企业资本运营存在的主要问题研究
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企业资本运营存在的主要问题研究
作者：马小会
来源：《商场现代化》2010年第32期
［摘 要］ 资本是一项稀缺经济资源，它是维系企业生命的血液，是价值循环的起点，又是价值循环的终点。企业的发展壮大以资本的有效筹集为前提，以资本的合理配置为条件。企业对资本这项稀缺资源利用的效果就取决于企业资本运营行为，所以对企业资本运营问题进行研究是一个重要的课题。
本文主要从企业自身和外部环境两个方面来分析企业在资本运营中存在的问题，希望企业能根据其资本运营存在的问题，提出相应的解决对策，提高资本运营的效率。
［关键词］ 资本资本运营
一、 企业资本运营的内涵
资本运营，是指企业所拥有的各种社会资源、各种生产要素，即所拥有的各种资本（包括有形的和无形的）变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变组合、优化配置等各种方式进行有效经营，以最少的投入获取最多的产出，实现资本最大限度的增值。根据资本运营范围的不同界定，可以将其分为广义的资本运营和狭义的资本运营两类。
二、企业资本运营存在的主要问题
1. 企业自身问题
（1） 资本运营存在盲目性。资本运营的盲目性问题，是指国内企业资本运营过程中目标定位不能反应企业实践发展的要求。资本运营的盲目性表现在：
第一，重产权资本运营轻产业资本运营。公司的经营者认为产权资本运营是一种高级的经营形式，所以要从产业资本运营转向产权资本运营，因而在行业内外、地区内外大举扩张，忽视自己的主业，结果搞得企业组织庞大，但资本盈利性却较小。
第二，资本运营不讲究量身策略。企业认为兼并、收购某些与自己主业无关的企业，实行多元化经营，会降低企业的经营风险，实现稳定的经营利润。但实际上如果企业实施无关联多元化战略，不太熟悉所进入的行业，反而会加大风险。
（2）风险防范意识较低。当前我国经济改革已经向纵深发展，国家对兼并重组的政策也相应地放开，资本市场的逐渐完善也给了企业一个较为良好的外部环境，企业往往只看到了资龙源期刊网
本运营给企业发展带来的种种优势，但由于企业经营管理水平尚处在较低层次，经营者更没有看到资本运营可能给企业产生负面影响。
（3）资本运营人才缺乏。资本运营是一项复杂的经营活动，它要求从业人员不仅具有广泛的金融、证券、税务、财务、法律、经营管理等方面的知识，能够熟练运用各种金融工具和管理手段，而且要具有企业家的市场洞察力、处理各种复杂事务的能力和谈判能力。
2.外部环境问题
（1）资本市场发育不完善。企业的资本运营与资本市场息息相关，与许多发达国家相比，中国资本市场的发展仍有不足之处。目前我国各地的产权交易市场形成时间比较短，运行不规范，相应的制度建设又很滞后，可以说还处于起步阶段，具体表现为：产权交易市场缺乏宏观指导和统筹规划，政府外部推动作用过大，产权交易主体不规范，立法滞后导致行为不规范等。我国的证券市场发育时间较短，可以说处在发展的初级阶段，存在的问题较多。一是行政化是我国证券市场的第一个制度缺陷。由于行政权力和行政机制的大规模介入，我国证券市场被严重行政化了。二是竞争机制、约束机制和激励机制的三重缺陷。我国的证券市场缺乏产权关系明确的市场主体，缺乏通过正常的竞争而形成的市场价格，缺乏市场主体间通过价格而形成的有效竞争，这些都是我国证券市场上资源流动和动态组合机制不健全的表现，从而不能形成有效的资源配置机制的根源。三是缺乏价格市场化的基础是我国证券市场的功能缺陷。在我国证券市场上价格形成的市场机制还远不具备，市场的起落往往不是供求关系的真实反映，这种失真的市场价格是不可能担当起引导社会资源流向从而优化资源配置功能的重任的。
（2）缺乏规范化的中介机构。资本运营的主要业务是从事资金融通、产权交易和资产重组等，这项业务需要广泛而正确的信息、深入且专业化的分析、需要资本市场的操作能力等，而这些仅仅依靠企业自身的力量是远远不够的，必须借助于一种高度专业化的中介服务，这种专业中介服务通常是由投资银行来完成的。但我国的投资银行等中介机构起步较晚，对企业的购并、内部财务管理等知之甚少，服务意识淡薄。正是由于缺少规范化的中介机构导致了企业资本运营过程中出现了信息风险。
（3）社会保障制度不健全。 当前我国仍缺乏健全有效的社会保障体系。在传统体制下企业的生产、分配功能与社会保障功能混在一起，在建立市场经济体制中将企业推向了市场，企业角色发生了很大转变，社会保障功能由政府和社会负担，而政府和社会也缺乏这方面的资本积累。由于传统体制下国有企业一直实行低工资高福利政策（这种政策实际上形成了职工与企业之间一种无形的契约关系，即一种社会化的、包括保障和福利在内的利益统筹关系）。而国有企业进行资本运营时，一部分企业破产、被兼并、下岗职工和富余人员原则上应由企业对其进行劳动关系补偿，或继续并逐渐兑现福利和保障方面的承诺，然而，目前真正以有效方式对职工过去的劳动关系进行补偿的只是少数企业，而大多数企业则“无条件”地解除原先存在的契约关系。这样一来，下岗职工缺少必要的财力支撑走向再就业之路，不但加重了政府负担，还有可能激化职工不满、社会不安定等负面效应。企业的资本运营在职工就业的压力下举步维艰、进退两难。 龙源期刊网
面对当前企业资本运营中存在的诸多问题，需要企业的决策层以及一些理论研究者加强有关企业资本运营的研究，提高企业资本运营的效率，实现企业资本高效配置。
参考文献：
[1]高雅翠：我国企业资本运营存在的问题及对策分析．2006，（15）
[2]张多蕾：资本运营的机遇与风险．经济与科技，2007，（06）
[3]郭复初：国有资本运营转论．立信会计出版社，2005，（11）
[4]刘阳：提高企业资本运营质量确保投资决策效果．2008，（09）
[5]张晓明：企业资本运营战略与获取手段．工业技术经济，2005，（08）：3
企业营运资金管理问题与管理方式之研究论文
企业营运资金管理问题与管理方式之研究论文
企业营运资金管理问题与管理方式之研究论文
营运资金，也叫营运资本。 广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。 狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。营运资金是指流动资产减去流动负债（短期负债等）后的余额。下面是小编为你带来的企业营运资金管理问题与管理方式之研究论文 ，欢迎阅读。
摘要：营运资金是企业正常运营的资金保障，因此企业的营运资金的管理水平与企业生存和发展相互联系。本文主要针对目前企业在营运资金管理中存在的问题进行探讨，分析出形成这些问题的原由，进而提出一些相应的解决措施。
关键词：营运资金管理;管理问题及成因;应对措施
一、我国企业营运资金管理中呈现的问题
(一)流动资金短缺
企业的营运资金在目前企业中呈现出的首要问题就是流动资金短缺现象，这类问题的出现导致企业面临流动性的风险。流动资金对于企业而言，是企业能够获取的最低成本资金，当企业面临一些比较紧急的项目时可以动用流动资金，因此一旦流动资金短缺的问题出现，则会使得企业在进行一些项目上存在资金运转不过来，无法实现企业经营的转型或者规模的扩大。
(二)营运资金结构不合理
企业营运资金结构与资产结构相关联，因此营运资金结构的不合理直接是受到资产结构的不合理。企业在经营过程中都会根据利益与风险之间的关系做一个权衡，将营运资金进行合理的配置已达到实现企业经济效益最大化的目标。很多企业在进行资金配置管理中往往为了尽可能的得到更大的收益，会将大部分的营运资金投入到风险比较大的项目中，忽视了营运资金结构的协调平衡，造成企业流动资金的短缺。 (三)营运资金管理水平较低
我国现阶段的企业对于营运资金管理概念比较忽视，很多企业在管理内部并没有形成一套行之有效的资金管理模式。具体表现在三个方面：一是，现金管理的混乱。企业对于现金的持有应该具备一定的协调，过多或者多少都不利于企业的健康发展，特别是针对我国一些中小型企业而言，由于在现金管理上没有可遵循的章程操作容易使得现金管理出现一些不必要的'问题，降低营运资金管理水平。二是，应收账款控制不严。企业在经营业务过程中对于经营规模的过多重视，导致在规模扩大中没有注重到应收账款存在的一些信用问题，出现一些资金问题。三是，存货在资金中所占比重较大，这也受到企业没有一套完善的存货管理制度的影响，存货占据的比重较大使得资金周转困难，造成营运资金的浪费。
国有企业资本运营财务方面存在的问题及对策
国有企业资本运营财务方面存在的问题及对策 ■戈文萍重庆市黔江区国有资产监督管理委员会 摘要：国有企业行政事业单位在市场经济条件下，存在着许多问题。尤其是资本运营财务管理方面的问题，成为制约国有企业 健康发展的重大问题。本研究综合分析我国行政事业单位国有企业资本运营管理财务方面的问题，并采取有效措施加以应对，以顺 应市场经济发展规律，促进我国财务管理事业的经久发展。 关键词：国有企业资本运营财务问题对策 国有企业改革之路的经久发展，使得资本运营作为一项重要管理 要素，日益发挥出其价值。在货币化为对象的购买经营活动中，国有企 业作为重要的市场部分，以产权交易和控制权交易为主的方式，正在 朝着高层次迈进。资本运营状况的发展，正在顺应世界经济潮流的变 迁而不断发挥其功效。在战略性的资本转移中，资本运营发展的广阔 空间，促使国有企业向资本运营的力度上加以迈进。 一、国有企业资本运营财务管理问题 社会主义市场经济的发展，使国有企业事业单位面临着全新的财 务管理环境。观念和制度的落后严重制约着企业发展，国有企业资金 管理闲散，匮乏相对完善的目标管理和责任制。随着国有企业改革的 深入，企业的兼并、联合，使得国企的规模和分布较为广泛，人事关系 复杂，管理人员和管理手段都巫需改进 我国国有企业财务管理中，缺乏管理预算和事中和事后控制措 施，期间国有企业的经营业绩缺乏同我国民营私营企业的一般监控 力度。内部缺乏对资金的完善管理，缺乏必要的监控手段和监控措 施完善监控方法和提升监控效率。国有企业形成了大批财团，经济 关系复杂，在风险和责任上没有明确的人员加以定位。管理人员的 素质平不高。 ＝、资本运营财务管理对策 国有行政企业内部资本运营管理的弱化，不但直接影响企业效 益，还在一定程度上影响政府的宏观调控和社会监督效能。做好国有 企业资本运营管理，补足国有企业管理缺陷，完善相关的管理效能，对 促进企业的经久发展具有积极的作用。 １．树立正确的财务管理理念 在社会主义市场经济熔炉中，现代化的财务管理理念，是要与我 国经济的发展相称的，从市场竞争到金融危机，从信息革命到资本运 营，科学的理念和科技的创新以及相应的预算和资本、现金流管理，都 需要明确的预算控制和科学创新做后盾。 ２．做好财务组织管理 国有行政企业要做好总部的财务管理，才能确保财务管理主体发 挥出自身的真实水平。企业的资本运营中心和分先控制中心以及财务 信息中心，都要有明确有效的资源管理意识，包括资源、人力、资金等 的综合管理，都要统一协调到财务管理的中心范围之内，最终促成企 业的经久发展。 ３．创新财务管理手段 建设现代化国有企业财务管理系统，充分发挥其软硬件资源，在 财务管理和监督上，规范相关工作秩序，充分发挥国有企业内部集团 的儿科学化管理效能，在先进的财务信息服务系统中，实现资本运营 的有效化，最大限度的降低成本、提高资金使用效率，发挥资本的规范 化优势，规范企业会计工作秩序，实现企业的经久发展。 ４．提高财务人员的素质 国有企业管理，人员是其根本保障 在现代国有企业资本运营管 理策略中，从企业财务管理人员开始，具备较高层次和政策水平的财 务管理人员，在财务专业知识和生产技能珊瑚，都要具备完善的实践 管理和熟悉运用现代信息技术的力度。国有企业资本运营财务管理人 员必须具备科学的理财头脑和较强的实践能力，还要具备过硬的财务 专业知识，应对风险和危机的才能。 ５．做好财务预算 国有企业资本运营财务管理，是要脱离企业管理现状，发挥管理小 恩能够，实现企业经济经久发展的必要前提，也是在全面监控和落实财 务工作目标责任制，实现资源统筹规划的全面考核重点，在相关的财务 知识管理环节，最终实现企业资本运营财务管理的科学化效能。 ６．将资金管理作为防控财务风险行之有效的策略 国有企业的投融资管理的重要内容就是资金管理，缺乏内部融资 体系，对财务实际运行管理制度并未落实资金使用回收责任制，对现 金管理和存货资金管理制度以及账目与实物的核对清理，最终将资金 管理的沉淀因素统一到具体的资金管理制度之中。 国有企业应将内部融资作为首选融资方式，以确保企业内部融资 能满足企业的资金需求。可以防控资本运营风险，确保企业资金流量 合理。在筹资方式输尿管，确保资金市场和筹资渠道多样化，以为国有 企业的资本融通提供借鉴。结合国有企业产业和结构调整，形成以市 场为导向，以股份合作制为调剂，盘活企业库存容量，扩大资金来源。 ７．完善企业会计责任制度 在企业间推行责任会计制度，实现分权管理，是实现责任中心转 移，实现责、权、利统一。以完善的内部自我监督控制系统，实现完善的 企业中心的资本运营战略思考。 三、国有企业资本运营财务管理战略思考 国有企业资本运营财务管理，要扩大其资本运营力度，要将资本 管理扩大到社会层面，将企业资金融通以及财务管理，融汇和统一到 企业资本和债务关系之中。要突出其管理特色，突破资本运营管理难 点，实现企业的经久发展。实现企业资本结构优化，积极探索出优化国 企资本的最佳良方。促进国企的股份制改革，优化创新，建立制度化资 本，将要把优化资本结构与相关配套改革融合起来，将科技进步作为 实现其资本运营财务管理的战略选择之中。 国有企业以其完善的技术和配置，将资产运行管理体制完善到社 会经济建设的洪流之中。国有企业内部加强财务管理，将资本和内部 市场社会到相关财税管理市场之中。创设良好条件，实现国企资产重 组，以完善的政策和相关配套措施，实现对国有资产的有效监管。国有 企业的资本运营，离不开国家财政部门的优惠条件，尤其是统一的资 本管理，都要在市场中得到深化。 四、结束语 要实现国有企业资本运营此物管理科学人化，必须详尽分析企业 财务管理问题并采取有效措施消解，除了不断深化财务管理风险意识 外，还要充分运用现代化企业财务管理工具，求真务实，紧跟时代步 伐，将国有企业的改革和发展立足于市场经济，切实提高他们工作效 率，最终实现资本运行效益最大化。 参考文献： ［１］岳霞－国有企业资本运营的财务问题探讨Ｄ】．经济师．２０１１（５） 『２］谢丽丽闰有企业财务管理中存在的问题及改进对策Ⅱ】．２０１３（２） 作者简介：戈文萍（１９６９．２一）。女，四川省遂宁市，大专学历，重庆市 黔江区国有资产监督管理委员会，职称：会计师，研究方向有关企业财务 核算、管理、分析以及财务制度法规执行情况向研究 匾硼ｌ１ ７＿ｑ ｗｗｗ．ｓｈａｎｑｃｈａｎｇ．ｃｏｍ．ｃｎ ｌ ｌＩ
企业营运资金管理问题研究
Ｔｈｅ Ｃａｐｉｔａ１．Ｌｕｃｋ Ｃａｍｐ ｔ资本运营
企业营运资金管理问题研究
杨和才 安徽铜陵有色金属股份有限公司金翔公司财务部 ２４４０００
摘要：营运资金是企业正常运转的资金保证，企业营运资金管理与企业的生存和发展息息相关。因此本文首先对我 国企业营运资金管理中存在的问题进行探讨，并在此基础上研究了其成因。最后提出了从项目和结构角度加强企 业营运资金管理的一些建议。 关键词：企业营运；资金管理；项目；结构
一、我国企业营运资金管理的问题
从会计的角度营运资金定义为企业某一时点可用来偿还
支付义务的流动资产与支付义务的流动负债的净额。从广义
上讲又被称为营运资本，指企业投放在现金、应收账款、有价
证券和存货等流动资产上的资金。营运资金的特点是资金周
转速度快、资金变现能力强、资金形态具有多样性。因此，营 运资金是企业正常运转的资金保证，企业营运资金管理与企业
的生存和发展息息相关。
（一）流动资金短缺
流动资金短缺是我国企业营运资金管理中的首要问题，因
为它使得企业面Ｉ临流动性风险。流动资金短缺的最重要的原
因是流动资金是企业可获得的低成本资金，企业有极强的动机 将流动资金配置到急需资金投入的项目中去。一旦流动性风
险成为现实，对企业的影响是全方面的，既使得企业各项交易
活动无法正常进行，又使得企业无法扩大规模或者转产经营。
（二）营运资金结构不合理
企业营运资金结构不合理的重要原因是资产结构不合
理。企业通过权衡风险和收益本着企业价值最大化的目标， 将资金配置到安全性资产项目和风险性资产项目。为了追逐
高收益，企业决策者将大部分资金配置到风险性资产项目。另 外，我国多数企业长期忽视如何协调好营运资金和其他形式资
金关系的问题，导致企业资金营运资金结构严重失衡，进而造
成企业流动资金短缺。企业应根据行业和自身的实际情况，调
整流动资产和流动负债的结构，选择一个适合自己的营运资金
结构，管理好流动性风险。
企业资本运营的问题与策略
２０１２年第５期 ＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ ＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮ ｏ财税纵横０ 科技信息
企业资本运营的问题与策略
冯萍
（茂名职业技术学院经济管理系 广东 茂名 ５２５０００）
【摘要】资本运营是市场经济发展到一定阶段的必然要求，是实现资本有效配置和提高资本运行效率的重要方式。本文针对我国企业改
革的实际情况．对目前我国企业资本运营存在的运营主体非市场化、多元化扩张盲目、缺乏规范化的中介组织、整合不到位等问题进行了深入
分析．并在此基础上提出了提高我国企业资本运营效率的相应对策。
【关键词】资本运营；资本市场；运营效率；对策分析
【Ａｂｓｔｒａｃｔ］Ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｉｓ ａｎ ｉｎｅｖｉｔａｂｌｅ ｒｅｑｕｅｓｔ ｗｈｉｌｅ ｍａｒｋｅｔ ｅ—ｃｏｎｏｍｙ ｄｅｖｅｌｏｐｓ ａ ｃｅｒｔａｉｎ ｓｔａｇｅ，ａｎｄ ｉｔ ｉｓ ａｎ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｗａｙ ｔｈａｔ ｃａｒｒｉｅｓ ｏｕ．ｔ
ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ ａｒｒａｎｇｅｍｅｎｔ ｏｆ ｃ印ｉｔａｌ ａｎｄ ｉｍｐｒｏｖｅｓ ｉｔｓ ｏｐｅｒａｔｉｎｇ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ．ＴＩｌｉｓ ｐａｐｅｒ ａｉｍｓ ａｔ ｔｈｅ ａｃｔｕａｌ ｃｉｒｃｕｍｓｔａｎｃｅ ｏｆ ｏｕｒ ｓｔａｔｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｒｅｆｏｒｍａｔｉｏｎ
ａｎｄ ｈａｓ ｔｈｏｒｏｕｇｈｌｙ ａｎａｌｙｚｅｄ ｎｏｎ—ｍａｒｋｅｔ ｏｆ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｓｕｂｊｅｅｔ，ｉｎｃｏｍｐｌｅｔｅ ｄｅ一－ｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｃ印ｉｔａｌ ｍａｒｋｅｔ．，ｌａｃｋ ｏｆ ｎｏｒｍａｌｉｚｅｄ ａｇｅｎｃｙ ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ，
ａｓ ｗｅｌｌ ａｓ ｓｃａｎｔｙ ｃｏｎｆｏｒｍｉｔｙ ｏｆ ｃａｐｉｔａｌ ｍａｒｋｅｔ．Ｆｉｎａｌｌｙ，，ｔｈｅ ａｕｔｈｏｒ ｈａｓ ｐｕｔ ｆｏｒ－－ｗａｒｄ ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇ ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ ｔｏ ｉｍｐｒｏｖｅ ｃａｐｉｔａｌ ｃ印ｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｎｇ
企业营运资金管理中存在的问题分析
ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ金融经济
企业营运资金管理中存在的问题分析
摘要：随着市场竞争的加剧，企业的
生存与发展面临严峻挑战，而企业的生存
与发展在很大程度上，可以说是维系于营
运资金的管理。本文结合当前企业竞争环
境，就如何才能有效地提高经济效益，增
强企业的竞争力着手，对目前企业营运资
金管理的现状进行分析，找出了传统的营
运资金管理中存在的问题，以及应对现存
的这些问题的解决方法。
关键词：营运资金；财务管理；企业
发展
一、引言
在经济全球化的形势下，面对日益激
烈的竞争，企业的生存面临着众多问题，
其中资金是影响企业未来发展的主要瓶
颈。目前我国一些企业普遍存在营运资金
短缺等问题，这大大的限制了企业生产经
营的发展。利润是企业在运作中追求的最
终目的，企业的利润主要是靠流动资金的
周转来实现的，所以营运资金是企业管理 口张俊营
的核心之核心，可见营运资金是企业生存
发展的血液。
二、我国企业营运资金管理的现状
目前，我国很多企业不重视企业财务
管理，缺乏高级的财务管理人员，财务基
础工作薄弱，缺乏计划性，而中小企业由
于自身实力薄弱、筹资能力有限、抗风险
能力差，忽视财务管理的重要性，只追求
销量和市场份额。造成这一现象其实具有
两大原因：外因和内因。外部原因在于我国
中小企业的发展受到我国特殊的国情和
长期的计划经济所有制的影响，内部原因
则是受企业管理者的思想和经验的限制。
国内企业在营运资金管理方面的观念、手
段和方法与发达国家的企业相比依然存
在着明显的差距。
三、我国企业营运资金管理中存在的
问题
（一）营运资金不足
企业的生存维系于营运资金的管理。
企业营运资金的主要来源有自有资本，投 资融资，贷款。而银行和其他金融机构是
中小企业资金的最主要来源，但中小企业
吸引金融机构贷款或融资却比较困难。金
融机构提高利率则加重了企业的负担。一
些企业盲目投资扩大生产引起资金周转
黑龙江省民营企业资本运营问题及对策研究
第１１卷第１期
２００９年１月 科技与管理
Ｓｃｉｅｎｃｅ—Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ ａｎｄ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｖ０Ｉ．１１ Ｎｏ．１
Ｊａｎ．，２００９
文章编号：１００８—７１３３（２００９）Ｏｌ一００８４—０３
黑龙江省民营企业资本运营问题及对策研究
宋丽平
（哈尔滨工程大学经济管理学院，黑龙江哈尔滨１５０００１）
摘要：分析了黑龙江省民营企业资本运营的现状及危机，针对所存在的问题从资本运营方式的选择、参与国 企改革、实行国际化资本运营、人力资本运营以及建立风险管理预警体系等方面提出了应对资本运营危机 的创新策略，最后提出了完善黑龙江省民营企业资本运营的建议 关键词：民营企业；资本运营；对策研究
中图分类号：Ｆ２７６．５ 文献标识码：Ａ
Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｎ ｐｒｏｂｌｅｍｓ ａｎｄ ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ ｏｆ ｔｈｅ ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ
ｏｆ ｐｒｉｖａｔｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｉｎ Ｈｅｉｌｏｎｇｊｉａｎｇ Ｐｒｏｖｉｎｃｅ
ＳＯＮＧ Ｌｉ－ｐｉｎｇ
（Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｅｓ ａｎｄ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｈａｒｂｉｎ Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｈａｒｂｉｎ １ ５０００１，Ｃｈｉｎａ）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｐｒｉｖａｔｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｉｎ Ｈｅｉｌｏｎｇｊｉａｎｇ Ｐｒｏｖｉｎｃｅ ｈａｖｅ ｍａｄｅ ｇｒｅａｔ ａｃｈｉｅｖｅｍｅｎｔｓ ｓｉｎｃｅ ｔｈｅ ９０＂ｓ，ｂｕｔ ｉｔ ｉｓ ａｌｓｏ
ｆａｃｉｎｇ ａ ｇｒｅａｔ ｃｒｉｓｉｓ．Ｔｈｉｓ ａｒｔｉｃｌｅ ａｎａｌｙｚｅｓ ｔｈｅ ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｎｇ ａｃｔｕａｌｉｔｉｅｓ ａｎｄ ｐｒｏｂｌｅｍｓ ｏｆ ｐｒｉｖａｔｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｉｎ
Ｈｅｉｌｏｎｇｊｉａｎｇ Ｐｒｏｖｉｎｃｅ，ａｄｄｒｅｓｓｅｓ ｉｎｎｏｖａｔｉｖｅ ｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ ｔｏ ｄｅａｌ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｒｉｓｉｓ ｏｆ ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ，ａｎｄ ｆｉｎａｌｌｙ，ｉｔ
国有企业资本运营问题探讨
§金经济与管理 文章编号：１００２—１７７９【２００２）０２—００４５一Ｏ１ 国有企业资本运营问题探讨
口安冬梅 一、国企资本运营中存在的问题 企业资本运营有帻于一定的客观条件，从客观上看， 需要良好的外部环境；需要社会主义市场经济体制的建 立和发展；需要统一开放竞争有序的市场体系；需要产权 明晰、政企分开的现代企业制度。从微观上看．需要企业 要有与市场经济相适应的资本运营机制和决策自主权； 需要具有追求资本增值和资本价值最大化的内在动力； 需要按资本的增值最大化原则实行资本运营管理：因此． 资本运营的具体思路是：综合配套．协凋进行。现实中，尽 管我们就资本运营的必要性达成了共识．但在实践中存 在诸多环境条件等外部因素的制约和阻碍．还有许多认 识和作法上的误区和偏差，资本运营过程中出现了各种 各样的问题。 首先，产权关系不明晰，除“私有”、“三资”企业和部 分股份制企业外，其它如乡镇、集体、民营企业产权关系 极其复杂，尤其是国有企业，名义为国家所有，实际上既 不是全体公民所有，也不是各级政府、企业经营者或职工 所有＝国企产权既有人负责又无人负责：这种国企产权 “虚置 造成国企产权交易难 在科学决策和有效监督下 进行，很可能导致国有资产的流失。 其次．我国的资本市场不完善，市场规模小．股票市 场广度不够，国债市场有待进一步扩大．产权市场规模更 小，使近万亿需流动转让的国有资产在产权市场成交的 不足Ｉ％ 再次，在资本运营过程中．政府的功能定位很不明 确，在企业兼并的发展过程中，存在过许多“拉郎配”式的 结台，有的不但没把困难企业救活，却给先进企业背上了 沉重的包袱：这种过多的行政干预．常常违背经济规律． 不仅不利于资源优化，反而造成极大的浪费。 最后，企业具体运作中也出现了不少问题，许多企业 割裂ｒ资本运营与生产经营的关系，他们不是通过资本 运营搞好生产经营，实现产业的规模效应或产、供、销的 “链条效应”，而是将资本运营置于生产经营之上．抓资本 运营题材，哗众取宠，投机炒作 一些企业不考虑产业戈 联性、互补性．不考虑资源供应和未来市场潜力．搞有名 无实的联合、兼并，目的是提高自己的知名度和制造轰动 效应一 还有的企业将资本运营的日标定位于企业资产规模 扩张，把规模经济等同于经济规模，不加选择地并购一・些 企业，组建跨行业．跨地区的企业集团，认为这就是形成 了规模经济；在扩大规模的同时 过分追求多元化，忽视 资本运营风险．其实如果大企业集团依靠垄断利润，而丧 失了对技术进步与产业创新的兴趣，并同时大大增加了 管理成本．这本身就丧失了规模经济，而且跨行业的低教 兼并，往往迫使企业重组资本，出售分支机构．反倒增加 了并购成本： 二、国企资本运营的对策 针对我国现在产权模糊的现状，必须确立企业法人 财产权，理顺产权关系，实现国有资产的终极所有权与法 人资产权的分离 国家应尽快出台国有资产出资人具体 组织形式，明确国有资产管理责任，构造国有资产的运营 主体，使其能承担国有资产保值 增值的责任 对于资本市场发展滞后的问题．首先应加快立法及 监督体系的建立，在扩大我国资本市场整体规模的同时， 保证其健康运行一发展我国资本市场的另一个重要方面， 就是要加快培育资本市场主体，尤其是投资主体，否则交 易难 活跃。改变机构投资主体参与不足，政府基金难以 进入资本市场的现状，使我国资本市场能成为资本运营 的有效载体： 关于政府在资本运营过程中职责不清的问题，我们 应这样定位政府的职能：政府应具有宏观经济管理职能． 主要是制定和执行宏观调控政策，搞好基本设施建设，创 造良好的经济发展环境，同时，要培育市场体系、监督市 场运行和维护平等竞争 管理国有资产和【下转第４７页） ４５
国有企业资本运营管理的问题探讨
国有企业资本运营管理的问题探讨
摘要：资本运营指的是资本主体将各种资源和其他资本要素通过市场机制，开展流通、重组、并购等活动，最终实现原始投资资本结构优化和价值增值的过程。国有企业作为国民经济的支柱，必须优化资本运营的方式，提高资本运营效率。但是从实际情况来看，虽然国有企业的改革释放了自主经营的活力，但是在资本运营过程中还存在一系列的问题。而这些问题不仅降低了国有资本运营的效率，同时还增加了国有企业面临的风险。文章阐述了国有企业资本运营的内涵和必要性，并总结了国有企业资本运营中存在的问题，最后，从多个角度提出了优化国有企业资本运营方式的对策。
关键词：国有企业；资本运营；问题；对策
同私营主体不同，很多国有企业的产权关系还不明晰，存在明显的行政化倾向，企业运营的成本较高，缺乏有效的试错机制，而这些因素都严重影响了国有企业竞争能力的提高。要盘活国有企业的发展活力，最关键的因素是开展资本运营。实际上，国有企业存在较高的委托代理成本，而中介组织的缺位加剧了信息不对称的情况，运营机制较为僵化，内部治理有效性不足，而这些问题都成为影响国有企业资本运营的重要因素。因此，基于这种背景，开展国有企业资本运营问题探讨的研究就显得尤为重要。
一、相关概念介绍
1、国有企业
国有企业指的是产权由国家所有并由国家进行控制的企业。在中国，国有企业也包括中央政府和地方人民政府履行出资人职责的国有独资企业、国有独资公司以及国有资本控股公司，也包括中央和地方国有资产监督管理机构所监管的企业以及逐级投资形成的企业。国有企业代表了国家意志，是国民经济的支柱，决定了中国特色社会主义市场经济的发展方向[1]。基于国有企业的性质，企业发展的目标并不是单纯地追求经济效益，而是为了实现经济效益和社会效益的统一。在经济效益方面，国有企业表现为追求国有资产的保值和增值。而在社会效益方面，国有企业表现为优化产业结构，发挥宏观调控职能，促进社会效益的提高。2017-2020年，中央及地方国有企业的利润总额情况如下表所示：
民营企业的资本运作问题研究
资本运营ｌ Ｔｈｅ Ｃａｐｉｔａ［Ｌｕｒｋ Ｃａｍｐ
民营企业的资本运作问题研究
王黎宁河北省秦皇岛市昌黎县运输管理站０６６６００
摘要：资本运作是企业继生产经营、商品经营之后，以所拥有的资本为主体，通过资本更大范围的流动，实现内外部
资源的优化配置，提升企业竞争力的经营活动，它是企业发展中的一个重要层次。
关键词：资本运作；民营企业；经济
一、资本运作的作用 从世界各国的实践来看，资本运作实际上是企业产权主体为适
应变化着的市场环境而采取的一个持续的动态的调整过程。有效
率的资本运作要求整个经济体制形成一种动态调整机制，这包括了
实体资本或资产配置结构的重新调整、产权改革与产权交易、现
代企业制度的普遍建立、金融投资及其衍生工具的创新、无形资
本价值的增值，以及一个竞争性市场环境的确立等等。
所谓的资本运作，是指对企业的资产、股权、资本等进行运
筹、谋划、决策等。具体地说，它是对企业可以支配的各种资源和
生产要素进行运筹谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值的
目标；或者说，它如何去实现企业的权利与义务。
二、民营企业资本运作中的缺陷
１、资本运营理念有误 多数民营企业资本运营在理念上存在严重误区，表现在：一是将
筹集资金作为资本运营的主要目的，为上市而上市，对企业进行过度
包装，制造和发布虚假信息。更有甚者，将资本运营视为躲避监管的
手段，假重组真逃债。二是将规模经济误认为是简单扩大经济规模
片面追求规模，对并购对象缺乏理性分析和客观评估，盲目重组，结
果，非但没有通过并购壮大自己，反而背上沉重的包袱，有的被并购
拖垮。三是脱离生产经营活动进行资本运营，不是以搞好自身的生
产经营、提高企业的核心竞争力作为资本运营的基础，而是盲目实
行多元化经营，盲目进入自己不熟悉的行业，导致战线过长，首尾不
能兼顾，最终陷入被动。
２、资本运营主体错位
民营企业资本运营的重心不在于企业之间的谈判，而在于政府
我国上市公司资本运营的问题及对策
我国上市公司资本运营的问题及对策
谷小城
摘要：资本运营是与市场经济相辅相成的，在我国高速发展市场经济的今天，公司资本运营，尤其是上市公司资本
运营在日常经济活动中扮演着越来越重要的角色，然而我国市场经济起步较晚，资本运营的概念也就是最近２Ｏ年才兴起的
概念，和西方发达的资本市场相比，还存在不少问题和缺点，尤其是我国国有企业体制上的缺陷以及民营企业缺乏长远考
虑的资本运营方式，给我国资本市场带来了不小的负面影响，本文就我国上市公司出现的一些问题和目前比较流行的解决
办法做了一点概括。希望可以给处于转型期的我国上市企业一些建议。
关键词：资本运营；上市公司；规模经营与经营规模
资本运营是企业实现资本增值的重要手段，通过合理的资
本运营，企业可以在短时间内发展壮大，并且可以获得通过自
身努力无法获得的资源，美国经济学家诺贝尔经济奖得主史蒂
格勒曾经说过：“纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家
不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来，也没有哪
一家是单纯依靠企业自身利润积累发展起来的。”同样的在我国
国内，随着资本市场的日趋成熟，企业用于非生产的资本越来
越多，从而产生了一股上市公司资本并购重组的浪潮，在这其
中，有像海尔集团这样凭借强大的产业基础，依托政府的行政
规划，进行整体兼并，直接获得优质资产从而达到强强联合资
本运营模式，也有像德龙这样的民营企业合理利用市场规则，
买壳上市，将以上市的股份公司进行改制，通过改变其股权结
构，注入优质资产使上市公司的主业结构发生变化，在通过并
购托管加工的方式整合上市公司产业结构达到自身成功上市的
目的；同时也出现了不少以上市圈钱为目的对企业自身发展不
闻不问的企业实体，严重损害了中小投资者的利益，破坏了市
场经济的正常秩序和诚信，对尚处于发展阶段的国内资本市场
造成了巨大的伤害。随着时代的不断进步，公司资本运营在企
业中扮演着越来越重要的角色：
１．资本运营可以调动各种经济力量，改进深化我国的所有