(完整版)东方航空收购上海航空解析
合并后 0.28
0.25 96.99 8.76
偿债能力分析：
流动比率=流动资产/流动 负债
速动比率=（流动资产-存 货)/流动负债
财务结构分析：
资产负债率=负债/总资产 （%）
营运能力分析：
应收账款周转率=营业收 入/平均应收账款 存货周转率=营业成本/平 均存货净额
1
并购 动机
3
2
（二）整合资源，实现协同效应
（1）吸收合并后东方航空可以优化国内航线网络布局，提高资源配置 和使用效益。国际航线方面，东方航空与上海航空存在互补优势，有 助于建立忠诚的客户群体和广泛的销售渠道，提升东方航空国际/地 区航线的收益水平。 （2）吸收合并后东方航空成为机队规模仅次于南方航空的中国民航运 输企业。通过飞机、航油、航材等集中采购，有助于降低采购成本。 （3）吸收合并后，双方可以充分利用各自在全国的直属营业部、售票 点进行交叉销售，提高网点的市场覆盖率，以及提高网点资源的经济 效益。
二、换股并购后对续存公司的财务状况影响
2009年6月30日（合 2010年3月31日 （合并后） 并前） 变动比 例
资产总 额 流动资 产
非流动 资产
729.7亿 106.0亿
623.7亿
917.5亿 140.6亿
776.9亿
25.7%
32.64 %
24.56 %
东航财务指标分析
合并前 0.24
• 换股并购的缺点
• 换股并购的优点
• 1、收购方不需要支付大量现金， 因而不会使公司的营运资金遭 到挤占。 • 2、收购交易完成后，目标公司 纳入兼并公司，但目标公司的 股东仍保留其所有者权益，能 够分享兼并公司所实现的价值 增值。 • 3、目标公司的股东可以推迟收 益实现时间，享受税收优惠。 • 1、对兼并方而言，新增发的 股票改变了其原有的股权结 构，导致了股东权益的“淡 化”，其结果甚至可能使原 先的股东丧失对公司的控制 权。 • 2、股票发行要受到证券交易 委员会的监督以及其所在证 券交易所上市规则的限制， 发行手续繁琐、迟缓使得竞 购对手有时间组织竞购，亦 使不愿被并购的目标公司有 时间布署反并购措施。 • 3、换股收购经常会招来风险 套利者，套利群体造成的卖 压以及每股收益被稀释的预 期会招致收购方股价的下滑。
内部整合风险
由于本次吸收合并完成后后续业务、管 理体系和组织结构的整合到位尚需一定时 间，因此，短期内吸并完成后存续公司的 盈利水平的提高存在不能达到整合预期的 风险。
财务风险
高负债与流动性 风险
• 本次换股吸收合并后，预计存续 公司仍维持较高的负债比率，流 动比率和负债比率仍较低，因此 存续公司的流动性存在一定的压 力，短期偿债能力较低。 2009年6 2010年3月 月30日 31日（合 （合并前） 并后）
并购风险
市场 风险 体制 风险
整合 风险
财务 风险
市场风险
• 2008年以来，始发于美国的次贷危机逐步演变成蔓延至 全球的金融危机，此次金融危机及其他因素对包括中国民 航在内的全球航空业产生了较大的负面影响，航空客运和 货运需求呈现了较大幅度的下降，导致了全球范围内的行 业亏损。各国陆续推出了稳定和刺激经济发展的财政和货 币政策，全球经济出现了企稳的迹象，但全球经济复苏仍 存在较多的不确定因素。若未来国内或国际的宏观经济景 气度难以恢复或继续下滑，将对存续公司的财务状况和经 营业绩持续造成不利影响。
政策风险
• “十一五”期间，新一轮航空改革预计将围绕市 场准入、退出制度，改革国内和国际航线航班管 理，改革航班时刻管理办法，改革价格管理政策 等方面而展开。新的航空公司的设立、航权开放 以及在航线、价格等方面的放松管制将有可能会 影响到公司业务未来的发展。此外，国家财政、 信贷、税收等相关政策的调整可能对存续公司的 经营管理和盈利能力造成影响。
（一）提高运营规模、增强竞争实力
•
中国已经成为全球最大的航空运输市场之一， 但中国航空运输企业与国际航空运输巨头相比仍然 缺乏规模优势。根据民航局统计，按照2008年的市 场情况，本次换股吸收合并完成后的东方航空在上 海航空市场的客运市场份额将从32.1%上升至约46.6%， 货运市场份额将从17.6%上升至26.6%。本次换股吸并 完成后，存续公司运营规模、市场覆盖率得到进一 步提升，有利于存续公司提高规模经济、推进枢纽 网络型航空公司战略目标的实现。
利率变动风险
汇率波动风险
资产负债 率（%） 流动比率 速动比率
103.86
0.24 0.22
96.99
0.28 0.25
高负债与流动性风险
利率变动风险
汇率波动风险
• 截至2008年12月31日和2009 年6月30日，东方航空带息债务 总额分别为559.10亿元和 529.72亿元，其中短期债务的 比例分别为50.85%和46.71%。 截至2008年12月31日和2009 年6月30日，上海航空带息债务 总额分别为100.27亿元和 111.78亿元，其中短期债务的 比例分别为59.49%和65.08%。 即使考虑上航和东航前次发行募 集资金已归还部分带息债务，存 续公司的剩余债务也将受到现行 市场利率波动影响。
• 时间：
并购双方简介
中 国 东 方 航 空 公 司
中国东方航空股份有 限公司是一家总部设 在中国上海的国有控 股航空公司，在原中 国东方航空集团公司 的基础上，兼并中国 西北航空公司，联合 云南航空公司重组而 成。 东方航空是中国民航第 一家在香港、纽约和上 海三地上市的航空公司， 1997年2月4日、5日及 11月5日，中国东方航 空股份有限公司分别在 纽约证券交易所、香港 联合交易交所和上海证 券交易所成功挂牌上市。 是中国三大国有大型骨 干航空企业之一。
•
心的建设。
合并方案——换股并购
• 1、并购的支付方式
• 交易对价以双方的A股股票在定价基准日的二级市场价格 为基础协商确定。东方航空的换股价格为5.28元/股；上 海航空的换股价格为5.50元/股，上述价格分别是定价基 准日前20个交易日两家公司A股股票的交易均价。双方同 意，作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施 换股时将给予上海航空约25%的风险溢价，由此确定上海 航空与东方航空的换股比例为1:1.3，即每1股上海航空股 份可换取1.3股东方航空的股份。
东航上航数据对比
思考问题：
1、东方航空吸收合并上海航空为什么采用换股 合并方式？（包括吸收合并的原因及动机、并购风 险等） 2、根据东方航空吸收合并前后各项财务指标 变化东方航空换股吸收合并后对存续公司的财务状 况有什么影响？ 3、东方航空公司吸收合并上海航空的交易价 格合理吗？ 4、东航合并上航后的影响
东方航空吸收合并上海航空 ------案例分析
事件简介
• 事件：
• • • • • • • 东方航空公司与上海航空的联合重组，成立“新东航”与中国国航、南方航空形 成三足鼎立的局面。 2009年6月26日东航发布公告称正筹划与上航重大联合重组事宜 2009年7月10日东航发布《换股吸收合并上海航空预案》，并与上航签订了《换 股吸收合并协议》 2009年12月30日中国证券监督管理委员会批准东航吸收合并上航 2010年1月25日上航终止上市 2010年1月28日东航完成对上航的换股
• 从财务构成来看，东航 和上航期末外币负债远 大于外币资产。在汇率 大幅波动的情况下，有 外币负债折算产生的汇 兑损益金额较大。若未 来人民币兑美元贬值或 人民币兑美元升值速度 减缓，将对存续公司经 营业绩产生负面影响。
高负债与流动性风险
利率变动风险
汇率波动风险
小结
对于严重亏损且负债比率极高的东方航空来 说，采取现金支付是具有很大困难的，用换股吸 收合并是最佳的选择。 上海航空被终止上市，难免会为这个壳资源 感到可惜，但如果采取保留壳资源并向其注入优 质资产，则会使此次交易延期完成，考虑到上海 航空近期难以扭亏为盈的实际情况，选择换股吸 收合并方式比较合适。
销售费用 （亿）
管理费用 （亿） 财务费用 （亿）
期间费用合 计
3.05
6.84 15.84
3.41
7.65 17.72
4.71
3.88 19.33
3.02
2.50 12.42
综上所述，吸收合并后东方航空无论盈 利能力、偿债能力还是营运能力都有所提 高，2010年成功“脱帽”。东航和上航两 者联合带来的协同效应，即资源优势互补， 市场竞争能力提高，使得成本和期间费用 相应降低，其协同效应在短期内有所体现。
1
并购 动机
3
2
（三）推进上海“两个中心”的建 设
•
首先，航空枢纽是航运中心的重要组成部分，上海国 际航空枢纽港战略的实施对于上海国际航运中心的建设至 关重要。世界主要航运中心，例如新加坡和香港，同时也 是主要国际航空枢纽。
其次，上海国际航空枢纽港的建设，有利于加强上海 对外交流、提升上海国际形象，从而推动上海国际金融中
关键概念
• • 换股并购： 又称为股票互换式并购，作为企业兼并和收购的基本类型，是与
•
现金并购相对应的概念。具体指并购公司通过将目标公司的股票按一定的比例
换成本公司的股票，目标公司被终止，或成为并购公司子种情况：
•
1、增资换股 收购公司采用发行新股的方式，包括普通股或可转换优先股来替
三、东方航空公司吸收合并上海航空的 交易价格合理吗？
• （1）本次换股吸收合并交易定价较好地平衡了两家上市 公司股东的利益。本次交易充分考虑了换股吸收合并的交 易性质，采用东方航空和上海航空各自首次审议换股吸收 合并相关事项的董事会决议公告日前20个交易日的A股股 票交易均价为基础确定换股价格。作为对参与换股的上海 航空股东的风险补偿，东方航空拟在实施换股时给予上航 股东约25%的风险溢价，较好地维护了双方股东利益。
中国东方航空公司服务质量提升策略
中国东方航空公司服务质量提升策略第3章中国东方航空公司服务产品与服务市场分析3.1东航概况中国东方航空公司（东航集团）是中国的三大国有大型件干航空企业集团之一，1987年成立后，于2002年在原有的中国东方航空的基础公司上，兼并云南航空公司、联合了中国西北航空公司，2010年上海航空公司又入主东航而组成了新的东航集团。
东航集团的总部位于中国经济最发达、最活跃的城帀一上海，东航集团拥有贯穿中国南北部、东西部，连接欧洲、澳洲、美洲和亚洲及部分非洲的庞大航线网络。
东航集团注册的资本为30.8亿元人民币，运行总资产将超过1500亿元人民币，拥有大中型的飞机331架，通用航空飞机18架，通航点达到151个，开通航线600条左右，员工人数56000人左右，从总体规模上看，新东航将步入世界较大的航空公司之列。
经过几年的调整优化和资源整合，基本形成以航空食品、进出口、金融期货、传媒广告、旅游票务、机场投资等业务为辅助的航空运输服务体系。
2010年中期工作会议传出消息，上半年，中国东方航空公司实现营业收入354.04亿元。
其企业经营市场份额占上海市市场的56.19%o作为东航集团核心主业的中国东方航空股份有限公司（东航股份），其前身是成立于1988年6月的中国东方航空公司，1997年在香港、纽约、上海三地证券市场挂牌上市，是中国民航业内第一家上市公司。
东航以上海为复合枢纽，西安、昆明为区枢纽，构建起了一个通往世界各地的航空网络。
中国东方航空股份有限公司在航空运输主营业务方面，实施'‘中枢网络运营”战略，建立以上海为中心、依托长江三角洲地区、连接全球市场、客货并重的航空运输网络。
航线除了包括国内航线外，也经营从上海等地至国际各大城市的国际航线。
拥有构建“统一运营管理模式”，建立起来与世界水平接近的飞行安全技术、空中和地而服务、机务维修、市场营销、运行控制等支柱性业务体系。
3.2东航服务组织架构航空服务质量有关的部门如下：1、一级单位企业管理部是公司:负责公司的全而质量管理工作。
(完整版)中国南方航空公司投资分析报告
对于中国南方航空股份有限公司投资剖析报告一、基本状况中国南方航空股份有限公司（简称南航），是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。
公司坚持“安全第一”的中心价值观，标记是以天蓝色垂直尾翼镶抽象化的红色木棉花。
南航先后结合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际航空结盟的中国内陆航空公司。
南航与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空公司。
空客 A380 5 架（截止至 2013 年 2 月）公司口号安全第一，客户至上外文名称China Southern Airlines Co 成即刻间1995( 乙亥年 )-3-25 mpany Limited IATA 代码CZ简称南航年营业额约 300 亿元公司性质国有股份航企公司名称中国南方航空股份有限公司总部地址广东省广州市法人代表司献民公司种类国有董事长司献民职工数飞翔人员 3332 名启用电子客2000年 3 月 22 日经营范围航空运输航空票CSN呼号China Southern二、基本剖析宏观经济剖析宏观经济疲软致使航空出行需求不振，四大航企运力投放在 2013 年大幅增添，供需失衡的重压下，航空公司无奈打起“价钱战”，票价下滑伤害了航企的利润。
业内人士估计，四大航企 2013 年年报业绩或不一样程度出现下滑， 2014年行业亦难言反转。
值得注意的是，竞相浮现的地方航企以及蓄势待发的低成本航空已在觊觎传统航企的蛋糕。
“钱”景黯淡的航企何时能够重现昨日风光，或还需推测宏观经济的“神色”。
2013 年，在“宏观经济不振”叠加“高铁所带来的构造性影响”的综合作用下，中国航空业景气持续下滑。
民航局估计，2013 年全行业实现利润总数273 亿元，比 2012 年 295.9 亿元的利润总数下降22.9 亿元，降幅 7.7%。
“年报业绩也不会漂亮，估计国航、东航、南航都会有20%-30%的降幅，海航可能稍好一些。
中国东方航空
中国东方航空中国东方航空一、公司简介中国东方航空股分有限公司（以下简称“东方航空”）是中国一家综合性航空公司，总部位于上海。
成立于1988年，是中国四大航空公司之一，也是中国最早的国际航空公司之一。
东方航空的主要业务包括国内及国际航班运输、货运运输、航空维修及航空物流等服务。
二、航空网络1. 国内航线东方航空在中国境内拥有广泛的航线网络，涵盖了全国各大城市及重要航点。
主要的国内枢纽机场包括上海浦东国际机场、上海虹桥国际机场、北京首都国际机场、广州白云国际机场以及西安咸阳国际机场等。
2. 国际航线东方航空的国际航线覆盖了全球各大洲的重要城市，包括欧洲、北美洲、南美洲、亚洲、非洲和大洋洲等地区。
其中，上海作为东方航空的主要枢纽机场，拥有众多航线直飞全球主要城市。
三、航空服务1. 旅客服务东方航空提供一系列旅客服务，包括航班预订、在线值机、行李托运、机上餐饮、航班服务等。
旅客可以通过官方网站、首.机App等方式进行航班预订和值机手续办理。
2. 会员计划东方航空的会员计划名为“东方万里行”，会员可以通过累计飞行里程获得积分，享受优先值机、机上升舱、额外行李托运、贵宾歇息室等特权。
3. 货运服务东方航空提供国内及国际货运服务，包括货物运输、特殊货物运输（如危（wei）险品、活体等）、物流解决方案等。
通过与众多物流企业合作，提供一站式的货运服务。
四、企业文化东方航空以“安全、高效、文明、友善”作为企业文化的核心价值观。
公司注重员工培训，提供良好的职业发展和福利保障。
同时，积极履行社会责任，参预各种公益活动。
五、附件本所涉及的附件包括：1. 公司年度报告2. 公司资质证明3. 航空网络地图六、法律名词及注释本所涉及的法律名词及注释如下：1. 航空公司：指从事航空运输业务的法人或者其他组织，包括国际航空公司和国内航空公司。
2. 枢纽机场：指航空公司建立的重要航点，用于航班转机和组织航空运输业务的中心机场。
3. 会员计划：指航空公司为乘客提供的会员奖励计划，通过积分累计和兑换，提供更好的服务和特权。
中国航空公司简介
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中国西北航空
China Northwest Airlines 代码：WH 总部：陕西西安 西安咸阳国际机场
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中国西北航空 历史简介
中国西北航空公司(简称，"西北航")，成立于 1989年12月6日，曾经是中国六大骨干航空公司之一， 原总部设在中国西安;曾用IATA代码"WH"，ICAO代码 "CNW"。由于企业连年亏损，2002年时被中国东方航 空集团收购，成为"中国东方航空公司西北分公司"。
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上海吉祥航空公司（民营）
JuneYao Airlines 代码：HO 总部：上海
基地：上海虹桥机场、
浦东机场
经营国内航空客货
邮运输业务。
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航徽含义
吉祥航空将“吉 祥凤凰”作为企业的 标识，力求通过对中 国传统文化的国际化 阐释，在中国航空界 和国际航空界塑造一 个为客户提供舒心优 质服务的百年航空品 牌。
——国外航空公司要求宽限，更看重综合 素质，尤其是英语口语。
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很多学生会这样:
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如何做
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我的建议:
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祝同学们度过一个值得骄傲 的大学生活！
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奥凯航空公司(民营)
OK Airlines 代码：BK 总部：北京 基地：天津滨海国际机场
网络整合东方航空公司市场营销案例
网络整合东方航空公司市场营销案例去年(de)民航重组挂牌多少给人留下了些许悬念和遗憾,由于这次重组中掺上了过多(de)人为因素,所以不得不让一些业内人士在民航企业“做大”与“做强”之间打上了一个问号.重组方案中,从效益看,基本是一好搭配一差；从航线布局看,也是东中西兼顾；就连资本总额,三大集团都处在同一水平线上.然而对于如何融合被并购航空公司(de)高负债率 (西北航(de)负债率超过120%,北方航接近100%)；如何更好地使三角形(de)航线布局网络有效衔接如何调配高达7种机型(de)机队三大集团还没有一家能够拿得出整套解决方案,这些问题毋庸置疑将成为“会下”(de)焦点.如果说挂牌大会对中国航空企业来说是形式重于内容(de)话,那么重组后(de)这段日子就是他们与时间赛跑“荷枪实弹”(de)真实演练.“整合进程(de)快慢将决定航空企业未来(de)命运.”这一点在三大航空集团内已经形成共识.有人做出预测,未来2～3年内中国各航空企业将掀起一场航线网络(de)抢点布局战,届时将形成中国航空市场各有侧重、全方位布局(de)航线构建图.本期案例通过研究东航(de)市场营销战略,力图深入剖析中国航空市场(de)深层问题.请看本期“东方航空公司市场营销案例”.重组一个令人不安(de)商机定位★2002年10月11日,民航三大航空集团公司同时挂牌成立,说了很久(de)民航重组终于尘埃落定.新成立(de)三大航空集团公司包括中国航空集团公司、中国东方航空集团公司、中国南方航空集团公司等航空运输集团.此外,包括中国航空信息集团公司、中国航空油料集团公司和中国航空器材集团公司在内(de)民航三大航空服务保障集团也同时宣布成立.“重组将使中国民航(de)整体实力和角逐世界空运市场(de)能力大为增强.”这成了业界对此次重组(de)一个基本共识.九个直属航空公司联合重组为三大集团后,资产总和高达1500多亿,占了民航总资产(de)80%,人员近万人,运输飞机400多架,经营航线上千条,真正实现了规模经营.此后,三大集团(de)客运量在国际航协世界41家大航空公司客运量(de)排名中将明显前移.挂牌大会上最吸引人当三大航空运输集团莫属,他们是：★中国航空集团公司以中国国际航空公司为主体,联合中国航空总公司和中国西南航空公司组建(de)大型国有航空运输企业.资产总额573亿元人民币,经营航线307条,以北京为枢纽,以长江三角洲、珠江三角洲、成渝经济带为依托,连接国内干线、支线,对国际航线形成全面支持.★中国东方航空集团公司以东航为主体,兼并中国西北航空公司、联合云南航空公司组建(de)国有大型航空运输企业,资产总额473亿元人民币,经营航线386条,围绕上海、北京、广州三大中心,以华东地区为腹地,以西安、昆明为两翼,拓展西北和西南市场,在国际和地区航线上和国内外大型航空公司竞争.中国南方航空集团公司以南航为主体,联合中国北方航空公司和新疆航空公司组建而成,资产总额501亿元人民币,经营航线666条,新南航将成为国内飞行基地最多、直属服务机构最多(de)航空公司.★据民航总局预测,2006年至2010年,国内航空运输年均增长速度将保持在8%左右.这是一个乐观而合理(de)估算.更具体说就是预计“十五”期间,中国航空运输总周转量年均增长10%,2005年达到205亿吨公里；旅客年均增长8%,2005年达到1亿人；货邮运输量年均增长13%,2005年达到280万吨.定位东航打造：“东航快线”网络★“东航快线”：一个在竞争对手(de)密集区域、快速切入市场,变被动为主动(de)进攻策略.东航说,目前“东航快线”(de)品牌商标正在通过上海市商标局(de)申请注册.★如果把全国(de)航线网络图看成是一盘棋(de)话,会发现总会有几点是兵家必争之地.摩根大通调查发现,国内和香港市场上最大(de)20条航线占中国航空公司总航班(de)%,这20条航线仅分布于北京、上海、广州、深圳、海口、昆明、杭州、厦门、成都、香港等13个城市.北京在这些航线中所占比重最大,涉及其中9条,其次是上海6条、广州4条,其余几条航线覆盖10个城市.★北京、上海、广州三大机场已占有全国民航市场份额近1／3,而这关键性(de)三点分别为国航、东航、南航三大集团“分兵把守”.仿佛是一种冥冥中默契,如今首都机场已然是国航(de)“天下”,其售票代理点几乎占据了机场所有最抢眼(de)位置,而东航只是屈居于第41号和第42号窗口,相反东航在虹桥机场却又是一枝独秀(de)局面.东航集团副总裁李丰华认为,航空公司都应该认识到这是一种共存(de)、双赢(de),而非垄断式(de)竞争,大家需要维护各自(de)市场规则,而细微地方正反应了这种市场规则(de)存在.但是处于别人(de)势力范围,是否就说明你已无可为呢东航却又给人以否定(de)答案.“做(de)更好一点,更吸引人一点.”你会发现在别人(de)势力范围内即使拥有(de)“据点”不多,依然会有不少(de)消费者钟情于你.那么何谓“好”和“吸引人”呢对这样(de)问题李丰华给出了“标准”：“服务上(de)精致感,文化上(de)贴近感,我们在培养一部分旅客对东航(de)忠诚感,”他直奔主题：“做东航快线,从上海至北京几乎一小时一班,虽然竞争对手云集,但是我们频度密,能给消费者转机、换乘提供最大(de)方便,他们有什么理由不选择东航呢”据了解,今年东航沪京、沪港“东航快线”品牌,根据始发时间(de)整点性,编排了排列规范、便于旅客记忆(de)航班号.上海到北京东航快线每天11班,从上海始发(de)航班号调整为MU5101、MU5103、MU5105等奇数递增,从北京返回则以MU5102、MU5104、MU5106等偶数递增.每天从上海出发到北京(de)第一个航班MU5101为早上8∶00,第一个从北京返回(de)航班MU5102为9∶00.根据航班号旅客就可以大致推算航班时刻.据东航介绍,鉴于“东航快线”(de)成功经验,从今年3月底开始,东航还将其范围进行了拓展,将“快线”从上海至北京、上海至香港向上海至厦门、福州、温州、武汉、宁波等城市延伸,同时北京至西安也将成为第一条非上海始发(de)“东航快线”.在这些快线上,东航(de)航班密度将达到每天5班以上,成为名符其实(de)空中巴士.网络一场“制空权(de)争夺”资源★“可以预见,未来2～3年内,三大航空集团必将把竞争重点放在航线(de)抢点占位上,”一位航空业内人士认为：“重组后航线重叠将在所难免,而随着三大集团竞争不断趋于理性,最终将会形成各有侧重、交叉布局(de)航线网络.”这种预测并非空穴来风,你可以看到南航在首都机场购买(de)候机楼正紧锣密鼓进行装修,国航也不断在其枢纽航线上加班加点,而东航目前正忙于尽可能(de)将手头现有(de)资源进行优化调配.★“如果说国内目前比重最大市场在于北京、上海、广州(de)话,那么毫无疑问东航目前发展重点是上海.”李丰华坚决地向记者表示,一方面,因为上海是东航“根据地”,例如航材储备、训练基地、候机楼(de)软硬件设施都集中于此,另外更关键(de)是上海整个经济发展(de)势头也给了本地航空公司以发展(de)希望.“当然我们也比较关注北京和广州,但任何一件事都要抓主要矛盾.”★“东航下一步(de)重点应该是西安、昆明,”按照李丰华(de)设想：“作为西北航和云南航(de)主要基地,它们应该可以发展成为东航一个具辅助作用(de)网络中心或是一个小型航空枢纽.”西安作为中国版图(de)中心城市对于构建国内枢纽网络具有特殊(de)重要(de)意义,国航一直以来看中西安,投入较多运力参与市场竞争.海航兼并长安航后,也加强了西安(de)兵力,旨在形成围绕西安(de)枢纽网络.新东航借兼并西北航(de)强劲东风,快速占据西安这一中心枢纽城市,并加强旨在与西安机场(de)配合实现西拓(de)意愿.“西安是西北地区最重要(de)城市,它(de)文化经济和旅游资源很丰富,同时它又作为整个中国北部地区,东部地区连接西北地区(de)一个中心地带,所以东航把西安周边航线做起来,就会形成以上海联接国际,同时通连省会及以上经济发达地区(de)重要城市(de)网络图.”据悉,东航目前已实现了欧美航线与西安(de)直接贯通,为陕西旅游从源头组织客源提供了直接有效(de)途径.本次贯通(de)航线包括：巴黎、马德里、慕尼黑、洛杉矶、旧金山等5个欧美地区(de)主要城市.旅客可以从以上城市经停国内(de)北京或上海,转机后于当日或次日早抵达目(de)地西安.★不可否认,昆明作为云南省内(de)区域性枢纽(de)条件已经基本具备,省内(de)枢纽辐射网络基本形成,据东航介绍：“昆明地域特点在于本身省内交通、地面交通代替不了空中交通,这是由于自然原因和历史原因等多种因素造成(de).”那里(de)支线机场在全国是最多(de),省内一共有十个机场.同时,从地域上来看,它与东南亚(de)网络连接方面也是最近(de),旅游资源相当丰富.有专家提出,航空公司要拓展国际航线,离不开国内航线(de)网络支持.举例子来说,乘客在选择从北京-巴黎(国航),还是从上海-巴黎(东航)(de)航行路线时,其中最主要(de)考虑因素是,当地基地航空公司(de)航线数量和航班密度,从而为其出行提供最大(de)便利.建立完备(de)国内网络,其中一个最主要(de)目(de)当然是为了扩展国际网络、参与国际竞争.东航在日韩等东南亚航线上(de)优异表现,一直为其津津乐道.“在国际航线方面,东航主要是巩固欧美市场,重点突破韩国、日本和中国香港等东南亚市场.”东航表示.因为相对于太平洋航线,那里(de)竞争更有序,更容易成为进军国际航空领域(de)市场突破口.★整合后(de)东航与西北航、云南航互为补充,西北航(de)加入使东航在日本(de)到达点又增加大分、札幌、冲绳、新泻、广岛等地,使东航到达日本(de)城市增加到13个,目前日本航线上以上海始发居多,运力及航线资源统一调配后,在日本航线上将增加北京始发(de)航班,以形成更好(de)中日航线网络.云南航执飞(de)中老线、中马线、中越线、中缅线加大了东航同东南亚国家之间(de)联系.★当然在国际航线(de)竞争中,也有一些失败经验,至今提起仍令东航心痛.航空市场有句老话：航空公司30%(de)旅客带来了70%(de)利润.而中国(de)航空公司恰恰是缺失了这30%,大家可以看到,中国飞美国(de)航线总是搭乘着满满(de)乘客,但是一算下来却是亏损(de),其中一个重要原因是我们抓不住高质量乘客(即头等舱和商务舱(de)乘客),“这种运营方式就算行李架上放上人,我们也还是亏损.”李丰华这样认为.中国航空公司对国际航空市场来说,还属新生事物,形象上需要一个逐步树立过程.同时国内头等舱消费群体也还没有形成,这与国家财政、居民收入密不可分.再有乘客消费观念也需要经历一个转型(de)过程.鉴于以上特点,李丰华认为,中国航空公司发展重点还是应该偏重于国内.为此今年东航(de)航线规划是：巩固欧美澳、发展日韩港、全力开拓在华东和上海地区(de)市场份额.资源一轮优化成本(de)组合配置★麦肯锡咨询公司(de)一位航空咨询专家认为：航空公司在全世界都是以管理制胜(de),对他们来说管理(de)重要性远远超过了其它行业.美利坚航空在收购环球航空公司(de)过程中,为了将两家企业文化相去甚远(de)大型航空公司融为一体,并将服务于300座城市场(de)万名员工和900架客机整合在一起,双方(de)经理人不得不列出1万多个需要特别关注(de)项目.由此看来,航空运输企业之间(de)购并重组不是一件轻松(de)事情.中国民航企业重组(de)目(de)是通过资源(de)使用效率,最终获取高额(de)回报,但如何达成这一目标,这条荆棘之路需要航空公司们自己摸索.★“我们初步想法是要减少飞机种类,”据李丰华介绍,重组后东航有7种机型、1050条航线,由于种类庞杂必然会带来相应成本(de)提高.民航(de)机队机型是民航资源(de)硬件核心,牵一发而动全身.一架麦道飞机需要麦道(de)一套东西.如麦道(de)飞行员,麦道(de)机务人员,麦道(de)乘务员,麦道(de)航材,麦道(de)培训……如果换一架波音飞机,就需要另外一套波音(de)飞行员,波音(de)机务人员,波音(de)乘务员,波音(de)航材,波音(de)培训……长期以来,机型庞杂是造成我国航空公司成本居高不下(de)主要原因.采用单一(de)机型和短航程、高密度(de)航线策略,以及快速(de)转场时间,为高日利用率奠定了基础,而高日利用率又为短航程、高密度(de)经营方针提供了充分(de)经济保障.从航空融资和成本效益(de)角度分析,如果航空公司(de)飞机日利用率长期保持在每天10小时左右,在租机或购机成本条件相同(de)情况下,就会获得比竞争对手更多(de)飞机可利用座位数.以波音737飞机(de)美国平均数值为例,如果日利用率为5小时,平均每小时(de)租金成本就是2933美元.如果日利用率提高到7小时,平均每小时(de)租金成本则为2095美元.在票价自由(de)法律环境下,飞机日利用率高(de)航空公司就有能力由于单位营运成本(de)降低而降低票价,从而增强市场竞争力.目前中国民航(de)飞机日利用率很低,世界先进航空公司(de)平均飞机日利用率在小时左右.提高飞机日利用率可以在同样(de)飞机架数情况下完成比较多(de)运输周转量；提高飞机日利用率可以减少对飞机数量(de)需求,从而减少资金(de)占用数量,以便有效地降低成本.。
上海基地航空公司
不断增加，占到了浦东机场国际（地区）航空公司总量的
近1半，代理客户中包括美国航空、阿联酋航空、美国联
合包裹、美国达美航空、英国维珍航空、加拿大航空等多
家世界知名航空企业，在国内对美开放的5条航权的航空
公司当中，已开通航线的4家均选择了浦东机场作为地面
代理保障公司。
可能存在竞争关系的公司
• 上海虹浦民用机场通信有限公司
上海机场基地航空公司情况介绍
概况
• 通航上海机场的大约60家中外航空公司， 分别由上海机场集团、中国东方航空股份 有限公司、上海航空股份有限公司负责地 面服务保障。
• 除东航、上航等以上海为基地的航空公司， 其它中外航空公司需要上海机场和上海基 地航空公司提供代理，涉及客票销售、客 舱清洁、机务勤务、旅客值机（登机）、 货邮行李装卸等一系列环节。
– 上海市登记软件产品名单
• 虹浦机场集群计费管理软件V2.0 沪DGY-2005-0450（2005-8） • 虹浦集群计费管理软件V3.0 沪DGY-2008-0265（2008-4）
• 华东凯亚
– 2008-03-17东航上海保障部完成中航信系统切换
• 中航信和华东凯亚
– 东航上海保障部首创研发“中转系统”提高信息操作 水平
• 3、机务部：拥有齐全的机务保障设备，为国 内代理航空公司提供机务过站维护及放飞服 务；为国外代理航空公司提供机务勤务服务。
• 4、生产调度部：在航班保障过程中，为代理 航空公司提供内外场调度及现场指挥服务， 并负责监控航班保障的操作安全；
• 5、客运部：为代理航空公司提供客运值机、 旅客引导、登机、问询、平衡配载等服务；
•
浦东机场又新增了1家国外地面代理客户——德国柏
林航空公司，使浦东机场代理的国际（地区）航空公司数
东方航空公司论文
中国东方航空公司筹资方式与资本结构摘要：随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，但是由于市场经济的风险性和企业筹资活动的复杂性所致，企业的资本结构普遍存在严重问题，突出表现在资产负债率明显偏高，债务结构不合理。
中国东方航空是我国三大民用航空运输公司骨干企业之一，本文通过研究东方航空公司的筹资方式和资本结构，找出其在筹资方式与资本结构上存在的问题并提出相应的建议，希望东方航空公司能实现更健康的发展。
关键词：东方航空筹资方式资本结构公司简介：中国东方航空股份有限公司前身为成立于1988年的中国东方航空公司公司，它于1995年4月14日完成股份制改组，首次注册登记并正式成立为股份制有限公司。
1997年，东方航空在香港（代码：0670）、纽约（代码：CEA）、上海（代码：600115）三地证券市场挂牌上市。
2002年东方航空联合兼并中国西北航空公司和云南航空公司，2010年2月东方航空与上海航空联合重组，使原上海航空股份有限公司成为东航的全资子公司。
此外，东航还控股中国货运航空有限公司、中国东方航空江苏有限公司、中国东方航空武汉有限责任公司、上海东方远航物流有限公司、上海东方飞行培训有限公司等十余家公司。
东方航空是中国三大民用航空运输骨干企业之一，主营业务涵盖国内和经批准的地区、国际航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务；通用航空业务；航空器维修；航空设备制造与维修;国内外航空公司的代理业务；行业相关材料、设备与技术进出口业务；旅游服务；宾馆业务及与航空运输有关的其他业务。
东方航空公司2009年9月至2010年9月的主要财务数据如下所示：由以上数据可知：2010年东方航空公司的营业利润开始转亏为盈；另外东方航空每股收益2010年一直呈现增长趋势。
究其原因：（1）2010年东方航空公司的营业利润开始转亏为盈，是因为东方航空公司是在2008年全球经济危机严重程度不断显现，国内接连出现重大自然灾害和突发事件，导致中国航空运输市场需求出现迅速下滑，公司业绩因此受到较大影响。
国内企业并购案例
国内企业并购案例
国内企业并购案例有很多，包括但不限于：
1. 万向集团收购洛克福特（Rorkford）公司：万向集团只收购了％的股权，获得控股地位。
这个案例表明，当目标企业的规模实力小于并购方时，并购成功的概率会更大，这符合“小吃多餐”的原则。
2. 中国化工集团核心企业蓝星集团并购案例：蓝星集团自1992年开始跨国经营，2006年才实施跨国并购。
任建新深谙规模实力在全球市场竞争中的
战略意义，自1996年开始在国内以兼并重组方式来扩大规模、增强实力，到2004年共计兼并70多家企业。
同年，蓝星集团又与昊华集团等组建中
国化工集团公司，规模与实力大为增强。
3. 北京第一机床厂收购德国科堡公司：当时的德国媒体就讲：“对于北一这个母亲来讲，科堡这个孩子显得太大了。
”
此外，还有上海航空与东方航空的合并案例等。
如需更多信息，可以关注财经新闻网站上的相关报道。
空铁通产品推介报告-中国东方航空
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以上航班信息，仅供参考，如有变动，以销售系统为准
虚拟航班
“空铁通”产品虚拟航班及对应车次表
6
G7138
6039
上海虹桥
苏州
16:37
17:09
7
G7102
6003
上海虹桥
苏州
17:00
17:25
8
G7142
6035
上海虹桥
苏州
18:27
18:59
9
G7104
6037
上海虹桥
苏州
19:00
19:25
10
G7144
6005
上海虹桥
苏州
20:40
21:17
11
G7381
6002
苏州
上海虹桥
8:07
2012年4月12日，东航集团与上海 铁路局正式签署战略合作协议，共同 推出“空铁通”联运产品。
2012年4月28日， “空铁通”联 运产品在中航信及各大GDS系统全面 开放销售，实现苏、锡、常、甬四城 市与东航上海虹桥机场、浦东机场进 出港航班的双向联运。
2012年5月5日，东航迎来首批选 择 “空铁通”产品的旅客。中央、地 方各级媒体进行了广泛报导。
贵宾休息室尊贵享受 （限推广期）
延误服务，后顾无忧
产品灵活
销售便利
服务增值
产品简介 销售规则 旅客服务
其他
销售规则
一、适用范围 适用运输种类：适用于经上海虹桥/浦东机场中转的航空 段与铁路段联运。其中航空运输段是指挂MU或*MU航班号 ，且由东航、上航、中联航实际承运的国内、地区、国际 航段；铁路运输段是指挂东航虚拟航班号而由铁路列车实 际承运的铁路地面运输段。 适用票证：东航客票（包括“781”、BSP/ARC中性客票） 填开的国际、地区、国内电子客票，纸质客票不适用。
航空公司大全ppt课件
中国东方航空股份有限公司（ 央企）
• 东航：
• 二字代码：MU 三字代码：CES
• 总部：上海虹桥国际机场
• 机型：A340，MD-11，A300， A320，A319，MD-90，MD82 ，波音737-300，Y-7
• 中国南方航空股份有限公 司是由中国南方航空集团 公司发起设立，中国南方 航空股份航空集团 。
757 庞巴迪ARJ121
上海航空（地方国企 东航收 购）
• 上海航空公司
• 总部：上海
• 主运营基地：上海浦东国际 机场 上海虹桥国际机场
• 二字代码：FM
• 三字代码：CSH
• 机型：波音737、757、 777 麦道11 庞巴迪 CRJ200
四川航空公司（地方国企）
• 四川航空 • 总部：成都 • 主运营基地：成都双流
• 港龙航空公司（国泰系） • 总部：香港 • 主运营基地：香港大屿山国际机场 • IATA代码：KA • 机型：空客A320、321、330 波音747
• 香港航空公司（海航系） • 总部：香港 • 主运营基地：香港大屿山国际机场 • IATA代码：HX • 机型：波音737
• 中华航空公司 • 总部：台北 • 主运营基地：台北桃园国际机场 • IATA代码：CI • 机型：波音737、747 空客A330、340
翡翠国际货运航空公司（中外合资货运）
• 总部：深圳 • 主运营基地：深圳宝安国际机场 • IATA代码：JI • 机型：波音747
中国邮政航空公司（邮政系统）
• 总部：北京 • 主运营基地：南京禄口机场 • IATA代码：8Y • 机型：737
澳门航空公司
• 总部：澳门 • 主运营基地：澳门国际机