项目评估论文

滨江学院项目评估论文题目：浅谈对项目财务评估的认识院系：滨江学院专业：财务管理学生姓名：周**学号：***********指导教师：李*得分：二Ｏ一四年五月二十七日摘要：项目财务评估是对项目进行投资决策时必须考虑的一项重要内容,也是银行等金融部门考虑是否提供贷款的一个主要条件。

对项目财务进行评估,有助于决策和贷款部门对项目投资进行综合分析,并作出正确的选择和决定。

本文针对项目财务评估这一中心，对其分几个方面浅谈自己的认识。

关键字：项目财务评估投资指标一、项目财务评估的概述项目财务评估又称企业或微观经济效益评价。

它指的是从项目本身的财务角度出发，按照国家现行的财税制度和价格体系，分析、论证项目投入的费用和产出的收益，进而考察项目的财务盈利水平、贷款的偿还能力，以及项目的外汇效果等状况，据以评估项目的财务可行性的一项综合性工作。

财务分析通常采用静态分析指标有投资回收期、投资报酬率，动态分析指标有净现值、内部报酬率、现值指数。

项目的财务评估结果与目标相联系，识别费用与收益首先必须明确计算费用与收益的范围。

就具体项目来说，分析的角度不同会带来对费用和效益的角度不同。

站在自有资金角度（企业或项目）考察与站在全部资金角度（包括借贷资金）考察也会导致费用与收益的不同。

二、项目财务评估的内容1、财务分析预测。

首先确定预测对象和目标，然后制定预测计划。

这时需要搜集整理资料才能定下预测方法，进行实际预测。

最后评价与修正预测结果。

2、制定资金规划。

计划财务部事先拟定一份资金计划表报董事会，董事会审核后制定统一资金计划。

资金计划的内容有资金收入、资金支出、期间费用、其他支出、银行借款及其它。

3、财务效果的计算与分析，分别是盈利能力的分析和清偿能力的分析。

盈利能力可以根据全部投资现金流量表、自有资金现金流量表、损益表计算分析得出，财务效果可以根据资金来源与运用表、资产负债表计算分析得出。

三、项目财务评估的作用项目财务评估的主要目的是从项目投资者角度考察项目的盈利能力，为投资者的项目决策提供信息支持，同时也要兼顾项目相关利益主体各方的利益要求。

项目财务评估的作用主要是三个方面：其一是反映项目的盈利能力和偿债能力，判明投资所收益和投资的安全性；其二是为项目的造价管理提供信息和数据，包括项目所需投资规模、用款的计划安排与筹款方案等。

其三是分析和确定项目投资的风险及其应对措施，包括项目风险成本和项目风险收益。

四、项目财务评估的指标项目财务评估结果准确与否，一方面取决于基础数据的可靠性。

另一方面取决于所选取指标体系的合理性。

选取了正确的指标体系，财务效益分析的结果才能与客观实际情况相一致。

财务效益指标是用于衡量和比较投资项目可行性优劣、从而据以进行方案决策的定量化标准与尺度。

它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。

财务效益分析指标体系根据不同的标准，可作不同形式的分类。

较常见的是按是否考虑货币时间价值因素，分为静态指标和动态指标。

此外，还有按指标的性质，可分为时间性指标、价值性指标和比率指标；按财务效益分析的目的，可分为反映盈利能力指标、清偿能力指标和外汇平衡能力指标。

在财务分析中，我们基本上以现金流出、现金流入代替费用、收益。

1、费用（现金流出）：1）投资。

包括固定资产投资、无形资产投资、可行性研究费用、试验生产费用、流动资金投资等。

2）经营成本。

它指生产过程中的实际现金支出经营成本=销售成本一流动资金贷款利息一折旧等经营成本是为进行财务分析而从会计成本中分离出来的一种费用。

3）销售税金。

4）所得税。

2、收益（现金流入）：1）销售收入。

如果信用销售比重较大，应将预测的销售收入调整为现金销售收入，尤其在赊销期限较长时。

2）资产回收。

项目寿命期末固定资产残值和流动资金的回收当然应计入现金流入项。

3）补贴。

国家或地方为鼓励和扶持某项目的开发所给予的补贴应视为收入。

在价格、汇率、税收上的优惠已体现在销售收入上，不可再另计。

五、项目财务评估的方法和步骤项目财务评估是一个定性分析和定量分析相结合的过程，以定量分析为主。

这一过程具体包括以下步骤:1、项目财务数据收集。

收集相关的数据和参数，项目造价和运营与维护等方面的成本数据。

2、项目财务数据预测。

作为前评估其数据多数是预测性的，包括:固定资产投资、流动资金投资、项目产量和销量、项目销价和销售收入、项目生产成本及税金等预测数据。

3、编制项目财务评估用报表。

通过编制报表对收集和预测的项目财务数据进行汇总和整理。

基本报表包括项目现金流量表、项目损益表、项目负债及其偿还表，项目资金来源与运用表、项目资产负债表等。

4、全面进行项目财务可行性分析。

项目财务评估主要是通过编制和计算动态财务评估指标去做项目财务可行性的分析与评价。

项目财务评估可以使用一些动态和静态评估的方法（不考虑时间价值的评估方法），但是最终的项目财务可行性分析一定要有动态的评估。

5、给出项目财务可行性分析结论。

项目财务评估最终要根据评估结果给出有关项目财务可行性的报告，这一报告是整个项目可行性报告的一个组成部分，并且是最重要的一个组成部分。

六、项目财务评估指标的计算项目财务评估主要是考察项目的财务效果，为此就要计算项目财务内部收益率、财务净现值等主要评估指标，同时也可根据项目的实际需要计算项目的投资利润率、资本金利润率、静态回收期等静态指标。

在这些指标计算结果出现矛盾时，一般以动态指标评估结果为准。

以下按是否考虑资金时间价值把项目财务评估指标分为静态和动态两类去讨论其计算问题。

1. 财务评估静态指标项目财务评估静态指标包括反映项目盈利能力的指标，主要包括：静态投资回收期、全部投资利润率、资本金利润率，全部投资收益率、资本金收益率等。

另外还有反映偿债能力的指标，主要有借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等。

这些指标的具体计算方法如下。

1）项目静态投资回收期这是指以项目净收益去收回全部投资（固定资产和流动资金）所需的时间。

由于它不考虑时间价值，因此可以把各时点上的资金进行直接加减。

它是考察项目投资回收能力的主要静态评估指标。

项目投资回收期以年表示，其计算公式为：()00=-∑=t P t tCO CI其中： CI — 现金流入量；CO — 现金流出量；第t 年的净现金流量；Pt — 静态回收期；2）全部投资利润率其计算公式为：投资利润率=年利润总额/总投资额3）资本金利润率其计算公式为：资本金利润率=资本金总额/总投资额4）自有资金收益率其计算公式为：自有资金收益率=（利润+折旧）/自有资金5）全部投资收益率其计算公式为：全部投资收益=（利润+折旧+利息）/全部资金6）借款偿还期此指标主要是反映项目的长期偿债能力。

其计算公式为：d P t t I R d=∑=1其中：d I — 固定资产投资借款本金和建设期利息之和；t P — 固定资产投资借款偿还期（从借款开始年计算，若从投产年算起时应予说明）； t R — 第t 年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销及其他还款资金。

7）资产负债率它的计算公式为 ：资产负债比例=（负债合计/资产合计）× 100%资产负债率根据项目的实际情况不同而有所不同并没有统一的标准，但一般认为不应超过100%。

项目资产负债率越高，归还债务的风险就会增加，所以这一指标大到一定程度时，增加项目贷款就是不可行的了。

当然，资产负债率太低虽然偿债能力有保障，但企业会丧失利用财务杠杆的好处，这会有机会成本的损失。

8）流动比率流动比率是反映项目各年用流动资产偿付流动负债能力的指标，其计算公式为：流动比例=（流动资产/流动负债）× 100%流动比率会因项目所处行业不同而不同，但一般应保证项目能够按期偿还短期债务。

9）速动比率速动比率反映项目各年流动资产偿付流动负债能力的快速程度，其计算公式如下：速动比例=（速动资产/速动负债）× 100%速动比率也会因项目所处行业不同而有所不同，但是同样应以保证项目短期偿债能力为根本目标。

资产负债率与流动比率以及速动比率相比，资产负债率更为重要一些。

2. 财务评估动态指标财务评估动态指标主要包括反映项目盈利能力的财务净现值指标和财务内部收益率指标。

它们各自的计算和含义说明如下：1）财务净现值项目的财务净现值（FNPV ）是指在项目计算期内，按设定的折现率将项目各年的净现金流量折算成现值后说求出的项目现金流入与流出之合。

其计算公式为：()()ic t nt i CO CI FNPV -==-=∑11 其中：CI — 现金流入量； CO — 现金流出量；()t CO CI -— 第t 年的净现金流量；n —项目计算期； ic — 项目所属行业基准收益率。

计算得到的项目净现值可能有三种情况，即：FNPV ＞0，FNPV ＜0和FNPV=0的情况。

由于FNPV≥0说明项目可按基准收益水平收回投资或在收回投资的基础上获得收益，所以项目是可行的，否则项目是不可行的。

使用项目净现值指标评估项目财务可行性的优点是其计算简便，且考虑了项目计算期内全部现金流量和资金的时间价值。

其缺点是其折现率的确定比较困难，如果确定不当会直接影响项目财务评估的结果。

对于一般投资项目，折现率的确定应以项目所属行业平均收益率为基础，同时也要考虑项目的综合资金成本、项目的目标利润、投资风险、通货膨胀等影响因素。

折现率的参考下限是项目资金的综合成本（平均利息率），低于此下限会导致项目评估的信度和效度出现问题。

2）项目财务内部收益率项目财务内部收益率（FIRR ）是指项目计算期内各年净现金流量现值之和为零时的折现率，它反映了项目投资可望达到的最大收益率。

它的经济含义是投资方案占用资金的补偿与回收能力，它反映了项目本身的盈利能力。

它的值越高则项目方案的财务特性就越好。

这一项目财务评估指标的计算公式如下：()()011=+--=∑t t nt FIRR CO CI 这一评估指标是采用逐次逼近法求得的，即通过设定不同的r 值，然后代入项目净现值计算公式中进行计算，直到找到两个折现率r1和r2，而且它们具有：当r= r1时有：FNPVr1＞0；当r= r2时有：FNPVr2＜0；并且r2-r1≤5%。

然后人们即可按下式计算FIRR)()()()(212111r r r FNPV r FNPV r FNPV r FIRR --+= 一旦求得了FIRR ，即可将它与项目所属行业的基准收益率或设定的项目折现率（iC ）进行比较。

如果FIRR≥iC 则可认为该项目是可行的，反之项目则不可行了。

基于全部投资的现金流量表计算得到全部投资的财务内部收益率，它是反映项目在设定计算期内全部投资的收益能力指标。

基于自有资金的现金流量表计算得到自有资金财务内部收益率，它是反映自有资金盈利能力的指标。