金融脆弱性
金融脆弱性问题研究
摘要：金融脆弱性理论包括了信贷融资和金融市场融资风险，目前具有代表性的是金融脆弱性假说和安全边界说。信息不对称、资产价格波动及金融自由化是金融脆弱性产生的主要根源。中国金融体系还很脆弱，在经济全球化和金融自由化的进程中会出现各种问题，因此，应找到我国金融脆弱性的原因并采取的相应的措施。
关键词：金融脆弱性 信息不对称 资产价格波动 金融自由化 监管
一、 引言
金融脆弱性是指一种区域高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资风险。金融脆弱性不同于金融风险和金融危机，它既包含了可能的损失，也包含了已经发生的损失。近年来，金融危机的频发可谓是证明了金融这一经济社会中的一员很容易遭受冲击，而之所以受到屡屡危机则被经济学家归因为金融自身的脆弱性。金融脆弱性的产生主要在于企业和银行的经营模式，金融企业一般都具有很高的负债，也正是由于这个特性，使得金融行业在危机面前较之其他行业要更为脆弱，更易受到风险的冲击。
随着社会的不断发展，全球经济一体化也在不断地发展，各国的经济和金融正日渐融合并相互影响着。经济全球化在为世界带来积极影响的同时也给世界带来了巨大的负面影响。毫无疑问，全球化进程的加快使得一国更易遭受外部影响，金融过度全球化使得国际金融体系变得空前脆弱。特别是像中国一样的发展中国家，这些发展中国家最容易遭受金融危机的影响。虽然改革开放以来，伴随着我国的经济高速增长，金融市场化的改革也取得了令人瞩目的成就。但是金融自由化正在逐渐深入，我国金融业发展的相关问题也会不断地出现，因此，我们必须重视金融脆弱性问题。
二、 文献回顾
（一）金融脆弱性的理论研究
金融脆弱性的早期研究是有关货币脆弱性的研究，马克思曾提出银行体系内在脆弱性假说。马克思在资本主义经济危机理论中阐述了经济危机的后果之一就是因企业破产、银行债权无法收回而导致的大量银行破产，费雪的“债务－通货紧缩理论”则更详细地解释了经济波动导致银行危机的过程。【1】
而真正的对于金融脆弱性的研究始于明斯基，他以信贷市场上的脆弱性为研究对象，从企业角度出发指出，银行内在脆弱性是银行业的本性，是由银行业高负债经营的行业特点所决定，信贷市场的脆弱性主要来自于借款人的高负债经营。【2】明斯基主要是从企业的角度分析了金融脆弱性，这也就是我们通常所说的狭义的金融脆弱性。克瑞格则是借用安全边界从银行的角度分析了金融脆弱性。由于银行家的信贷决定遵守所谓的摩根规则，即是否贷款主要看借款人过去的信用记录，而对未来的预期并不十分关注。【3】也正是由于银行的这种只是较为注重过去的思想，决定了金融脆弱性。
（二）国内对金融脆弱性的研究
李光红和杨晨在《金金融自由化、金融脆弱性与金融监管》一文中指出，金融自由化已经普遍开展，但是随着金融管制地不断放松，市场化进程和金融自由化程度不断深入，在促进金融、经济发展的同时加剧了金融脆弱性，传统金融监管手段明显地显示出其不足与落后。他们指出中国需要改进一下几点：1.金融监管模式渐进改革，逐步建立多元化监管体系；2.合规性监管应逐步向风险性监管转型；3.加强信息披露与市场约束机制的建立。【4】
于红川和于宏源认为金融经济过度发展的直接后果便是造成了世界经济财富价值体系的极度扭曲。【5】目前世界巨大的经济财富就好像是一座倒置的金字塔，位于金字塔上层和顶端的分别是复杂的债务、股票和商品期货和衍生期货和其它虚拟资本。因此当整个财富体系难以维持所需的日益增长的收入时，金字塔就会倒塌，金融体系可能会在瞬间坍塌。
有学者通过对中间汇率与金融脆弱性关系的研究得出：1.中国应该顺应国际汇率体系两极化的趋势，逐步放弃目前的中间汇率制度；2.人民币汇率在短期内应实行过渡性的汇率制度，为以后转移到角点汇率制度做铺垫；3.人民币汇率制度的长期目标应该是实行角点汇率制度。【6】
三、 金融脆弱性根源
（一）信息不对称
米什金认为正是因为有了信息不对称的存在导致了逆向选择和道德风险，而这些又将银行危机严重化。银行等金融机构的出现在资金需求方和资金供给方之间形成了一条有效的纽带，在这个资金纽带上存在两个层面的博弈：一是储户和金融机构之间，二是企业和金融机构之间。【1】
1.储户与金融机构之间的信息不对称。储户总是不能充分地了解银行资产质量的优劣，因此，一旦银行发生意外事件，储户便会有去银行挤兑的冲动。即使银行有按照《巴赛尔协定》的8％的资本充足率规定，但如果真的发生挤兑，银行也会因为挤兑人数众多，数额巨大而耗尽资金，无力支付。由此而产生的结果则是，储户不能及时地拿回他们的存款，这意味着人们可能对金融市场的丧失信心。
2. 企业与金融机构之间的信息不对称。米什金认为，约束银行和贷款人（企业）的是债务合约。当企业有足够的利润和能力支付利息，那么银行的资产不会受到任何威胁。但是当企业无法偿还贷款时，那么这笔贷款将对银行的资产质量到来威胁甚至伤害。虽然银行也可以通过限制性契约等手段去约束企业，但是这只能预防一部分的风险，而不是所有。
（二）资产价格波动
从资产价格波动的方面来解释金融脆弱性可以总结为一下几点：1.资产价格总是在不断得波动的。就以股票为例，因为市场上有很大一部分的投机人员，他们主要为追涨杀跌的人群，因此当某些股票价格上涨时，他们会购买此类股票，又由于羊群效应，使得股票的价格被过度抬高，以至脱离了基础经济因素，会产生对市场的威胁。2.市场并不是完全有效的。在强式有效市场中，价格能够完全反映市场的信息。但是，事实上，世界上大部分市场都属于弱式有效和半强式有效，因此，信息并不能完全反映市场的信息和使用它们来预测未来市场。即使是现实中相对来说较为强式有效的市场也不能杜绝内幕信息。3.汇率波动会增加脆弱性。人们的预期是导致汇率的波动的原因之一，对将来预期的微小变化，都会通过折现累加，导致汇率的大幅度变化。【7】
（三）金融自由化
威廉姆逊研究了1980--1997年间35个发生系统性金融危机的事件，发现其中24个金融危机与金融自由化有关。由此可见，金融自由化在一定程度上增加了金融脆弱性，金融体系的不稳定性也由此体现出来。例如，1997年在东南亚爆发的金融危机就是后果较严重的危机之一。而恰巧爆发金融危机的大多数国家都实行了金融自由化，他们的经济发展与国际资本市场有着十分密切联系。
四、中国金融脆弱性问题的根源及其解决方法
从我国目前的金融体系来看，我们必须正视金融脆弱性问题，其次中国是发展中国家，必须要在发展的过程中解决已经发生的问题和防范可能发生的问题。1.金融控制是形成我国金融脆弱性的制度前提。【8】中国的银行虽然从开始商业化到现在也已经经历了很多年，但是政府仍然对国有商业银行进行了强有力控制。虽然这些做法可以加速我国的工业化进程，但是潜在的弊端也因此显露，比如权钱交易的腐败行为，银企不分导致不良贷款越积越多等等。2.政府信用和信用环境缺失成为金融脆弱的催化剂。在我国，国有商业银行并不是凭借自身实力而是在利用国家信用吸收存款。【8】因为所有者是国家，所以民众认为国有银行不会倒闭，他们的存款有保证，因而缺失了外部的监督。而赖债、逃债未受到应有的制裁助长了信用的缺失。3.高负债成为国有企业的理性选择，是我国金融脆弱性的主要成因。【8】当国有企业在资金不足时，一般是以债务的形式从国有银行融通资金，以国家信用为担保。事实上，在我国国有企业的高额负债中，90%以上都是银行贷款。4.商业银行的高负债经营是金融脆弱性的内在原因。在我国，企业通过资本市场融资的比例只有5%左右，商业银行长期承担了本应由资本市场承担的功能。【8】
要想解决中国的金融脆弱性问题，我认为最关键还是要加强监管。1.完善有政府介入的审慎监管体系【9】，同时进行金融业的改革，在提高金融业内部监管力量和完善监管体系的同时，也应该注意发展外部监管，只有内外部监管一起作用，金融机构才能更有效率。2.加强金融业人员素质培养以提高其适应新环境能力。银行业内部人员相对于市场的影响力最为重要的规则是:“在市场机制下运作,而不是完全赖市场”。【9】3.建立预警机制。【9】预警机制的建立将减少由于金融风波突发所造成的意外损失，建立相应的风险预警机制来对银行来说能够“未雨绸缪”,将风波的波幅控制在最低程度。
参考文献：
[1] 张二君，金融脆弱性的实质与监管对策，河南财经学院工商管理学院，河南郑州，湖北社会科学2009 年第6 期
[2] 韩俊，银行体系稳定性研究[Ｍ]，北京：中国金融出版社，2000
[3] 张东祥，黄洁，金融深化与金融危机之关系理论述评
[4] 李光红1，杨晨2， (1．河海大学商学院，江苏南京210098；2．济南大学管理学院，山东济南)，金融自由化、金融脆弱性与金融监管，财政与金融，《生产力研究》，No.14.2007
[5]于红川1 ,于宏源2(1. 烟台市审计局经贸科，山东烟台，，2. 香港中文大学政府与行政管理系，香港)，全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全，山东工商学院学报2004 年2 月，第18 卷，第1 期
[6]林莹，中间汇率制度与金融脆弱性的关系及其启示——兼论我国汇率制度的选择，《福建论坛·经济社会》，2002年第12期
[7]王玉1，陈柳钦2，(1. 中国人民大学,北京 100872，2. 天津社会科学院,天津)， 金融脆弱性理论的现代发展及文献评述，贵州社会科学总201 期 第3 期，2 0 0 6 年5 月
[8] 金融脆弱性研究及我国金融脆弱性的生成原因，2008年8月7日，《海南金融》
[9]王凤京，江西财经大学博士生, 副教授，基于金融市场化的中国金融脆弱性研究，求索，2006/12
国际金融体系脆弱性分析-图文.
随着社会的进步、经济的发展以及
人类文明程度的不断提高,金融在经济中的作用日益突出。现阶段金融业已经发展成为一个很大的产业。但是,高负债经营的行业特点决定了金融业具有更容易失败的本性,这就是金融的脆弱性,在现代金融自由化和国际化的浪潮中,金融机构之间的联系日益密切,链接越来越复杂,再加上金融管制的不断放松.金融机构为了获取高回报而对高风险客户融资.激化了金融脆弱性问题。近一段时间以来,全球经济发展中总是有存种形式的、无休止的金融动荡和金融危机相伴,金融脆弱性体现的更加突出,严重的甚至会进一步导致经济危机。
一、金融脆弱性的提出
金融脆弱性的概念产生于20世纪八十年代初期。随着金融自由化、国际化进程的不断加深.全球化过程经历了多种形式的金融风波,金融危机不断爆发,在次数与形式变化都在加速的同时,呈现出与以往明显不同的特征:金融动荡只发生在相对封闭的金融领域内,金融风波发生前宏观经济状况良好,金融动荡与实际经济
国际金融体系脆弱性分析
口文/杨泽伟袁海占
的联系甚微。相x寸“实际”经济而言.实际
上存在着某种居于主导地位的特殊金融
行情。传统的经济理论从外部宏觚经济角
度来解释金融危机发生的原囡越来越缺
乏说服力,这迫使人们放弃传统的思维方
式,在探讨外部原因的同时,有关金融部
门内部因素也得到了深入剖析。从内因的 角度,即从金融制度自身来解释新形势下
金融危机发生的根源。正是在这个形势
下,出现了金融脆弱性这个概念,金融脆
弱性问题分析也就提上了议事日程。
20多年来,金融脆弱性的概念日趋
流行,对金融脆弱性词题的研究也不断深
入,同时也存在着不同的看法。对金融脆
弱性的研究,以研究对象分,基本可分为
传统信贷市场上的脆弱性和金融市场上
的脆弱性。通常所说的金融机构负债过
多、安全性降低、承受不起市场波动的冲
击,就是广义金融脆弱性的表现。
二、金融脆弱性产生的根源
传统理论对金融脆弱性成因的研究
金融机构的脆弱性风险管理与控制
金融机构的脆弱性风险管理与控制
近年来，金融风暴不断，金融市场波动频繁，聚集着越来越多的风险。中国到了稳妥发展的时候，金融机构的风险管理和控制更显重要。未来发展金融业需要稳健，一个重要的方面，就是要防止和控制金融机构的脆弱性风险。本文将从脆弱性风险的定义、原因、管理和控制方面探讨现代金融机构的脆弱性。
一、脆弱性风险的定义及影响
脆弱性风险是指一个组织或体系在面对意想不到的冲击或外部压力时，其弹性和韧性较弱，很难自我恢复。换言之，当外部因素超出其承受极限时，系统将无法维持正常的运作和有效管理，从而难以应对市场风险，并进一步滋生金融风险。
金融行业是社会和经济的核心，不仅影响着国家经济建设和发展，也牵扯到广大老百姓的衣食住行。如果系统发生严重失控，那么整个金融系统都会受到影响。如一些年前的次贷危机，由于一些金融机构过度抵押高风险贷款而导致全球性的金融危机，这给全球经济带来了不利的影响。
二、脆弱性风险的原因
1、运营管理不规范
金融机构本质上是一个资产管理公司，因此，在风控管理中需要严格遵守“风险市场——风控管理——个别风险事件”的流程，进行风险的评估和分析。然而，在运营层面上经常存在缺乏规范和制度，并且在瞬息万变的市场环境中游刃有余并不容易。
2、管理体系不健全
金融机构的管理体系包括风险评估和风险预警等，是有效控制脆弱性风险的基础。相对于大型银行，大量中小型金融机构的机构规模较小，资金规模和其他资源是有限的，因此，在规模效益上难以与大型金融机构相抗衡，这就要求这些机构重视管理体系建设。
3、内部风险管理不到位
多年来，金融机构发展了不少的内部控制和管理手段，如对贷款限制、风险监控、业务督导、审计和内部控制等。但是，一些金融机构内部管理理念不够先进，或者对操作人员的培训不到位，导致内部管理不彻底，对导致出错的情况存在保持不敏感的情况，风险难以控制。
三、脆弱性风险的管理与控制
1、建立完善的管理体系
浅谈中国金融体系脆弱性问题的思考
浅谈中国金融体系脆弱性问题的思考
这一文分析了四种大体均衡与四大金融危机和中国金融体系脆弱性主要表现，今年随着金融潜在危机的发生，如何防范金融风险对金融体系稳定来讲是相当重要的。
随着我国金融体制的改革，金融体系在逐渐步入正轨，但其潜在的系统性金融风险因素也在不断的积累。系统性金融风险是一种危害性较大的金融风险，其破坏性极强，极易致使金融危机的发生，是一种要挟国家经济安全的关键因素。
所谓系统性金融风险是一种全局体系的风险因素，相对于的是一种局部性风险。系统性金融风险是一种危害性较大的金融风险，其破坏性极强，极易致使金融危机的发生，是一种要挟国家经济安全的关键因素。一般来讲，金融体系的稳定是成立在必然均衡的基础上。这种均衡体此刻四个方面：货币供求方面的均衡、资金借贷方面的均衡、资本市场方面的均衡和国际收支方面的均衡。其中货币供求方面的均衡体此刻币值稳定上;资金借贷方面的均衡体此刻信用关系的稳定上;资本市场方面的均衡体此刻金融资产价钱的稳定上;而国际收支方面的均衡体此刻汇价和国际资金流动的稳定上。若是这四种均衡被破坏，就会致使不同规模、不同程度的金融危机。
金融危机按照其表现形式不同也可以分为四种：货币型金融危机、银行型金融危机、资本市场型金融危机、债务型金融危机。货币型金融危机是由货币贬值引发的金融危机，由于货币的贬值，致使外汇储蓄欠缺，金融资本向国外转移，固定汇率体制被破坏，发生通货膨胀。银行型金融危机是由银行业自身出现亏损引发的金融危机，在银行体系中出现10%以上坏账，致使部份银行濒临破产开始倒闭，从而影响到整个银行体系的稳定。资本市场型金融危机是由于资本市场的崩溃所致使的金融危机，例如股市或楼市出现价钱的暴跌。债务型金融危机是由无力偿还外债而引发的金融危机。
咱们上面分析了四类金融危机，那么我国此刻的经济体制下，可否引发金融危机的发生?下面就分析一下我国潜在的金融危机。
新兴市场金融脆弱性分析与预警
新兴市场金融脆弱性分析与预警
随着全球化进程的加速和国际经济格局的深刻变化，新兴市场在全球经济中的地位变得愈发重要。然而，新兴市场国家的金融系统往往面临脆弱性问题，这可能对全球经济产生负面影响。因此，对新兴市场金融脆弱性进行准确分析与预警显得尤为重要。
我们需要明确新兴市场金融脆弱性的定义。金融脆弱性是指金融系统或金融机构在面临内外部冲击时承受能力的弱化。新兴市场国家的金融体系通常相对不成熟，存在各种结构性问题，包括资本市场不健全、信贷风险高、金融监管不完善等。这些问题使得金融体系更加脆弱，容易受到外部冲击的影响。
我们需要分析新兴市场金融脆弱性的主要原因。国际金融市场的波动对新兴市场金融系统构成了重大挑战。全球金融危机、货币政策变化、国际贸易摩擦等都可能引发新兴市场金融的震荡。新兴市场国家自身的经济结构和政策环境也是金融脆弱性的重要原因。经济结构不稳定、政策执行不力、外部债务过高等问题都可能导致金融体系脆弱。
接下来，我们需要探讨如何准确评估新兴市场金融脆弱性。准确评估金融脆弱性需要考虑多个维度和指标。资本流动性是评估新兴市场金融脆弱性的重要指标。资本的大规模流入或流出可能导致金融系统不稳定。金融体系的债务水平和债务结构也是评估金融脆弱性的重要指标。高风险债务的增加可能导致金融风险扩大。货币政策和汇率政策的稳定性、金融机构的资本充足率等也是评估金融脆弱性的重要指标。
我们需要建立一个有效的预警机制，及时发现和应对新兴市场金融脆弱性。预警机制应该基于大数据和智能分析技术，及时收集和分析不同来源的金融数据，以识别潜在的金融脆弱性风险。国际合作也是预警机制的重要组成部分。国际机构、政府和金融机构之间的信息共享和合作可以提高对新兴市场金融脆弱性的预警效果。 总之，新兴市场金融脆弱性分析与预警对维护全球金融稳定至关重要。准确分析金融脆弱性原因和评估指标，建立有效的预警机制，才能及时应对金融风险，有效防范金融危机的发生。国际社会应加强合作，在新兴市场金融发展过程中共同努力，以促进全球金融系统的稳定可持续发展。
中国金融的脆弱性及管控
中国金融的脆弱性及管控
中国金融的脆弱性及管控
一、我国农村金融脆弱性的成因
金融脆弱性有广义和狭义之分。本文采用的是广义金融脆弱性概念。我国农村金融脆弱性的产生由多种因素造成。
1．农村金融机构经营过程中存在内生性缺陷。
一般来说，农村金融机构正常运作需要具备两个条件：一是资金提供者不挤兑，二是农村金融机构对资金的使用是有效的。但在我国农村，这两个条件极易遭到破坏。一方面，农村金融机构的脆弱性源于其特有的业务活动，作为金融中介机构，农村金融机构的重要功能是吸收存款，发放贷款。一般来说，只要存款基础稳定，农村金融机构便可在保持足够的流动性以应付日常提款的前提下，将其一定比例的资金投资于流动性不高但收益率较高的资产上。但如果一旦发生重大意外事件，使储户对农村金融机构失去信心时，就会出现挤兑现象，这时，农村金融机构便表现出相当的脆弱性。挤兑规模越大，所积聚的金融风险越大，金融脆弱性就越明显。近年来，由于信息不完全性和不对称性，农村金融机构对借款人的筛选和监督并不能保证高效率，从而使金融机构保持稳定的第二个条件难以成立。由于农村借款人往往数量非常庞大且高度分散、对借款额度需求较小且缺乏抵押品，农村金融机构要充分了解这些借款人的情况很困难，而且成本也相当高。同时，我国农村金融债权人与债务人间是一种软约束关系，权责关系不对称，这就必然出现逆向选择和道德风险，使农村金融机构难以有效地配置资源，无法保证贷款者有效地使用资金。
2．农村金融机构制度安排不合理。我国农村金融机构主要包括农村信用社、农业银行、农业发展银行、农村邮政储蓄机构及其他民间金融机构。政府主导的农村金融处于绝对主导地位，但却没有很好发挥作用。民间金融处于被管制的从属地位，运作极不规范，问题较多。农业银行从1996年开始走商业化道路后，不愿在经济条件薄弱的农村开展业务，不断收缩基层营业网点，逐渐退出农村金融市场。目前，农业贷款仅占农业银行贷款余额的10％。同时，农业银行贷款权也收缩，使大量农村储蓄流出农村。农业发展银行的主要任务是承担国家规定的政策性金融业务并代理财政性支农资金的拨付，随着农村改革的不断深入，农业发展银行的支农作用正在虚置。农村邮政储蓄机构在业务上只吸收存款，对外不办理贷款业务，将农村稀缺的资金“倒流”城市，使农村金融供给市场更加恶化。这样，剩下的正规农村金融机构就只有农村信用社，形成了“小马拉大车”的制度安排。据统计，目前农业新增贷款85％以上都来自农村信用社。但由于各种原因，使势单力薄的农村信用社难以单独支撑整个农村金融市场，无法满足“三农”对金融服务的需求。此外，从1999年开始，全国上千家农村基金会全部关闭，形成巨大的坏帐，成为农村金融的一大隐患。目前，民间金融仍处于初级发育阶段，无法进一步扩展规模和经营网络，只能为“三农”提供简单的金融服务。
金融脆弱性的特殊原因-中华讲师网讲解
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金 融 风 险 与 金融脆弱性
— 兼论我国金融脆弱性的特殊原因及控制对策
罗 拥 华 ，梁 阿 莉
(延安大学经济管理学院，陕西延安?16000)
摘 要 :金融脆弱性理论蚤形成较晚，但对我国全肚体系运作钾有很强的誉示作用。共解释和降低我国的金触脆弱性，必
须结合一般性理论界说和特殊原因析取，并在此基础上形成从制度框架去打造全触机体免痰能力的核心忍路.
关 健 询 :金触脆弱性书全触风险;金触危机
中 . 分 类号,F830 文献标识码,A 文t组号,1004-9975(2006)02- 0067- 05
一 、金 融 脆弱性的理论界说
目前 ，由 于许多学者只是将金融脆弱性穿插在业
已泛化的金融风险与金融危机概念中进行潜台词性
质的语义替换，导致了经济学术语的用词含糊。鉴于
此，首先必须严格区分上述三个概念，才能对经济系
统形成准确的状态刻画。
金 融 风 险是指在金融领域中因偶发性和不确定
性因素所引起的收人不确定性和资产损失可能性;金
融脆弱性泛指一切融资领域中的风险积聚状态，包括
信贷融资和金融市场融资。此时，资产多样化等分散
风险的手段逐渐失效，整个金融体系的不安全感普遍
加重;金融危机一般被定义为全部或大部分金融指标
— 利率、汇率、资产(证券、房地产)价格、企业偿债
能力(破产数)和金融机构倒闭数— 的急剧、短暂和
超周期的恶化。从外延来看，以上三个概念之间似乎
缺乏清晰边界，但经细究却有各自的内涵。首先，金融
风险应该是用严格的概率来描述潜在的损失可能性。
健康的金融机体嵌套在经济环境里，一旦外部的破坏
性威胁由潜在状态转化为现实状态而构成对金融系
统要素或结构的某种损伤，脆弱性便随之而生。故而
通行的说法是金融脆弱性不仅包括可能的损失，还包
括已经发生的损失。〕。其实，金融脆弱性的生成时序
可以解构成五个部分:1、初始风险，即不确定事件‘2,
试分析我国的金融脆弱性
精品文档 你我共享
腹有诗书气自华 一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析：
权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。
权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的
各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。
二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析徐工科技和柳工：
财务比率汇总表
徐 工
柳 工
年度
2006年度
2007年度
我国金融脆弱性态势分析
我国金融脆弱性态势分析
摘要:金融脆弱性的生成时序可以解构成五个部分:初始风险,即不确定事件;风险应对策略的选择集合;风险所造成的福利损失后果,即脆弱性程度;资产补偿机会a合;末态风险。可见,金融脆弱性在金融风险发生和金融主体对风险做出反应之间的关系、频率和时间中决定,且它描述了金融系统因逐步丧失抗御风险的能力所显现的一种机体羸弱的病理状态。
关键词:金融 脆弱性资金
一、金融脆弱性生成机理分析
1、金融脆弱源于货币资金独特的运动规律随着市场经济的发展,货币资金的运动逐渐与商品的运动脱离,形成了自己独特的运动规律,货币被高度资本化,成为一种“商品”,在金融市场进行交易,并得到了迅速发展,表现为外汇市场、证券市场、期货市场、期权市场等新型金融市场逐步形成;新型金融衍生商品和金融机构迅速发展;货币金融资产的价值量及其增长速度远远高于商品市场的价值量及其增长速度;金融资产的交易额远远大于商品市场的交易额等。这意味着资本不再以实物为载体,而是直接形成“G-e’-G”的增值过程,成为虚拟资本。从实质上说,虚拟资本并不是资本,它只不过是未来收益的资本化。虚拟资本之所以能脱离生产过程直接实现增值,原因就在于它的所有者认为它能带未来的预期收益,特别是金融衍生品的交易基本都采用保证金交易,其特点是“以小博大”,投入5%-10%的保证金就可以进行100%的交易,由此带来了获取高额利润的机会。
2、金融业自身运作机制的缺陷在体制转轨过程中,由于金融体制改革的滞后,金融业的运作机制存在着许多缺陷,主要表现在:(1)融资机制问题。目前,我国贷款方式单一、信用约束低,贷款的集中与分散程度不合理,融资机制单调,一方面“超贷” 、“超借”扩大信贷风险;另一方面国有商业银行对企业贷款的资金80%靠存款解决。这既加大了银行利息负担,又造成了信用链条不稳,一旦经济生活中出现问题,银行经营就会出现危机和风险。另外,在存款能满足和贷款流动性不足的情况下,国有商业银行不得不扩大融资渠道向中央银行借款以弥补缺口,这又形成基础货币扩张和再贷款长期占用难以收回,加大信用风险。(2)金融机构内控机制不健全,管理混乱,越权批贷现象屡禁不止,违规账外经营数目巨大。(3)金融机构经营决策不科学和具体操作不规范。(4)金融机构缺乏风险意识,内部稽查监督手段落后,法规不健全,一些金融机构大量信贷资金投向房地产市场和资本市场,直接加剧自身的金融脆弱。
我国现代金融脆弱性的理论分析
攮Ｉ：金融的安危对｜素经济的发爱至关ｌ１．金融睫藕性的研究随着盘融Ａ猹与危视的凝聚蠕发面愈发芎ｌ起人们的 关注０本文筒ｌ介臻Ｔ金融瞧碍性藤困的理论研究．在分析当韵我｜面幅的盘融形势．弹盘融全球他、自由他、资产证鼻 他、金融鹤新舞对金融睦Ｈ幢的影响的ｌ础上ｌ攫出Ｔ梧盔的措施。 关■萱ｉＦ：盒赠臆厨性ｆ风脸 盒赠垒球化 督产征豢化 中田分奘号：船Ｄ文时糟｝‘口弼；Ａ文蕈鳙号：１００４－０９００（２００６Ｊ ０３－００１０－０２
王璐，王景平 霍树彬 （１．德州学院地理系，山东德州２５３０２３：２．东南大学，江苏南京２１００９６）
金融脆弱性的概念产生于２Ｏ世纪８０年代初，但其研 究却可以追溯到费雪和凯恩斯，甚至自金融机构成立之初。 就奠定了金融脆弱的根基。金融脆弱性一般来讲有狭义和 广义之分。狭义上是指金融业高负债经营的行业特点决定 的更易失败的本性：广义上是指一种趋于高风险的金融状 态。泛指一切融资领域中的风险积聚．包括信贷融资和金 融市场融资。对金融脆弱性的研究着重于两个方面：一是 对引起金融脆弱性原因的研究。即回答“为什么”的问题； 二是对如何防范和化解金融的脆弱性的研究。即回答“怎 么办”的问题。这两方面的研究是互相联系、互相补充的， 更为关键的是对金融脆弱性的研究随着环境的变化而变化。 一、对金融脆弱性原因的研究 目前，对金融脆弱性原因的研究着重于三个递进的层 次。 （一）从企业和银行的角度进行分析。如明斯基根据企 业融资的内在特性，从企业的角度研究信贷市场的脆弱性． 提出了“金融脆弱性假说”。凡勃伦提出了“金融机构内在 脆弱性理论”，他认为商业银行要发挥金融中介的功能必须 满足两个条件：一是储蓄者任何时间都可以提款．对银行 充满信心；二是银行能够在众多的项目当中筛选出效益较 好的项目。但是，现实当中要满足这两个条件，银行存在 着困境。具体来说，第一个条件实现的前提是金融体系存 在和发展的基础——信用是健全的。而由于信用体系的复 杂性造成信用的脆弱性，一旦银行的信用出现危机．就会 造成挤兑，随之而产生的支付风险会将银行陷人经营阑境。 对于第二个条件，它实现的前提是银行存在良好的经营管 理模式，能够保证决策的有效性和正确性。但是金融机构 ｌｌ 【１ ０】《济南金融》第３期 决策的低效率和决策失误又是经常发生的。因此．凡勃伦 认为金融机构具有天然的脆弱性。 （二）随着心理预期学和行为金融学的发展。金融脆弱 性的成因研究着重于参与者的个体方面。如有的学者将信 息不对称概括为金融脆弱性之源。金融企业在经营过程中， 存在着二重委托代理关系；在这两个委托代理关系中。都 存在着信息不对称问题。而每一种信息不对称都直接导致 了金融体系的脆弱性。此外，逆向选择、道德风险、羊群 效应、噪声交易、传染效应等都是从个体的角度对非均衡 的市场下金融脆弱性的研究。 （三）随着墨西哥金融危机、东南亚金融危机、俄罗斯 金融危机等一系列危机的爆发，金融脆弱性的研究则着重 于从宏观经济的角度进行分析。有的学者认为．金融的脆 弱性主要来自于资产价格的波动性及其联动效应．而宏观 经济不稳定是主要原因之一．对金融体系造成冲击的宏观 经济因素包括：经济增长率、通货膨胀、国际收支、经济 结构等。 二、我国目前面对的金融形势殛对金融脆弱性的影响 进入２１世纪，全球金融业正经历着根本性的变革：跨 境资本流动量不断增长，金融机构的整合和集团化，资产 证券化与脱媒；同时，政府监管的放松、竞争的加剧、顾 客新的需求和行为的出现、金融产品的创新以及信息技术 的进步。我国金融业随着市场经济的发展、对外开放的深 化，金融全球化、自由化的浪潮对国内金融业的影响ｌａ趋 明显，这些都使金融的脆弱性增加了新的变数。 （一）金融自由化。虽然金融自由化促进了金融发展．
论金融脆弱性与金融风险防范
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作者：dytcy
提纲：
现代社会离不开金融业的支撑，金融业的稳健运行关系到国民经济和社会发展的稳定。
有效地防范和化解金融风险，是当前经济工作中一件十分迫切而艰巨的任务。 一、 金融脆弱性的含义及其表现形式
金融脆弱性是指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚。我们通
常所说的金融机构负债过多，安全性降低，承受不起市场波动的冲击，就是金融脆弱性的表现。
经济发展中最大的风险往往是金融危机，金融危机具有很大的隐蔽性和突发性。随着我
国加入世界贸易组织，金融市场将逐渐放开，遭遇金融危机的概率非常大，为维护我国金融
体系的稳健运行，有必要对我国金融体系的脆弱性进行深入细致的研究。 银行稳定是金融稳定的核心。金融危机无论是由银行危机触发，还是由货币危机触发，
都会通过银行体系对实际经济造成巨大的危害。四大国有商业银行是我国金融体系的主体，
其安全与稳定在很大程度上决定了我国金融体系的安全与稳定。然而，通过多年的风险积累，
四家国有商业银行的脆弱性逐步加大，风险点日益显现，我们可把四家国有商业银行的风险概括为以下几点：
（一）公司治理结构不健全、经营机制欠完善
（二）资本充足率严重不足，应付资金风险能力较差
（三）不良贷款率高、信贷过于集中
（四）利率风险管理意识淡薄
二、防范和化解国有商业银行的金融风险，是解决金融脆弱性的重要途径
中国金融体系最脆弱、最危险的地方是银行体系。有效地防范和化解四家国有商业银行
的金融风险，是解决我国金融脆弱性的重要途径，是金融体系稳健运行的重要保证。防范和
化解四家国有商业银行业的风险应从以下几个方面入手： （一） 建立健全国有商业银行业的产权制度和经营机制
1、加快国有商业银行股份制改革，健全公司治理结构