论我国证券法的修改和完善
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论我国证券法的修改和完善
作者：伍彪
来源：《法制与社会》2017年第04期
摘 要 《证券法》是一部保护公民权益，维护证券市场和经济市场稳定的经济性法律。其修订工作对我国市场经济的健康发展具有非常深远的影响。《证券法》修订案的出台应当建立在我国股市平稳健康发展的基础上。我国股市经历了2014下半年到2016上旬的大起大落，但目前股市已经回归平稳，上证指数保持在3000点左右波动，并保持平稳增长的迹象。2017年我国股市若能保持健康向上的发展态势，《证券法》修订案的二审、三审工作一定会如期而至。而新的《证券法》修订案的出台，必将引领我国新一轮的证券立法浪潮，对我国证券市场的良性发展势必会起到积极的推进作用。
关键词 证券法 修改 股市
作者简介：伍彪，海南大学。
中图分类号：D922.28 文献标识码：A DOI：10.19387/ki.1009-0592.2017.02.038
一、 我国证券法产生的历史背景
我国现代意义上的证券市场是在1978年12月中共十一届三中全会后，随着“改革开放”政策的不断推进逐步发展起来的。在改革开放初期，我国的证券市场充斥着“一夜暴富”的神话，证券市场乱象丛生。为了解决当时证券市场的种种问题，我国有关部门和各地政府陆续制订了一些管理条例和规定，但这些规定零零散散，互相矛盾，缺乏权威性，在迅猛发展的证券市场面前显得“力不从心”。
1995年2月23日，上交所发生了让世界人民瞠目结舌的“327”国债事件，同年5月，国家紧急叫停国债期货交易，这场被著名经济学家戴园晨称为“中国的巴林银行事件”使得社会各界对中国证券市场监管漏洞有了更加深刻的认识。与此同时，1998年《证券法》出台前后正值东南亚金融危机的爆发和蔓延时期，我国证券市场埋藏、积淀的巨大的金融风险随时有可能暴露出来，引起了中央高层的高度警惕，也促使立法者和政府重新审视证券市场的风险程度，加快出台规范统一的证券立法已经成为迫切需要。
1998年12月29日，第六届全国人大常委会通过了《中华人民共和国证券法》，并决定于1999年7月1日正式实施。标志着我国的证券立法统一体系的正式建立。
二、 我国证券法的修订与发展 龙源期刊网
1998年《证券法》的主导性立法思想是风险防范，因此在内容设置上有一系列“不得”与“禁止”条款，过严的监管使得我国的证券市场失去了活力。1998年《证券法》颁布以后，虽然在一定程度上规范了我国证券市场的发展，但是由于制度上的缺陷，也给我国当时的证券市场带来了严重的后果：一方面，广大中小投资者的合法权益经常被侵害，成为证券市场中任人宰割的羔羊，却往往有权无法使、有利不能求、有苦无处诉。另一方面，证券法律制度的诸多缺陷也严重影响我国证券市场的吸引力，导致我国优秀企业纷纷外流，到国外上市。
因此，1998年《证券法》实施仅两年，九届全国人大四次会议上就有代表提出修改《证券法》的建议，此后《证券法》修改的呼声更是日益高涨。2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议通过了对《证券法》修订的决议，2005年《证券法》修改了146条，增加了53条，删除了27条旧条文，可谓是《证券法》的重篆。同时，《证券法》还分别于2004年、2013年、2014年进行了三次修正。经过十多年的实践和改进，我国《证券法》以及其他相关的配套法制度日益完善，证券市场上“庄股横行”、“基金黑幕”等违法违规现象在很大程度得到了遏制。
三、我国《证券法》的第二次全面修订
（一）我国现行证券法二次修订的原因与主要内容
近年来，互联网技术高速发展，人们的生活水平不断得到提高，市场经济进一步发展，人们投资股市的热情也随着资本积累而不断高涨。对公司企业而言，其结构与形式也发生了新的变化。一方面，企业与互联网的结合日益密切；另一方面，现代科技催生了大批高科技的企业。然而，现行证券立法的基本制度和理念还是基于过去的、现代工业的理念来制定的，很多内容已难以完全适应证券市场发展的新形势。
事实上，《证券法》的第二次全面修订工作在2014年就已经被列入立法工作，2015年4月中下旬，十二届全国人大常委会第十四次会议第一次全体会议对《证券法》修订草案进行了“一审”。会上，吴晓灵向常委会作了关于证券法修订草案的说明。据介绍，《证券法》修订草案共16章338条，其中新增122条，修改185条，删除22条。根据草案内容，此次《证券法》的修订主要是解决以下五大问题：
1.改革股票发行注册制：
根据草案的但书，凡事在证券交易所发行的股票，一律实行注册制。另外，草案还对上市公司注册发行股票的条件以及注册程序的开始、中止和撤销等方面做了详细的规定，还规定了可以豁免注册或者核准的公开发行股票的情况以及股票转售的限制制度等。
2.完善资本市场： 龙源期刊网
根据草案的规定，除证券交易所之外，还另外规定了三种交易场所，并把这三种场所均纳入到证券法的监控范围内。这三种交易所为：国务院批准的其他交易场所、证券监管机构批准的交易场所以及组织股权等财产权益的交易场所等。
3.加强对投资者的保护：
草案加强了对投资者尤其是广大中小投资者、散户的保护，而且还设定了专章对投资者进行保护。形成了投资者保护的制度体系，如投资者适当制度、先期赔付制度等，同时还新增公开承诺履行和现金分红制度，完善了股东派生诉讼制度和代表人诉讼制度。
4.推动证券业的创新与发展：
草案强化了证券登记结算机构、证券经营机构的职能。在证券经营机构的职能方面，主要表现为扩大了证券经营机构的业务范围，完善了证券的保荐、融资融券制度，适当放宽了证券的登记、托管、名义持有等制度。
5.完善事中事后监管：
现行证券法主要以事前监管为主，而草案更加突出事中和事后监管。如草案取消了股票发行审核委员会制度，改为由证券交易所负责审核注册文件，还取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求。同时还减少了一大批行政许可，取消了7项需要行政许可的事项，加大了对违法行为的处罚力度等。比如草案取消了境内企业境外发行的上市的审批，调整了证券发行强制承销的规定，修改了短线交易、内幕交易等禁止交易的行为规定，优化证券服务机构的监管方式，进一步强化监管执法和法律责任。
除了以上五大事项，《证券法》修订草案还规定了证券从业人员可以在符合规定范围内买卖证券，增加了禁止跨市场操作行为的规定，境内企业境外发行证券由批准制改为备案制，增加和修改了境外发行人在我国境内发行证券的条件和程序，上市公司股份收购的条件、方式等其他一系列重大修改。这也是既2005年《证券法》修订以来第二次全面“改头换面”。
（二）《证券法》修订草案二审推迟
根据我国立法法的相关规定，全国人大常委会制定和修改的法律一般为“三审制”，2015年4月下旬全国人大常委会已经完成了对《证券法》修订草案的“一审”工作，根据最初的立法计划，《证券法》修订案一审之后将向社会公开征求意见，意见征求完毕后就会进行二审。但是，2015年6月末开始，我国股市发生了异常的剧烈震荡，相关立法部门更加意识到，一方面，市场对证券法草案的很多内容本身就非常敏感，修订草案也存在很多细节问题；另一方面，《证券法》修订案的审议可能会使证券市场因为敏感而变得更加不可控制。因此，《证券龙源期刊网
法》的修订工作一度延迟，截至2016年年底，《证券法》修订草案的二审工作迟迟没有进行。
四、完善并推进我国《证券法》修订案出台的相关建议
（一）坚持《证券法》修订案的平稳过渡
《证券法》是发展法、促进法、规范法，是一部“功在当代，利在长远”的大法。证券市场作为我国社会主义市场经济的重要组成部分，其运作是否规范健康，监管是否有力到位，直接关系到整个社会的发展和稳定。因此，其修订工作也应当审慎待之，而不应过度炒作。正如吴晓玲所说，过分炒作证券法修订完成、炒作注册制推出具体时点，对资本市场发展不利，无论修法还是推行注册制改革都应“越平稳越好”。
（二）统一证券注册制改革
股票发行注册制改革是此次《证券法》修订工作的重中之重，也是市场主体最为关注的问题。根据《证券法》修订草案，上市公司股票发行为注册制，但公司债券和其他证券则继续实施核准制。这种证券发行双轨制受到了学界的批评。学者们普遍认为，注册制应适用于所有品种的证券。事实上，公司债券的投资风险要小于股票投资，而修订草案对股票发行实行较宽松的注册制，对公司债券发行反而采取较严厉的核准制，这一制度设计很不合理，是一种严重的制度路径依赖。因此，在强化对债劵持有人的监管之后，可取消对债劵的核准制，证券法调整的证券应统一实行公开发行注册制。
（三）加强完善《证券法》修订案的制度基础
《证券法》的修订是一项稳步推进、统筹兼顾的系统工程，需要完善的制度环境，同时，惩罚机制、法律环境和监管措施都需要到位。我国目前的制度基础确实还不具备推行《证券法》修订案的条件。那么，如何加强《证券法》修订的制度基础？东方证券首席经济学家邵宇2016年11月18日在《财经》年会上表示：“主要还需要完善两方面的注册制配套工作，一个是对机构投资者尽责的督导，另一个是对市场投资者的保护，这是两个比较重要的措施，没有这些配套措施，注册制恐怕很难顺利推出。”全国人民代表大会财政金融委员会法案室主任朱少平则认为：“要从打击市场操控和内幕信息泄露等几方面入手。另外一个就是要继续加强投资者保护，虽然现在经过几次改革对投资者保护的力度是加强了，但对整个市场建设需求来说还是不够。”
（四）理清《证券法》修订案与其他相关法律、法规的关系
对《证券法》进行修订时，我们需要进一步理清《证券法》与其他相关法律、法规的关系。要充分考虑《证券法》与其他法律和行政法规的协调性，一方面，应注意《证券法》修改龙源期刊网
的内容与《公司法》、《商业银行法》、《刑法》等可能存在相互关系的法律之间的协调和相互配合，防止出现不一致的地方；另一方面，需要明确废止已经不再适应市场经济发展需要的相关法律，如《股票发行与交易管理暂行条例》，应在合并其必要内容的基础上将其明令废止，以防给证券实践工作带来混乱。
参考文献：
[1]王利明，等.证券法教程.北京：中国人民大学出版社.2008.
[2]曹阳.我国股票发行从核准制到注册制发展的初步研究.改革与战略.2015，31（9）.
[3]信春鹰.我国《证券法》的发展历程及其修改完善.证券法苑.2014（3）.
短线交易归入权制度之命运--谈对《证券法》第四十二条的修改
经ｉ斋与；去
短线察 景； 杈铡廉之命运
——谈对《证券法》第四十二条的修改 瓣孟俊红河南教育学院 为遏制内幕交易 短线交易归人权制度采取简捷的方式 在 特定短线交易人、上市公司、短线交易相对人之间重新作利益分 配．但是它在制度创设方面缺乏坚实的理论基础．在法律旨趣方 面毫无私法旨趣可言．在制度之具体构建方面更是漏洞百出。 证 券法》修改之际．短线交易归入权带ｌ＿度究竟该何去何从７是对该 制度修修补补继续使用呢７还是对该制度进行重塑．使其获得新 生呢７ 《证券法》既要保护投资者之合法权益．又要促进证券市场的 活跃。因此《证券法》一方面要对非法交易进行威慑．但是又不能 威慑过度。基于上述考虑，笔者认为重塑短线交易归入权制度的基 本思路应该为：取消归人权制度．由证券交易所介入．将短线交易 视为内幕交易，同时允许短线交易人举证免责。具体理由如下 一 视特定短线交易为内幕交易符合短线交易归入权制度创 设之初衷 短线交易归人权制度规制短线交易不是目的，而是手段．最 终是要规制内幕交易。从立法目的来考量．设立归人权制度之初 衷并不在于绝对禁止内幕人买卖本公司股票或进行短线交易．亦 不在于使公司取得内幕人的收益，而是要通过收益归公司的方式 来抑制短线交易，最终间接抑制内幕交易。既然规制内幕交易是 目的．规制短线交易只是规制内幕交易的前沿防线．我们还不如 直接视特定短线交易为内幕交易进行规制。 自概率角度观之．内幕人极有利用内幕信息的可能性．并且 这种可能达９Ｏ％。将这么高的可能性由法律规定为确定性亦不为 过分，更何况为防止冤枉无辜．对特定身份之人还有举证免责作 最后防线。 归人权制度规制内幕交易主要是通过威慑来遏制内幕人进行 短线交易．但是自制度之威慑作用观之．视短线交易为内幕交易 之威慑力要远远大于归人权制度之威慑力。归人权制度只有在交 易有收益时才会发挥作用．但也仅是让内幕人吐出收益而已。因 此．对没有收益、但存在消极利益之场合．内幕人为了避免利益 减损可以毫无顾忌的去进行短线交易。但是在视为内幕交易之情 形下．内幕人一旦不能举证免责．不仅要吐出收益．而且还要面 对交易相对人的民事赔偿要求．面对行政责任、甚至刑事责任的 追究，难道这种威慑还不够吗） 二 视特定短线交易为内幕交易达到了与私法原则的协调统一 １视特定短线交易为内幕交易符合保护投资者合法权益原则 之要求。从事证券欺诈行为的人相对于一般公众投资者来说．往 往具有资金和信息上的优势．且欺诈行为比较隐蔽．没有专门机 构的调查，一般公众投资者甚至不易发觉自己的损失是由人为原 因造成的．举证十分困难。而现在．由特定机构将特定的短线交 易公布于众．且视为内幕交易，那么在同一时Ｅｌ善意进行同种股 票反向交易的投资者就可以首先明白自己的损失是由谁造成的．
证券法修改解析
Ⅲ
喜 富 摘要：此次证券法的修改幅度较大，主要体现在四个 方面：完善和调整相关制度，进一步推动证券市场发展； 全面加强对投资者合法权益的保护力度；加强对上市公 司和证券公司的内部风险防 赋予行政部门准司法权， 强化行政权力，强化执法权威和执法效半。 关键词：证券市场；投资者；上市，厶＼司；证券公司
【中图分类号：ＤＦ５２ 【文献标识码：Ａ 【文章编号：ｌ ００９—１ ４１ ６（２００６）０１ １ ４ Ｏ 【收稿日期：２００５－１ ２－０６ 【作者简介：王丽洁（１ ９６３－），女（汉族），辽宁熊岳人， 辽宁，厶＼安司法管理干部学院副教授，主要从事经济法、 知识产权法、商法学研究。
证券法施行以来，对规范我国证 券发行和证券交易行为，保护投资者 合法的权菇，维护社会经济秩序和社 会公共利益，促进社会主义市场经济 的发展，发挥了积极的作用。但是随着 我国经济和金融体制改革的不断深化， 证券市场中潜在的问题和风险也明显 的暴露出来。一是部分上市公司质量 不高，信息批露制度不完善；二是部分 证券公司内控机制不严，经营活动不 规范；三是监管机构的监管权利和手 段不到位，对违法违规行为打击不力； 四是保护投资者特别是中小投资者合 法权益的机制不健全，缺乏有效的制 度安排；五是缺乏创新机制，在一定程 度上束缚了证券市场发展的手脚。原 有的证券法已经不能完全适应证券市 场进一步发展的需要。２００５年１０月２７ 日十届全国人大常委会第十／＼次会议 审议通过了修订后的证券法，此次证 券法的修改幅度较大，可说是结构性 大修。新修订的证券法对我国资本市 场的健康发展做出了一系列全局性、 长远性的制黢排。
一，宪●和调藏相关制度。进一步 括动证券市场发属。１．取消资金进八 的限制规定，鼓励合法资金进入，为资 本市场的创新和发展拓展了空间。对 原证券法第１ ３３条的修改，是因为考虑 到银行资金八市属于银行监管范畴， 受商业银行法等其他法律的调整，没 必要也不应该在证券法中规定，更重 要的原因是为繁荣证券市场，促进经 济发展，证券法也应当鼓励依法拓宽 合规资金八市渠道。２．交易方式多样 化。原证券法考虑当时的实际情况，为 了抑制和防止证券交易中的过度投机， 防范金融风险，证券法规定证券公司 不得从事向客户融资或者融券的证券 交易活动。随着我国证券市场上投资 者和证券公司的逐巷成熟，交易活动 的日渐规范，监管机构监管能力的不 断提高，现在已有必要和可能进行融 资融券交易。为此，本次修改证券法， 将原来禁止融资融券交易的规定，修 改为允许融资融券交易。融资融券交 易，又称保证金交易或者信用交易，是 指客户按照法律规定，在买卖证券时 只向证券公司交付一定的保证金或交 付部分证券，其应当支付的价款和应 交付的证券不足日寸，由证券公司垫付 的一种交易方式。这种交易方式使得 那些资金或证券不足的人也可以参与 王丽洁 （辽宁公安司法管理干部学院， 辽宁沈阳，１１００３１）
中华人民共和国证券法(2005年修订)
中华人民共和国证券法(2005年修订)
文章属性
• 【制定机关】全国人大常委会
• 【公布日期】2005.10.27
• 【文 号】主席令2005年第43号
• 【施行日期】2006.01.01
• 【效力等级】法律
• 【时效性】已被修改
• 【主题分类】证券
正文
中华人民共和国主席令
（第43号）
《中华人民共和国证券法》已由中华人民共和国第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议于2005年10月27日修订通过，现将修订后的《中华人民共和国证券法》公布，自2006年1月1日起施行。
中华人民共和国主席 胡锦涛
2005年10月27日
中华人民共和国证券法
（1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过 根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》修正 2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订）
目录
第一章 总则
第二章 证券发行 第三章 证券交易
第一节 一般规定
第二节 证券上市
第三节 持续信息公开
第四节 禁止的交易行为
第四章 上市公司的收购
第五章 证券交易所
第六章 证券公司
第七章 证券登记结算机构
第八章 证券服务机构
第九章 证券业协会
第十章 证券监督管理机构
第十一章 法律责任
第十二章 附则
第一章 总则
第一条 【立法宗旨】为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制定本法。
第二条 【法律适用】在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。
政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规有特别规定的，适用其规定。
新版证券法
中华人民共和国证券法
（1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过 根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》第一次修正 2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议第一次修订 根据2013年6月29日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议《关于修改〈中华人民共和国文物保护法〉等十二部法律的决定》第二次修正 根据2014年8月31日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议《关于修改〈中华人民共和国保险法〉等五部法律的决定》第三次修正 2019年12月28日第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议第二次修订）
目 录
第一章 总则
第二章 证券发行
第三章 证券交易
第一节 一般规定
第二节 证券上市
第三节 禁止的交易行为
第四章 上市公司的收购
第五章 信息披露
第六章 投资者保护
第七章 证券交易场所
第八章 证券公司
第九章 证券登记结算机构
第十章 证券服务机构
第十一章 证券业协会 第十二章 证券监督管理机构
第十三章 法律责任
第十四章 附则
第一章 总则
第一条 为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制定本法。
第二条 在中华人民共和国境内，股票、公司债券、存托凭证和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。
政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。
资产支持证券、资产管理产品发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。
在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。
2024年我国《证券法》立法技术浅析
2024年我国《证券法》立法技术浅析
一、立法背景与必要性
随着我国市场经济的不断深化，证券市场作为金融市场的核心组成部分，其地位日益凸显。为规范证券市场秩序，保护投资者合法权益，促进证券市场的健康发展，我国于1998年首次颁布了《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）。这一立法背景主要是基于我国改革开放和市场经济发展的需要，以及对证券市场进行统一监管和规范的迫切要求。
二、立法原则与特点
《证券法》的立法原则主要包括公开、公平、公正原则，自愿、有偿、诚实信用原则，以及保护投资者合法权益原则。这些原则体现了证券市场的基本属性和发展规律，为证券市场的健康运行提供了法律保障。同时，《证券法》还具有鲜明的中国特色，如注重政府监管，强调信息披露的真实性和完整性，以及保护中小投资者的利益等。
三、法律体系与结构
《证券法》作为证券市场的基本法律，构建了较为完善的法律体系。其体系结构清晰，内容涵盖证券市场的各个方面，包括证券发行、交易、信息披露、监管等多个环节。同时，《证券法》还与其他相关法律法规相互协调，共同构成了一个相对完整的证券市场法律体系。
四、主要内容与亮点 《证券法》的主要内容包括证券市场的准入制度、信息披露制度、交易制度、监管制度等方面。其中，信息披露制度是《证券法》的核心内容之一，旨在保障投资者获取准确、完整的信息，从而作出明智的投资决策。此外，《证券法》还明确了证券市场的违法违规行为及其法律责任，为打击证券市场违法犯罪行为提供了法律武器。
亮点方面，《证券法》突出了对投资者权益的保护，如设置了投资者保护专章，明确了投资者的基本权利和保护措施。同时，《证券法》还注重市场创新，为证券市场的创新发展提供了法律支持。
五、法律实施与监管
《证券法》的实施与监管是确保证券市场健康运行的关键。我国通过设立证券监管机构、制定实施细则和规范性文件、加强执法力度等多种方式，确保《证券法》的有效实施。同时，监管部门还积极推动证券市场的自律机制建设，鼓励证券公司、证券交易所等市场主体加强自身管理和风险控制。
证券法2022修订
证券法2022修订
《中华人民共和国证券法》2022修订（以下简称“本法”）是针对调整证券发行透明度、提高防范市场风险的技术对接、优化监管机制等事项而启动的修订。本法共八章：第一章总则，第二章证券交易市场，第三章发行人和承销机构，第四章投资者，第五章证券投资基金， 第六章中介机构，第七章期货，第八章行政许可、纪律处分和行政复议。
本法的主要修改内容如下：
1、重点推进证券发行透明度改革，做到发行和发行机构充分披露，投资者权利得到充分保护。
2、推动技术与监管的有机结合，通过大数据、人工智能等技术，促进市场风险的及时防范和发现，维护投资者合法权益。
3、完善宏观调控政策，进一步增强对金融市场运行的时空性调控，充分考虑宏观经济运行态势、投资者守则等因素，更好地维护投资者的合法权益。
4、优化监管机制，实行多部门多层次协同监管，建立完备的规则和市场机制，确保市场秩序。
本法对于完善市场规则和秩序，提升证券发行透明度，加强市场技术对接和风险防范，促进证券市场健康稳定发展有重要意义。
《证券法》修改的主要内容
《证券法》修改的主要内容
福建天衡联合律师事务所 曾招文
第一部分 证券法的地位和作用
一、证券法是证券立法的全然大法。
二、证券法是一部行政治理法。
三、证券法是一部以行政处罚为主的行政处罚法。
四、证券法是一部以证券公司为主角的法律。
第二部分 证券法的修改内容介绍
第三部分 反商业贿赂法律法规介绍
第四部分 案例分析
第二部分 证券法的修改内容介绍
新通过的《证券法》共有240条（旧法共有214条），其中新增53条，删除27条，从公司法中并入的有8条，还有一些条款作了文字修改。要紧修订在证券发行、证券交易、信息披露、上市公司收购、证券公司、监管机构及法律责任等方面。按《证券法》篇章顺序介绍。
一、第一章 总则（第1——9条）
（一）扩大证券法调整范畴。（第2条）
1、除旧法规定的股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易；
2、新增了政府债券、证券投资基金份额的上市交易；
3、证券衍生品种发行、交易。
（二）对分业经营中显现的混合经营和金融改革给予了法律的支撑，为银行、信托、保险资金间接进入资本市场预备了条件。（第6条）
二、第二章 证券发行（第10——36条）
（一）公布发行证券统一实行核准制，将过去公司债券的审批制改为核准制。对公布发行的情形进行界定，未经依法审核任何单位和个人不得公布发行证券。非公布发行证券，不得采纳广告公布劝诱和变相公布方式。（第10条）
（二）将保荐制度法定化，明确了保荐制度的适用范畴（第11、26条）
1、保荐制度的适用范畴
2、保荐人的义务
3、保荐人的法律责任
（三）调整了公司发行新股的条件（第13条）。
1、删除 “前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上”，
2、删除“公司预期利润率可达同期银行存款利率”； 3、将“公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载”更换为“最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为”
4、将“公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利”更换为“具有连续盈利能力，财务状况良好”；
新证券法修订解析及实操释疑
第 1 页 共 45 页 新证券法36大要点全解析及实操释疑
本次修订是《证券法》第二次大修，前后经历了四读。本次《证券法》修订是继2005年之后的又一次大修，在2015年4月与2019年12月间总共经历了四读。
2015年4月一审稿推出的背景是政策支持金融创新，其旨在一步到位修改股票发行制度为注册制，支持证券行业创新，由于其较为激进，且之后不久A股经历异常波动而被搁置；2017年4月的二审稿在A股异常波动之后推出，具有很强的严监管痕迹，基本上逆转了一审稿的修订方向，对证券发行制度仅做衔接性规定；2019年4月的三审稿推出于科创板被提出之后、落地之前，最大变化是规定股票发行采取双轨制，引发了一定的争议，同时体现了存托凭证、减持新规等当时资本市场最新发展内容；此次通过的是四审稿，科创板顺利落地为其明确规定全面注册制提供了信心。
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1扩大证券定义
第二条，将CDR、资管产品和ABS纳入证券的定义。 第 2 页 共 45 页 CDR不陌生，2018年沪深交易所股票上市规则第二次修订的时候就加进去了：
资管产品和ABS本质上是标准化的投融资金融产品，符合证券的筹集资金、由他人从事经营活动、获取收益并承担风险、可交易可转让等金融属性，将其纳入证券范畴有利于为规范资管市场和资产证券化产品提供法律支持。此外，与现行《证券法》和三审稿相比，新修《证券法》删去了证券衍生品的管理办法应当按照《证券法》原则规定的论述，意味着对其进行规范的《期货法》立法加快，会另行推出。
2规定证券发行实行注册制
本次新修《证券法》在第九条中直接规定证券发行实行注册制，并在其余条款中做出相应调整，如删去证监会发改委相关描述（对应现行《证券法》第二十二条、三审稿第二十三条），并在第二十一条中明确证券发行的注册权归属证监会或其他国务院授权的主体，证券发行的审核权归属证券交易所或其他国务院授权的主体（对应现行《证券法》第二十三条、三审稿第二十四条），有助于注册制的全面实施。
新《证券法》解读
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新《证券法》解读
2005年10月27日十届全国人大常委会十八次会议审议通过新修订的《中华人民共和国证券法》。此次《证券法》修订工作历时近三年，涉及1998年《证券法》40%的条款。新《证券法》共12章240条，在98年《证券法》214条的基础上，新增53条（其中包括从公司法中并入的8条），删除27条，更多条款则作了文字修改。为更好的理解新《证券法》，下面拟对照新旧证券法各个章节，对新《证券法》的修订内容作书面解析。
一、为金融创新预留法律空间
新旧法条对比：
1、扩大了证券法的适用范围。新《证券法》第2条增加规定：政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用《证券法》；国务院可以依据《证券法》的原则，制定证券衍生品种发行、交易的管理办法；
2、为未来可能实现的混业经营以及银行资金入市预留空间。新《证券法》第6条在强调分业管理的同时，新增“国家另有规定的除外”的字句；删除98年《证券法》第133条关于“禁止银行资金违规流入股市”的规定；同时新《证券法》第81条增加“依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市”的规定；
3、拓展了证券交易场所。新《证券法》第39条规定，依法公开发行的证券除了在证券交易所上市交易，还可以在“国务院批准的其他证券交易场所转让”；
4、完善了证券交易方式。新《证券法》的40条规定，证券在证券交易所上市交易，除了采用公开集中交易方式，还可以采用“国务院监管机构批准的其他方式”；新《证券法》的41条规定，证券交易除采用现货交易外，还可以采用“国务院规定的其他方式进行交易”；
5、允许证券公司经主管部门批准后按照规定为客户办理融资融券业务。删除了98年《证券法》关于禁止证券公司向客户融资融券的规定；新《证券法》第142条规定：“证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务，应该按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准”；
6、可能重新启用“T+0”交易。删除98年《证券法》关于“证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出”的规定。
2020年新证券法的主要修订内容
2020年新证券法的主要修订内容
【导语】十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法，2019年修订版《证券法》的发布从证券考试的角度来看，对考试内容有较大影响∶考试大纲及教材中涉及证券法有关内容以新修订版为准。那么这次《新证券法》的主要修订内容有哪些呢?
新《证券法》共十四章，基本保持了现行《证券法》的框架结构。由于落实注册制、删除上市条件等相关规定，条文总数由240条精简为226条，新增信息披露和投资者保护专章。本次修订主要从发行制度、民事赔偿诉讼、提高违法成本等方面，对证券市场基础制度进行了系统完善，主要修订内容如下。
(一)拓展证券适用范围，统一监管标准
一是统一证券监管标准。将存托凭证(CDR)明确规定为法定证券，为海外独角兽企业A股上市奠定法律基础。将资产支持证券和资产管理产品写入证券法，明确了证券法上位法地位，授权国务院按照证券法的原则设定统一管理办法(第二条)，在保持现有多头监管格局下，统一各类资管产品的监管原则，从法律层面解决历资管产品的监管标准和规则不统一的问题，增强证券监管的统一性和性。
二是为期货法统一规范各类期货及期权产品奠定坚实基础。新《证券法》删除现有的证券衍生品种的规定，根据全国人大宪法和法律委员会关于证券法修订草案审议结果的报告，主要理由是权证等证券型衍生品可作为国务院依法认定的其他证券，直接适用《证券法》;股指期货等契约型衍生品适用《期货交易管理条例》，将来纳入《期货法》调整。这为期货法统一调整各类期货期权产品奠定坚实基础。
(二)全面确定，分步实施证券发行注册制度
新《证券法》按照全面推行注册制的基本定位，对证券发行制度进行系统修改，证券发行审查制度从实质审查转向形式审查，以信息披露为核心(第五章)。这主要包括强化证券发行中的信息披露要求;精简优化证券发行条件，将发行新股的要求由“具有持续盈利能力”修改为“具有持续经营能力”;调整证券发行程序，取消证监会发行审核委员会制度，改由交易所审核申请材料，证监会进行注册。同时，为确保注册制的稳步推进，新《证券法》授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定，为实践中注册制的分步实施留出制度空间。