企业集团产融结合模式研究
企业集团产融结合模式研究
摘要：产融结合的理论分析和模式选择对促进我国产融结合的进程有重要的影响。
目前我国对产融结合还缺乏系统的研究，而搞好产融结合无疑对打造具有国际竞争力的大集团乃至整个经济发
展都有着重要的现实意义。
关键词：产融结合；企业集团；模式
资金是企业运行的血液，金融是现代经济的核心，走产融结合之路，是发达国家经济发展和世界500强成长发展的成功战略和有效方式。
近年来，我国产业资本大规模进入金融行业，特别是2009年以来，对产业集团金融领域逐步放开之后，多家央企收购了银行、证券、信托等各类金融机构，在金融业务方面有“竞相追逐”之势，产业资本向金融资本延伸的趋势已然势不可挡。
如何才能通过产融结合使企业创造更大价值、获得持续成长？本文对产融结合的涵义、模式、实现方式进行简要介绍，并结合中国企业集团实际，提出实现产融结合的几点建议，仅供参考。
一、产融结合的涵义
广义的产融结合是指产业资本与金融资本之间通过股权融合和业务合作等各种形式实现两者的结合；狭义或真正意义上的产融结合是指企业通过涉足产业与金融领域来实现产融互动，最大限度地提升企业价值的过程和活动。
发达国家实践表明，产业集团在大型化过程中不仅需要畅通的投融资渠道，更需要将资本证券化、多元化，在风险和收益之间寻求积极的平衡；而金融企业也需要工商企
业的资本参与，以保证其具有更强的竞争力。
因此，产融结合是产业资本发展的必然趋势，也是大多数大型集团企业的战略选择。
高层次的产融结合是以金融资本为手段推动产业资本的发展，以产业的发展促进金融业务的深化，出发点和落脚点是聚集金融资本实现产业规模与效益的扩张，提升产业竞争力。
产融结合的本质在于企业通过产融结合，实现对金融机构的控制，构成一种包含金融机构的内部资本市场，利用金融资本的杠杆效应，达到增强企业集团核心竞争力、扩大集团对市场的控制力与影响力，构筑市场防御体系。
二、产融结合的模式
传统意义的产融结合主要有两种模式：
一是金融资本向产业渗透模式（亦称银行主导型模式）。
这是国外大财团发展的主要模式之一。
我国由于受长期计划经济及分业经营等的限制，很少采用这种模式，但随着股权分置改革和上市公司股票全流通后，不排除今后有金融企业通过资本市场直接或间接控股产业公司的模式出现。
二是产业资本向金融渗透模式（亦称企业主导型模式）。
这是国内外普遍采用的一种模式。
《财富》500强中80%以上的企业集团都在开展金融业务，以ge、西门子、沃尔沃为代表的大型国际化产业集团充分利用金融业务对其实业提供有力的战略支持；国家电网、宝钢、中电投、华能、海尔等国内大型企业集团都积极搭建金融业务发展平台，推动企业可持续发展。
国内的产融结合可以粗略划分为三种类型：
1、策略投资型。
对金融板块的投入以参股、控股其他金融机构为主，不以控制其他金融机构为目的，不干预其日常经营管理，只是通过参股获得分红或资产增值收益，金融产业只是主业发展的补充。
在具体操作中，集团内也可能会有专门的机构对金融股权投资进行统一管理。
但是这种广义上的产融结合，产融互动性不强，不太具有“1+1>2”的协同效应。
雅戈尔等是这种类型的代表。
2、服务支持型。
建立为集团内部成员服务的（准）金融机构，通过降低融资成本、提高资金使用效率、支持企业并购等促进产业发展。
最常见的是采用财务公司的形式。
财务公司作为企业集团涉足金融行业的桥头堡，作为入主金融机构的有益尝试，能为集团构建金融板块，实现产融结合积累重要的实践经验。
国内实践证明，许多大型企业集团产融结合是依托其下属的财务公司进行运作的。
财务公司作为银行功能的补充，可以在为企业把握资金安全，用活资金，提高效率等方面，发挥拾遗补缺的重要作用。
具有产业优势和政策优势的企业集团会进一步发展壮大，其所属的财务公司在分类监管的政策支持下，也会获得更大的业务发展空间，其规模实力会进一步增强。
而一些规模实力较小的企业集团，其财务公司将努力提高服务水平，丰富服务手段，向精品的方向发展。
与此同时，业务经营个性化将更加鲜明。
从业务上看，在创新传统融资和资金管理业务的同时，一些财务公司着力拓展财务与融资顾问、代理保险、资产转让、票据、年金、证券等业务。
部分财务公司还大力拓展买
方信贷、融资租赁等业务。
3、独立发展型。
将金融作为集团的重要业务板块之一发展，在股权结构上处于绝对或相对控股地位。
在金融板块内部，又可能会涉足多个子行业，形成完整的金融图谱，将金融板块做大做强。
这一类型，既有金融产业与集团其他业务关联度不高的，例如国家电网集团，目前直接控股财务、寿险、财险、证券、信托、经纪、期货7家金融机构，参股17家金融企业，完成了较为全面的金融版块业务布局，形成了统一的“英大系”品牌，资产规模近3000亿元，控股金融机构实现年营业收入约40亿元；也有与集团产业关联度较高的，例如宝钢、中电投、海尔等企业。
但是这三种类型并不是彼此独立或相互排挤的，经常是兼而有之并随着时间推移进行升级转化。
例如，宝钢集团在产融结合发展过程中，先有财务公司，后有华宝信托。
在内部，通过财务公司实现现金集中管理、加强资金运用效率。
在外部，以华宝信托等为平台，控参结合，控股成立信托、基金和证券等金融机构，参股银行、保险等金融机构。
近年来，作为战略储备产业的金融板块发展良好，收益丰厚，市场影响力也在不断扩大。
三、产融结合的实现方式
产融结合的实现方式主要有：金融资本控股、参股产业公司；产业公司控股、参股金融机构；产业资本发起设立金融机构；产业资本和金融资本联合设立金融机构；由产业资本或金融资本设立控股公司，形成金融控股集团；人事派遣，密切合作和管理；战略合
作。
从金融行业划分，我国由产业资本向金融资本渗透采取的方式有：一是设立财务公司。
自1987年东风汽车财务公司成立至今，截至去年年底，25年间，我国共有财务公司约130家，对促进集团公司发展和产融结合初见成效。
二是入主银行业。
目前我国已有中信、光大、招商、华夏四家企业集团控股商业银行，三是入主证券、期货业。
四是入主投资基金业。
包括证券投资基金、产业投资基金、风险投资基金三种。
五是入主保险业。
六是入主信托业。
七是入主融资租赁。
八是入主担保及保险经纪业。
九是入主汽车金融服务业。
此外，像国外ups的存货融资业务、沃尔玛的信用卡业务和马里奥特酒店管理集团（万豪）的资产证券化业务也非常有特点。
四、推进企业集团实现产融结合的几点建议
（一）优先发展服务支持型金融机构，促进企业集团增强竞争实力。
1、财务公司以“立足集团，服务集团”为宗旨，具有资金集中、信贷、保险代理、即期结售汇、财务顾问等多项业务功能，对内是集团成员企业的贴身银行，对外可参与银行间同业拆借市场和债券市场运作，取得人行和同业间成本较低的资金，能在服务集团主导产业跨越式发展中发挥重要的作用。
2、财务公司业务属于混业经营，涵盖结算、信贷、保险、投资等不同专业领域，各具特色，对公司内部管理水平、人员构成、运作机制、盈利能力、风险管理都提出了很高的要求。
因此，财务公
司应不断提升管理水平，加强与集团公司及各成员单位的沟通，针对需求提供有特色的服务。
同时，加强对各成员单位的培训工作，充分发挥财务公司金融服务功能。
3、财务公司通过资金集中，提高集团资金使用效率，有效地解决了“存贷双高”的问题，为企业集团降低贷款成本。
通过代理保险、即期结售汇业务、投资等业务，整合内外部资源，提升企业集团的内涵性增长能力，达到实现集团整体利益的目的。
（二）适时推进对其他金融机构股权投资，审慎开展vc、pe投资业务。
在时机成熟时，运用财务公司平台积极寻求参股、控股小型金融机构的机会，特别是对规模较小的农村商业银行以控股方式进入，形成战略合作伙伴关系，把企业集团的需求与金融机构的资源有机结合在一起，获取超额回报。
产融结合是一项大的系统工程，受基础条件、政策因素、外部环境和法律规定影响较大。
因此，企业集团的产融结合要与总部职能转变和机构设置调整相互结合，要与产业产品结构调整相结合，要与投融资结构的优化相互结合，达到拓宽融资渠道，提供融资平台，降低融资成本，提高运行效率，促进企业集团发展的目的。
参考文献
[1]罗军.中国现代产融耦合研究[m].西南财经大学出版社，2005，51-110
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[3]俞坚 .产融结合模式的国际比较与借鉴[j].投资研究，2004.3。
风险视角下的电力企业集团产融结合研究
风险视角下的电力企业集团产融结合研究作者：林琳纳鹏杰来源：《会计之友》2014年第07期【摘要】近年来，中央企业纷纷加快在金融领域广泛布局的步伐，并在提高资源配置效率和促进主业发展等方面成效显著。
但是，产融结合在发挥积极作用的同时也会给企业带来很多风险，比如投资风险、经营风险、整合风险和政策风险。
文章结合华电集团产融结合发展现状探讨中央电力企业集团如何在风险可控的前提下围绕主业发展金融产业。
【关键词】产融结合；企业集团；风险管控中图分类号：F234 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）07-0042-04产融结合，即产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等方式而进行的结合。
实践表明，产融结合是产业发展的必然趋势，它可以提高企业集团资金的使用效率，有效降低企业集团外部金融市场的交易成本，增加企业集团的收益和资本积累速度，产生一种跨行业的协同效应，最终形成较为显著的竞争优势。
从世界500强企业和大型跨国企业来看，80%以上都采取了产融结合的战略。
据资料显示，我国117家中央企业中，已有87家实现了不同程度的产融结合，占比68.38%；若把股权比例提高到5%以上，仍有77家进行了“产融结合”，其中包括38家世界五百强中的央企。
从产融结合企业的行业分布来看，我国各个行业均存在一定程度的产融结合现象，其中，电力、煤气及水的生产和供应业中进行产融结合的企业比例最高，几乎占到该行业所有企业的一半（吴利军、张英博，2012）。
这是因为大型电力企业以工业资本居多，资本流动性缓慢、负债率偏高、回报率低等问题突出，适度采取产融结合的发展模式显得很有必要（孙艺新，2009）。
但是我们也要认识到如果集团内部金融风险显现，会造成风险在集团及其子公司之间传递，进一步引起连锁反应，导致主业被拖累，影响集团整体运营。
本文以华电集团为例分析我国中央电力企业集团产融结合的现状及对集团的贡献，总结其在产融结合过程中面临的主要风险，研究和探索如何在风险可控的前提下围绕主业优化企业集团产融结合的发展。
企业的产融结合风险防范研究——以长江集团的经营策略为例
产融结合 ， 此后 ， 央企也纷纷加入这一行列。在国资 委管理的一百余家央企 中，有 ２ ／ ３以上的企业在不
同程度 上 涉及 金融 业 ， 如 国家 电网 、 中石 油 、 华 润集 团、 华能集 团等。
一
方面 ， 跨行 业 涉 足金 融 ， 进行 多 元 化经 营 ， 对
企 业 的公 司 治理 水 平 ， 经 营 管理 能 力 ， 战 略管 理 能
履行偿债义务 ， 往往导致一系列公 司陷入危机 。德 险， 同时使财务报告更有吸引力 ， 有利于借贷 、 融资、 隆集团控制或参股 的企业和金融机构达数百家 ， 内 收购 的进行 。 长 江集 团在 发展 非核 心业务 的同时 ， 仍
部关 联 交 易错 综 复 杂 ， 最 终 因 为资 金链 断 裂一 败 涂 继 续巩 固和发展 核心 业务 。
（ 一） 业 务 多元 化
其 多元 化 主要 体 现在 三个 方面 ：一是 行业 和地
股权 投 资 ” 的循环 “ 资金 链 ” 。一 旦 产业 资 本 和 金融 域 相关 度低 。集 团 的收购 和从 事 的业 务都 趋 向低核 资本 的发 展速 度 、 规模 、 比例 失衡 ， 企业 的这 条 资金 心 业务 相关 度 和全球 性 ，这有 助集 团分散 业务 性风 链 就 会 变 得脆 弱 面 临 断裂 的 风 险 ， 在遭 遇 外 部 冲击 险 和 地 域性 风 险 ， 如“ 长江基建 ” 、 Ｔ Ｏ Ｍ．Ｃ Ｏ Ｍ、 “ 长 时可 能严 重影 响 企业 的稳 定发 展和 股东 信心 。
了较 高 的金融利 润 和更便 利 的金 融服 务 。企 业集 团
本身具有高风险性和高负债经 营性 ， 一旦发生重大
决 策失 误 或金 融 系统 危机 ， 负 面 效应 会 加 速波 及各
省属企业集团实践产融结合的思考
Ｎｅ Ｖｉ ｗｐｏ ｎｔ ｗ ｅ ｉ ｓ
省 属企业 集团实践产融结合 的思考
企业集团应从原来主要依 靠实业经营转变 为生产 经营与资本运 营两个轮子共 同推动 的发 展模式 ， 充分利用产业资本和金融资本向产融结合型企业转变
＞ 文 ／ 路 ） 曹
亿 元 ，在 全 国省 级 国资 系 统 中名 列 前 茅 。 然 而 ， 着 市 场 经 济 竞 争 的 加 剧 ， 其 是 随 尤
了集 团 财 务 公 司 ， 的 参 股 银 行 、 险 及 有 保
证 券 领 域 ， 累 了 一定 的经 验 。 积
未拥 有 上 市 资 源 的 要 积 极 培育 上 市 资源 ，
产 融 结合 的方 式探 析
产 业 与 金 融结 合 主 要 有 两种 途 径 ： 一 是产 业 资 本 在 内涵 式 发 展 过 程 中 和 金 融 资本 相 结 合 ； 是 产 业 资 本 在 多元 化 的外 二 延式 扩 张 过 程 中 和金 融 资 本 相 结 合 ， 括 包
在经济全球化背景下 ， 一些 省属企业 集团
综 合 实 力 的 进 一 步 提 升 遇 到 了瓶 颈 ， 无论 是 资 产 的有 序 扩 张 ， 是 销 售 额 的增 长 都 还 出现 了徘 徊 不 前 的状 况 ， 些 企 业 的 利 润 一
甚 至 出现 了滑 坡 。 种 状况 虽然 与全 球 经 这
时 ， 展 产 融 结合 的 发 展 模 式 ， 现 企 业 拓 实
的长 期 持续 发 展 。
逐渐形成企 业集 团相关 产业一整 套 的经
营 领域 体 系 ； 一 方 面 又 可 以使 企 业 在 规 另 模 和效 益 上 实 业 转 换 的条 件 。 部 外 环境上 ， 产融 结 合 是 当 今 世 界 企 业运 营 的
推进公司产融结合、融融协同、以融促产的详细举措
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产融结合模式综述
第30卷增刊V01．30S uppl广西大学学报(哲学社会科学版)Jour nal of G啪n鲥U ni ver si t y(Phi l os ophy a nd Sx℃'i al Sci en ce)2008年9月Sept．，2008产融结合模式综述朱渝钺(广西大学商学院，广西南宁530004)[摘要】产融结合可以追溯到马克思恩格斯的理论，经过一个多母纪的发展，西方产融姑合理论已经较为成熟。
我国现代产融结合起步较晓，产融结合概念界定及模式选择仍有争议。
本文比较和评价闺内外产融结合的概念和模式，提出了新的产默结合定叉及模式，并简评我国产融结合特点，提出我国产融结合发展方向。
[关键词】产融；模式；综述[中图分类号】F121．3文献标识码：A文章编号：1001．8182(2008)增．0188-02一、产融结合的概念及其发展历程作(一)国外产融结合的概念及其发展历程。
国外有关产融结合的研究可以追溯到马克思、恩格斯的理论著作。
马克思从资本积累理论出发，指出随着资本积累和生产资料与劳动者分离。
生产资料经历从分散到集中的过程，自由竞争的资本主义将被垄断竞争的资本主义所取代。
拉法格在1903年的<美国托拉斯及其经济、社会和政治意义>一文中，最早提出。
金融资本”的概念。
他指出随着工业资本的．扩张，产业部门的资本日趋集中，进而推动银行资本的集中。
两类资本相互渗透最终形成一种特殊的资本，即金融资本。
列宁批判地继承前人的研究成果。
发展了金融资本理论。
在<帝国主义是资本主义的最高阶段>一书中，列宁指出“生产的集中，由于集中成长起来的垄断；银行和工业的融合或混合生长，这就是金融资本产生的历史和这一概念的内容”。
因此国内外部分学者认为。
产融结合的内涵与金融资本一致，即产融结合就是工业垄断资本与银行垄断资本相互渗透成为金融资本的现象。
这一内涵可从以下方面理解：1．产融结合的产生是资本家不断追求资本增值的结果。
煤炭企业集团产融结合发展路径探索
一
商业银行在煤炭企业集团发展 中居于重要地位。在推进产融结合 的过程 中。 煤炭企业集团应当积极参股或设 法控股至少一家商业银行 。 从而进 入银行业 。商业银行 目前仍是煤炭企业集团进行外部融资的主
要来源 ． 控股商业银行将使银行外部资金内部化 ， 然 后 通 过 商 业 银 行 发 放贷款。 为企 业 集 团 的对 外 投 资 、 开 发 建 设 和 生 产 经 营 等 提 供 全 方 位 的 信贷 服务 ， 商 业 银 行 的利 润 也 可 转 化 为 煤 炭 企 业 利 润 ， 从 而 大 幅 降 低 财
随着 经 济 全 球 化 和 跨 国公 司 的发 展 。国 内 外 大 型 企 业 集 团纷 纷 走 上 了 产业 资 本 与金 融 资本 结 合 发 展 的道 路 。 国 外 大 型 企 业 集 团发 展 壮 大 的 历史 表 明 ． 企 业 集 团走 产 融 结 合 的发 展 道 路 ， 不 仅 符 合 世 界 经 济 发 展的必然趋势 ． 也符 合 企业 发 展壮 大 的一 般 规 律 。 我国在实施“ 大公司 、 大集团” 和“ 走出去” 的 战 略背 景 下 ， 一 些 大 型 企 业 集 团 在 立 足 实 业 的 基
通过组建上市公 司进入证券市场是煤炭企业集 团产融结合发展 的 重要方式。煤炭企业 集团可通过重组煤炭产业板块或其他优势板快组
建公司 ． 在 国内 和 海 外证 券市 场 上 市 ， 一 方 面可 以 利用 证 券市 场 筹集 所 需的大量资金 。 用于开发新 的煤炭资源 ， 保证矿 井延续 ， 或 扩 大 产 业 规 模， 优化产 业结构 ； 另 一 方 面 可 以扩 大 煤 炭企 业 集 团 的 知 名 度 ， 增 加 商
企 业 集 团 国 际 竞 争 力 的 战 略举 措 。统 计 资 料 显 示 ， 国资 委 管 理 的 央 企 中． 三 分 之 二 以 上 企 业 在 不 同 程度 上 涉 足 金 融 业 ， 并 且 获 得 了 较 高 的 金 融 利 润 和 更 便 利 的 金融 服 务 。 近年来 ， 随 着 国 家 组 建 大 型 煤 炭 公 司 和 煤 炭企业集团战略的实施 ． 我国大型煤炭企业集团相继组建 ， 并 借 助 整 个 煤炭行业的复苏得到了快速扩张 ， 产业集中度进一步提高 ， 充 分 发 挥 集 团 金 融 功 能 和 金 融 资 源 推 动 集 团 战 略 实 现 的需 求 进 一 步 增 强 ，部 分 大 型 煤 炭 企 业 集 团 已 将 金 融 产 业 产 业 发 展 列 入 集 团 战 略 ，并 积 极 探 索 进 军 金 融 产 业 的路 径 。 煤炭企 业集团产融结合 发展必须考 虑我国金融产 业发展现状 ， 从 集 团发 展 战 略 、 行 业 特 点 及 自身 需 要 出 发 。 以促 进 企 业 集 团产 融 结 合 、 推 进 产 业 与 金 融 协 调 发 展 为 立 足 点 ，充 分 了解 金 融 行 业 的 巨 大 风 险 以 及对金融行业高素质人才的需求 。 慎重 、 理 性 地 选 择 发 展 产 融 结 合 发 展
基于资源基础理论的企业集团产融结合机理探析
业集 团、企 业集团 内部设立 控股 或全资财
务 公 司 或 （ ） 融 控 股 公 司三 种 模 式 。 准 金 由 此 可 知 ，企 业 集 团 的 产 融 结 合 主 要 是 前 述 狭 义 上 的产 融 结 合 。 产 融 结 合 的机 理 带 有 规 律 性 ，不 同 的
战略 的话来说 ，企业资源是使其能够设计 和实施相关战略 的力量 。 ”显然 ， 这种资源
内 容 摘 要 ： 企 业 集 团产 业 资 本 与 金 融
资 本 的 结 合 是 当今 企 业 界 和 理 论 界 关 机 理 从 企 业 资 源 基 础 理 论 方
这 种情况下 ，可 以说 资源 拥有者享有资源
的方式 不同 ，而形成 由工商企业 向金融业
渗 透 的 “ 产 而 融 型 ”企 业 集 团 、 由金 融 由 企业 向工商企业渗透 的 “ 由融 而 产 型 ” 企
团产融结 合机 理加 以探析。
本 文 研 究 范 围 的 界 定
产 融 结 合 是 指 产 业 部 门和 金 融 部 门 之 间资 本 相 互 结 合 的 关 系 ，是 产 业 资本 和 金 融 资 本 结 合 、融 合 的 动 态 过 程 。 产 业 资本
织 过 程 、企 业特 征 和 信 息 资 源 等 。 用 传 统
在我 国方兴未艾 ，近几 年作为企业集 团的
一
种 发展 战 略 被 有 实 力 的大 型 企 业 集 团 所
推崇。 尤其是 ２ １ 年我 国放松金融管制之 ００
后 ，产 融 结 合 日益 趋 热 。本 文 拟 对 企 业 集
定 位 壁 垒 的 保 护 ” 沃 纳 菲 尔特 还 指 出 ，如 。 “ 果企业 尽量建 立独特 的资源 或资源 定位 ， 宜 的机 会 将 是 最 大 的 ” 。
产融结合的主要内容和基本实现途径
在当前经济发展的大背景下，产融结合成为了社会各界关注的热点话题。
产融结合是指产业和金融两大领域的深度融合发展，通过资本、技术、市场等方面的互补和协同作用，促进实体经济发展和金融业健康发展。
产融结合的基本实现途径主要包括以下几个方面：一、金融机构与产业融合1. 金融机构应根据不同产业的需求，调整产品种类和服务模式，提供有针对性的金融服务。
对于高新技术产业，金融机构可以推出风险投资、股权投资等金融产品；对于制造业，可以提供贴近实体经济需求的贷款产品。
2. 金融机构要善于运用金融工具，为实体经济提供融资支持。
可以通过发行可转债、企业债券等方式，为中小微企业提供融资渠道，缓解它们融资难题。
二、科技与金融融合1. 运用科技手段提升金融服务效率。
金融机构可以与科技企业合作，通过大数据分析、人工智能等技术手段，提高金融服务的时效性和精准性，更好地满足实体经济的需求。
2. 加强金融科技创新，推动金融业与科技产业深度融合。
金融科技企业可以发展金融科技产品，为实体企业提供便捷的金融服务，促进实体经济的发展。
三、风险管理与实体经济融合1. 金融机构要加强风险管理，保障实体经济的健康发展。
通过建立健全的风险管理体系，金融机构可以有效防范和化解各类风险，为实体经济提供更加稳定的金融服务。
2. 实体经济也要加强自身的风险管理意识，积极应对各种市场风险，提高企业的抗风险能力，保持稳健的发展态势。
在这个过程中，金融机构可以为实体经济提供专业的风险管理交流服务，协助实体经济做好风险管理工作。
四、监管政策与产融结合1. 加强金融监管，降低金融风险。
监管部门应当制定更加严格的金融监管政策，加强对金融机构风险的识别和处置，确保金融机构运行稳健、风险可控。
2. 政府应当积极推动产融结合，出台扶持政策。
在税收政策、金融扶持政策等方面，政府可以给予产融结合相关企业更多的支持和优惠，激励金融机构更好地服务实体经济。
产融结合是未来金融发展的大趋势，也是实现高质量发展的重要途径。
依托集团 服务集团 山东重工财务公司：做好产融结合大文章
44STATE-OWNED ASSETS OF SHANDONG国有企业 ｜ STATE-OWNED ENTERPRISE□ 本刊记者 巩聪聪／通讯员 宋晓阳“今年上半年，山东重工集团实现营业收入2128.4亿元，同比增长42.9%；利润总额154.2亿元，同比增长40.9%。
”7月22日，山东省政府新闻办召开新闻发布会，介绍省属企业上半年经济运行等有关情况，山东重工集团有限公司（以下简称“山东重工集团”）总经理江奎在会上公布的数据，传递出山东重工集团高质量发展持续向好的态势。
注重产业链布局，是山东重工集团实现高质量发展的一大“秘诀”。
去年初，国内新冠肺炎疫情肆虐时期，山东重工集团旗下潍柴集团带动产业链上下游企业高效运转，成为山东企业科学复工复产的典范。
产业链高效运转背后，秉承“依托集团 服务集团”发展理念，科学、规范运营已逾9年的山东重工集团财务有限公司（以下简称“山东重工财务公司”），是山东重工集团高质量发展不可忽略的有效因子。
高起点战略布局从成立背景看，组建山东重工财务公司，是山东重工集团的一种战略布局。
山东重工集团成立于2009年6月，战略愿景是以整车整机为龙头、以动力系统为核心，成为全球领先、拥有核心技术、可持续发展的国际化工业装备跨国集团，肩负着山东省委省政府“转方式、调结构、做强做大山东装备制造业”的历史使命。
2012年6月，山东重工财务公司在济南揭牌，致力于成为综合性、专业化、行业领先的金融服务商，助推山东重工集团成为全球领先的世界级装备制造企业。
依托集团 服务集团山东重工财务公司：做好产融结合大文章“2010年，即山东重工集团组建的第二年，我们就开始着手筹备财务公司了。
2012年上半年就开业，克服种种困难，实属不易。
”山东重工财务公司支部书记吴汝江介绍，“全球500强企业中，2/3以上拥有自己的财务公司。
成立伊始，山东重工集团就坚持高起点、立足国际化，基于战略考量而决策组建财务公司，意在实现资金集约化管理，发挥产业板块间的协同效应，做好产业资本与金融资本有机融合的大文章，服务集团产业链实体经济高质量发展。
国有企业产融结合效用分析
由于我 国金融业长期处于相对垄断地位 ，
一
直能 够获得高 于一般行业 的丰厚 收益 。根 司治理也 会提 出新要求 ，产融结 合以后 产业
Ｆ ｂ ａ ２ ０ ｅｍ ０ ９
詈 牟 嘀 终盾 苍 、
金 研 融 究
国有企 业产 融结合效 用分析
王 小强 ，蔡 智鹏
（ 中央财 经大学 Ｏ 会 计研 ，北京 ７ ［ 摘 ｌｏ ８ ） Ｏ ０ １
要］ 随着市场 竞争的 日益激烈 ，国有企 业开始 热衷于产融结合。本 文结合 产融结合的 内涵 ，对 国企产 融结合 的效用进行分 伴
产融结 合是指产业 投人产 出过程 与金融 很 好的进行企业的并购 、重组及风 险的转 移 ，
业融通资 金过程 的结合 。这种 结合既 包括不 迅 速提高 企业竞争 力 ；另 一方面 。国有企业 制度 。实现产融 结合要 求产权 清晰 、产权 主 同部 门企业 间的相互渗透与结合， 也包括企业 拥 有庞大 资金需求及 现金流 ，金融业 可 以成 体多样 、产权具 有更高 的流动性 。最后 ，加 内部产业 与金融业 务的拓展与 整合 。国有企 为 连接其各 大业务 的重要环 节 ，促进 产销 的 强监管 。产融结 合存在 一些负效应 ，政府监 业产融结合 的动因主要有 ：
、
国有企业的产融结合之路
１ 国企产融结合的正效应 ． （ 有利于增强国企及我 国经济 的国际竞 １ ） 争力。２ 世 纪是跨 国公 司的世界 ，８ ％的世 １ ０ 界 ５０ ｏ 强企业都不同程度 的实现 了产融结 合。
国企产 融结合 主要有两种 途径 ：一是参 股金融企 业 ；二是组 建 自己的金融企业 。目
．
析并提 出政策建议 。 ［ 关键词］ 融结合 ；国有企 业 产