小肥羊 特许经营案例分析
小肥羊案例分析
（1）比率分析
小肥羊资产负债率近五年成下降趋势，负债权益比率较为稳定，维持在0.2~0.3的水平，资产负债率比率下降一方面表明小肥羊财务风险降低，另一方面反映可能存在没有合理利用财务杠杆来提高收益水平的情况。
（3）结构分析
小肥羊长期偿债能力结构分析（表六）
年份
2006年
2007年
四、中小企业的借鉴之处
1.团队是小肥羊真正的核心竞争力，人才是企业的优质资产
高效经营的团队是非常重要的。人才是企业的第一资源，搭建架构和团队是企业的首要工作。小肥羊的队伍是游击队加上国际正规军再加上国际团队。就民营企业来说，搭建一个国际化的团队，是民营企业做强做大做久的一个前提。管理的国际化是中国民营企业走向世界的前提。我们看到很多的案例，大多出售了自己的股份。从管理来说，首先要管理国际化，因为国内企业会出现一个管理瓶颈的问题，国内很多的团队是草根团队，而中国民营企业要走出去的话，就必须要解决好人治与法治，效率与发展的关系。小肥羊的发展，关键在于团队，这个团队不仅是高层的团队，而是从基层管理一直到中层管理，再到高管团队，整个团队是非常重要的。所以说如何搭建一个国际化的团队，有国际视野的团队，对民营企业发展至关重要。
（2）结构分析
从表三及图三（1）（2）中可以看出，小肥羊流动资产占总资产比重非常高，连续五年维持在50%以上的水平，在流动资产中，现金占其中一多半。流动资产比重高，对流动负债的保障程度就高，但由于流动资产的盈利能力较弱，因此流动资产比重太高，则企业的盈利性会进一步受到影响；另一方面，流动负债占负债及股东权益的比率较低，应付账款占其中大部分，由此看出，企业经营的杠率较低，增长空间较大。
2.由于过快的扩张，给小肥羊的管理带来了隐患，小肥羊调整战略，收回加盟店，大力发展直销店，决定引入外部资本。根据企业金融成长周期理论，中小企业从主要依附内源融资转向较多的依赖外源融资，将主要依赖于债务融资转向较多的依赖权益性融资，于是小肥羊选择了和3i还有普凯基金合作。
案例分析——小肥羊
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（三）小肥羊何以从拒绝到引 入风险投资
第一点，公司决策层怎样认识资本、认识投资。
引入资本，首先公司就要作出一个重大的利益牺牲。 那么在短期利益和长期利益之间，公司的决策层如 何选择。
一开始，小肥羊并不希望引进风险投资者，正是 基于了以上的考虑；但在企业进行整改，无从筹 措资金之时，公司决策者果断引入风险资金，无 疑是挽救了公司。
2005年起，小肥羊管理层意识到只靠小肥羊 自身的流动资金和银行贷款还远远不够，便决 定引入战略投资者，利用其资金来实现自身的 发展。
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签订投资协议：
2006年7月 3i私募基金&普凯投资基金投资2500万美元
其中3i出资2000万美元，获得两个董事席位 普凯出资500万美元，获得一个董事席位
由于港交所不接受在BVI注册地离岸公司的上 市申请，所以在2007年12月，小肥羊在开曼 群岛注册成立了“小肥羊集团”。
2008年5月，在向港交所递交上市申请前夕， 小肥羊将在BVI的“中国小肥羊”，注入“小 肥羊集团”，并以此作为申请上市的公司，从 而绕过港交所的这一限制。
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2008.5 绕过港交所公司注册地限制
共同持有小肥羊13.92%股权。
至此，开创了外资入股中国餐饮企业的第一例。
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合约中的对赌协议（一）
从2006年开始的3年内，小肥羊承诺业绩符合 增长率不低于40%，即小肥羊每年的利润和销 售额同比增长40%以上。如果完不成约定目标， 小肥羊将向两大集团提供补偿。
这与当年蒙牛引入摩根斯坦利等战略投资者时 签的对赌协议颇为相似。至于补偿形式和补偿 内容，双方均未向外界透露。
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（四）缺乏相应的法律、法规、 政策税收环境
小肥羊风险投资案例分析报告
3i、普凯投资牵手小肥羊——国内首家餐饮企业风险投资案例分析摘要：本案例描述了国际大型投资机构3i集团与普凯私募基金与内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司的风险投资事件，并针对投资事件进行了动因、策略及效果分析，总结出了此次风险投资案例成功的原因。
关键词：风险投资事件投资分析引言2006年7月27日，国际大型投资机构3i集团、普凯基金与内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司在内蒙古包头市正式签订合作协议，两家外资公司将共同投资2500万美元帮助内蒙古小肥羊打造世界级的中餐品牌。
小肥羊成为我国第一家引进外资的餐饮连锁企业，也是内蒙古地区继蒙牛之后第二家民间大额引资成功的企业。
其中3i投资2000万美元，普凯基金公司投资500万美元。
两家外资在小肥羊中所占股份为20%多；其他股份为个人出资，而小肥羊创始人张钢及陈洪凯的股权稀释到不足40%。
3i和普凯共派出3名董事。
1.行业背景1.1行业发展速度迅猛餐饮作为起步快、门坎低、需求量大的行业，其总体增长速度和发展潜力足以吸引投资者。
近几年的态势用火暴形容亦不为过。
我国餐饮市场增幅占国内消费市场的首位，连续15年以两位数速度增长，进入了高速成长和稳定发展的衔接阶段。
2005年对餐饮百强的调查显示，全国餐饮业零售额8887亿元，增幅17.7%，年人均外出餐饮消费支出680元。
居民个人消费占全国餐饮业零售额的比重在60%左右。
到了2008年，全年餐饮业零售额达到15 404亿元，同比增长24.7%，比上年增幅高出5.3个百分点，比社会消费品零售额增幅高3.1个百分点，占社会消费品零售总额的14.2%，人均消费1158.5元，餐饮消费拉动社会消费品零售总额增长3.4个百分点，对社会消费品零售总额的增长贡献率为15.8%①，继续成为拉动经济增长的重要力量。
其中，大都采用连锁经营方式拓展市场，一些大型餐饮企业，如全聚德、俏江南、德庄、小天鹅、小肥羊、肯德基、仙踪林等，连锁扩张步伐明显加快，多数企业利润呈现两位数增长。
从小肥羊看特许经营餐饮业标准化后台建设
从小肥羊看特许经营餐饮业标准化后台建设论文标题：1. 特许经营餐饮业标准化后台建设的意义2. 从小肥羊看特许经营餐饮业标准化后台建设的现状3. 特许经营餐饮业标准化后台建设的关键因素4. 特许经营餐饮业标准化后台建设的问题与挑战5. 特许经营餐饮业标准化后台建设的发展趋势1. 特许经营餐饮业标准化后台建设的意义特许经营餐饮业标准化后台建设的意义在于，可以提高品牌形象和市场竞争力，加强对加盟店管理，提高效率和降低成本。
标准化后台建设将实现统一标准、流程和技术，为加盟店提供更稳定、可靠的操作和管理模式，提高加盟者的品牌归属感和主要业务能力水平，最终实现共赢。
2. 从小肥羊看特许经营餐饮业标准化后台建设的现状小肥羊是一家中国火锅品牌，目前已经通过特许经营方式进入全球市场。
在其餐饮服务过程中，采取了标准化后台建设，严格控制材料的进出、制作流程的规范、质量的检验和数据的实时呈现。
标准化后台建设的实施，提高了小肥羊门店的整体表现，并提升了品牌声誉和认知度。
3. 特许经营餐饮业标准化后台建设的关键因素特许经营餐饮业标准化后台建设的关键因素在于，规范和标准化制度的建立、流程的优化和智能化信息化平台的建设。
建立制度能够提升门店运营的效率和管理，这样就可以在不同的时期和不同的地点使用同一个标准来操作，使得加盟者的操作规范与总公司保持一致。
流程的优化主要是让门店流程和制度更加科学，避免数据和信息的泄露或出现错误，优化进行创新，提高配料效率，降低成本。
智能化信息化平台的建设，是为了提高数据的价值与安全性，将实时的数据和信息进行分析和展示，可以为门店运营提供便利和支持。
4. 特许经营餐饮业标准化后台建设的问题与挑战特许经营餐饮业标准化后台建设的问题与挑战在于，合理的标准制定、流程优化、平台智能化建设和对于加盟商的系统管理。
合理的标准制定需要对产品、设备、材料、流程作出详细的规定，需要体现实际操作情况，定时维护和更新。
流程优化的难点在于，需根据不同地区、不同加盟商的情况做出不同的方案和措施，进行实时调整和改进。
小肥羊 风投案例分析
风险投资案例—小肥羊一、项目简介小肥羊是中国领先的全套服务连锁餐厅营运商，拥有全国性的餐厅网络。
以经营小肥羊特色火锅及特许经营为主业，兼营小肥羊调味品及专用肉制品的研发、加工及销售业。
1998年8月，诞生于内蒙古包头市，2008年6月小肥羊在香港上市。
目前，小肥羊公司已经发展成为拥有一个调味品基地，两个肉业基地，一个物流配送中心，一个外销机构，国内十五大餐饮市场区域，360家火锅连锁店遍布了全国各省、市、区以及美国、日本、加拿大等海外市场，成为一个国际性的大型跨国餐饮连锁企业。
二、投资背景随着国民财富的急剧膨胀，餐饮业已成为近年来国内传统行业中发展最快的细分行业。
1998年初，张钢和朋友在一起吃羊肉火锅的过程中，发现并意识“不蘸小料”的羊肉火锅将是一个大市场，决定自己开家火锅店。
经过反复配置，多次改进，一种用当归、枸杞、党参、桂圆等调料独特配置的火锅锅底料诞生了。
这样，就甩掉了烦琐的小料包袱，开辟了一条火锅快餐化之路，为日后小肥羊的规模化、连锁化经营打下了基础。
三、投资过程2003年1月21日，公司投资600万元建立了调味品基地；2004年1月18日，作为小肥羊标志性建筑的小肥羊大厦历时8个月落成，并投入使用。
它不但是小肥羊的旗舰店，也是小肥羊公司办公与培训的基地所在，它的建成结束了小肥羊总店38张台的历史。
同年，公司投资800万港币在香港特别行政区注册成立了“小肥羊香港控股有限公司”，小肥羊的第696家分店开在了香港。
2006年，小肥羊引入欧洲最大的风险投资机构——英国3i私募基金，以及普凯投资基金(PraxCapital)，他们以共同投资者身份对小肥羊投资2500万美元，获得小肥羊发售的2011年到期的可赎回、可换股债权。
据2008年5月小肥羊与3i和普凯等投资方达成的协议，小肥羊向3i和普凯分别配售17275万股以及4318.8万股，3i及普凯投资基金共同成为小肥羊的第三大股东。
按当年两家风险投资公司出资2500万美元的成本计算，3i和普凯每股实际投资成本约为0.9港元，与3.18港元的发行价相比，3i和普凯着实赚了不少。
小肥羊股权投资案例分析
——以“小肥羊”为例
目录
背景情况介绍
风险投资过程
风险结果分析 风险资本投入分析 成功案例的总结
1.背景情况介绍
1.1案例背景
• 2006年7月 27日，国际大型投资机构3i集 团、普凯基金与内蒙古小肥羊餐饮连锁 有限公司在内蒙古包头市正式签订合作 协议，两家外资公司将共同投资 2500 万 美元帮助内蒙古小肥羊打造世界级的中 餐品牌。 • 小肥羊成为我国第一家引进外资的餐饮 连锁企业，也是内蒙古地区继蒙牛之后 第二家民间大额引资成功的企业。
3. 风险结果分析
3.4 运作——“离岸”公司
• 第一步 2006年1-2月
Possible Way(PW) 张钢、陈洪凯、李旭 东以及另外7位股东
61.28%
BVI
收购
Billion Year(BY) 其余39位股东
38.72%
小肥羊中国
3. 风险结果分析
3.4 运作——“离岸”公司
• 第二步 2006年4月
Possible Way(PW)
61.28%股权 张钢、陈洪凯、 李旭东以及另外 7位股东 新股
中国小肥羊
新股
Billion Year(BY)
38.72%股权
其余39位股东
3. 风险结果分析
3.4 运作——“离岸”公司
• 第三步 2006年6月
20%股权
中国小肥羊
2500万美金
3. 风险结果分析
4.3 风险投资的回报
4.4 风险投资的作用
直接注入资金，促进小肥羊壮大
3i和普凯分别投入2000万美元和500万美元，小肥羊用这笔资金的7000万元 收购业绩突出的加盟店，6000万元用来开直营店，剩余金额补充流动资金。
小肥羊连锁经营模式分析
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（３）服务标准化
合资源 （3）引进高级管理人员 （4）政府的支持
❖ 威胁 （Threats）
（1）西式快餐具备竞争优势 （2）国内竞争日益激烈 （3）品牌危机
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小肥羊国内加盟标准
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小 肥 羊 特 许 加 盟 流 程
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小肥羊连锁经营SWOT分析
❖ 优势 （Strengths）
（１）产品差异性
小肥羊在配方上的创新将延续了千百年的蘸着小料涮羊肉 食法， 改革为“不蘸小料涮羊肉”的新食法，是小肥羊能 够迅速发展的独特武器，依靠先入为主，占领巨大市场。小 肥羊一流的原料加技术创新给小肥羊树立了“肉品鲜嫩、香 辣适口、回味悠长，久涮汤不淡、肉不老”的具有浓厚蒙古 民族餐饮文化特色，形成了主要的竞争优势。
小肥羊连锁经营模式分析
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小肥羊集团简介
❖ 内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司1999年8月诞生于内蒙古包头市，以经营小肥羊特色 火锅及特许经营为主业，兼营小肥羊调味品及专用肉制品的研发、加工及销售业。 2008年6月小肥羊在香港上市，是中国首家在香港上市的品牌餐饮企业（股份代号HK 0968），被誉为“中华火锅第一股”。
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（２）产品质量标准化
小肥羊率先采用标准化原料统一加工，统一配料。小肥羊各 地店铺除了蔬菜在当地采购，以达到保鲜要求外，原材料， 包括锅底料、羊肉，皆由包头总部统一配送，即使是当地采 购的蔬菜也要按特定的标准切割上桌。把复杂的事简单化， 包括不用小料，这些都使后厨标准化容易推广，也因为这种 标准化使得产品质量得到保证。
案例分析—小肥羊
前总裁：卢文兵
内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司（/）
特色：“不蘸小 料涮羊肉”食法
内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司1999年8月诞生于内蒙古包头 市，以经营小肥羊特色火锅及特许经营为主业，兼营小肥羊调味品 及专用肉制品的研发、加工及销售业。 2008年6月小肥羊在香港上市，是中国首家在香港上市的品牌 餐饮企业（股份代号HK 0968），被誉为“中华火锅第一股”。
3i介绍
同好 老板A——养过羊 老板B——曼联迷 一拍即合 张钢
引入风投前后
总股本 6370万元
股权结构变化
张钢 25.04% 陈洪凯 15.06% 李旭东 11.81% 其他 48.09%
S 独特配方 产品质量标准化 服务标准化 品牌优势 O 火锅行业发展潜力巨大 引入国际投行，优化整 合资源 引进高级管理人员
风投第一次退出：IPO 后
2008年5月15日，上市前夕，英国3i和普凯投资基金将债券 转换为3390股原始股，分别持有小肥羊20.25%及5.06%股份。 而据小肥羊发布的公告显示，此次发售的245188000股中，其 中出售旧股70488130股，而这些旧股大部为英国3i和普凯投 资基金所持有的股份。 2008年5月，小肥羊向两者配售172751688股和43187922股， 按当年两家风投出资2500万美元的成本计算，其每股实际投 资成本约为0.897港元，若以发行价和6月12日的收盘价3.18 港元计算，英国3i和普凯投资基金向公众出让0.7亿股股票套 现，将获得超过3倍的回报，至少可获利近5亿港元的纯益。
净利润 股东权益
212 62748 288
年份小肥羊现金流量表（单位：人民币 百万） 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 现金 169 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 204 559 537 597 2010
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未来展望
• 一, 迈开南下步伐： • 多数店面分布在东北、华北地区 • 二, 以国内及周边国家或地区市场为主： • 1,在国内一线城市开设直营店，二、三线城 市则开放加盟店 • 2,在海外市场方面，我们准备先以中国周边 一些国家和地区为重点,逐步向欧美一些国家 浸透 • 三,小肥羊的“子弟兵” • 小肥羊正和一些大学达成合作意向—大学生充 当服务员
面临的问题与挑战
• 三, 分区治理---“块”状管理出现问题 • 1,以北京、上海、深圳三家分公司为主 • 2,这三家分公司全面负责区域内的重要 管理工作 • 四, 海外困惑 • 1,形中增加了经营成本 • 3,欧洲国家很难雇到普通的服务人员
一线城市以直营为主，二、三线城市采用加盟连锁
面临的问题与挑战
• 一, 面临克隆困局 • 1,,曾经是小肥羊的加盟店，破坏 小肥羊管理规定,美誉度下降。 • 2,,冒认小肥羊,已经严重损害了小 肥羊的品牌和信誉。 • 二, 快速扩张留无穷后患 • -- 门槛要求很低，加盟费也收得很 低，每年只有5万元到10万元. • -- 一些加盟店为了短期利益,采用 低价羊肉.
被特许人需提供的资料
• (1) 被特许人法定代表人个人简历、 • 身份证复印件。 • (2) 被特许人法定代表人个人资质、资信证 明 ( 包括：工商局出具的验资证明、开户 证明及信贷证明、银行存款证明 )。 • (3) 企业或者其他经济组织资产证明及财务 状况报表。 • (4) 加盟区域市场可行性综合报告。 • (5) 特许经营场地的房产证明及房屋租赁合 同。 • (6) 加盟经营地点照片。 • 4、羊肉及相关原料由小肥羊公司统一配送；
07vs现在
• • • • • • • 要 求 店面积(M2) 合同期限 加盟费 投资费用 前期广告费 保证金 省级市 1000 5年 50万/年 约200万 15万 一年加盟费 地级市 县级市(镇) 800 500 5年 5年 20万/年 10万/年 约80万 约60万 10万 5万 一年加盟费 一年加盟费
• 国际市场：在开设直营店并取得充足 经验的基础上，适度开设加盟店。
加盟条件（07年）
• • • • • • • • • • • 加盟条件及标准 要 求 省级市 地级市 县级市(镇) 店面积(M2) 1000 800 500 合同期限 5年 5年 5年 加盟费 50万/年 20万/年 10万/年 投资费用 约200万 约80万 约60万 前期广告费 15万 10万 5万 保证金 一年加盟费 一年加盟费 一年加盟费 注： 1、加盟费支付方式：5年加盟费一次性付清 2、投资费用包括：店面装修费用、房屋租赁费用、设备设 施、流动资金等项目； • 3、店面按照小肥羊公司统一标准装修；
特许经营道路上的问题
1999年 第一家小肥羊火锅店在包头开业
2001年 在河北省设立第一家省级总代理
2003年 小肥羊暂时关闭了加盟的大门
问题所在
加盟门槛低
总部对加盟店控制力不足
原材料供应断档，物流配送不畅 “假羊”盛行
解决方案
关闭部分加盟店 财务集中管理
信息化、标准化管理
07vs现在
• 加盟费：地级市和县级市都多 十万 • 保证金：地级市与县级市均高 于一倍 • 广告费用取消了
加盟流程
小肥羊控制
• 标准化 AND 法律手段
标准化
• 原料标准化 1对羊肉的质量要求 2火锅汤料的生产过程 • 服务标准化 1人员培训 2店面设计
法律
• 合同
特许经营成功的表现：
特许经营成功的原因：
• 4. 产品质量标准化：羊肉和汤底是 火锅餐厅最重要的两种原材料。通 过控制原材料,小肥羊能对其餐厅 中的食品质量有一定的控制力; 5. 服务标准化：小肥羊的服务标准化 是依靠《运营手册》、 《服务手 册》、 《操作手册》来规范的。 • 6.注重品牌建设：如对加盟市场进 行了大规模的治理整顿：
• 1.加盟店众多：到09年4月小肥羊在中国 大陆及港澳、日本、美国、加拿大等地拥 有餐厅381家。其中加盟店250家。 • 2.业绩良好：目前小肥羊已连续四年入选 中国500最具价值品牌，08年品牌价值达 到60.22亿元人民币。 • 3.其成功得到国内外专业人士认可：小肥 羊荣获本年度中国特许经营年度大奖。 08年10月，FLA（特许经营与授权组织 （新加坡））公布中餐品牌小肥羊赢得国 内首个国际特许经营大奖。
特许经营之路
• 二、加盟市场的规范、调整历程： • 基于上述情况，从2002年底 开始，公司采取了一系列措施以 扭转加盟市场的混乱局面。核心 是调整加盟政策为“以直营为主， 规范加盟”。
特许经营之路
• 三、“大浪淘沙”迎来新时期： • 2003年到2007年4月，小肥羊加盟市 场已经进入“不惟数量重质量”的发 展阶段——国内市场：一线城市以直 营为主，二、三线城市以加盟为主， 且不再设任何形式的总代理；
简介
• 内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司 1999年8月诞生于内蒙古包头市， 以经营小肥羊特色火锅及特许经营 为主业，兼营小肥羊调味品及专用 肉制品的研发、加工及销售业。 2008年6月小肥羊在香港上市，是 中国首家在香港上市的品牌餐饮企 业，被誉为“中华火锅第一股”。
简介
• 截至到2009年8月31日，公司拥 有399家连锁店，其中包括143间 自营餐厅及256间特许经营餐厅， 并在美国、加拿大、日本、港澳 等地拥有20多间餐厅。
简介
• 目前，小肥羊公司已 经发展成为拥有一个 调味品基地，两个肉 业基地，一个物流配 送中心，一个外销机 构，国内十五大餐饮 市场区域，国际三大 餐饮市场区域的大型 跨国餐饮连锁企业。
特许经营之路
• 一、加盟之初：从2000年开始，很 多商家纷纷开始加盟小肥羊。小肥 羊把加盟政策定为“以加盟为主， 重点直营”，在全国各地设立了省、 市、县级总代理及单独加盟店。使 小肥羊在短短的两三年里遍布全国 各地，打响了知名度。 • 同时加盟者素质、服务以及管 理质量参差不齐等问题使公司进一 步的发展受到制约。
特许经营成功的原因：
• 1.“三步走”的发展战略： 第一阶段：加盟为主，重点直营 第二阶段：直营为主，规范加盟 第三阶段：重启加盟，全球扩张 • 2.注重特许人与加盟者素质：不但对 其素质、实力和经验有高要求，而且 要求其对公司经营理念高度认同 • 3.产品创新：在配方上延续了千百年 的蘸着小料涮羊肉食法， 改革为“不 蘸小料涮羊肉”的新食法;
建议
• 1,调整“块”状管理结构为“条”状管理结构 • --收回分公司管理权限, 由营运中心统 一管理 • 2, 原料的本土化 • --如果小肥羊的目标是真正致力于海外 的长期发展，那么本土化是其海外生存 的关键 • --不单单是成本问题，很多国家不允许 进口中国羊肉
加盟条件（现在）
• 一、国内单店加盟 • 一次性收取加盟费，之后定期按营业额比 例收取特许费。具体如下：
备注：
• 1、若无任何违约状况，保证金将 于合同期满履行完毕相关终止手续 后无息返还； • 2、店面设计、装修应按公司统一 标准进行，费用自理； • 3、加盟店自行招聘人员，公司负 责在沪免费培训，食宿自理； • 4、公司会为加盟店提供开业前广 告宣传建议方案，广告费用自理。