浅谈养老保险基金利率风险管理
社会保险基金管理及风险防范
社会保险基金管理及风险防范一、引言随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，社会保险基金的规模不断扩大，基金管理及风险防范问题也日益凸显。
社会保险基金是为保障公民在年老、疾病、工伤、失业等情况下获得必要物质帮助而设立的专项基金，对于维护社会稳定、促进经济发展具有重要意义。
然而，由于种种原因，社会保险基金在管理和风险防范方面仍存在一些问题，需要引起我们的和思考。
二、社会保险基金管理现状及问题1、管理制度不健全：一些地方的社会保险基金管理制度存在漏洞，导致基金被挪用、滥用的情况时有发生。
2、投资运营不当：一些社会保险基金在投资运营中存在盲目性和短视行为，导致基金收益不高，甚至出现亏损。
3、监管力度不足：社会保险基金的监管力度不够，存在一些不法分子利用职权进行腐败行为的情况。
三、社会保险基金风险防范措施1、完善管理制度：建立健全的社会保险基金管理制度，明确各级责任，确保基金的安全和规范使用。
2、加强投资运营管理：制定合理的投资策略和风险控制措施，确保基金的投资收益和安全性。
3、加强监管力度：建立健全的监管机制，加强对社会保险基金的监管力度，防止腐败行为的发生。
4、提高公众意识：加强宣传教育，提高公众对社会保险基金的认识和意识，鼓励公众参与监督。
四、结论社会保险基金是保障人民基本生活的重要保障，加强社会保险基金管理和风险防范是政府和社会各界必须重视的问题。
应从制度建设、投资运营管理、监管力度等方面入手，切实加强社会保险基金管理和风险防范工作，确保基金的安全、规范、高效使用，为人民群众提供更好的社会保障服务。
社会保险基金存在的风险及防范对策一、引言社会保险基金是保障社会稳定和经济发展的重要资金，其安全和有效运作对社会具有深远的影响。
然而，由于各种原因，社会保险基金存在一定的风险。
本文将探讨这些风险以及如何采取有效的防范对策。
二、社会保险基金的风险1、投资风险：社会保险基金为了保值增值，通常需要进行投资。
然而，投资市场充满不确定性，一旦市场波动，基金可能会遭受损失。
养老保险制度的风险分担机制
养老保险制度的风险分担机制随着人口老龄化问题的日益凸显，养老保险制度的建立和完善变得迫在眉睫。
养老保险制度作为社会保障的重要组成部分，对于解决老年人的生活保障问题具有重要意义。
然而，养老保险制度也面临着一系列的风险，如长寿风险、投资风险等。
为了有效应对这些风险，养老保险制度需要建立一套科学、合理的风险分担机制。
一、长寿风险的风险分担机制长寿风险指的是人们在退休后的生活预期寿命超过了原先的预期。
这种风险对于养老保险制度来说是非常具有挑战性的，因为养老金支付的时间周期将大幅增加。
为了分担长寿风险，养老保险制度可以采取以下措施：首先，建立养老金个人账户制度，让个人在工作期间逐步累积一定的养老金金额。
这样，个人退休后可以依靠个人账户的资金支持自己的生活，将减轻养老保险制度的负担。
其次，引入企业年金制度，鼓励企业自愿为员工缴纳年金。
通过这种方式，个人退休后可以得到额外的收入，减轻养老保险制度的支付压力。
最后，逐步推行养老金延迟领取政策，让个人可以选择推迟领取养老金的时间。
这样，个人可以更好地规划自己的退休生活，并减少养老保险制度的支出压力。
二、投资风险的风险分担机制养老保险制度的资金来源主要包括个人缴费和政府财政拨款，也包括一定的投资收益。
然而，投资风险存在于养老保险制度的资金运作过程中，如果投资策略不当或市场波动剧烈，养老金面临亏损风险。
为了应对投资风险，可以采取如下措施：首先，建立养老保险资金投资监管机构，加强对养老金投资的监管和风险控制。
这样可以确保资金投资的安全性和稳健性，降低投资风险。
其次，养老保险制度可以分散投资风险，通过多元化投资渠道来实现。
不仅可以投资于股票、债券等传统金融产品，还可以投资于基础设施、地产等实体经济项目，减少单一资产类别带来的投资风险。
最后，加强养老保险基金管理能力，提高资金运作的专业化水平。
通过引入专业的投资团队和风险管理人员，可以有效地控制投资风险，确保养老金的安全性和增值。
城乡居民基本养老保险基金的风险分析及规避研究
城乡居民基本养老保险基金的风险分析及规避研究作者：徐海萍来源：《现代经济信息》2017年第12期摘要：城乡养老保险作为城乡居民基本生活的重要保障，对于经济发展和社会稳定有着非常重要的影响。
本文针对城乡居民养老保险基金管理有关内容，首先简要介绍了城乡居民养老保险基金风险的主要类型，进而就构建城乡养老保险基金风险管控体系，以及加强城乡养老保险基金安全管理进行了全面的论述分析。
关键词：养老保险；基金；风险管理中图分类号：F842.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）012-000-02随着我国经济社会的不断发展，我国城乡居民社会养老保险制度逐步发展完善，居民社会养老保险制度参与人数不断增加，养老保险基金收支平衡面临的压力越来越大。
进一步加强城乡居民社会养老保险基金管理，确保城乡居民社会养老保险基金收支平衡、安全运行，已经成为当前城乡居民社会养老保险基金管理的重要内容，这对于促进城乡居民社会养老保险制度的稳定持续发展也有着重要的作用。
一、城乡居民养老保险基金主要风险类型概述根据我国城乡养老保险基金运作流程以及管理模式实际情况来分析，城乡居民养老保险基金风险类型主要有以下几方面：1.养老保险基金收支风险城乡居民养老保险基金收支风险，主要是由于征缴扩面不够或者养老保险基金来源渠道不足，而养老保险基金支付规模持续增长，进而可能出现的收不抵支的风险问题。
具体来说，养老保险基金的收支风险大致可以分为基金的筹集风险和基金给付风险两类。
随着我国人口老龄化问题的加剧发展，再加上通胀等经济因素的影响，城乡居民面临的养老保险基金风险问题不断加剧。
2.养老保险基金投资风险城乡养老保险基金的投资风险，主要是指保险基金投资运营收益不确定性可能出现的风险问题。
现阶段，我国对于社会保障基金的投资运营，在存款、资产证券投资、股票市场、债券、信托投资、金融衍生工具等方面都有所涉足，这为实现养老保险基金的保值增值提供了更加广泛的渠道，但同时养老保险基金投资风险问题也更加突出，市场风险、信用风险、流动性风险等，都有可能造成养老保险基金的风险问题。
社会保险基金存在的风险及防范对策
社会保险基金存在的风险及防范对策社会保险基金是维护国民经济和社会稳定的重要组成部分，它对保障社会安全、实现社会公平发挥着重要的作用。
然而，随着社会发展和人口老龄化趋势的加剧，社会保险基金所面临的风险也日益增加。
本文将分析社会保险基金存在的风险，并提出相应的防范对策。
一、风险一：经济下行压力社会保险基金主要来源于企业和个人的缴纳，而随着经济下行压力的加大，企业利润下降，个人收入减少，社会保险基金的缴纳量也会受到影响。
这将导致基金收入不足，无法满足日益增长的社会保险需求。
对策一：稳定经济增长为了减轻社会保险基金的压力，政府应加大经济发展的力度，采取积极的财政政策和货币政策，推动就业增长，提高企业盈利水平和个人收入水平，从而增加社会保险基金的缴纳收入。
对策二：优化社会保险制度政府应对社会保险制度进行优化调整，提高保险费率和缴费基数的合理性，适时调整养老金和其他社会福利的发放标准，确保基金的可持续性。
二、风险二：投资收益下降社会保险基金往往会进行一定程度的投资运作，以实现资产增值。
然而，投资市场的不稳定性和风险使得社会保险基金的投资收益难以稳定增长。
尤其是金融危机等事件的发生，往往会对基金的投资回报造成重大影响。
对策一：优化投资策略基金管理机构应积极优化投资策略，提高投资收益率，同时加强投资风险管理和风险防控，降低投资风险，确保基金资产的安全性和稳定性。
对策二：多元投资布局基金管理机构应采取多元化的投资布局，避免将全部资金集中于某一投资领域或者某一种投资方式，降低资金损失的风险。
三、风险三：养老压力加大随着人口老龄化的加剧，社会养老压力将越来越大。
养老金的支出规模将不断增加，而基金的支付能力面临严峻挑战。
如果不加以有效的防范和控制，社会保险基金将面临崩溃的风险。
对策一：延迟退休年龄政府可以通过适当延迟退休年龄的方式来缓解养老压力，让劳动力更长时间地参与生产和社会保险基金的缴纳，从而延长基金的支付期限。
对策二：建立养老金多层次保障体系除了社会保险基金外，政府还应建立养老金多层次保障体系，鼓励个人和企业进行补充性养老金的储备，减轻社会保险基金的负担。
养老保险基金市场化运作模式
养老保险基金市场化运作模式近年来，随着我国人口老龄化程度的加深，养老保险基金的管理和运作问题备受关注。
为了更好地发挥养老保险基金的作用，我国不断推进市场化运作模式的改革。
本文将就养老保险基金市场化运作模式展开探讨，并分析其优势和挑战。
市场化运作是指将养老保险基金的投资运作与市场经济相结合，通过市场化的方式进行资金的配置和运作。
养老保险基金市场化运作模式主要包括资金来源的多样化、投资运作的专业化、风险管理的科学化和信息披露的透明化等方面。
首先，养老保险基金市场化运作模式实现了资金来源的多样化。
传统的养老保险基金往往依赖于国家财政拨款，资金来源单一。
而市场化运作模式通过引入社会资本和金融机构的参与，充分发挥了市场的作用，拓宽了资金来源渠道。
例如，养老保险基金可以通过发行债券、股权投资等方式融资，增加资金的规模和流动性，提高养老保险金的支付能力。
其次，养老保险基金市场化运作模式实现了投资运作的专业化。
市场化运作模式下，养老保险基金可以通过委托资产管理公司或专业投资机构进行资金的投资运作。
这些机构具备专业的投资经验和研究能力，能够根据市场情况和基金的风险偏好，合理配置资产组合，提高资金的收益率。
同时，这些机构还能够及时跟踪市场变化，灵活调整投资策略，降低投资风险。
第三，养老保险基金市场化运作模式实现了风险管理的科学化。
市场化运作模式下，养老保险基金可以利用金融工具进行风险管理。
例如，通过购买衍生品合约，可以对冲汇率风险、利率风险等市场风险；通过建立风险管理体系，可以对投资风险进行评估和控制。
这些措施可以提高养老保险基金的安全性和稳定性，保障参保人员的养老权益。
最后，养老保险基金市场化运作模式实现了信息披露的透明化。
市场化运作模式下，养老保险基金需要按照相关法律法规和监管要求，及时披露基金的资产状况、投资运作情况、收益分配情况等信息。
这样可以增加投资者和参保人员对基金运作的了解和信任，提高基金的透明度和公信力。
加强农村养老保险基金管理与风险控制的建议
加强农村养老保险基金管理 与风险控制的建议
惠恩才
1. 建立农村养老保险养老金计发办法弹性 调整机制� 按照现行办法 ， 农村养老保险养老金 计发没有按照经济增长� 通货膨胀� 生活费用等 因素进行调整 留下空间， 削弱 了制度的 保障水 平 �城镇养老保险调整养老金计发办法主要依
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2011 年第 54 期 ( 总第 23 98 期)
靠中央财政支持， 这造成了地方对中央的过度依 赖 �农保通 过制度 设计， 在 建立最低 养老 金承 诺� 确保农民基本生活的基础上， 应建立农村养 老保险养老金计发办法弹性调整机制� 调整资 金来源于基金的超额收益， 必要时可考虑财政补 贴 �调整水平可以实行固定增长或与指数挂钩� 弹性增长� 2. 完善 农村养 老保 险基 金管 理的治 理 结 构 � 在目前以县为中心的农村养老保险管理体 制中， 县级农村养老保险 经办机构 实际上担 当 了农村养老保险基 金受托管理 人的角 色， 但却 不具备资本市 场的投资 主体资格 � 同 时， 县级 管理农村养老保险 基金存在着 管理手 段缺乏 � 规模不经济 � 易于 受到 当地 行政 干涉 等弊 端 � 因此在中长期内 ， 应建立 全国农村 养老保险 基 金受托管理机构， 集中管理农村养老保险基金 � 这个机构可以设立成具备资本市场主体资格的 事业法人 � 3 . 采用 久 期 � 凸 度 等金 融 免 疫 工 具控 制 资产负债匹 配风 险 � 养 老基 金 的资 产和 未来 支付义务都受到利率 风险的影响， 当利率变化 时基金的资 产净值和债务值都会相应变化 ， 如 果对利 率风险不 予关 注则 可能 导致 债务 增长 速度超 过资产 增长 速度 � 养老 基金 的管 理 者 有责任使资 产和负债的规模匹配， 在支付期 内 保持平 衡 � 通过 调整 养老 基金 资产 组合 的期 限结构使之 与其负债相匹配， 资产的凸性大 于 负债的 凸 性 ， 可以 使 基 金 免受 利 率 风 险 的影 响， 这一技术称为养 老基金投资管理的免疫策 略 � 在具体 实践中 ， 把养老金未来的一系列 支 付义务等同 于一系列零息债券的久期， 则基 金 进行投资时 应选择恰当的资产组合 ， 形成的 资 产久期应与 负债久期相匹配， 此时养老基金 处 于免疫 状态 � 4 . 加 强农 保基 金监 督 力度 � 建立 国 家监 管� 地方监督 � 中介市场监督和受益人监督的全 程监督监管体系， 监管托管工作， 确保账户资产 安全性 ; 监管投资管理机构的组织结构和投资行 为， 保证其规范经营� 完善信息系统， 定期开展 基金监督检查， 发现问题及时纠正� ( 田风摘自 �农业经济问题� 2 01 1 年第 7 期 �我国 农 村社会养老保险基金管理与运营研究� )
养老保险基金运行状况分析
养老保险基金运行状况分析养老保险基金作为一项重要的社会保障制度，旨在为退休人员提供经济支持，确保他们能够在晚年过上安稳的生活。
本文将对养老保险基金的运行状况进行详细分析，并探讨相关问题。
一、养老保险基金收入情况养老保险基金的收入主要来自两个方面：个人缴费和政府财政拨款。
个人缴费是指在职工工资中扣除一部分用于养老保险的费用，而政府财政拨款则是政府根据国情和财政能力对养老保险基金的一种资金支持。
二、养老保险基金支出情况养老保险基金的支出主要用于支付养老金、离退休人员医疗费用和管理费用。
其中，养老金是养老保险基金最主要的支出项目，它直接关系到退休人员的生活水平和福利待遇。
三、养老保险基金结余情况养老保险基金的结余是评价其运行状况的重要指标之一。
如果基金结余较高，说明基金的运营较为稳定，并能够为未来的支付需求做好准备。
但如果基金结余不足，则可能导致支付风险和财政压力。
四、养老保险基金投资运作为了提高基金的收益和保值增值，养老保险基金会进行投资运作。
典型的投资对象包括股票、债券、房地产等。
投资运作能够提高基金的盈利能力，但同时也伴随着风险，需要谨慎操作。
五、养老保险基金风险管控养老保险基金的风险管控是确保基金安全运作的重要环节。
保险基金管理机构要制定科学的投资策略和风险控制规则，加强内部管理和监督，提高基金的安全性和稳定性。
六、养老保险基金可持续发展问题随着人口老龄化程度的加深，养老保险基金面临着挑战。
如何保证基金的可持续发展，确保未来退休人员的养老金支付需求，是一个亟待解决的问题。
可能的解决方案包括适时调整缴费比例、完善投资运作机制等。
结语养老保险基金的运行状况直接关系到千千万万退休人员的福利待遇和社会稳定。
通过对基金收入、支出、结余等方面的分析，可以更好地了解其运行情况，并针对问题提出解决方案，以确保养老保险制度的长期可持续发展。
只有通过科学有效的管理，才能更好地保障广大退休人员的生活质量和社会和谐稳定。
加强养老保险基金财务安全管理的思考及建议
程序或 隐瞒 、 虚报情况 ； 由 于 系 统 设 计 不 良或 操 作 失 误 造 成 系 统 瘫 痪 ， 数据 丢 失 。 而 我 国 养老 保 险基 金 风 险 管 理 的 内 部 控制 手 段 普 遍 不 足 。 最 基 本 的 岗位 分 离 、 职责分 工 、 交 叉 核 验 的 管 理 制 度都 较 为 缺 乏 ， 领 导者
人 专权 的管理制度更易导致基金管 理的随意性 。缺乏细致ｉ ｝ ｉ ｉ 统一的 业 务经办流程 ， 各种违规操作时有发生 。 从 而降低７养老保险基金 的风
险管 理 效能 。 为 加 强 基金 安 全 管 理 ， 应 对 内 部控 制 管 理 方 面 各 项 规 章 制 度 进 行 认 真 的梳 理 和 完 善 ． 对 内部 备 科 室 、 各岗位 、 各 业 务 环节 进 行 严 格 自查 和互 查 ． 以促 使 内部 管 理 工 作 由 租 放 型 管 理 向 精 细 化 、 规 范 化 管
通货膨胀所带来的贬值风险， 更 谈 不 上 实 现 基 金 的 保 值增 值 。实 际 工 作
建 立 健 全 档 案 管 理 规 章 制度 ， 规 范档 案 管 理 各 项 ＿ 工作 ， 对 养 老保 险 业 务 中 的原 始 资 料 以 及 办 理 过程 中 涉及 的相 关 资 料按 照 档案 管 理 规 定
（ 一） 加 强 内部 控制 ， 堵 塞基 金 管 理 漏 洞 。 降低 管理 风 险。
管 理 风 险 主 要 表 现 有： 借用职权、 内部 流 翟 和 管 理 橱 洞 进 行 违 规操
作 以谋 取 单 位 或 个 人 的 私利 ； 不 严 格 按 照 流程 规 定 办 理 ． 简 化业 务操 作
财会研究
加强养老保 险基 金财务安全管理 的思 考 及建议
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养 老保 险个人账 户基金在某 种意义上 是属于投 保人个 人 所有 ， 个人账户基金的记 账利率应取决于基金的实际投 资回报
财 经 论 坛
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ＣＯ ＮＴＥＭ ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ Ｎ
强利 率风 险 管 理 的 一些 措 施 。
整取 ， 而零存整取 的期限越长 ， 利率应越 高。
４、 付 风 险 给
根据 《 国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决
定》个 人账 户养老金 月标准为个人 账户储存额除以计发 月数 ， ， 而计发月数根据职工退休时城镇人 口平 均预期寿命 、 本人退休 年龄 、 利息等因素确定。也就是说 ， 这个给付标准的精算模型属
３ 加 强利 率 风 险 管理 ， 维护 投 保 人 合 法权 益 的有 力 保 障 、 是
种负利率 ， 特别是在我国 目前货币市场名义 利率 与实 际利率
存在差异 ， 波动也 无规律的情况下 ， 种计息方式 既影响广 大 这 投保人的切身利益 ， 也影响养老保险基金 的运行成 本以及养老 保险基金的长期 平衡 。从 另外一个 角度 上说 ， 这种记账 方式 也 使投保 人损失了一年 以上期限零存整取存款 的利差 ， 因为这 种 计息方式相 当于以一年期利 率为标准进 行长达几 十年的零 存
们的价值与市场利率之间存在反向变化 的关 系。在经济进入扩
实社会 中充满着动荡不安 的经 济因素 ， 场利率会出现波动 ， 市 甚 至会大幅度的波动 ， 时间越长 ， 并且 不确定 性越大 。所以 ， 利 率 的频繁波动会使养老保险给付标准 的制定 失去合理的基础 ， 有可能导致养老保险基金运行成本及个人承担风险的加大 。
财 经 论 坛
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ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ ＮＯ Ｍ Ｉ ＣＳ
【 摘要 】随着利 率市场化的推进 ， 老保 险基金 不得 不面 养
临利 率 波 动 的风 险 。对 此 ， 文 通 过 对 养 老 保 险 基 金 面 临 的利 本 率风险的分析 ， 阐述 了加 强 利 率 风 险 管 理 的 必 要 性 ， 出 了加 提
率 。在利 率市 场化以后 ， 目前认为比较安全 的银行存款和 国债 投 资也 因利率风险使其实际价值变得不 确定 ， 更不要说其他投 资。如果 养老保险个人账户基金因利 率波动而遭受损 失 ， 终 最 的承 担者是投 保人本 人 ，将会 直接降低 个人账 户基 金的 累计 额， 损害投保人的权益 。另外 ， 在市场化 条件下 ， 由于利率波 动 导致 的记账 利率厘定不准 ， 可能会发生记账 利息与投保人 实 也 际应享受收益的脱离 。因此 ， 强利率风 险管理 ， 加 建立健 全各种 利率管理机制 ， 是维护投保人合法权益的有利保障。
三 、 强 利 率 风 险 管 理 的措 施 加 １ 转 变 思 想观 念 ， 高 养 老保 险基 金 管理 的风 险 意识 、 提
模， 再投资收入能够部分 或全 部地抵消债券价格下降造成 的损
失， 再投资收入抵消了债券价格波动的风险。这里， 债券的持有
期 是指 要花多少时间才能取得足够 的债 券再投 资收入 ， 以便全 部抵消价格波动风险 。
家利 率政策还 是决定 一切 ，无 须去防 范与化解 利率 风险的 思
目前养老保 险基金 以银行存 款和购买 国库 券的方式来保 值 增值 ， 利率波动无规 律的情况 下 ， 难保证基 金的保值 但在 很
增值 。因此 ， 有必要进一步拓展养老保险基金投资渠道 ， 在保证
维； 要打破重信用风险 、 轻利率风险思想 ， 破认为信用风险 的 打 防范和控 制是 刚性 的 ， 只要将 基金存入 国家 控股 的商业银行和
购买 国债就安 全无误 ，而利率风险防 范与控制是软性 的思想 ； 要走 出利率市 场化过程 中所产 生的利 率风险是 难 以捉 摸和 控
基 金安 全的情况下 ， 提高基 金的防范利率风险能 力。经过 多年 的改革 发展和基础建设 ， 当前资本市场在国民经济 中的重要性 已经充分显现 。养老保 险基金必须充分利用这一难得的历史机 遇， 加大在 资本市场上 的投 资力度 ， 企业 盈利增长 、 分享 流动性 过剩 、本币升值 环境下资产价格膨胀带来 的资产增值机会 ， 增
４ 充 分 利 用 资本 市场 做 好 养 老 保 险 基 金 投 资 ， 强 抵 御 利 、 增
率 风 险 的 能 力
利率市场化是现代货币市场发展与完 善的重要标志 。利率 市场化 以后 ， 养老保险基 金必将 更加显性地 暴露在利率风险 之
下， 作为养老保险基金 的管理 者对此一定要 有充分的认识 。一 定要转变僵化 的思维定势 ，转变认为利 率市场化遥遥 无期 ， 国
二 、 强 利率 风 险 管 理 的 必要 性 加 １加 强利 率 风 险 管理 ， 利 率 市场 化 改 革 的根 本 要 求 、 是
张时期 ， 市场利 率在 资金供求 的影 响下具有上 升的趋势 ， 国债 等固定收益的金融资产的价格就会下跌 。如果养老保险基金进 行投 资的国债 等金融资产持有到期 ， 到期前这种价格 的变化 与 否没有 多大关 系 ， 相对于比较高 的市 场利率来 说 ， 但 增加 了投 资这 些金融 资产的机会成本 。然而 ， 如果为了保持 养老保险 基 金的流动性 ， 在到期前不得不出售这些金融 资产收 回资金 ， 那
２加强利率风险管理 ， 、 是提 高 养 老 保 险 基 金 管 理 效 益 的客
观 需要
养老保险 的社会保障功 能决定 了养老保险 基金管理 的三
个共同原则 ： 安全性 、 益性 、 收 流动性 ， 即在保证 基金安全 的基 础上提 高基 金的收益率 ， 保证其的流动性 。把安全性作 为养老
在利 率市 场化 条件 下 ， 响利率变动 的变量来 自国 内外 的 影 诸 多方面 。从 宏观 经济分析的角度看 ， 的波动反映 出市场 利率
资金 供求的 变动状况 ， 在经 济的不 同发展阶段 ， 市场 利率有 不
时应按实际投资收益率记账。但 由于个人账户利息又取决于实 际投 资收益 率 ， 实际投 资收益率是经 常变化 的 ， 人账户 利 而 个 息的计 算比较复杂 ， 并且个人 账户保险金支付的主要风险和责
任都分散给 投保 人 ， 基金管理 机构在基金投资营运上可能存在 道德风险 。因此 ， 采用这种方式时 ， 监管部门有必要对基金管理
同的表现 。在 经济持续 繁荣增 长时期 ， 资金供 不应 求 ， 利率 上 升 ； 济萧条市 场疲软时 ， 当经 利率也会随 着资金 需求 的减少而 下降 。从 货币政 策的角度看 ， 般来 说 ， 一 当央行实行松的货币政 策 ， 大货 币供 给时 ， 扩 利率会 下降 ； 反之 ， 实行紧 的货 币政 央行 策， 利率则上升 。除了跟经济形势和 货币政 策相关外 ， 利率还 受 到物价水平的牵制 。 此外 ， 随着经济全球化 的趋势加强 ， 国内经
则 ， 率波动增加风 险的同时也可能 增加收 益 ， 是利 率的 利 也就 波动既可能给养老保险基金带来损失 ， 也可能给养老保 险基金 带 来收益 。加强利率风险管理 ， 就是要将 由于利率 的波动给 养 老保险基金带来的损失降到最低限度 ， 同时最大限度地 获取 相 应 的收益 ， 实现养老保险基金安全性 、 流动性和盈利性 的统一 。
另外 ， 鉴于养老保险基 金投资运营渠道主要是银行存款和
国债 等固定收益类产品 ， 我们要加强这些产品 的投 资组 合 因而 管理 。也就是说 ， 在进行这些固定收益类产品配置时 ， 要把握资
产 配置时机 ， 进行 主动性 的投资管理 ， 并择 机加大 结构调整 的 力度 ， 提高投 资组合整体 的到期收益率水平和增强应对 利率周 期 的能 力。
通过运用货币政策工具调控和引导市场利率 ， 使市场机制在金 融资源配置中发挥主导作用。那么利率市场化 以后 ， 市场利 率
再投 资就是投 资者将 投资所 获得的利 息收入或收 回的本 金在金融市场上购买新的金融资产 。养老保险基金在进行投 资 时 ， 购买国债 ， 比如 就要对购 买国债的种类如 零息债 券和高 息 债券作 出选择 ， 也要对它 的投 资期作 出决策。如果市场利率有 上升 的趋势 ， 养老保险基 金应 选择高利 息的国债 ， 因是利息 原 收回后的再投资可以获得更高的收益率 ； 市场利率有下降 如果 的趋势 ， 养老保险基金应选择零 息或 低息债 券 。从国债的期限 来考虑 ， 场利率趋于上升 时 ， 当市 养老保险基 金应选择短 期国 债， 以迅速收 回本息 ， 从而进行再投 资 ； 相反 ， 场利率 趋于下 市 降时 ， 其应选择长期 国债 ， 从而获得更大的资本利得 。 如果这些 投资决策失误 ， 养老保险基金就会面临再投资的风险。
保险基金抵御利率风险的能力。
２ 加 强 宏 观 经 济 形 势 与 Nhomakorabea货 币政 策 分 析 ， 究和 预 测 市 场 利 、 研
率 变 化 的 趋 势
目前个人账 户记账 利率执行 的是 中国人民银行 公布的 一
年期定 期存 款利率和活期存款利率 。那 么在 利率市场化后 ， 中
国人民银行 不再公布存款利率 ，基金的投 资范围可能扩大 ， 这
于确定性模型 ， 其显著特点是假定各年的利率都相等 。但是 ， 现
【 关键词 】养老保险基金
一
利率风险
利 率市场化
、
养老 保 险 基 金所 面 临的 利 率 风 险
１ 价 格 风 险 、
目前 ， 国养老保险基金主要 以银行存款和 国债 等金融资 我 产的形式出现 。银行存款和 国债属于 固定收 益类金融产品 ， 它