我国外债风险管理的实证分析
第１２卷第５期 ２０１１年９月 洛商学院警轻 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｓｈａｎｇｈａｉ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｓｃｈｏｏｌ №５ ＶｏＩ １２ ８ｅｐ ２０１１
【操作实务】
我国外债风险管理的实证分析
张 彬 黄圆圆
（１．福建师范大学协和学院，中国福州３５０１０８；２．福州大学中国福州３５０００１）
摘要：相关研究表明近年来我国的外债规模急剧扩大，特３１Ｊ是短期外债的比例增速极快。外债结构存在很多的不合 理性，这些因素都会对我国未来的经济发展产生影响。面对如此庞大的外债，我们必然会对我国外债的偿还能力产生质
疑。文章从我国外债的现状着手，通过相关数据的计算并将这些数据同一系列安全指标进行比较，用计量方法找出影响
我国外债的主要因素，结合我国外债的实际情况，对我国的外债规模和外债结构做出适当的调整。 关键词－外债；外债风险；外债规模；外债结构
中图分类号：Ｆ８３２ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６３７—３２４Ｘ（２（）１１）【Ｊ５—９４—１００一｛）７
西方早期经济学家是极力反对外债的，认为外债对
一围的经济发展是有害无益。如亚当・斯密认为：“巨大
债务，从长远看可能会毁掉欧洲所有大国。”大卫・休谟 认为：“圉家如不消灭债务，债务就会消灭国家”。凯恩
斯的外债理论在“一战”时期萌芽，那时，他就提出为 使战败同德国尽快恢复经济，赔偿军费，就应对德国进
行巨额贷款。希望通过借助外国贷款，来弥补德国国内 建设资金的不足。１９５８年，美国经济学家罗斯托提出了
著名的“起飞理论”。他认为一个国家要“起飞”，首先
得从一个或几个产业部门开始，形成主导产业，从而带 动其他产业，实现国家经济“起飞”。而要顺利实现这个
过程，他认为必须要先有“社会先行资本”的保障。而 这种“社会先行资本”的一大来源就是外债。２（）世纪７（）
年代，美国经济学家福兰克和费雪尔提出了著名的“外
债周期理论”。他们认为，一国利用外债，存在着一个债 务周期。随着经济的发展，一国会经历由债务国到债权 围的几个角色转换：不成熟的债务国…成熟的债务国
债务下降国一一不成熟的债权围－＿－＿成熟的债权国。 以埃及经济学家萨米尔・阿明、阿根廷经济学家劳尔・
普雷维什、巴西经济学家多斯桑托斯为代表的依附论学
者提出，外债只会加剧发展中国家对发达国家的依附。
以上大多数的研究结果都具有较强的启发作用，但由于 每个同家具有独特的一面，冈而针对中国而言，还需通
收稿日期：２（１１１｛）８一ｌ７ 作者简介：１．张彬，福建福州人，硕士，福建师范大学协和学院讲 师，研究方向：国际金融。２．黄圆圆，福建福州人，福州大学硕士 研究生，研究方向：区域经济学。
・９４・ 过一些具体数据研究来分析我国外债独特的一面。
一、我国外债余额现状
（一）外债总额稳步上升
截止到２０１０年６月末，我国的外债总额为５ １３８亿 美元（不包括香港特区、台湾地区和澳门特 对外负
债）。外汇管理局的相关统计表明，我国的外债总额处于 总体上升的趋势。由于２０００年我国的外债统计口径方法
的改变，如图１所示，２０００年到２００１年的折线冈斜率发
生了明显的改变，但是外债的增长趋势不受影响。外债 总额从１９８８年的４（Ｊ（）亿美元增长到２０（）９年的４ ２８７亿美
元，增长了９．７倍，年均增长量达到了１７６．７亿美元。
２００８年以后，我国的外债增速放缓，特别是２（）０８年末到 ２００９年第一季度，外债余额减少了３７８．４亿美元，较
２（）（）８年末下降了１０．１ ，而２００９年第二季度局势发生了 扭转，外债规模又继续扩大。
５００．０ １Ｌ］４００．０ ３００．０ ２００．０ ２ １００．０ ０．Ｏ 一外债总额 ～短期外债占外债总额百分比
器赛 塞夏 塞 ８ｇ ｇ蓦 吕ｇ答ｇ 宝金 金２ 旦２ 昌 舄 舄 年
图１ 我国１９８８年２０（）９年债务率和负债率
数据来源：南罔家外汇管理局数据编制 ７０ 器
３４００ ２Ｏ ｌ０ Ｏ
（二）短期外债比例大幅增加
目前我国短期外债主要由贸易信贷、商业贷款、债
ｈｔｔｐ：｛｜ Ｊ、 ．ｓ
ｂｓ．ｏＪｕ．ｃｎ 第１２卷第５期 ２０１１年９月 张彬黄圆圆 ＺＨＡＮＧ Ｂｉｎ＆ＨＵＡＮＧ Ｙｕａｎｙｕａｎ ＮＯ ５ Ｖ０Ｉ １２ ８ｅｐ ２０１１
券发行和非居民货币存款等构成，其中一半以上是贸易 信贷负债（包括我国出口商的预收货款和进口商的延期
付款，绝大部分是低于一年的短期负债）。按外债期限来
分，我国外债中短期外债余额增长的幅度明显，其数量
由１９８８年的３７亿美元增加到２００９年的２ ５９３亿美元。 其所占外债总额的规模由１９８８年时不足中长期总额四分
之一的１８．３ 。到２（）０９年已经占到外债总额的６０．５ 。 从中可以明显看出我国外债结构的变化可以详细分成ｊ
个阶段。第一阶段从１９８８年到２０００年，中长期外债都
较上一年度保持了８（） ～９【】 的稳定增长，增长幅度远 远超过了短期外债的增幅。第二阶段从２０（）１年到２００３
年，长期外债总额处于减速上升阶段，２００３年长短期外 债的差距缩小，长期外债总额为１ １６６亿美元，短期外债
为１ ０２８４Ｌ美元。第三阶段从２（）【）４年至今，短期外债占外 债总额的比例（５２．７ ｏＡ）反超长期外债的占比
（４７ ３ ），并且比例的差值在加大。 ］
（三）债务类型多样化，币种结构多元化
从币种结构来看，我国债务以美元为主，截止到 ２０１０年６月末，外债中美元占７２ ，比上年末增长４．３
个百分点，其次是日元与欧元，分别占１Ｏ 和５ 。具 体如下图所示：
１０％
图２外债币种结构
数据来源：国家外汇管理局相关数据编制。
虽然我国的外债币种结构日趋丰富，但从图２中所 显示的各种外债币种所占比例来看，美元债务所占的比
例与２００９年的６８ 相比，还是处于稳中略有上升的态
势。这使我国的外债在很大的程度上受制于美元。一旦
美元升值就意味着我国外债风险的加大，偿还外债的压 力就会明显变大，汇率风险将成为我国外债的一大隐患。
从债务类型上看，２００１年起贸易信贷的规模在外债
总额中占绝对的优势。２００９年末，我国外债余额比上年
表１ ２００７年－－２００９年我国外债承受能力指标比对表 末增加３８５亿，其中贸易信贷余额较上年末增加３２１亿，
对外债余额增长的贡献率达到８３ 。除贸易信贷外，主
要的贷款为国外银行以及其他金融机构贷款。２０１０年末， 国际贷款为２ ３７３亿美元，占登记外债总额的７７ 。ｌ２
二、影响我国外债风险的影响因素分析
文章中表１和表２利用了２００７年一－２００９年的相关数
据直观地分析我国外债的安全性，借此找出影响我国外 债规模及结构的因素。对于一国外债规模的评价，国际
上通用的指标一般包括负债率、债务率和偿债率ｊ大指
标。但是这三大指标的使用是有局限性的，它们只能在
一定程度上反映债务状况和偿债能力，特别是在当今复
杂多变的经济背景下，存在相当多的易变因素。中同作
为一个发展中国家，在面临国际金融各方面体系还不够 完善的情况下，这三大指标根本无法全面和客观的评价
我国外债的真实情况，有时候甚至会因为监控的盲区而
导致严重的后果。因此文章将结合多种指标，分析影响 我国外债风险的主要因素。
（一）外债承受能力指标
图３ １９８８年～２（）０９年负债率和债务率
资料来源：国家外汇管理局数据｝１算编制。
从图３中可以看出，我国的负债率处于８ 到１８ 的
震荡区间，波动幅度相对较小。债务率的波动区间为 ２（） 到１Ｏ０ ，两项指标都处在国际要求的安全警戒线
内。从折线形态来看，债务率和负债率在２００２年和２０（）８
后都有小幅度的上升。但总体而言，两项指标的走势形 态都呈下降的趋势。这表明我国外债债务率和负债率都
朝着一个良好的方向发展，外债的承受能力还是较好的。
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负债率 ＜２（） １１ ５ ８ ６ ８ ７ 安全 安全 安全
债务率 ＜１Ｏ０ ２９（） ２４ ７ ３２ ２ 安全 安全 安全
注：负债率＝外债余额／占国内生产总值 债务率＝债务余额／（商品出口收入＋劳务出口收入） 数据来源：国家统计局、国家外汇管理局数据计算编制
ｈｔｔｐ ｆｆ ．ｓｂｓ．ｃｄｕ． ・９５・ 一兀一兀一兀他 美日欧其 口■口
口 第１２卷第５期 ２０ｆ１年９月 我国外债风险管理的实证分析 Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｏｆ Ｃｈｉｎａ’Ｓ Ｆｏｒｅｉｇｎ Ｄｅｂｔ ＮＯ ５ ＶＯＩ １２ Ｓｅｐ ２０１１
表１列举了２００７年到２００９年的负债率和债务率，通 过与国际警戒线的简单比照，进一步证明了上述结论的
表２ ２００７年－－２００９年我国外债偿还能力指标比对表 正确性。 （二）外债偿还能力指标
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偿债率 ＜２（） ２ ０ １ ７８ ２ ８７ 安全 安全 安全
还本付息额／财政收入 ＜１００ ３ ８２ ３ １４ ３．８１ 安全 安全 安全
外汇储备／短期外债 ＞１ ６．４８ ８ ６０ ９ ２５ 安全 安全 安全
沣：偿债率＝还本付息额／（商品出Ｌ＝Ｉ收八十劳务出口收人） 数据来源：国家统计局、国家外ｎ 管理局数据计算编制
外债偿还能力的高低在一定程度上反映了我国举借
外债的能力，这有利于提高债权国对我国的信心，间接 地减少了我国再次举借外债的困难。中国有句老话“有
借有还，再借不难。”即使在纷繁复杂的国际社会中，这 样的道理依然存在。表２中显示，我国外债的偿债率远
低于国际安全数值２（） ，而且每一年的数值均未超过 ３ ，由此可见我国有足够的能力偿还外债，还本付息额
和财政收入的比值也很小。虽然相关统计数据表明２００７
年２００９年我国的还本付息额和财政收入的数量都在上 升，但是财政收入的增长幅度略大于还本付息额上涨的
幅度。财政收入由２００７年的５１ ３２２亿元上升到２００９年
的６８ ４７７４￣，元，涨幅达到３３．４ ，而２（）０７年还本付息额 为２６８ ４４亿美元，２００９年为３８２．５４亿美元，涨幅仅为
２９．｝； 。 ］因此，二者的比值自然就会低于１Ｏ０ 。再者，
由于我国外汇储备规模逐年扩大，使得第三个指标外汇 储备和短期外债的比值可以远大于１，达到了国际安全指
标的要求，确保了我国外债的偿还能力。 （三）外债动态指标
债务增长系数Ｉ＝外债增长率／国民生产总值增长
率，为了保持经济有一个良好的发展趋势，必须要求外
表３ ２００７年－－２００９年我国外债动态指标比对表 债的增长率不能超过国民生产总值的增长率，即该指标 的数值必须小于１。
债务增长系数Ⅱ＝外债增长率／出口创汇增长率，其
中出口创汇增长率要大于外债增长率，因为较高的出口 创汇增长率表明我国举借的外债利用效率高，将其投资
浅谈我国外债管理的现状、经验与发展
外汇与管理［ＦＯＲＥＩＧＮ ＥＸＣＨＡＮＧＥ ＡＤＭＩＮＩＳＴＲＡ工ＩＱ 编者按：我国加入ＷＴ０后，外债项下的交易量和频丰遥步增加，真实性．合规性审核难度加大， 事前逐笔审挑的管理成本升高，外债管理将面临新的挑战。外债风险尤其是或有负债风险控制的任务更 艰巨。本专题主要从外债的宏观管理、对外担保．飞机租赁．保单质押．实物外债的不同角度来探讨新 形势下外债管理方式变革的思路。 口郑 杨 我国外债管理的现状◆ 经验与发展 改革开放以来，我国唰世界各幽的经济、金融、技术合作小 断扩大，吸收国外资金用ｆ幽内经济建设，成为中幽宏观经济政策 的主要组成部分，也是中国对外开放的一个 婴内容。２０多年来 中国举借外债的渠道、数 和种类都 小断扩肢羊ｌｊ增 ，形成９１、 政府贷款、国际金融组织贷款、买方信贷、对外发行债券等多种债 务类 并存、长短期外债合理搭配的外债格局。 此相应，这２０多 年中，从国情出发，借鉴国外经验，我国逐步建立ｒ计划管理与自 主借款相结合，综合运用经济、法律和行政手段调控的、 的外 债管理体系。做好外债管理与监控，保证外债借、用、还的良性循 环，一直是资本项日管理的核心内容之一。 我国外债统计口径的演变 根据１９８７年８月２７日公布的Ⅸ外债统计监测暂行规定》，所 谓中国的外债，是指境内机构（不包括境内外资、合资金融机构） 对境外机构（包括境内外资、合资金融机构）承担的、具仃契约性 偿还责任的外币债务。这个定义也是我国目前对外债实行规模（数 量）控制的范围。 从２００１年６月开始，我国存外债统计方面开始采用新的囤际 标准口径，包括：将境内外资金融机构对外负债纳入我圈外债统计 范围，同时扣除境内机构对境内外资金融机构负债；将３个月以内 贸易项下对外融资纳入我国外债统计；将中资银行吸收的离岸存款 纳入我国外债统计；在期限结构方面，将未来一年内到期的中长期 债务纳入短期债务。按照新的外债统计口径，截至２００１年ｌ２月底， 中国外债余额为１７０１．１亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾 地区对外负债，下同），与２００１年６月底的外债余额（１７０４．１亿美 元）基本持平。 我国现行外债管理的基本内容 一址 ｛ ：胖 ｊ １７１ ｉｉ借款卡ｆｊ结合。根据偿还能力和国内资金 配套能力，对除外商投资企业 外资金融机构以外的境内机构外债 实行计划管理，借用外债必须纳入国家长远规划、年度计划，实行 全Ｅｌ径外债管理，以保持适当的规模和合理的结构；外商投资企业 可自行对外借款，但短期对外借款余额和中长期外债的发生额不能 超过投资总额与注册资本的差额；外资金融机构对外借款没有限 制，但应按照审慎经营原则进行自律。 是审批和核准管理卡｝｛结 １８ 合。运用包括项Ｈ审批、融资条件审批、对外担保审批、结汇核准、 还本付息核准等手段，保证外债项下外汇收支的合规 合法性。 登记管 羊ｕ统计监测卡『ｊ 。也括外商投资金４ 、外资金融机构 内的所仃借款单位必须按规定进行外侦径 。缱 和管理外债统 计监测系统，定划向【 家ｆ 欠部门提供外债信 ． 为宏观决策和管 理提供依据。 我国在外债管理方面的主要经验 在汲取各国经验教训、结合门身管理实践的基础上，我国在 外债管理方面摸索和秘祟ｒ・整 经验。实践证明，中国控制和防 范外债风险是有效的，外债管理Ｔ作是成功的。找 外债管理方 面的主要经验町以归结为： 个方Ｉ／ｕ： 第一，外债规模要适度。债务规模 Ｊ题足外债风险管理的一 个核心内容。作为新兴市场国家，我国面临的系统风险较大，单个 郎门的个别流动性问题往往会演变成系统流动性问题，因此选择较 为保守的风险控制与防范手段可能更为稳妥。中国通过严格的外债 计划管理，控制了外债规模的过快增长。与采取借用外债或鼓励有 价证券投资的新兴市场国家不同，中国政府更倾向于鼓励中长期 的、股本性的资本流入——外商直接投资，这也是中国主动规避流 动性风险的－一个重要手段。 第二，外债结构要平衡。短期外债比 过高是许多新兴市场国 家发生债务危机的一个重要原因。目前，中国短期外债相当于外汇 储备的比重为２３．８％，远低于一般公认的警戒线。因此，在过去的 几年中，尽管金融危机引起的新兴市场信贷紧缩对中国造成了一些 负面影响，但没有引起系统性的流动性问题，中国外债的借、用、还 基本保持了正常运行态势。这在一定意义上证明，保持合理的外债 期限结构和比例，对于经济稳定、健康地发展具有十分重要的意义。 第三，外债投向要优化。过多的外债流入非生产性领域，将 引发较高的债务风险。中国对外债的使用采取审慎态度，通过审 批、登记等手段，使外债主要流向国内经济建设亟需的基础建设、 能源、农业等领域，从而在控制风险的前提下，推进了国民经济的 持续增长，也就从根本上保证了偿债能力。 第四，借债责任要强化。在新兴市场国家，金融机构通常是 境内机构进入资本市场的一个重要载体，在加强外债风险管理 引 ＦＯＲＥＩＧＮ ＥＸＣＨＡＮＧＥ ２∞
我国外汇储备风险防范的实证研究
我国外汇储备风险防范的实证研究
摘要：随着经济的飞速发展，我国外汇储备量已居世界首位，但与其相对应，外汇储备规模不断扩大的同时，外汇储备面临的风险也在不断增强。外汇储备规模巨大，是我国综合国力显著增强的体现，这在调节国家收支、稳定货币汇率、抵御金融危机等方面都有显著的成效。但外汇币种过于单一、缺乏科学的系统管理，致使我国外汇储备面临很大的风险，故现今首要任务是防范外汇风险，提高外汇储备的安全。
关键词：外汇储备风险防范实证研究
引言：我国外汇储备是我国政府所持有的以外币表示的债权。据数据显示，2011年3月末我国外汇储备首破3万亿美元，而后4月14日中国人民银行14日公布的统计数据，“国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%，首次突破3万亿美元，自此2011年第一季度国家外汇储备增加了1974亿美元”。高额的外汇储备带来的风险和利益都是双重性的，在经济全球化的大浪潮中如何防范风险是关键。
一、我国外汇储备的现状
1.外汇储备的概念
外汇储备是综合国力的体现，是国家政府为了国际收支逆差而持有的国际都认可的一切形式的资产，外汇储备反映了国家稳定货币和调节国际收支的能力。外汇储备可以保持本国的国际的支付能
力，但是过多的外汇储备则会带来反作用，过量的外汇储备会导致本国货币供应机制发生改变，给国家带来巨大的风险，若外汇储备过多，则会导致本国经济受到影响。外汇储备是国家金融实力的体现，但同时也需时刻关注外汇储备的风险问题，避免储备外汇过量。
2.我国外汇储备的基本情况
我国外汇储备在1990年末仅为110.93亿美元，但1996年底，我国外汇储备已突破1000亿美元，此后四年，外汇储备均呈现平稳上升趋势。2000年，我们外汇储备开始快速增长。2005年末增至8189亿美元，跃居全球第二。2006年，我国外汇储备8537亿美元，跃居全球第二。中国人民银行统计数据显示：2011年3月底，我国外汇储备余额30447亿美元，达到全球外汇储备的三分之一。
我国外债规模及其影响因素的实证分析
我国外债规模及其影响因素的实证分析
李研妮;冉茂盛
【摘 要】外债的适度规模对一国的经济有着重要的意义,那么哪些因素影响我国的外债规模?本文概括了外债所涉及三类运作渠道的相关因素,运用时间序列的协整检验以及Granger因果检验方法检验影响我国长短期外债规模的因素.结论得出:影响长期外债规模的为财政盈余;影响短期外债的为财政支出、国家预算内固定资产投资、城乡储蓄总额以及热钱的流入,而短期外债也会反作用于外汇储备与财政收入;外债总额促进了GDP的增加.
【期刊名称】《预测》
【年(卷),期】2011(030)003
【总页数】5页(P27-31)
【关键词】外债规模;协整检验;Granger因果检验
【作 者】李研妮;冉茂盛
【作者单位】重庆大学,经济与工商管理学院,重庆,400030;重庆大学,经济与工商管理学院,重庆,400030
【正文语种】中 文
【中图分类】F812.5
1 引言
一个国家的外债,对这个国家来说是一种外在的资本资源,它可以补充国内资金来源不足,有助于提高国内资本形成的速度,提高投资率,尤其是在这个国家经济起飞阶段,这一力量的作用往往是巨大的。从这个角度讲,外债是一国经济发展中的一种外推力量。而当其规模相对偏小时,则这种外推力量不足,不能满足经济发展要求,对国民经济发展来说也是一种隐性风险。而过多则存在偿付危机,最终有可能导致一国的经济危机,1997年的东南亚金融危机、俄罗斯债务危机以及最近的希腊债务危机等就是这样的例子。
我国外债自 1985年开始不断增长,随着 GDP不断增加,外债的增长率在不断下降,到 2000年首次出现负增长率。随后几年又出现稳定态势。在美国次贷危机后,各国经济都受到不同程度的影响,2008年我国外债相对 2007年增长率仅为0.2%,而
2007年这一数值为 15%,随着各国对经济出台的刺激计划,经济不断回暖,2009年外债增长率上升至 9.9%。在我国外债总额中,短期外债占比从 2001年不断上升,截止 2009年底已经达到60%。而这几年外债增长率的变化也主要是由于短期外债规模的变化而引起的。我国这几年流动性相对过剩,人民币不断升值的预期下,许多热钱也涌入国内。在我国资本账户严格管制的情况下,政府严格把关热钱的流入与流出。短期外债成为热钱流入我国的一个主要载体。外债规模多少算合适,哪些因素影响我国外债规模,外债又对经济中那些指标产生作用?本文就是要说明上述问题,为我国外债规模的管理提供科学的理论依据。
我国外债现状分析及管理对策
我国外债现状分析及管理对策
作者：赵智慧
来源：《现代经济信息》 2017年第24期
我国外债现状分析及管理对策
赵智慧 青岛大学经济学院
摘要：随着我国经济建设快速发展，对外债的需求量也不断上升。本文首先通过近些年负债率、偿债率、债务率及长短期债务比例等指标对我国外债现状进行研究。结果表明：我国外债规模合理、风险可控但短期外债比例过大、增长过快。其次，进行了简要的原因分析。最后，结合20世纪80年代的拉美国际债务危机，提出了加强我国外债管理的对策。
关键词：债务危机；短期外债；短期资本流动；外债管理
中图分类号：F830.9???文献识别码：A???文章编号：1001-828X(2017)036-0-03
随着特朗普访华期间两国企业2535亿美元经贸大单的签订，加上10月份习近平总书记在十九大报告中提到新的社会主要矛盾——“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，这意味着未来五年经济建设仍旧是中国政经改革的重点。目前，我国国内生产总值已从五十四万亿元增长到八十万亿元，对世界经济增长贡献率超过百分之三十。作为发展势头强劲的世界第二大经济体，中国用于经济建设的外债绝对规模和相对规模都位于发展中国家和新兴经济体的前列。然而，大规模外债若利用不当极易引发经济危机。因此，如何妥善管理我国外债，对全面建成小康社会、建设现代化经济体系有着重大意义。
一、外债及债务危机含义
1.外债
外债作为弥补一国资金不足的手段，属于国债的一部分，国债中对外(如外国政府、国际金融组织、商业银行、外国商民等)筹集的资金即成为外债。世界银行和国际货币基金组织关于外债的定义是：居民对非居民用本国货币或外国货币承担的契约性偿还义务的全部债务。
2.债务危机及外债指标
外债虽然可以有效地帮助一国(特别是发展中国家)推进经济增长，但如果认识和利用不当，极易引发债务危机，八十年代的拉美国际债务危机就是例子。债务危机作为一种经济现象，指债务国在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象，从而直接影响到债务国及相关地区的金融市场波动所发生的金融危机。
财政视角下地方政府债务的风险、成因与对策——基于古交市的实证研究
财政视角下地方政府债务的风险、成因与对策基于古交市的实证研究■耿丽珠坚持总体国家安全观，要以经济安全为基础，习总书 记强调，防范化解金融风险，事关国家安全、发展全局、 人民财产安全，是实现高质量发展必须跨越的重大关口。 县级政府作为国家基层治理单元，摸准吃透隐性债务底数、 红线和底线，算准政府债务杠杆率，把握好支持转型发展 和防控风险的度，显得尤为重要。围绕党中央“防范化解 重大风险”的战略部署，坚决打好防范化解政府债务风险 攻坚战，财政需发挥规范指导职能，认真加强组织领导， 积极推进各项风险防控机制建设，不断提高政府债务管理 水平，着力防范政府债务风险，下面以古交市为例进行分 析。一、地方政府债务风险现状：基于古交市的实证研 究（一） 体制机制建设情况强化部门协同管理，为加强政府性债务管理，古交市 始终注重从体制机制上规范管理，同时多部门联动，共同 抓好常态化管理。2017年古交市政府办公厅印发了《关于 进一步规范举债融资行为的通知》，成立了政府性债务管 理领导小组；印发并修订了《古交市人民政府办公室关于 印发古交市政府性债务风险应急处置预案的通知》，建立 统一领导、快速响应，分类施策、各司其职、协同联动和 稳妥处置的政府性债务风险事件应急处置工作机制O（二） 债务规模情况古交市强调系统监控管理，双系统全覆盖，依托地方 政府性债务管理系统和全口径债务监测平台，密切监控政 府债务情况，对全市的债务数据逐月接收、统计上报，确 保对债务数据及时、全面掌握。2019年后地方政府性债务管理系统管理内容仅包括政 府债券、国债和外债。截止2021年12月中旬控制在上级 下达的政府债务限额以内，全市政府债务率为（政府债务 余额/政府综合财力），低于绿色风险等级120%o全口径债务监测平台2018年9月开始运行，按照“谁 举债、谁填报、谁负责”的原则组织填报数据，通过“单 位逐笔清核，部门审核汇总，财政统计接收，监管部门复核, 政府签字负责”逐级汇总上报，并制定了十年化解计划。 从债务资金用途来看,全口径债务率为处于绿色风险等级， 总体可控。二、地方政府债务风险的成因分析（一） 债务形式多，界定难度大地方政府隐性债务隐蔽性强，形式多样，从监管和治 理角度看，根据国家规定的口径，政府在法定限额以外的 融资平台公司等为公益性项目举借、需财政性资金偿还或 合作（PPP）项目、政府投资基金、政府购买服务等形成 的政府中长期支出事项都应属于隐性债务。但由于2018年 9月监测系统内网数据统计时尚未明确界定隐性债务口径 和认定标准，统计数据可能存在偏差，并未完全掌握政府 真实债务水平，底数不清增加了风险防控难度。（二） 举债不规范，偿债难到位地方政府隐性债务多为拉动基建投资所借，从隐性债 务成因来看，财力规模小、未充分考虑财政承受能力和政
中国外债风险管理问题的研究的开题报告
中国外债风险管理问题的研究的开题报告
一、研究背景
中国经济快速发展，对外贸易和投资不断增加，外债规模也在逐年扩大。外债既为国家经济发展提供了资金支持，同时也存在着一定的风险。近年来，国际经济形势不稳定，外部环境变化频繁，中国大量的外债面临着一定的风险。如何有效管理和控制外债风险，是当前中国经济面临的重要问题之一。
二、研究目的和意义
本研究旨在通过对中国外债风险管理问题的分析，探讨外债管理的有效方式和措施，以及在当前国际经济形势下如何有效应对外债风险，从而为国家政府和企业管理外债提供一定的参考和建议。
三、研究内容及思路
本研究主要包括以下四个方面：
1.外债风险管控框架及其实践效果分析：以我国外债相关法规政策为主要研究对象，分析其法规政策的理论依据和应用情况，以及现有外债风险管控框架和实践效果的评估。
2.中国外债风险管理模式探讨：分析国内外债管理和管控机制的变化和发展趋势，特别是对比国内外债管理模式，提出可行的外债管控措施和建议，探索更加适合我国金融环境和实际情况的外债管理模式。
3.中国外债风险分类和测度方法研究：根据不同类型的外债进行分类，建立相应的风险评估体系，分析不同类型的外债所面临的潜在风险，设计有效的风险测度指标，为外债管理提供科学的依据。
4.应对中国外债风险的策略研究：从宏观调控、风险监测和管控、风险应对和预警机制等方面提出应对外债风险的策略，包括提高外债管理效率、加快国内资本市场发展、增强金融市场透明度和监管的开放性等措施。
四、预期成果及实际意义
1.通过外债管理理论和实践的分析，形成一定的风险管理思路和模式，为国家政府和企业外债管理提供参考。
2.通过对不同类型外债的风险测度和分类管理，提高了对外债风险的认识和管理能力，减少了风险管理过程中的低效率和损失。
3.通过建立外债风险预警和应对机制，提高了国家政府和企业管理外债的风险应对能力和水平，保证了国家经济的稳定发展。
中国债务问题的特点、风险与对策分析
中国债务问题的特点、风险与对策分析
近年来，中国的债务问题引起了国内外广泛关注。根据中国社会科学院李扬团队的测算，2015年中国总体的杠杆率为249%，其中，非金融企业部门问题比较突出，债务率高达131%，且增速仍在上升，这在一定程度上引发了市场的担忧。当前中国政府大力倡导“去杠杆、去产能”，虽已初见成效，但部分行业仍存在较大的困难，且随着调整力度的不断加大，新的问题还在不断涌现。
实际上，债务对于当前所有的经济体而言都不是一个新鲜事物。随着技术的进步和全球化的不断加深，国家间的经济关联日益紧密，全球债务问题的连锁性、溢出性和多发性等特点愈加明显。具体而言，全球债务问题的现状主要体现为三点。一是全球债务水平在不断提升，新兴经济体债务总体增速明显快于发达国家，但个别主要发达国家的债务增速仍占主导地位，如美国、日本等。二是大多数国家都积极采取一定的政策措施来缓解债务问题，但实际进程仍较为缓慢。三是金融危机后，全球政府债务占GDP比重上升较快，家庭债务和非金融企业债务占GDP比重增长速度有所缓和。
反观债务危机爆发的国际历史经验，可以发现债务危机往往发生在债务过度积累的国家。循此逻辑，如果中国不在短期内尽快完成去杠杆的重任，中国也很有可能会爆发一场债务危机。然而，中国的债务问题源于特殊的经济和制度环境，存在着自身的风险性，具备明显有别于其他国家的特征。中国在中短期爆发债务危机的可能性并不大，但这并不意味着中国可以对现有的债务负担和负债速度泰然处之。目前，中国政府已经提出“三去一降一补”的供给侧结构性改革任务，并把去杠杆放在了重要位置。未来，中国应在准确把握中国债务规模和特点的基础上，调整债务结构，稳妥处置债务存量，全面系统地防范现有债务问题可能造成的各类风险。与此同时，中国还应积极推进供给侧结构性改革，尽快培育中国经济新的增长动力，从根本上化解中国面临的长期债务问题。
一 中国债务问题的特点分析
中国的债务问题并非一个短期性问题，而是和所有国家一样经历了长期的积累和演变过程。2008年金融危机爆发后，中国政府出台了4万亿元的投资计划以维持国内经济稳定发展，但同时为债务风险埋下隐患。直至2013年，中国的债务问题逐渐凸显出来，金融机构的不良贷款率大幅上升，政府和企业的债务都有所提升。具体来说，中国的债务问题有如下表现：第一，中国的杠杆率水平当前较发达国家而言仍不算较高水平，但相对于其他新兴经济体而言已显著偏高；第二，与其他国家有显著不同的是，中国债务结构中政府债务和家庭债务占GDP比重均处于相对较低的水平，而非金融企业债务的杠杆率水平较高且显著高于其他国家；第三，根据麦肯锡研究报告指出，2007～2014年，中国新增债务20.8万亿美元，占全球同期新增债务的1/3，由此可见中国债务的增速十分惊人；第四，根据IMF的统计数据，当前中国国有企业债务占非金融企业债务的55%，这与其他国家的非金融企业债务结构有所不同；第五，当前，房地产及与房地产相关的国内行业杠杆率居于高位，近半数的银行贷款流向房地产市场，同时制造业的持续低迷也使得煤炭、钢铁等产能过剩企业去产能困难重重，杠杆率和由此引致的银行不良贷款率高企。总的来说，中国债务问题的主要特点可以被归纳为以下四个方面。
中国主权债务的现状分析及其风险防范对策
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中国主权债务的现状分析及其风险防范对策
摘要:20世纪70年代以来,国际债务危机频繁发生,陷入危机的国家都遭受了重大损失。2007年由次贷危机所引发的经济衰退使一部分发达国家和发展中国家陷入债务危机,造成了全球的金融动荡。为此,改革国际货币体系、控制外债流动性风险、增强中国在国际市场上的融资能力具有重要的意义。
关键词:主权债务危机;债务风险;
中图分类号:F752 文献标识码:A 文章编号:1003-3890(2010)09-0009-05
自20世纪70年代开始,世界上已经发生数次债务危机,债务危机给各个国家带来了巨大的经济创伤。从次贷危机到金融危机,进而延伸至全球的经济危机,金融市场与实体经济之间的相互影响进一步叠加放大。次贷危机爆发已经两周年,但是经济衰退的阴影仍然覆盖全球经济,中国也不例外。接连爆发的冰岛、迪拜、希腊等国的债务危机给世界敲响了警钟,目前危机的覆盖面遍及发达国家和发展中国家,主权债务可能引发新的全球危机。穆迪公司认为,主权信用风险成为2010年全球经济最严峻的威胁之一。迪拜世界债务危机还可能引发国际资本市场对整个新兴市场国家主权风险的重新评估,中国作为最大的发展中国家,外债规模,特别是短期外债余额在近年来有攀升趋势,在当前环境下如何防范债务风险就显得十分重要。
一、中国外债的现状
1979年之前,中国奉行的是无外债原则,改革开放之后,吸引外商投资,发展对外贸易带来了外债规模的增长。2001年加入WTO之后,中国逐步融入到经济全球化的大潮中,外商来华投资规模迅速增长,进出口贸易发展迅速,外债中的贸易信贷数额随之上升。2006年金融业全面对外开放,外资银行也纷纷进驻中国,其在境外的融资也相应地带来了外债规模的增长。截至2009年末,中国的外债余额为4 286亿美元。
我国现阶段外债风险状况研究
我国现阶段外债风险状况研究
摘要:20世纪90年代以来我国外债规模日渐庞大,文章通过对外债的规模和结构两方面的分析,研究我国现阶段外债风险状况。
关键词:外债;外债风险;外债规模;外债结构
外债是指一切对非当地居民,以外国货币或当地货币单位核算的有制约性偿还责任的负债,但不包括当地居民的外币负债。外债往往被发展经济学家视为促进发展中国家经济增长的“发动机”或“引擎”。但外债是一把“双刃剑”,运用得当可促进本国经济的发展,同时外债存在一定的风险,所以说又是国民经济的负担。20世纪90年代以来,我国外债规模日渐庞大,至2009年6月末,我国外债余额已高达3 606 亿美元。如此大的外债规模,我们不得不考虑存在的风险。文章试从外债的规模和结构两方面,分析目前我国的外债风险状况。
1我国外债风险的规模分析
一国的偿债能力决定了一国举借外债的规模。如果一国所借外债超过本国实际偿还能力,不但无法加快经济增长,还会产生削弱国家应对外部冲击能力的反作用。外债偿还能力能反映出外债的信誉、一国经济实力和应变能力。因此,一国的外债规模是否合适,是否存在规模风险与一国的偿债能力息息相关。
根据国际通行的规则,衡量一国外债状况和偿债能力的指标主要有三个:偿债率、负债率和债务率。但仅用这三个指标进行分析是不够的,故增加了外汇储备与外债余额的比率这一指标。
①偿债率。偿债率是指当年的还本付息额与当年出口创汇收入额的比率,是分析、衡量外债规模的重要指标。它表明了一国外债偿还能力和所承担的外债风险状况。国际上通常认为外债偿债率的安全线为20%,危险线为25%。根据世界银行的建议,我国的偿债率应以15%为安全线。
从表1可知,2000年以来,我国外债的偿债率一直低于10%且大体上呈下降趋势,2007年更是低达2%,远低于安全线。从这一指标来看,我国外债的规模基本合适且偿债能力较强。
②外债负债率。外债负债率是指一国当年外债余额与国内生产总值的之比。它考察的是一国外债影响整个国民经济发展的程度,其比值的高低,表明外债的存在给经济带来的负担水平,从而反映出一国国民经济承担外债的风险程度。这一指标的国际公认安全线为20%。
中国政府外债管理体制的现状、问题及对策
中国政府外债管理体制的现状、问题及对
策
摘要：中国的外债管理体制从改革开放以来一直在发展，虽然取得一定成效，但还不健全。随着中国外债规模
的不断扩大，中国政府必须要不断完善外债管理体制，加
强对外债的管理，提高对外债的使用效率，使外债在国家建设中发挥最大价值。
关键词：外债；体制；现状；对策
外债是指境内机构对非居民承担的以外币表示的债务。
按债务偿还责任，外债可分为主权外债和非主权外债；按照债务类型划分，外债分为外国政府贷款、国际金融组织
贷款和国际商业贷款。其中，主权外债，是指由国务院授权机构代表国家举借的、以国家信用保证对外偿还的外债，
也称政府外债，如果进一步按偿债责任划分，政府外债可
分为政府统借自还的外债和政府统借统还的外债。 发展中国家在经济起步阶段，资金因素是制约经济发
展的首要因素，借用外债是解决资金短缺重要途径。但不合理利用政府外债，将加大财政负担，产生财政风险，影
响财政职能的发挥，甚至导致社会再生产不能正常运行，
危及到社会稳定。自1992年始，中国连续5年成为世界银行第一大借款国，1994年成为亚洲开发银行第一大借款国，
1995年成为发展中国家仅次于墨西哥和巴西的第三大债务国。随着外债规模的不断扩大，我国政府必须要完善自己
的外债管理体制，加强对外债的管理，提高对外债的使用效率，使外债在国家建设中发挥最大价值。
一、我国政府外债管理体制的发展及现状
改革开放后，随着我国间接引进外资工作的逐步开展，为进一步规范管理，1986年8月，国务院下发了《国务院
批转国家计委关于利用国外贷款工作分工意见的通知》，对
外债实行分工负责、归口管理的体制。1988年9月，财政部下发了《财政部关于地方财政部门做好世界银行贷款工
作几点意见的函》，明确提出地方财政部门在世界银行贷款管理工作方面应拥有统一权能。
1998年以前没有统一的政府外债管理机构，政府外债
实行分口管理，因而在上项目、办担保等方面，信息沟通不够，缺乏一个能够较好地掌握全部外债总数及分年度还