第九章 收益分配决策
合集下载
财务管理看课件——收益分配
二、股票回购
（一）股票回购及其法律规定
股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一 种资本运作方式。
1.减少公司注册资本； 2.与持有本公司股份的其他公司合并； 3.将股份奖励给本公司职工； 4.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收
（一）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； （二）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的
权益资本数额； （三）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； （四）留存收益在满足公司股东权益增加需求后如果有剩余再用来发放股利。
二、固定或稳定增长股利政策
（一）固定或稳定增长股利政策的优点 （二）固定或稳定增长股利政策的缺点
第四节 股票分割和股票回购
一、股票分割
股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。 股票分割的作用主要有： 1．股票分割会使公司股票每股市价降低，买卖该股票所必需的资金量减少，易于增加该股票在投资者之间的换
手，并且可以使更多的资金实力有限的潜在股东变成持股的股东。因此，股票分割可以促进股票的流通和交 易。 2．股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。 3．股票分割可以为公司发行新股做准备。公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不敢轻易对公 司的股票进行投资。在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进新股的发行。 4．股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。 5．股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。
种类。其中，常见的有以下四类：
1．现金股利 2．财产股利 3．负债股利 4．股票股利
财管内容——收益分配决策
财管内容——收益分配决策收益分配决策是财务管理中的重要环节，它涉及到企业业绩、股东权益及利益关系等多个方面。
在财务管理中，通过合理的收益分配决策，能够充分调动员工和股东的积极性，实现企业的长期稳定发展。
本文将就什么是收益分配决策、收益分配的原则以及对收益分配决策的影响进行详细探讨。
其次，收益分配的原则主要包括公平原则、适度原则和持续经营原则。
公平原则要求企业在收益分配时要按照股东权益比例进行分配，确保每个股东获得公平的回报。
适度原则要求企业在进行收益分配时要根据企业的盈利能力和未来发展需求进行合理安排，既要满足股东的收益要求，又要保证企业的持续经营能力。
持续经营原则则要求企业将一定比例的盈余留作积累，以应对未来可能出现的风险和投资机会。
收益分配决策对企业的影响是多方面的。
首先，合理的收益分配决策能够调动股东和员工的积极性，增强他们的归属感和责任心，进而提升企业的绩效和竞争力。
合理的收益分配决策还能够吸引更多的股东投资和员工留任，有利于企业的融资和人才储备。
其次，收益分配决策对企业的财务状况和未来发展有直接影响。
如果企业过分追求短期利润分配，可能会导致企业的资金紧张、负债率上升，甚至影响到企业的持续经营能力。
因此，企业在进行收益分配决策时要综合考虑企业的长期发展需要和股东的回报要求。
最后，收益分配决策还受到税收政策和法律法规的影响。
政府通过调整税收政策对企业的盈余进行干预，企业需要合理规划收益分配，以最大限度地保护股东利益和遵守相关法律法规。
综上所述，收益分配决策是企业财务管理中至关重要的环节。
企业在进行收益分配决策时需要遵循公平原则、适度原则和持续经营原则，并综合考虑企业的长期发展和股东的回报要求。
合理的收益分配决策能够调动股东和员工的积极性，改善企业的绩效和竞争力，对企业的财务状况和未来发展具有重要影响。
因此，企业应高度重视收益分配决策，合理安排盈余的分配和积累，以实现长期稳定发展。
第九章_收益分配决策
固定股利政策的评价 优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降 低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶源自的后果；在投资需要大量资金的时候还
会影响到投资所需的现金流。
固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并 长期按此比率从净利润中支付股利的政策。
①设定目标资本结构
债 务 数 额
股东权 益数额
②计算投资方案所需权益资本金额 ③ 最大限度满足 股东权益数的需要
留 存 收 益
◆ 如果满足后有剩余，则发放股利
◆ 如果留存收益不足，需发行新股
例：某企业净利润为8000万元，下一年投资计划所需 资金为6000万元，公司的目标资本结构为自有资 金占60%，借入资金占40%。则按照目标资本结构 的要求，计算该公司当年可发放的股利数额。
例：某公司现有股本10000万元（1000万股，每股面值10元）， 资本公积20 000万元，盈余公积10 000万元，未分配利润60 000万元，股票市价为每股80元。现按1：2进行股票分割后， 该公司股东权益的变动情况如下表： 股票分割前 股票分割后
股本（每股面值10元， 10 000 1000万股）
每年股利相等
例：假设某公司的目标资本结构为自有资金占60%， 借入资金占40%，该公司于第一会计年度实现的净利 润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公 积450万元，第二会计年度实现的净利润为900万元， 在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定 股利政策，则第二年度应向股东分配的现金股利是多 少？
例：某公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司 的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。 该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行 10%的固定股利支付率政策。该公司在2005年的税后利 润为500万元，要求：该公司2006年为扩充上述生产能 力必须从外部筹措多少权益资金？
《收益分配 》课件
分配收益的方式和原则
现金分红
将盈利现金直接分配给股东，是最常见的分 配方式之一。
再投资
将一部分收益用于企业的再投资，加强企业 内部发展和扩张。
股票派息
以股票形式向股东分配收益，可以提高企业 的股价和流动性。
公益捐赠
将一定比例的收益用于慈善事业，履行企业 社会责任。
确定收益分配比例的方法
确定收益分配比例可以采用市场导向、绩效导向和权益导向等方法，以公平 合理的方式满足各利益相关方的需求。
收益分配对企业财务报表的影响
收益分配会直接影响企业的财务报表，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，需要准确披露和说明。
《收益分配 》PPT课件
这份PPT课件旨在介绍收益分配的概念、意义和原则，以及其对企业内部控 制、财务报表、员工激励、风险控制和社会责任等方面的影响。
什么是收益分配？
收益分配是指将企业创造的收益按照一定的原则和方式分配给相关利益相关 方，包括股东、员工、投资者和社会等。
回报、提高员工激励、增强企业社会责任 形象，促进企业的长期可持续发展。
多年累积收益如何分配
1
再投资
将多年累积的收益用于企业的再投资，
股东分红
2
提升企业的竞争力和发展潜力。
一定程度上向股东分配多年累积的收
益，回报股东的资本投入。
3
社会公益
将一部分多年累积的收益用于慈善事 业，回馈社会。
收益分配对企业内部控制的影响
合理的收益分配可以促进企业内部稳定和有效的控制机制，提高治理效能和降低风险。
第九章收益分配
第九章 收益分配
2020/3/3
1
第一节 收益分配概述
一、收益分配的涵义
是指公司按照有关政策的规定和顺序， 将净利润分配给投资者和留存于公司再投 资的活动。
净利润
分配股利 提取各种公积金
未分配利润
2020/3/3
2
第一节
二、收益分配的顺序
收益分配概述
1.可供分配的利润 2.计提法定盈余公积金 3.计提任意盈余公积金 4. 向股东(投资者)支付股利
☆使股利维持在稳定水平上，推迟某些投资可能
要比降低股利更为有利。
2020/3/3
13
固定股利或稳定增长股利政策
2020/3/3
14
优点
避免出现由于 经营不善
而消减股利的 情况
有利于 树立公司良 好形象稳定股
票的价格
2020/3/3
有利于 投资者安排 股利收入
和支出
缺点 使公司推迟
投资方案 或偏离目标
2020/3/(35)超额累积利润约束
9
2.契约性约束
当公司以长期借款协议、债券契约、优 先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部 筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于 股利支付的限制性条款.
3.公司因素 变现能力 举债能力 盈利能力 投资机会 资金成本
4.股东因素
稳定收入
股权稀释
2020/3/3
股利支付日（Payment Date）：向股东 发放股利的日期。一般在股权登记日之后二 至四周。
2020/3/3
5
四.股利支付方式
常见的有以下几种： （一）现金股利
现金股利（Cash Dividends）是指以现金支 付股利的形式。
(二）股票股利
2020/3/3
1
第一节 收益分配概述
一、收益分配的涵义
是指公司按照有关政策的规定和顺序， 将净利润分配给投资者和留存于公司再投 资的活动。
净利润
分配股利 提取各种公积金
未分配利润
2020/3/3
2
第一节
二、收益分配的顺序
收益分配概述
1.可供分配的利润 2.计提法定盈余公积金 3.计提任意盈余公积金 4. 向股东(投资者)支付股利
☆使股利维持在稳定水平上，推迟某些投资可能
要比降低股利更为有利。
2020/3/3
13
固定股利或稳定增长股利政策
2020/3/3
14
优点
避免出现由于 经营不善
而消减股利的 情况
有利于 树立公司良 好形象稳定股
票的价格
2020/3/3
有利于 投资者安排 股利收入
和支出
缺点 使公司推迟
投资方案 或偏离目标
2020/3/(35)超额累积利润约束
9
2.契约性约束
当公司以长期借款协议、债券契约、优 先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部 筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于 股利支付的限制性条款.
3.公司因素 变现能力 举债能力 盈利能力 投资机会 资金成本
4.股东因素
稳定收入
股权稀释
2020/3/3
股利支付日（Payment Date）：向股东 发放股利的日期。一般在股权登记日之后二 至四周。
2020/3/3
5
四.股利支付方式
常见的有以下几种： （一）现金股利
现金股利（Cash Dividends）是指以现金支 付股利的形式。
(二）股票股利
收益分配管理PPT课件
根据公司的实际情况和投资者的需求， 制定合理的收益分配方案。
实施收益分配
按照方案进行收益分配，确保分配过 程的透明度和公平性。
收益分配决策因素
公司战略目标
投资者关系
公司的战略目标对收益分配具有重要影响 ，如扩张、稳定或收缩等策略将影响收益 分配的规模和方式。
投资者关系对收益分配决策产生影响，如 维护与投资者之间的良好关系，提高投资 者忠诚度等。
特点
收益分配管理具有合法性、公平性、连续性和灵活性等特点。企业需在法律法规和公司章程的框架内进行收益分 配，同时要确保各利益相关者的利益得到公平对待，保持分配政策的连续性，并根据企业实际情况和外部环境的 变化灵活调整收益分战略目标
有益于企业价值最大化
合理的收益分配政策可以帮助企业实 现战略目标，提高企业的市场竞争力。
案例二：某行业收益分配现状与问题分析
总结词
问题与挑战
详细描述
该案例分析了某行业收益分配的现状和存在的问题，如收益 分配不公、行业内部竞争加剧等，并探讨了行业面临的挑战 和未来发展趋势。
案例三：跨国公司收益分配策略与实践
总结词：国际视野
详细描述：该案例介绍了跨国公司在收益分配方面的策略和实践，包括全球范围内的收益来源和分配 、国际税务筹划、外汇风险管理等方面的内容，并分析了跨国公司在收益分配方面的优势和挑战。
处罚
对于违规的收益分配行为，监管机构将依法进行处罚，包括警告、罚款、撤销 任职资格等，以维护市场秩序和保护投资者利益。
06 案例分析
案例一：某公司收益分配方案设计与实施
总结词：成功经验
详细描述：该案例介绍了某公司在收益分配方案设计中的成功经验，包括合理确 定收益分配比例、制定科学的收益分配政策、加强内部控制和监督等措施，以及 实施过程中的关键要素和注意事项。
实施收益分配
按照方案进行收益分配，确保分配过 程的透明度和公平性。
收益分配决策因素
公司战略目标
投资者关系
公司的战略目标对收益分配具有重要影响 ，如扩张、稳定或收缩等策略将影响收益 分配的规模和方式。
投资者关系对收益分配决策产生影响，如 维护与投资者之间的良好关系，提高投资 者忠诚度等。
特点
收益分配管理具有合法性、公平性、连续性和灵活性等特点。企业需在法律法规和公司章程的框架内进行收益分 配，同时要确保各利益相关者的利益得到公平对待，保持分配政策的连续性，并根据企业实际情况和外部环境的 变化灵活调整收益分战略目标
有益于企业价值最大化
合理的收益分配政策可以帮助企业实 现战略目标，提高企业的市场竞争力。
案例二：某行业收益分配现状与问题分析
总结词
问题与挑战
详细描述
该案例分析了某行业收益分配的现状和存在的问题，如收益 分配不公、行业内部竞争加剧等，并探讨了行业面临的挑战 和未来发展趋势。
案例三：跨国公司收益分配策略与实践
总结词：国际视野
详细描述：该案例介绍了跨国公司在收益分配方面的策略和实践，包括全球范围内的收益来源和分配 、国际税务筹划、外汇风险管理等方面的内容，并分析了跨国公司在收益分配方面的优势和挑战。
处罚
对于违规的收益分配行为，监管机构将依法进行处罚，包括警告、罚款、撤销 任职资格等，以维护市场秩序和保护投资者利益。
06 案例分析
案例一：某公司收益分配方案设计与实施
总结词：成功经验
详细描述：该案例介绍了某公司在收益分配方案设计中的成功经验，包括合理确 定收益分配比例、制定科学的收益分配政策、加强内部控制和监督等措施，以及 实施过程中的关键要素和注意事项。
第八章 收益分配决策
第二节 股利支付的程序和方式
一、股利支付的程序 股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣 告日、股权登记日、股利除息日和股利支付日。 1、股利宣告日（Declaration Date） 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2、股权登记日（Holder—of—record Date） 即有权领取股利的股东有资格登记截至日期，也称为除权日。 3、股利支付日 即向股东发放股利的日期。 【例】假定C公司1998年11月5日发布公告：“本公司董事会 在1998年11月5日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股 利；本公司将于1999年1月2日将上述股利支付给已在1998年 12月5日登记为本公司股东的人士。”
第九章 收益分配决策
学习目的与要求：
1、掌握利润分配的顺序 2、掌握四种股利分配政策 3、掌握股票股利
本章结构：
第一节 第二节 第三节 第四节 利润分配的内容 股利支付的程序和方式 股利分配政策 股票股利和股票分割
第一节 利润分配的内容
一、利润分配的项目 （一）弥补以前年度的亏损 （二）提取法定盈余公积金 （三）提取法定盈余公益金 （四）股利（向投资者分配的利润） 二、利润分配的顺序 1、计算可供分配的利润 2、计提法定盈余公积金 3、计提公益金 4、支付优先股股利 5、计提任意盈余公积金 6、向股东支付股利
普通股（面额1元，已发行220000股） 资本公积 未分配利润
股东权益合计
结论：股票股利不增加公司的财产，不引起资产的流出 和负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
【例】假设上述公司本年盈余为440000元，某股东持有20000 股普通股，发放股票股利对该股东的EPS、每股市价、持股比例、 所持股总价值有何影响？
财务管理第九章收益分配决策
第三节 股利理论与股利政策
一、股利理论 股利理论主要是讨论两个方面：一是股利的 支付是否影响企业价值，二是股利的支付若会影 响企业价值，则在企业价值最大化的前提下股利 支付率又是多少。在这个问题上，存在着不同的 观点，形成了不同的股利理论。 （一）股利无关论 股利无关论认为公司市场价值的高低，是由 公司所选择投资政策的好坏决定的，股利政策对 于企业市场价值无影响。
（三）分配与积并重原则 （四）投资与收益对等原则
二、企业利润分配的一般程序 按照《公司法》等法律、法规的规定， 企业当年实现的利润总额，应按照国家有 关规定作相应调整后，依法交纳所得税， 然后按下列顺序分配： 1.支付被没收的财物损失、滞纳金和 罚款 2.弥补以前年度的亏损 3.提取法定盈余公积金 4.提取任意盈余公积金 5.向投资者分配利润或股利
（二）股利相关论 与股利无关论相反，股利相关论认为股利政 策与公司价值是密切相关的。为此，许多学者还 做了多角度的研究，并形成了以下主要理论分支： 1.“在手之鸟”理论
2.信号传递理论
3.税差理论
4.代理理论
二、影响股利政策的因素
《公司法》
《证券法》 法 律 因 素 (1) 资本保全 (2) 公司积累 (3) 偿债能力
第九章 收益分配决策
收益分配决策具有特殊重要的地位，因为 它直接涉及到各利益集团的切身利益，事 关企业的生存与发展。 一、利润规划——量本利分析及应用 二、利润分配的原则与程序 三、股利理论与股利政策 四、股票股利与股票回购
第一节利润规划——量本利分析法
一、基本原理 1.假定条件 （1）成本按性态划分的假定：固定成本、变动成 本、混合成本。 （2）相关范围假定：在一定范围内，固定成本、 单位变动成本、单价保持不变。 （3）一元线性假定。 （4）产销平衡假定。 （5）产品品种结构稳定假定。 （6）变动成本法假定。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
股票分割不属于某种股利，但其所产生的效果与发 放股票股利十分相近
从会计的角度看，股票分割对公司的财务结构不会 产生任何影响，一般只会使发行在外的股数增加、每 股面值降低，并由此使每股市价下跌，而资产负债表 中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益合计 数也维持不变。
例：某公司现有股本10000万元（1000万股，每股面值10元）， 资本公积20 000万元，盈余公积10 000万元，未分配利润 60 000万元，股票市价为每股80元。现按1：2进行股票分 割后，该公司股东权益的变动情况如下表：
适用条件：企业必须有良好的投资机会，该投资机会 的预计报酬率要高于股东要求的必要报酬率。
优点：保持最低的目标资本结构
①设定目标资本结构
债务 数额
股东权 益数额
②计算投资方案所需权益资本金额
留存 收益
③ 最大限度满足 股东权益数的需要
◆ 如果满足后有剩余，则发放股利
◆ 如果留存收益不足，需发行新股
例：某企业净利润为8000万元，下一年投资计划所需 资金为6000万元，公司的目标资本结构为自有资 金占60%，借入资金占40%。则按照目标资本结构 的要求，计算该公司当年可发放的股利数额。
公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司 繁荣时期向股东发放额外股利。
优点
该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固 定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好 处，使灵活性与稳定性较好地结合起来
即在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的 资本结构达到目标资本结构
缺点
股利派发缺乏稳定性，额外股利随盈利的变化而变化
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.420.11.419:20:4719:20:47November 4, 2020
•
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月4日下 午7时20分20.11.420.11.4
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月4日 星期三 下午7时20分47秒19:20:4720.11.4
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.420.11.419:2019:20:4719:20:47Nov- 20
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2020年11月4日 星期三 7时20分47秒 Wednes day, November 04, 2020
管理当局发放股票股利的动机和目的：
在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股 票股利的发放可以有效地降低每股价格，由此可 提高投资者的投资兴趣。
股票股利的发放是让股东分享公司的收益而无 须分配现金，由此可以将更多的现金留存下来， 用于再投资，有利于公司的长期健康、稳定的发 展。
股票分割是将一面额较高的股票交换成数股面额 较低的股票的行为。
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。19:20:4719:20:4719:2011/4/2020 7:20:47 PM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.419:20:4719:20Nov-204-N ov-20
•
重于泰山，轻于鸿毛。19:20:4719:20:4719:20Wednesday, November 04, 2020
固定股利支付率政策的评价
优点
使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈 少分、不盈不分的原则
保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与 收益的对等
缺点
股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，公 司财务压力较大，不利于股票的价格稳定与上涨
确定合理的固定股利支付率难度很大
低正常股利加额外股利政策
股票分割的作用
采用股票分割可是公司股票市价降低，促进股票流通和交易 股票分割可向投资者传递公司发展前景良好的消息 为新股发行做好准备 股票分割有助于公司兼并、合并政策的实施 股票分割会增加股东的现金股利
•
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20.11.420.11.4Wednesday, November 04, 2020
固定股利政策的评价
优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。
缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降 低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺， 财务状况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还 会影响到投资所需的现金流。
固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并 长期按此比率从净利润中支付股利的政策。
•
专业精神和专业素养，进一步提升离 退休工 作的质 量和水 平。2020年11月下午7时20分 20.11.419:20N ovember 4, 2020
•
时间是人类发展的空间。2020年11月4日星期 三7时20分47秒19:20:474 November 2020
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午7时20分 47秒下 午7时20分19:20:4720.11.4
第二节 收益分配的政策
影响股利政策的因素 股利政策理论 股利政策的种类 股票股利与股票分割 股利分配的程序
一、影响股利政策的因素
法律因素
资本保全约束 资本积累约束 偿债能力约束 超额累积利润约束
公司因素
公司举债能力 未来投资机会 盈余稳定状况 资产流动状况 融资成本
股东因素
控制权考虑 避税考虑 稳定收入考虑 规避风险考虑
如果公司较长时间一直发放额外股利，股东会误认为 这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况” 逆转的负面影响
四、股票股利与股利分割
股票股利是用股票支付股东股利的一种方式，即公司 以普通股或优先股作为股票标的发放给普通股股东的 股利。
从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之 间的转移，即将资本从留存收益（或资本公积）账户 转移到其他股东权益账户。
例：某公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司 的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力 50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继 续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在2005年 的税后利润为500万元，要求：该公司2006年为扩充 上述生产能力必须从外部筹措多少权益资金？
第九章 收益分配决策
主要内容
收益分配概述 收益分配的政策
第一节 收益分配概述
收益分配的基本原则 收益分配的程序
一、收益分配的基本原则
依法分配原则 兼顾各方面利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则
二、收益分配的程序
计算可供分配的利润 提取法定公积金 提取法定公益金 提取任意公积金 向投资者分配利润或股利
股票分割前
股票分割后
股本（每股面值10元，10 000 股本（每股面值5元， 10 000
1000万股）
2000万股）
资本公积
20 000 资本公积
20 000
盈余公积
10 000 盈余公积
10 000
未分配利润
60 000 未分配利润
60 000
股0
其他因素
债务合同限制 通货膨胀
二、股利政策理论
股利无关论
股利相关论 税差效应理论 追随者理论
完整市场理论 股利剩余论
“在手之鸟”理论 股利分配的信号传递理论 股利分配的代理理论
三、股利政策的种类
剩余股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策
剩余股利政策
剩余股利政策：在企业确定的最佳资本结构下，净利 润首先要满足投资和需求，然后若有剩余才用于分配 股利。
•
感情上的亲密，发展友谊；钱财上的 亲密， 破坏友 谊。20.11.42020年11月4日星 期三7时20分47秒20.11.4
谢谢大家！
剩余股利政策的评价
可最大限度地降低资本成本，实现公司价值最大化 股利支付的不确定，会传递给投资者公司不稳定的信息 适用于公司初创阶段
固定股利政策
将每年发放的每股股利定在某一特定的水平上，然后 在一段时期内维持不变，只有当公司认为未来收益的 增加足以使它能够将股利维持到一个更高水平时，公 司才会提高股利的发放额。
每年股利相等
例：假设某公司的目标资本结构为自有资金占60%， 借入资金占40%，该公司于第一会计年度实现的净利 润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公 积450万元，第二会计年度实现的净利润为900万元， 在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定 股利政策，则第二年度应向股东分配的现金股利是多 少？
从会计的角度看，股票分割对公司的财务结构不会 产生任何影响，一般只会使发行在外的股数增加、每 股面值降低，并由此使每股市价下跌，而资产负债表 中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益合计 数也维持不变。
例：某公司现有股本10000万元（1000万股，每股面值10元）， 资本公积20 000万元，盈余公积10 000万元，未分配利润 60 000万元，股票市价为每股80元。现按1：2进行股票分 割后，该公司股东权益的变动情况如下表：
适用条件：企业必须有良好的投资机会，该投资机会 的预计报酬率要高于股东要求的必要报酬率。
优点：保持最低的目标资本结构
①设定目标资本结构
债务 数额
股东权 益数额
②计算投资方案所需权益资本金额
留存 收益
③ 最大限度满足 股东权益数的需要
◆ 如果满足后有剩余，则发放股利
◆ 如果留存收益不足，需发行新股
例：某企业净利润为8000万元，下一年投资计划所需 资金为6000万元，公司的目标资本结构为自有资 金占60%，借入资金占40%。则按照目标资本结构 的要求，计算该公司当年可发放的股利数额。
公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司 繁荣时期向股东发放额外股利。
优点
该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固 定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好 处，使灵活性与稳定性较好地结合起来
即在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的 资本结构达到目标资本结构
缺点
股利派发缺乏稳定性，额外股利随盈利的变化而变化
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.420.11.419:20:4719:20:47November 4, 2020
•
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月4日下 午7时20分20.11.420.11.4
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月4日 星期三 下午7时20分47秒19:20:4720.11.4
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.420.11.419:2019:20:4719:20:47Nov- 20
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2020年11月4日 星期三 7时20分47秒 Wednes day, November 04, 2020
管理当局发放股票股利的动机和目的：
在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股 票股利的发放可以有效地降低每股价格，由此可 提高投资者的投资兴趣。
股票股利的发放是让股东分享公司的收益而无 须分配现金，由此可以将更多的现金留存下来， 用于再投资，有利于公司的长期健康、稳定的发 展。
股票分割是将一面额较高的股票交换成数股面额 较低的股票的行为。
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。19:20:4719:20:4719:2011/4/2020 7:20:47 PM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.419:20:4719:20Nov-204-N ov-20
•
重于泰山，轻于鸿毛。19:20:4719:20:4719:20Wednesday, November 04, 2020
固定股利支付率政策的评价
优点
使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈 少分、不盈不分的原则
保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与 收益的对等
缺点
股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，公 司财务压力较大，不利于股票的价格稳定与上涨
确定合理的固定股利支付率难度很大
低正常股利加额外股利政策
股票分割的作用
采用股票分割可是公司股票市价降低，促进股票流通和交易 股票分割可向投资者传递公司发展前景良好的消息 为新股发行做好准备 股票分割有助于公司兼并、合并政策的实施 股票分割会增加股东的现金股利
•
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20.11.420.11.4Wednesday, November 04, 2020
固定股利政策的评价
优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。
缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降 低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺， 财务状况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还 会影响到投资所需的现金流。
固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并 长期按此比率从净利润中支付股利的政策。
•
专业精神和专业素养，进一步提升离 退休工 作的质 量和水 平。2020年11月下午7时20分 20.11.419:20N ovember 4, 2020
•
时间是人类发展的空间。2020年11月4日星期 三7时20分47秒19:20:474 November 2020
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午7时20分 47秒下 午7时20分19:20:4720.11.4
第二节 收益分配的政策
影响股利政策的因素 股利政策理论 股利政策的种类 股票股利与股票分割 股利分配的程序
一、影响股利政策的因素
法律因素
资本保全约束 资本积累约束 偿债能力约束 超额累积利润约束
公司因素
公司举债能力 未来投资机会 盈余稳定状况 资产流动状况 融资成本
股东因素
控制权考虑 避税考虑 稳定收入考虑 规避风险考虑
如果公司较长时间一直发放额外股利，股东会误认为 这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况” 逆转的负面影响
四、股票股利与股利分割
股票股利是用股票支付股东股利的一种方式，即公司 以普通股或优先股作为股票标的发放给普通股股东的 股利。
从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之 间的转移，即将资本从留存收益（或资本公积）账户 转移到其他股东权益账户。
例：某公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司 的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力 50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继 续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在2005年 的税后利润为500万元，要求：该公司2006年为扩充 上述生产能力必须从外部筹措多少权益资金？
第九章 收益分配决策
主要内容
收益分配概述 收益分配的政策
第一节 收益分配概述
收益分配的基本原则 收益分配的程序
一、收益分配的基本原则
依法分配原则 兼顾各方面利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则
二、收益分配的程序
计算可供分配的利润 提取法定公积金 提取法定公益金 提取任意公积金 向投资者分配利润或股利
股票分割前
股票分割后
股本（每股面值10元，10 000 股本（每股面值5元， 10 000
1000万股）
2000万股）
资本公积
20 000 资本公积
20 000
盈余公积
10 000 盈余公积
10 000
未分配利润
60 000 未分配利润
60 000
股0
其他因素
债务合同限制 通货膨胀
二、股利政策理论
股利无关论
股利相关论 税差效应理论 追随者理论
完整市场理论 股利剩余论
“在手之鸟”理论 股利分配的信号传递理论 股利分配的代理理论
三、股利政策的种类
剩余股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策
剩余股利政策
剩余股利政策：在企业确定的最佳资本结构下，净利 润首先要满足投资和需求，然后若有剩余才用于分配 股利。
•
感情上的亲密，发展友谊；钱财上的 亲密， 破坏友 谊。20.11.42020年11月4日星 期三7时20分47秒20.11.4
谢谢大家！
剩余股利政策的评价
可最大限度地降低资本成本，实现公司价值最大化 股利支付的不确定，会传递给投资者公司不稳定的信息 适用于公司初创阶段
固定股利政策
将每年发放的每股股利定在某一特定的水平上，然后 在一段时期内维持不变，只有当公司认为未来收益的 增加足以使它能够将股利维持到一个更高水平时，公 司才会提高股利的发放额。
每年股利相等
例：假设某公司的目标资本结构为自有资金占60%， 借入资金占40%，该公司于第一会计年度实现的净利 润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公 积450万元，第二会计年度实现的净利润为900万元， 在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定 股利政策，则第二年度应向股东分配的现金股利是多 少？