地方政府投融资平台规范发展探析_焦继军-2014
对政府投融资平台及贷款的透析与规范
对政府投融资平台及贷款的透析与规范２００９年以来，在国家刺激经济复苏一系列政策牵引下，地方政府依托资源垄断优势和政府信用，纷纷建立了众多的投融资平台，进行大量债务融资活动，用以进行交通、城建、水利等基础设施和公共事业项目建设。
这一独特的制度安排，一方面，使得政府能够以较少的财政资金撬动数倍的信贷资金，巩固政策导向对银行盈利驱动的基础，有利于金融机构配合政府发挥在保增长、扩内需、惠民生等方面的重要作用。
另一方面，以各级政府为背景的投融资平台克服了信贷资金投入与经济发展需求在数量、渠道、方式等方面对接的难度，能够便捷地实现信贷资金快速、无障碍地流入政府支持项目，从而迅速贯彻落实中央和地方政府决策意图，促进各级政府在组织实施重大投资项目建设等方面扮演重要角色，进而提升投资的效果。
但是，考量政府投融资平台数量和融资投资呈现飞速发展趋势的原因，其可能催生的一些问题也应当引起警惕和关注。
正如２０１０年中国人民银行工作会议所指出的，要将合理评估和有效防范地方融资平台信用风险列入今年的主要工作之一。
一、德州市政府投融资平台贷款的基本情况（一）贷款呈现快速增长态势，但政府投融资平台项目资金仍表现为趋紧迹象。
调查发现，截至２００９年１２月末，德州市金融机构共向市县两级政府投融资平台提供贷款２９．８亿元，同比增加１９．５亿元，增长１８９．３２％。
调查显示，尽管地方政府投融资平台项目对金融机构形成了较大的吸引力，并产生了银行信贷的急速扩张，但６０％的政府投融资平台认为目前的“项目资金较为紧张，不能满足正常项目资金需求”，４０％则认为“资金刚好能满足正常项目资金需求”，资金的紧张局面致使２００９年已开工项目投资完成进度放慢，有高达９０％的政府投融资平台２００９年已经开工的项目投资完成进度在９０％以下。
（二）政府投融资平台贷款相对于一般贷款特点显着，产业和行业分布单一。
主要表现在：一是贷款用途基本为公益性项目，主要用于农村、城市基础设施和公共事业等非经营性项目或准经营性项目，实现的是本应由公共财政来承担的建设功能。
关于加强融资平台建设的建议
地方政府融资平台的定义:地方政府融资平台是指各级地方政府出资组建的，协助政府实施发展战略，重点融资支持地方政府公共基础设施、市政建设和公共事业等建设项目的公司。
省级政府融资平台由省政府批准组建，各市县级政府融资平台由各市县政府负责批准组建。
加强地方政府融资平台管理的建议:一、建立健全机制体制（一）建立健全融资平台的投资决策机制。
政府国有资产监督管理机构应当依法对本级政府融资平台重大投资事项的决策、相关问题的协调和组织考核等方面工作进行监管，并确定投资方向、投资规模、经营模式及投资方式和收益来源，确保融资平台的举债规模与偿还能力相匹配。
要建立融资约束机制，严格控制过度融资；要建立融资授权制度，明确融资额度和授权期限；要建立融资责任制度，提高资源和资金的使用效率；要建立投融资管理运作操作标准和相应制度流程，用标准程序、客观指标来规范融资行为，增强融资平台运作的透明度。
（二）建立资产注入机制。
通过政府资本金注入、资产注入等方式,不断增强融资平台资金实力,保障政府融资平台持续发展。
要建立政府资本金注入机制。
发改、财政部门每年安排基本建设资金、专项资金,以其投资项目最终形成的产权和股权,符合规定可作为国家资本金的，经政府批准后作为融资平台国有资本金的增量投入。
要建立投资补偿机制。
对融资平台承担政府决策的基础设施建设、公益性项目建设以及收益低的项目建设，政府可以以成片开发项目等给予补偿，配套以财政贴息、规费减免返还、特许经营性项目等措施，形成切合海南实际的政府项目投资补偿机制。
融资平台投资的无收入公益性建设项目，经政府批准后，可从本级财政基本建设投资、国有资本经营收入等资金中安排一定金额给予贷款贴息，地方政府性债券举借项目可优先安排融资平台投资的公益性建设项目。
要健全资产注入机制。
可将优质资产、股权经营性项目反补公益性项目、收益性项目等注入融资平台，增强其融资实力和偿债能力。
（三）建立融资平台资本退出机制。
地方政府融资平台的风险与监管措施
地方政府融资平台的风险与监管措施地方政府融资平台作为一种特殊的融资载体，承担了地方政府债务融资和基础设施建设等重要责任。
然而，由于其独特的地位和运作机制，也带来了一系列的风险和挑战。
为了保障金融稳定和社会经济可持续发展，监管部门需要采取有效的监管措施来防范和应对这些风险。
本文将就地方政府融资平台的风险进行探讨，并提出相应的监管措施。
一、地方政府融资平台的风险1.过度债务风险地方政府融资平台通常依靠贷款和发行债券等方式筹集资金，为地方经济发展提供支持。
然而，由于地方政府对融资平台的背书责任，加上发展规模庞大，可能导致融资平台过度债务问题。
一旦融资平台无法偿还债务，将给地方政府和金融体系带来重大风险。
2.信用风险地方政府融资平台作为一种支持地方经济发展的工具，往往借助地方政府名义进行融资。
然而，由于地方政府的支持并非明确承诺，市场对其信用评级存在一定的不确定性，这就带来了信用风险。
一旦融资平台的信用受到影响，将会导致融资渠道紧缩，对经济发展产生负面影响。
3.流动性风险地方政府融资平台通常以长期项目融资为主，但资金运作和项目收益的时间不一致，可能存在流动性风险。
当融资平台在面临偿债压力时，可能会出现资金回笼不及时的情况，给机构和债权人带来流动性风险。
二、监管措施1.加强信息披露监管部门应当要求地方政府融资平台充分披露其债务、资产负债表、经营状况等信息，包括融资平台背书责任和相关风险提示。
同时，建立信息公开平台，提供各方查询地方政府融资平台信息的渠道，以便公众监督和评估其风险。
2.完善评级体系建立健全地方政府融资平台的信用评级体系，通过评级标准、评级过程等规范评级工作。
评级机构应当独立、公正地进行评级，提供客观、准确的评价结果，供投资者和市场参考。
3.严格审查审批加强对地方政府融资平台的审查审批程序，确保资金用途合理、项目可行性良好。
设立专门的审批机构或委员会，对融资平台的融资计划进行审定，避免不必要的金融风险。
地方政府融资平台的风险及防控分析
地方政府融资平台的风险及防控分析地方政府融资平台是指地方政府为筹集建设资金而设立的专门实体，用于发行债券、吸收存款、银行贷款等方式筹措资金。
随着我国城市化和基础设施建设的迅速发展，地方政府融资平台在推动地方经济发展和改善民生方面发挥了重要作用。
地方政府融资平台的发展也面临着一定的风险和挑战，对其风险进行分析和有效的防控显得尤为重要。
一、地方政府融资平台的风险1. 债务风险地方政府融资平台通常通过发行债券等方式筹集资金，随着债务规模的增加，债务风险将逐渐显现。
一方面，地方政府融资平台的债务规模庞大，可能导致债务违约的风险。
债务的高比例可能会导致资金链断裂和偿债能力降低，从而影响地方政府融资平台的正常运转。
2. 信用风险地方政府融资平台通常享有地方政府信用支持，但是由于地方政府融资平台的经营和管理能力有限，导致信用风险的存在。
一旦地方政府融资平台因项目投资不当或者经营不善而出现亏损，地方政府可能出现无法支付支持的情况，从而导致信用风险的出现。
3. 流动性风险地方政府融资平台通常面临着资金流动性问题，由于资金的长期绑定和项目的长期回报周期，导致资金的流动性较差，一旦发生资金短缺或者资产变现困难，可能会导致地方政府融资平台的资金链断裂，从而影响其正常运营。
4. 利率风险地方政府融资平台债务通常是以固定利率进行发行的，一旦市场利率出现大幅波动，将会对地方政府融资平台的偿债能力造成一定的冲击。
尤其是目前国内外市场利率普遍处于低位，一旦市场利率上升，将可能使地方政府融资平台的偿债成本增加，从而增加了偿债的难度。
1. 建立健全的风险管理体系地方政府融资平台应建立起完善的风险管理体系，包括建立风险管理委员会、设立专门的风险管理部门、建立风险管理制度和风险管理流程等，从制度层面上对风险进行有效的预警和控制。
2. 加强内部控制地方政府融资平台需要加强对内部控制的建设，包括建立健全的内部管理制度、加强财务会计核算的透明度和真实性、建立绩效评价机制等，以增强对内部风险的监控和控制能力。
新形势下地方政府投融资平台转型问题探析
新形势下地方政府投融资平台转型问题探析作者：罗庆庆来源：《对外经贸》2019年第09期[摘;要]目前，地方政府投融资平台生存发展正面临转型压力，简述地方政府投融资平台发展历程，积极探索转型过程中问题所在，提出对策建议，促使地方政府投融资平台转型，才能有效突破区域经济的发展障碍。
[关键词]地方政府;投融资平台;转型[中图分类号]F812.5[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2019）09-0071-02Analysis on the Transformation of Local Government Investment andFinancing Platform under the New SituationLuo Qingqing（Bishan High-tech Industrial Development Zone Innovation Service Center， Chongqing 402760）Abstract： At present， the survival and development of local government investment and financing platforms are facing the pressure of transformation. Only by actively exploring the problems in the process of transformation and promoting the transformation of local government investment and financing platforms， can we effectively break through the obstacles of regional economic development.Keywords： Local Government; Investment and Financing Platform; Transformation[作者简介]罗庆庆（1987-），男，重庆人，经济师，硕士研究生，研究方向：投融资。
地方融资平台投融资管理的问题与建议
地方融资平台投融资管理的问题与建议【摘要】地方融资平台在投融资管理中存在诸多问题，主要包括管理不规范、缺乏有效风控措施以及信息披露不清楚等。
为了解决这些问题，建议完善地方融资平台的投融资管理制度，加强监管，规范市场秩序并提高透明度，以保护投资者的权益。
通过采取这些措施，可以有效提升地方融资平台的管理水平，防范风险，促进投融资活动的健康发展。
【关键词】地方融资平台、投融资管理、问题、建议、规范、风控、信息披露、监管、市场秩序、透明度、投资者权益1. 引言1.1 地方融资平台投融资管理的问题与建议地方融资平台作为地方政府推动地方经济发展的重要工具，承担着促进投融资活动、支持实体经济发展的重要职责。
地方融资平台投融资管理存在诸多问题，给投资者和地方经济带来了一定的风险和影响。
地方融资平台存在着投融资管理不规范的问题。
有些地方融资平台在项目选择、资金管理等方面存在着不合理、不规范的现象，导致投资风险增加，投资者权益受损。
地方融资平台缺乏有效的风控措施，无法有效应对市场波动和风险事件，容易造成资金链断裂等问题。
地方融资平台的信息披露不清楚，让投资者无法及时了解项目情况，增加了投资的不确定性。
为了解决这些问题，我们建议完善地方融资平台投融资管理制度，加强监管，规范市场秩序，提高透明度，保护投资者权益。
只有通过建立健全的制度和规范的管理，才能有效地解决地方融资平台存在的问题，为地方经济发展和投资者提供更好的保障。
2. 正文2.1 地方融资平台存在的问题1. 地方融资平台存在着监管缺失的问题。
由于地方融资平台的业务范围较为庞杂，监管部门对其监管不够到位，容易出现一些违规操作和风险事件。
2. 地方融资平台的投融资过程存在较大的信息不对称问题。
投资者和融资方在交易中往往无法获取到足够的信息，导致投资风险增加。
3. 地方融资平台在风控方面存在薄弱环节。
由于投融资项目的复杂性和不确定性，地方融资平台往往缺乏有效的风控措施，容易导致资金链断裂和风险暴露。
我国地方投融资平台转型与地方政府隐性债务治理研究
我国地方投融资平台转型与地方政府隐性债务治理研究2015 年以来，地方融资平台举债仍然保持了快速增长态势。
43 号明确规定，“剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。
”财政部也多次明确，2014 年之后地方融资平台举债不属于地方政府债务。
从表面来看，这些债务是作为融资平台自身的债务，但是事实上，这些债务更多仍然是地方政府的债务，只是以隐性债务形式存在的，一旦未来地方融资平台无法偿还债务，这些债务将会转嫁到地方政府，成为地方政府将的债务。
2017 年以来，监管层进一步对地方债务监管继续加码。
财政部联合其他部委先后推出“ 50 号文”、“ 62 号文”、“ 87 号文”、“ 89 号文”，对地方政府举债融资的监管力度不断升级。
控制地方融资平台举债，推动地方融资平台转型，成为治理地方政府隐性债务的关键。
然而在当前经济形势下，地方融资平台转型依然面临的诸多问题，诸如，经济下行压力的加大，分税制改革未完全到位，以及省级以下政府举债权等问题，以及地方融资平台也存在数量多、内部转型动力不足等困难，这些都限制了地方融资平台的转型。
本文通过对我国地方融资平台与地方政府隐性债务管理的关系，以及地方融资平台转型面临的障碍和困境进行分析，对防范地方政府隐性负债和推动我国地方融资平台转型发展提出政策建议。
正文一、引言2008 年以来，地方政府通过融资平台大规模进行举债，导致地方政府债务规模快速增长，地方政府债务风险和财政风险也迅速积累。
为此，2010 年以来，国务院先后出台一系列政策来对融资平台进行规范。
尤其是2014 年10 月国务院发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43 号）（以下简称43 号文）明确规定，“剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。
”紧接着财政部发布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》（财预〔2014〕351 号），对截止 2014 年 12 月 31 日地方政府债务进行分类，并纳入预算管理，并对政府债务进行锁定，地方政府债务规模只增不减。
地方政府投融资平台发展动因及风险表现论文
地方政府投融资平台发展动因及风险表现【摘要】在地方政府投融资平台的投资带动下，地方政府有效缓解了财力不足、建设资金短缺的发展瓶颈，在一定程度上带动了企业投资。
然而，发展过快的地方投融资平台也暗藏着大量的隐患。
本文主要分析地方政府投融资平台发展动因及风险表现，以期为我国地方政府投融资平台健康发展提供些许参考。
【关键词】地方政府投融资平台动因风险表现一、地方政府投融资平台概述地方政府投融资平台是指各级地方政府出于城市开发、公共设施、交通运输等地方基础设施建设资金需要而组建的各类公司，通常冠以投资公司、开发公司等名称。
按照所从事的行业不同，可分为城建投融资平台、公路投融资平台、农牧业投融资平台、水务投融资平台等。
二、地方政府投融资平台快速发展的现实动因（1）财政体制原因。
1994年开始实施分税制财政体制，重新划分了中央与地方的财权与事权，使得中央财政收入由占全部财政收入比重的22%，提高到2008年中央财政收入占比53%。
与财权重心上移相反，事权重心却在下移。
各级地方政府所承担的加速经济结构调整及产业升级换代、扩大城市基础设施建设和补贴国企亏损等促进地方经济发展的责任不断增大，形成了众多的财力缺口和债务负担。
在不能减少公共支出的情况下，地方政府在现行体制下可能采取的对策只能是利用投融资平台，绕过各种限制大规模举债。
（2）旧体制下的国有企业职能转变原因。
计划经济体制下，国有企业承担的社会责任超过了地方政府。
即使是在同一城市，对于不同企业的居民而言，得到的公共服务却不均等。
进入社会主义市场经济发展阶段，地方政府代替国有企业成为提供公共产品和服务的主体，一是面临要在短时间内从零做起，将公共产品和服务提高到与社会公众需求相匹配的高度；二是面临公共服务均等化的问题。
当地方政府自身财力无法满足公共产品和服务的需求时，不得不举债“经营”。
（3）投融资体制原因。
经济转轨时期的我国，虽然明确由政府提供公共产品和服务，但由于对公共产品的具体范围不够明确，且地方政府存在强烈的利益动机，实践中不乏许多地方政府投资范围过宽，不仅涵盖公共产品和服务领域，而且在赢利性和竞争性领域并没有实施应有的退出，给财政支出造成巨大压力。
试论地方政府投融资平台公司的财务管理困境与对策
试论地方政府投融资平台公司的财务管理困境与对策地方政府投融资平台公司（以下简称“投融资平台公司”）是地方政府推动基础设施建设和经济发展的重要渠道，但在财务管理方面存在诸多困境。
本文将试论投融资平台公司在财务管理上的困境，并探讨相应的对策。
一、财务管理困境1. 资金来源单一投融资平台公司的主要资金来源是债务和政府补贴，这种单一的资金来源容易导致资金链断裂，难以维持业务运营。
2. 财务透明度不足由于地方政府在投融资平台公司中有一定的管理参与，导致财务报表的透明度不足，难以真实反映公司的经营状况。
3. 财务风险高投融资平台公司通常债务水平较高，一旦遇到资金链断裂或者债务违约的情况，将会面临严重的财务风险。
4. 资金使用效率低由于地方政府对投融资平台公司的使用资金管控，导致资金使用效率低下，影响了公司的盈利能力和资金回报率。
5. 缺乏专业财务管理人才地方政府投融资平台公司多数缺乏财务管理方面的专业人才，导致财务管理水平偏低，风险把控不到位。
二、对策探讨1. 多元化资金来源投融资平台公司应该积极开拓多元化的资金来源，如吸纳社会资本、发行公司债券等方式，降低单一资金来源带来的风险。
2. 完善财务管理制度建立完善的财务管理制度，提高财务透明度，加强对财务报表的监管，防范各类财务风险。
3. 积极开展风险管理投融资平台公司应该根据自身情况，制定相应的风险管理策略，包括资金链管理、债务风险管理等方面，加强风险控制。
4. 提高资金使用效率加强公司内部财务管理，提高资金使用效率，同时推动公司资金运作的灵活性，增加盈利能力。
5. 强化专业人才队伍建设投融资平台公司应该加大对财务管理专业人才的引进和培训力度，提高公司财务管理水平，增强风险防范和应对能力。
三、结语地方政府投融资平台公司在推动基础设施建设和经济发展中发挥着重要作用，但其财务管理困境也是不可忽视的。
只有通过多元化资金来源、完善财务管理制度、积极开展风险管理、提高资金使用效率以及强化人才队伍建设等措施，才能更好地化解财务管理困境，保障公司的稳健发展和经济效益。
地方政府投融资平台发展研究
地方政府投融资平台发展研究作者：谢鹏来源：《新材料产业》 2013年第11期文/ 谢鹏北京正略钧策管理顾问有限公司2008年下半年开始，积极的财政政策和宽松的货币政策刺激了地方政府投融资平台集资的热潮。
至2013年，我国地方债务总规模超过15万亿元。
持续的基础设施投资热以及高启的地方债务风险隐患，在引发社会公众广泛担忧的同时，也催生国家一系列针对地方融资平台调控和整顿政策的出台。
地方投融资平台未来路在何方？笔者基于自身多年的从业经验对此进行了探讨。
一、地方政府投融资平台成立的根源近年来，特别是2008年下半年伊始，国家开始实施积极的宏观调控政策，地方政府掀起基础设施投资热潮。
作为地方政府基础设施建设的主要承担者，地方投融资平台规模也随之迅速扩大。
对于地方政府投融资平台，业界尚未形成统一定义。
比较认可的定义为：“地方投融资平台是由各级地方政府出资设立，通过划拨土地、股权、规费和国债等资产包装起来、资产和现金流均可达到融资标准、政府实际控制的企事业单位。
”地方政府投融资平台依托政府信用、资金和资源，通过银行借贷或资本市场直接融资，并将融入的资金主要投入到重大基础设施项目建设和重点支柱产业发展，以实现各级地方政府繁荣经济和服务民生的战略使命。
因此，地方政府投融资平台实际上是地方政府解决自身融资困境的制度创新，其成立主要基于以下原因：1. 城市化加速和经营城市理念刺激了基础设施投资增长目前，我国大部分地区都处于城市化加速发展的阶段。
城市化发展的背后意味着大规模的基础设施投资。
同时，在城市的建设和管理过程中，各地开始尝试运用市场化和企业化手段来经营城市各项资源。
平台公司实际上也承载了政府运用市场机制和市场规律来调控城市发展的“城市经营”使命。
2. 分税制改革导致地方政府财力不足我国自20世纪90年代开始正式推行分税制改革。
分税制改革后，尽管对中央政府和地方政府的税收收入比例进行了比较明确的划分。
但是，中央和地方的事权范围划分却相对比较模糊，而且，中央对地方政府仍然有着较强的管理机制，这就导致了地方政府财权和事权的不匹配。
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2014年第8期
收稿日期：2014－05－16基金项目：河南省软科学研究项目(132400410259);河南省政府决策研究招标项目(2013B019);河南省普通高校人文社科重点研究基地河南财经政法大学河南经济研究中心招标项目作者简介：焦继军(1965—)，男，山西临猗人，河南财经政法大学金融学院副教授，博士，研究方向为资本市场。
地方政府投融资平台规范发展探析
焦继军（河南财经政法大学金融学院，河南郑州450046）
摘要：作为各级地方政府投融资的主要实现途径，地方政府投融资平台在为城镇基础设施建设融资、支持地方经济发展中发挥了重要作用。但由于运作的不规范，也隐藏着一系列的财政金融风险。重点分析了地方政府投融资平台的运作机理，并通过对政府投融资平台的SWOT分析，有针对性地提出了规范发展的政策建议。关键词：地方政府;投融资平台;规范发展中图分类号：F812.4文献标识码：A文章编号：1004－972X（2014）08－0075－03
近年来，地方政府投融资平台迅速发展，这对加强地方基础设施建设、促进经济平稳快速发展起到了重要作用。但地方政府投融资平台也出现了运作不规范、举债规模过大、资金运用效率不高及法人治理结构不完善等一系列问题，这些问题引起了政府部门、监管层面及学界的高度关注。一、地方政府投融资平台运作机理1.地方政府投融资平台产生的法理基础
西方经济学关于政府在社会经济活动中的职能历来有不同的看法。自由市场经济理论认为，市场经济杠杆可以自动调节生产的供求并使之达成均衡，政府在社会经济活动中的职责仅限于提供公共产品和公共服务，而经济发展的重任全部交由私人部门来完成。而以凯恩斯学派为代表的宏观经济理论则认为，自由市场机制并不是完美无缺的，市场并不能解决经济生活中的所有问题，在社会经济活动的许多方面，市场经济杠杆可能失灵。因此，在社会经济活动中政府不能仅仅扮演公共产品提供者的角色，政府也需要承担一定的社会发展和经济建设责任，同时在市场机制失灵时运用财政、货币政策干预宏观经济的运行。在中国的实际情况是，各级地方政府在承担大量社会公共事务的同时，还承担着发展地方经济的责任。在政绩压力及上级政府对下级政府GDP考核的攀比机制下，各级地方政府间的竞争关系进一步强化。于是，招商引资、扩大投资规模等投融资活动就成了地方政府的主要工作之一。在此背景下，地方政府投融资平台的产生和发展就具备了必要的
条件。从依法行政的角度看，各级地方政府作为行政主体，既不具备投融资的权利和义务，也不应成为承担投融资收益和风险的主体，而地方政府投融资平台作为独立的法人主体，无疑能够从法律法规上填补地方经济建设中投融资主体缺位的空白，并在事实上担负起代替地方政府实施经济建设的社会责任。地方政府投融资平台究其根本不论以何种形式出现，现实中代位政府发挥了提供社会公共产品和促进地方经济发展的职能。市场经济体制的确立和政府职能转换的改革要求，迫使地方政府更倾向通过投融资平台这种形式来达到促进地方经济发展的目的。较之于政府亲自扮演操作者的角色，地方政府投融资平台无论从法理上还是从社会认可度上都更加间接化和市场化。2.地方政府投融资平台运作的经济机理
地方政府投融资平台的产生与发展既有制度方面的原因，也有经济环境变化方面的因素。1994年分税制财政体制改革后，中国实行分级管理、分灶吃饭的财政体制，财权逐渐上收，事权层层下放。在中央和地方两级财政体系中，分税制财政体制形成的财权事权结构比例严重失衡。中央级政府具备发育良好的投融资保障体系，事权财权结构比较匹配。但地方政府在现行财税管理体制条件下，缺乏有效的资金来源渠道，并不具备解决投融资问题的必要条件。各级地方政府承担着发展地方经济和负担地方公共事务支出的重任，经济发展的任务繁重，但却没有相应的财权和资金来源，可支配财力十分有限。同时《预算法》又禁止地方财政负债。
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DOI:10.16011/j.cnki.jjwt.2014.08.023焦继军:地方政府投融资平台规范发展探析在现行债务管理体制约束条件下，地方政府面对负债机制转换的压力，只能在制度夹缝中求生存，投融资平台就成为各级地方政府既自然又现实的投融资制度选择。当前地方政府投融资平台是制度和市场选择的结果，具有现实的必要性和理论的合理性。随着经济环境的变化，特别是为了化解2008年金融危机爆发所带来的影响，国家推出了扩大投资、刺激经济发展的大规模投资计划，实施积极的财政政策。于是，在巨额经济刺激计划的宏观经济背景下，各地政府开始大量举债，地方政府投融资平台的融资额开始迅速增长。二、地方政府投融资平台运行的SWOT分析运用SWOT分析方法识别地方政府投融资平台运行的内部和外部环境，能够更明确地了解地方政府投融资平台存在的问题和蕴藏的机遇，有利于在实际工作中发挥投融资平台的优势，促进地方政府投融资平台规范发展。1.优势
虽然地方政府投融资平台面临着较大的信贷风险和一系列问题，但和其他性质的投融资公司相比仍具有一定的优势。一是拥有资源优势。地方政府一般都会将拥有的优质资源整合进投融资平台，例如将土地、经营性基础设施以及基础较好的投资项目划拨进投融资平台，作为投融资平台的优质资产。这些资源在城镇化的发展进程中都得到了较大幅度的升值，特别是在现有土地制度下，城市土地升值已经成为各级地方政府的重要财政收入来源。政府通过土地收购、储备、拍卖等一系列市场化运作手段，使土地的实物形态转化为货币形态，极大地增加了地方政府的可支配财力。二是平台公司资产具有收益稳定的优势。一般来说，地方政府投融资平台的重点投向是城镇基础设施建设。城镇基础设施面向社会公众服务，市场需求稳定，服务对象数量巨大，项目盈利能力及现金流收益相当稳定可靠。因此，基础设施建设虽然投资额巨大，但回报率也较高，具有较高的长期投资价值。2.劣势
地方政府投融资平台面临的困难主要表现在：一是投融资平台自身造血能力不强，没有建立良性循环发展的投融资模式。地方政府投融资平台一般都严格按照当地政府指定的项目来投资，平台公司仅负责单纯按照项目要求完成融资任务及建设职能，许多投融资平台实际运行中信贷责任主体不明确，常出现借用分离、监督检查不到位等问题。同时，项目建设中筹款、用款、还款没有做到全方位的统筹规划和通盘考虑，缺乏权、责、利相结合的激励机制，短期行为严重，因而也就不能建立起良性循环的滚动发展模式。二是自有资本少，资产负债率高。一些地方政府投融资平台存在着注资不实、资本金不足的现象，这就造成了地方政府投融资平台的负债水平高、银行债务大的局面，存在较大的金融风险。三是法人治理结构不健全。目前，一些地方政府投融资平台公司的产权不明晰、管理不规范，尚未建立责、权、利相统一的投融资制度。平台公司的高管人员大多由政府官员调任，公司决策层缺乏必要的投融资业务能力及企业经营管理经
验，导致投融资平台的运作专业性不强。3.机遇
地方政府投融资平台既面临着债务风险大、后续融资匮乏的危机，又面临着大量民间资本试水城市基础设施建设、寻找投资出路的机遇。一是国家大力放开了民间资本进入城市基础设施建设领域的政策。2013年以来，国家大规模放开民间资本投资领域，明确鼓励和引导民间资本进入基础产业、基础设施以及市政公用事业，民间资本进入基础设施领域的障碍得以消除。目前民间资本几乎可以进入包括电力、热力、交通运输、水利、通讯、环境等在内的国民经济各个领域。二是金融领域对民间资本开放。目前国家下发了金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见，提出可以由民间资本发起设立自担风险的民营银行等金融机构，金融改革的力度进一步加大，这可能为地方政府投融资平台的发展提供大量潜在的资金来源。4.威胁
地方政府投融资平台面临的威胁来自于国家宏观经济政策调整和平台自身运作两个层面：一是国家宏观调控和通货膨胀预期的影响。许多地方政府投融资平台的资金来源中，银行贷款占较大比重，目前国家货币政策进一步从紧，使得投融资平台获取资金的难度加大。二是地方政府投融资平台设立的门槛偏低。目前国家尚未设立全国性的、垂直管理的政府投融资平台监管机构，代表地方政府管理金融事务的金融办对投融资平台的监管缺乏硬约束，各地银监局则没有被赋予对投融资平台监管的职能，地方政府投融资平台的监管实际处于空白状态。此外，投融资平台的设立没有规定准入要求，多数投融资平台货币资本注入比例偏低，导致投融资平台承担风险能力下降。三是没有建立地方政府偿债储备机制。虽然多数地方政府投融资平台与银行签订的贷款协议中都有关于当平台公司资不抵债时，由政府用财政收入偿还银行贷款的违约条款，但真正债务违约后很难落实。目前，大部分地区并没有建立投融资偿债准备金制度，一旦地方政府投融资平台资不抵债且财政无力偿还时，巨额商业信贷就将成为银行系统的呆坏账损失，存在较大的金融风险。四是地方政府投融资平台多头融资。地方政府投融资平台经常从多家银行申请贷款，导致地方政府的财政担保承诺状况及总体负债状况无从考证，进一步加大了银行体系的系统性风险。三、地方政府投融资平台规范发展的政策建议当前地方政府投融资平台有其存在的必要性和意义，但其运行中也存在着诸多问题。为此，从地方政府投融资平台建设的科学有序发展角度出发，尚需建立相关制度和保障体系。1.规范地方政府出资行为，完善平台公司治理结构
目前地方政府投融资平台货币资本注入比例普遍偏低，注资不实和抽逃资本现象也时有发生，从而导致资产负债比率较高和风险的累积。因此，必须规范政府出资行为，核实注册资本数量，充实投融资平台资本金，并通过明晰产权结67