长期资金与指数化投资的发展互动
中证指数研究报告长期资金与指数化投资的发展互动目录一、国外长期资金及其参与指数化投资的情况 (2)（一）长期资金的定义与结构 (2)（二）长期资金的结构及特点 (2)（三）长期资金参与被动投资的历程 (6)（四）长期资金参与被动投资的驱动力 (7)二、国内长期资金及其参与指数化投资的情况 (8)（一）国内长期资金的结构及特点 (8)（二）长期资金参与指数化投资的情况 (12)（三）长期资金参与指数化投资的机遇与挑战 (12)（三）长期资金指数化投资的特性 (13)（四）为长期资金定制指数的实践案例 (16)三、总结 (18)图表目录图表 1 美国养老金格局（万亿美元） (3)图表 2 全球补充养老金资产配置 (4)图表 3 IRA资产配置结构的变迁 (5)图表 4 2012年美国寿险资产配置情况 (6)图表 5 DC与IRA指数化投资比例（单位：%） (7)图表 6 企业年金发展状况 (10)图表 7 企业年金加权投资收益 (11)图表 8 中证策略指数体系 (14)图表 9 社保分红情况 (15)图表 10 中证年金指数走势 (17)图表 11 中证年金指数分年度统计 (17)图表 12 中证年金指数的资产配置变迁 (18)本文旨在对国外长期资金参与指数化投资的历程进行大致梳理并作参考，根据国内指数化发展至今的十多年经验以及近年来国内长期资金投资的发展轨迹，探索如何将指数化投资与长期资金发展进行结合，并对新指数开发提供参考。
一、国外长期资金及其参与指数化投资的情况长期资金在国外市场的占比较大，是稳定市场的利器。
其中，长期资金以被动化的形式进行投资的比例逐渐提升。
尤其在2007年的金融危机以后，长期资金对被动投资提出了更多的要求，同时也促进被动投资的发展。
（一）长期资金的定义与结构首先需要明确长期资金的定义。
长期资金作为一个名词，往往与“长期持有”、“机构投资者”等联系在一起。
机构投资者主要包括保险公司、养老金管理人、公募基金管理人、私募基金管理人、银行及证券公司等相对于自然人的投资者。
长期资金一般来说，指的是机构投资者通过长期投资持有的资金，然而，并不是所有机构投资者持有的资金都是进行长期投资者，机构投资者也有短期投机、短期投资的行为，不能一概而论。
总体来说，机构投资者因自身性质进行长期投资的比例要比自然人高得多，尤其对养老金与保险公司而言。
笼统的说，从投资的时间跨度来看，最底层为投资存续时间最长的养老金，第二层是时间相对稍短的保险金，第三层就是规模庞大的共同基金（很大一部分养老金直接投资于共同基金，使得本来由短期资金汇聚的共同基金变成了长期资金），第四层是私募基金或对冲基金，第五层是产业资本，再往上就是商业银行资金以及随波逐浪、快进快出的短期资金。
所以本文的长期资金主要指养老金、保险金、以及养老保险持有的共同基金。
（二）长期资金的结构及特点美国市场的机构投资者中，境外投资者占15%，共同基金占25%，保险资金占10%，私人和政府养老金占20%左右。
1.养老金及补充养老金以美国为例，现行的养老金体系由三大支柱组成：●政府强制执行的社会保障计划●政府或者雇主出资、带有福利性质的养老计划●个人自行管理的个人退休账户（IRA）（1）基础养老社会保障计划作为联邦政府强制性的养老保险制度，具有广覆盖和低水平等特点，是整个养老体系的基石。
其近年来一直存在资金结存，滚存余额全部投资于联邦政府债券。
政府雇员养老体系也早已通过“新老划断”的方式加入到社会保障计划。
社会保障计划筹资为专项税收方式，资金运行方式为现收现付、独立预算，联邦政府财政提供最终担保，并由联邦政府统一组织管理，社保资金实行全国统筹。
美国社会保障信托基金只能将支付福利后的所有余额投资到由美国政府债券以及为社保基金特别发行的非上市国债，这也是为什么即便经历了金融危机，美国社保资产没有像其他国家那样明显缩水，相反取得了不错的收益率水平。
并不是每个国家的社保计划都如美国一样全部投资债券，一些国家也部分投资股票、商品、私募股权等其他资产。
（2）补充养老企业年金作为个人养老的主要保障，主要指政府或者雇主出资、带有福利性质的养老金计划。
美国企业年金分两类：DB（待遇确定型）即根据雇员的工作年限以及退休前工资等项指标，按照一定的精算计算公式确定其退休金标准并支付养老金；DC（缴费确定型）即雇主和雇员按个人工资的一定比例共同向雇员的个人帐户缴费，待退休后，帐户中的本金及投资收益作为雇员的养老积蓄。
目前私人DB与DC两者的数量占比约1:2，见图表1。
DC由于税收优惠政策、便于职业流动等因素，发展较快。
其中，政府主要采用DB；企业多采用DC。
目前，401K占DC的70%以上，美国超过60%接近退休年龄的家庭拥有401K计划。
图表 1 美国养老金格局（万亿美元）补充养老是美国养老金入市的主要部分。
从图表3中可以看到，采用穿透式统计的话，美国市场养老金入市占比45%，债券占比25%，见图表2。
当然，我们也看到，同样作为发达市场，以DB为主的德国与日本养老金的入市占比都不超过10%，而债券占比则超过35%。
图表 2 全球补充养老金资产配置（注：其他资产指土地、房产、贷款、PE等）（3）IRA美国的第三大养老支出– IRA（个人退休账户）是一种由联邦政府通过提供税收优惠而发起、个人自愿参与的补充养老金计划，作为进一步提高退休后收入水平的制度安排。
目前IRA的发展较快，与DC规模相当。
大部分的IRA缴费都可以在税前扣除，只有资金在撤出时才需缴纳个人所得税。
如果存入IRA的钱是税后收入，那么资金撤出时则完全免税。
IRA在80年代初也是以银行存款为主，但是整个90年代至今，对于基金、股票、ETF、债券的配置比例迅速攀升，见图表3。
近十年来，入市比例在50%以上（穿透式统计）。
图表 3 IRA资产配置结构的变迁2.保险资金从国外保险行业的发展来看，保险资金早期也都是禁止投资股市的。
以美国寿险为例，50年代以前，美国各州均严禁投资普通股。
虽然一部分保险资金投资于优先股，但比例很低，如1940年仅为2%。
但是，随着行业的发展和激烈竞争，保险公司经营状况的好坏已经不仅取决于它的直接承保业务，更重要的是取决于该公司的投资管理水平的高低，而资本市场是保险公司投资的重要场所。
50 年代保险公司投资普通股的禁令解除后，寿险股票投资比重逐步上升，1991年为10.6%，1997年达到23.2%，2012年达30%，股票成为寿险资金第二大投资项目，仅次于公司债券。
2012年近6万亿美元寿险资产配置情况如图表4。
目前在美国，不管是寿险公司还是产险公司，投资债券的比重一直在70%左右，投资股票的比重基本稳定在10%至20%左右。
从入市资产规模来看，美国寿险与产险的比例大约为7:1。
图表 4 2012年美国寿险资产配置情况1如果从保险公司提供的金融产品来看，有较大一部分与养老金中的产品重合。
目前美国401K市场的经营主体非常多，寿险公司在401K市场中占大约25%的市场份额。
普通人可以在401K账户或者直接向寿险公司购买固定年金、变额年金、保证收入合同等多种产品。
（三）长期资金参与被动投资的历程长期资金参与指数化投资自后者诞生之日起便开始了，但真正的发展要从80年代数起。
长期资金对于低成本金融投资产品的需求推动其采用指数化投资，其参与指数化投资的程度甚至远高于零售投资者的参与度。
自1973年起的25年间，由于指数化投资较低的交易成本与管理费用，采用指数化投资为机构投资1资料来源：《2013 Life Insurance Fact Book》者共省下800亿至1050亿美元2。
美国养老金进行投资时，有3.5%是被动管理，规模达8000亿美元（未包括DB及ETF），见图表43。
这一数字占全美指数基金规模的45%，占共同基金的5%。
这也意味着全美一半的指数基金是通过DC与IRA等养老账户进行销售。
养老金进行指数化投资时，股票指数基金的比例最高，其次是债券、混合型指数基金。
图表 5 DC与IRA指数化投资比例（单位：%）以全球第一大资管机构– Vanguard为例，2012年管理资产规模1.8万亿美元，其中资金大约一半来自于机构投资者，主要是养老保险和第三方中介（投资咨询等），另一半来自于零售投资者，主要是高净值人群和中产阶级。
从产品的管理类型来看，约70%为指数型产品。
在其管理的所有资产中，大约50%投资于美国股市，10%投资于国际股市，还有40%投资于债市与货币市场。
欧洲方面，至90年代中期，欧美长期资金中通过指数化管理的部分已在20%左右4。
而同期零售产品中指数化管理的部分仅占所有所有零售产品规模的3%。
至90年代末期，欧洲的一体化促生STOXX等泛欧指数的诞生，便于资金借助指数进行无国别化投资欧洲市场，进一步促进了长期资金参与指数化投资的进程。
（四）长期资金参与被动投资的驱动力在过去的几十年间，采用主动式投资的长期资金普遍存在以下几个问题：一、信息不对称。
国外大部分的养老金负担不起非常资深专业的投资团队，令养老金投资方处于信息取得之劣势地位，大部分采用委外投资。
二、委托代理冲突。
投资经理人与投资人的利益不一致，经理人追求服务费收入最大化。
三、监控与奖励的效率不显著。
有效地监测委任经理人的成本非常昂贵，而雇用短期绩效表现2数据来源于普华永道报告3数据来源于ICI4数据来源于BGI估算好的经理人并不适用于长期资金。
根据标普公布的SPIVA数据统计，在过去十年间，国际市场上72%的管理人无法击败其基准，美国市场这一数字则为71%，新兴市场为60%。
普遍来说，市场越成熟、越有效率，则管理人更难战胜其基准。
因此，长期资金要寻找一位能长期战胜基准指数的优秀投资经理绝非易事。
即便找到一些能够击败基准的管理者，往往因其采用高杠杆和复杂的金融衍生品投资策略，具有高度不透明性及讯息不对称，易导致显著的代理冲突问题。
以全球第二大养老金–挪威政府基金（总资产约5500亿美金，仅次于日本GPIF）为例，其过往投资哲学是：凭借其雄厚实力聘请最优的主动经理人。
但在2008年金融危机中，其整体投资绩效如其他大型养老金一样损失惨重。
挪威政府事后聘请Mercer顾问公司及三位国际知名金融教授调查该基金模式的弊端，得出的结论为：主动经理人所创造的超额收益来自于承担更多系统性的风险，并没有体现显着的投资技巧能抵御系统性风险，建议基金可直接利用费用低廉的指数化投资方式来承担系统性风险进行长期投资。
指数化投资的众多优点，正是促进更多长期资金参与到指数化投资中的主要驱动力。
这些核心优点包括：一、大笔资金的可投资性，简化资产的市场暴露。
二、相对低廉的交易费与管理费，只需雇佣更少的管理人。
三、透明度高、投资纪律性强，监控成本低且便于防范道德风险。
2023国家电网招聘高校毕业生《金融》真题库(含答案)
2023国家电网招聘高校毕业生《金融》真题库（含答案）学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(40题)1.等产量线的特征包括()。
A.向右下方倾斜，其斜率为正数B.在同一平面图上只有一条等产量线C.等产量线凹向原点D.等产量曲线凸向原点，向右下方倾斜，其斜率为负2.下列因素中属于可变成本的是()。
A.机器折旧、租金B.可以无偿解雇的工人的工资C.高管的薪金D.即使产量为0也必定会发生的成本3.通过无线网络与互联网的融合，将物体的信息实时准确地传递给用户，指的是（）A.可靠传递B.全面感知C.互联网D.智能处理4.“搭便车”现象是对下面哪个问题的一种形象比喻。
()A.社会福利问题B.公共物品问题C.市场失灵问题D.以上都是5.按照部署方式和服务对象可将云计算划分为()。
A.公有云、混合云B.私有云、混合云C.公有云、私有云和混合云D.公有云、私有云6.判断经济效率一般采用()。
A.帕累托标准B.资源配置C.市场占有率D.社会福利水平7.对于一个垄断厂商来说，其供给曲线()。
A.向右上方倾斜B.等同于其边际曲线C.等同于其边际收益曲线D.不存在8.厂商要素需求曲线向右下方倾斜的原因是()。
A.边际成本递减B.边际效用递减C.边际生产力递减D.边际报酬递减9.假设某足球运动员的年薪为100万元，但若他从事其他职业，最多只能得到2万元，那么该足球运动员所获的经济租金为()。
A.100万元B.98万元C.2万元D.102万元10.春节期间，同学小张在商店里购买了一款打折的MP4，原标价为人民币550元，实际支付400元。
在这次购买活动中，货币执行的职能是()。
A.流通手段B.支付手段C.价值尺度D.贮藏手段11.下列说法不正确的是()。
A.金融全球化促进金融业提高效率B.金融全球化增强国家宏观经济政策的效率C.金融全球化会加大金融风险D.金融全球化会增加国际金融体系的脆弱性12.如果竞争模型是经济的准确描述，那么（）。
指数化投资新方向.doc
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指数化投资新方向
作者：
来源：《中国社会责任》2012年第04期
2012年，金融风险的阴影尚未散去，跨市场和跨境ETF却已相继面世，转融通业务开始试点，管理层鼓励上市公司分红回馈投资者，并呼吁长期资金入市……更便利的市场投资环境为社会责任为主题的指数化投资带来了难得的发展机遇，它既是对企业经营整体社会效应的把握，也是当前一种最具有时代特征的投资方式。
随着经济和金融全球化的增强，企业的发展越来越受到多元化因素的影响，资产的多样化配置更加剧了投资的复杂程度。
投资者关注的重点也从行业、地域扩大到企业的社会效应、员工和消费者满意度、公众影响力等更深层次的因素。
于是，社会责任主题的指数化投资应运而生。
企业社会责任是从社会、道德、法律、环境、经营等多维度缔造企业的多元化价值。
“阳光型”的企业也将是经济发展遭遇瓶颈时最好的“解毒剂”，将引领市场走向更可持续发展的蓝天。
各金融市场之间的关系及内在机理
,注明外出日期、事由、外勤起止时间。因公外出需事先申请，如因特殊情况不能事先申请，应在事毕到岗当日完成申请、
审批手续，否则按旷工处理。因停电、卡钟（工卡）故障未打卡的员工，上班前、下班后要及时到部门考勤员处填写《未打卡补签申请表》
，由直接主管签字证明当日的出勤状况，报部门经理、
人力资源部批准后，月底由部门考勤员据此上报考勤。上述情况考勤由各部门或分公司和项目文员协助人力资源部进行管理。
1 ：1 的比例冲
抵病、事假。 3.2.3 加班的申请、审批、确认流程
3.2.3.1 《加班申请表》在各部门文员处领取，加班统计周期为上月
26 日至本月 25 日。
3.2.3.2 员工加班也要按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认。各部门的考勤员
(文员 )负责《加班申请表》的保管及加班申报。员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》加班
A ．现场管理人员和劳务人员的加班应严格控制，各部门应按月工时标准，合理安排工作班次。部门经理要严格审批员工排班表，保证员工有效工时达到要求。凡是达到月工时标准的，应扣
减员工本人的存休或工资；对超出月工时标准的，应说明理由，报主管副总和人力资源部审批。
B．因员工月薪工资中的补贴已包括延时工作补贴，所以延时工作在
作为股票的替代投资手段，黄金价格与资本市场曾呈现较高的 负相关关系 。
当股票市场处于上涨趋势 —— 大批资金为追逐股票投资的高额 收益流出黄金市场 —— 金价下跌；
当股票市场处于下跌趋势 —— 部分资金回流至黄金市场 —— 金价上升。 三． 黄金市场与货币市场关系
? 黄金对利率影响 黄金对利率影响通过美元实现。
3.2.2.2 员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》 ，因无法确定加班工时的，应在本次加班完成后
新经济地理学名词解释（3）
新经济地理学名词解释（3）新经济地理学名词解释节约经济：即经济活动因选择合适的区位、合理调配资源和要素而节约运费、减少相应的劳务支出和管理费用所产生的收益。
集聚经济，即因相关集聚活动在空间上合理组合而在技术、市场、劳动力、基础设施、资源和产品利用等方面得以互补共享所产生的收益。
规模经济，即经济活动因区位优势、合理集聚而获得良好的发展机会，由此而引起规模增大所产生的收益。
集聚：是指资源、要素和部分经济活动等在地理空间上的集中趋向与过程。
扩散：是指资源、要素和部分经济活动等在地理空间上的分散趋向与过程。
区位指向：是经济活动在选择区位时所表现出的尽量趋近于特定区位的趋向。
空间近邻效应：是指区域内各种经济活动之间或各区域之间的空间位置关系对其相互联系所产生的影响。
工业化：定义为“国民经济中一系列重要的生产函数（或生产要素）组合方式连续发生由低级到高级的突破性变化的过程”。
农村工业化：是现代农村经济社会发展的主流，是农村工业的兴起与发展并推动整个农村经济和社会进步的过程。
技术创新：是技术发展中的突破，是技术领域发生的根本性的、对技术本身和经济活动有着广泛而深刻影响的重大变化。
区域创新网络：集聚在某个区域内的企业、科研机构、市场中介组织、行业组织、地方政府以及有关个人等创新主体，经过相互之间多渠道、多方式、多层面的长期交流与合作而形成的促进创新发生的相对稳定的关系网络。
区域经济中的增长极：是指具有推动性的主导产业和创新行业及其关联产业在地理空间上集聚而形成的经济中心。
乘数原理：指出经济增长中投资对于收入有扩大作用，总投资量的增加可以带来若干倍于投资增量的总收入的增加。
加速原理：说明了经济增长中收入或消费量的变化如何引起投资量的变动，即在工业生产能力趋于完全利用时，消费品需求的微小增加就会导致投资的大幅增长。
经济地域综合体：是社会化大生产的地域组织形式，是以专业化部门为主体，由相关的辅助性部门和为地区服务的自给性部门结合而成的。
财务管理中的资本预算与投资项目选择
财务管理中的资本预算与投资项目选择一、引言在现代企业中，财务管理起着至关重要的作用。
其中，资本预算和投资项目选择是财务管理中的重要环节。
本文将就这两个方面进行探讨，分析其对企业长期发展的意义，以及如何进行合理的资本预算和投资项目选择。
二、资本预算的概念及作用资本预算即企业将财务资源用于长期投资决策的过程，是企业财务管理中的重要环节。
资本预算的作用主要体现在以下几个方面：1. 辅助决策：通过资本预算，企业能够对不同投资项目进行评估和比较，为决策者提供决策依据，帮助企业选择最具价值的投资项目。
2. 控制风险：资本预算能够帮助企业控制资金使用，减少错误决策的风险。
在项目评估和选择过程中，可以对风险进行全面评估，提高投资决策的稳定性和可靠性。
3. 最大化利润：通过合理的资本预算决策，企业可以最大化投资回报和利润。
通过对不同投资项目的评估和比较，选择具有较高回报率的项目，从而提高企业的盈利能力。
三、投资项目选择的方法在进行资本预算的过程中，投资项目的选择是关键环节。
以下介绍几种常见的投资项目选择方法：1. 超额回报法：该方法主要关注投资项目的回报率。
选择具有较高回报率的项目，以确保在有限的资源下获得最大的效益。
2. 盈利指数法：该方法将投资项目的净现值与投资金额进行比较。
选择盈利指数较高的项目，也能够实现最大化利润的目标。
3. 内部收益率法：该方法关注投资项目的内部收益率。
选择具有较高内部收益率的项目，能够最大程度地提高投资回报。
4. 敏感性分析法：该方法通过对不同因素的变化进行分析，评估投资项目在不同情况下的盈利能力。
选择具有较高盈利能力的项目，以减少风险和不确定性。
四、资本预算和投资项目选择实践案例以下以某企业为例，详细介绍了其在资本预算和投资项目选择方面的实践案例。
该企业在扩大生产规模时，面临是否投资新生产线的决策。
经过对不同投资项目的评估和分析，使用了盈利指数法和敏感性分析法进行决策。
首先，通过计算不同投资项目的盈利指数，发现新生产线的盈利指数最高，即具有最大利润潜力。
2024定投指数基金策略
2024定投指数基金策略
在2024年进行指数基金定投的策略需要考虑多个因素，包括市场环境、基金类型、投资目标和风险承受能力等。
以下是一些可能有用的建议：
1. 选择合适的基金：指数基金通常跟踪特定的股票指数，例如沪深300、中证500等。
在选择基金时，应考虑这些指数的长期表现和风险。
此外，还要考虑基金的费用、管理团队的质量等因素。
2. 了解市场走势：在定投之前，需要对未来的市场走势有一个大致的判断。
如果认为市场将会上涨，那么应该增加定投的金额；反之，如果认为市场将会下跌，那么应该减少定投的金额。
3. 分散投资：不要把所有的资金都投入到单一的指数基金中。
建议将资金分散到多个不同的基金中，以降低整体风险。
4. 长期投资：定投是一种长期投资策略，因此不需要过分关注短期的市场波动。
只要相信市场的长期趋势，就应该坚持定投。
5. 定期调整：随着时间的推移，市场环境可能会发生变化。
因此，建议定期对定投计划进行调整，以保持最佳的投资组合。
6. 考虑其他投资工具：除了指数基金，还有其他的投资工具，例如股票、债券、房地产等。
在制定定投策略时，可以考虑将这些工具纳入投资组合。
总之，制定一个有效的定投策略需要综合考虑多个因素。
建议在开始定投之前咨询专业的理财顾问，以确保策略适合自己的具体情况。
国家救市路径
国家救市路径作者：暂无来源：《理财·市场版》 2015年第8期文/ 本刊记者万璐6月12日，上证指数创下七年来的新高，随后便开始一路下行，到6月26日收盘，仅9个交易日就跌了近千点。
而国家的救市行动便是从6月27日的“双降”开始。
但是“双降”及时雨，并未改变A股持续暴跌的命运。
随后，国家不得不采取一系列不断升级的救市举措，以确保资本市场的稳定性。
经过政府不遗余力的救市行动，7月9日，A股终于迎来久违的红色，除了1508只停牌的股票外，只有3只股票飘绿，其余全线飘红。
不少分析人士表示，所谓救市，就是为了改善市场失灵的状况，重树公众对资本市场的信心。
释放流动性“救市救的是流动性”目前已成为市场的共识。
近来，国家通过多种方式为市场注入了更多的流动性。
1“. 双降”。
6月27日，央行宣布自6月28日起下调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，并降低部分银行的存款准备金率0.5个百分点。
这是央行今年第三次降息和第三次降准，但却是7年来的首次同时降准降息，力度超出市场预期。
这表明了管理层支持资本市场发展的态度。
2.放宽融资融券规定。
7月1日晚间，证监会紧急发布《证券公司融资融券业务管理办法》，规定强制平仓将不是唯一控制风险的标准等两融业务管理新措施，办法即日实施；发布两项措施扩大券商融资途径，即将短期公司债券试点扩大到所有证券公司、允许券商开展两融收益权资产证券化业务。
这些新措施有效地拓展了券商融资渠道，有助于其快速补充业务发展所需资金。
3.为证金公司多渠道筹措资金。
证金公司被视为此轮救市的主体，近期的救市大动作包括向银行间市场发行800亿元短期融资券，向21家券商提供2600亿元的信用额度等。
7月8日上午，央行通过官网宣布，为支持股票市场稳定发展，央行将协助证金公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。
降低交易费用7月1日晚间，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布降低A股交易经手费和过户费收费标准。
最新国家开放大学电大专科《货币银行学》多项选择题题库及答案(试卷号2022)
最新国家开放大学电大专科《货币银行学》多项选择题题库及答案（试卷号2022）A.货物的进口B．服务输出C．支付给外国的工资D．接收的外国政府无偿援助E．私人汇出的侨汇2．当代金融组织结构创新的体现是()。
A．金融机构内部经营管理创新B．金融制度创新C．金融业务创新D．新技术的广泛应用E．金融机构创新3．在下列描述中，属于资本市场特点的是()。
A．金融工具期限长B．为解决投资性长期资金的供求需要C．资金借贷量大D．流动性强E．交易工具有一定的风险性和投机性4．关于非银行金融机构的理解中正确的是()。
A．短期信贷市场B．国际债券市场C．短期证券市场D．票据贴现市场E．离岸货币市场6.货币均衡的实现受()等因素的影响。
A．利率机制B．央行的干预和调控C．国家财政收支平衡D．国际收支平衡E.生产部门结构是否合理7.决定债券收益率的因素主要有()。
A.利率B．期限C．发行价格D．购买价格E．汇率8.中央银行的货币发行，是通过()投入市场，从而形成流通中的货币。
A．再贴现B．再贷款C．购买有价证券D．收购黄金外汇E．给政府公务员发工资9．下列各项中，属于货币政策操作指标的是()。
A.货币供应量B．基础货币C．利率D．税率E．超额准备金10.国际收支失衡的自动调节机制包括()。
A．收入机制B．利率机制C．支付机制D．价格机制E．汇率机制11．不兑现信用货币制度下，主币具有以下性质()。
A.国家流通中的基本通货B．国家法定价格标准C．面值为货币单位的等份D．发行权集中于中央银行或指定发行银行E．足值货币12．目前我国实行的银行结售汇制的主要内容是()。
A．无条件的售汇B．有条件的售汇C．无条件的购汇D．有条件的购汇E．以上都不对13．对信用与货币关系描述正确的是()。
A．银行信用可以达到巨大规模B．银行信用是以货币形态提供的信用C．银行信用本质上是以商品形态提供的信用D．银行信用的方向和期限受到限制E．银行信用具有相对灵活性，可以满足不同贷款人的需求15．在我国，对利率水平高低的影响描述正确的是()。
我国市场存在的问题及对策
我国市场存在的问题及对策中国资本市场经过二十多年的快速发展，已初具规模，为中国经济的快速发展注入了大规模的资金和活力,成为了中国经济持续、快速、健康发展的一个强有力的支撑条件。
同时，资本市场发展中的深层次问题和矛盾也逐步暴露出来，严重阻碍了资本市场的进一步发展。
发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。
一是有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配臵的功能，将社会资金有效转化为长期投资。
二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展。
三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。
一、我国资本市场存在的问题我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的，由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限，资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾，制约了市场功能的有效发挥。
目前，我国资本市场主要存在以下两个方面的问题：(一)资本市场结构方面的问题1、投资主体结构不合理我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少，两者比重相差较大。
个人投资者的投资行为主要是以投机为主，其投资行为取决于个人对证券产品的投资偏好，这种投资偏好的市场随机性很强，增加了不稳定性；而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析，选择策略投资对象进行理性的价值投资，是稳定资本市场的重要力量。
但是目前市场上养老基金、保险基金等机构投资者还比较弱小，难以适应投资的机构化的需要，阻碍了这种稳定资本市场功能的发挥。
2、上市公司结构不合理(1)上市公司的股权结构不合理。
主要体现在：①国家股、法人股等非流通股过于集中，导致“一股独大”现象；②公众流通股的比重非常低，绝大部分股份不能上市流通；③流通股过于分散，机构投资者比重小；④上市公司的最大股东不是自然人，通常是一家控股公司。
上市公司的股权结构不合理导致了多方面的问题：由于国家股和法人股不能上市流通，国家股和法人股就始终占上市公司股份的主要部分，在这种情况下，国有企业虽经改制而成为股份公司，实质上仍然是原来的国有企业，很难期望它能真正转换经营机制。
经济地理学复习题 名词解释
《经济地理学》课后复习思名词解释1.经济地理学：是研究经济活动区位、空间组织及其与地理环境的相互关系的学科。
2.区位：主要指某事物占有的场所，但也含有位置、布局、分布、位置关系等方面的意义。
由于区位理论限定于研究人类为生存和发展而进行的诸类活动，从这个意义上讲，区位是人类活动（人类行为）所占有的场所。
3.区位主体：区位中占有场所的事物称为区位主体。
例如人类活动包括政治活动、文化活动、经济活动等，其内容或实体都是区位主体。
4.区位理论：是关于区位即人类活动所占有的场所的理论。
它研究人类活动的空间选择及空间内人类活动的组合，探索人类活动的一般空间法则。
5.区位条件：是指人类进行活动的场所所具有的各种属性或资质。
6.区位因子：是指影响区位主体分布的原因。
韦伯将其定义为经济活动发生在某特定地点而不是发生在其他地点所获得的优势，即特定产品在那里比别的场所用较少的费用生产的可能性。
7.通达性：是衡量网络中点之间移动的难易程度的指标，可用通达指数和分散指数计算。
8.通达指数：网络中从一个顶点到其他所有定点的最短路径。
9.分散指数：用来衡量网络系统中总的通达程度与联系水平的指标。
10.连接度：表示交通网络的发达程度，通常用贝塔指数来计算和比较。
贝塔指数为边的数量与顶点数量之比。
11.地租曲线：在杜能的农业区位论中，有市场点（运费为零）到耕作极限点的地租收入数值的连接曲线。
12.区位因子：即经济活动发生在某特定地点而不是发生在其他地点所获得的优势；13.一般因子：为与所有工业有关的因子，如运费、劳动力等；14.特殊因子：为特定工业有关的因子，如空气湿度等；15.区域性因子：在区位因子中，使工业企业向特定地点布局的区位因子；16.集聚因子：促使企业为降低生产或销售成本而集中在特定场所的因子；17.分散因子：促使企业为避免集中而带来的不利而分散布局的因子；18.原料指数：等于产品重量与局地原料重量之比，即生产单位产品需要的局地原料量；19.区位重量：为整个工业生产与分配过程中需要运送的总重量，等于生产每单位产品需要运送的最终产品和局地原料的重量之和；20.集聚因子：因一定量的生产集中在特定场所带来的生产或销售成本降低。