局极度不稳定，宗教极端势力和恐怖组织活 动频繁，这势必使我国能源企业在这些地区的 投资产生一定的风险。 ２、国际组织的一致行动。国际组织，例如 石油输出国组织（以下简称欧佩克）的一致行 动也会对我国能源企业的投资产生负面影响： 一方面欧佩克通过控制石油的生产量来控制 国际油价，使我国能源企业在东道国的投资受 《合作经济与科技》
海外投资项目融资担保风险防范
海外投资项目融资担保风险防范 最近，海外投资方兴未艾，国家号召我国 企业“走出去”，去海外寻找市场和机会，极大 地带动了海外投资发展。但是，海外投资企业 面临着诸多困难。其中，资金问题首当其冲。由 于海外项目一般金额较高，前期投入大，不确 定性高，银行放贷时较为谨慎，很多时候不得 不求助于担保机构以期获得项目融资担保。而 我国担保机构在受理这类高风险的融资担保 申请时，也缺乏必要的经验。这就需要我们正 视其中的问题，关注担保机构可能面临的风 险，并想办法予以规范和控制。 一、海外投资项目与传统投资项目的主要 区别 国际上广泛接受的融资类担保是指由银 行、信用机构、金融机构发行的，用于支持任何 自然人或法人对借款或任何合同交易或协议 的支付或偿还。而此过程中，由于各种不确定 因素的影响，使前述银行、信用机构或金融机 构面临各种风险，导致实际收益与预期收益目 标不一致，遭受一定经济损失的可能性。 正如传统的项目融资担保，海外投资项目 融资担保涉及到的三类基本的合同当事人有： 风险人（投资方，债务人）、受益人（债权人／被担 保人）、担保人。三方合同关系表现如图１所 示。（图１）从三方关系来看，海外投资项目融 资担保与传统的项目融资担保的风险基本相 口文／毛尤菲 同，但由于海外投资项目本身的复杂多变性、 参与方的各种错综复杂的因素相互作用和影 响使担保机构在运作过程中面临更多风险。东 道国的政治环境及法律环境、贷款人（受益人） 的多家银行的组合、较大金额的前期投入、较 长的建设时间等特殊之处，很大程度上加剧了 海外投资项目的不确定性，担保机构应该在相 应的融资担保行为中正确认识、识别其所面临 的各种风险，并有效地加以防范和控制。 二、海外投资项目中融资担保风险的成因 （一）东道国与本国政府行为带来的融资 担保风险。虽然在前述的微观投资项目担保体 系中，我们看不到东道国和投资企业所在国政 府的角色，但实际上，任何海外投资项目都首 先要涉及到东道国及其本国政府。目前，世界 经济发展仍不平衡，国家国情差异很大，对于 外国投资的态度也不尽相同。东道国的国家风 险、东道国政治经济情况、投资环境、法律环 风险人 投资方 债务人 履行合同的基本义务 按照合同支付款项 抵押品 直接清偿权 受益方 债权人 图１三方合同关系图 境、对待外国投资的态度以及国家之间的战略 外交关系都会给投资企业及经营项目带来巨 大的影响。 同时，我国政府的行为也会直接地作用于 企业及其投资项目。政府作为担保法律体系的 创建者、融资担保活动的协调管理者以及宏观 产业政策的制定和调整者，都不可避免地影响 了投资企业及相应的担保人。我国正处于市场 经济转型时期，政府也逐渐地转变身份，从管 理型政府转向服务型政府，但仍屡见不鲜的不 适当的行政指令干预、政府政策的不稳定性都 增加了担保机构的风险。总之，无论是东道国 政府还是本国政府，都会给担保机构带来外部 环境、政策制度、法律法规等宏观方面的风险。 （二）海外投资企业带来的融资担保风险。 作为最基本的参与方，融资担保的申请人—— 海外投资企业，在担保活动中的一系列行为都 会影响到担保机构的经营风险。 １、信息不对称｝ｌ起的逆向选择及道德风 险。在经济上升时期，投资热情大增，担保机构 会收到很多要求获得融资担保的申请，如何清 醒地对待这些申请，正确地审视申请人是识别 风险的第一步 因为在融资担保活动中的逆向 选择实质上是指融资担保合同签订之前发生 的信息不对称。越是经济效益好、投资前景看 好的企业，越能够较为顺利地获得银行贷款， ５、中国人民银行、商业银行和其他金 融机构应加强对环保企业的融资力度，且 融资渠道不应仅停留在国内商业银行上， 要更多利用政策性银行贷款和国际信贷 支持。一方面由于环保产业具有公益性， 为促进环保产业的更快发展，环保投资应 得到国家政策性银行资金支持，政策性银 行从低息贷款、无息贷款、延长信贷周期、 优先贷款、贷款贴息等方式予以环境保护 信贷资金支持。尤其是对环保产业中某些 目 不易赢利或赢利甚微的行业，政府给企业 以银行贷款的贴息也是必要的；另一方面 环保问题日渐得到国际组织机构的重视。 全球有越来越多的投资银行对绿色工程 提供贷款支持，这些银行将把环保项目作 为贷款直接投资优先考虑的重点。由于国 家对环保的资金投入十分有限，政府应抓 住此机遇引进国际信贷，发展环保产业。 目前，在政策的倾斜和扶持下，商业银行 对环保行业的支持不断增加，但由于环保 产业的特殊性，仍以政府为主、银行为辅。 （作者单位：辽宁工程技术大学经济 管理学院） 主要参考文献： ［１】张伟，李培杰．国内外环境金融研究的 进展与前瞻【Ｊ】．济南大学学报，２００９．２． ［２１刘茂平．国际低碳金融的发展现状以 及我国的选择研究【Ｊ］．中国工业经济， ２０１ ０．１２． 《合作经济与科技》２０１１年ｌ２月号上（总第４３０期）
后危机时代中国企业海外投资面临的机遇、风险与对策
后危机时代中国企业海外投资面临的机遇、风险与对策
李一文
内容提要:全球金融危机给中国海外投资带来了难得的机遇。但跨国投资也蕴藏着许多风险。为避免金融危机带来的风险,中国政府与企业须采取相应的对策,抓住危机中的机遇,重点投资新兴经济体和发展中国家;优化政策环境,完善服务和监管体系;借鉴国际经验,重点建立投资促进和保护机制。关键词:金融危机 风险 保护机制 海外投资
随着中国经济的不断发展以及中国企业的不断壮大,很多国内企业具备了良好的海外投资条件,并且已经形成了一批海外投资的成功案例。在全球遭遇金融危机之时,中国的央企,以雄厚的资本、超级的能量,纷纷出海,迅速地站在了全球各大经济体的门口,或买入资产,或增持股权。但某些中国企业的海外投资也受到了巨大的损失。如中国平安投资富通的亏损,280亿元人民币的投资到现在市值仅剩下10亿左右。很显然,全球金融危机给中国企业海外投资既带来了机遇,也带来了风险。如何在危机中发现机遇和风险,并提出及时的应对良策,对指导中国企业海外投资具有很大的现实意义。一、中国企业海外投资面临的机遇在我国经济与世界经济联系日益紧密的今天,国际金融危机对我国海外投资、进出口、金融证券保险业、房地产业、旅游业、劳动就业、经济增长、经济地位等层面都会产生重要的影响,特别是对我国企业的海外投资带来了难得的机遇。面对这次国际市场动荡带给中国企业的裨益,对于正在走向国际化的中国企业来说,企业的优势在哪?面临的机遇在哪?1.国际金融风暴使得海外许多股市大幅缩水。资产价格大幅下降,一些公司股票估值已居历史低位;一些公司为了渡过目前的难关,贱卖公司资产或控股权;一些国家大幅降低了外资进入门槛。这些都为我国相关企业、机构创造了一系列海外直接或间接投资的潜在机会。国际金融危机延续时间越长,破坏程度越大、经济恢复越慢,我国海外投资的潜在机会就会越多。2.我国充裕的外汇储备为企业的海外投资提供了基础条件。一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段,在此次全球金融危机面前,冰岛、巴基斯坦、希腊等国由于外汇储备不足,几乎面临国家破产的境地,而我国凭借充裕的外汇储备,至少到目前为止各方面情况运行良好。3.国际市场的资金需求旺盛。由美国华尔街引爆的这场世界金融危机,波及全球,无论是发达国家还是发展中国家,都不同程度受到这场危机的影响。金融市场的动荡,必然会导致投资市场的信心不足,继而引发撤资现象。同时,受到金融危机的影响,全球的股市也呈现大幅度的下跌趋势。应该说目前是有实力的中国企业进行对外投资并购的较好时机。4.国际社会合作需求是中国对外投资的有利政治环境。首先,对于受此次金融危机比较严重的国家,比如美国、英国,目前迫切需要资金的支持;对于此次金融危机影响较小的发展中国家,比如巴西、智利等国,中国企业对外投资的劳动密集型企业可以解决这些国家的劳动力就业问题;而对于中东一些盛产石油的富裕国家,他们的资金充足,但是缺乏优势项目,因而迫切需要一批优势项目的注入,一方面可以有效利用大量闲置资金,另一方面也可以逐步实现国家产业的多元化。5.中国企业发展势头良好,成为国际市场寻找投资的一个方向。中国的银行资产状况和流动性良好,中国企业在此次危机中没有受到太大影响,而且中国企业普遍资产状况良好,资产负债表没有发生太大变化,因此在世界面临危机的时候,中国企业对外投资具有良好的条件。—62—6.对外投资是中国企业规避汇率风险的一个选择。从长期看,人民币汇率变动是市场化方向的必然趋势,有条件的企业对外投资是摆脱困境,寻求可持续增长的途径之一。中国企业对外直接投资,在国际市场上销售产品,可以在很大程度上避免人民币升值产生的不利影响,同时可以绕过目标国的贸易壁垒和其他管制,有力扩大国际市场份额,提升自身的国际竞争实力。二、中国企业海外投资面临的风险与挑战进行海外投资本身就有很大的风险,由华尔街引爆的这场全球金融危机更是增加了世界经济形势的不确定性,因而也增大了中国企业进行海外投资的风险与挑战。1.中国缺乏具有跨国经营能力的人才。中国企业在推进企业的国际化进程当中,需要解决的最大难题就是如何寻找到具有海外背景、适合海外经营的人才。企业在选拔驻外人员的过程中,仅仅考虑语言能力是远远不够的,还需要考量选派人员的专业技能和工业经验,同时还必须要求驻外人员具有对异国文化的较强适应力,具体表现在对当地文化适应性、人际关系适应性以及良好的沟通能力和快速学习新知识的能力。而目前存在的问题则是,很多企业缺乏有效的评估能力和培训机构,而这种盲目的外派,多数情况下会造成外派失败。2.中国威胁论也是中国企业在“走出去”过程中所遇到的政治障碍。随着中国经济的日益强大,主要是随着中国融入经济全球化进程的加快,“中国制造”在国际市场上的份额日益提高,不仅同发达国家、客观上也同一些发展中国家的产品形成了竞争。3.境外投资企业的业绩下滑,经营成本上升。受境外投资企业所在国经济增长放缓影响,中国境外投资企业的业绩不容乐观。所在国的信贷紧缩,将导致企业的经营流动资金吃紧,对资金量的需求相应增加;如果所在国实施资本项目管制,那么境外企业与境内企业间的资金流动链条将断裂。美国、欧元区等地区向金融市场大量注入流动性,或将导致美元、欧元等货币贬值,从而使公司利润遭受损失。而所在国在经济低迷时期往往会放弃或抵制投资自由原则,在外资的审批或经营方面施加行政干预或消极施政措施,从而增加外资企业的风险。此外,与所在国的经济增长放慢相伴生的更有合同违约率上升、国家风险增大等问题,都将使中国境外企业面临的风险加大。4.跨国投资潜在风险不容忽视。全球金融危机不断发展的同时,世界贸易和投资也面临新的风险。新贸易保护主义的进一步升级、全球利率攀升对跨国投资和贸易融资的不利影响以及国际政治形势复杂多变等,这些都将影响中国企业跨国投资活动的开展。与此同时,欧美国家泛起的“经济民族主义”思潮出现向日本、澳大利亚、加拿大、新西兰等国扩散势头,并刺激印度、土耳其、拉美和东欧国家仿效,恶化了全球贸易环境,加大了跨国投资的风险和成本,损害了正常的国家市场秩序和公平竞争环境。无疑这也将影响我国企业“走出去”。5.驾驭风险能力受到更大挑战。华尔街金融风暴使世界经济形势的不确定性增加,这无疑对企业驾驭风险的能力提出了更大的挑战。更多的人担心,虚拟经济的风险正向实体经济蔓延。无论预测如何,华尔街已经成为向全球投资者提示金融风险的范本。而中国企业的国际化经营管理能力不强,防范和应对各种跨国经营风险的能力较弱。当前,中国私募股权投资和并购投资发展迅速,但相应的制度建设、投资机构的内部管理和风险控制、投资管理技术的发展等还不够成熟。企业的融资手段相对单一,国内银行还不能提供成熟的离岸金融业务,海外分支机构较少,难以对企业的海外投资和再融资提供支持。三、中国企业海外投资应采取的对策此次席卷全球的金融危机,正在给处于转型期的中国经济带来冲击,对中国企业海外投资的负面效应开始显现。面对不利的经济现实,中国的应对措施又有哪些呢?1.抓住危机中的机遇,利用一些国家放松外来投资限制契机,重点投资新兴经济体和发展中国家。国际金融危机使中国企业“走出去”不可避免受到影响,但同时蕴含着新的发展机遇。危机引发的大调整会形成全球经济新格局,洗牌过程也会使一些国家的产业出现空当。随着危机不断深化和蔓延,实体经济濒临衰退,国外资产价格大幅缩水,不少国家放松了对外来投资的限制,我们要抓住这一契机,适当加快对外投资步伐,提高对外经济合作水平。中国应更加积极稳妥地实施“走出去”战略,培育中国的跨国公司和国际名牌。在有效控制风险的前提下,支持有条件、有实力、有比较优势的企业到境外投资办厂、并购拥有先进技术、知名品牌和营销—63—《经济学动态》2010年第7期网络的境外企业,扩大和深化境外资源开发,突出国有大型企业和民营企业的带动作用,提升对外投资的质量和效益。在全球化背景下,即使遭逢金融危机,跨国投资依然是“东方不亮西方亮”,国内企业应及时调整国际化战略。不少新兴经济体和发展中国家受本轮危机的影响还不太大,特别是包括巴西、印度、俄罗斯在内的“金砖四国”发展势头较好,非洲、中东潜力很大,可重点投资这些市场。在全球范围内运用股权投资和跨国并购等新方式,在国内经济长期发展所需要的能源、资源、技术、营销渠道、品牌等领域有所作为,扩大农业对外合作,加紧构建境外农产品生产和物流基地,参与农业跨国公司全球供应链体系。另外,继续把对外承包工程和劳务合作的“蛋糕”做大。当然,金融危机水有多深,尚待观察。因此,对外投资合作应注重立足自身优势,突出主业、实业,谨慎对待金融衍生产品,冷静面对“抄底”的诱惑,充分认识这场危机的本质和长期性。适时而动不等于盲动,把握机会更须严防风险。政府部门在推动对外投资时,应充分发挥市场机制的基础性作用,尊重企业的主体地位。2.优化政策环境,进一步简化审批程序,完善服务和监管体系。目前国内还有不少制约对外投资的因素,审批环节较多,企业“走出去”的积极性没有被充分激发,难以根据外部市场变化迅速做出反应。当务之急,是促进对外投资合作便利化,进一步简化审批程序,完善信贷、外汇、财税、人员出入境等政策措施,出台对外投资的管理条例。一方面,应切实完善对外投资合作服务和监管体系。作为跨国经营的新军,国内众多企业对国外的商业习惯、劳工法律、文化习俗还缺乏了解,对国际金融市场运作还缺乏经验,此类人才也相当紧缺。有关各方应为企业提供全面优质的信息服务,并督促企业承担驻在国的社会责任,防止恶性竞争。进一步加强境外资产的经营管理,健全国有企业境外投资风险控制、监管和责任追究制,切实防范和化解境外资产风险。在当前的非常时期、非常环境下,“走出去”战略导向应更清晰、明确,政策层面应更具竞争性、系统性、灵活性,避免一哄而上,加强内外联动。毕竟,中国企业“走出去”绝非权宜之计,而是大势所趋。另一方面,在对海外投资方面,政府也要先当好“导游”,把每个国家的政治、法律、环保和人文等方面的政策风险和民意倾向搞清楚。而在协调保障方面,政府可利用多边双边磋商机制,加强与东道国政府的交流,签订部分双边投资协定和避免双重征税协定,目前我国已经协调避免了90多个双重征税协定。3.谨慎实施海外“抄底”。在金融危机的冲击下,众多的国际金融机构陷入流动性危机,资产价值大幅下跌;原油、铁矿石等资源性商品的价格回调。许多人认为目前是中国企业走出去实施“抄底”的良机。但我们应该牢记上世纪80年代日本企业赴美国“抄底”的教训。一方面,陷入困境的一些企业资产状况不透明,泡沫是否完全被挤出不得而知,“抄底”可能抄在“腰”上。另一方面,基于国家利益、股东利益的考虑,美国等国家也不会把优良资产卖给中国企业。一些国家政府很可能对中国大规模的对外投资实施限制。此外,由于企业文化及民族习惯上的差异,中国企业在成功并购后,是否能成功经营也存在着极大的挑战。所以面对“抄底”机会,中国企业必须要三思而后行。(1)及时评估和更新投资对象国的国家风险。目前中国进出口银行已对投资国国别风险的评估体系和评估方法进行了研究,提交了评估报告。但由于这个报告主要是从进出口银行的需要出发进行研究的,使用范围仅限于进出口银行,而且该行带有国家背景,不宜对世界各国政治、经济风险公开评头论足。为此,建议可由政府相关部门组织、委托中介机构、高等院校、社会上专家,或其他第三者,建立国别风险评估体系,定期发表报告,供企业海外投资参考。(2)大力发展海外投资保险业务。目前,我国出口信用保险主要由中国出口信用保险公司办理,经过几年实践,该公司已积累了海外投资保险的相关经验,取得了一定的成绩。但就其承保规模和保单品种而言,与现实需要尚有相当大的距离。据企业反映,在办理业务时,一是程序复杂,审查时间长、难度大,二是保险费率高达9‰,加大了企业的投资成本。鉴于政策性出口信用保险在短期内难以迅速扩张规模,我们建议采取两条腿走路的方法,一方面继续支持中国出口信用保险公司发展,通过财政补贴、补充资本金等方式,增强其实力,扩大对海外投资承保的规模;另一方面制定引导政策,鼓励商业性保险公司开展海外投资保险业务。对因此项高风险业务给商业保险公司带来的损失,可通过某种方式给予一定补偿。允许没有外汇的商业保险公司可自由购—64—
企业海外投资面临的财务风险及对策
【摘要】近年来，中国企业“走出去”步伐明显加快，企业国际 化成效显著，但中国企业在海外取得发展的同时，也面临诸多风 险与挑战。本文从财务管理角度探讨了企业海外投资所面临的 风险与对策。 【关键词】‘‘走出去”企业 海外投资 风险防控 自２０世纪９Ｏ年代以来，在经济全球化背景下，中 国企业“走出去”正逐步发展成一股令全球市场瞩目 的潮流，各项海外业务持续、快速发展，企业国际化成 效显著，推动企业经营管理水平和国际竞争力的迅速 提升，但中国企业在海外取得发展同时，也面临诸多风 险与挑战，本文拟从财务管理角度探讨企业海外投资 所面临的风险与对策，希望对有“走出去”想法的企业 有所启发。 一、企业海外投资面Ｉ临的财务风险 （一）资金风险 ２００８年金融危机席卷全球，风暴中部分跨国巨无 霸企业转瞬倒塌，虽然企业破产倒闭的深层原因众说 纷纭，但业界一致认为压倒其的最后一根稻草是企业 资金流断裂。资金风险，是海外投资企业的重要风险， 具体表现为融资风险、外汇风险、流动性风险。 １．融资风险 海外企业成立之初，筹建期与经营初期一般盈利 水平较低，甚或亏损，企业凭自身信用及资产无法从海 外银行筹措到资金，只能通过“内保外贷”等方式由国 内母公司担保，从国外合作银行或国内银行离岸中心 贷款，不仅手续繁琐，资金成本也高于国内银行贷款利 率。如海外企业不直接从银行融资，由国内母公司加大 ｋｊｘｈ。ｒｏｏｆｃｏｒｎ．ｇｏｖ．ｃ１３ ● 善 的财务风险及对策 晨 件有限公司） 投资或增加直接借款，则当国内银根收紧时，母公司自 身经营现金流也不容乐观，相对单一的支付和融资手 段让企业面对更大的现金流压力。如果企业出于对外 扩张冲动，同时有几个海外项目在手，沉重的财务压力 即使是原本盈利良好的企业也难以承担。 ２．外汇风险 外汇风险是对由汇率变动引起的企业赢利能力、 净现金流和市场价值未来变化可能性的一种度量。财 务经理的一项重要任务就是衡量并管理外汇风险，以 使企业赢利能力、净现金流和市场价值最大化。 外汇风险贯穿企业投资、经营、利润汇回的整个过 程。虽自２０１０年以来，世界经济发展势头有所好转，金 融体系逐渐恢复，新兴经济体经济回升，但经济复苏基 础不稳，国际金融危机造成的影响仍然存在，世界主要 交易货币及地区货币汇率变动频繁。企业投资时点选 择不当，则投资尚未形成便有汇兑损失，更勿谈其后长 期经营期间汇率变动影响了。 ３．流动性 由于资金紧张及短期债务利率较低，海外投资资 金往往占用短期借款救急，短贷长用，导致流动负债大 大高于流动资产，企业短期偿债能力较弱。金融机构基 于企业扩张前景，在企业盈利良好时，往往也采用短筹 长贷方式，支持企业长期投资，从而加大企业资金风 险，一旦企业经营出现问题，银行收紧银根，企业将会 进退两难。 （二）财务管控风险 企业海外投资面临的主要问题之一是海外业务的 管理经验不足，缺乏高效的海外业务管理机制及国际 化管理人才。 ・７５・
中国矿业企业海外投资风险评价
【摘要】在经济全球化的今天，海外投资越来越重要，矿业
开发领域的海外投资更是迫在眉睫。中国矿业企业海外投资面
临着巨大的风险，本文论述了用模糊层次分析法对中国矿业企
业海外投资风险进行评价的步骤，以期能帮助中国矿业企业做
出合理的海外投资决策。 【关键词】层次分析法 海外投资 风险评价 矿业企业
一、中国矿业企业海外投资特征分析 在加入世界贸易组织后，中国面临着更广泛的国际竞争，
海外投资是中国企业增强自身实力、积极参与国际竞争的必然
要求，也是追求利益最大化的必然结果。作为激烈竞争环境下
的市场主体，海外投资已经成为中国企业不断生存发展的重要
手段。 我国是一个矿产资源相对不足的发展中国家，现在又处于
消耗资源高强度的工业化中期阶段，是世界铁、钼、铜生产大国
和消费大国。２００８年下半年，随着国际金融危机的扩散和蔓延，
国际市场铁、铜、铅、锌等大宗矿产品价格下跌，导致国外很多
矿业企业面临财务危机，股票市值下降，纷纷低价出售公司、矿
产地或寻求外部合资合作，为国内企业借机低成本收购矿产资
源带来了有利机遇。在资源短缺乃至有些重要资源面临枯竭的 今天，中国矿业企业海外投资项目建设有利于缓解我国资源约
束矛盾，吸收国外采矿先进技术，促进国内矿石冶炼及下游加
工业的发展，推动我国矿业产业的发展壮大。同时也有利于外
汇储备转换成资源储备，有效规避巨大的外汇储备所面临的金
融风险，这对我国资源安全和金融安全具有双重意义。 在看到机遇的同时，我们也应该看到，中国矿业企业海外
投资项目的建设期和投资回收期很长，面临着很多不确定因
素，从而使得投资支出能否取得预期效益具有很大的不确定
性。加上投资数额巨大，项目一旦上马公司就很难再改变投资
方向，所以对中国矿业企业海外投资风险做出合理评价就显得
尤为必要。只有做出了准确的风险评价，才能为项目的运行决
策提供依据，同时也便于项目管理人员采用合适的对策，加强
风险管理，尽量减少风险造成的损失。
海外投资要做好项目风险评估
海外投资
要做好项目风险评估
据悉，中投公司旗下子公司投资美国历
史最悠久货币基金巨亏。此前，投资摩根士
丹利黑石已经造成账面亏损６１亿美元。
巨额资金缩水海外投资触雷
伴随着美国金融危机的频频辐射．又有
中资公司被深套其中。日前 美国证券交易
委员会的文件显示，美国历史最悠久的货币
市场基金ＲｅｓｅｒｖｅＰｒｉ—ｍａｒｙ（ＲＰ）最大股东是中
投公司旗下分支机构Ｓｔａｂｌｅｌｎｖｅｓｔ－ｍｅｎｔＣｏｒｐ，
但随着该基金净值跌破每份１美元，并暂停
了赎回，中投公司可能有５４亿美元资金遭遇
冻结厄运。
作为中国主权投资基金，中投公司可谓
海外碰壁。２００７年以来．中投公司向摩根士
丹利投资５ｏｔｚ美元，同时向黑石集团投资３０
亿美元。然而，自从中投公司购入这两家公
司的股权以来，两家公司的市值已经双双缩
水超过７Ｏ％。仅此两项．中投公司账面亏损
总额大约６１亿美元。 理想的资金避风港被吞噬
长期以来，货币市场基金一直被视为安
全的资金避风港，其安全性仅次于银行的存
款和国债。但是，在国际金融危机大趋势的
作用下，老牌美国货币市场基金也未能幸免。
据报道，ＲＰ基金由于持有雷曼兄弟短期债券
而损失７ ８５亿美元，众多投资者为避免损
失，大量赎回基金 导致该基金净值跌破１美
元保值大关 进而引爆新一轮的货币基金赎
回大潮。
据资料显示．在雷曼兄弟宣布破产后，
ＲＰ基金每股资产净值已经下跌至９７美分，低
于每股１美元的货币市场基金标准价值 由
此该基金管理的６４８亿美元资产中逾６Ｏ％投
资者（约４００亿美元资金）提出赎回要求，但 ■本刊记者葛晖
在该基金仅返还了大约１ｏｏｔｚ美元的资金后，宣布需要足够长的时间来满足
客户的赎回要求，随后即要求监管机构允许其无限期暂停赎回。
据美国证监会近日一项公告显示 Ｓｔａｂｌｅｌｎｖｅｓｔｍｅｎｔ持有ＲＰ基金约
１ １．１％的法人股权。而按照最近ＲＰ在外流通法人总股数４８９亿股推算