第二篇第5章：证券投资的行业周期分析
第四章 行业分析-行业的生命周期
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第四章 行业分析
知识点：行业的生命周期
● 定义：
每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业
的生命周期。一般来说，行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退
期。
● 详细描述：
幼稚期，行业刚萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化
需求。社会的物质文化需要是行业经济活动的最基本动力。资本的支持与资
源的稳定供给是行业形成的基本保证。形成的方式有3种：分化、衍生和新
生长。
行业的成长期实际上就是行业的扩大再生产。各个行业成长的能力是有
差异的。成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力
以及自身组织结构的变革能力。判断一个行业的成长能力，可以从以下几个
方面考察： （1） 需求弹性。一般而言，需求弹性较高的行业成长能力也
较强。 （2）生产技术。技术进步快的行业，创新能力强，生产率上升快
，容易保持优势地位，其成长能力也强。 （3）产业关联度。产业关联度强
的行业，成长能力也强。 （4）市场容量与潜力。市场容量和市场潜力大的
行业，其成长空间也大。 （5）行业在空间的转移活动。行业在空间转移活
动停止，一般可以说明行业成长达到市场需求边界，成长期也就进入尾声
（6）产业组织变化活动。在行业成长过程中，一般伴随着行业中企业组织
不断向集团化、大型化方向发展。 行业的成熟期是一个相对较长的
时期。具体来看，各个行业成熟期的时间长短往往有所区别。一般而言，技
术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较
长。行业成熟表现在四个方面： （1）产品的成熟。产品的成熟是行业成熟
的标志。产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经
被消费者习惯使用。 （2）技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用
的且至少有一定先进性、稳定性的技术（3）生产工艺的成熟。 （4）产业
组织上的成熟。也就是说，行业内企业间建立起了良好的分工协作关系，市
证券投资学教学大纲
《证券投资学》课程大纲
一.适用对象
适用于经管类各专业本、专科学生
二.课程性质
证券投资学(SeCUri1yInvestments)是经管类各专业本、专科的一门重要专业必修课。随着我国证券市场的不断发展和规范，证券市场在社会经济运行中的地位日益显现，成为国民经济运行的重要支点，是金融体系中必不可少的重要组成部分，证券投融资活动已成为社会各行各业以及广大居民经济生活中的重要内容。因此，开设本课程是为了培养适应市场需要的、符合社会主义市场经济要求的，全面了解证券投资及证券市场的基础知识，掌握证券投资分析的基本方法和技巧，正确进行投资决策的现代理财专家。
前序课程：金融学、西方经济学、财务管理等。
三 .教学目的
本课程的教学目的是使学生在原有的经济理论基础和经济意识上，进一步扩充在后续课程的学习和今后实际工作中必须具备的投资意识、投资手段中的基本理论和基本方法，使学生初步掌握股票、债券、基金等的概念和证券投资功能、上市公司条件和情况分析、证券投资的基本面分析、证券投资收益与风险的确定原理、投资决策基础、投资组合资产的选择、其他投资价格及风险分析等，培养学生具有初步的投资意识和缜密的投资分析能力，提高学生综合运用所学知识分析和解决实际问题的能力以及自学能力，使学生具有较高的学习专业理论的素质，并且通过这一门课程的学习可以将理论与实践相结合，在股市上有所作为。
学习本课程后学生应了解证券投资分析中的有关专业词汇的基本概念和利用一些经济方法来解决投资的基本方法，提高综合运用所学知识解决实际问题的能力。熟悉利用所学投资理论中分析研究问题的方法，掌握股票、债券、基金等方面的基本理论，了解我国上市公司的条件，会利用财务指标进行上市公司的财务状况的分析。认识到投资是当今相当普遍的经济行为，会利用所学知识来分析和解决当前的一些经济问题和经济现象，掌握证券投资的基本理论，以及处理实际现象的基本思路和基本方法，具有运用证券投资的技术指标分析解决实际问题的能力。
证券投资分析教材电子版
第 1 页 共 74 页 证券从业资格考试
证券投资与分析教材电子版
第一章 债券、基金及其他有价证券的价值
学习目的和要求：
除了股票外，债券、证券投资基金等也是基本的投资工具。通过本章的学习，我们要了解几种主要的有价证券，掌握有价证券的投资价值分析的方法。在下一章中我们再介绍股票的价值分析。
知识要点：影响债券价值的因素、债券价值的计算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。
第一节 债券的价值分析
一、影响债券价值的因素
（一）内部因素
1．期限
一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率
债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也很大。
3．流动性
流动性是指债券可以随时变现的性质。流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
4．信用级别
信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
（二）外部因素
1．基础利率
在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险证券利率。一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。此外，银行的信用度很高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率
市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。
3．其他因素
影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。
第 2 页 共 74 页 二、债券价值的计算公式
（一）货币的终值与现值
简便起见，假定债券不存在信用风险，并且不考虑通货膨胀对债券收益的影响，从而对债券的估价可以集中于时间的影响上。
12326金融投资分析技术与技巧全之欧阳体创编
欧阳体创编 2021.02.03 欧阳美创编 2021.02.03
欧阳体创编 2021.02.03 欧阳美创编 2021.02.03 第一章 金融投资基本分析概述
第一节
时间：2021.02.03 创作：欧阳体
第二节金融投资分析的重要性
1.金融投资分析意义
2.金融投资基本过程： 确定证券投资目标 进行证券投资分析 组建证券投资组合 投资组合业绩评估 投资组合的修正。
3.金融投资分析的步骤： 整个国民经济- 发行股票的企业分析- 证券市场分析
4.金融投资分析的信息来源： 政府部门 证券交易市 上市公司 中介机构 媒体 其他
第三节基本分析简介
1.基本分析的内涵
2.基本分析优点： 信息数据稳定性 资料分析综合性 缺点： 信息成本高 信息时滞效应 对投资者素质要求高
3.金融投资基本分析的争议
第四节基本分析的主要内容
1.宏观经济分析： 宏观经济运行分析 宏观经济政策分析 国际金融市场环境分析
2.行业分析： 行业基本经济特征分析 行业演变（进入，增长，成熟，衰退）及其驱动力（技术市场需求）分析 行业竞争结构分析（5种基本竞争力模型） 竞争者分析 行业关键成功因素分析 行业吸引力分析
3.公司分析： 公司竞争地位分析 公司盈利能力及增长性分析 公司经营管理能力分析
第五节基本分析理论流派的发展演变 1.20世纪30年代西方大萧条前的基本分析流派 2.20世纪30年代——50年代：价值投资流派的迅速发展：格雷厄姆的投资思想 3.20世纪50年代后：价值投资流派和成长投资流派的不断融合巴菲特
第二章 宏观经济分析技术与技巧
第一节宏观经济分析概述
1.宏观经济分析的意义 2.宏观经济分析基本方法： 总量分析法 结构分析法 经济指标分析法（先行同步滞后） 计量经济模型分析法 概率预测分析法
第6章《证券投资行业分析》练习题
1第六章 《证券投资的行业分析》练习题
一、名词解释
成长型产业：依靠技术进步，推出新产品，提供更优质服务及改善经营管理。（成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关）。计算机，打印机。
周期型产业：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关，当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张，当经济衰退时，这些产业也相应跌落。 珠宝业，耐用品业，其他依赖需求的具有收入弹性的产业。
防御型产业：无论宏观经济处于经济经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。 食品业，公用事业
朝阳产业：未来发展前景看好的产业，信息产业。
夕阳产业：未来前景不乐观的产业，钢铁业，纺织业 。
产业生命周期：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程。
寡头垄断：相对于少量的生产者在某种产品的生产中占据很大的市场份额的情形。
产业政策：国家对某一产业的扶持或限制，常常意味着这一产业有更多更快的发展机会，或者是被封杀了发展的空间。
二、简答题
1． 行业分析包括哪些内容？答：行业的市场结构分析，经济周期与行业分析，影响行业兴衰的主要因素。
2进行行业分析的目的是什么？解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据
3影响行业兴衰的主要因素有哪些？技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变，经济全球化。
4产业生命周期各阶段的特征主要有哪些？
5产业生命周期与股价的变动是什么关系？P162——P163
6以下是四个行业及对宏观经济的四种预期，将在每种情况下最有可能取得最佳业绩的行业与该种假定情况连接起来。
行业 经济预测
A.住房建筑
B.保健
C.金矿开采
D.钢铁工业 （i）严重衰退，低通胀，利率下降，GDP减少
证券投资分析名词解释
证券投资分析名词解释
第一章 证券市场
1. 证券市场：证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和
2. 一级市场：一级市场(Primary Market)是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场
3. 二级市场：是有价证券的交易场所。二级市场是有价证券的流通市场，是发行的有价证券进行买卖交易的场所
4. 私募发行：又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式
5. 公募发行：是指向广泛的不特定的投资者发行证券的一种方式。公募发行涉及到众多的投资者，其社会责任和影响很大
6. 市盈率：市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率。体现的是企业按现在的盈利水平要花多少钱才能收回成本
7. 发行费用：发行费用是指发行公司在筹备和发行股票过程中发生的费用。该费用可在股票发行溢价收入中扣除,主要包括中介机构费、上网费和其他费用
8. 初始信息披露：指的是股份有限公司公开发行股票并上市的时候，依照《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和有关部门规章等规定，必须进行公开信息披露
9. 持续性信息披露：
10. 招股说明书：是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况，说明公司股份发行的有关事宜，指导公众购买公司股份的规范性文件
11. 上市公告书：是公司股票上市前的重要信息披露资料
12. 股票发行价格：是指股份公司发行股票时所确定的股票发售价格
13. 债券发行价格：是发行公司(或其承销商、代理机构)发行债券时所使用的价格,亦即投资者向发行公司认购其所发行债券时实际支付的价格
14. 除权价：
15. 填权：在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权(除息)基准价，这种行情称为填权
16. 贴权：是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权(除息)基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权
金融证券业投资风险分析解决方案
金融证券业投资风险分析解决方案
第一章：概述 ................................................................................................................................... 2
1.1 投资风险的定义 ............................................................................................................... 2
1.2 金融证券业投资风险的特点 ........................................................................................... 2
1.3 投资风险分析的目的和意义 ........................................................................................... 3
第二章：金融市场环境分析 ........................................................................................................... 3
2.1 宏观经济环境分析 ........................................................................................................... 3
2.2 金融政策环境分析 ........................................................................................................... 4
证券投资分析真题及答案第五章
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
1．公司分析中最重要的是（ ）。
A．公司经营能力分析
B．公司行业地位分析
C．公司产品分析
D．公司财务分析
2．下列说法错误的是（ ）。
A．按公司股票是否上市流通，公司可分为受限流通公司和非受限流通公司
B．我国《公司法》规定，公司以其全部资产对公司债务承担责任
C．我国《公司法》规定，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任
D．公司是指依法设立的从事经济活动并以盈利为目的的企业法人
3．通常，对公司经营管理能力进行分析时，不需要（ ）。
A．对公司所处行业增长性进行分析
B．对公司管理人员工作效率进行分析
C．对公司的组织结构进行分析
D．对公司业务人员的创新能力进行分析
4．公司行业地位分析的侧重点是（ ）。
A．对公司所在行业的成长性分析
B．对公司在行业中的竞争地位分析
C．对公司所在行业的生命周期分析
D．对公司所在行业的市场结构分析
5．下列关于市场占有率的说法中，错误的是（ ）。
A．市场占有率反映公司产品的高技术含量
B．市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例
C．公司的市场占有率可以反映公司在同行业中的地位
D．公司销售市场的地域范围可反映公司的产品市场占有率
6．存货周转率不取决于（ ）。
A．期初存货
B．主营业务成本
C．主营业务收入
D．期末存货
7．某公司由批发销售为主转为以零售为主的经营方式，应收帐款周转率明显提高，这（ ）。
A．并不表明公司应收账款管理水平发生了突破性改变
B．表明公司保守速动比率提高
C．表明公司应收账款管理水平发生了突破性改变
D．表明公司销售收入增加
8．营业毛利率（ ）。
A．是毛利占营业收入的百分比
B．反映1元营业收入带来的净利润
C．是毛利与销售净利的百分比 D．是营业收入与成本之差
9．关于MVA，以下说法中错误的是（ ）。
证券投资学
证券投资学
第一章 证券投资工具
1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化
2. 发达的资本市场 是现代金融体系的核心
3.传统金融与现代金融的区别：
①与实体经济的关联度不同。现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股
（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权
②利润分配权
③优先认股权
④剩余财产分配权
（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权
②剩余财产优先分配权
※※ 优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章 证券市场
1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构
2.场外市场（OTC市场）
（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；
②场外交易市场的组织方式采取做市商制；
③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，
以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；
④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；
⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场
3.利率在市场经济中的作用
《证券投资实务》习题答案 第五章习题答案
一、单选题
1行业经济活动是（B）分析的主要对象之一。
A、微观经济 B、中观经济 C、宏观经济D、市场经济
2 .关于行业分析，下列论述不正确的是（D）0
A、行业分析是对上市公司进行分析的前提
B、行业分析是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁
C、行业分析是基本分析的重要环节
D、行业分析是投资成功的保障
3 .公用事业一般属于（D）型的行业类型。
A、完全竞争 B、不完全竞争C、寡头垄断D、完全垄断
4 .根据波特五力模型，一个行业的（C）,该行业风险较小。
A、现有竞争者的竞争能力强 B、进入壁垒低
C、替代品威胁小 D、买卖方议价能力强
5 .行业分析法中，调查研究法的优点是其（A）0
A、可以获得最新的资料和信息 B、可以预知行业未来发展
C、这能独立于现有资料研究 D、省时、省力并节省费用
二、多选题
1 .由于社会习惯的改变从而影响行业发展的例子包括（BCD）
A、信息安全行业的大发展 B、公共卫生保健行业的兴起
C、天然有机食品备受青睐 D、旅游成为消费热点
2 .影响行业景气的因素（ABCD）
A、需求 B、供给 C、产业政策 D、价格
3 .恩格尔定律的含义是（BD）
A、家庭用于购买生活必需品的开支占家庭总收入的比重会随家庭总收入的增加而增加B、家庭用于购买生活必需品的开支占家庭总收入的比重会随家庭总收入的增加而下降C、家庭用于非必需品方面的开支的增长速度总是高于生活必需品的开支增长速度D、家庭用于非必需品方面的开支比重随家庭富裕程度的增加而上升
4 .成熟期的行业特征是（ABCD）
A、产出增长率高B、利润率水平高 C、资本净进入量高D、行业的创新能力强
5 .问卷调查的主要过程包括（ABCD）
A、问卷的设计B、问卷的分发C、问卷的回收D、问卷的整理
三、判断题
1 .行业和产业没有严格区别，任何一个行业都可以形成一个产业。（×）
2 .有些行业的增长高于宏观经济的增长,而有些行业的增长低于宏观经济的增长。（J）3.在完全竞争的市场类型中,所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。（J）4.周期型行业的运动状态与经济周期呈负相关，即当经济处于上升时期，这些行业会收缩；当经济衰退时，这些行业会扩张。（X）