金融市场波动的特征
国际金融市场的波动和风险
国际金融市场的波动和风险随着全球化的加速，国际金融市场已成为世界经济中相对最为重要和敏感的部分之一。
其中的波动和风险不只关乎个人投资者和企业，更关系着全球经济体系和国际政治形势。
本文将从国际金融市场波动的原因、风险和对策三个方面进行探讨。
一、国际金融市场波动的原因1. 经济增长低迷导致资金失衡在全球经济增长低迷的背景下，二十国集团（G20）主要经济体低利率和货币刺激政策的实行，激发了大量的资本流入和出，在资金流动过程中，国际金融市场波动不可避免。
2. 政治和地缘风险引发不确定性由于各国的政治、经济、地缘等风险，在国际金融市场中产生了不确定性，导致股票、交易和汇率的变化，更加剧了市场波动。
3. 自然灾害和其他事件引起的风险自然灾害和其他事件也会对国际金融市场产生影响。
例如，苏联解体、伊拉克战争等历史事件会引起市场的某些大幅度波动，外界因素波动和震荡股市任何行业的风险都存在，甚至超出了市场预期，往往有影响市场的重大。
二、国际金融市场的风险1. 汇率风险汇率风险指的是企业在一定时期内收到的货币可能与实际交易动作中所使用的货币的汇率不同。
不同的货币汇率变动会产生的巨大波动和波动对企业的影响是不同的。
2. 利率风险利率风险指企业在经营过程中面对利率波动风险带来的风险，它是短期借款、长期借款和各种信贷工具中借款利率波动的风险。
3. 信用风险信用风险，是当贷款人或债券发行人未能履行其支付义务时，金融机构和投资者承受的风险。
这样的情况下，可能会对市场造成一定程度的不良影响。
4. 分配风险分配风险是金融市场下发生的由于投资策略和组合透明度不高而产生的风险。
这种风险在不同的投资人群中存在不同的特征。
三、应对国际金融市场风险的措施1. 持续跟进市场动态及时了解金融市场和相关经济市场的最新动态，如利率调整、经济政策调整等方面的消息等，对市场运作、涨跌规律等情况进行全面的信息收集和分析。
2. 投资组合的多样化多样化投资组合可以降低风险。
金融市场波动性的时变特性与评价方法研究
金融市场波动性的时变特性与评价方法研究金融市场的波动性一直是投资者和学术界关注的焦点之一。
波动性是金融市场价格和交易量的变动程度的度量，它包含了市场的不确定性和风险水平。
了解金融市场波动性的时变特性及其评价方法对于投资组合的风险管理和理财决策具有重要意义。
本文将探讨金融市场波动性的时变特性以及常用的评价方法。
金融市场的波动性具有时变性，即波动性在不同时间段的变化程度不同。
波动性的时变特性可以分为短期和长期两个方面。
短期时变特性主要受到市场交易活跃度、信息传递速度和市场心理等因素的影响。
长期时变特性则与市场经济环境、政策变化、全球经济和金融的演变等因素密切相关。
因此，对波动性的研究需要考虑不同时间尺度和不同层面的因素。
评价金融市场波动性的方法有很多，常用的包括波动率指标和时间序列模型。
波动率是衡量金融市场波动性的重要指标之一。
它描述了金融资产价格变动的幅度和速度。
常见的波动率指标有历史波动率、隐含波动率和实证波动率等。
历史波动率是通过计算过去一段时间内的价格变动幅度得出的，可以直接反映过去市场的风险水平。
隐含波动率是通过期权市场中的期权价格反推出的，它反映了市场对未来波动性的预期。
实证波动率是根据市场交易数据计算得出的，可以对金融市场的风险水平进行实时的评估。
时间序列模型是评价金融市场波动性的重要工具之一。
其中，ARCH（Autoregressive Conditional Heteroskedasticity）模型和GARCH（Generalized AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity）模型是应用最广泛的两种模型。
ARCH模型的基本假设是波动性具有自回归性，即当某一时刻的价格变动较大时，下一时刻的价格变动可能仍然较大。
GARCH模型在ARCH模型的基础上引入了波动性的变异性的考虑，更加符合实际波动性的特征。
除了ARCH和GARCH模型，还有许多其他的时间序列模型可以用于评价金融市场波动性，如EGARCH模型、TGARCH模型和IGARCH模型等。
金融市场的波动性分析
金融市场的波动性分析金融市场是一个高度复杂的系统，受到很多因素的影响，如政治、经济、自然灾害等。
因此，波动性是金融市场中的一个常见现象。
本文将分析金融市场中的波动性，并阐述其影响和应对措施。
一、什么是波动性？波动性是指资产价格或收益率的变动幅度。
它反映了在一定时间内市场价格上下波动的程度。
波动性高的资产，价格的变化幅度会更大，而波动性低的资产，则价格的变化幅度相应较小。
波动性通常与风险相关联。
在金融市场中，风险和回报总是成正比，高风险资产往往带来更高的回报。
因此，波动性高的资产也往往与高风险和高回报相关。
二、金融市场波动性的影响1. 对个人投资者的影响波动性使投资者难以预测市场的走向。
市场波动性增加，可能导致投资者失去投资信心，从而减少对市场的参与。
同时，市场的波动性也意味着投资者可以在很短的时间内受益，但同时也有可能会遭受巨大的损失。
因此，波动性对投资者的投资行为和心态产生重要影响。
2. 对金融机构的影响市场波动性对金融机构的风险管理也有很大的影响。
波动性过高可能导致金融机构的盈利水平下降，因此，金融机构要考虑波动性的风险，采取相应的风险控制措施，以减少市场风险和损失。
3. 对宏观经济的影响市场波动性如增加，对宏观经济也会产生影响。
市场波动性通常意味着一定的不确定性和风险，可能导致消费者和企业的信心下降，减少消费和投资，从而对整个经济产生负面影响。
三、应对措施1. 多元化投资组合多元化投资组合可以帮助投资者降低投资风险，同时提高整体回报。
通过分散投资组合中的投资，可以减少单个投资的波动性影响，提高整体回报。
2. 控制投资风险投资者应该控制自己的投资风险。
根据个人的风险承受能力，合理选择投资项目和投资组合。
投资者应该谨慎对待波动性高的项目，选择长期稳健型资产投资。
3. 采取风险管理措施金融机构要采取风险管理措施，对市场波动性进行有效控制。
监测市场波动性，制定有效的风险管理计划，并采取相应的风险预警和应急措施，以减少市场风险和损失。
金融市场的波动与风险
金融市场的波动与风险金融市场作为全球经济的核心组成部分，具有重要的作用和影响力。
然而，与其发展的不可避免的是波动和风险。
本文将探讨金融市场的波动原因、所带来的风险以及应对策略。
一、金融市场的波动原因1. 宏观经济变化：金融市场的波动往往受到宏观经济因素的影响。
例如，国内生产总值、通货膨胀率、货币政策等都会对金融市场产生重大影响，引发市场波动。
2. 政府政策调整：政府的政策变化也是金融市场波动的重要原因之一。
政策的改变可能会引起利率、汇率、税收等方面的调整，从而对市场预期产生影响，导致市场波动。
3. 国际经济环境：金融市场的波动不仅仅是国内因素引起的，国际经济环境同样重要。
全球贸易关系、地缘政治紧张等因素都有可能导致金融市场的波动。
二、金融市场的风险类型1. 市场风险：市场风险是指由于市场价格波动引起的资产价值下降的风险。
市场波动性增加时，投资者的资产可能会遭受较大损失。
2. 信用风险：信用风险是指因债务人不能如约履行支付义务而导致的损失。
债务违约、信用评级下调等情况都会增加信用风险。
3. 流动性风险：流动性风险是指资产无法迅速变现或以合理价格变现的风险。
当市场流动性不足时，投资者可能无法及时卖出资产或以不合理的价格变现资产。
4. 操作风险：操作风险是指由于管理失误、内部控制失败等导致的损失。
例如，公司内部存在的财务造假、内部人员不当行为等都属于操作风险。
三、应对金融市场波动与风险的策略1. 分散投资：投资者可以通过分散投资降低市场风险。
不将所有资金投入到同一种金融产品或同一行业，而是通过投资组合的方式分散风险。
2. 做好风险管理：投资者应制定科学的风险管理策略，包括设定止损点、合理分配资金等。
及时了解市场信息和风险警示，做出相应的调整。
3. 稳定情绪：在市场波动时，投资者要保持冷静和理性，避免盲目跟风或恐慌出逃。
理性的投资决策对降低风险至关重要。
4. 提高投资知识水平：持续学习和提高自身的金融知识水平是抵御市场波动和风险的有效途径。
金融市场的非线性特征与投资策略
金融市场的非线性特征与投资策略金融市场作为一种经济交易场所，其价格和波动性常常呈现非线性特征，这意味着市场上的价格变动不仅仅受到线性因素的影响，还受到复杂的非线性因素的影响。
了解和掌握金融市场的非线性特征对于制定有效的投资策略具有重要意义。
本文将探讨金融市场的非线性特征以及相应的投资策略。
一、金融市场的非线性特征1. 价格波动与市场情绪金融市场的价格波动受到投资者情绪的影响，这种情绪常常呈现非线性特征。
当市场情绪积极时，投资者更愿意购买资产，从而推动价格上涨；而当市场情绪消极时，投资者倾向于抛售资产，导致价格下跌。
这种非线性关系需要投资者密切关注和理解，以便制定相应的投资策略。
2. 供需关系与市场流动性金融市场中的供需关系也可以产生非线性的效应。
当市场流动性充足时，投资者购买和出售资产的成本较低，市场呈现相对平稳的线性关系；而当市场流动性不足时，投资者交易成本增加，市场出现非线性的剧烈波动。
3. 外部冲击与市场反应金融市场往往受到外部冲击的影响，例如政治变动、自然灾害等。
这些外部冲击往往引发市场非线性反应。
在这种情况下，传统的线性模型无法有效预测市场波动，投资者需要根据实际情况灵活调整投资策略。
二、非线性特征的投资策略1. 多元化投资组合了解和应对金融市场的非线性特征是制定有效投资策略的基础。
投资者可以通过构建多元化的投资组合来降低非线性风险。
将不同类型的资产（如股票、债券、黄金等）进行组合，可以有效减少某些非线性因素对整个投资组合的影响。
2. 风险管理与止损策略在面对市场的非线性波动时，风险管理和止损策略变得尤为重要。
投资者可以通过设定合理的止盈和止损位，有效控制投资风险，防止由于非线性特征引起的大幅损失。
3. 积极的市场观察与调整市场的非线性特征需要投资者密切观察和调整。
投资者应该密切关注市场流动性、市场情绪以及外部冲击事件等因素，随时调整投资策略和仓位，以适应市场的非线性变化。
4. 利用技术分析工具技术分析工具可以帮助投资者更好地理解市场的非线性特征。
理解金融市场的波动性和周期性
理解金融市场的波动性和周期性金融市场的波动性和周期性金融市场是一个充满波动和周期性的世界。
理解金融市场的波动性和周期性对投资者和经济相关从业人员来说至关重要。
本文将深入探讨金融市场的波动性和周期性，并提供一些应对策略。
一、波动性：市场的起伏与不确定性波动性是指金融市场价格或利率在一定时期内剧烈变化的程度。
波动性是金融市场的天然属性，表现为价格的上涨和下跌，投资者在其中面临着风险和机遇。
在金融市场中，波动性通常由以下因素引起：1. 财务数据：公司盈利能力、市场需求、行业竞争等因素的不断变化会影响到股票价格的波动性。
2. 宏观经济：国际和国内经济环境的变化，如通货膨胀率、利率水平、政府政策等，也会对金融市场的波动性产生影响。
投资者需要理解波动性，以便做出明智的投资决策。
以下是一些了解和管理波动性的策略：1. 多元化投资组合：通过投资不同类型的资产和不同行业的公司，可以降低整体投资组合的波动性。
2. 短期和长期投资：短期投资可能会面临更大的波动性，而长期投资能更好地抵御波动性对投资组合的影响。
3. 调整策略：在市场波动性增强时，投资者可以考虑采取防守性策略，比如减少杠杆投资、增加现金储备等。
二、周期性：市场的周期变化和经济循环金融市场和宏观经济都存在周期性。
周期性是指市场和经济活动在一定时间内出现的周期性变化，包括经济增长、高峰、衰退和复苏等。
周期性通常与以下因素相关：1. 商业周期：经济活动通常呈现出周期性的特征，如经济增长阶段之后会出现经济衰退阶段，然后再转为复苏阶段。
2. 利率：中央银行通过调整利率来影响经济活动，因此利率的变化也会引起市场和经济的周期性波动。
投资者需要对市场和经济周期具有一定的认知。
以下是一些应对周期性的策略：1. 平衡投资组合：在经济复苏和萧条的阶段，投资者可以通过调整投资组合的权重来适应市场和经济的周期变化。
2. 灵活调整：当市场和经济出现循环性的变动时，投资者可灵活调整投资策略，包括买卖时机、仓位调整等。
金融市场波动的特点和分析方法
金融市场波动的特点和分析方法一、金融市场波动的特点金融市场波动是指金融市场中各种金融资产价格的波动。
其特点包括：1.不可预测性。
波动是由市场供求关系、政策变化、宏观经济环境等多种因素综合作用所引起的，这些因素难以完全预测，使市场波动具有较大的不可预测性。
2.波动的不均衡性。
不同金融资产的波动程度和方向不同，不同市场和不同行业之间也会存在差异。
3.波动的传染性。
一种金融资产价格的波动可能会对其他相关资产造成连锁反应，进而引起整个市场或市场某一部分的波动。
4.波动的周期性。
市场波动具有一定的周期性，经济周期、季节因素、政策变化等都会导致波动的周期性变化。
二、金融市场波动的分析方法为了更好地把握市场波动的特点，投资者需要采用一些专业的分析方法。
以下是几种常用的方法：1.基本面分析。
通过分析宏观经济环境、政策变化、公司财务状况等基本面因素，来判断市场的未来走势。
2.技术分析。
运用图形、线条、指标等分析方法，寻找市场价格波动的规律和趋势，以协助决策。
3.风险控制分析。
投资者需要对市场中的潜在风险进行辨别、控制和避免，并制定相应策略。
4.市场情绪分析。
市场情绪是市场中不可忽视的因素，投资者需要及时了解市场情绪的变化，以制定相应的投资战略。
5.模型分析。
利用经济学和金融学的模型，对市场进行量化分析和预测。
以上方法各有优缺点，需要综合考虑选择合适的方法进行分析。
在实践中，投资者还需要不断学习、加强自身素质，不断提高自己的风险意识和判断力，才能更好地应对市场波动的挑战。
国际金融市场的波动性分析
国际金融市场的波动性分析一、引言国际金融市场波动性是影响金融市场的重要因素之一，它是指市场在一定时间内出现的波动情况。
波动性和风险密切相关，金融市场的波动性越大，相应的风险就越高。
因此，对国际金融市场的波动性进行分析和研究具有重要的现实意义和理论价值。
二、国际金融市场波动性的基本概念国际金融市场的波动性是指市场价格在一定时间内变化的程度，即价格波动幅度。
波动性通常用标准差来衡量，标准差越大，市场波动性越大。
在金融市场中，波动性是非常重要的指标，因为它能反映市场的不确定性，也可以作为投资者决策的一个参考标准。
三、国际金融市场波动性产生的原因1.宏观经济因素：宏观经济状况是影响金融市场波动性的重要因素之一，如通货膨胀、失业率、产出等经济指标的变化都会影响市场对货币政策的预期。
2.政治因素：国际金融市场的波动性也与政治因素密切相关。
政治事件的发生可能导致投资者对市场前景的预期发生变化，从而影响市场价格波动。
3.市场结构因素：市场结构也是影响波动性的关键因素。
例如，市场的参与者数量、资本流动速度、资本市场的开放程度等都会对市场波动性产生影响。
4.技术因素：技术因素也对市场波动性产生影响。
例如，交易系统的技术安全、操作规则、交易成本等会对市场波动性产生影响。
四、国际金融市场波动性的特征1.不稳定性：国际金融市场的波动性非常不稳定，波动幅度时高时低，具有随机性和突发性。
2.趋势性：国际金融市场的波动性具有一定的趋势性。
例如，在经济周期中，价格通常会有上升或下降的趋势，而波动性也随之增加。
3.周期性：国际金融市场波动性还具有一定的周期性。
例如，在季度和年度交易中，市场波动性通常比日交易和周交易更加频繁。
4.传染性：国际金融市场波动性还具有传染性。
金融危机的爆发可能会引发全球市场的恐慌性流动性危机，导致市场波动性剧烈波动。
五、国际金融市场波动性的影响1.影响市场参与者的投资决策：国际金融市场的波动性可能会导致投资者错失投资机会，或者导致他们陷入亏损。
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金融市场波动的特征
作者简介：张志斌，澳洲国立大学金融管理硕士在读，研究方向：金融管理。
摘要：本文希望利用行为金融学、心理学、博弈论等，突破现有的均衡理论和有效市场假说的束缚，探寻金融市场波动的特征。
最终本文得铁的纪律才是投资成功的必要条件。
关键词：行为金融学；心理学；反身性
充分竞争理论无疑是200年来公理化程度最高且改进最为完备的理论，但近年来随着人们对于风险效用、动量等理论等理论的提出，正逐渐突破均衡价格的限制。
在索罗斯的金融炼金术中[1]借助波普尔的“演绎法则”指出，人类行为包含不可分割的思维，这就直接导致我们在利用d-n 模型研究普遍有效下的初始及最终态时，出现如只承认思维效应的观测结果而排除思维本身，则导致该研究的普遍有效性遭到破坏；相反如果包含思维，那就无法适应于科学观察。
换言之，具有不完备理解性的参与者思维所产生自我影响将造成不确定性和不具备普遍性。
但是学者通过简化研究模型和假设，巧妙的引入“参与者决策完全取决于有效信息”成功的将完全信息和完备的知识融为一体，最终突破了人类思维对于研究的束缚并赋予了完全竞争理论的普遍有效性。
一、金融市场具有反身性及自我实现性
在金融市场中有两种主流分析方法，基础性分析法和技术性分
析法。
基础性分析实质上是建立于均衡理论之上的理论，将市场价格以均衡方式固定在基础资产的价值之上。
但问题在于金融市场中的种种迹象表明，市场价格可以有效的影响公司经营和基础资产价值（因为基础分析略去了反身性中的参与函数）。
在美国集团企业热时期，一家公司首先利用利好消息或者转移利润等手段炒高自身股票价格，用自身高市盈率的股票为支付手段收购低市盈率的公司，这时通过基础分析可以发现公司每股收益将大幅提升，随后而来的就是自身股票继续走高，然后收购更多的公司。
技术派相对于基础派分析显示出了更强的自我实现和反射性。
众多技术理论显示出的不是有价值的投资决策指标而是揣测别人操做的工具，所有交易员用着同样的均线及k线组合并希望先人一步买入/卖出。
对于这一点美国经济学家希勒（shiller，1987）在1987年10月的一份投资者问卷中显示，“605份个人投资者问卷和284份问卷结果都支持股市下跌原因并不是来源于经济或政治新闻而是价格变化本身，即市场价格自身下跌比任何媒体新闻都更重要。
在该调查中问及投资人9月12日到10月12日之间股市崩盘前采用了什么操作时，投资人回答出现了自相矛盾，68.1%的散户和93.1%的机构投资人认为股市高估，但最终他们大多数选择了买入操作。
而作为国外常用的200日均线被跌穿是否影响投资人操作时，37.3%的散户和33.3%的机构投资人给予了肯定答复。
通过对两种分析方法的研究我们可以发现，市场价格的波动很
大程度上是由市场价格波动影响下投资者产生的主流偏见和基础趋势所构成的。
当股票价格走势强化基础趋势时，比如前面的价格改变公司本身价值，我们可以称之为自我实现/加强，反之亦然。
二、金融市场并非总是有效
在学术界，有效市场假说和随机漫步理论普遍为学术专家所推崇，而金融市场从业者则普遍对此嗤之以鼻，而矛盾主要在消息反应和理性人上。
借助反身性原理以及希勒的研究，可知市场价格波动的形成机制不是仅仅来源于有效的可获得消息，更是来源于波动本身对投资者所产生的主流偏见。
那么这就意味着有效市场假说中充分条件中的“公开的可获得的消息迅速被吸收并转化为新的均衡价格”将失去其效力。
这同时也可以解释，“消息真空股价波动”和“股价对消息反映过度”这两点对emh的反驳，因为价格形成机制不再是均衡价格和仅仅由消息本身产生。
然后通过下面博弈分析来解释牛、熊市尾端的疯狂。
假设在市场出现逼空行情后，下图所示为ab个人收益，同时我们设定a、b之间存在排名之间的竞争关系。
涨势得到延续。
从上表可以看出，如果上涨和下跌的概率均为50/50，如果转为下跌上表数值全部变为负值，那么不管基金经理如何操作其最终的预期收益都会为0。
首先在分析时我们还应该考虑的是市场的反身
性作用，市场价格向上突破，投资人会首先对价格突破做出反应然后才是消息的反馈，那么这时a可以很轻松的判断b跟随趋势买入的概率要远大于观望和卖出。
那么从上图中我们可以得知，a只能选择继续上涨跟随b买入或预期下跌选择卖出（a的利益最大化且要尽可能大于b收益）。
而根据巴伯利斯等人的研究，我们可以得知投资人的行为特点为风险厌恶和失去厌恶，即大多数投资人为保守型力图避免交易损失而非风险偏好且偏重盈利。
同时富勒的研究也证实了人的决策会受到捐赠效应影响，利润增加10%远不如利润减少或少赚10%的心理感受来的强烈。
那么a的最佳选择只能是跟随大幅买入，而在下跌中因为ab皆判断错误则a的个人损失得到弥补。
显然这个博弈的结果解释了前面提到的为什么93.1%的机构投资者明知市场价值被高估还要选择买入。
换言之，此时的投资者是理性的但做出的决策显然是不理性的。
正如麦凯恩对于德雷希尔-囚徒困境总结的那样，“人类的理性应该是有限理性，人们通过直觉达到均衡往往是非数学最优解；而真实市场中的经理人往往属于超竞争型参与者这就促进了均衡朝非最优解发展”。
因此emh的理性人对有信息做出理性反映也就并不成立了。
三、金融市场总走在基础趋势之前
基础趋势对于一家公司来讲就是其本身的价值，包括其固定、隐形财产、盈利能力等；而对于一个市场来说基础趋势就是经济走
势。
作为“股市是经济晴雨表论”的创始者巴布森，他在其第一本书中写到“我并不针对微观经济，也不指望小公司股价可预测未来，但如果把所有公司加起来，整个市场就可预测经济，如果没有市场操纵，预测将更有效”。
熊彼特也指出“转入牛市后，由于没有产业界的摩擦滞后性，股市上升的要比经济基本面快而且提前见顶”。
而特维德[6]更是在其《金融心理学》中概括出“市场价格并不是大众的直接感觉而是它的负一阶导数。
换言之，市场没有更多更高频率的利好，市场还将下跌”。
分别借助一、二、三节市场特性做出市场的波动方式图。
图中我们可以看到红色的市场价格率先出现快速反弹，一方面是熊彼特所说的产业界在复苏后很多中小企业依然复苏缓慢甚至
依然出现倒闭风潮；一方面是金融市场除了对于经济本身的反映还存在对于过低的市场价格的反馈，这时的市场态度未必是经济反转但市场价格反弹已经成为主流偏见。
当经济复苏后出现停滞，主流偏见立刻为人的后悔厌恶和自我强迫所主导（落袋为安和观望），这时的主流偏见变为了市场价格的自我矫正力量。
经济顺利进入繁荣的前夜，人们重新为不断加速增加的利好所鼓舞，这时的主流偏向已经是势不可挡且尽人皆知，同时人们心中博弈的结果是在不顾市场价格与基础趋势偏离情况下跟随买入（羊群效应）。
四、金融市场本身具有混沌性
蝴蝶效应是指在一个动力系统中，初始条件下微小的变化通过
自我强化能带动整个系统的长期的巨大的连锁反应，自发现后便被称为“确定性混沌”。
借助《金融炼金术》中美国里根大循环来证明一个微小的政策所带来的蝴蝶效应。
上图中的b↓代表加大财政赤字；v↑经济活力加强；i↑利率上升；s↓热钱流入；n↓非投机资本流入；t↓贸易赤字上升；e ↑汇率上升。
上图中由于双赤字汇率开始加速下跌（e↓↓），如果不遏止其发展资本回流将可能导致债务违约以及财政被动紧缩和经济衰退，那么现在假定央行采取常规方式选择提高利率吸引资金留在美国。
上图还仅仅是一个二级推测就已经出现了五种不同的结果，如果我们继续进行三级甚至n级推测或者加入债权国经济事件的影响，恐怕提高利率政策的结果将达到n种。
而根据拉斯洛的研究，“经济循环主导因素还应包括技术创新、战争和社会经济扰动，那么经济模型将从简单周期波动变为多个均衡点，甚至是n种均衡可能”。
换言之，在混沌中预测长期经济是不现实的。
五、结论
根据以上四种市场运行规则，我们可以采用基础分析预测中短期经济基础走势，利用波段消息理解和波段价格波动的技术分析来归纳出市场的主流偏向，同时利用行为心理学训练投资人克服人性的弱点（铁的纪律），而铁的纪律才是成功投资的必要条件。
（作者单位：澳洲国立大学）
参考文献：
[1] 乔治·索罗斯，金融炼金术 [m]，海口：海南出版社 2010，5-14
[2] 拉斯·特维德，金融心理学-掌握市场波动的真谛 [m]，北京：中国人民大学出版社 2003，18-21
[3] 露西·阿科特理查德·迪福斯，行为金融学-心里、决策与市场[m]，北京：清华大学出版社，2010，149-152。