资产证券化业务简介与案例分析报告
资产证券化业务简介与案例分析
一、 业务简介
（一） 定义
ABS，Asset-backed Securities，即资产证券化业务，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。
1、基础资产
从法律属性上讲，可分为债权、受益权、信托受益权。其中，债权类资产主要有银行贷款、应收账款、应收租赁款、小贷公司消费贷款等；收益权主要有景区门票、水电气热收费权等；信托受益权则包含资金信托受益权、财产权信托受益权。能够用于进行证券化的基础资产必须是权属清晰，能够产生独立、可预测的现金流或者可特定化的财产或财产权利。
根据基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，基础资产应当是满足《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法律的规定且不属于负面清单管理畴的资产。
2、信用增级
资产证券化的还本付息是以基础资产现金流回收为支持的，通过一系列的增信措施来保证资产支持证券现金流回收的确定性，不仅可以提升产品信用，确保产品顺利发行，同时还能实现保护投资者利益，降低发行人筹资成本，增加资产支持证券市场流动性的目的。资产证券化业务的信用增级方式分为部增信和外部增信两种。部增信方式主要包括优先/次级结构安排，利差支付、超额现金流覆盖、超额抵押设置、信用触发机制、保证金和现金储备账户等；外部增信则包括独立第三方担保、差额补足、资产池保险、流动性支持等。
3、主要关系人
原始权益人/融资人：基础资产的原所有人，按照相关规定或约定向SPV/SPT转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。金融机构参与信贷资产证券化业务还有提高资本充足率、腾挪信贷规模及补充流动性的需求，非金融机构参与企业资产证券化业务还有降低融资成本、优化财报的需求。
资产服务机构：一般为原始权益人。
计划管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司。
担保人：为专项计划按时足额偿付提供外部增信的机构。 投资人/合格投资者：根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》,资产支持证券应当面向合格投资者发行,发行对象不得超过二百人,单笔认购不少于100
万元人民币发行面值或等值份额。根据资管新规要求，资产产品应当符合新的合格投资者要求，但对资产证券化业务进行了豁免，未来资产证券化业务合格投资者是否受新规约束，有待监管部门进一步明确。
托管人：按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作且具有相关业务资格的商业银行、中国证券登记结算有限责任公司、具有托管业务资格的证券公司或者中国证监会认可的其他资产托管机构。
中介机构：如律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、信用评级机构等。
登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司，简称中证登。
4、涉及合同/协议
（1）原始权益人与管理人签署的《资产买卖协议》；
（2）资产服务机构与管理人签署的《资产服务协议》；（3）管理人与投资人签署的《认购协议及风险揭示书》；（4）资产服务机构、监管银行与管理人签署的《监管协议》；
（5）管理人与托管人签署的《托管协议》； （6）原始权益人签署的《差额支付承诺函》（如有）；
（7）担保人与管理人、原始权益人签署的《担保协议》（如有）；
（8）其它协议。
5、交易场所
ABS可交易的场所有证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场及证监会认可的其他证券交易场所。
（二） 我国资产证券化业务发展历史
1、早期尝试阶段。
1992年，开发建设总公司以丹州小区800土地为标的，以地产开发的销售权益为基础资产，发行了总额2亿元的地产投资证券。后来有学者研究分析，此次投资券的发行仅可以视为资产证券化的一次早期尝试，并不是真正意义上的资产证券化。首先，融资人基础资产并未真实出售，实现“破产隔离”；其次，发行证券彼时丹州小区并未建成，投资券的未来收益存在很大的不确定性，亦不符合当前负面清单的要求。
2、试点阶段（2005年-2008年）。
2004年，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，2005年，人行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，为资产证券化业务提供了法律基础，资产证券化业务自此拉开帷幕。2005年9月，证监会推出我国首单企业资产证券化产品—中国联通CDMA网络租赁费收益计划。2015年12月，国家开发银行和中国建设银行发起我国首单信贷资产支持证券产品—开元信贷资产支持证券，与首单住房抵押证券化产品（MBS）—建元2005－1个人住房抵押贷款证券。2008年，国际金融危机期间，出于宏观审慎考虑，我国停止了资产证券化业务试点。
3、常态发展阶段（2011年-2014年）。
2011年9月，证监会重启资产证券化业务审批。2012年5月，人行、银监会和财政部共同发布《关于进一步扩大资产证券化业务试点有关事项的通知》，正式重启我国资产证券化业务，试点额度500亿元。2012年8月，银行间交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》，正式推出资产资产票据ABN。2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》、国务院发布《关于金融机构资产经济结构调整和转型升级的指导意见》，资产证券化业务步入常态化发展时期。
4、快速发展阶段（2014年-）。
2014年12月，资产证券化业务由审批制改为备案制，市场步入良性快速发展阶段。伴随着人行发布的《关于信贷资产支持证券试行注册制度公告》，信贷资产证券化业务备案制+注册制开展在实操层面有了制度依据。12月，《资产证券化业务负面清单指引》配套制度的出台，企业资产证券化备案制+负面清单管理的实操模式成型。2018年4月27日，在金融机构强监管、去杠杆的大背景下，资管新规对资产证券化业务进行豁免，预计将给资产证券化业务带来新一轮的发展机遇。
二、案例分析
东证资管—阿里巴巴1～10号专项资产管理计划
（2013年7月）
一、计划简介
本次专项计划以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放的小额贷款债权为基础资产，拟在3年不定期发行10期产品，每期发行额度为2至5亿元。该计划获批的意义在于，以原始权益人原有资本金可服务30万家小微企业计算，此次资产证券化所获资金可增加满足50万家小微企业的融资需求，大幅增强其服务小微企业的能力。
二、主要关系人
1、计划管理人：东证资管
2、原始权益人/资产服务机构：阿里小贷
3、基础资产：阿里小贷基于淘宝、天猫、阿里巴巴平台向借款人发放的人民币信用贷款和订单贷款。
4、托管人：兴业银行
5、法律顾问：市方达律师事务所 6、评级机构：新世纪
7、会计师事务所：中汇会计师事务所
8、担保人/差额支付承诺人：商诚融资担保
9、投资人：资产支持证券持有人
三、交易结构图
四、案例评价
本次专项计划作为小额贷款类资产证券化的首次尝试，其优先级资产获得新世纪资信评估投资服务AAA级评定，彰显了阿里小微信贷优秀的风险管理能力。此外，该产品在交易结构设计上采用循环购买的方式，在国资产证券化市场上也属首次。 信用增级方面，该计划采用了结构化分级、超额利率覆盖、担保公司差额补足等措施。
以浦东建设bt项目的资产证券化案例为例
摘要
企业在成长的过程中，需要丰富的融资手段来跟上企业发展的速度，资产证
券化就是当今金融市场上全新的融资方式，他破除了企业因为规模受限而融资困
难的限制，为具有优良现金流的企业打开方便之门。我国资产证券化的发展比较
滞后，由于相关法规和制度的不健全，一直没有真正的推广应用，2013发布了
《证券公司资产证券化业务管理规定》后证券化的发展开始逐渐走向常规化，各
领域开始积极寻找合适于证券化的资产进行尝试。BT模式是我们目前建设单位
主流采用的投资建设模式，由企业代建，政府回购，他的现金流特征非常符合资
产证券化的要求。“浦东建设BT项目资产支持受益计划”就是第一只成功发行
的BT类资产证券化产品。本文对浦东建设BT项目在资产证券化的应用进行分析。
本文分为五个部分。第一部分为绪论，阐述选题的研究背景和意义、研究目
的、研究方法和主要创新点。第二部分对BT项目资产证券化的相关概念做了界
定，阐述了什么是BT项目的资产证券化，并阐明了资产证券化的理论基础。第
三部分以浦东建设BT项目的资产证券化案例为例进行了具体的分析，分析了此
案例的实施意义、产品结构、操作步骤等；并总结出了同类资产证券化项目中关
键问题的操作方法，如如何选择合适的基础资产、如何通过现金流测算出适宜发
行的额度、何建立完善的保障措施、如何衡量产品的信用等级等。第四部分阐述
了此案例相关问题带来的一些启示，比如需要更注重政府的信用问题，需要选择
适合企业特点的会计处理方法、需要有更合理的税收政策等。第五部分对前文进
行了总结并对资产证券化未来应用的前景进行了展望。
通过对此案例的分析对BT项目资产证券化如何应用做出了总结，对此类项
目应该关注和完善的问题做了讨论，为同类 BT项目资产证券化未来的应用和完
善提供了一个参考。
关键词： BT 资产证券化 信用评级 会计处理 风险控制
第一章绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
资产证券化是金融市场发展最快的一种创新工具，在国外已经应用很广，虽
资产证券化案例
资产证券化案例
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资产证券化的概念最早源于美国，是指将资产进行货币化和金融化的行为或过程，是一种对资产收益进行金融化的手段。在国内，资产证券化也已得到越来越多的重视。比如，2015年，中国银监会发布《证券公司资产证券化业务可经营项目指引》，明确允许证券公司从事资产证券化业务中涉及的可经营项目，明确了资产证券化投资的风险控制措施，启动了国内资产证券化市场的发展及创新。
作为政府部门重要的融资渠道，资产证券化也被用于政府债券发行。 比如，2016年，山东省政府就曾发行“山东省资产支持证券”，采用资产证券化的方式，以高速公路运
him 公司的经营权为抵押物，在债券市场发行了一系列共性债券，取得了良好的市场反应。
另外，资产证券化也作为一种资本市场交易工具，来融资改造房地产、交通基础设施等项目。比如，2016年，上海麦积投资有限公司（以下简称“上海麦积”），与上海市社保基金共同发起成立了“上海微力基金”，利用资产证券化的方式，开展对于城市基础设施的投资建设。该基金可以有效地提升政府的融资能力，处理社会负担重、短期贷款计划长等问题。
资产证券化市场的发展也使得国有资产和政府债券等产品在市场上比较便捷地进行转换，大大扩大了政府和企业部分资源的使用效率。由此可见，资产证券化的案例正在不断地增加，其重要性也日益凸现。
资产证券化_解决方案(3篇)
第1篇
一、引言
随着我国金融市场的不断发展，资产证券化作为一种新型的金融工具，越来越受到市场各方的关注。资产证券化是指将具有可预测现金流量的资产，通过一定的结构安排，设置特定的信托关系，将其转变为可以在资本市场上出售和流通的证券的过程。本文旨在探讨资产证券化解决方案，以期为我国资产证券化市场的发展提供有益的参考。
二、资产证券化解决方案概述
1. 资产证券化解决方案的定义
资产证券化解决方案是指将具有可预测现金流量的资产，通过资产池化、信用增级、风险隔离等手段，将其转化为可在资本市场上流通的证券，从而实现资产流动性、分散风险、降低融资成本等目的。
2. 资产证券化解决方案的特点
（1）提高资产流动性：通过资产证券化，企业可以将长期持有的资产转化为短期证券，提高资产流动性，满足企业的资金需求。
（2）分散风险：资产证券化可以将资产风险分散到投资者，降低企业面临的信用风险、市场风险等。
（3）降低融资成本：通过资产证券化，企业可以以较低的成本融资，提高融资效率。
（4）优化资产负债结构：资产证券化有助于企业优化资产负债结构，降低资产负债率。
三、资产证券化解决方案的具体措施
1. 优化资产池结构
（1）资产筛选：在资产证券化过程中，应选择具有较高信用等级、可预测现金流量的资产，如应收账款、租金收入等。
（2）资产分类：根据资产性质、风险程度等因素，对资产进行分类，确保资产池的稳定性。 （3）资产组合：合理配置资产组合，降低单一资产风险，提高资产池的整体收益。
2. 信用增级
（1）内部信用增级：通过提高资产质量、优化资产池结构等方式，提高资产证券化产品的信用等级。
（2）外部信用增级：引入信用增级机构，如担保公司、保险公司等，为资产证券化产品提供信用保障。
3. 风险隔离
（1）设立专项资产管理计划：将资产证券化产品与其他业务分离，确保资产池的独立性。
（2）设立风险隔离账户：将资产证券化产品收益与母公司其他业务收益分离，降低风险传导。
公交收费收益权资产证券化案例回顾与实务要点分析
公交收费收益权资产证券化案例回顾与实务要点分析
前言
截至2018年1月11日，以公交收费收益权作为基础资产的资产支持专项计划共计发行13单，涉及12个城市，累计发行规模117.36亿元。其中，仅2017年度发行5单，累计发行规模54.92亿元，占公交收费收益权类证券化融资总额的46.80%。
考虑到我国目前各省市公交出行的实际情况，以公交收费收益权作为基础资产的资产证券化项目潜在融资市场仍十分巨大，笔者仅以此文分析我国目前公交收费收益权类资产证券化开展的实际情况，并结合实际案例与读者探讨关于此类基础资产开展资产证券化过程中的关注要点，最后谈一谈有关我国公用事业收益权类资产证券化的一些思考。
一、公交收费收益权资产证券化发行情况概览
根据中国资产证券化网公布的数据，截至目前以公交收费收益权作为基础资产的资产支持专项计划共计发行13单，涉及12个城市，累计发行规模117.36亿元，相关数据如下：
资料来源：CN-ABS数据库
从发行规模来，每笔公交收费收益权资产支持专项计划的发行规模从2亿元至26亿元不等，该类专项计划存续期的长短、当地城市常驻人口数量以及公交公司实际收入规模将成为影响发行规模的重要因素。
从产品期限来看，公交收费收益权资产证券化产品期限多集中于5-7年期，相较于债权类基础资产，收费权类证券化产品的存续期限较长。从目前的资金市场来看，尽管公交公司经营净现金流回款表现良好，但公交收费收益权的结构化产品较长的期限将给该类产品的后期销售将带来一定的压力，建议在项目前期启动时与资金方进行预沟通以确定产品期限及交易结构。
从产品评级来看，在已发行的13单公交收费收益权资产支持专项计划中，AAA类产品共计4单，AA+类产品7单，AA类产品2单。该类产品的评级并非等同于差额支付承诺人或者担保方的主体评级水平，往往要比增信主体的主体评级高一级。以“平安-贵阳公交经营收费收益权绿色资产支持专项计划”为例，该产品评级为AAA，其担保方贵阳市城市建设投资(集团)有限公司于2016年9月9日被中诚信评级机构给出的主体评级为AA+。其产品评级一般高于交易结构中的担保方或差额支付方主体评级，这与其产品设计中的结构化分层及超额覆盖等其他增信措施存在直接关系。
信贷资产证券化案例
信贷资产证券化案例
信贷资产证券化是指金融机构将其持有的信贷资产（如贷款、债券等）通过特定的法律程序转变为可交易的证券，并发行给投资者。这一金融工具的出现，为金融市场提供了更多的流动性和多样化的投资选择。下面我们通过一个具体的案例来解析信贷资产证券化的运作机制和效果。
某银行在业务拓展过程中，积累了大量的个人消费贷款资产，但由于资金成本高和风险分散不足，银行面临着资金压力和风险管理难题。为了应对这一挑战，银行决定进行信贷资产证券化，将这些消费贷款资产打包形成证券化产品发行给投资者。
首先，银行将消费贷款资产进行筛选和打包，形成不同等级的证券化产品，包括优先级证券、次级证券和垫底证券等。优先级证券享有最高的偿付优先权，而次级证券和垫底证券则承担较高的信用风险，但相应地获得更高的收益。这种分级设计既能满足不同投资者的风险偏好，也能提高证券化产品的流动性和市场吸引力。
其次，银行将这些证券化产品通过发行销售给不同的投资者，包括机构投资者、个人投资者和其他金融机构。这样一来，银行就能够获得大量的资金支持，同时也实现了风险的分散和转移。投资者则通过购买证券化产品获得了稳定的现金流和收益，同时也参与了消费贷款资产的投资和管理。
最后，银行通过信贷资产证券化实现了资产和负债的有效匹配，降低了资金成本和风险暴露。同时，证券化产品的发行也为银行创造了新的收入来源，提高了盈利能力和市场竞争力。投资者则通过购买证券化产品获得了多样化的投资选择和更高的收益水平，实现了资金的配置和风险的分散。
通过以上案例分析，我们可以看到信贷资产证券化对于金融机构和投资者都具有重要意义。对于金融机构而言，信贷资产证券化可以帮助其优化资产负债结构，降低成本和风险，提高盈利能力和市场竞争力。对于投资者而言，信贷资产证券化可以提供多样化的投资选择，实现资金的配置和风险的分散，获得稳定的现金流和更高的收益水平。
综上所述，信贷资产证券化作为一种创新的金融工具，为金融市场带来了更多的流动性和多样化的投资选择，同时也为金融机构和投资者创造了新的机遇和挑战。我们相信，在不断完善监管和市场机制的支持下，信贷资产证券化将会在未来发挥越来越重要的作用，为金融市场的稳定和健康发展做出更大的贡献。
信贷资产证券化案例 2
信贷资产证券化案例
信贷资产证券化是指金融机构将信贷资产转变为可交易的证券，并通过证券市场向投资者进行发行的一种金融工具。这种金融工具在资本市场上得到了广泛的应用，为金融机构提供了融资渠道，也为投资者提供了多样化的投资选择。下面我们将通过一个具体的案例来介绍信贷资产证券化的运作机制和效果。
某商业银行拥有大量的个人消费信贷资产，包括信用卡贷款、个人消费贷款等。这些信贷资产带来了稳定的现金流，但银行希望通过证券化的方式来获得更多的资金支持其业务扩张。于是，该银行决定发行信贷资产证券化产品，将这些信贷资产打包成证券进行发行。
首先，该银行将信贷资产进行资产池的构建，选择了一定数量和质量的信贷资产进行打包。然后，通过专业的评级机构对这些信贷资产进行评级，以确保投资者能够清晰地了解到这些证券的风险水平。接下来，银行将这些打包后的信贷资产证券化产品进行发行，向投资者募集资金。
投资者购买了这些信贷资产证券化产品后，银行获得了一笔较为稳定的资金，可以用于发放新的贷款或者支持其他业务的发展。而投资者则获得了一个新的投资渠道，可以通过购买这些证券来获取稳定的投资收益。在这个过程中，证券化产品的流动性也得到了提高，投资者可以通过证券市场进行买卖，实现资金的灵活运用。
通过信贷资产证券化，该商业银行成功地将信贷资产转化为可交易的证券，并获得了资金支持其业务的发展。同时，投资者也获得了新的投资选择，实现了资金的配置和风险的分散。整个过程中，专业的评级机构和监管部门的监督也确保了证券化产品的透明度和风险可控性。
总的来说，信贷资产证券化为金融机构和投资者提供了一种新的金融工具，促进了资本市场的发展和资源的有效配置。然而，也需要注意到，证券化产品的风险管理和监管问题仍然需要不断完善，以确保金融市场的稳定和健康发展。 以上就是关于信贷资产证券化的一个案例介绍，希望能够对大家有所帮助。信贷资产证券化作为金融创新的一种重要形式，将继续在资本市场上发挥重要作用，为金融机构和投资者带来更多的机遇和选择。
信贷资产证券化案例 3
信贷资产证券化案例
一、案例背景。
某商业银行在信贷业务中积累了大量的个人消费贷款资产，但由于资金需求较大，银行希望通过证券化的方式获得更多的资金支持，同时分散信贷风险。
二、证券化方案。
该商业银行选择了信贷资产证券化作为资金筹集的方式。首先，银行成立了专门的资产支持计划（Asset Backed Plan，简称ABP），将个人消费贷款资产打包形成资产池。然后，通过发行资产支持证券（Asset Backed Securities，简称ABS）的方式，将资产池中的信贷资产进行证券化，发行ABS产品。
三、发行过程。
在发行过程中，该商业银行积极与投资机构、证券公司等合作，进行市场宣传和推介。通过充分披露资产支持证券的相关信息和风险特征，吸引了众多投资者的关注。最终，成功发行了一期信贷资产证券化产品，获得了丰厚的资金支持。
四、效果评价。
通过信贷资产证券化，该商业银行成功实现了资产负债结构的优化，提高了资金利用效率。同时，由于证券化产品的发行，成功分散了信贷风险，降低了银行的风险敞口。此外，信贷资产证券化还为市场提供了多样化的投资产品，促进了金融市场的发展。
五、风险控制。
在信贷资产证券化过程中，该商业银行注重风险控制，通过严格的资产筛选和抵押品评估，保证了资产池的质量。同时，积极披露信贷资产证券化产品的风险特征，提高了投资者的风险认知，降低了不良选择的可能性。 六、未来展望。
随着金融市场的不断发展和创新，信贷资产证券化将会进一步深化，为金融机构提供更多的融资渠道，同时为投资者提供更多的投资选择。未来，信贷资产证券化将在金融市场中发挥更加重要的作用，促进金融资源的有效配置，推动金融市场的健康发展。
综上所述，信贷资产证券化作为一种重要的金融工具，在金融市场中发挥着重要的作用。通过不断创新和完善，信贷资产证券化将为金融机构和投资者带来更多的机遇和益处，推动金融市场的健康发展。
信贷资产证券化案例 4
信贷资产证券化案例
信贷资产证券化是指将银行等金融机构的信贷资产通过特殊的法律和财务手段，转化为可交易的证券，供市场投资者购买和交易。以下是一个信贷资产证券化的案例。
某国某银行是一家大型商业银行，其信贷业务庞大，资产规模较大，但存在着信贷风险较高的问题。为了降低风险，提高资金利用效率，该银行决定进行信贷资产证券化的操作。
首先，该银行选取了一批优质的商业贷款资产，包括住房贷款、汽车贷款等。然后，通过与一家投资机构合作，成立了一个专门的特殊目的公司（SPV），该公司的唯一目的就是购买并持有这些信贷资产。
接下来，该银行将这些信贷资产转移给SPV，并签署了一份信贷转让协议。根据协议，SPV对这些资产进行了评估，并根据评估结果发行了相应的信贷资产证券。
发行的信贷资产证券分为不同的等级，包括优先级、次优级和劣后级。优先级证券具有较高的优先权和较低的风险，次优级证券次之，而劣后级证券则具有较高的风险和较高的收益。
随后，这些信贷资产证券由投资机构进行分销，向市场上的投资者进行销售。投资者可以根据自己的风险偏好，选择购买不同等级的证券。购买者可以通过购买这些证券，间接持有银行的信贷资产，从而分享资产收益。
在证券发行后，SPV通过收取借款人的还款，以及处置不良资产等方式，获取现金流，并根据不同等级的证券进行分配。优先级证券持有者享有较高的优先权，将优先收到现金流收益。次优级和劣后级证券持有者则在优先级证券偿付完毕后才能获得现金流收益。
通过信贷资产证券化，该银行成功将一部分信贷资产转移给SPV，降低了自身的风险敞口。同时，证券化提供了一个新的融资渠道，使得该银行能够通过出售证券，快速获得现金流，提高了资金利用效率。对于投资者来说，他们可以通过购买证券，分散风险，获取可预期的收益。
然而，信贷资产证券化也存在一定的风险。首先，评估信贷资产的价值和风险会涉及到主观判断和不确定性，可能导致证券定价失真。其次，证券化过程中，不同等级的证券的风险和收益分配可能引发投资者之间的纠纷。最后，市场流动性的不足可能导致证券无法及时交易，从而影响投资者的资金流动。
互联网消费金融资产证券化——以京东白条为例
·30·第2期投资与创业
互联网消费金融资产证券化
——以京东白条为例
严 诚 南京审计大学
摘 要：我国互联网金融自2013年以来快速发展，适逢我国处于经济结构转型期，因此，消费受到了极大的重视，因
而“互联网+消费金融”成为一种新的经济发展形式。目前该领域已形成大量金融资产，不过这些金融资产具有单笔数
额小、相对分散、存续期间不确定等特点，一定程度上占用了互联网金融企业的资金，降低了其资产流动新，制约了其业
务范围和规模的拓展，资产证券化是其获得低成本融资的一条有效途径。本文总结分析了我国互联网消费金融、资产证
券化发展现状，意在探索适用于互联网消费金融的资产证券化模式。
关键词：互联网金融；消费金融；资产证券化
一、文献综述
美国“证券化之父”Frank将资产证券化定义为将原
始资产经过结构化设计，包装成可以在公开市场上流通的
固定收益产品的过程。Jorgenson认为，互联网金融服务的
渗透性极高，有助于提高社会经济活力。Shin认为，ABS
有利于扩展资金来源，但由于加了杠杆，若发生黑天鹅事
件，会对市场产生连锁冲击。
宁叶、刘睿智通过对比资产证券化和其他融资方式，
发现资产证券化的筹资成本低，可优化企业的资产负债结
构。徐静娴、饶海琴分析了阿里巴巴小贷公司的案例，
对互联网小贷公司ABS业务的模式和特点进行了总结。
程建波以京东数据处理模型为例，介绍了其成熟的风控体
系，强调了在大数据背景下科技风控能力的重要性。
国外对资产证券化的研究起步早，以此为依托的金融
创新产品种类丰富，但存在过度自信的问题，政府的监管
力度不足，2008年全球金融危机正是由以资产证券化为
基础衍生出的CDS产品的不规范运用导致的。互联网消
费金融资产证券化近几年刚刚兴起，国内这方面的研究还
在起步阶段，主要是以具体案例探讨其必要性和可行性。
二、我国互联网消费金融及其资产证券化业务发展现状
（一）互联网消费金融发展现状
根据数据调查，我国2015年的消费信贷已达到18.1万亿
中国资产证券化经典案例
中国资产证券化经典案例
中国资产证券化是指将各类资产通过证券化工具进行转让和融资的过程。下面列举了中国资产证券化的经典案例，以展示其在中国金融市场中的重要性和应用。
1. 东方证券普惠金融资产支持证券
东方证券于2016年发行了首单普惠金融资产支持证券，将其普惠金融贷款资产打包为证券进行发行。这一案例标志着中国证券化市场的进一步发展，为普惠金融领域的融资提供了新的渠道。
2. 中国铁建收费公路资产支持证券
中国铁建集团通过收费公路资产支持证券，将其持有的收费公路运营权收益权进行证券化。这一案例为铁建集团提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种稳定收益的投资工具。
3. 融创中国商业地产资产支持证券
融创中国通过商业地产资产支持证券，将其持有的商业地产租金收益权进行证券化。这一案例为融创中国提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种长期稳定收益的投资工具。
4. 中国光大银行信用卡资产支持证券
中国光大银行通过信用卡资产支持证券，将其持有的信用卡债权进行证券化。这一案例为光大银行提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种高收益、高流动性的投资工具。
5. 中国石化油气资产支持证券
中国石化通过油气资产支持证券，将其持有的油气销售收益权进行证券化。这一案例为中国石化提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与原油价格挂钩的投资工具。
6. 中国联通通信设备租赁资产支持证券
中国联通通过通信设备租赁资产支持证券，将其持有的通信设备租赁收益权进行证券化。这一案例为中国联通提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与通信行业相关的投资工具。
7. 中国铁路局铁路建设资产支持证券
中国铁路局通过铁路建设资产支持证券，将其持有的铁路建设收益权进行证券化。这一案例为中国铁路局提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与基础设施建设相关的投资工具。
8. 中国移动通信基站租赁资产支持证券
中国移动通过通信基站租赁资产支持证券，将其持有的通信基站租赁收益权进行证券化。这一案例为中国移动提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与通信行业相关的投资工具。