境外上市后私有化转境内上市的案例
跨国并购案例及详细分析
跨国并购案例及详细分析
一个经典的跨国并购案例是2016年中国化工集团以430亿美元收购瑞士农业化学品公司先正达（Syngenta）的案例。
这是中国企业迄今为止最大的海外收购案之一。
首先，中国化工集团是一家国有企业，致力于化工和农业领域的发展。
而先正达是全球领先的农业科技公司，拥有广泛的农药和种子产品。
这次并购案的目标是为中国化工集团提供更多的农业科技和产品，以满足中国不断增长的农业需求。
此外，该并购还为中国化工集团提供了更多的全球市场份额和技术专长。
然而，这个案例也面临了一些挑战。
首先是先正达的股东们对中国化工集团的收购表示担忧，担心其会削弱先正达的独立性和创新能力。
其次，由于农业是一个高度敏感的领域，涉及到食品安全和环境保护等重要问题，因此该并购案还面临着监管审批的挑战。
为了解决这些问题，中国化工集团在并购过程中采取了一系列措施。
首先，他们承诺保持先正达的独立性和创新能力，并为其提供更多的资源和支持。
其次，他们与先正达的股东们进行了广泛的沟通和协商，以解决其担忧。
最后，他们与相关监管机构进行了积极的合作，以确保并购案的顺利进行。
总的来说，这个案例展示了跨国并购的复杂性和挑战性。
通过合理的规划和积极的沟通，中国化工集团成功地完成了这次并购，为其在农业领域的发展提供了重要的支持和机会。
如家酒店集团回归A股案例研究
摘 要自2000年以来，为了实现融资，也因为无法满足A股市场的上市条件等原因，越来越多的中国企业选择海外上市。
然而，随着中国宏观经济背景的影响和美国市场对中国概念股的信任危机，导致2010年后海外市场中概股股价普遍下跌，中概股陆续开始回归A股市场。
自今年年初以来，证监会、证券交易所不断发声，支持新经济公司上市，欢迎海外优质中概股回归的意图渐渐明晰。
今年1月证监会主席助理的表态希望将优质企业留在国内上市，后续证监会工作会议也提到会吸收国际经验，改革上市制度。
上交所、深交所和港交所也先后积极响应。
在经历了政策由松到紧，再到如今日渐明朗的鼓励政策，为中概股的回归奠定了基础。
如今，已经有几家知名企业完成私有化，如盛大游戏、巨人网络和分众传媒等，并且在A 股市场成功上市。
关于中概股回归，已经有很多相关的研究，但是大部分是围绕中概股选择借壳上市的方式回归A股。
如家酒店集团是首例通过A股上市公司收购直接回归中国资本市场的企业，因此本文以如家酒店集团为例，对中概股回归A股的新运作模式进行研究，希望能给其他中概股企业以借鉴，并丰富相关文献。
本文首先在中概股回归潮的背景下，对该现象的概况、动因进行分析，并总结了中概股回归可能带来的经济后果。
然后结合如家酒店集团的具体案例，分析其回归A股的原因、回归过程以及回归后对母公司的影响。
通过研究发现，如家酒店集团回归案例具有以下创新之处：境外退市与再上市同步进行，重大资产重组而非借壳方式完成上市，依托国企背景辅助融资，以换股方式代替现金支付。
这一整体路径的选取都具备创新性。
最后对其他中概股、国内上市公司和监管机构提出建议。
本文希望可以通过对如家酒店集团回归A股市场新运作模式的研究，对其他急需回归的企业提供借鉴。
关键词：中概股回归；动因；回归方式AbstractSince 2000, more and more Chinese companies have chosen to list overseas in order to achieve financing and because they cannot meet the listing conditions of the a-share market. However, as China's macro economy background and the influence of the us market for Chinese stocks of trust crisis, 2010 years later almost shares fell in overseas markets, will gradually return to A shares in the market.Since the beginning of this year, the CSRC and the stock exchange have been vocal in supporting the listing of new economic companies, and the intention to welcome the return of the overseas premium is becoming clear. In January, the assistant director of the SFC said that it hoped to keep high-quality enterprises listed in the country. The follow-up meeting of CSRC also mentioned that it would absorb international experience and reform the listing system. The Shanghai stock exchange, Shenzhen stock exchange and Hong Kong exchange also responded positively. It has laid the groundwork for a return to the Chinese stock market, which has experienced a policy shift from tightening to an increasingly clear incentive policy. Nowadays, several well-known enterprises have completed privatization, such as Shanda games, giant network and focus media, and successfully listed in the a-share market. There has been A lot of research on the return of Chinese shares, but most of them are the way to return to A shares in the way of the shell listing. Home inns hotel group is the first through the a-share listed company directly return to China's capital markets business, so this article to home inns hotel group as an example, the probable return to A shares in the new operation mode, the hope can give for the reference is shares in other companies, and rich literature.In this paper, the general situation and motivation of this phenomenon are analyzed, and the economic consequences of the return of Chinese shares are summarized. Then, combining with the specific cases of the hotel group, the reasons, the regression process and the influence of the regression on the parent company are analyzed. Through the study found that home inns hotel group regression case has the following innovation: simultaneous delisting abroad and a list again, rather than a backdoor way to complete the material assets reorganization, auxiliary financing depends on the background of state-owned enterprises, with a share swap instead of cash. The selection of this whole path is innovative. Finally, Suggestions are made to other companies, domestic listed companies and regulators. In this paper, we hope to studythe new operation mode of the a-share market and provide reference for other enterprises in need of regression.Key words: china concept stock regression; motivation； regression mode;目 录1.绪论 (1)1.1研究背景及研究意义 (1)1.1.1研究背景 (1)1.1.2研究意义 (2)1.2国内外文献综述 (3)1.2.1国外文献综述 (3)1.2.2国内文献综述 (3)1.2.3文献述评 (5)1.3案例研究理论基础 (5)1.3.1股权融资理论 (5)1.3.2价值重估理论 (6)1.4研究思路和研究方法 (7)1.4.1研究思路和框架 (7)1.4.2研究方法 (9)2.中概股回归概述 (10)2.1中概股回归现状 (10)2.2中概股回归A股的动因 (12)2.2.1 境内外估值差异较大 (12)2.2.2海外上市的综合成本较高 (12)2.2.3境外市场融资困难 (13)2.2.4国内政策及市场利好 (14)2.3中概股回归A股的方式 (14)2.3.1中概股境外退市后，境内独立上市 (14)2.3.2中概股境外退市后，境内借壳上市 (15)2.3.3中概股分拆子公司境内上市 (15)2.3.4 境内上市公司境外收购，中概股退市并入上市公司 (16)2.4中概股回归的经济后果 (16)2.4.1 回归前的股票回购过程中存在套利现象 (16)2.4.2 加剧A股市场泡沫现象，影响股市稳定 (17)2.4.3 造成壳资源炒作现象 (17)2.4.4 助长企业投机行为 (17)3.如家酒店集团回归A股的案例回顾 (19)3.1双方基本简介 (19)3.1.1被并购方如家酒店集团简介 (19)3.1.2并购方首旅酒店简介 (20)3.2如家酒店集团回归A股的方案和过程 (21)3.2.1回归方案 (21)3.2.2回归过程 (22)4.如家酒店集团回归A股的案例分析 (27)4.1如家酒店集团回归A股的动因 (27)4.1.1境内外估值差异较大 (27)4.1.2战略转型的需要 (29)4.1.3业绩下降，寻找新的突破口 (29)4.2如家酒店集团回归A股的效果 (31)4.2.1母公司股权结构发生变化，首旅集团控制权没有发生变化 (31)4.2.2母公司财务指标分析 (31)4.2.3母公司战略发展策略升级，产生协同效应 (34)4.2.4创新性的保留了如家酒店集团的红筹架构 (36)4.3如家酒店集团回归A股面临的风险 (37)4.3.1行业风险 (37)4.3.2经营业绩波动风险 (37)4.3.3人才流失风险 (38)4.3.4连锁酒店管理风险 (38)5.结论和启示 (39)5.1结论 (39)5.2对中概股的启示 (39)5.2.1端正境外上市动机 (40)5.2.2理性看待退市 (40)5.2.3中概股可采用被并购的方式回归A股 (40)5.2.4积极应对回归过程中可能产生的风险 (40)5.3对监管机构的启示 (41)5.3.1引导相关行业的优质企业回归 (41)5.3.2增强与海外监管机构的跨境合作与经验共享 (42)5.3.3完善国内市场制度，规范中概股回归的道路 (42)5.3.4规范大股东或高管的减持套现行为，保护中小投资者利益 (42)参考文献 (43)1.绪论1.1研究背景及研究意义1.1.1研究背景目前，资本市场越来越开放，在我国，许多公司在进行融资时，大多通过海外资本市场完成。
中国境外上市企业私有化退市问题研究
Hale Waihona Puke 权 的 掌 控 度 。 简 建 辉 、吴 蔚 （ ０ ７）认 为 ， 中石 油 、 ２０ 中 石 化 发 起 私 有 化 的 动 因是 股 权 分 置 改 革 和 资 源 整 合 ；其 中 ，资 源 整 合 的 目的在 于 理 顺 集 团公 司 和各 子 公 司 之 间 的上 、中 、下 游 产 业 链 关 系 ，大 幅 减 少 关 联 交 易 行 为 及 管 理 成 本 ，提 高整 个 集 团 的盈 利 水 平 和 核 心 能 力 。包 振 宇 （ ０ ８）也 相 应 指 出 ，除股 权 分 置 改 ２０ 革 外 ，理 顺 内部 股 权 关 系是 中石 化 发 起 私 有 化 的 根 本 动 因 ，且 与 西 方 成 熟 的 市 场化 操 作 相 比带 有 显 著 的政
略调整 。
认 为 ，上 市 企 业 私有 化 的 动 因 除 了税 收 节 约 、股 权 激 励 、防 范 敌 意 收 购 和 企 业 价 值 受 低 估 外 ，还 有 降低 代 理 ｝交 易成 本 、实现 财 富转 移 等动 因 。Ｊｎ ｅ 亏 ｅ ｓｎ（１ ８ ９ ９） 指 出 ，私有 化 带 来 的 公 司 白南现 金 流 减 少 会 产 生 降 低 代 理 成 本 的 效 应 ，进 而 增 加 对 管 理 层 的 正 向 激励 ，从 而 更 有 效 地 配 置 公 司现 有 资 源 ，促 进 公 司价 值 的最 大 化 。 财 富 转 移 理 论 则 认 为 ，私 有 化 交 易会 导 致 财 富 从 包 括 债 权 人 、优 先 股 东 、雇 员 乃 至 政 府 向 股 东 转 移 ， 保 护发 起 人拥 有 的企 业 专 用 性 资 产 。以 防被 敌 意 收 购 。
红筹架构转为境内上市甜蜜回归
２ ０ 年２ ８ ０ ６ 月１ 日．朱吉满 、白莉惠 、王绪东 申请境外投资外汇登记
２ ０ 年 ３ １ 日 ，朱 、 白 王 三 人 设 立 誉 衡 ０６ 月 ６
国际 Ｂ ； Ｖｌ
药 业 （０ ４ ７Ｓ ） 。 ０ ２ ３ Ｚ 等 对 于 已经 搭 建 完 毕 红 筹 架 构 的 公 司 而 言 ， 如 何 实 现 在 境 内 上 市 ７ 完 成 境 内 上 市 需 要 注 意
Ｃ ｉ ｌ ｉ 立 ｈｎ Ｇｏ ａ ａ ｒ成
《 于境 内居民通过 境外特殊 目的公司融资及 关
２ ０ 年 ７ １ 、 １ 日 ，ｂｉ ｔ ｉｉ ，ｂｉ ｔ 返程投资外汇 管理有关 问题的通知》 ） ０６ 月 １ ２ ｒｈ ｇ ｖｓｏ ｎ ｒ ｈ ｇ 。
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１ ％ ．两 年 内 归 还 本 金 ３ ３ ３ 美 元 其 余 红筹架构 设立和 撤销 时都根据 ７ 号 文 ”进行 ０ ３ ３ 万 ５ ３ ３ ３万 美 元 在 前 笔 本 金 还清 后两 年 内偿 还 。 ３ ４
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４ 、吉康 科技 、爱衡科 技将 所持 誉 衡有 限股 权
股权并购模式
企 业 的 实 际控 制 人 在 境 外 设 立８ ｌ 司 ，通 Ｖ公
转让给誉衡国际 ，公司变更为外资独资企业
２ ０ 年 ７ １ １ ，吉 康 科 技 （０ ，２ ５ 美 ０ ６ 月 ３ ５ ６％ ５万
过Ｂ Ｉ 司收购 实际控制人持有 的境 内公司的股 元 ） Ｖ公 、爱衡科 技 （０ ，１ ０ ４ ％ 万美元 ） ７ 将所持誉 衡 权 ，将境 内公 司变更为外 商投 资企 业 。在这 种 有限股权 全部转让 给誉衡 国际 ，变更为外商 独 情况下 如果想在Ａ 股市场上市 ，必须把企业的 资企业 ，按照评估净资产定价 控股权转 回境 内 并证 明最近三年 实际控 制人
万达商业”香港退市拟A 股上市的剖析与思考
“万达商业”香港退市拟A 股上市的剖析与思考周运兰魏婧娅鲍明洋摘要：由于在香港证券市场价值被低估等原因，2014年12月刚在香港上市不久的大连万达商业地产公司2016年已通过公开要约收购，9月底正式从香港证券交易所退市，并努力寻求在中国内地A 股市场上市。
这起2016年全球资本市场最大的私有化案例，以及之后其鸣锣旗鼓地谋求在A 股市场上市，引起了海外内各方人士的广泛关注。
本文剖析了万达商业香港退市以及回归A 股的原因，并从企业集团境外上市股权融资及资本经营等方面进行了思考，得出一些重要启示。
关键词：万达商业地产公司；企业集团；资本收缩；资本运营引言2014年12月刚在香港上市不久的大连万达商业地产公司2016年通过公开要约收购，9月20日之后正式从香港证券交易所退市，并努力寻求在中国内地证券市场上市。
这起2016年全球资本市场最大的私有化案例，以及之后其鸣锣旗鼓地谋求在A 股市场上市，引起了海外内各方人士的广泛关注。
万达集团此次对万达商业的私有化并在香港退市并拟回归A 股市场此举是冲动还是智慧？是迫于无奈的退却还是它作为企业集团的恰当资本经营与战略？本文将对此进行剖析与思考。
一、公司简介大连万达商业地产股份有限公司（以下简称“万达商业”）是大连万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台，也是全球规模最大的不动产企业。
该公司于2002年9月成立，注册资本为38.75亿元人民币，在2009年12月整体变更为股份有限公司，多年在大陆申请A 股上市未果，2014年12月23日在香港联交所上市（03699.HK ）。
2015年，万达商业开始向轻资产模式转型，标志着其发展进入了靠品牌获取利润的崭新阶段。
截至2016年11月28日，万达商业持有物业面积2831万平方米，已在全国开业171座万达广场。
二、万达香港退市简介及原因剖析（一）万达商业退市简介2016年3月29日万达商业首次公告称要进行私有化退市，5月30日公告宣布本次要约收购价格为每股52.8港元，8月15日临时股东大会通过退市决议，最大股东大连万达集团等通过公开要约收购其全部股票，总额达到344亿港元。
案例研习(86)：境外退市回归境内上市
案例研习（86）：境外退市回归境内上市【案例情况】一、南都电源2000年4月，周庆治通过其控制的Pakara Investments、Pakara Technology、Kastra Investments等三家公司实施了发行人在新加坡间接上市的计划。
2005年3月，由于间接上市未能达到预定目的，周庆治对海外上市公司实施私有化并退市。
2008年11月，周庆治直接受让海外公司Kastra Investments所持杭州南都的股权，至此，发行人与海外公司彻底脱钩。
三家海外公司及发行人间接上市的基本情况如下：（一）Pakara Investments（海外上市公司股东）Pakara Investments成立于1998年5月，授权资本为200万新元，实缴资本为170万新元，注册地为新加坡。
Pakara Investments成立时的授权资本为10万新元，实缴资本为2新元，其中Lee Li Ching、Tan Siew Lee分别出资1新元，各占50%的股权。
1998年6月，Tan Siew Lee、Lee Li Ching分别将其所持Pakara Investments的股份转让给周庆治和章禾，股份转让价款均为1新元。
转让完成后，Pakara Investments将授权资本由10万新元增加至200万新元，实缴资本由2新元增加至170万新元，新增资本由周庆治、林旦、许广跃、何伟、杨晓光缴付。
此次转让及增资完成后，Pakara Investments的股本结构如下：2004年3月，许广跃与周庆治签订《股份转让协议》，将其持有Pakara Investments238,000股股份以1新元/股的价格转让给周庆治，此次股份转让完成后，各股东的持股数及持股比例如下：2007年3月，周庆治与何伟、王海光签订《股份转让协议》，按1新元/股的价格将其所持27,800股Pakara Investments股份转让给何伟，将其所持1,870股Pakara Investments股份转让给王海光；同日，林旦与何伟签订《股份转让协议》，按1新元/股的价格将其所持4,930股Pakara Investments股份转让给何伟；杨晓光与王海光签订《股份转让协议》，按1新元/股的价格将其所持127,500股Pakara Investments股份转让给王海光。
上市案例研习(16)：返程投资解决之道
上市案例研习（16）：返程投资解决之道【案例情况】一、向日葵：股权转让价格为零1、2005年3月有限公司成立2005年3月3日，根据绍兴市对外贸易经济合作局袍委外[2005]022号《绍兴袍江工业区管理委员会关于同意设立外资企业浙江向日葵光能科技有限公司的批复》，由香港优创独家出资设立浙江向日葵光能科技有限公司，公司注册资本为712万美元。
2005年3月11日，向日葵有限取得由浙江省人民政府核发的商外资浙府资绍字[2005]02948 号的《批准证书》。
2005年3月21日，向日葵有限取得注册号为企独浙绍总字第003342号的《企业法人营业执照》。
根据绍兴华越联合会计师事务所分别于2005年6月14日、2005年7月28日和2005年12月31日出具的三次验资报告，香港优创分三期（200万美元、300万美元、212万美元）足额缴纳了注册资本712万美元。
2、2007年9月注册资本445万美元2006年3月30日，根据绍兴市对外贸易经济合作局袍委外[2006]35号《关于同意外商独资浙江向日葵光能科技有限公司修改章程的批复》（后经原批文单位绍兴市对外贸易经济合作局核准，该批文有效期延长至2007年10月），向日葵有限注册资本由712万美元增加到1,157万美元，新增注册资本445万美元由香港优创以美元现汇投入。
2007年8月9日，向日葵有限取得了变更后的《批准证书》。
根据绍兴华越联合会计师事务所于2007年9月28日所出具的《验资报告》，截至2007年9月26日，向日葵有限已收到香港优创以货币缴纳的新增实收资本合计445万美元。
2007年9月30日，向日葵有限取得了注册号为330600400004037的《企业法人营业执照》。
3、2008年1月注册资本3,250万美元2007年12月19日，根据浙江省对外贸易经济合作厅浙外经贸资函[2007]672号《关于浙江向日葵光能科技有限公司增加投资总额、注册资本的批复》，向日葵有限注册资本由1,157万美元增至4,407万美元，新增注册资本3,250万美元由香港优创以美元现汇投入。
外资并购国内企业案例
外资并购国内企业案例导语：外资私募基金在中国开疆拓土的步伐日益加快，一桩桩浮出水面的并购案例引人注目。
但并不是每个收购案例都进行得干净利落，收场皆大欢喜。
凯雷收购徐工和高盛收购双汇就是这样两个对比鲜明的案例。
同样是外资私募基金中的佼佼者，同样是意欲绝对控股中国的行业龙头企业，可是结局却是截然不同，悲喜各异。
外资私募基金在复杂的中国政治社会环境中，如何折冲樽俎才更能顺利取得最终的胜利？魔鬼藏在细节中，为此，我们先回顾一下两起收购案。
1、凯雷收购徐工案路线图2002年改制以徐工机械为平台启动改制计划。
2002年，徐工集团开始启动改制计划。
2003年中，摩根大通正式出任徐工集团的财务顾问，引资改制进入操作阶段。
自2003年中开始，原徐工机械中非实业资产得到了剥离，同时清算了内部企业交叉持股的资产。
徐工集团为数众多的合资公司则大部分未进入徐工机械，最终打包的资产主要包括徐工集团核心的重型厂、工程厂、装载机厂以及上市公司徐工科技，亦包括“徐工”品牌的知识产权。
20xx年初，打包完毕后的徐工机械引资工作正式展开。
20xx年选秀凯雷入围徐工集团。
引资之初，入围的有多家投资者，作为世界机械制造行业巨头的美国卡特彼勒公司一度被视为最有力的竞争者。
徐工集团对卡特彼勒并不陌生。
早在1995年，徐工集团即与之合作成立了合资公司卡特彼勒徐州有限公司。
20xx年中，徐州方面对入围者进行了第一轮淘汰，公布了六家主要的潜在投资者，卡特彼勒赫然在列。
20xx年10月，第二轮淘汰已见分晓。
出人意料的是，清一色的金融资本美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金和凯雷亚洲投资公司胜出，而此前志在必得的卡特彼勒正式出局。
年敲定战略投资者确定为凯雷。
第二轮淘汰后，剩下的三家投资基金以数月时间对徐工机械进行了更深入的调研，并与徐州市政府开始了进一步谈判。
在xx 年5月左右，凯雷已然获得了进行细节谈判的优先权。
年10月25日，徐工集团与凯雷投资集团签署协议。
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境外上市后私有化转境内上市的案例
私有化的两种模式及案例：
以下案例分为两种模式，其中，在境外上市、被私有化与后来在A股上市的主体一致的应该说是南都电源，其他的是私有化后被注入到A股的壳里或整合到A股整体上市主体里的。
一、模式1：H股（或其他国家上市）——私有化——A股
对中国的很多大型企业来说，这个过程是一个实现资本溢价的精彩游戏。
为了将私有化后的H股公司注入旗下的A股公司，大股东们往往会进行一系列的资产剥离和资产置换等运作，提升A股上市公司的规模和盈利能力，最终使得原来的H股公司能够以远高于私有化时的估值水平注入A股公司。
1、中粮集团完成鹏利国际H股私有化后重新进入A股变身中粮地产
鹏利国际是2003年4月被中粮集团私有化的。
当时，香港地产市场人气低迷，进而直接拖累了对地产股的定价。
鹏利国际净资产为1.56港元/股，但股价却仅0.4港元左右，股价较净资产折让了74.36%。
在这种情况下，中粮集团自筹7.1亿港元，另向银行借贷3亿港元，以0.74港元/股的价格购回社会公众股东持有的41.06%鹏利国际股份。
2006年4月25日，深宝恒（000031）更名为中粮地产，中国粮油食品（集团）有限公司把已私有化的鹏利国际转移到A股重新上市的思路完全浮出水面，即将鹏利国际的资产分步注入中粮地产。
2、“上实医药”H股变身A股
2003年5月23日，上海实业医药科技（集团）有限公司（8018.HK，以下简称“上实医药”）被其控股公司—上海实业控股有限公司（00363，以下简称“上实控股”）私有化。
研究上实控股将上实医药私有化后的一系列运作，我们发现，上实医药的最终归属是上实控股旗下另一家A股上市公司—上实联合（600607）。
按照上实控股的母公司—上海上实（集团）有限公司（以下简称“上实集团”）2005年底确定的十年发展战略：集中发展医药、地产和经贸三大主业，并分别逐渐把三类业务进行整体上市；而上实联合将成为集团医药资产的旗舰，并会被更名为“上实医药”。
3、新加坡上市回归A股：南都电源
第一家从海外上市回归到A股上市的企业是南都电源(300068.SZ)。
南都电源的主体公司，2000年在新加坡借壳上市，2005年退市，2010年初登陆A股创业板。
4、美国上市的康鹏化学今年完成了私有化
借助私募基金的资本，康鹏化学在2011年8月19日完成私有化，康鹏化学是于5月3日向SEC递交私有化方案的13E-3声明文件的。
该公司宣布Halogen Ltd.对公司的收购计划已完成，后者为公司高管（包括董事长兼首席执行官杨建华、公司管理层Weinian Qi和袁云龙）及开曼群岛基金Primavera Capital（春华资本的海外基金）共同所有。
康鹏化学现为Halogen 的全资子公司。
这单投资总额约1亿4000万美金，其中，股权投资约7000万美金，而另一半为渣打银行提供了7000万美金的贷款。
康鹏化学2009年6月24日在纽约证券交易所（NYSE）发行800万股存托凭证（ADR），每股发行价为9美元，达到了价格预期的上限水平。
康鹏化学创立於1996年，从事特种化学业，号称是中国最大的含氟化工产品生产商，其客户包括礼莱（Eli Lilly）以及默克（Merck）两大药厂。
春华资本合伙人之一是2010年4月自高盛辞职的胡祖六，其他主要合伙人汪洋、廉洁等均是他在高盛工作的同事。
二、集团旗下多家A股或H股——私有化——打包整体上市
将分拆在深沪两市的旗下子公司私有化后再行打包整体上市，大股东们在完成资源整合的同时，也可享受因整体上市而产生的一部分溢价收益。
中国石油天然气股份有限公司（00857，以下简称“中石油”）回归A股的工作从2002年开始
实施，同时对辽河油田（000817）、吉林化工（000618）、锦州石化（000763）等3家公司的私有化后一并登陆A股，这在解决同业竞争和关联交易问题、满足整体上市的要求的同时，使中石油比上实集团多获得另外一重跨市套利收益。
中石化回归时其私有化的北京燕化（00325）、镇海炼化（01128）两家H股公司的资产规模比中石油私有化的资产要大。