上市公司自愿性信息披露研究
上市公司自愿性信息披露
提要上市公司自愿性披露是资本市场的重要基础。
本文从自愿性信息披露的基本概念、特征入手，分析自愿性信息披露给企业带来的现实意义，最后说明在自愿性信息披露中需要注意的问题。
关键词：上市公司；自愿性信息披露；效果；理论中图分类号：f27文献标识码：a一、引言随着我国及世界其他国家上市公司虚假信息披露的案件不断出现，上市公司以及相关中介机构的信誉受到了严重影响，并由此引发人们对上市公司信息披露制度和监管效率的怀疑。
上市公司有效的信息披露制度是防止证券欺诈行为出现的一个关键因素，与此相关的有两种理论：自愿披露理论和强制披露理论。
目前，我国对自愿性信息披露相关内容的研究和实务活动的开展还远为不够。
随着我国社会经济的快速发展，现代企业经营活动的复杂性和不确定性日益增加，一方面现有的强制性信息披露势必很难满足用户的信息需求；另一方面面临我国资本市场的逐步发展，资本市场有效性的日益提高，企业管理部门也存在着自愿披露有关信息的动力，自愿性信息披露将呈增长趋势。
二、自愿性信息披露的概念及特点（一）自愿性信息披露的概念。
信息披露可以提高会计透明度，而就其内容来看，分为强制性信息披露与自愿性信息披露。
强制性信息披露是指上市公司按照公认会计准则和证券监管部门的要求披露公司的基本财务信息。
与强制性信息披露方式相对地，自愿性信息披露是企业自愿地披露除强制披露的财务信息以外的信息的方式，一般包括公司的背景及战略信息、关键性财务与非财务信息及分析、预测信息、社会责任信息等内容。
美国财务会计准则委员会（fasb）在2001年发表的《改进企业报告：提高自愿性信息披露》将自愿性信息披露定义为上市公司主动披露的、未被公认会计准则和证券监管部门明确要求的、基本的财务信息之外的信息。
我国深圳证券交易所在2003年4月推出的《上市公司自愿性信息披露研究报告》中首次正式提出自愿性信息披露，该报告认为，自愿性信息披露是除强制性披露的信息之外，上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动披露的信息。
对我国上市公司自愿性信息披露的思考
对我国上市公司自愿性信息披露的思考自愿性信息披露是体现资本市场信息有效性的重要手段，本文在对自愿性信息披露的内容、动因和途径等分析的基础上，对我国上市公司自愿性信息披露现状进行分析并提出几点发展的建议。
标签：上市公司自愿性信息披露公司治理监管一、自愿性信息披露概念、动因及途径1.自愿性信息披露的概念上市公司信息披露是解决会计信息需求者与生产者之间信息不对称问题的重要装置，财务报告中的内容按披露方式可以分为强制性披露和自愿性披露。
强制性信息披露指的是上市公司按照公认会计准则和证券监管部门的要求披露公司的基本财务信息。
和强制性信息披露方式相对地,自愿性信息披露是企业自愿地披露除强制披露的财务信息以外的信息的方式。
美国财务会计准则委员会(FASB)在2001年发表的《改进企业报告:提高自愿性信息披露》将自愿性信息披露定义为上市公司主动披露的、未被公认会计准则和证券监管部门明确要求的、基本的财务信息之外的信息。
我国深圳证券交易所在2003年4月推出的《上市公司自愿性信息披露研究报告》中首次正式提出自愿性信息披露,该报告认为,自愿性信息披露是除强制性披露的信息之外,上市公司基于公司形象,投资者关系,回避诉讼风险等动机主动披露的信息。
2.自愿性信息披露的动因(1)理论诠释。
代理理论、信号理论和资本市场的竞争性、订立私人契约将支持会计信息的自愿性披露，他们存在着鼓励企业向所有者和资本市场披露自身信息的因素。
自愿性信息披露是代理理论、信号理论等的应用，也是经济全球化导致资本市场全球化的结果。
(2)实务推动。
上市公司自愿性披露信息，能够缓解“诚信”危机，增强投资者信心，给企业带来许多好处，表现为:保护投资者利益;提高信息质量;降低企业资本成本，提高股票价格;筹措资金，增强资本的流动性;树立企业责任方面的良好形象。
3.制度性根源经济全球化发展导致资本市场全球化扩张，企业融资模式由内部转向外部，为吸引更多资本，需要提供更多更透明的信息。
上市公司自愿性会计信息披露问题研究——以K药业为例
上市公司自愿性会计信息披露问题研究——以K药业为例摘要：自愿性会计信息披露最主要的特点是信息证券监管部门对于一部分会计信息并不做强制性要求，上市公司有权决摘要：定是否予以披露，通常而言这部分信息对利益相关方意义重大。
经济全球化不仅为上市公司扩充了资本市场，也加剧了其竞争的激烈性，在此情景下上市公司管理者为吸引投资者会自愿向外界披露更多的信息。
现以K药业为研究对象，收集公司2017-2019年财务数据并指出其自愿性信息披露所存在问题，最终依据分析结果提出相应对策。
关键词：自愿性会计信息披露，经营风险，财务风险关键词：一、引言自愿性会计信息披露代表公司在选择披露的内容、时间等方面拥有自主权，由于它的非标准性与可选择性，导致上市公司不断出现纰漏。
安然事件发生后，各大会计丑闻不断涌现，账簿造假似乎随处可见，这引起了公众对信息披露问题的广泛关注。
上市公司所披露的会计信息有很多都不符合其真实的经营情况而且披露的时间还有所延迟，更重要的是有很多信息上市公司根本不打算向外界披露，这并不利于维护利益相关方的正当权益，因此，需要采用相关方法予以解决。
若能够解决好这一问题，不仅对社会公众中的信息相关使用者有利，对企业自身也有着积极的影响。
对社会公众而言，信息的披露无疑可以让其对企业的财务状况有更深一步的了解，便于公众在投资时进行正确的抉择。
而对企业而言，信息的披露可以使公众增强对该企业的信赖感，增加该企业的社会认可度。
但由于大多数企业没有认识到这一点，目前市场所展现的会计披露现状显然并不理想。
二、文献综述陆子群、王丛庆、狄颖（2017）认为强制性信息披露是一种基本信息披露制度，包括公司概况及经营业务信息、基本财务信息、高管人员信息等基本信息。
相对于强制性信息披露，曹惊蔚（2015）认为自愿性会计信息披露是上市公司主动、及时、确切披露的除法律法规强制要求披露的会计信息以外的其他信息和虽有规定但公司仍有一定自主权的会计信息，其中包括公司经营数据、公司未来筹资、投资机会和财务风险等，此类信息对利益相应方意义非凡。
创业板上市公司自愿性信息披露问题研究
创 业 板 上 市 公 司的 竞 争 环 境 较 为 激 烈 ，且 大 多数 企 业 主 业 单 一 、实
力较弱 。在进行信息披露时要考虑成本收益原则 ，特别是对无形 资产信 息 的披露 ，害怕泄露商业机密丧失竞争优势 ，或者承担不必要 的诉讼 风 险 ，企业面对过高 的信息披露成本 ，而对潜在收益信 心不足 ，自然 多选 择不予披露 。 （ 三 ）投 资者对创业板上市公 司 自愿性信 息的重视度不够 资本市场的大多数投资者都不够成熟 ，他们投机性较强 ，对 于宏 观 信息和企业外部信 息较 为重视 ，不 能有效 的利 用公 司披露 的 自愿性 信 息 。创业板上市公 司在进行 自愿性信息披露时 ，没有得到预期 的反 馈效 果 ，会认为投资者不 太需要 此类 的信 息，进而 减少对 于 自愿性 信息 的
（ 二 ） 创 业 板 上 市 公 司 自愿披 露 动机 不足
（ 一 ） 创 业板 上 市公 司 自愿 性信 息 披 露 的 含 义
创业 板上市公司 自愿性披露是指在强制性披露之外 ，创业 板上市公 司基 于 规 避诉 讼 风 险 、维 护 公 司 形 象 ，以 及 协 调 利 益 相 关 者 间关 系 等 动 机 ，主动 自愿的向外界提供的有关公司财务和其他与投资者决 策相关 的 些非 法定披 露信息 ，即是 以上市 自身利 益进 行 的一种 自利 性的 信息
创 业 板 上 市 公 司 自愿 性 信 息 披 露 问 题 研 究
沈 东英
摘 要 ：创 业 板 上 市公 司 多具 有 高风 险 性 、 高成 长 性 的 特 点 ，相 比 于 主 板 市 场 ，投 资 者 对 会 计 信 息 的 要 求 更 为 严 格 。 强 制 性 信 息 因为 强制披露不具有可比性 ，而 自愿性信息的披露 ，不 同企业之间却存在差异。现阶段我 国创业板上 市公司的 自愿性 信息披露水 平并不 高，这 不仅影响投资者决策判断 ，也影响企业的成长发展。本文试从创业板上市公 司 自愿性信息披露的含 义及意 义入 手，分析现阶段存在 的问题 及 成 因 ，最 后 提 出相 关对 策 建 议 。 关 键 词 ：创 业 板 ；会 计 信 息 ； 自愿 性 披 露
上市公司自愿性信息披露的博弈分析
上市公司自愿性信息披露的博弈分析I. Introduction 简介信息披露是上市公司最基本的义务之一，但是在实际操作中，有些上市公司并不愿意自愿性地披露重要信息。
本文将通过博弈论分析探讨上市公司自愿性信息披露的原因和影响，为相关政策和实践提供参考依据。
II. Game Theory and Voluntary Disclosure 博弈论和自愿性信息披露博弈论是分析博弈问题的一种工具，对于研究上市公司自愿性信息披露也有一定的启示。
在博弈论中，披露者和接收者之间存在信息不对称的情况，披露者可以选择披露或者不披露信息。
此时，披露者面临着一个囚徒困境的局面，即如果自己选择披露信息，可能会面临负面反馈和损失；如果选择不披露信息，虽然不会受到惩罚，但是会失去某些机会和优势。
因此，上市公司在决策是否自愿性信息披露时，需要考虑多方面的影响因素，包括公司利益、市场反应和行业竞争等。
III. Reasons for Voluntary Disclosure 自愿性信息披露的原因1. 提高公司形象和信誉自愿性信息披露可以让市场更全面地了解公司经营情况和未来发展计划，从而提升公司的形象和信誉。
特别是对于一些新近上市的公司来说，可以借助自愿性信息披露来增加市场曝光度和投资者关注度，使得公司更容易获得资本市场的认可和支持。
2. 提高公司估值和市值自愿性信息披露会让市场更加了解公司，从而能够更准确地对公司估值和市值进行评估。
此外，一些重要的信息公开可能会对公司股价产生正面影响，进而提高公司价值。
3. 提高信息披露质量和透明度自愿性信息披露可以促使上市公司更加重视信息公开的质量和透明度，从而提高公司的规范性和合规性。
4. 提高市场竞争力和社会责任感自愿性信息披露有助于增加市场竞争力，让公司在激烈的竞争中获得优势。
此外，公司通过自愿性信息披露向投资者和社会传达其社会责任感，诚信经营和可持续发展理念，从而提升公司在社会上的影响力和形象。
上市公司自愿性信息披露
３形式灵活性。自愿性信息从国内外 、
（ ） 一 自愿 性 信 息披 露的 概念 。 息披 强制性信息披露相对应 的一种信 息披露 实践来看， 信 最常见的披露方式是运用文字 露 可 以提 高 会 计 透 明度 ， 而就 其 内容 来 方式， 有时为 了说 明有关项 目的发展趋 自愿性信息披露 以上市公司主动提 和表格 ： 看 ， 为强 制 性 信 息披 露 与 自愿 性信 息披 供而无需政府管制为主要特点 ， 分 具体表现 势 ， 常常使用坐标 图、 还 圆形 图和柱状 图
露。 强制性信息披露是指上市公司按照公 在
操作方法 。由于 Ｐ Ｌ教学模式赋予知识 完成从填制凭证 、 Ｂ 建账、 记账 、 错账更正 ， 善， 教师、 生的素质与实践能力 的逐渐 学
的 生 动 性 、 象 性 、 践 性和 仿 真 性 ， 形 实 使学 直到 月末编制报表这样一个会 计循环 的 提 高 ， 会 计 学基 础 ” 学 过 程 中可 以 逐 在“ 教 生 学 起 来 感 兴 趣 ， 得 热 情 、 入 、 实 、 全 部 工作 ， 师 在 其 中可 以设 置不 同 的 问 渐加大 Ｐ Ｌ教学的 比重 ，最终实现 Ｐ Ｌ 学 投 扎 教 Ｂ Ｂ
提要
上市公司自 愿性披露是资本
市 场 的 重要 基 础 。 文 从 自愿 性 信 息披 露 本
的基本概 念、 特征入 手 ， 分析 自愿性信 息
披露给企 业带来的现实意义， 最后说 明在
自愿 性信 息披 露 中需要 注 意 的 问题 。
上市公司自 愿性信息披露
口文 ／ 高海 霞 赵
认会计准则和证券 监管 部门的要求披露
有的强制性信 息披露势必很难满 足用户 ２ ０ ０ ３年 ４月推 出 的 《 市 公 司 自愿 性 信 息 ， 有 对 未 来 的 预 测 信 息 披 露 形 式 上 又 从
进行自愿性内部控制信息披露的上市公司特征研究
８ ４家 Ａ 股 上 市 公 司 自愿 披 露 内部 控 制 鉴 证 报 告 的 影 响 因 ５ 素进 行 了 实证 研 究 。
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后 两 个阶 段 。 法 案颁 布 前 的研 究 主 要是 集 中于 内部 控 制 及 其 报 告 的 影 响方 面 。 Ｍｃ ｌ ｎ １ ９ ， ａ ａ ｕ ａ ｄ ｎ １ ９ ） Ｍｕｌ （ ９ ６）Ｒ ｇ ｈ ｎ ｎ ａ （ ９ ６ ｅ 研 究 发 现 财 务 报 告 有 问题 的 公 司不 大 可 能 提 供 内 部 控 制 报
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公 特征研 究 进行 自愿 性 内部控 制信息 披露 的上 市 司
太 原理 工 大学 经 济 管 理 学 院／ 中国矿 业 大学 管 理 学 院 太 原理 工 大 学经 济 管 理 学 院／ 北 大 学 经济 管理 学 院 西 常 州 宏 大 电 气科 技 有 限 公 司
【 摘 常 京 萍
郭 淑 娟 齐洪 花
要】 文章采用抽样 方法， 沪市上 市公 司 ２０ 年牟报 中进行 了自愿性 内部控 制信息披露 的上 市公 司特征作 了描 述性统计分析 对 ０９
发现 ： 该类公司经营业绩较好 、 国有股持股 比例较 高、 独立董事 比例较 高、 内部控制鉴证 或 自评报告意 见全部为 内部控制 有效、 审计意见全 部为标准无保 留意见 ， 并分析 了形成 该特征 的原 因， 出对证券监 管部 门、 得 上市公司和外部审计机构的启示 。 ｆ 关键词 】内部控 制； 信息披 露 ； 自愿性披 露 ； 上 市公 司特征
房地产上市公司盈利预测自愿性信息披露问题研究
房地产上市公司盈利预测自愿性信息披露问题研究【摘要】上市公司自愿披露盈利预测信息，可以提高信息使用者决策和评价的有效性，有利于降低公司资金成本，降低社会交易费用，提高证券市场的效率。
我国盈利预测自愿披露过程中存在数量少、稳健性较低、可靠性差等问题。
本文概述我国盈利预测自愿披露的现状及其有用性，针对目前我国房地产上市公司盈利预测自愿披露所存在的问题，分析愿因，并提出提高盈利预测披露质量的改进措施。
【关键词】盈利预测自愿性信息披露上市公司房地产盈利预测是指预测主体基于其生产计划和经营环境，充分考虑预测期可能出现的影响企业未来经济效益的增利和减利因素，依据一定的假设和基准，对未来的某个或几个会计期间的盈利情况所做的预计和测算。
房地产行业是资金密集型行业，融资是困扰众多企业的主要问题。
由于金融制度的先天性缺陷，房地产市场以银行间接融资为主要方式。
紧缩银行信贷的政策和措施相继出台，影响到了房地产金融的持续、健康发展。
股权融资是房地产企业与资本融合的理想模式，我国房地产上市公司要通过股权融资存在很多困难。
一个很重要的原因就是房地产上市公司在盈利预测信息自愿披露上存在着问题，亟需分析存在问题的原因，提出改进措施。
一、我国盈利预测的现状及其有用性目前，我国盈利预测信息披露采用的是自愿披露原则，主要集中在初次上市发行股票的公司招股说明书和已经上市公司的年报中。
《招股说明书的内容与格式准则》中规定：“如果发行人或其财务顾问或其承销商认为提供盈利预测数据将有助于投资者对发行人及其所发行的股票做出正确的判断，且发行人确信有能力对最近的未来期间的盈利情况做出比较切合实际的预测，则发行人可在招股说明书中提供盈利预测的数据”。
盈利预测应是“在对一般经济条件、营业环境、市场情况、发行人生产经营条件和财务状况等进行合理假设的基础上，按照发行人正常的发展速度，本着审慎的原则做出”。
《年度报告的内容与格式准则》中规定：“原则上不要求公司编制新年度的利润预测。
简论上市公司自愿性信息披露
简论上市公司自愿性信息披露本文重点研究了自愿性信息披露的历史演进，并对自愿性信息披露的研究动态进行梳理，最后对自愿性信息披露进行实证研究，并得出相关结论。
关键词：上市公司自愿性信息披露实证自愿性信息披露方式的研究动态1929年，华尔街股票大崩溃使投资者利益遭受了巨大的损失，这对监管部门“看不见的手”的监管理念造成了沉重打击。
随后，美国国会组织了专门委员会对纽约证券交易所大恐慌进行了调查。
结果显示，这次危机实际上与上市公司披露虚假信息、投机者造谣欺骗操纵市场有关。
为了扼制虚假信息披露、保护投资者利益和提高证券市场效率，美国国会于1933 年颁布了具有历史意义的《证券法》，又于1934 年颁布了《证券信息交易法》，如受《1934 年证券交易法》的影响，许多美国上市公司的经理人员不愿意披露盈利预测信息，主要是因为如果不披露自愿性信息，没有直接的责任，一旦披露，如果不准确，将可能招致股东诉讼而损失惨重。
因此，一些公司便开始主动披露一些有关公司的非财务信息，目前许多国家上市公司信息披露正朝着强制性披露与自愿性披露相结合的方向发展，自愿性信息披露已经成为许多大公司展示“核心竞争力”、沟通利益相关者、描绘公司未来的有效途径。
信息披露的演进方式如图1所示。
国内外不少学者对公司自愿性信息披露从不同的角度进行了分析。
（一）科斯的契约理论企业的契约理论又可以细分为交易费用理论和委托代理理论两个分支。
交易费用即运用市场机制的费用，包括人们在市场上搜寻有关的价格信号，为了达到交易进行谈判和签约，以及监督合约执行等活动所花费的费用。
代理理论与交易费用理论相联系但又有较大区别：交易费用理论着重于企业与市场关系，即纵向一体化研究；相反，代理理论则更关心企业的内部结构，即横向一体化。
（二）信息不对称理论Healy 和Palepu（2001）的研究指出，外部投资者与经理之间的信息不对称，构成上市公司信息披露驱动的内在原因。
早期Verrecchia（1983）的研究也支持这一结论；基于诉讼的考虑，管理当局会自愿披露更多信息以降低股东、投资者与经营者之间的信息不对称，降低投资的不确定性与风险，从而避免承担巨额诉讼成本的可能。
中国上市公司自愿信息披露行为研究的开题报告
中国上市公司自愿信息披露行为研究的开题报告一、选题背景信息披露是上市公司必须遵守的法定要求，也是上市公司与投资者沟通的重要途径。
但是，在信息披露中存在着不少问题，如信息披露不全面、不透明、不准确、不及时等。
这些问题不仅影响了投资者的判断和决策，也影响了上市公司的形象和信誉。
为了应对这些问题，上市公司可自愿增加信息披露。
自愿信息披露是指上市公司在法定信息披露的基础上，主动公开更多的信息。
自愿信息披露可以提高上市公司的透明度，既有助于投资者更好地了解上市公司，也有助于加强和改善上市公司的内部管理。
自愿信息披露的行为受到很多因素的影响，比如公司规模、业绩表现、监管要求、公司文化、股权结构等等。
本研究旨在探讨这些因素对中国上市公司自愿信息披露行为的影响。
二、研究内容本研究旨在通过以下步骤，探讨中国上市公司自愿信息披露行为的影响因素：1.文献综述：通过查阅相关文献，了解国内外学者对自愿信息披露的研究现状，包括自愿信息披露的概念、影响因素以及对公司绩效和投资者决策的影响等方面。
2.指标选取：根据前期研究和实证分析的结果，综合考虑自愿信息披露的特点和中国上市公司的实际情况，选取合适的指标来衡量上市公司的自愿信息披露行为，包括公司规模、业绩表现、监管要求、公司文化、股权结构等指标。
3.数据收集：选择适当的数据源，如Wind或Cninfo等，收集中国A 股上市公司的财务报表、公司治理报告、公告及其他信息，建立数据库。
4.实证分析：运用多元线性回归模型，研究不同因素对上市公司自愿信息披露的影响，分析哪些因素是自愿信息披露的关键因素。
5.结果解读：根据实证结果，探讨中国上市公司自愿信息披露行为受哪些因素影响，提出相关建议和对策。
三、论文结构本文拟按以下结构进行论述：第一章：绪论1.1 研究背景及意义1.2 国内外研究现状1.3 研究内容和方法1.4 研究结构第二章：文献综述2.1 自愿信息披露的概念和特点2.2 自愿信息披露的影响因素2.3 自愿信息披露的效果第三章：理论分析3.1 自愿信息披露的基本理论3.2 自愿信息披露与公司治理3.3 上市公司自愿信息披露的影响因素第四章：数据和方法4.1 数据收集和处理4.2 指标选取和定义4.3 模型设定和变量解释第五章：实证分析5.1 描述性统计分析5.2 回归分析结果及解释5.3 模型检验和灵敏度分析第六章：结果解读6.1 影响上市公司自愿信息披露的因素6.2 上市公司自愿信息披露的局限性6.3 上市公司自愿信息披露的意义和建议第七章：结论与建议7.1 研究结论7.2 存在问题和不足之处7.3 研究展望和创新点四、研究成果和意义通过深入研究上市公司自愿信息披露行为，可以更好地了解上市公司的内部管理和经营情况，也可以为投资者提供更充足的信息，有利于有效引导投资者的决策。
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上市公司自愿性信息披露研究VOLUNTAＲY DＩSCLＯSURＥOＦＬISTED COMPＡNIES课题研究员何卫东内容提要１、当投资者对上市公司信息披露质量不满、证券市场面临整体“诚信”危机时，资质优良、业绩不俗的“好”公司有动力通过自愿性信息披露突出自身竞争优势，以期提高信息披露质量,增强投资者对公司未来成长的信心。
2、公司自愿披露的信息包括两个方面。
一是对强制披露信息的细化和深化，以提高强制披露信息的可信度和完整性。
二是对强制披露信息的补充和扩展,以突出公司的“核心能力和竞争优势”为目标全方位、系统化披露信息,展示公司未来的盈利能力和成长潜力。
3、成熟资本市场的上市公司信息披露监管经历了自愿披露、强制披露、强制披露与自愿披露相结合的发展阶段。
当前主要成熟资本市场的信息披露监管部门普遍修订政策和规章,鼓励上市公司增加对核心竞争能力、前瞻性财务和非财务业绩指标、公司治理效果、环境保护与社会责任等信息的自愿披露。
４、一些国际知名的公司已经通过不断的实践探索形成了以核心竞争能力信息为主、公司治理信息和环境保护信息为辅的自愿信息披露制度，这一制度在沟通公司经理人员与公司利害相关者，降低投资者之间的信息非对称程度，提高信质量方面起到了积极作用。
５、对于新兴的中国证券市场,上市公司的自愿信息披露对缓解“诚信”危机，增强投资者信心更具意义。
在充分借鉴成熟资本市场的自愿信息披露监管经验的基础上,立足于当前中国新兴证券市场的公司实践特征,证券监管部门应尽快推出上市公司自愿信息披露的章程指引,鼓励并规范上市公司的自愿信息披露。
６、上市公司应加强与机构投资者、券商、证券分析机构等市场中介的沟通，解答他们对定期报告信息的咨询，了解公司外部人的信息需求，通过自愿信息披露降低公司内外部人的信息非对称，并采用恰当的沟通形式以便利自愿披露信息的广泛传播。
7、上市公司应采取适当形式主动增加有关公司“核心能力”信息的披露，使投资者了解公司的竞争优势和发展前景,对公司的未来更具信心。
8、上市公司应在年报(中报)等定期报告披露中，对具有较高不确定性和容易产生理解偏差的信息,如管理人员目标和评价、盈利预测、公司治理效果等，增加自愿信息披露以提高信息披露质量。
９、市场中介机构可考虑定期推出独立的上市公司自愿信息披露评级结果，为投资者提供具有一定权威性的上市公司信息披露质量的评价意见，使投资者能够全面地了解上市公司的信息披露质量,谨慎投资,科学决策。
10、由于市场中介机构的特殊行业性质，证券监管部门在培育市场中介机构方面应该发挥自身独特的作用。
一方面是开放市场，允许境外的市场中介机构直接在我国的资本市场执业。
另一方面，促进国内已有的市场中介机构重新整合以达到一定规模与国外市场中介机构竞争。
AbｓtｒaｃtPriｏr tｈeoｒｅticaｌ and eｍｐｉｒicaｌｒesults shoｗ that ｌiｓtedcomｐanｉeｓ hａvｅｓtｒongincenｔives to diｓcloｓe infｏrmａtｉｏn hｉｇhligｈting their coｒｅ co ｍpetence and competitivｅａdvantａｇe voluntarｉly iｎｏrdeｒｔo manifest ａccounｔaｂility ａnd trｕstwoｒthiｎess oｆmaｎａｇｅmｅｎｔ and displaｙｇｒoｗth pｏteｎtｉals aｎd futuｒe profitabiliｔy of the fiｒm.Liｓted cｏmｐaniｅs voluntａrilｙ disclose inｆormatiｏn, whiｃh cｏntains corｅcompetitｉｖeness, futurｅ-orientｅd ｆｉnanｃial anｄ noｎ-fｉnanｃial ratios， eｎvironmentalproｔectiｏｎ anｄcｏrpｏraｔｅ reｓponsibiｌiｔy， eｉther ａs suppl ｅment or as exteｎsion ofcｏmｐulsorily disclｏsed inforｍaｔion sｕｂject to sｅcｕriｔy law or listing rules．Ｒegｕlatoｒy ｂodiｅs in developed caｐiｔal maｒkｅts geneｒally enact policies anｄｒules toenhance ｖｏｌuｎtarｙ informatiｏn ｄｉsｃlｏsｕre. Many ｍuｌtｉnaｔionals alrｅady regardvoluntary disclosｕre as an eｆｆｅｃtiｖe way to communｉｃatｅ sｔa ｋｅｈoldeｒｓ， decreaseｉnformatｉon asymmetry， display compeｔｉtivｅadvantage anｄ penetrate ｅnｔry baｒrier．For emergｉnｇ Chinese ｃapitaｌ market, reguｌaｔoｒｙｂｏｄｉeｓ, su ｃh ａs CSRC, should pａymore ａttｅntiｏn to volｕntary ｉnｆorｍation ｄiｓｃｌｏsure oｆ lis ｔeｄ comｐanｉｅs, and tａkeefｆｅctive ｍeasｕres ｔo iｍpｒoｖe diｓcｌｏsure quａliｔy in oｒd ｅr to pｒotect unsoｐhistｉｃatedｉnveｓｔｏrs and dｉscipline aggresｓive manａｇeｒｓ.内容提要.．......．.....．.．.．．....．....．．．..．．．.．．.．..．...．．....．....．..．..．.２ABSTRAＣT ...．．.....．....．.．.............．．........．......．....．.．... .．.．..．．．.．．......．．．.．．.....．..．.．．...．.．5一.自愿性信息披露的基本特征、理论解说与经验证据..．..．................．.．.．..．.. (7)1．自愿性信息披露与强制性信息披露的区分．．．.........．....．...．.....．.．......．．.．.．....．....．....．..．........．....．....．.． (7)2.信息披露方式的演进...．.............．..．.．...．..．.．.．.．..．.．.．．．.....．．．．．...．.．.．....．......．．....．．....．.．.....．.．．..........．..．．．..．．．.8 3．自愿性信息披露的作用.．....．．...．..．．．....．．....．..．............．...．.．...．．．.．.．.．．.．.．．..．．．.．..．．.．.．.．．．．．...．..............．....．.１04．自愿性信息披露的途径........．......．．.．.．......．.......．.....．．．....．．．．.... ...．...．.．.．......．...．.．..．.......．.......．...........．..13 5．自愿性信息披露的理论解说．..．...．.．．..．．........．..．．....．．．.．．.........．．.．.．.．.......．.......．...．..........．..........．..．.．. (16)6．自愿性信息披露的经验证据...．．....．........．........．．.．.．.......．.....．.．．．..．.. ..．.．....．.．.．..．.．..．.....．..．.．.．..．......．.． (25)二．鼓励与规范：中外证券监管部门对自愿性信息披露的规制......．．.....．．．．....．32１．美国证券监管部门对上市公司自愿性信息披露的规制．.．.....．....．..．..........．...．..．......．....．.．.........．...３22．加拿大多伦多证券交易所对上市公司盈利预测信息的规制．．..．．．.............．..．..．．．．．..．．．.．．.........．.. (40)3.欧盟、澳大利亚、韩国等国家对环境信息和社会责任信息披露的规制.....．.．....．．．...．．.......．．.．．．．4０4．中国证券监管部门对上市公司自愿性信息披露的规则.．．．........．．......．...．．....．......．．..．........．........．..42 三.展示核心能力：国外上市公司的自愿性信息披露的实践....．.．..．.....．...．.．. (43)1．大陆欧洲国家上市公司的自愿性信息披露...........．..．.．..．....．.．．.．.......．.....．．.....．.....．.．．．........．..．．....．．..４32．加拿大上市公司的自愿性信息披露．．....．.．....．．..........．..........．．．...．...．．．．．．. ...．............．..．..．．...．.．...．．．.． (45)3. 日本上市公司的自愿性信息披露........．.．.....．..........．．..．...............．.．．.....．.．.....．..．..．......．.....．........．..．．．.454.韩国上市公司的自愿性信息披露..．....．．....．..．.．.......．．.．.....．．..．..．..．.......．......．.．...．.......．．．．.．..............．．..475.马来西亚、新加坡、澳大利亚、新西兰航空业上市公司自愿性信息披露....．..．.．..................．.47案例:CＵC 国际公司的自愿性信息披露....．.．...........．.．.....．...．.．..．.．.....．．........．...．．..．.....．.．.........．.....．....．49四.立足诚信、沟通信息:提高上市公司自愿性信息披露质量.．.．．..........．.....．55主要参考文献 (59)一.自愿性信息披露的基本特征、理论解说与经验证据１.自愿性信息披露与强制性信息披露的区分上市公司信息披露是指上市公司将直接或间接地影响到投资者决策的重要信息以公开报告的形式提供给投资者1。