中国历次通胀通缩看逃不掉的经济周期
试论中国经济发展周期及当前所处的阶段
经济周期就是指一国总体经济活动沿着经济发展的整体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，每个周期包括危机、萧条、复苏、高涨四个阶段。
改革开放三十年，中国运用计划和市场两种经济手段，在经济发展上创造了辉煌，但也避免不了周期性循环。
近24年的经济发展，大体可以看到以10年至13年为一个周期的规律。
一、1988年至1997年，形成1年危机、2年相对萧条、1年复苏、6年高涨。
1987年13大确立社会主义初级阶段基本路线。
1988年全年国民生产总值为13853亿元、比上年增长11.20%，但因物价上涨过猛，出现明显通货膨胀，1988年经济在高涨中出现危机。
1989年全年国民生产总值为15677亿元、比上年增长3.9%；1990全年国民生产总值为17400亿元、比上年增长5%。
1989年—1990年经济增长相对萧条，出现了流通不畅、产品积压增多、企业开工不足、经济效益下降、就业压力增大、财政困难。
1991年全年国民生产总值为19580亿元，比上年增长7%。
1991年经济发展复苏，出现了结构缓慢调整，经济效益不高，财政困难加大。
1992年邓小平南巡讲话，推动经济高速发展，全年国内生产总值23938亿元、比上年增长12．8％；1993年全年国民生产总值为31380亿元、比上年增长13.4%；1993年党的十四大召开，1994年全年国民生产总值为43800亿元、比上年增长11.8%；1995年全年国民生产总值为57733亿元、比上年增长10.2%；1996年全年国民生产总值为67795亿元、比上年增长9.7%；1997年全年国民生产总值为74772亿元、比上年增长8.8%。
1992年—1997年经济发展相对高涨，经济发展出现了投资规模偏大、货币投放过猛，运输紧张、物价上涨、基础产业和设施落后、农业发展滞后、国有企业仍面临较多困难、部分企业生产经营困难效益不好、经济结构不合理、国民经济整体素质和效益不高、下岗职工多、金融秩序在某些方面混乱、低收入居民生活困难等问题。
近十年来我国通货膨胀的原因
近十年来我国通货膨胀的原因通货膨胀，是指流通中的货币数量超过经济运行所需数量而引起的货币贬值和价格水平全面、持续上涨的经济现象。
我国在经历了1998-2002年的通货紧缩以后，迎来了物价缓和性和波动起伏性上涨的新一轮通货膨胀周期。
2003-2006年，我国的CPI指数上升幅度较小，分别为1.2%，3.9%，1.8%和1.5%。
而进入2007年后，物价上涨幅度明显加大。
2008年金融危机爆发后，我国经济出现了一段时间的低迷期，接着在2010年又出现了明显的通货膨胀。
年份GDP增长率通胀率存款利率外汇（10亿美元）2002 9.1 -0.8 1.98 286.407 2003 101.98 403.2511.22004 10.1 3.9 2.25 609.932 2005 11.3 1.8 2.25 818.872 2006 12.7 1.5 2.25 95452007 14.2 4.8 3.6 15282.49 2008 9.6 5.9 3.6 19460.3 2009 9.2 4.3 23991.52 2010 10.3 4.4 28473.38 中国2002-2010年GDP增长率，通货膨胀率，存款利率及外汇 1理论上，出现通货膨胀主要有三种原因：需求拉动的通货膨胀、成本推动的通货膨胀和结构性通货膨胀。
1.需求拉上的通货膨胀：需求拉上的通胀是指总需求过度增长所引起的通胀，即“太多的货币追逐太少的货物”，按照凯恩斯的解释，如果总需求上升到大于总供给的地步，此时，由于劳动和设备已经充分利用，因而要使产量再增加已经不可能，引起物价的普遍上升。
2003年以来，中国进入了一个历史上最宽松货币的时期。
期间中央银行的货币政策表述历经了“适度宽松、宽松、适度从紧、从紧”等多次变化，但每年央行都向市场注入大量货币，2006年为14500亿元，2007年为14700亿元，2008年高达18600亿元，2009年更高达27500亿元。
我国改革开放以来四次通货膨胀
我国改革开放以来四次通货膨胀（一）1985年我国物价暴涨，CPI上涨9.3%，这集中表现在物价上涨幅度大且上涨速度快，1985—1987年，三年间物价上涨率累计比1984年上涨23.7%，1985年全社会零售物价指数比1984年增长6%。
此次通货膨胀原因可总结如下：1．固定资产投资过大，总需求膨胀，导致经济发展过热，但效率低下。
1981年全社会固定资产投资额为961.01亿元，到1985年已增至2543.19亿元，增长了2.6倍。
生产的高速发展，但效率低下，导致有效供给不足。
2．货币的超量发行，直接导致货币贬值。
1984年，我国进行了金融体制改革，央行宣布今后贷款以上年为基数，由此，各大银行为扩大下年规模，大量发放贷款，导致1984年全年货币投放262亿元。
由于时滞效应，影响在85年集中表现。
3．政治上的热情推动。
1983年确立了到20世纪末工农业生产总值“翻两番”的战略目标，84年确立了社会主义商品经济的改革目标。
（二）1988年—1989年，我国商品零售价出现了新一轮暴涨，物价上涨幅度过大，1988年全国零售物价指数比1987年上升了18.5%。
同时，各大中城市出现了抢购物品、提取存款的情况。
1987年底货币供应量达到1451亿元。
央行以发行第四套人民币和推行大额面钞的方式应对过热经济对货币量的需求。
1988年，零售物价指数创造了建国40年来上涨的最高记录，达到18.5%。
通货膨胀的加剧，社会总需求超过总供给的结果。
原因可归结为：1．全国在建的固定资产投资过多，规模过大，超过了国力承担的可能，消费需求过旺，社会购买力的增长超过了商品供应量的增长。
2．国家财政支大于收，信贷规模过大，货币发行过多。
1988年财政收支差额达-133.97亿元，1989年为-158.88亿元，此外金融机构在这两年间各项贷款达到了26213.06亿元，M2在1989年也更是高达11949.6亿元，三者相互结合为经济过热提供了必要条件。
我国建国以来经济周期的分析
内容及过程
三、经济复苏
1962－1963年, 由于政府在全面危 机压迫下改革‘一大二公’的人民公社 统治经济为‘队为基础’的村落经济,放 松了政府对农村基层的全面控制,允许农 民搞‘三自一包(这种以放为特征的经济 改革15年后再次重演,只是改名叫大包干 或者叫联产承包责任制了)’,因此,农业 生产全面恢复,农产品供给连年增长,农业 税收占财政收入的比例也由8%上升到 22%,财政形势有所好转。
我国建国以来 经济周期的分析
01 经济周期的概述
02 第一个经济周期 1958-1968
C ONTENT
03 第二个经济周期 1978-1986
06 经济周期的预测
04 第三个经济周期 1988-1994
05 第四个经济周期 1994-1995
01 经济危机概述
定义
特征
阶段
经济周期概述
一、经济周期的定义
这有利于迅速治理经济危机，结 束地方不理性竞争的状态，但是客观 上也强化了集中的经济体制。
四是调整农村政策，确定人民 公社“三级所有、队为基础”的 组织形式
把核算单位从大队改为小队，小 队规模一般是十几户到几十户，规模 不大，有较强的监督机制。解散公共 食堂，基本废除供给制。对“五风” 中出现的问题进行纠正和退赔。
衰退
过度阶段 开始从顶峰下降 但未到达谷底 。。。
02
第一次经济周期
1958-
1968
内容及过程
一、危机发生
1958－1960年，政府财政赤字 1958年约为60亿,1960年达到100亿, 占当年收入的比例从5.6%增长到 14.3%,三年赤字总额达到200亿元,而 当时的财政收入最高才600亿左右,高 额赤字挤占了财政用于扩大再生产, 增加就业机会的开支。
我国通货膨胀历程_特点及建议
我国历次通货膨胀的主要特点 一 、 上世纪 ９ 按 谷 － 谷 周 期 划 分 法， 可以大致划分为 ０ 年代中期以 来 ， 从９ 我国经济实 五个物价循环周期 ： ０年 代 中 期 至 亚 洲 金 融 危 机 爆 发， ； 现“ 软着陆 ” 为应对亚洲金融危机的 冲 击 ， 我国实行了积极的货币政策 与财政政策 ， 国民经济快 速 恢 复 ， 物 价 水 平 开 始 上 升， 之后受发达国家 物价 水 平 再 次 进 入 下 行 通 道 ， 并于２ 网络泡沫破灭影响 ， ０ ０ ２年初到达 随着 ２ 我国外向型经济发展模式快速发展 谷底 ； ０ ０ ２ 年加入世 贸 组 织 ， 与强化 ， 进入长达六年物价波动及价格结构调整周期， 并随着宏观调控 进入 ２ 在流动性过剩的推 政策出台与实施 ， ０ ０ ７ 年 上 半 年 的 平 型 谷 底； 我国物价水平再次出现较快上涨， 由于受到国际金融危机的强烈 动下 ， 物价水平快速下滑 ， 于２ 型 谷 底； 在宽松货币 冲击 ， ０ ０ ９年 ５ 月 出 现 “ Ｖ” 政策和积极财政政策配合下 ， 物价 水 平 快 速 反 弹 至 ２ ０ １ １年三季度到达 谷峰 。２ 民营经济资金压力以及欧 ０ １ １ 年三季度至今由于 房 地 产 调 控 、 洲债务危机等问题造 成 物 价 又 进 入 下 行 通 道 。 总 结 这 五 次 通 货 膨 胀 ， 主要有如下特点 ： 图 １ １ ９ ９ ７－２ ０ １ ２ 年通货膨胀形势
由于发达国家广泛实施技术壁垒使发展中国家的现代制造业产业一直处在国外新技术特别是核心新技术的笼罩之下难以产生核心技术创新即使加大技术创新投入也很难实现核心技术的有效突破产生大量的无效率的创新投资或技改投资从而加剧流动性过剩局面放大了内生通货膨胀
经济论丛
中国经济的经济周期及周期性因素分析
中国经济的经济周期及周期性因素分析经济周期是指国民经济在一定时间内发生的波动和变化，包括经济繁荣、经济衰退和经济萎缩三个阶段。
对于一个国家的经济来说，了解经济周期及其周期性因素具有十分重要的意义。
本文将从宏观水平对中国经济的周期及其影响因素进行分析，以期为读者提供一个更全面的了解中国经济的视角。
一、中国经济的经济周期中国经济的经济周期可以分为五个阶段：复苏阶段、繁荣阶段、滞胀阶段、衰退阶段和萎缩阶段。
复苏阶段：这个阶段是在经济衰退阶段后经济开始复苏的时期。
在这个阶段，物价水平开始回落，通货膨胀率逐渐下降，投资增长率逐渐升高，经济活动开始增加。
繁荣阶段：这个阶段是在复苏阶段之后的时期。
在这个阶段，国内生产总值（GDP）增长率保持在比较高的水平上，物价水平也有所增长，货币供应量和信用增长，公司盈利增加。
滞胀阶段：这个阶段是在繁荣阶段之后的时期。
在这个阶段，物价水平和利率上升，货币供应量减少，通货膨胀率和失业率都开始增长，就业市场状况也开始恶化。
衰退阶段：这个阶段是在滞胀阶段之后的时期。
在这个阶段，GDP增速急速下降，失业率和通货膨胀率上升，财政赤字加大，货币政策和财政政策都开始紧缩。
萎缩阶段：这个阶段是在经济衰退阶段之后，经济陷入非常低的水平的时期。
这时，GDP降低，通货膨胀率非常高，失业率也很高，公司的营销收入急剧下降，就业市场状况非常恶化。
二、周期性因素经济周期有一些周期性因素影响。
下面我们来介绍几个比较重要的周期性因素。
货币政策因素：货币政策可以被认为是周期性因素的决定因素。
在经济繁荣时期，货币政策是放松的，以刺激经济增长和增加就业。
而在经济衰退时期，则会采取紧缩的货币政策以控制通货膨胀和财政赤字。
这种政策的变化对经济周期具有一定的影响。
组织管理因素：组织管理因素也是影响经济周期的因素。
当经济处于繁荣期时，公司的管理管理策略是增加市场份额和扩大生产规模。
而在萎缩时期，公司则采取裁员、减缓生产压力等策略。
中国历史上的通货膨胀
中国历史上的通货膨胀自古以来，经济发展和通货膨胀是密切相关的。
通货膨胀是指物价普遍上涨，货币购买力下降的现象。
在中国的悠久历史长河中，通货膨胀也曾多次出现，对经济和社会产生了重大影响。
本文将回顾中国历史上的一些重要通货膨胀事件，并探讨其成因及影响。
中国历史上最早有记载的通货膨胀事件可追溯至东汉末年。
那个时期，由于战争频繁及政权更迭，国家财政状况急剧恶化，货币大量铸造，不断增发导致通货流通量不断膨胀，最终引发了严重的通货膨胀问题。
这使得百姓的生活水平急剧下降，民不聊生。
然而中国历史上的最著名通货膨胀事件要数宋代的“靖康之耻”时期。
南宋靖康年间，北方金朝的入侵导致南宋政权的灭亡。
这个时期，大量的战争财政支出和不稳定的政治局势使得政府在经济方面采取了大胆而失算的政策，导致了严重的通货膨胀。
南宋政府不断增发货币以应对军费压力，而货币供应量急剧增加，需求远远超过实际产出，从而推动物价飞涨。
这一时期，民众不堪承受高涨的物价，生活困苦，人们纷纷流亡或犯罪求生。
中国历史上的通货膨胀问题并没有止步于宋代，元代和明代也都发生了一些重要的通货膨胀事件。
元代蒙古政权统治期间，因过高的军事开支和侵吞农民资源，导致了民生贫困和物价上涨的问题。
这对元朝的经济造成了巨大压力，最终也是导致了元朝的衰落。
明代永乐年间，宇治金杯，铁杯、铜杯的水银成分有点过多，皇帝也不懂经济学，不知会发生国民通货膨胀问题，宇治河水污染问题、男子汉困难问题，罗斯福看望冰岛，张体分等不堪外压的段开始三种生拆和犯罪泛滥，农民经商的叫了也陆续倒闭。
上述通货膨胀事件中，导致通货膨胀的主要原因是政府过度发行货币以应对战争或政治压力，或是经济政策失误导致经济失衡。
另外，战乱、政权更迭、自然灾害等因素也会加剧通货膨胀的程度。
与此同时，通货膨胀对经济和社会造成的影响也是巨大的。
物价上涨导致民众购买力下降，生活质量下降，社会秩序动荡，甚至引发社会不稳定。
其对贫困人口尤其具有冲击性，往往会导致贫富差距的进一步扩大。
中国经历的几次通胀低收入民众承受的压力最大
中国经历的几次通胀低收入民众承受的压力最大文汪亚民改革开放以来中国已经经历过四次严重的通货膨胀。
分别出现1980年，1988年和1994年和这次我们正在经历的通货膨胀。
这几次通胀对民生都造成了巨大影响，其中低收入民众承受的压力最大。
1980年出现通货膨胀，原因是中国刚刚经历了文*革，经济建设百废俱兴，“改革开放”刚刚开始。
由于当时基建投资规模膨胀，农副产品价格提高，国家不得不对职工进行价格补贴。
1979-1980两年，中央政府财政赤字都达到170亿以上。
因此，国家不得不增发货币130亿元，来弥补国库亏损。
1980年底，全国市场货币流通量比1978年增长63.3%，大大超过同期工农业生产总值增长16.6%和社会商品零售总额增长37.3%的幅度，自然引发了改革开放后的第一次通货膨胀，商品价格上涨率达到6%，已经到了经济危机的临界点。
这一次通货膨胀过后，政府压缩了基本建设投资，开始收缩银根，并出台了一系列控制物价的措施，通货膨胀逐渐得到控制。
1986年，中国开始推行工资改革，并放开了部分商品的价格管制，旧有价格体系和经济结构中不合理因素又使潜在的经济危机以通货膨胀的形式再度爆发。
1988年3月，上海率先调整了280种国民经济必需商品的价格，接着各大中城市相继提价，提价率占商品总量的80%，价格平均上涨30%，最高者达到80%。
尤其是家用电器，摩托车，石油等化工产品。
据有关方面统计，1988年，零售物价指数的涨幅创造了建国以来的最高纪录，达到18.5%，当年财政价格补贴高达319.6亿元，商品供求差额为2731. 3亿元。
为了这次通货膨胀，中国将第二年的工作重心放到了治理经济环境，整顿经济秩序上。
经过一段时间的整顿和治理后，物价上涨的势头逐渐得到控制，通货膨胀阴云消散。
但随着市场改革的推进，中国经济结构中的供需矛盾再次显现出来。
1992年-1993年，国家全面放开了对过去发放票证，限额供应的商品的限制，允许其以溢价形式，根据市场供求关系自由定价。
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从中国历次通胀通缩看逃不掉的经济周期 2016-01-13 07:03:14 来源：和讯网 作者：宗华烨 森德研究所高级研究员 森德究所高级研究员宗华烨撰文指出，改革开放以来，中国经历了多次通货膨胀和通货紧缩，理论上，我们将物价普遍持续上涨或下跌认定为通胀或者通缩，经济学界对通胀和通缩还没有一致的界定方法。本文，笔者将CPI物价指数连续上涨或下跌两个季度以上作为通胀或通缩的衡量，判断出中国改革开放以来经历了五次通胀和三次通缩，时间都持续长达一年以上。这篇文章具有一定参考意义。
根据统计局最新的数据，中国第三季度的GDP增速是6.9%，已经跌破了7%。虽然比预期要高上0.1%，但是在这新增的6.9%里，有多少是过剩的产能，有多少是并不能带来任何收益的投资，又有多少是经过展期的债务，都是个很大的未知数，如果刨去这些部分，那么真实的GDP增速，可能已经令人相当不乐观了。增速下降并不是一个令人恐惧的问题，令人恐惧的问题是面对增速的下降我们的政府会不会再次采用像上一届政府的4万亿投资那样误国十年的政策。宽松政策除了为以后的经济埋下更大的隐患之外不能解决任何问题，因为新增出来的货币并没有真正流向消费端和最需要资金的中小企业。如果印钞票能挽救整个国家的经济，那么津巴布韦就是这个星球上最强大的金融帝国了。
我们一再提醒，经济的运行就像这个星球的春夏秋冬一样，冬天并不可怕，可怕的是不敢直面冬天已经来临。已经到了直面冬天，拿出勇气面对我们这几十年积累下的种种问题的时候了。作为一个伴随着这个国家成长起来的人，我惊叹这个国家三十年来的奇迹，也坚信我们这个一路咬着牙，含着血和泪走过的民族一定是可以熬过这个冬天的。
改革开放以来，中国经历了多次通货膨胀和通货紧缩，理论上，我们将物价普遍持续上涨或下跌认定为通胀或者通缩，经济学界对通胀和通缩还没有一致的界定方法。本文，笔者将CPI物价指数连续上涨或下跌两个季度以上作为通胀或通缩的衡量，判断出中国改革开放以来经历了五次通胀和三次通缩，时间都持续长达一年以上，下图中标记的分别是这几次通胀、通缩达到极值的年份。 我国历次通胀分析 （一）1980年 “文化大革命”结束后，为了恢复国内经济，自1978年十一届三中全会起，我国实行改革开放政策，党的工作重心转向社会主义现代化建设。随后经济出现了快速的增长，大规模的基建投资建设导致财政支出激增，出现了较为严重的财政赤字，央行为了解决财政赤字，大量发行货币，货币供应量M0从1978年的212亿元扩张到1980年的346.2亿元，上涨了63.3%。过量的货币发行必定会引起通货膨胀，CPI物价指数从1978年的0.7%上涨到1980年的7.5%。
快速上行的通货膨胀引起了政府的高度重视，为了抑制通胀，1980年12月，国务院发出了《关于严格控制物价、整顿议价的通知》，政府采取了压缩基本建设投资、收缩银根等一系列措施，通货膨胀在1981年得到抑制，历时两年多。
（二）1985年 1984年，中央政府提倡加快改革，建设“有计划的商品经济”，地方政府响应号召，扩大投资规模，固定资产投资增长率从1983年的16.2%上涨到1985年的38.8%；而1984年的货币供应量M2 比1983年新增1071.3亿元，过快的社会投资引起社会总需求过旺。同年，国务院决定实行工资改革，使得居民实际收入大幅上扬。社会投资增长以及居民收入增速快于劳动生产率的提高，通货膨胀再次出现，CPI价格指数从1984年的2.7%上涨到1985年的9.3%。
为了抑制此次通胀，国务院采取了一系列的宏观调控政策，通过紧银根，减少货币发行，控制固定资产投资规模，抑制物价上扬，本次通胀历时三年。1985年通货膨胀刚刚得到控制，我国马上又经历了改革开放以来的第三次通胀。
（三）1988年 中央为了理顺价格机制，1988年上半年放开肉、蛋、菜、糖价格，7月底，又放开名烟、酒价格，名烟酒价格一下上涨5至10倍，社会出现抢购现象，在这种情况下又规划出台物价工资改革方案。改革需要稳定的经济增长环境，为了使经济保持较高的增速，紧缩的政策开始松动，货币供应M0同比增速从1987年的19.4%上涨至1988年的46.7%，1988年CPI物价指数一下暴涨至18.8%。
1989年，中央召开会议整顿经济秩序，采取减少社会总需求，控制贷款规模紧缩银根，提高利率回笼货币等政策，1990年通胀得到控制，历时三年。 （四）1994年 1993年，中央为了进一步理顺价格，先后放开了粮食、钢铁及部分统配煤炭的价格，调整提高了原木、水泥的出厂价格，并对部分原油价格实行了议价。生产要素价格上升推动企业成本大幅上涨。随后，中央又出台了工资改革制度，进一步添加企业的成本负担，最终造成物价上涨。与此同时，1993-1994年固定资产投资规模高速增长，1994年固定资产投资增速达到25.5%；而货币供给量在1992年已经开始上涨，影响滞后到1994年，加剧总供给与总需求的不平衡，拉动市场物价的上涨。1994年，CPI物价指数上涨到了24.1%的极高水平。
在抑制通胀方面，政府采取紧缩的货币政策，提高银行存贷利率，减少货币供应量，在1996年通胀得到控制，历时三年。
（五）2011年 2011年，因内外因的共同影响，造成了此次的通货膨胀。首先，09年的“四万亿投资计划”以及为了对冲巨额的外汇占款，央行抛出20万亿人民币，导致了当时的流动性过剩。2010年12月份 M2的增长率处于19.72%的较高水平，过多的货币供应形成潜在的通货膨胀压力。其次，大宗商品价格上涨，由于我国对原油、铁矿石等大宗商品进口依存度较高，给中国带来输入性通胀的压力。再者，当时房地产泡沫越吹越大，国内总需求过剩，加大了通胀压力。2011年，CPI物价指数上涨至5.4%，是1996年以来的最高值。
稳定物价成为了当时的首要任务，央行实行从紧的货币政策，密集上调基准利率和存款准备金率，2010年-2011年期间，上调5次基准利率12次存款准备金率，到2011年6月20日，存款准备金率高达21.5%。2011年末通胀得到控制，历时一年多。
2 我国历次通缩分析 （一）1998年 1997年以前，中国一直处于通货膨胀的经济时期，1996年由于银行积累了大量的坏账，加之为了治理1994年的通胀，银行紧缩银根后积累了大批的不良贷款，银行的这种现象到1996年已经达到非常严重的状态，为了防范银行风险，政府开始控制银行不良贷款，银行出现惜贷现象，企业不再像以前一样可以轻松的获得贷款，面临着发不出工资的局面，经营困难，不得不降价销售产品，推动物价下滑。同时，1997年7月，亚洲金融危机爆发，出口市场收缩，国内供给压力增大，加剧国内通货紧缩。1997年CPI价格指数下滑至2.8%，到1998年，CPI增速出现负增长，为-0.8%。
通货紧缩，也使得经济增速从1997年的9.2%下降至1998年的7.8%，为了保持经济稳定，政府将货币政策从“适度从紧”转为“稳健的货币政策”，由于银行惜贷，货币供应传导受阻。积极的财政政策在当时发挥了关键的作用，政府通过发行国债，投资基建设施来提高社会总需求。2000年，通缩得到控制，历时两年。
（二）2002年 2002年，CPI指数再次为负值，当年的物价总水平连续下跌了10个月，从这一点来讲，可以认为当时出现了通货紧缩。2001年中国加入WTO，吸引了大量的外资，企业技术水平得到提升，生产效率提高，成本下降而引发物价总水平的下滑。企业生产成本的下降伴随着的是利润的增长，企业再生产意愿得到激发，而物价水平的下降刺激需求的增加。这次通缩和1998年不同，是由总供给的增长快于总需求的增长而导致的物价水平下降，并不是需求不足引发的，所以当时并没有出现货币供应量和投资增速的快速下滑。2003年CPI指数恢复正增长，结束了这次非典型的通货紧缩，历时一年。
（三）2009年 从2007年下半年，由美国开始的次贷危机演变为金融危机，并迅速向世界蔓延，我国也未能独善其身。我国的经济明显受了金融危机的影响，2009年每月的出口额增速均在-20%以下，大量中小企业破产，大批农民工返乡，货币供应量M2增速从18.92%下降至14.8%，经济增速快速回落，2009年一季度GDP的增长率仅为6.6%，CPI物价指数从2008年末开始下滑，2009年出现连续10个月负值。
为了应对这种危局，中国政府实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推出“四万亿投资计划”，加快基建投资，扩大内需。四万亿的投资计划也为2011年的通胀埋下了伏笔。大规模的政府投资使得经济快速升温，CPI物价指数上涨，该次通缩历时一年。
3 历次通胀通缩规律总结 通过历史的回顾分析，我们不难发现，我国的通胀多发于市场经济改革的浪潮中，伴随着的是经济的高速上涨，通过大规模发行货币，扩大基建投资和房地产投资建设稳定经济发展，宏观经济上表现为投资增速和货供应量快速上涨，CPI物价指数随之上扬。面对不同时期的通胀，政府采取了多样的应对措施，收缩银根减少货币流通以及控制投资压缩社会总需求是政府采用频率最高且效果最好的两项政策。
排除2002年的良性通缩，1998年和2009年的通缩发生在东亚金融危机和美国次贷危机时期，均由于内外需同时减少导致供需失衡造成的物价下降。宏观经济上表现为货币供应量减少，M2、固定资产投资以及出口增速快速下降，最终表现为GDP缩水。面对这两次通缩，政府采取了不同的应对措施。1998年，采取了降息等货币政策，由于传到效应缓慢，货币政策没有发挥太大的效应，而发行国债等财政政策起到了关键作用。2009年，政府通过“四万亿投资计划”快速的治理了通缩问题，结果是引发了全面的通货膨胀。
4中国陷入通缩边缘
综上，笔者认为，中国可能已经陷入了通缩边缘。首先，从最直观的物价指数来看，2012年3月PPI首次出现负增长，于此同时CPI增速放缓，到2015年7月，PPI已经连续41个月为负值，CPI也跌至2%以下。其次，内外需双双下滑，中国房地产拐点出现后，投资增速快速回落，从2013年的20%以上下降到今年7月的4.3%，伴随着的是固定资产投资增速回落至11.2%。全球经济增长的疲弱抑制了外围需求的增长，中国出口同比在今年前7个月中有5个月出现负增长，内外需同时收缩抑制了价格的上涨。另外，供给方面，工业领域产能过剩，人民币跟随美元升值导致进口贸易出现好转，加剧中国输入性通缩压力。
社会总供给增加，需求减少是造成当下中国物价总水平下降的主要原因，长期的供大于求抑制生产，经济增速停滞。以史为鉴，面对通缩压力，政府加大了货币政策力度，从2014年底至今，下调了4次基准利率和2次存款准备金率，但并没有激发市场有效需求；此外，还采取了积极的财政政策，包括加快水利工程建设、推动大气污染治理、强化棚户区建设等基本建设投资。经过货币政策和财政政策的双剑合璧，近期CPI物价指数有所回升，但形势不乐观，在目前全球普遍价格水平低迷的背景下，中国再次陷入通缩的可能性极大。