估值方法简述及其在新经济企业估值中的
投资企业的14种估值方法及10种常用方法
投资企业的14种估值方法及常用十种估值方法 许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景。 1、500万元上限法。 这种方法要求天使投资不要投一个估值超过500万的初创企业。这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。 2、博克斯法。 这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值： 一个好的创意100万元。 一个好的盈利模式100万元。 优秀的管理团队100万-200万元。 优秀的董事会100万元。 巨大的产品前景100万元。 加起来，一家初创企业的价值为100万元-600万元。 3、三分法。 是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。 4、200万-500万标准法。 许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。 这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万-500万元，过于绝对。 5、200万-1000万网络企业评估法。 网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围由传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元。 6、市盈率法。 主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值，从而确定投资额。
企业估值方法
各种企业估值方法简介 市盈率法 市盈率法是指以行业平均市盈率(P—E ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。 计算公式：企业价值=企业当期税后净利润× 市盈率 （市盈率可以参照相近类型上市公司的P/E，目前一级市场上上市前融资市盈率处于10-15倍，企业如果处于更早期阶段的话，市盈率还可下调。） 贴现现金流法 现金流折现（DCF）的原理是把企业未来产生的所有现金流全部折现到今天，看看它的价值是多少，然后和股价进行比较，以判断是高估还是低估。 第一步，决定未来各期，通常是五年或者十年该企业自由现金流入； 第二步，决定贴现率；（执行该项目所需必要报酬率） 第三步，把第一步估计出来的五年中或十年中每一年的自由现金流，用第二步估计出来的贴现率贴现； 现金流贴现 = 未来现金流 × 【1 / （1+贴现率）^年数】
第四步，计算永久价值，并且贴现； 永久价值 = 【第5或第10年的现金流×（1+预期增长率）】/ （贴现率 - 预期增长率） 第五步，把第三步和第四步的结果加总，得出公司总的现值，然后除以总的在外股票数，得出股票的内在价值。 净资产估值法 净资产估值法是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。 净资产倍率法是属于会计评估模式的一种方法，公司价值为公司资产与公司负债的差额。这种价值评估方法只反映了寿险公司的帐面价值，是一种历史价值，随着时间的流逝和经济条件的变化，公司评估价值可能会受到扭曲。 计算公式：发行价格＝每股净资产值× 溢价倍数 （溢价倍数可以参考上市公司的净资产溢价倍数，按照与该上市公司实际情况对比进行折价） 其他估值方法简述
公司价值评估方法
如何对未上市公司进行估值 一、何为公司估值？ 公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。 公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。 公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。 基本逻辑--“基本面决定价值，价值决定价格” 二、公司估值的方法 （一）公司估值的基础 基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类： 1．破产的公司（Bankrupt Business) 公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。2．持续经营的公司（On-going Business）（PE投资的对象） 假定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。
（二）公司估值的方法 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。 相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。它们的计算公式分别如下： 1、相对估值方法 相对估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦称可比公司分析法，通过寻找可比资产或公司，依据某些共同价值驱动因素，如收入、现金流量、盈余等变量，借用可比资产或公司价值来估计标的资产或公司价值。在运用可比公司法时，根据价值驱动因素不同可以采用比率指标进行比较，比率指标包括P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、P/S、EV/销售收入、RNAV等等。其中最常用的比率指标是P/E和P/B。 1）P/E估值法 （1）市盈率（P/E）的计算公式: 静态P/E = 股价/上一年度的每股收益(EPS)(年) 或动态P/E = 股价* 总股本/今年或下一年度的净利润(需要做预测)。 市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两
新经济与全球化给企业带来的机遇与挑战
新经济与全球化给企业带来的机遇与挑战 当今世界是一个快速变化的世界，新经济和经济全球化已经成为时代潮流，影响着人们的工作和思维方式，影响着企业的生产、技术和组织形式，影响着政府的管理模式，影响着社会的文化、道德与法律基础，影响着经济增长和持续发展的未来。这给全世界的企业，包括中国的企业，带来了新的机遇和挑战。 一、新经济和全球化给企业带来的机遇 近十几年来，得益于新经济和全球化，世界上新兴了一大批闻名全球的跨国公司。它们不仅分布于发达经济体，也兴起于发展中经济体。这说明，新经济和全球化给企业带来的机遇是巨大的。为了未来的生存和发展，中国企业需要及时把握这难得的机遇。 新经济和全球化的进程为企业带来的机遇，至少体现在以下几个方面： 第一，高新技术的开发和运用，给企业带来了获取高利润的可能。高新技术产业的一个特点是具有高附加值。有人把电子类产品与其它门类产品对国民经济的贡献率进行对比，如果以普通钢筋为1，则彩电为30，集成电路则高达20xx。智能的物化产品已登上了经济发展的舞台，快速扩张的软件产业成为当前最为夺目的朝阳产业，其它智能商品和智能服务也大放异彩。高利润率可以迅速造就企业界的新星。
第二，高新技术在自身产业化的同时，也带动了传统产业的更新换代。随着信息产业、生物工程等高新技术的发展，传统的制造业也重新焕发了活力。技术创新改变了传统的产业结构、生产工艺和手段，使广大企业有机会向更高层次发展。 第三，新经济的发展，给企业进入市场大开方便之门。在传统的工业社会，其行业、产品市场具有较长时间的稳定性，出现垄断、寡头或较强市场，进入限制的可能性很大。而今天，技术、产品、市场日新月异，市场进入比较容易，新兴的企业或转型的企业更容易找到自己的用武之地。 第四，电子商务、网络经济的发展为在任何地区的企业提供了几乎平等的信息机会，也可以说是市场机会。由于网络的便利性，不论是大企业还是中小企业，都可以通过网络获取信息和发布信息，及时获得技术更新、产品与市场开发的良机。同时，网络经济的发展还改变了传统的交易手段，简化了交易环节，缩短了交易时间，提高了效率，降低了成本。 第五，经济全球化给企业的最直接、最显见的好处是关税的降低，贸易壁垒的减少，进出口贸易的便利。更重要的是，新经济和全球化的进程促使世界经济发展的网络化和世界市场的一体化，国际分工不断深化和扩大，世界资源在重新进行配置，并趋于合理化。企业可以依据自己生产经营的需要在全球范围内进行采购和销售，有效地利用全球任何地方的资源，实现企业的全球经营战略，确保利润最大化。
公司估值的4种计算方法
公司估值的4种计算方法 1、可比公司法 首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。 目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种： 历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。 投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是： 公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。 公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。 一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。 这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果
某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。 对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。 2、可比交易法 挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。 比如A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估值的依据。 可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。 3、现金流折现 这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。计算公式如下：（其中，CFn:每年的预测自由现金流；r:贴现率或资本成本） 贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。
公司估值的各种计算方法
公司估值的各种计算方 法 LG GROUP system office room 【LGA16H-LGYY-LGUA8Q8-LGA162】
公司估值的各种计算方法 1、可比公司法 首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。 目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种： 历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。动态市盈率（PE）是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值，比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。 Canadian Investment Review的George Athanassakos研究过，对于大公司为主的NYSE的股票，买入低Forward P/E的股票表现更好，而对于较多中小公司的NASDAQ股票，买入低Trailing P/E的股票表现更好。 投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是： 公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。 公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。 一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。 这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。 对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
新经济,新思维 高质量发展阶段,企业该怎么干
新经济高速发展，企业应这么干！ 当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这一转变对于企业来说意味着什么？新时代企业将面临怎样的机遇与挑战，又该如何应对？ 企业家要有全球视野，必须升级，研发要升级、劳动力素质也要升级. 提升高质量发展的自觉性 关于经济由高速增长转向高质量发展的重大判断和所提出的明确要求，不仅是政府做宏观经济决策必须遵循的准则，对企业的战略制定和微观决策也具有很强的指导意义。 要进一步深刻认识高质量发展的迫切性和重要性，提高行动的自觉性。改革开放以来，我国经济实现了接近10%的平均增速。之所以能够取得如此高速度的增长，主要是由于我国处于由低收入向中等收入转变的发展阶段，后发优势比较明显。经过几十年的发展变化，目前这些优势有的已经大大减弱，有的已经不复存在。传统发展模式已经走 到了尽头，如果不能更新比较优势，再造发展动力，我们的竞争力就会弱化。更新比较优势、再造发展动力的关键在于要通过转型升级和创新发展促进经济结构调整，提高发展质量和效益，除此之外别无他途。 机遇并不是永远“摆在那里”供人随时取用的。它天然存在一个窗口期，一定要珍惜、抓住这些稍纵即逝的机遇，将其转化为现实的发展动力、效益和质量。 向价值链中高端迈进 明确推进高质量发展的重点领域和主攻方向。 具体来说：一是要大力发展新技术、新产品、新业态。新一轮技术革命为企业提升发展质量提供了难得的历史机遇，要用好我国在创新方面具有的诸多明显优势；二是要大力提升我国传统制造业的质量水平。目前，我国已经成为制造业大国，但还不是制造业强国，除技术短板之外，另一关键要素在于我国产品的质量档次、安全标准总体还不够高。没有夕阳的产业，只有夕阳的技术、产品和企业，传统制造业转型升级不仅大有可为，而且前景广阔；三是要大力提升服务业水平；四是要大力促进绿色发展。对企业而言，一方面要牢固树立绿色发展理念，坚定不移地走绿色、低碳、循环的发展道路，另一方面也要按照国家生态环境治理的需要，充分挖掘和抓住市场机遇，大力发展环保产业，打造新的增长点和竞争优势。 在新时代里，推进开放式创新具有重大现实意义。“我们的比较优势正在发生深刻转换，传统的劳动力数量优势、低成本优势正在快速丧失，人力资源、产业配套能力基础设施等新优势越来越重要。要把这些新优势转换成参与全球竞争的优势，尤其需要用全球视野、全球资源，面向全球市场加大创新力度。” 进一步弘扬企业家精神 企业发展离不开内外两个因素的共同推动。从外部环境角度讲，最关键的是要创造良好的、有利于企业转型升级的体制和政策环境；从企业内部角度来讲，尤其需要转变理念、创新管理与技术。
企业估值的常用方法
精心整理 关于企业估值的常用方法 估值方法 一、企业的商业模式决定了估值模式 1.重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。 2.轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。 3.互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。 4. 1. 2. 以100 3. A. （DWA 2.13 B. a. b. c. 较。 4.企业价值（EV,EnterpriseValue） 企业价值=市值+净负债 EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货！ 三、估值方法
1.市值/净资产（P/B），市净率 A.考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。 B.净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C.找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D.找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间 2.市值/净利润（P/E），市盈率 A.考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. C. D. 3. A. B. C. 5. 来38.5+15*2）=11.55 6. 7.以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。 安全边际 一、市场利率 1.利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。 2.利率双轨制。由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。
创业公司的估值应该怎么估
创业公司的估值应该怎么估 估值，在互联网行业一直是一个很复杂的计算过程，不同公司(行业、发展阶段)估值不同、不同创始人和股东愿意要的估值也都不一样。 公司的估值情况会影响到你能获得的公司股份。而公司估值越高，有时候也意味着你的话语权将被稀释，所以每个创始人的做法都不尽相同。那么一个公司的估值怎么确定呢? 对投资人来说，估值的过程有时更像是一个艺术，有一些标准的因素决定着公司估值，但还有一些不确定因素影响着最后的估值。 估值原理 对于能够创造现金流的资产而言，其内在价值取决于资产预期现金流的金额大小、确定性及持续时间，这是对上市公司或非上市公司及其证券进行估值的基本原理。该原理的基本模型为： 由上述公式可以看出，所以，在对任何公司进行估值时都要考虑下面4个方面的要素： 如果进一步剖析各个要素，可以得到如下结论： 公司价值受预期现金流的驱动，而现金流又受预期资本回报(ROIC)和增长(g)驱动，这就是价值评估和公司金融的 核心理念。这也解释了为什么高增长、高回报的公司估值也高，而单纯的增长并不一定给公司创造价值。(详细推导过程可参 考《价值评估》(第四版)———公司价值的衡量与管理，P51) 公司估值方法主要分两大类：相对估值和绝对估值 相对估值法和绝对估值法为一个硬币的两面，不存在孰优孰劣的问题。实际交易中，因为绝对估值法需要很多假设，
非常复杂，风险投资机构通常选择倍数法作高效的沟通。但任何估值模型都是不完美的。为了消除误差，通常会选择多种相对独立但又互补估值方法相互验证。 现实中，风险投资机构给予公司的“估值”则通常是指实际愿意出的“价钱”，并不是理论意义上的模型评估值。 首先，估值模型的应用非常复杂，需要根据被估值公司的行业、类型及发展阶段选择合理的方法，比如对于处于初始阶段和增长期的企业来说，因为他们的现金流远未稳定和确定，甚至为负值; 其次，在模型的变量估值时，需要很多经验判断和对未来预期的演绎; 最后就是谈判，对于机构来说，不管是风险投资还是并购，用模型得出的企业价值只是一个参考值，最后的估值需要投资人和公司之间进行艰难地谈判而得出，因此最后的估值结果也许只是相关利益体的博弈产物，当然这是一个基于数据的博弈产物。 所以，不论是绝对估值法还是相对估值法，都只是最基础的参考，机构给予公司的“估值”还要决定于机构的经验判断和双方的谈判。 早期项目往往基于『人』估值 处于种子轮、天使轮的绝大部分公司通常不一定有成熟的产品，即有团队有想法，但是还没有产品的阶段，更不用谈用户、收入、利润等数据了。所以，天使轮阶段的公司拥有的仅仅就是一支能够把想法变为现实产品或服务的团队，对于它的估值「人」自然也就成为了最重要因素，即公司估值的大小多与创始人的能力和投资人对团队的考量以及创业方向的认可程度相关。
公司估值方法有几种
公司估值方法有几种？最常用的是那几种？ 绝对估值法（折现方法） 1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） （1）FCFE （Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型 （2）FCFF模型（Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型 V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率 对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为 ：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。 最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。 1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型 2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业； 3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用； 大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。 DCF 模型 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。 自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。 当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四： 稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）； 未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）； 税收因素（累进制的个人所得税较高时）； 信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点 优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。 缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估算，错误的数据套入完美的模型中，也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。 FCFE /FCFF模型区别 股权自由现金流（Free cash flow for the equity equity ）： 企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供股东股
公司估值的方法(完整版)
公司估值方法 公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB=Price/Book(市净率)。就是每股市场价格除每股净资产的比率。)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等。 相对估值法与“五朵金花” 相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。 一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资
者，在2004年底P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。 另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS乘P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。 冗美的绝对估值法 绝对估值法(折现方法)几乎同时与相对估值法引入中国，但一直处于边缘化的尴尬地位，绝对估值法一直被认为是“理论虽完美，但实用性不佳”，主要因为：(1)中国上市公司相关的基础数据比较缺乏，取得准确的模型参数比较困难。不可信的数据进入模型后，得到合理性不佳的结果，进而对绝对估值法模型本身产生信心动摇与怀疑；(2)中国上市公司的流通股不到总股本1/3，与产生于发达国家的估值模型中全流通的基本假设不符。 不过，2004年以来绝对估值法边缘化的地位得到极大改善，主要因
公司估值的各种计算方法
公司估值的各种计算方法 1、可比公司法 首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同
类公司的股价与财务数 据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值， 比如P/E （市盈率，价格/利润）、P/S 法（价格/销售额）。 目前在国内的风险投资（VC ）市场，P/E 法是比较常见的估值方法。通常我们所说的 上市公司市盈率有两种： 历史市盈率（Trailing P/E ）－即当前市值/ 公司上一个财务年度的利润（或前12 个月 Forward P/E ）－即当前市值的利润）；预测市盈率（/公司当前财务年度的利润（或未来 12个月的利润）。动态市盈率（PE ）是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。 等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值，比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。
Canadian Investment Review的George Athanassakos研究过，对于大公司为主的 NYSE 的股票，买入低Forward P/E 的股票表现更好，而对于较多中小公司的NASDAQ 股 的股票表现更好。票，买入低Trailing P/E 投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用 法估值就是：P/E 公司价值＝预测市盈率×公司未来12 个月利润。
公司未来12 个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于 如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历 史市盈率是40 ，那预测市盈率大概是30 左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考 的预测市盈率需要再打个折扣，15-20 左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预 7-10 了。测市盈率需要在再打个折扣，就成了 这也就目前国内主流的外资VC 投资是对企业估值的大致P/E 倍数。比如，如果某公司 700-1000预测融资后下一年度的利润是100 万美元，公司的估值大致就是如果投万美元， 资人投资200 万美元，公司出让的股份大约是％。％-35 20
新经济发展总结及下年工作计划
X市新经济发展2018年总结 及2019年工作计划 一、工作推进情况 （一）初步形成新经济产业发展空间格局。 1、加快建设天府新区X产业园区。作为成都市“智能制造”产业核心区之一的天府新区X产业园区，围绕数字经济、智能经济等形态，以新理念规划建设现代产业新城，高起点规划建设“时空走廊式”羊安现代产业新城，推动园区从单一生产型功能向生产、生活、生态等多功能的现代化产业新城转变。 2、重构X绿色食品产业园。按照“错位发展、集约发展、高效发展”战略，突出产业间错位联动，以生态圈建设为抓手，优化全区产业布局，围绕威高医疗等重点项目建设，大力支持医药及装备制造产业；在食品饮料、优质白酒等传统产业，支持企业引进生物技术、智能制造、大数据、物联网等新技术加快传统产业转型升级。 3、打造文化创意产业集聚区。加快建设成都临邛文博创意产业园，打造“x”智慧景区；结合乡村振兴战略，启动稻渔综合种养示范区、现代农业种业园区示范区x茶走廊示范区为核心的X乡村振兴示范走廊建设，不断催生跨领域、跨产业、跨地域的复合型新业态，带动三次产业新经济的业态和模式创新，实现融合发展。
（二）大力引进和培育新经济企业。 1、实施新经济企业梯度培育计划。遴选一批具有高成长性、拥有核心技术的企业，聚焦新经济企业的创新发展需求，制定新经济企业梯度培育方案，筛选掌握关键技术、成长性强的X制药、X智能等20余家符合新经济企业纳入培育。目前，我市X 智能股份成功入选2018年成都市新经济企业梯度培育计划“双百工程”企业，推荐X制药、X智能等6家企业申报成都新经济梯度培育企业“准独角兽”“种子企业”。 2、大力引进新经济重点企业。成功引进X新能源电池产业园、X新能源、X集成电路、X半导体等重大智能制造、数字经济项目，新引进xx等6个新经济重大项目。实施项目促建“百日攻坚”行动，目前，X新能源电池一期项目主车间主体建设已基本完成，设备安装已进场，xx标准厂房项目约17万平方米标准厂房开工建设，X锂盐项目、xx项目场平工程已完成。 3、加快双创平台和服务体系建设。不断完善服务新经济、新业态、新模式的服务体系，推动文化创意、IP运营、泛娱乐、消费升级和传统白酒产业结合，建成国内首家白酒专业孵化器—菁蓉酒谷，以提升传统产业新动能；聚焦创意体验，推动以田园文创、农业体验、生态观光、农事体验等为主的红珊瑚创业创新孵化基地。并常态化开展双创活动，积极组织双创团队参加创交会等高水平展会、项目对接等活动。目前，已举办以新经济领域创新创业活动10场次以上，入孵企业和创业团队60家。
关于企业估值的常用方法
关于企业估值的常用方 法 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】
关于企业估值的常用方法 估值方法 一、企业的商业模式决定了估值模式 1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。 2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。 3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。 4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。 二、市值与企业价值 1. 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。 2. 市值的意义不等同于股价的含义。 市值＝股价×总股份数 市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。 3. 市值比较 A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。 【例如】同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（亿美元），同期梦工厂收入为亿美元。 这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。 B. 常见的市值比较参照物： a.同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。 b.同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。 c.相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。 4. 企业价值（EV,EnterpriseValue） 企业价值=市值+净负债 EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货！
新经济背景下平面设计企业的价值创造与经营模式探究
新经济背景下平面设计企业的价值创造与经营模式探究 摘要：“设计创造价值”这已经是设计学界一个毋庸置疑的定论，但近年来在我国各地的平面设计企业中存在着一系列现实问题，甚至于出现“设计不能创造价值”的现象。本文总结了平面设计企业在新经济背景下价值创造所呈现的新特征，并针对平面设计企业的实际问题对南京锦艺天成广告有限公司、南京瀚清堂设计有限公司、南京书衣坊设计工作室三家不同类型的广告公司、平面设计工作室进行走访调查，初步总结出“小而专”、“以赛促商”两种平面设计企业经营模式。以及指出加强知识产权保护是平面设计企业价值创造的核心。探究与总结这些有效经验与方法，使之形成系统的理论体系，能够为我国平面设计企业的经营与管理提供借鉴，促进平面设计市场健康、稳步发展。 关键词：平面设计，价值创造，平面设计企业，设计管理 “设计创造价值”这已经是设计学界一个毋庸置疑的定论，也是社会上一个获得广泛认同的问题。可是在现实的设计实践中对于设计的投入与价值的产出往往并不能成正比，甚至于出现“设计不能创造价值”的现象。设计的价值或称价值的创造是一个复杂的综合性因素，站在不同的角度，对其意义的理解是完全不同的，但它总是建立在一般性的价值意义上，这就是它能够创造功能，满足人类物质文化和非物质文化的需要。本文论述的有关价值概念，主要是站在设计企业和设计师的角度，将设计的成品、劳动作为商品的交换物而形成的价值体系，它就是设计作为服务型产品与社会交换的一种关系，这个关系本质就是一种“价值关系”。 二十世纪七十年代以前的工业时代，设计的价值往往是建立在价格、利润的基础之上。而当今社会是一个信息爆炸的社会，其背景是新经济，新经济即信息时代的知识经济。其特点是知识可以卖钱，信息就是价值。设计带有典型的知识经济特征，设计的本体趋向于非物质化，它是把其它的资源重新整合、进行编码、承载信息的文化过程和技术性手段，本文所涉及的“平面设计”更直接是信息的组织与传达的专门化分工。在当下的社会背景下，信息的作用与日俱增，如何捕捉信息、如何加工信息、如何向受众传达信息成为平面设计企业需
公司估值的各种计算方法
公司估值得各种计算方法 １、可比公司法 首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照得上市公司，以同类公司得股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司得价值,比如P/Ｅ(市盈率，价格/利润)、P/S法（价格/销售额）． 目前在国内得风险投资（ＶC)市场，P／E法就是比较常见得估值方法.通常我们所说得上市公司市盈率有两种: 历史市盈率(Trailiｎg P/E)－即当前市值/公司上一个财务年度得利润(或前１2个月得利润)；预测市盈率(ＦｏrwarｄＰ/E）-即当前市值/公司当前财务年度得利润(或未来１２个月得利润）。动态市盈率(ＰE)就是指还没有真正实现得下一年度得预测利润得市盈率.等于股票现价与未来每股收益得预测值得比值,比如下年得动态市盈率就就是股票现价除以下一年度每股收益预测值,后年得动态市盈率就就是现价除以后年每股收益。 Canaｄian InvestmｅｎtＲeｖiew得GeｏrgｅAthanassａkos研究过,对于大公司为主得ＮYＳＥ得股票,买入低Ｆoｒｗard P／E得股票表现更好,而对于较多中小公司得NＡＳDAＱ股票,买入低Traｉling P/E得股票表现更好。 投资人就是投资一个公司得未来,就是对公司未来得经营能力给出目前得价格，所以她们用P/E法估值就就是： 公司价值＝预测市盈率×公司未来1２个月利润. 公司未来1２个月得利润可以通过公司得财务预测进行估算,那么估值得最大问题在于如何确定预测市盈率了。 一般说来，预测市盈率就是历史市盈率得一个折扣,比如说NASDＡQ某个行业得平均历史市盈率就是４0,那预测市盈率大概就是3０左右,对于同行业、同等规模得非上市公司，参考得预测市盈率需要再打个折扣，１5—20左右,对于同行业且规模较小得初创企业，参考得预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7—1０了。 这也就目前国内主流得外资ＶC投资就是对企业估值得大致P/E倍数.比如，如果某公司预测融资后下一年度得利润就是100万美元,公司得估值大致就就是70０-1000万美元，如果投资人投资200万美元,公司出让得股份大约就是2０％—35%。 对于有收入但就是没有利润得公司，P／E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正得预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。 市销率（Pｒice—tｏ—ｓales,ＰS）
成都市新经济企业新经济形态及梯度培育条件
成都市新经济企业 新经济形态及梯度培育条件 一、企业的新经济形态 “新经济形态”是指《中共成都市委成都市人民政府关于营造新生态发展新经济培育新动能的意见》（成委发〔2017〕32号）文件中定义的数字经济、智能经济、绿色经济、创意经济、流量经济、共享经济六大经济形态。 1. 数字经济。聚焦新一代信息技术基础领域，加快发展IPv6、5G、信息终端等下一代信息网络产业。聚焦信息技术软件领域，加快发展大数据、新兴软件服务、物联网、云计算、网络信息安全等信息技术服务产业。聚焦信息技术硬件领域，加快发展集成电路、新型显示、传感控制等电子核心产业。 2. 智能经济。聚焦人工智能领域，重点发展脑科学、生物识别、虚拟现实、可穿戴装备等产业。聚焦智能制造领域，重点发展工业机器人、工业互联网、无人机、增材制造、激光光电等产业。聚焦卫星及应用服务领域，重点发展导航芯片、定位系统、遥感应用等产业。 3. 绿色经济。聚焦绿色能源生成转换领域，重点发展生物质能、智能电网、储能等清洁绿色能源和可替代能源产业。聚焦绿色产业领域，重点发展环保技术研发及装备制造、分布式新能源、资源综合利用等节能环保产业，加快发展生物
材料、稀土功能材料、激光晶体材料、石墨及碳素制品等新材料产业。聚焦绿色生活领域，重点发展新能源汽车、共享交通工具等绿色出行产业，加快发展高效节能家电、绿色家居等绿色消费产业。聚焦生物医药产业领域，加快发展生物科技、医药产业、现代医疗等产业。 4. 创意经济。聚焦创意产生，重点发展音乐制作、影视动漫制作、数字游戏、数字娱乐、版权交易、新媒体等产业。聚焦创意设计，重点发展时尚设计、工艺美术设计、平面设计、动漫设计、展示设计等产业。聚焦创意体验，重点发展文博创意、田园文创、数字演艺、文化体验、生态观光、美食品鉴、农事体验、现代旅游等产业。 5. 流量经济。依托人才流、物质流、资金流、知识流、信息流、商品流、资产流等要素资源的流动聚合，发展零门槛、依赖型、平台化的经济新业态。聚焦新金融服务领域，重点发展科技金融、消费金融、供应链金融、普惠金融等新金融业。聚焦生产流通领域，重点发展信息咨询、检验检测、技术转移，以及供应链管理、电子数据交换（EDI）、电子交易市场、网络营销等生产性服务业。聚焦经贸合作领域，重点发展跨境电商、离岸金融结算、创新创业、总部经济等新兴业态。聚焦网络社交领域，重点发展电子竞技、网络直播等创新模式。 6. 共享经济。聚焦生产服务模式创新，通过众创、众包、众扶、众筹等各种形式，向传统产业和行业渗透，重点发展
公司估值的常用模型方法
绝对估值法（折现方法） 1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） （1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型 （2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型 V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为 ：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。 最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM 的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。 1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型 2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业； 3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用； 大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。 DCF 模型 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。 自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。 当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四： 稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）； 未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；