对国内基金公司风险管理实践的几点思考(精)
对国内基金公司风险管理实践的几点思考
---兼论次贷危机对风险管理的启示
华安基金许之彦
风险管理的发展历程
按照Wikipedia百科全书的定义，风险是指“事件发生与否的某种不确定性，指在一定条件下特定时期内，预期结果和实际结果之间的差异程度。技术上来讲，风险可能带来有益和有害的结果，但常规上往往指未来事件带来的潜在损失”。风险可以理解成未来事件的不确定性带来的潜在变化，也是揭示事物内在规律的一种方式。事实上，人们对风险的认识是伴随着对事物的认识而不断加深的，对风险的理解程度同样也反映了认识事物的程度和对风险的态度。
在20世纪的前70年，金融机构和投资者在金融风险管理方面的知识还比较欠缺，由于市场上缺乏管理市场风险的工具，商业银行等机构难以管理暴露的利率风险、汇率风险以及信用风险等。商业银行也往往只能通过购买一些保险来管理自己的头寸。伴随着金融的发展，人们对金融风险的认识也逐步加深。投资过程中，为了减少或防止金融风险的发生，投资者不断改进方法，风险管理的概念逐步形成并不断深入发展。
现代投资组合理论的发展为风险管理提供了理论基础。投资过程中，投资收益和投资风险共同存在，投资者在收益和风险之间的平衡历来就有，投资者在选择投资时，会考虑到可能的损失。但在现代组合投资理论发展之前，投资者对风险的认识相对缺乏，没有系统度量可能产生多少损失的方法。现代投资组合理论起源于Markowitz于1952年提出的均值方差理论，开辟了度量风险的先河。之后，William Sharpe等提出了资本资产定价模型(CAPM)，提出了投资者管理风险的基本手段是组合分散化。现代投资组合理论的基础是构建投资组合时，需要考虑每个资产的收益以及该资产对整个组合风险的影响，可以通过降低它们之间的相关性来降低组合风险。最终在满足一定收益条件下，通过构建最优组合可以做到风险最小化。现代投资组合理论奠定了投资组合风险分析的基础，尽管资本资产定价模型在实践中操作性比较差，但是其影响和意义是深远的。
影响风险管理的另一个重大突破是1973年Fisher Black、Myron Scholes和Robert C. Merton发表的期权定价模型。期权定价模型的建立是现代金融发展的重大突破，为期权等衍生品的发展奠定了理论和实践基础。金融衍生品的发展也为风险管理提供了工具，使投资者可以根据组合和自身风险偏好选择管理风险的工具。20世纪80年代，随着金融工具不断诞生和发展，加上计算机技术的进步，催生了现代金融市场的蓬勃发展。
20世纪90年代JP Morgan的RiskMetrics公布了VaR（Value at Risk）的定义和计算方法,该指标从统计意义上定义了投资组合在一定概率范围内潜在的损失。该指标逐步成为监管层监管的重要指标，也逐步成为金融机构所关注的重要日常指标。
随着市场对衍生品需求不断增加和新的金融标的不断出现，金融衍生品市场取得较大发
展。发达国家金融市场呈现了多元化趋势，除了基础资产外，衍生品市场蓬勃发展，据BIS 的统计，衍生品合约的面值从1998年的72.13万亿美元发展到2008年6月的683.73万亿美元。其中，除了股权类的股指期货、股指期权等衍生品外，还有大量场外交易的衍生品。另外，利率市场已经成为一个全球性最大的金融市场，利率衍生品也成为金融衍生品市场上交易最为活跃的品种，如利率互换、利率期权、基于利率市场的房地产抵押证券以及信用类衍生品等。
金融衍生品市场的蓬勃发展推动金融产品定价技术取得突飞猛进的发展，进而带动风险管理得到迅速发展，如蒙特卡洛模拟技术、主成分分析、数据挖掘等统计分析计算技术的应用，以及利率模型、波动率模型的建立。与此同时，如Barra等归因分析和风险管理模型逐步成为市场风险管理主流工具。
由此可见，伴随着现代金融投资理论的发展，风险管理逐步作为金融领域的一门学科发展起来。伴随着金融风险和危机的发生，人们对风险的理解、再学习研究和重视程度都在加强。在这个自我修复学习系统中，风险管理逐步发展成为将金融学、经济学、数学、统计学、计算机科学等多个领域结合的学科。
金融系统是结构复杂的自我学习系统，风险管理技术在这个过程中不乏屡屡臭名卓著的例子，如1987年的投资组合保险的风险管理技术，导致市场模型趋同带来的系统性风险；1998年的长期资本投资公司由于俄罗斯信用危机引发的高杠杆套利模型和风险管理模型失效；以及当前正在演化的次贷危机。
我们看到现代风险管理存在一定的局限性，风险管理中会遇到具有不可预知性的新情况，风险管理的技术方法难以对所有可能情况进行预计，随着金融全球化加剧、信息技术更新，新的不可预知情况的出现将会改变风险管理方法有效的前提条件。在风险管理认识上，风险管理模型往往基于对历史的假设上，从认识风险的角度上还存在一定的偏差，如如何添加对未来的预期变化、如何添加不同投资者的风险偏好等等。在复杂的资产组合中，资产定价并不是那么直观，部分因素存在主观判断，在面临较为复杂的金融产品时，风险管理不仅仅要做好产品风险暴露管理，还应该深入到资产定价的细节中，以发现定价中的关键假设和可能的缺陷。
从一定意义上，风险管理不仅仅是一门科学，更是一门艺术。风险管理不仅仅需要已有的模型、技术和分析方法，而且要研究可能出现的情况。在缺乏历史数据和历史经验的情况下，需要对风险管理的直觉，把握风险管理的本质-发现、预测和减轻投资的潜在损失。
国内基金公司风险管理状况
国内资本市场是“新兴加转轨”的市场，呈现出1）近年来国内资本市场发展迅速；2）中国资本市场系统性风险仍然较高；3）国内市场缺乏能够对冲市场风险的工具，资本市场存在创新不足的问题；4）个人投资者占比仍然较高，截至2007年底，个人投资者持有A 股流通市值占比为51.29%。这些特征也决定了风险管理的发展模式和进程。
结合海外资本市场风险管理的发展历程以及国内资本市场特点，本节首先探讨了国内基金管理公司风险管理模式、发展阶段，并指出风险管理发展的不足之处。然后，探讨了国内基金管理公司在风险管理方面应该逐步具备的特点。
一、国内基金风险管理的特点
基金行业在国内资本市场已经走过了10个年头，得到了快速的发展。从资产规模来看，截止2008年第三季度末，资产管理规模为1.86万亿，过去10年复合增长率高达68%。国内基金公司逐步成为国内最大的机构投资者，截止2008年9月30日，基金持有A股市值占为21.7%。
随着基金行业的发展，基金行业的风险管理取得了较大的发展和提高，逐步从粗放型的风险管理到精细化的风险管理，从重合规风险逐步到重投资风险，从为满足监管要求到主动科学管理风险。结合国内基金业发展，可以把风险管理划分为两个主要阶段，1）从基金行业初期到2002年，主要是合规为主阶段，2）从2003年开始则是在合规前提下，逐步重视投资风险管理的过渡阶段。
第一阶段，基金作为资本市场新生力量，其风险管理侧重在合规风险管理上。合规风险侧重在基金的交易、持仓、销售等规范运作上。基金业发展初期，监管层通过法规制度来规范基金公司和管理人员的行为，把通过规范运作保护投资者利益作为首要任务，逐步建立了基金公司规范运作和投资的合规风险控制。第二阶段，随着基金行业发展和基金产品的丰富，以及投资风险事件的发生，基金行业加强了对投资风险的认识、重视和管理，加强对如市场风险的分析和判断，加强对利率风险、操作风险的分析研究和管理。
目前，国内基金公司的风险管理模式主要有两种，一是相对独立运作模式，二是混合模式。相对独立风险管理模式是在组织结构上，风险管理作为公司的一个职能部门独立运作，担负着公司投资风险管理工作。相对独立运行模式往往存在于对风险管理比较重视、公司架构相对完整、公司运作经验比较丰富的基金管理公司。当然，相对独立运行模式也不是仅仅按照公司是否有独立的部门来划分，而是侧重在业务本身，关键看风险管理职能是否能够独立执行。混合模式是指风险管理的职能依附在其他职能上，如合规风险控制部门或研究部门。该种模式往往存在于基金公司建立初期，公司架构相对还不够健全，职能划分还相对不够明确。
但整体来看，我们认为，目前国内基金行业风险管理仍然处在发展阶段，当然这和资本市场本身的特点发展密不可分。开展风险管理工作的过程遇到的问题还很多，如模式的选择、公司架构、职责划分、业务流程等。国内风险管理存在下面不足：
第一、对风险管理重视程度还需要进一步提高：公司应建立适合自身发展的风险管理文化，管理层制定相应的风险管理政策，自上而下推行公司风险管理文化；
第二、风险管理职责还不够明确：尽管风险管理没有统一的模式，但风险管理职责是应该清晰界定，明确哪些是风险管理的职责，这有利于风险管理工作的开展。同时，还需要建立较为清晰的风险管理流程和制度；
第三、风险管理的独立客观性还不够：投资风险管理需要具备一定的独立性，而目前风险管理人员相对于投资人员处在弱势地位，难以形成独立的判断，难以独立执行风险管理的职责；
第四、重合规轻投资风险现象仍然存在：随着基金规模扩大，基金长期持续业绩需要科学有效的风险管理。基金的运作是建立在合规的基础上，但仅有合规还难以对基金的市场风险、利率风险、流动性风险以及信用风险做客观的评价；
第五、风险管理技术需要提高：随着资本市场的不断发展以及对风险管理理论的学习和实践，适合国内市场的风险管理会逐步发展起来。
二、基金管理公司在风险管理方面应该具备的特征
风险管理是基金公司的重要有机组成部分。从公司层面来看，资产管理公司时刻暴露在风险中，公司应具备长期有效的风险管理文化和风险政策，这是决定公司面临风险敞口和风险事件能否应对的关键。风险时刻存在于公司的战略规划、业务发展、市场推广、投资管理之中，是否能够主动识别、管理和控制风险是公司能否长期生存的基础。
实践证明，资产管理公司能否进行有效的风险管理是业绩长期持续稳定发展的基础，也是在基金契约范围内能否为投资者提供增值服务的关键因素。长期有效的风险管理是公司核心竞争力的体现。
我们认为，基金管理公司在风险管理方面应该具备：
第一、公司层面应逐步建立起自上而下的风险管理文化。基金业是管理和经营风险的资产管理行业，无时不暴露在各种风险中，一个良好的风险管理文化表现在管理层自上而下对风险的理解。自上而下的风险文化有助于初期风险管理工作的推进，管理层对风险文化建设的重视往往成为风险管理工作得到顺利有效开展的前提。公司管理层对风险管理文化的认识、建立和推行是风险管理的立足点和出发点。
风险管理文化的建立是一个长期的过程，不仅仅是管理层制定和建立风险管理政策，更重要的是公司形成对风险的认识以及风险理念的确立，建立及时有效的风险管理制度，及时对外界环境的变化做出判断机制，对风险事件采取有效的处理手段和应急预案。
建立良好的风险管理文化要赋予其更丰富的内容，如风险管理不仅仅是管理层和风险管理以及合规部门的责任，而且关系到每个人和每个业务细节；从事风险管理和合规工作的人员不是警察而是伙伴，风险管理是帮助公司和个人少犯错误，少走弯路的业务环节；建立起防患于未然的理念，避免公司大起大落。
第二、管理层需要制定比较明确的风险政策，这是风险文化建立的具体体现。一个具有良好运营机制的资产管理公司，管理层需要形成一整套风险政策，该风险政策的建立是在公司战略定位和中长期发展的基础上进行的。公司层面的风险管理往往需要在风险管理委员会按照年度来制定，并进行定期回顾。如年度制定风险政策，季度进行评价。
第三、建立有效的风险问责制度。建立可行的问责制度是推进风险文化的关键，没有明确的奖惩措施、明确的责任权利和义务，是不可能建立强有力的风险管理制度的。问责体系的建立并不是一蹴而就，简单追究责任。相反，问责体系需要对业务深刻的理解，需要对潜在的问题认真分析研究，需要对现行的公司规章制度流程认真总结。从风险事件中吸取教训，总结经验，并从制度和流程上查补缺漏，做到问责必有效。同时，问责制度不仅仅是惩罚，还要有相应的奖励，对长期风险意识强，并能规避风险的要体现在考核之中，并给予奖励。
第四、建立系统规范的合规风险控制。合规风险管理是基金公司运营最基本的前提。基金公司的合规风险是按照法律法规来规范经营，由于各个业务在不同市场环境下会面临挑战和压力，如销售人员有销售业绩的压力，投资人员有业绩排名的压力，在对监管层的法律法规理解不是很恰当和深刻，或者存在一定侥幸心理时，合规风险可能发生。良好的基金公司首先要把握好合规风险，规范从业人员的言行，不断进行合规风险教育，及时准确认识法律法规，并按照公司制定的规章制度、业务流程来进行。
第五、建立科学有效的投资风险管理。投资风险管理是投资能否长期保持相对稳定业绩
的重要基础，也是公司是否能够稳健经营的重要前提。如投资中需要考虑是否应该承担相应的风险，组合暴露的风险是否在可以承受的范围内，公司风险暴露是否在一定的可承受范围内；组合没有承担足够的风险可能导致其业绩和基准差异较大；市场风险加大时基金是否能够带有前瞻性地把风险放在合理的角度和地位去考虑等等。投资风险管理是一项非常具有挑战的工作，投资风险和其他风险有所不同，投资风险管理需要较强的专业技能，需要一定的投资管理经验，如对市场风险、利率风险、信用风险的理解。
第六、建立可行有效的操作风险管理。操作风险管理需要在对业务各个环节深刻理解的前提下，通过总结因操作不当或失误产生风险的基础上不断积累、发展。操作风险是除了市场风险、信用风险、流动性风险之外的风险，狭义的操作风险是操作引起的风险，如交易过程中的操作不当引发的风险，以及前中后台失控引发的风险。从操作风险的定义可以看出，操作风险种类繁多、复杂并且难以把握，需要从实践出发，正确识别和评估所有产品、业务流程以及信息系统中蕴含的操作风险，对操作风险的防范和形成要进行深入的探讨，建立操作风险量化、分析、评估体系，加强损失的预防和控制，有效进行操作风险的回避，形成对操作风险的全面综合防范机制。
美国次贷危机的成因和对风险管理的启示
2007年8月以来，美国次贷危机爆发并引发了全球金融危机。研究其成因以及对风险管理的影响是非常有意义的，本节从次贷结构出发，阐述其形成原因，并探讨次贷危机对风险管理工作的启示。
一、次贷危机爆发的背景和成因
美国次贷危机的爆发原因是多个方面的，涉及到全球金融的多个方面，如市场结构变化、全球经济增长、利率政策、汇率政策，加上资本市场中由于贪婪和恐惧产生的情绪等非理性因素。本节从美国房地产市场和抵押市场的发展、相关信用衍生品的发展和美国利率市场变化等角度探讨了本轮次贷危机的成因。
第一、房地产市场和抵押市场快速发展。美国网络经济泡沫破灭以及“9.11”恐怖袭击后，美国等主要经济体采取了较为积极的利率政策，美联储将联邦基础利率降低至1%，全球货币供应呈现较长时间的高增长。全球经济逐步步入较高增长的同时也催生了房地产泡沫。美国房地产价格在2005年之前出现了持续10年左右的上涨期，特别是2003年到2005年，每年的涨幅都在10%以上。房地产市场蓬勃发展带动了房地产抵押市场的发展，截至2008年第二季度，房地产抵押贷款余额为10.63万亿，比2002年末基本上翻了一倍（图1）。据美国抵押贷款市场数据，有6%左右是“Alt-A”抵押贷款、15%左右是次级贷款。另外，从产品结构来看，可以划分为浮动利率抵押贷款和固定利率抵押贷款，其中次级抵押贷款以浮动利率贷款为主。
图1、 OFHED的房价指数变化图2、美国房屋抵押贷款余额
OFHEO房屋价格指数：变化率％
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-2%0%2%
4%6%8%10%12%14%16%
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1000015000200002500030000350001977Y
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006Y 4Q
2007Y 2Q
2007Y 4Q
2008Y 2Q
0%
5%10%15%20%25%30%35%40%数据来源：Bloomberg
第二、与房地产抵押市场相关衍生品过度发展。随着美国房地产抵押贷款的发展，与房地产贷款有关的信用衍生品市场也得到了较快发展，发行房地产抵押贷款的机构通过发行房地产抵押贷款支持债券（mortgage-backed securities, MBS ）,将各种类型的房地产贷款组合起来推向市场，为这些机构获得了充裕的流动性，降低了融资成本等。在传统MBS 的基础上，房地产抵押贷款支持证券有了较大的创新，通过对资产池的分级，达到不同风险类别的投资者对应不同现金流和风险收益，如通过信用分档，产生了抵押担保债券（collateral mortgage obligation, CMO ）,以及以MBS 为基础资产进一步产生了资产支持证券（asset-backed securities, ABS ）和债务抵押债券（collateralize debt obligation, CDO ）。 从美国证券业与金融市场协会的最新的数据来看，机构（Agency ）和非机构（Non-agency ）发行的MBS 和CMO 目前市场规模为7.55万亿美元，机构为6.23万亿美元，占比约83%。在这些MBS/CMO 中CMO 为2.89万亿美元。另外，ABS 为2.5万亿，其中信用卡支持债券为9762亿美元，占整个ABS 市场的35.61%。
伴随房地产抵押市场的信用产品市场快速发展，美国信用衍生品的场外交易市场（OTC ）也得到快速发展。投资银行为客户量身定做了大量的信用衍生品，如信用违约互换（credit default swap ，CDS ），为客户的信用类资产提供规避风险的工具，在发生信用违约事件时，为信用衍生品的购买者提供本金保障。由于MBS 、CDO 等证券的二级市场缺乏流动性，所以信用衍生品的推出获得巨大的市场需求。CDS 的名义本金规模从2004年的6.4万亿美元到2007年底的57.89万亿，用了三年的时间翻了9.05倍。
表1 各项债券余额情况
注：1.美国证券业与金融市场协会（SIFMA ）估计; 2.附息市场公开债券;
3.包括GNMA 、FNMA 和FHLMC 发行的MBS 和CMOs ，以及其他非政府机构发行的MBS/CMOs;
4.包括商业票据、银行承兑汇票和大额定期存单。
数据来源：美国证券业与金融市场协会
表2、CMO 和ABS 逐年变化情况
数据来源：Bloomberg 美国抵押银行协会 数据来源：BIS （Bank for International Settlements ）
第三、随着联邦基准利率逐步提升，抵押贷款利率也相应逐步提高。2005年房地产市场价格涨幅快速回落，随着房地产市场逐步疲软，次级贷款未偿付率逐步上升，如图4所示，截至2008年10月底次级抵押贷款拖欠率已达到18%，其中浮动利率次级抵押贷款拖欠率已达21.03%。再加上投资银行出售了大量场外交易的信用衍生品，如CDS 等，该类衍生品的基础资产往往是信用级别较低的次级贷款，面对基础标的资产的信用违约，投资银行需要向客户支付巨额的信用担保费用。
同时，随着信用利差逐步扩大，市场信用逐步趋紧，3个月LIBOR 与美国3个月国库券之间的信用利差也一度从50bp 左右上升到400bp 以上（如图5）。华尔街陷入次贷危机引发的金融危机。截至2008年11月4日，在多国政府出台一系列救市政策后，这一信用利差逐步回落到250bp 左右。次贷危机的影响和扩散还在加剧，我们目前还难以预料其影响程度，但其对金融和经济的影响是巨大和深远的，已经超过除了1929年金融危机引发的大萧条之外的任何一次金融危机，发达市场经济正在步入衰退。
图3、美国通胀和美联储利率对比图 图4、美国抵押贷款拖欠率变化图
美国通胀和美联储利率对比图
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2008年8月
2008年5月2008年2月2007年11月2007年8月2007年5月2007年2月2006年11月2006年8月2006年5月2006年2月2005年11月2005年8月2005年5月2005年2月2004年11月2004年8月2004年5月2004年2月2003年11月2003年8月2003年5月2003年2月2002年11月2002年8月2002年5月2002年2月2001年11月2001年8月2001年5月2001年2月2000年11月2000年8月2000年5月2000年2月1999年11月1999年8月1999年5月1999年2月1998年11月1998年8月1998年5月1998年2月0.00%
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图5、美元3个月LIBOR 和3个月国债收益率之差
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数据来源：Bloomberg 、华安基金
二、次贷危机对风险管理的启示
历史上发生的历次金融风险事件，尽管每次表现特征和起因有所不同，但随着全球经济关联性逐步加强，本次次贷危机引发的全球金融危机表现出以下特点：金融风险的系统性和破坏性在不断增强；市场风险、信用风险和流动性风险等往往交织在一起，对全面风险管理的要求有所提高；随着产品不断丰富，风险表现更为复杂，识别风险和管理风险难度有所增加；随着信息化和电子化，风险呈现出扩散速度加快的特点。
这些对风险管理都提出了新的课题和挑战,也给我们在风险管理方面很多启示： 第一、对金融创新的思考：在本次次贷危机中，金融创新起到推波助澜的作用，但我们认为这并不是次贷危机产生的根本原因。无论从金融理论和海外实践来看，基础衍生品对市场的作用都是无容置疑的。基础衍生品市场能够有效减少市场系统风险，如指数期货、指数期权、利率期货等。关键是投资者要真正理解基础衍生品的作用，做好投资者风险教育，加强监管，稳步推进市场，这将有助于国内资本市场健康发展。
第二、全球系统性风险加剧：随着经济全球化逐步加强，金融市场全球化也在逐步推进，加上全球信息化的发展，金融风险呈现出全球化的特点。
第三、再次证明了风险管理是科学，更是艺术。不仅需要建立科学有效的风险管理方法和技术，也需要对可能发生的风险或损失有经验和直觉，需要风险管理人员具备对投资和风险平衡高于投资人员的敏锐性，需要风险管理人员具备非常高的素养。
第四、风险管理是在实践中不断学习改进的自适应的学科，需要不断吸取新的教训和经验，不断加强风险管理新的理论和实践。
第五、国内风险管理任重道远。如前文提到，在国内基础衍生品还没有出来，国内工具相对缺乏。换言之，新的衍生工具将对国内风险管理提出挑战。
第六、海外发达市场已有多年成熟体系，部分以风险管理著称的企业却难以在次贷危机幸存。这反映了风险管理的独立性可能还不够，前瞻性可能还比较欠缺。在巨大利益面前，业务部门出于对业绩的追逐，往往在金融市场多年平静中置风险和危机不顾，风险管理人员
在多次“独立”执行风险管理后，在强大的业务部门压力下可能有所减弱。
结论
本文结合风险管理的发展历程，探讨了国内基金管理公司应该具备的风险管理特点；并分析了国内基金管理公司风险管理的特点，探讨了国内基金管理公司在风险管理方面的经验和不足，并结合本轮次贷危机的背景和成因，讨论了对风险管理的挑战。
对国内基金公司近期风险管理的几点建议：加强对风险管理重视程度，通过风险管理为投资提供增值服务；在利率市场化不断推进的背景下，加大固定收益风险管理研究力度；在宏观经济放缓情况下，关注企业信用风险并加强对信用风险管理；做好股权类、利率类衍生品的研究，为未来衍生品推出后的风险管理做好准备。
美国基金管理公司风险管理内部控制及其借鉴
美国基金管理公司风险管理、内部控制及其借鉴美国基金管理公司风险管理、内部控制及其借鉴 近20多年来，美国证券投资基金取得了长足的发展，基金资产规模从1984年的3700亿美元增长到了1998年的4．5万亿美元，年均增长幅度达21％。美国证券投资基金规范的投资运作、成熟的风险管理、健全的内部控制，对促进基金业的发展功不可没。本文旨在通过介绍美国证券投资基金风险管理和内部控制中的一些做法，为我国证券投资基金发展中建立健全风险管理、内部监察控制及其风险规避机制提供一些有益的 借鉴和启示。 一、美国证券投资基金管理公司风险管理和内部控制的基本框架 美国学者认为，风险管理包括对风险进行识别、衡量以及防范的方法和措施。要进行风险管理，首先必须识别和剖析风险的起源和种类。资产投资管理是证券投资基金业务的核心，其面临的风险主要有两类：一是投资风险，主要包括与基金投资相关的市场风险、流动性风险、信用风险等。二是操作风险，是在基金业务操作中因人为因素或管理系统设置不当造成操作失误而产生的可能损失，包括因为公司内部失控而产生的风险。对于投资风险的管理，大多通过模型化、电脑化的风险测量技术，对其进行追踪分析和测量，而且可以通过调整投资组合来控制风险的限额。而对于操作风险则多从制度上加以防范，通过明确的管理程序使之得以控制。因此，为了充分体现专家理财的优势，在证券投资基金管理中应有一套完善的风险管理和控制制度，从技术上量化风险，从 制度上控制风险。 “内部控制”的概念，源于1949年美国会计师协会发表的一份专门报告，是指公司出于保护资产、核查会计数据的准确性和可靠性、提高经营效率、促使遵循既定的管理方针而采取的方法和措施。美国注册会计师协会1958年将“内部控制”区分为两类：内部会计控制和内部管理控制，1988年引入了内部控制结构的概念，第一次将内部控制引伸为一种结构和环境，认为内部控制的实质在于合理地评价和控制风险，因此
基金业协会发布《基金管理公司风险管理指引(试行)》
基金业协会发布《基金管理公司风险管理指引(试行)》2014年06月26日13:36 新浪财经微博收藏本文 新浪财经讯 6月26日，中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司风险管理指引(试行)》。 以下是《指引》发布通知及《指引》全文。 关于发布《基金管理公司风险管理指引(试行)》的通知 各基金管理公司、托管机构： 为配合新《基金法》的买施，促进基金管理公司强化风险意识，增强风险防范能力，建立全面的风险管理体系，促进基金行业持续、健康、稳定发展，保护基金份额持有人利益，中国证券投资基金业协会制定了《基金管理公司风险管理指引(试行)》，现予发布。 基金管理公司风险管理指引(试行) 第一章总则 第一条为促进基金管理公司(以下简称公司)强化风险意识，增强风险防范能力，建立全面的风险管理体系，促进公司和行业持续、健康、稳定发展，保护投资者利益，根据基金相关法律法规和自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称风险管理是指公司围绕总体经营战略，董事会、管理层到全体员工全员参与，在日常运营中，识别潜在风险，评估风险的影响程度，并根据公司风险偏好制定风险应对策略，有效管理公司各环节风险的持续过程。在进行全面风险管理时，公司应根据公司经营情况重点监测、防范和化解对公司经营有重要影响的风险。 第三条公司风险管理的目标是通过建立健全风险管理体系，确保经营管理合法合规、受托资产安全、财务报告和相关信息真实、准确、完整，不断提高经营效率，促进公司实现发展战略。 第四条公司风险管理应当遵循以下基本原则： (一)全面性原则。公司风险管理必须覆盖公司的所有部门和岗位，涵盖所有风险类型，并贯穿于所有业务流程和业务环节。 (二)独立性原则。公司应设立相对独立的风险管理职能部门或岗位，负责评估、监控、检查和报告公司风险管理状况，并具有相对独立的汇报路线。 (三)权责匹配原则。公司的董事会、管理层和各个部门应当明确各自在风险管理体系中享有的职权及承担的责任，做到权责分明，权责对等。
风险管理制度 基金业协会备案
XX投资管理有限公司风险管理制度 XX资产管理有限公司 风险管理制度
第一章总则 第一条为保证公司规范、稳健的运作，牢固树立合法合规经营的理念和风险控制优先的意识，培养从业人员的合规与风险意识，营造合规经营的制度文化环境，保证公司及其从业人员诚实信用、勤勉尽责、恪尽职守，防范和控制公司经营及业务开展过程中的各类风险，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人内部控制指引》等法律法规、规范性法律文件及相关监管要求制定本制度。 第二条本制度所称风险，是指对实现公司经营目标可能产生负面影响的不确定因素。 第三条本制度所称风险管理，是指围绕公司经营目标，对日常经营和业务开展过程中的风险进行识别、评估、监测和控制的基本过程。 第四条公司及公司子公司（公司投资设立的其他企业）适用本制度。 第二章基本原则 第四条风险管理应贯穿事前防范、事中监督、事后检查弥补的指导思想。 第五条风险管理的具体目标是： （一）公司的经营与业务开展严格遵守国家有关法律法规规章，监管机关的相关规定和公司各项规章制度。 （二）建立健全的法人治理结构，形成科学合理的决策机制、执行机制、监督机制和反馈机制。 （三）建立行之有效的风险管理体系和风险管理流程，确保各项业务活动的健康运行和管理资产的安全完整。 （四）在合理控制风险的基础上实现公司的长期可持续发展。 （五）股东及客户的合法权益不受侵犯，维护公司的信誉及良好形象。 第六条风险管理的基本原则：
（一）全面管理与重点监控相统一的原则。建立覆盖所有业务流程和操作环节，能够对风险进行持续监控、定期评估和及时预警的全面风险管理体系，同时根据公司实际有针对性地实施重点风险监控，及时发现、防范和化解对公司经营有重要影响的风险。 （二）独立集中与分工协作相统一的原则。建立全面评估和集中管理风险的机制，保证风险管理的独立性和客观性，同时强化业务部门的风险管理主体职责，在保证风险管理职能部门与业务部门分工明确、密切协作的基础上，使业务发展与风险管理平行推进，实现对风险的过程控制。 （三）充分有效与成本控制相统一的原则。建立与自身经营目标、业务规模、资本实力、管理能力和风险状况相适应的风险管理体系，同时合理权衡风险管理成本与效益的关系，合理配置风险管理资源，实现适当成本下的有效风险管理。 第七条公司设有三道风控防线： （一）前台业务团队：对客户和公司负责，基于客户偏好、监管合规、内部风险偏好等要求主动设定和调整业务的行为，为风险控制负主要责任。 （二）风险管理职能部门：包括风险管理部和法律合规部。与业务部门相互独立，全面评估、监控与报告风险，审核关键业务，检视公司内控体系并推动内控流程与机制的优化，参与风险的处理，推动风险管理系统建设，对第一道防线实行独立监督与制衡。 （三）内部审计团队：对公司内控体系的健全性、合理性和有效性进行独立审计，同时覆盖第一道防线和第二道防线。 第三章组织结构与职责分工 第八条公司应建立覆盖所有业务单位的风险管理组织体系。公司任命首席风险官，负责组织和指导公司日常的风险管理工作，提出防范和化解重大风险的建议，监督风险管理运行体系的有效性。
中金公司-证券投资基金风险提示及免责声明
证券投资基金风险提示及免责声明 尊敬的基金投资人： 中国国际金融有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会批准，有权开展开放式证券投资基金（以下简称“基金”）代销业务。首先非常感谢您通过本公司购买基金产品，本公司将竭诚为您提供服务，同时本公司也真诚地提醒您，在购买基金产品前，请仔细阅读以下内容： 一、风险提示 基金的交易特性与银行存款、股票及其他投资工具不同，您在投资基金前，应审慎评估自身的财务状况与风险承受能力是否适合基金投资，并充分了解如下风险： （一）基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 （二）基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
（三）基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。 （四）投资人所购买基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过中国证监会指定报刊和基金管理人的互联网网站进行了公开披露。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《发售公告》等相关法律文件及其他有关基金信息，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。 每一只基金产品在发售前，均会发布《风险提示函》。请您在购买该基金前，仔细阅读基金管理人的公司网站或基金的宣传品。 （五）投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 （六）投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金代销机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公告。 （七）基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。 （八）本公司将对投资人的风险承受能力进行调查和评价，并对基金产品进行风险评级。本公司可根据投资人的风险承受能力推荐相应的基金品种，但本公
浅析集团资金管理中的风险管控
浅析集团资金管理中的风险管控 最近几年，我们国家的经济发展速度非常快，这主要得益于各种类型的企业单位作出的巨大贡献。然而，目前我们国家的很多企业集团在开展资金管理方面的工作的时候，面对一些不利现象，如最常见资金使用无序，效率不高等等。它们的存在使得企业在开展管理工作的时候产生了很多的风险。所以，为了避免风险扩大化，就应该积极的开展风险管理工作，不断创新管理方法，切实提升企业的管理水平。 标签：集团资金管理；风险管控；措施 1 概述 最近几年，国家的經济高速发展，此时各个类型的企业单位如沐春风，获得了稳定的发展，不过发展的过程中并不代表没有问题存在，相反的很多不利点的出现导致企业的发展受到极大的阻碍。比如目前最常见的问题有资金不能够快速回收，信用风险变大，坏账变多。所以，在这个背景之下，就出现了以现金管控为中心思想的管理模式，而且逐渐被大众所认可。对于一个企业来讲，现金就如同我们人类的血液，只有确保血液充足了，才能够保证人的生命得以延续。相应的对于企业来讲，要想获取稳定的发展，首先就要保证现金流充足。当前的市场竞争不断加剧，为了和经济发展步调保持一致，许多单位开始组建集团，而且越来越关注资金管控相关的内容，比如风险管控工作就非常受人们的重视。不过，因为集团的规模逐渐扩大，它的组织结构也变得非常复杂，进而使得资金管理工作无法顺畅的开展。像是资金使用无序，预算不合理等等问题的存在，使得财务风险明显增加了。所以，对于集团来讲，它的管理工作都应该以资金为中心。通过开展风险管理工作，能够帮助我们更好的完善制度，能够便于我们发现资金运作过程中存在的不利点，进而确保我们在第一时间化解风险造成的亏损。从上可知，强化风险管控工作的力度，对于企业来讲意义至关重要。 2 企业集团资金管理中存在的风险 2.1 不合理的集资导致的风险 对于一个企业来讲，假如不能够有效的开展资金管理活动的话，会引发很多的问题，使得单位的正常运营受到极大的阻碍，而且严重的话还会导致破产。对于一个集团来讲，它的资金管控活动非常繁琐，牵扯的内容很多，而且和很多的业务工作有关联。因为单位现有的资金不能够满足单位的长远发展，所以，企业为了发展就必然会集资。一旦集资方式不合理的话，就会引发许多的财务风险。如今，我们国家的许多单位都出现了集资难，数额小的问题。大多数企业集团的筹资方式有债务筹资与股权筹资，其中债务筹资的数额占据多数。大量的债务筹资为企业的资金管理增加较大的风险，比如企业会面临较高的利息偿还以及难以偿付本金的债务风险。如果投资项目带来的利润和我们当初设想的利润之间存在较大的偏差的话，那么企业就无法在短时间内还清资金，这不但使得单位的信用
浅析集团企业资金风险管理
浅析集团企业资金风险管理 摘要：从财务管理角度，基于资产负债表和损益表的事后会计核算已经不能反映企业的真实价值，更值得关注的是企业的资金运营能力。加强资金风险管理，提高资金效益、改善资金结构，通过管理思路和管理制度的转变，辅以信息化手段的控制，建立起集中式的资金管理体系，以防范资金＼财务风险，进而发挥集团整体资金优势，提高整体资金使用效率＼效益，降低资金使用成本，已成为大多数集团企业普遍的共识。 关键词：集团企业；资金；风险管理 一、资金风险管理分析方法 集团企业资金的运作包括筹资、投资、资金经营和资金分配。各个阶段有不同的侧重，但风险管理都要遵守下列基本程序：风险识别→风险评估与衡量→选择风险管理方案→风险管理报告与评价，这样一个持续动态的循环管理过程。 二、资金风险处理方法及管控手段 （一）资金风险的4种处理方法 A：如果资金运行风险的代价和可能性均较大，成本较高，就不应再继续进行可能引发该风险的操作。B：如果资金运行风险发生的可能性较小，它的影响较低或者很可能产生长远的价值，可以考虑承受这种风险。C：如果资金运行会由于企业核心业务而必须承担风险，可以通过系统和控制措施来降低风险发生的概率和后果。D：如果资金运行风险是业务的一部分，其代价是可以预测的，集团可以通过保险、合同和担保等措施分担或转移风险。 （二）资金风险管控手段 一是内控系统建设。即资金预算管理策略、资金计划调拨策略、资金支付审批控制策略、资金统一管理、大额资金支付预警和控制策略、人员授权和岗位不相容策略等等管理措施建设。二是资金成本管理。资金成本一方面是指企业持有现金而失去的用此现金进行投资所获得的投资收益，企业持有的现金越多其资金机会成本就越大。另一方面是指企业取得使用资金支付的各种费用包括资金筹集费用和资金占用费用。资金筹集费用包括委托金融机构代理发行的股票、债券的注册费和代办费、向银行借款支付的利息和手续费等。三是对冲（套期保值）。操作的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖，风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。四是经济资本配置。经济资本是一种虚拟资本，与银行风险敞口的非预期损失（UL）等额。银行的预期损失（EL）以准备金形式被计入经营成本，并在金融产品定价中取得补偿，事实上已不构成风险。非预期损失才是真正意义上的风险，它是指实际损失超过预期损失的部分，该损失最终必须用银行的经济资本抵御。
私募股权基金管理公司风险控制管理制度
私募股权基金管理公司风险控制管理 制度
XX股权投资基金管理（XX）有限公司 风险控制管理制度 第一章总则 第一条为了建立XX股权投资基金管理（XX）有限公司（以下简称“公司”）风险控制体系，指导、规范风险控制活动，确保各项业务稳健发展、持续经营，实现公司的经营目标和经营战略，制定本制度。 第二条本制度依据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人公司登记和基金备案办法（试行）》及相关法律法规，结合行业通行的风险控制和风险管理理念，以及公司实际业务需要制定。 第三条风险控制是指公司围绕经营目标和经营战略，确定风险控制制度、措施和执行流程，建立健全风险控制体系，培育良好的风险管理文化，从而实现公司风险控制总体目标的一系列行为。 第四条风险控制的总体目标 （一）保证公司及所管理基金的运作，严格遵守国家有关法
律法规和合同规定； （二）确保公司及所管理基金的稳健运行和管理财产的安全完整； （三）有限防范、控制、化解公司面临的各种风险，将风险程度和风险损失降低到公司能够承受的范围之内，为公司持续经营提供安全保障； （四）逐步采用科学统一的风险量化方法，建立完整的风险控制体系和流程，实现对风险的科学管理； （五）提高公司经营效率和效果，维护公司声誉和品牌。 第五条公司风险控制应遵循以下原则： （一）全面性原则 风险控制应做到事前、事中、事后控制相统一，覆盖公司的所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个流程和环节；公司所有部门、所有员工都是风险控制的责任主体，根据部门、岗位职责的要求承担相应的风险控制职责与义务。 （二）持续性原则 风险控制不是静态的制度，而是一个由目标设定、风险识评、风险应对和监督反馈等流程组成的动态的、循环的管理过
基金管理公司风险管理和应对策略
基金管理公司风险管理及应对策略 所谓风险管理是所有项目范围内，将任务和责任落实到工作中，能辅助项目进行管理、实践和做出判断。风险管理的根本目的是创造、保护和保持价值，而且要有助于改进性能、鼓励创新和支撑预期目标的实现。自1998年3月27日，中国首两支封闭式基金基金开元、金泰同时设立后，基金呈现出飞速发展的态势，1998年我国基金公司刚开始成立时只有六家，至2016年末已经增长到108家，其增长速度令人瞩目，基金在高速发展的同时也暴露了其巨大的风险，这种风险极有可能侵害投资人的利益，并威胁基金公司的发展。 一、我国证券投资基金公司风险管理现状及存在问?}。 由于国内基金发展时间相对较短，各项法律、法规还不健全，加上证券市场的不完善，以及我国市场经济体制不完善和国情的特殊性，我国基金风险管理存在许多问题和不足： （一）证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固，由于我国证券市场的定位一开始把支持国企改革作为基点，而非发展金融市场的一种重要的金融工具，导致证券市场实际上成了国有企业筹资解困的重要途径，资本市场
的资源配置市场化功能被置于次要地位，必然导致证券市场失灵，不能反映证券的实际价值。而且我国的基金基本都是投资于股票市场，基本为股票基金，后果使投资者无法在理性基础上正确展开价值判断，这给基金投资者的价值判断带来困难，加大了基金投资的风险。 （二）对基金机构监管不力、法律法规不健全，基金公司运作存在不规范现象，主要有：①相关的投资比例限制模糊，可操作性不强，比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不得超过基金资产净值的10%，与同一基金人管理的基金持有一家公司发行的证券总和不得超过该证券的10%。②很少召开基金持有人现场大会，基金管理人、基金托管人演变成了基金管理人的代理人，这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑，往往放弃了委托监管和委托管理的责任，形成基金管理人和基金托管人事实上的利益趋同，基金持有人利益往往不能放在最优先位置，极易诱发基金管理人和托管人的职业道德风险。③基金管理机构的市场准入、退出机制不尽完善，基金管理人的风险管理动力不足。退出机制不尽完善，基金管理人的风险管理动力不足。 （三）基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足，是形成基金公司的主要风险来源之一，主要有①现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理统计模型来识别、测量、评估和监测风险，从国内基金公司的情况来看定
私募基金风险管理
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/b518304377.html, 私募基金有风险吗？ 私募基金是相对于公募而言，两者最大的区别在于证券发行方式的不同，即是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别。私募基金有风险吗？回答是肯定的。私募基金有哪些风险？在我国目前的情况下，私募基金面临的主要风险可以分为六大类：信息不透明的风险、投资者抗风险能力较低、基金管理人能力参差不齐、较高的道德风险、项目融资缺乏专业度的风险、非法吸收公众存款的风险。 私募基金风险管理 风险越大，收益越高，在任何投资当中，风险与收益永远相辅相成。说完私募基金存在的主要风险之后，随之而来不得不提的就是私募基金风险管理问题。私募基金风险管理是指在进行私募投资时，如何采取一定手段把风险可能造成的不良影响减至最低的管理过程。 私募基金风险管理的手段可以从管理人运作以及投资者投资两个角度来说。
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/b518304377.html, 1）私募基金管理人运作的风险管理 私募基金风险管理能力也是一家私募公司实力的体现，尤其在市场表现不佳的时候，风险控制的重要性就越发的突出。目前比较主流的私募基金风险控制手段有：宏观判断指导下的仓位控制手段和降低持股集中度以及合理且具有执行力的止损制度。此外，不同的私募公司对待风险控制的态度和手段也不尽相同，部分重视选股、部分喜欢长期且集中持有、还有部分偏好在市场暴跌时买进。 2）私募基金投资人投资的风险管理 作为一名普通的私募基金投资者，自我风险管理也显得尤为重要，具体管理手段可以总结为以下三个大的方向： 第一，认真学习私募基金基础知识，并遵循大类资产配置的理念理性投资； 第二：根据自身风险偏好选择投资适合自身的私募基金； 第三：仔细阅读私募基金产品说明书，并深入了解基金公司规模/资质、基金经理风格/业绩等关键信息。 如需投资私募理财，可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！
证券投资基金的风险管理
我国证券投资基金的风险及治理 鹏华基金治理有限公司 高鹏吴健 国外证券投资基金的风险治理 汲取国外同行业的先进经验对我国证券投资基金业的进展有专门大裨益，我们以美国证券投资基金业的进展为例介绍国外先进经营。 一、证券投资基金风险治理和内部操纵的差不多框架 1.内部操纵法律法规制度 内部操纵是以相关的法律、法规为基础的。美国基金业几十年的进展形成了完善的包括联邦证券法律法规、行业自律组织颁布的各项规定和专业委员会颁布的技术性准则在内的法规体系。美国基金治理公司要紧由法律专家、内部审计部、监督稽核部、风险操纵部负责实施内操纵度的法律、法规指引体系，而且以其指导各项业务的开展。 2．投资风险治理制度 该制度是投资基金运作中风险操纵的核心，要紧是利用风险
量化技术来计算风险值，然后通过风险限额对其进行操纵：（1）风险量化技术。它通过建立风险量化模型，对投资组合数据进行返回式测试、敏感性分析和压力测试，测量投资风险，计算风险暴露值。成型的风险操纵技术包括方差风险计算法、系数风险计算法以及VAR（Value at Risk）风险计算法等，特不以VAR风险计算法最为重要。 （2）风险限额操纵。在对风险进行量化的基础上，风险操纵部门对每只基金的投资风险设定最大的风险临界值，对超过投资风险限额的基金及时地提出警告，并建议基金调整投资组合，操纵风险暴露。 3．内部会计操纵制度 所谓内部会计操纵制度确实是能够保证交易的记录正确，会计信息真实、完整、及时反映的系统和制度。 （1）差不多操纵措施包括：复核制度，包括会计复核和业务复核；通过凭证设计、登录、传递、归档等凭证治理制度，确保正确记载经济业务，明确分清经济责任；账务组织和账务处理体系。 （2）合理的估值方法，即为保证基金资产净值的准确计算而采取的科学、明确的资产估值方法，力求公允地反映其在估值
如何加强企业资金管理和风险控制
如何加强企业资金管理和风险控制 邯邢冶金矿山管理局财务部梁丽 [摘要] :随着全球化经济的发展,企业面临着更多的机遇和挑战?资金是企业生产经营正常开展的基础，可喻为企业赖以生存的“血液”，是企业生产经营的源泉和正常运转的根本保证。而资金管理是企业生产经营的核心，企业的经营活动实质上就是资金的周转过程。衡量一个企业的经营管理水平和经营效益好坏，主要是看企业资金管理状况。在当前激烈的市场竞争中，加强企业的资金管理，合理运用资金，提高资金的使用效果，是提高企业经济效益的一项重要任务。但是，现阶段我国企业普遍面临资金使用效益低下的突出问题。如何把企业现有资金用好、用活，解决好资金的筹集、使用和分配等问题，就显得十分重要。本文试从当前企业在资金管理过程中存在的问题出发，针对这些问题，提出了一些对策和建议。 [关键词]资金；资金管理；风险控制 一、资金对企业的重要作用和意义 任何一个企业，为了保证生产经营的正常进行，满足日常业务活动的需要，必须持有一定数量的资金。资金是指社会产品再生产过程中生产、分配、流通和消费等环节中社会产品的货币表现(包括货币本身)。它是企业进行生产?经营等一系列经济活动中最基本的要素,资金管理贯穿于企业整个生产经营的始末,具
有举足轻重的作用,资金管理是财务管理的集中表现?只有抓住资金管理这个中心,采取行之有效的管理和控制措施,疏通资金流转环节,才能提高企业经济效益?因此,加强资金的管理及控制具有十分重要的意义? 1.企业供产销环节,是生产经营的主要环节,也是资金运动的主要环节?管住资金,可以管住企业的大部分经营活动?因此,必须对全部资金和处于各周转环节的流动资金进行经常性分析,及时掌握资金的使用情况,保持企业财务上的流动性,维持企业的偿债能力? 2.加强资金管理和控制,能有效地防止舞弊?因为在企业的所有资产中,资金的挪用是引起各种贪污犯罪的主要原因之一?加强资金管理,要求企业制定严格的内部控制制度,保证资金的收入?支出合法合理,从而有效地防止舞弊的发生? 3.加强资金管理和控制,可以更有效地使用资金,提高资金使用效益?企业资金存量应该保持在一个合理的水平上,过多或过少都不合理?过多的持有资金,机会成本增多,是资源的浪费?过少的持有资金,有可能危及企业的偿债能力,给企业带来负面影响?因此,应对资金的使用有一个合理的规划,加强资金管理? 二、现阶段企业资金管理存在的风险和问题 （一）资金配置不合理 很多企业在对外投资时缺乏科学调研，事前未对投资项目情况、投资方向和投资方式进行详细深入的分析，缺乏对相关政策、项目发展前景、财务和风险的分析和评价，决策随意性大。
基金管理有限公司风险控制管理制度范本
基金管理有限公司风险控制管理制度
范本
文档仅供参考 XXXX基金管理有限公司制度合集 二O—六年十 月
目录 风险控制管理制度 ............. 防范内幕交易及利益冲突交易制度 .... 合格投资者风险揭示制度 .......... 宣传推介及募集行为管理制度 ........ 公平交易制度 .............. 信息披露制度 .............. 子公司管理办法 .............. 2020 年4 月19 日错误!未定义书签错误!未定义书签错误!未定义书签错误!未定义书签错误!未定义书签错误!未定义书签错误!未定义书签
XXXX基金管理有限公司 风险控制管理制度 第一章总则 第一条为保障公司股权投资业务的安全运作和管理, 加强公 司内部风险管理,规范投资行为, 提高风险防范能力, 有效防范和控制投资项目运作风险, 根据＜中华人民共和国证券投资基金法＞、＜私募投资基金监督管理暂行办法＞及相关规定的解释等法律法规和公司制度的相关规定, 特制定本办法。 第二条股权投资业务是指使用自有资金或者募集资金对境内企业进行的股权投资类业务。 第三条风险控制原则 公司的风险控制应严格遵循以下原则: (1) 全面性原则: 风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人员, 并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节; (2) 审慎性原则: 内部风险控制的核心是有效防范各种风险, 公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点; (3) 独立性原则: 风险控制工作应保持高度的独立性和权威性, 并贯彻到业务的各具体环节; (4) 有效性原则: 风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章,具有高度的权威性, 成为所有员工严格遵守的行动指南; 执行风险管理制度不能存在任何例外, 任何员工不得拥有超越
基金管理公司风险控制制度
武汉市洪山区引导基金运营管理有限公司风险控制制度（送审稿）2018年12月 第一章总则 第一条为保障公司投资业务的安全运作和管理，加强公司内部风险管理，规范投资行为，提高风险防范能力，有效防范和控制投资项目运作风险，根据法律法规和公司制度的相关规定，特制定本办法。 第二条股权投资业务是指使用自有资金对境内企业进行的股权投资类业务。 第三条风险控制原则 公司的风险控制应严格遵循以下原则： （1）全面性原则：风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节； （2）审慎性原则：内部风险控制的核心是有效防范各种风险，公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点； （3）独立性原则：风险控制工作应保持高度的独立性
和权威性，并贯彻到业务的各具体环节； （4）有效性原则：风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章，具有高度的权威性，成为所有员工严格遵守的行动指南；执行风险管理制度不能存在任何例外，任何员工不得拥有超越制度或违反规章的权力； （5）适时性原则：应随着国家法律法规、政策制度的变化，公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变，以及公司业务的发展，及时对风险控制制度进行相应修改和完善； （6）防火墙原则：公司与关联公司之间在业务、人员、机构、办公场所、资金、账户、经营管理等方面严格分离、相互独立，严格防范因风险传递及利益冲突给公司带来的风险。 第二章风险控制组织体系 第四条风险控制组织体系 公司应根据股权投资业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。公司的风险控制体系共分为五个层次：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部。
集团资金精细化管理
集团资金精细化管理 建立和运行多银行现金池管理模式这个过程中，技术是手段，理念是灵魂。如何实现从资金集中化到管理精细化的过渡，让有限的资金为集团发展提供稳定的动力，是值得企业集团深入思考的问题。 资金管理是集团管理的核心之一，在企业集团规模不断发展的同时保障充足均衡的现金流，并充分发挥企业集团的整体优势，有效提高资金效率和效益与降低资金成本和风险，从而创造资金管理价值，是企业集团资金管理的基本目标。 现金池是一种以资金集中管理为主线，借助银行现金管理服务和网络信息技术，对集团所属成员单位的资金进行集中运作、统一调度和实时监控的现金管理模式。高级的多银行现金池模式一般通过专门开发资金管理系统来实现具体的管理目标和业务需求。在建立和运行多银行现金池管理模式这个过程中，技术是手段，理念是灵魂。如何抓住重点，有针对性地确立系统化的资金管理理念，并依此构建和借助有效的资金管理系统，实现从资金集中化到管理精细化的过渡，让有限的资金为集团发展提供稳定的动力，是值得企业集团深入思考的问题。 将最终目标系统化为管理理念 集团资金管理的主要工作处理包括账户管理、资金预算、资金结算、资金调拨、资金归集、资金计划、资金信贷、票据管理等，本文搁置支付结算、内部信贷、会计核算和信息技术等非现金管理核心环节，以集团结算中心模式为案例，重点讨论归集、使用和监控等核心环节在制度建设、工作机制和日常运作中的精细化管理。 最大限度归集资金，提高内部融资的综合效益。只有最大限度地归集全集团的货币资金，降低外源融资的比例，增加内部低成本资金的规模，才能减少“高存款、高贷款、高资金成本”的三高现象，实现资金集中的综合效益。多银行现金池管理模式下，只有成员单位在合作银行开立的现金池账户的资金才会集中到集团现金池总户中来，因此资金归集工作的第一要务是从账户管理抓起，通过清理成员单位在非现金池合作银行的账户，通过加大在现金池合作银行的账户纳入现金池的力度，从源头上把控资金的集中。 科学合理使用资金，确保效益性和安全性的平衡。现金池归集资金除留存备付头寸外，主要用于为成员单位提供内部贷款。如何合理安排备付头寸和内部贷款的规模和结构，需在安全性与效益性之间寻求平衡。一般来说，在确保满足成员单位用款需求的前提下，结算中心头寸越少，可提供给成员单位的内部贷款越多，整个集团的综合效益越高。因此应该科学构建头寸管理模型以及内部放贷管理模型，在数额和期限上确保安全性及效益性的平衡。 深入细致监控资金，防范集团层面和成员单位的风险。资金集中管理，除为了降低资金成本创造综合效益外，还有一个重要的目标是降低整体资金风险。无论是
风险控制体系
风险控制 华商基金管理有限公司高度重视公司运行和基金管理的风险控制，把风险控制作为公司可持续发 展的基石。经过不断摸索、学习和实践，华商基金管理有限公司逐步建立起了适合公司有序运行和基金有 效管理的风险控制体系。 （一）公司运行的风险控制 包括组织体系和制度体系两个方面。整体看来，两大体系严谨齐备，相得益彰，能够切实发挥风 险控制的作用。 制慶体系 1.组织体系 纽织体系
组织体系分为三个层次： 第一层次，在董事会层面设立合规控制委员会和督察长。合规控制委员会包含独立董事和非独立董事。主要职能为：制定公司的风险控制政策和目标；定期和不定期地对公司的规章制度、经营管理、基金运作、固有资金投资等进行的合法合规性行审查，岀具审查意见，上报董事会，并督促整改；审议投资决策委员会和督察长上报的文件；审议基金投资、关联交易、业务合作等风险预测报告等。督察长配合合规控制委员会的执行，对董事会负责，按照中国证监会的规定和合规控制委员会的授权进行工作。 第二层次，在公司经营层面设立风险管理小组、投资决策委员会和监察稽核部。风险管理小组对公司在经营管理和基金运作中的风险进行全面的研究、分析、评估，全面、及时、有效地防范公司经营过程中可能面临的各种风险；投资决策委员会研究并制定基金资产的投资策略，对基金的总体投资情况提岀指导性意见，从而达到分散投资风险，提高基金资产的安全性的目的；监察稽核部独立于公司各业务部门和各分支机构，定期和不定期的对各岗位、各部门、各机构、各项业务中的风险控制情况实施监督。 第三层次，公司各部门对自身业务工作中的风险进行的自我检查和控制。各部门根据经营计划、业务规则及本部门具体情况制定本部门的工作流程及风险控制措施，相关部门、相关岗位之间相互监督制
基金管理公司风险管理指引(试行)
基金管理公司风险管理指引（试行） 第一章总则 第一条为促进基金管理公司（以下简称公司）强化风险意识，增强风险防范能力，建立全面的风险管理体系，促进公司和行业持续、健康、稳定发展，保护投资者利益，根据基金相关法律法规和自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称风险管理是指公司围绕总体经营战略，董事会、管理层到全体员工全员参与，在日常运营中，识别潜在风险，评估风险的影响程度，并根据公司风险偏好制定风险应对策略，有效管理公司各环节风险的持续过程。在进行全面风险管理时，公司应根据公司经营情况重点监测、防范和化解对公司经营有重要影响的风险。 第三条公司风险管理的目标是通过建立健全风险管理体系，确保经营管理合法合规、受托资产安全、财务报告和相关信息真实、准确、完整，不断提高经营效率，促进公司实现发展战略。 第四条公司风险管理应当遵循以下基本原则： （一）全面性原则。公司风险管理必须覆盖公司的所有部门和岗位，涵盖所有风险类型，并贯穿于所有业务流程和业务环节。
（二）独立性原则。公司应设立相对独立的风险管理职能部门或岗位，负责评估、监控、检查和报告公司风险管理状况，并具有相对独立的汇报路线。 （三）权责匹配原则。公司的董事会、管理层和各个部门应当明确各自在风险管理体系中享有的职权及承担的责任，做到权责分明，权责对等。 （四）一致性原则。公司在建立全面风险管理体系时，应确保风险管理目标与战略发展目标的一致性。 （五）适时有效原则。公司应当根据公司经营战略方针等内部环境和国家法律法规、市场环境等外部环境的变化及时对风险进行评估，并对其管理政策和措施进行相应的调整。 第五条公司应当建立合理有效的风险管理体系，包括完善的组织架构，全面覆盖公司投资、研究、销售和运营等主要业务流程、环节的风险管理制度，完备的风险识别、评估、报告、监控和评价体系，营造良好的风险管理文化。 第六条公司应当在维护子公司独立法人经营自主权的前提下，建立覆盖整体的风险管理和内部审计体系，提高整体运营效率和风险防范能力。 第二章风险管理的组织架构和职责 第七条公司应当构建科学有效、职责清晰的风险管理组织架构，建立和完善与其业务特点、规模和复杂程度相适应的风险管理体系，董事会、监事会、管理层依法履行职责，形成高效运
资金风险管理
资金风险管理 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
资金风险管理 一、资金风险管理的重要性 资金，是企业生存与发展的生命线，具有垫支性、运动性、补偿性和增值性等特点，其核心是运动性，由此便有了资金风险的存在。风险，即“未来损失的不确定性”，这种不确定性主要体现了风险是不以人的意志为转移并超越人们主观意识的客观存在，资金风险同样具备这个特点。资金是石油销售企业的血液，一个地市石油分公司一年的营业收入就将近50亿，如此大额的资金流转给公司带来了极大的风险。如果资金管理出现差错，必将影响整个生产经营活动。因此建立一套完善的、行之有效的、操作性较强的资金风险防范体系，是石油销售企业健康持续发展的重要保障，也是提升石油销售企业财务管理水平的关键所在。 二、资金管理的风险来源 对于拥有大量资金流的石油销售企业，所能作的努力的只有尽量减少或规避风险，建立完善的资金风险管理体系。当然资金风险管理体系在建立前，必须首先要找准资金管理不善带来的风险，以下是根据石油销售企业资金特征总结的影响石油销售企业资金安全的关键风险点： （一）员工素质和职业道德风险 企业员工特别是销售人员的素质和职业道德观念，是一个重要的资金风险点。如果收款人员素质不高，审查不严，收到假钞、空头支票、虚假票据造成资金损失的情况不容忽视；销售人员是接触资金最多、最频繁的人员之一，如果其职业道德观念缺失、法制观念淡薄，容易存在私存或非法侵占货款的风险，造成
的损失则更大。比如因销售人员与客户长期的业务关系，部分客户在支付现金货款后未向销售人员索要收款凭据，给销售人员挪用、私存货款提供了可乘之机，甚至可能利用价格的涨跌时机赚取价差款。 （二）资金停留期间被攻击的风险 加油站作为“黑色黄金”——石油的销售终端，单站日销售资金数万至数十万不等，加之加油站具有点多面广、地域分散等特点，其销售货款又不可能随时存入银行，必然滞留一部分现金在营业场所，由此便会产生现金管理的风险。因此，一些犯罪分子把手伸向了加油站，抢劫、盗窃、财务犯罪等恶性事件时有发生，加油站资金安全堪忧。现金在加油站滞留的数量越大、时间越长，风险也越大。 （三）赊销风险 商业竞争是产生应收账款的主要原因。企业销售商品一般有两种方式，即现销方式和赊销方式。无疑第一种销售方式是企业最理想的方式，而中国石化公司制度也规定严禁赊销，但对企业来说，赊销的资金风险是永远存在的。在成品油销售市场的激烈竞争中，个体加油站和社会加油站纷纷采取赊销和降价的手段，与中国石化加油站争抢客户，为了保住自己的市场份额，不排除个别加油站擅自赊销的情况，由此带来的收款不及时，甚至形成坏账的风险也是客观存在的。 （四）信息化的不断推进带来的资金风险 随着企业信息化的不断推进，各种网络技术的不断应用。信息化的深入带来的先进生产力不容置疑，最大的优点是使工作效率不断攀升，工作流程更加智能化、规范化，但同时由于网络系统操作人员的素质和系统本身的不稳定和不成熟
基金风险管理办法
基金业务风险控制管理办法 第一章总则 第一条为保障公司XX业务的安全运作和管理，加强公司内部风险管理，规范XX行为，提高风险防范能力，有效防范和控制XX项目运作风险，根据《证券公司直接XX业务试点指引》等法律法规和公司制度的相关规定，特制定本办法。 第二条 XX业务是指使用XX募集资金对境内企业进行的债权、股权XX类业务。 第三条风险控制原则 公司的风险控制应严格遵循以下原则：全面性、审慎性、独立性、有效性、适时性以及防火墙 第二章风险控制组织体系 第四条风险控制组织体系 公司应根据XX业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。公司的风险控制体系共分为四个层次：XX决策委员会、风险控制委员会、XX部、XX 部。
第五条各层级的风险控制职责 XX决策委员会职责：对单笔XX额超过公司资产总额的30%，或者单一XX股权超过被XX公司总股本的40%的XX项目的XX和退出作出决策。 风险控制委员会，其职责包括：（1）组织拟订公司的风 （2）对单笔XX额不超过公司资产总额30%，险管理基本制度； 或者单一XX不超过被XX公司总股本40%的，应当提交XX 决策委员会审批的XX事项进行合规性审核；（3）监督和评估风险管理制度执行情况等。 XX部是公司内涵盖风险管理职能的部门，其职责包括：（1）独立于XX部开展风险控制、合规检查、监督评价等工作；（2）在项目决策过程中出具合规意见；（3）对XX协议进行审核；（4）在出现重大问题时及时向风险控制委员会报送相关专项报告。 XX部职责：具体负责项目开发、执行、退出过程中的风险控制。XX部负责人作为XX项目风险管理的第一责任人，负责组织部门内部的风险控制执行工作，并负有及时报告、反馈项目XX过程中发现的风险隐患和风险问题的职责。一般情况下，项目组配备一名具有项目公司所属行业相关背景的人员。 第六条为建立健全内控机制，公司设立独立于项目组的
集团公司大额资金管理办法
集团公司大额资金使用管理办法 第一条为进一步强化资金管理，提高资金使用效益，防范资金风险，根据国家有关法律法规、公司章程等内部控制规章制度，结合公司的实际情况，制定本办法。 第二条公司资金是指本公司及其所有子公司所拥有或控制的现金、银行存款和其他资金（含对外实施债务重组的资产和权益）。 第三条本办法所称大额资金使用是指项目投资、固定资产购置、对外投资、对外捐赠、大额采购和对外实施债务性重组等活动(不含对外提供担保)中一次性投入或支付金额较大资金的经济行为，主要包括但不限以下内容： 1、公司对外投资活动，包括对其他企业的投资或入股、委托理财、对外借款等； 2、公司的建设项目投资活动，主要包括技改项目投资等； 3、公司对外的大宗物资或者大额采购，包括固定资产购置、材料采购等； 4、公司的对外捐赠、赞助等活动； 5、其他大额资金使用情况。 第四条大额资金使用范围根据公司目前生产经营的实际情况，确定以下资金支出为大额资金使用的范围，包括但不限以下内容： 1、10 万元以上的非生产性支出（如捐赠、赞助、奖励、补贴等）； 2、100万元以上的项目支出；3、10 万元以上投资及公司内部单位借款支出。 第五条大额资金使用实行领导集体研究决策。领导集体决策是指由总经理办公会、董事会等形式作出的决策。 第六条大额资金使用实行授权审批制。集体决策后，授权董事
长、总经理或财务分管领导签审。具体审批权限： 1、非生产性支出（如对外捐赠、赞助等）由公司总经理办公会研究决定； 2、工程项目支出，由公司总经理办公会研究决定，上报公司董事会审批； 3、100 万元以上1000万元以下的投资和外部单位借款支出，由公司总经理办公会研究决定，超过1000万元以上的，由总经理办公会研究决定，并上报公司董事会审批；4、集团内部单位借款支出，由公司总经理办公会研究决定。 第七条大额资金使用管理的前置条件 1、投资及工程项目的大额资金使用前必须有可行性论证； 2、工程项目的大额资金使用必须实行预算管理； 3、有关项目的需要报经上级公司的必须取得有关批复文件。 第八条大额资金使用的审批程序 1、支付申请：由相关责任业务部门提出资金使用意向和额度的书面申请材料，申请中需注明资金的用途、金额、预算、限额、支付方式等内容，并附有效经济合同协议、原始单据或相关材料，报分管领导审核和签署审核意见，再提交公司财务部。由公司财务部结合近期资金状况和管理要求，提出资金使用的具体安排或建议后，再提交至公司总经理办公会、董事会讨论决定后做出决策。 2、支付复核：公司财务部对批准后的资金支付申请进行复核，复核资金支付申请的批准范围、权限、程序是否正确，手续及相关单证是否齐备，金额计算是否准确，支付方式、支付单位是否妥当等。复核无误后，交由财务人员办理支付手续。 第九条上会决策的大额资金使用事项应在会前2天内告知所有